Итоги инвестиций

В настоящее время, при постоянном развитии публичных сетей и треков второго эшелона, ликвидность между экологией неизбежно будет еще больше разделена. Compound Finance, ведущий кредитный проект, ранее запустил Gateway для предоставления тестовой сети для кросс-чейн-кредитования; Aave также будет поддерживать кроссчейн-кредитование в версии V3. Недавние предложения Aave V3 были одобрены. V3 Portals добавит Hashflow/Wormhole и Stargate в качестве «белых списков» для голосования за «мост»; основные DEX, такие как Uniswap и Sushiswap, развернуты на нескольких блокчейнах одновременно. Выход на рынок многих устоявшихся «голубых фишек» DeFi также показывает, что они не хотят упускать ранние отраслевые дивиденды мультичейн-рынка.

Radiant Capital - это протокол кросс-цепочечного децентрализованного кредитования DeFi. Команда позиционирует себя как протокол кредитования вселенской цепочки, нацеленный на достижение маржинального кредитования и композиционности между различными цепочками, что позволяет пользователям использовать механизмы кредитования DeFi, которые он поддерживает. Получите маржинальное плечо и упростите операции кросс-цепочечного кредитования и займа активов между различными цепочками.

Основные моменты проекта Radiant Capital:

1) Как первый протокол кросс-цепного кредитования, запущенный в экосистеме LayerZero, Radiant завершил холодный старт ранних проектов и завоевал определенную долю рынка и групп пользователей, обеспечивая себе преимущество первого игрока на этом пути.

2) Улучшения в версии Radiant V2 продлили жизненный цикл проекта и смягчили проблему инфляции токена $RDNT. Ожидается, что дизайн dLP также принесет больше ликвидности в протокол, но его влияние долгосрочное. Процесс остается предметом дальнейшего наблюдения.

3) Radiant, основанный на LayerZero, на уровне кросс-чейн-займов, использует стандарт токенов (OFT), поэтому он может осуществлять обмен ликвидностью на всех цепях, поддерживаемых LayerZero, без дополнительных доверительных предположений о внешних кросс-чейн-мостах. Если в будущем Radiant сможет сделать хорошие предположения по безопасности между оракулами и ретрансляторами в своих версиях V3 и V4 и достигнуть бездоверительности на уровне контракта, то в плане предположений о безопасности кросс-чейн-активов он будет лучше, чем текущее основное направление на рынке с помощью сторонних технологий. Трехсторонний кросс-чейн-мост может быть более выгодным в реализации кросс-чейн-активов.

Риски этого проекта:

1) Команда анонимна. Хотя Radiant кратко представила команду в своих официальных документах и сообществе, резюме конкретных участников не были раскрыты.

2) Radiant не имеет никаких инновационных технических преимуществ только в области кредитования. Он в основном следует за дизайном Aave. После того, как Aave V3 запустит свою собственную функцию кросс-цепочечного кредитования - Portal, это окажет определенное воздействие на Radiant.

3) Оглядываясь на историю состояния фортуны Radiant, значительная часть факторов неразрывно связана с высокими бонусами токенов протокола. Кроме того, это также связано с многими факторами, такими как восстановление макроуровня рынка, горячая экосистема Arbitrum и ожидания всей цепочки LayerZero. Это также делает ожидания от Radiant немного переизбыточными на данный момент. Если смотреть только на соотношение FDV/TVL, в настоящее время (25 апреля 2023 года) Aave составляет 0,29, Compound - 0,3, а Radiant - около 1,68. Это показывает, что полная рыночная стоимость Radiant выше ее TVL. По сравнению с протоколами кредитования Aave и Compound можно сказать, что текущая рыночная стоимость Radiant искусственно завышена.

4) Radiant Capital основан на базовой архитектуре LayerZero и использует Chainlink для обеспечения точности котировок оракулов. Выбор реле на данный момент не разглашается, и по-прежнему существуют определенные риски безопасности.

В целом, несмотря на то, что Radiant Capital все еще столкнулась с некоторыми проблемами, благодаря полной технологии цепи LayerZero и текущему преимуществу первопроходца проекта, в будущем по-прежнему будут возможности достичь больших успехов в области кросс-чейн-кредитования. Поэтому стоит обратить внимание.

