分散型取引所の適用は、成熟度の高いLayer 2とともに増加しており、最近中央集権型取引所に対する一般市民の疑念も高まっています。新しいDefiプロトコルについて言及する際には、デリバティブ市場でのブレークスルーを果たし、Arbitrumチェーンで新たな人気を博しているGMXを挙げる必要があります。そのTVLは6億ドルに達しており（データソース：DefiLlama）、GMXトークンの価格は85.07ドルに達し、史上最高値となっています（データソース：Coingecko）。

実際、GMX以外にも、この市場シェアを競うさまざまなプロトコルがたくさんあります。この記事で紹介されるのは、アービトラムチェーン上のデリバティブプロトコルであるVela Exchangeです。彼らは2023年2月に公開ベータテストを開始し、わずか24時間で1000万ドル以上をロックアップし、超新星の非凡な人気を示しました。

Defillama: https://defillama.com/protocol/vela-exchange

Defillama: https://defillama.com/protocol/vela-exchange

Vela Exchangeの紹介

Vela Exchangeは、ユーザーが取引するための資産とサービスのバスケットを提供する分散取引プロトコルであり、これには暗号通貨の現物取引や先物取引、店頭取引（OTC）、外国為替取引、市場価値取引などが含まれます。それは公正で透明性があり、ユーザー向けの自己保管資産プロトコルを提供することを目指しており、低手数料かつ高効率のプラットフォームを作成します。プラットフォームのチームメンバーは開発に豊富な経験を持ち、主にDexpools（分散型OTC取引プロトコル）チーム出身です。

取引資産には、次のものが含まれます:

• 仮想通貨（1倍-30倍のレバレッジ）

a.BTC/USD

b.ETH/USD

c.DOGE/USD

• 外国為替（1x – 100x レバレッジ）

a.EUR/USD

b.GBP/USD

c.USD/JPY

• ローンチ予定: トークンマーケットキャップ - USDC/USDのマーケットキャップ（1倍 - 30倍のレバレッジ）

アセットの価格ソース

GMX がチェーンリンクを使用してオラクルのインスタント価格を提供するのとは異なり、Vela Exchange は中央集権取引所（Kraken、Bitfinex、Coinbase を含む）およびその他のオンチェーンデータからデータを取得して資産のリアルタイム価格を実現するためにより高速なリアルタイムデータ更新を実現しています。これらすべては契約アドレスからもクエリできます。そのデータは1分ごとに更新され、暗号通貨価格が0.1%（外国為替取引では0.02%）以上変動したときにも更新されます。

取引手数料およびその他の料金（暗号通貨）

• 建玉のオープンおよびクローズ手数料：0.1%
• 資金調達率：一般的な中央集権型プラットフォームであるBybitとは異なり、Vela Exchangeの資金調達率は、ポジションを開設した後、毎時計算され、ロングポジションまたはショートポジションを開設したかどうかに関係なく、自動的にポジションから差し引かれます。

ただし、一定額のVELAトークンをステーキングすると、取引手数料を割引できることに注意する価値があります。

プラットフォームによって回収された手数料は、次の比率に従って配分されます:

50% → $VLP流動性プール（USDCで）

10% → $VLPステーカー（eVELA内）

5% → $VELAステーカー（USDCで）

10% → $VELAステーカー（eVELA内）

25% → プロジェクト資金調達

ユーザーエクスペリエンスのユニークなポイント

• ユーザーが独自のスリッページインジケータを設定できるようにする
• いつでもポジションの担保金額を変更し、清算価格を変更したり、元本を解放したりできるようにユーザーに許可します
• ユーザーはいつでもオープンポジションのレバレッジを増やすことができますが、フロントランニングを防ぐために1分の遅れがあります
• 他のプラットフォームと協力して、ユーザーがいつでもフィアット通貨と取引通貨を交換できるようにしますが、他の協力プラットフォームではKYCが必要な場合があります
• ユーザーは、招待したユーザーからUSDCの形式で取引手数料の20%を獲得することができます

