經濟衰退現在不會對美國銀行造成太大衝擊

美國銀行正以更強的資產負債表、更嚴格的信貸標準以及較少的金融風險敞口走向潛在的衰退，情況比兩年前好得多。

這種出乎意料的力量並不是由於對當前經濟災難的明智計劃。這是 2023 年初混亂的後果，當時硅谷銀行、籤名銀行和其他一些銀行倒閉並迫使整個銀行業清理房屋。

根據彭博社的報道，這股自我保護的浪潮現在正在幫助銀行應對由關稅和波動市場所造成的混亂環境。

2023年危機的觸發因素是由於聯準會在2022年提高利率後，政府債券上未實現損失的積累。投資者失去了信心，存款紛紛流向收益更高的替代品，如貨幣市場基金。

那次擠兌並不是因爲不良貸款——而是因爲人們不想把他們的錢留在那些持有幾乎沒有收益的債券的銀行裏。

與2008年的崩潰不同，那時的問題是次級貸款和過度槓杆，而2023年的解決方案卻出奇地低調。大多數銀行只是耐心等待。隨着它們在疫情期間購買的超低收益證券開始到期，那些紙面損失開始縮小。

這一被動策略爲銀行提供了時間和空間，以便以更高的回報進行再投資。PNC金融服務集團公司在其第一季度報告中表示，24%的債券和掉期組合將在2026年底之前到期。這將減少17億美元的未實現損失。這可不是小數目。

銀行收緊貸款，然後重新進攻

在清理過程中，銀行不僅沒有袖手旁觀。他們還急劇收緊了信貸。聯準會的高級貸款官員意見調查證實，銀行在2022年和2023年收緊了貸款規則，其速度與2000年代初和上一次經濟衰退相當。

盡管企業和消費者獲得貸款變得更加困難，但那些成功獲得貸款的表現更好。Ally Financial Inc.在上周的財報中表示，其2023年的貸款表現優於2022年的貸款，而2024年的貸款看起來更好。

這種防御姿態現在已經轉變爲謹慎的樂觀。隨着唐納德·特朗普重返白宮，監管機構也在轉向降低資本要求，貸款人感到更加自由，可以主動出擊。

銀行現在正在積極回購自己的股票。PNC高管告訴投資者，"這是一個相當不錯的假設"，他們將加快回購速度。

Truist Financial Corp. 已經在四月份就匹配了其整個第一季度的回購總額。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，經濟衰退將是購買更多股票的好時機。

利率波動提供了新的獲利方式

關於利率的不確定性並沒有讓銀行感到害怕——反而給了他們行動的空間。如果由於關稅驅動的通貨膨脹或對美國經濟的懷疑，長期利率保持在高位，銀行可以將到期資本再投資於回報更高的資產。

這將提高未來的利潤。但如果聯準會比預期更早且更大幅度地降息，銀行可能會從它們在存款上支付的利率和它們從貸款中賺取的利率之間的更大差距中獲利。這就是利潤擴大的方式。

較低的利率還將通過提高仍在帳面上的舊的低收益債券的市場價值來緩解未實現的損失。這是雙贏的局面。而且還有更多的上行潛力。如果制造業開始轉回美國，將會出現新的貸款機會。

銀行可以爲美國工廠提供運營資金，以填補與中國貿易減少所留下的空白。從長遠來看，如果公司相信全球貿易流動正在永久改變，這意味着將會有更多的貸款用於新設施。

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