Примечание: Окончательная оценка [Следовать]/[Не следовать] для первоклассного склада является результатом всестороннего анализа текущих фундаментальных показателей проекта в соответствии с системой оценки проекта первоклассного склада, а не прогнозом будущего роста или падения цены токена проекта. Существует множество факторов, влияющих на цену токенов, и фундаментальные показатели проекта не являются единственным фактором. Поэтому то, что отчет об исследовании оценивается как [не обращающий внимания], не означает, что цена проекта обязательно упадет. Кроме того, развитие блокчейн-проектов идет динамично. Если проект, который мы оцениваем как «не вызывающий интереса», претерпевает существенные позитивные изменения в своих фундаментальных показателях, мы можем скорректировать его на «обеспокоенный». Аналогичным образом, если проект, который мы сочтем «не заинтересованным», претерпевает серьезные злокачественные изменения, мы предупредим всех участников и можем изменить его на [Не следовать].

1.Общий обзор

1.1 Введение в проект

Radiant Capital - это протокол кросс-цепочечного децентрализованного кредитования DeFi. Команда позиционирует себя как протокол кредитования для всех цепочек, нацеленный на достижение маржинального кредитования и композабельности между различными цепочками.

1.2Базовая информация[1]

2. Подробное объяснение проекта

2.1Команда

Официальный документ Radiant Capital раскрыл 16 членов команды, но были раскрыты только их имена и ответственные должности. Резюме участников команды не были раскрыты. Фактически, это анонимная команда.[2]。

Кроме того, в официальном блоге в апреле этого года было упомянуто, что у Radiant Capital есть команда из 14 человек, которые ранее работали в Morgan Stanley, Apple и Google. Члены команды занимаются отраслью DeFi с начала лета 2020 года и имеют много участников команды, которые работают с криптовалютами с 2015 года[3]。

Если участники команды блокчейн-проекта анонимны, могут возникнуть следующие риски:

1) Проблема доверия: Анонимность участников команды может вызвать недоверие среди инвесторов и пользователей. Поскольку анонимная команда не может предоставить личную идентификацию и информацию о прошлом, это может привести инвесторов и пользователей к убеждению, что проект может быть мошенническим или аферистским проектом, тем самым уменьшая их доверие к проекту.

2) Проблемы ответственности: Анонимные члены команды могут позволить членам команды уклониться от ответственности. Если возникнет проблема с проектом, пользователям и инвесторам будет сложно найти соответствующих членов команды для решения проблемы.

3) Недостаток прозрачности: Анонимные команды обычно не раскрывают информацию, такую как их опыт, навыки и образовательный фон, что делает невозможным для инвесторов и пользователей определить доверие к проекту и профессиональный уровень команды.

4) Проблемы маркетинга: Анонимные команды могут столкнуться с препятствиями в публичности. Поскольку инвесторы и пользователи обычно предпочитают работать с реальными, прозрачными командами, если участники команды анонимны, они могут подумать, что у проекта недостаточно целостности и доверия, чтобы привлечь достаточно инвестиций и пользователей.

Подытожим, анонимные команды могут негативно сказаться на развитии блокчейн-проектов. Поэтому инвесторам и пользователям следует тщательно рассмотреть, участвовать ли в проектах, разработанных анонимными командами.

2.2 Фонды

С момента создания проекта Radiant Capital не было участия в IDO, частном капитале или венчурном капитале. Все операционные расходы ранних проектов покрываются самими участниками команды. С момента его развития протокол Radiant успешно завершил ранний холодный старт и привлек определенную пользовательскую базу, что может приносить стабильный доход протоколу (как показано на рисунке 2-1 ниже), таким образом покрывая определенные операционные расходы. Однако конкретное состояние казначейства текущего соглашения неизвестно.

Рисунок 2-1 Доходы от совместного использования капитала Radiant[4]

Кроме того, Radiant Capital, как протокол полноцепочечного кредитования на Arbitrum, на предыдущем мероприятии Arbitrum DAO Airdrop было получено 3,34 миллиона токенов $ARB. На данный момент (7 апреля 2023 года) они стоят почти 4 миллиона долларов, что является седьмой по величине суммой среди DAO, получивших аирдропы.

2.3 Код

По словам команды, код Radiant Capital построен на протоколе кредитования Fantom 2021 года Geist, который в свою очередь был построен с использованием базового кода Aave[5]。

Кодовая база Radiant Capital пока не имеет открытого исходного кода. Однако, по словам команды, Radiant v1 был проверен PeckShield и Solidity Finance, а Radiant v2 (который в основном состоит из той же кодовой базы, что и Radiant v1) также прошел несколько комплексных аудитов с Peckshield и Zokyo. В то же время Radiant также нанял BlockSec для проведения белых атак для проверки безопасности сети. Полные отчеты об этих аудитах доступны в официальной документации Radiant.

