國家假期推動澳門在2025年5月創下疫情後博彩收入新高

澳門博彩業實現了自 COVID-19 大流行開始以來最強勁的月度表現，2025 年 5 月博彩總收入(GGR)達到 211.9 億澳門元( 2.62 billion)。這一顯著數字同比增長 5%，超過了 2024 年 10 月創下的 207.9 億澳門元的疫情後峯值，這主要是由於中國勞動節黃金周期間遊客人數的大幅增長。

這一裏程碑式的成就標志着全球最大博彩中心的強勁復蘇，展示了澳門博彩業在持續的經濟不確定性和監管挑戰中的韌性。強勁的表現促使分析師上調了他們的預測，並重新燃起了人們對該地區在 2025 年保持復蘇勢頭的能力的樂觀情緒。

關鍵要點

創紀錄的表現：澳門2025年5月的GGR爲MOP21.19億($2.62億)，標志着疫情以來的最高月度總額，環比增長12.4%。

黃金周影響：5月1日至5日的勞動節假期，澳門迎來了85萬人次的遊客，同比增長40%，每日博彩總收入超過10億澳門元。

大衆市場主導地位：非VIP遊戲貢獻了75%的總收入(MOP15.89億)，延續了疫情後有利於大衆市場玩家的趨勢。

疫情前的進展：5月份的收入達到了2019年5月份水平的81.7%，這是澳門最接近完全恢復的狀態。

VIP復興跡象：高端玩家活動顯示出令人鼓舞的增長，營業額增加了25-30%，贏率改善至3.5-3.7%。

分析師樂觀：主要投資銀行上調了他們的預測，一些人稱其爲“多年來最大的超預期。”

