近期市場上兩個加密貨幣出現大幅下跌，這讓我們不得不思考爲何在山寨幣上建立流動性池會帶來如此高的風險。

讓我們先了解AMM(自動做市商)的基本原理。與傳統交易所的訂單簿模式截然不同，AMM系統依靠用戶提供的資產池來運作。在這種機制下，交易對遵循x*y=k的數學模型，其中x和y代表兩種加密貨幣的數量，k則是保持不變的常數。

以某交易對爲例，當用戶在區塊鏈上進行購買時，實際上是向資產池中注入一種代幣，同時提取出另一種。這種代幣的價格完全取決於池中兩種資產的比例關係。

提供流動性(俗稱"組池子")的本質是爲區塊鏈上特定交易對提供交易便利，從而在每次交易發生時賺取手續費。但這裏存在一個被稱爲"無常損失"的關鍵風險。

現代流動池通常採用V3版本，爲使收益最大化，流動性提供者一般會設定價格活動範圍。當價格超出這一範圍時，爲保持恆定乘積公式(x*y=k)的平衡，您投入的資產比例會自動調整。簡單來說，當一種代幣價格漲時，您持有的另一種會增加；當價格下跌時，下跌的那種代幣在您的資產組合中會變多。一旦價格完全超出您設定的範圍，您的資產可能全部轉化爲單一幣種。

山寨幣的交易手續費通常在0.25%-1%之間，但某些項目方爲吸引用戶參與，將手續費降至0.01%以下，同時注入大量流動性。在這種情況下，如果投資者爲獲取手續費收入而參與其中，通常會將價格區間設置得極窄(如±0.01%)。這意味着，只要幣價波動超過這個微小區間，您的全部資產就會轉化爲單一幣種。

如果幣價漲，至少您持有的是穩定幣，最糟糕的情況只是沒能分享漲幅。但如果幣價下跌，您將持有大量貶值的代幣，陷入深度套牢狀態。

對於仍然希望通過流動池賺取手續費的投資者，以下幾點建議值得參考：

1. 優先選擇主流幣種或穩定幣組成的交易對，如SUI-USDC或USDC-USDT
2. 建立實時監控機制，可利用DEX平台查看資金池變化
3. 採用保守策略設置價格區間，避免過度冒險

目前可用於添加流動性的主要去中心化應用包括：以太坊生態系統中的Pancake Swap和UniSwap，Solana生態中的Raydium、Orca和Meteora，以及SUI生態中的Cetus、Momentum和Aftermath等。