В настоящее время Radiant Capital партнерит с Immunefi для запуска программы вознаграждения за находку ошибок с вознаграждением до $200,000. Кроме того, Radiant будет использовать систему безопасности OpenZeppelin Defender для мониторинга сети круглосуточно и немедленного реагирования на потенциальные атаки/риски.

2.4 Продукты

Radiant Capital - это протокол кросс-чейн-кредитования DeFi. Команда позиционирует себя как протокол кредитования для всех цепей, нацеленный на достижение маржинального кредитования и композиции между различными цепями, позволяя пользователям использовать децентрализованные финансовые протоколы, которые он поддерживает. Получайте маржу и упрощайте операции по кросс-чейн-кредитованию и заимствованию активов между различными цепями.

2.4.1 Запустить процесс

Рисунок 2-2 Структура комиссий платформы Radiant Capital[6]

Механизм функционирования Radiant Capital можно найти на Рисунке 2-2 выше. Он в основном аналогичен протоколам кредитования, существующим на рынке в настоящее время (таким как Aave, Compound и т. Д.). Разница заключается в том, что Radiant хочет стать полноцепочечным протоколом кредитования, то есть пользователи могут заложить залог на цепи, а затем занять и одалживать на цепи B.

Общий механизм функционирования Radiant довольно прост: когда пользователи нуждаются в использовании кросс-цепочечной услуги кредитования Radiant, им необходимо сначала депонировать определенные активы на цепях, поддерживаемых платформой (в настоящее время платформа поддерживает только Arbitrum и BNB Chain), что становится динамическим потоком. Поставщик (dLP) до предоставления взаймы требуемых активов целевой цепочке. Сборы, заработанные протоколом Radiant V2, распределяются следующим образом: 60% - динамическим поставщикам ликвидности (dLP), 25% - депозитариям (кредиторам) и 15% - определенным кошелькам управления DAO.

Кроме того, Radiant также предоставляет функцию одноразового цикла, пользователи могут увеличить стоимость своего залога (достигая до 5-кратного плеча) через несколько автоматических циклов депозита и займа.

Например, пользователи могут заложить ETH, WBTC или другие соответствующие активы в качестве залога на Arbitrum через Radiant, а затем занять BNB на BSC, тем самым увеличив свою собственную маржу. В этом процессе кредитования пользователи не должны выполнять операции межцепочечного перевода активов (например, в этом примере нет необходимости заранее переводить свои ETH с Arbitrum на BSC). Другими словами, с точки зрения пользователя операции межцепочечного кредитования могут быть завершены на различных цепях или L2 без необходимости перевода активов на другие цепи.

2.4.2Radiant V2

Фигура 2-3 Улучшения Radiant V2[7]

На рисунке 2-3 выше показан процесс улучшения версии V2, выпущенной компанией Radiant Capital 16 января 2023 года.

Конкретно по сравнению с Radiant V1 изменения в Radiant V2 в основном сосредоточены на двух аспектах:

1) Экономическая модель

Radiant представлен для решения проблемы инфляции $RDNTDynamic Liquidity Provisioning (dLP, Динамическое Обеспечение Ликвидности)Концепция заключается в том, что в версии V2 пользователи, которые просто депонируют, могут получать только базовую процентную ставку, но больше не получают наград $RDNT токенов. Если вы хотите получать награды $RDNT токенов, вам нужно заблокировать токены dLP, которые составляют как минимум 5% от общей суммы депозита (поскольку стоимость LP меняется динамически, это называется динамическое предоставление ликвидности). Это означает, что для депозита пользователя в размере $100 эквивалентных долларов пользователь должен удерживать как минимум $5 эквивалентных токенов dLP, чтобы заработать стимулы в виде токенов $RDNT.

Radiant в настоящее время предоставляет два заблокированных пула ликвидности:
• Решение: состав 80/20 Balancer (80% RDNT & 20% ETH)
• BNB Chain: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

Например, пользователь A вносит $1 миллион на Radiant и блокирует $0 в токенах dLP. Затем пользователь может получить только базовую процентную ставку (APY), и нет вознаграждения за майнинг ликвидности в размере $RDNT.

Пользователь B внес $1,000 на Radiant и заблокировал $50 в виде доли RDNT/BNB dLP. Затем пользователь B будет иметь право на получение наград за добычу ликвидности $RDNT (соблюдая минимальный порог блокировки в 5%).

Простое понимание заключается в том, что в версии V2 пользователям необходимо предоставить не только LP, но и заложить определенное соотношение RDNT/ETH или RDNT/BNB dLP для получения наград в виде токенов $RDNT.