截至目前的增長：2025年1月至5月的GGR總計爲97.71億澳門幣，同比上升1.7%，盡管仍比2019年水平低23%。

勞動節黃金周：創紀錄表現的催化劑

5月的卓越表現主要受到中國勞動節黃金周假期（5月1日至5日）的推動，這成爲澳門旅遊和博彩復蘇的一個分水嶺時刻。

訪客衝鋒和人口統計

假期期間吸引了850,000名遊客到澳門，同比增長了40%，顯示出中國遊客對旅行和娛樂的強烈需求。關鍵的人口趨勢包括：

中國大陸的主導地位：來自中國大陸的遊客佔所有抵達人數的約80%，反映出這一核心市場對澳門復蘇的重要性。

改善的通行：放寬的籤證政策和增加的主要中國城市與澳門之間的航班運力促進了遊客的衝鋒。

長期住宿： 與之前的假期相比，平均住宿時間有所增加，導致每位訪客的消費增加。

多樣化的訪客畫像：湧入的人羣中既有傳統賭徒，也有被澳門日益擴展的非博彩項目吸引的休閒遊客。

每日遊戲收入衝鋒

在黃金周期間，日均遊戲收入持續超過10億澳門幣($1.24億)，這是自疫情前以來未見的水平。鑑於這一表現是在以下情況下取得的，特別令人印象深刻：

由於持續的健康協議，某些物業的容量受到限制

中國大陸以外的國際遊客人數有限

一個仍在恢復的VIP客戶羣，傳統上推動更高的收入峯值

行業分析師指出，五天期間持續的每日收入水平，而不僅僅是孤立的高峯日，表明恢復的基礎力量，而不是暫時的波動。

高端大衆市場領導力

高端大衆市場成爲黃金周成功的明確推動力，與2024年同期相比，非VIP高額遊戲衝鋒18%。這一增長得益於：

奢華促銷：包括銀河澳門和永利皇宮在內的綜合度假村爲富裕的大陸中國遊客提供了針對性的促銷活動。

增強的設施：升級的遊戲樓層和優質服務吸引了那些可能以前需要VIP級別待遇的玩家。

多元化娛樂：將遊戲與購物、餐飲和娛樂相結合，創造了綜合目的地體驗。

大衆市場韌性與VIP復蘇跡象

澳門5月的表現突顯了大衆市場博彩的持續主導地位，同時也顯示出VIP市場復蘇的良好跡象。

大衆市場實力

中場市場貢獻了 158.9 億澳門元，佔博彩總收入的 75%，鞏固了該細分市場作爲澳門疫後復蘇基礎的作用：

廣泛的吸引力：大衆市場遊戲吸引了更廣泛的人口範圍，提供比依賴VIP的模式更穩定的收入來源。

較低的波動性：大衆市場收入往往對經濟波動和影響高淨值個人的監管變化不太敏感。

監管一致性：對大衆市場遊戲的關注與政府對更可持續和社會責任感更強的遊戲行業的偏好相一致。

VIP板塊恢復

盡管仍顯著低於疫情前的水平，但VIP行業在五月份顯示出顯著改善：

營業額增長：VIP營業額較四月增長了25-30%，部分受到在澳門銀河的Capella軟啓動的推動。

提高的勝率：勝率從四月的2.85%上升至3.5-3.7%，更接近歷史標準，並且表明更健康的遊戲模式。

新物業影響：高檔設施如Capella的開業證明奢華的配套設施繼續吸引高額賭客。

然而，VIP 收入仍然比 2019 年水平低約 61%，反映出持續的挑戰，包括：

減少來自中國大陸以外傳統VIP源市場的旅行

對賭客運營的持續監管審查

影響中國高淨值人羣的經濟壓力

分析師反應與市場信心

5月份的表現促使廣泛的分析師升級和主要投資銀行對全年的預測進行積極修訂。

花旗集團分析

花旗集團將其5月份的GGR預估提高至212.5億澳門元，理由是“黃金周期間的表現是多年來最大的超出預期”。該銀行的分析師指出：

黃金周期間的每日收入模式超出了他們最樂觀的預期

整個一個月持續的表現，而不僅僅是在假期期間

各大運營商運營效率改善的證據

J.P. 摩根評估

摩根大通強調，盡管VIP復蘇有限，日均GGR已達到疫情前水平的90%，稱其爲“自2020年以來最強勁的積極意外之一。”他們的分析強調：

盡管面臨更廣泛的經濟逆風，大衆市場需求的韌性

改善的每位訪客收入指標表明運營效率的提高

如果更廣泛的經濟條件改善，澳門復蘇加速的跡象

海港研究夥伴觀點

海港研究夥伴將反彈歸因於中國的經濟刺激措施，這些措施增強了推動澳門大衆市場博彩的中上層階級消費者信心。他們指出：

中國政府刺激措施與澳門博彩業表現之間的相關性

證據表明，中國國內消費模式正在支持可自由支配的支出

如果經濟支持措施持續，潛在的持續增長

監管環境與合規挑戰

盡管表現強勁，澳門的博彩運營商仍在應對不斷變化的監管環境，這帶來了挑戰和機遇。

非遊戲投資委托

根據現行法規，運營商必須在 2025 年第三季度之前將 GGR 的 2% 用於文化和娛樂投資。根據 5 月份的收入水平，這一要求將使傳統博彩業務million(約 4.24 億澳門元) 53 美元）轉移到：

