山寨季遲遲未至,核心原因只有一個——聯準會仍在持續縮表。



盡管自今年3月起縮表步伐有所放緩,但這一緊縮進程並未終止,預計將持續至2026年初。在此背景下,市場整體流動性持續偏緊,尤以短期融資市場爲甚:可用資金減少、短端利率不斷走高。

在流動性未明顯改善前,資金難以大規模湧向高風險資產,山寨幣行情自然難起波瀾。
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