トークン経済学

GMXに似て、Vela Exchangeはデュアルトークンエコノミーを採用しています - $VELAと$VLP：

$VELAおよび$esVELA

ユーザーは、他の分散型取引所からまたはステーキングから$VELAを取得することができます。$VELAまたは$esVELAをステーキングすることで、ユーザーは以下の報酬を得ることができます：

1. 取引手数料割引
2. $VELAのバイバックで$esVELAを獲得（契約手数料の10%に相当）
3. $USDCで契約手数料の5%を獲得します
4. ローンチ予定: $VELA リパーチェースで40%のスポット手数料、$esVELA と共に配布するための30%のスポット手数料、30%のOTC取引手数料などを獲得します。

$esVELAのアンロック:

取得した$esVELAは、1：1の比率で$VELAに変換することができますが、ロック解除には6ヶ月かかります。

$VLP

$VLPは主にVela Exchangeに流動性を提供するために設計されています。ユーザーは$USDCをステーキングして$VLPを鋳造し、プラットフォーム上で取引手数料を稼ぐことができます。ユーザーはいつでもVLPコインをUSDCに交換することもできます。

$GLPに似て、$VLPを保有することはディーラーに賭けるようなものです。他のトレーダーが損失を出すと、$VLPの価値が上昇し、その逆も然りです。さらに、$VLPをステークするユーザーはプラットフォーム取引手数料の60%を得ることができます（そのうちの10%はeVELAの形で分配され、残りは直接VLPコインに価値を提供します）。

$VLPの価格は、プラットフォームの手数料収入、他のトレーダーの利益または損失、およびボルトの変化に影響されます。

報酬トークン

• $VLPの価値=取引手数料収入+プラットフォームトレーダーの損失+プラットフォームトレーダーの強制清算価値→すべてを金庫に入れる
• $EsVELA：VLPまたはVELAをステーキングして取得
  1. 完全にロック解除されるまでには時間がかかります
  2. 取引手数料収入+プラットフォームトレーダーの損失+プラットフォームトレーダーの強制清算価値の一定割合がVELAの購入に使用され、配布されます。
• USDC：
  1. 新しいユーザーを紹介して、彼らの取引手数料の一部を獲得します
  2. VELAまたはeVELAステーカーは、USDCの形で取引プラットフォームの収益リワードの一部を獲得することができます
• プラットフォーム収益配分
  1. USDCで55%
     1. $VELAまたは$esVELAステーカーには5%の報酬があります
     2. $VLP保有者向けの50%
  2. $esVELAにおける20%（VELAの買い戻し経由で）
     1. VELAまたはesVELAステーカー向けの10%
     2. VLPステーカーには10%の報酬があります
  3. ボールト内の25%

Vela Exchange VS GMX

*データ日付: Feb 22, 2023

結論

上記の分析によると、Vela Exchangeは機能の面でGMXに類似しています。GMXはプラットフォーム担保としてUSDC（中央集権型安定通貨）のみを使用し、中央集権型取引所をオラクルとして使用し、チーム契約によって注文を実行するなど、GMXよりもやや中央集権化されています。しかし、これらはプロトコルにも利点をもたらします。たとえば、デリバティブ市場において極めて重要な価格更新速度や価格注文実行速度が速く、効率的であるという利点があります。

報酬の配布に関して、Vela ExchangeはGMXよりも比例してステーキング報酬を少なく配布し、プラットフォームの成長とマーケティングに重点を置いています。確かに、Vela Exchangeはまだ非常に早い開発段階にあります（2023年2月のオープンベータ版）、そして彼らの活動を注視する価値は充分にあります。Velaは市場拡大の野心的な計画を持っており、これは将来的により多くの市場シェアを獲得するために（例えば取引競争などの）さらなる活動を展開することを示しています。小売投資家も参加することができ、エアドロップも受け取ることができるかもしれません！