低流通陷阱：爲什麼一些小型代幣可能面臨現實檢查

在高風險的加密貨幣投資領域，市值較小且流通量低的代幣已成爲快速資金的新寵。

這些代幣目前洋溢着興奮的氣氛，這也是有原因的：幾乎每週，我們都會了解到另一個代幣爲其幸運的持有者提供了不那麼保密的啞鈴收益。

當然，並不是所有的小型代幣都找到了這種情況，也並不是所有的代幣都在漲。但在接下來的幾周和幾個月裏，這些代幣中的一些可能會在其有限的市值上獲得不錯的利潤——如果它們能避免歸零的話。

最近進行的一項分析顯示，一組七個小市值代幣的估值超過了它們實際流通市值的程度在5到30倍之間。情況之所以如此，是因爲這些項目的流通代幣供應量不足20%。絕大多數相關代幣仍然被鎖定。這就是我坐下來寫這篇文章時代幣經濟的狀況。這種低流通供應量加上需求並不低，可以使資產價格呈拋物線式漲。但是看看下一個圖表，表面現象可能會非常具有欺騙性。

流通供應量與完全稀釋估值：一個定時炸彈嗎？

對於任何在這些水域中航行的人來說，理解流通市值與完全稀釋估值(FDV)之間的區別至關重要。流通市值傳達了當前可交易代幣的價值，而FDV則假設整個供應量都已存在，並以當前市場價格定價。當這兩個數字之間存在較大差距時，說明該項目的顯在價值很大程度上基於未來代幣可用性的承諾——一旦解鎖，這些代幣可能會在重大方面改變市場。

這裏對七個被認爲在其流通市值方面可能被過度擴張的代幣進行了更詳細的審查:

– $SPEC 和 $NYAN：這兩個代幣是一些極端的案例，流通供應量不到它們總供應量的 5%。然而，它們的交易估值是基於當前可交易供應量的市值的 6-7 倍。這意味着它們的價格被抬高了。如果你查看這些代幣的持有者，你會發現他們中的許多人似乎還不太準備進行交易。

– $GUN：目前只有7%的代幣供應量在交易，$GUN的完全稀釋估值(FDV)是其流通市值的16倍。該代幣的基本面可能會或可能不會證明這個定價是合理的，但任何熱度的下降都可能導致非常快速且非常痛苦的修正。

– $PUFFER 和 $XFI：這兩個代幣的流通供應量分別爲 8% 和 13%，已經擁有很高的估值。$PUFFER 的完全稀釋估值幾乎達到 1.5 億美元，而 $XFI 接近 7700 萬美元。我們在這裏看到的定價幾乎沒有錯誤的餘地，特別是如果這些代幣隨着時間的推移沒有表現出色。

– $WEL：在其基於流通量的價值的10倍下，$WEL的交易顯示，即使在市值範圍的下限，市場預期也確實被拉伸。這是這一組中市值最小的。

– $KMNO：82%的供應量被鎖定，$KMNO的市值爲6800萬美元。雖然不是該組中最膨脹的，但考慮到有多少供應量正等待上線，仍然引起了警惕。

這一關注並非僅僅是推測。回顧過去，我們可以看到，具有非常高完全攤薄估值和低流通供應量的代幣，通常在代幣分配解鎖時經歷了大幅價格下跌。這些解鎖——就像這次——通常是在(每月設定的時間表上進行，每月一到兩次)；在這種情況下，解鎖的數量超過正常計劃解鎖數量的200%。這將大量新代幣投入到已經供過於求的市場中。

那些參與交易和投資的人應該謹慎對待加密圈子中所謂的“低浮動陷阱”。在供應有限的早期交易日，這些代幣可能會顯示出如此華麗的走勢，但下一階段才是真正的考驗。一旦人爲的供應問題得到解決，如果支持代幣的項目沒有提供強勁的基本面，價格能否保持其水平，甚至推高？持續的價格走勢不是給定的，可能會產生長期下跌回地球的表象。

隨着代幣經濟學在加密貨幣中變得越來越重要，我們開始看到，一個項目背後真正的東西比人們1或2年前所想的對其估值更爲相關。當你試圖在加密貨幣中玩弄數字的魔力時，你會發現確實存在一些扭曲現象。

目前，這些代幣正在經歷投機的浪潮。但當這股浪潮將它們推向巔峯，然後又將其狠狠摔下時，唯一可能在此時的風暴中幸存的，是那些真正具有持久力和良好、支持性代幣經濟的代幣。

免責聲明：這不是交易或投資建議。在購買任何加密貨幣或投資任何服務之前，請務必進行研究。

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這篇文章《低流通量陷阱：爲什麼一些小市值代幣可能面臨現實檢查》最初出現在The Merkle News上。