文化和娛樂設施發展

社區項目和地方經濟發展倡議

旅遊基礎設施改善

教育和文化節目

雖然這些規定減少了短期博彩收入，但它們支持了政府將澳門定位爲多元化旅遊目的地而不僅僅是博彩中心的更廣泛戰略。

持續合規要求

運營商繼續適應加強的監管監督，包括：

加強盡職調查：更嚴格的客戶驗證和反洗錢協議

負責任的遊戲措施：擴展的玩家保護程序和支出監測系統

運營透明度：對財務和運營指標的報告要求增加

當地就業對象：在關鍵崗位上僱用當地居民的要求

經濟逆風與風險因素

雖然五月的表現非常出色，但一些經濟和運營因素可能會影響未來的表現。

宏觀經濟挑戰

美中貿易緊張局勢：升級的貿易爭端可能會影響中國消費者信心和可支配支出

房地產市場擔憂：低迷的中國房地產市場可能會影響潛在遊戲客戶的財富

貨幣波動：人民幣與港元之間的匯率波動可能會影響遊客的消費模式

季節性和天氣風險

分析師警告稱，6月的收入可能面臨以下挑戰：

臺風季節：潛在的天氣幹擾可能會顯著影響遊客到達和博彩收入

假期後正常化：在黃金周表現異常後的自然活動下降

來自其他目的地的競爭：來自其他亞洲遊戲和旅遊目的地的競爭加劇

行業預測顯示，由於這些季節性因素，6月的收入可能環比下降13.7%，盡管這仍將代表健康的同比增長。

2025年展望與政府目標

強勁的五月表現改善了實現全年目標的前景，但挑戰依然存在。

政府收入目標

澳門政府設定了2025年GGR目標爲2400億澳門元($299億美元)，這需要每月平均收入爲200億澳門元。關鍵指標包括：

當前平均：1月至5月每月平均MOP19.54億

所需衝鋒：在剩餘月份中繼續強勁表現的需要

假期依賴：對黃金周期間及其他主要假期的重大依賴

標普全球評級預測

標普全球評級預測2025年年均GGR增長5-6%，主要受以下因素驅動：

大衆市場韌性：非VIP細分市場持續強勁

逐步VIP恢復：高額玩家活動緩慢但穩定地改善

基礎設施改善：增強連接性和設施升級

多元化收益：來自非遊戲收入來源的貢獻不斷增長

然而，評級機構指出，VIP收入仍比2019年水平低61%，這表明如果條件允許，仍有很大的復蘇空間。

競爭格局與物業表現

5 月的強勁表現使所有主要運營商受益，盡管一些酒店表現出特別的實力。

銀河娛樂集團

澳門銀河的表現得到了以下因素的支持：

嘉佩樂於「澳門銀河」試營業，吸引優質顧客

成功的黃金周促銷活動針對中國大陸遊客

在大衆市場和VIP市場均表現強勁

永利度假村

永利皇宮和永利澳門展示了:

有效的高端大衆市場定位

訪客轉化爲遊戲客戶的強勁率

成功將遊戲與奢華設施結合

金沙中國

公司的多個屬性顯示：

不同客戶羣體廣泛的實力

有效利用綜合度假村的設施來推動博彩收入

在粵港澳大灣區和半島地區的強勁表現

未來催化劑與增長驅動因素

展望未來，幾個因素可能支持持續的復蘇和增長：

基礎設施建設

橋梁連接性：繼續受益於港珠澳大橋改善通行

交通升級：機場擴建和改善渡輪服務

技術整合：增強的數字服務和無現金支付系統，隨着加密賭博的到來。

產品創新

新遊戲產品：引入創新遊戲形式，需監管批準

娛樂擴展：非遊戲娛樂選項的增長

奢華定位：持續開發高端設施和服務

區域恢復

旅遊正常化：來自中國大陸以外市場的國際遊客逐漸回歸

商務旅行：MICE的復蘇 (會議、獎勵、會議、展覽)業務

區域競爭：相對於其他亞洲遊戲目的地的定位

結論：以適度的樂觀態度推進

澳門在2025年5月創下的破紀錄表現代表了該地區疫情後復蘇的重要裏程碑，展示了其核心大衆市場的韌性以及更廣泛的遊戲行業增長潛力。黃金周期間的卓越表現，加上整個月的持續表現，表明盡管整體經濟不確定性存在，基本需求仍然強勁。

然而，該行業未來的成功將取決於保持這一勢頭，同時應對持續的監管要求、季節性變化和宏觀經濟逆風。對假日驅動型旅遊業的嚴重依賴和大衆市場的主導作用在提供穩定性的同時，也凸顯了持續多元化和可持續增長戰略的必要性。

隨着澳門爲十月份的國慶黃金周做好準備(傳統上這是全年最強的博彩時期)，運營商和監管機構都對保持自五月以來建立的恢復軌跡持謹慎樂觀態度。達到疫情前收入水平的81.7%表明，盡管尚未完全恢復，但全面復蘇越來越在望。

關鍵挑戰將是在取得這一成功的同時，平衡增長與政府的多元化任務以及行業維護可持續遊戲實踐的責任。5 月的表現表明，當條件相符時(假期、改善的訪問和強勁的消費者信心)，澳門的博彩業仍然能夠交出卓越的業績。現在的問題是這種卓越的表現是否能夠演變爲持續的長期增長。

參考文獻

賭博內幕。(2025，2019年6月28日374656574839201。“澳門博彩收入在5月份達到疫情後最高水平，達211.9億澳門元。”

iGaming Business. )2025, June(. “澳門自疫情以來迎來了最佳博彩收入月份。”

CDC Gaming. )2025, June(. “澳門在5月份的GGR創下新冠後最高紀錄，達到26.2億美元。”

iGaming Today. )2025, 六月(. “澳門總遊戲收入在五月增長5%，預示着賭場復蘇的勢頭。”

ASGAM. )2025, 五月 6(. “JP Morgan: 澳門的黃金周 GGR 提供了多年來‘最大的超出預期’，每天超過 MOP1 億。”