В настоящее время dLP поддерживает срок блокировки от 1 до 12 месяцев. Чем дольше срок блокировки, тем выше соответствующие токеновые поощрения. Полученные токеновые награды будут выпущены линейно в течение 3 месяцев. В течение этого периода, если пользователи не хотят ждать, они также могут подать заявку на раннее выходное наказание, чтобы получить 10%-75% токеновых вознаграждений (как показано на рисунке 2-3).

Рисунок 2-4 Страница официального сайта Radiant

Как показано на рисунке 2-4 выше, содержимое, отображаемое на странице официального сайта Radiant, пользователи, которые только предоставляют депозиты, но не блокируют dLP, смогут получить только нормальную рыночную процентную ставку на платформе Radiant (красная часть на рисунке выше). Пользователи, соответствующие условиям блокировки dLP, получат дополнительные стимулы в виде токенов $RDNT (APY - сине-фиолетовая часть на рисунке выше).

В целом, динамичное предложение ликвидности (dLP), запущенное Radiant, требует от депозитариев на платформе предоставить определенную долю ликвидности, если они хотят получить награды в токенах $RDNT. С одной стороны, это создает больший спрос на токены $RDNT и увеличивает количество заблокированных токенов. С другой стороны, это также поможет улучшить ликвидность $RDNT, привлечь больше посредников средне- и долгосрочной ликвидности и достичь симбиотических отношений развития с платформой.

Для улучшения пользовательского опыта Radiant добавил функцию "Zap" к практически каждому компоненту, введенному в версии V2: добавление ликвидности, вращающиеся кредиты, добавление dLP, а также вы можете реализовать вращающиеся кредиты и заблокировать 5% dLP одним нажатием.

Кроме того, для обеспечения устойчивости экономической модели в версии Radiant V2, Radiant увеличил оригинальный цикл выпуска токенов с 2 лет до 5 лет (июль 2027 года). Radiant также изменил механизм наград и штрафов Radiant V1, увеличив срок блокировки с 28 дней до 90 дней. Пользователи, подающие заявку на досрочное снятие средств, могут получить только линейные награды от 10% до 75%. Пользователи, которые не сняли свои награды после истечения срока, будут удалены из пула и больше не будут получать стимулы. Пользователи могут активировать опцию повторной блокировки в интерфейсе. Протокольные сборы также были изменены соответственно, и динамические поставщики ликвидности (dLP) стали крупнейшими получателями. Подробности можно найти в вышеуказанном описании. Общий дизайн более разумный, чем у версии V1.

2) Механизм кросс-цепочки

Одной из первоочередных задач Radiant V2 является преобразование стандарта токена RDNT с ERC-20 на LayerZero OFT (Omnichain Fungible Token) Format. В Radiant V1 его функция межцепных транзакций в основном зависела от маршрутизации межцепных транзакций Stargate. В V2 Radiant сначала заменил маршрутизацию Stargate своего собственного токена $RDNT на стандарт OFT межцепных транзакций LayerZero. Это помогает $RDNT развертываться на новых цепочках быстрее и контролировать владение межцепными контрактами. Конкретный механизм LayerZero OFT подробно описан в техническом разделе ниже.

сводка:

Ранее, когда цена $RDNT продолжала расти в сочетании со стимулами майнинга ликвидности, TVL Radiant находился в непрерывном восходящем периоде. Но исторический опыт также говорит нам о том, что большая часть майнинга ликвидности может принести проекту только ложное процветание на ранней стадии. По мере снижения нормы доходности будет снижаться и конкурентоспособность проекта. Конечно, команда проекта Radiant также знает об этой проблеме, и среди множества улучшений в версии V2 они приняли ряд мер, таких как продление цикла выпуска токенов $RDNT, корректировка распределения комиссий, изменение времени вестинга механизма вознаграждений и штрафов, а также настройка динамического предложения ликвидности. , для достижения устойчивого развития проекта.

Теоретически, Radiant V2 в определенной степени смягчает проблему инфляции токенов $RDNT. Ожидается, что дизайн dLP также принесет большую ликвидность протоколу, но его влияние является долгосрочным процессом и не может быть эффективным в краткосрочной перспективе. Подтверждение остается предметом дальнейшего наблюдения. Для последующего развития проекта мы можем продолжать отслеживать общую ситуацию с ликвидностью в экосистеме.

Кроме того, для кросс-цепной кредитной сделки улучшение и инновации экономической модели можно рассматривать только как вишенка на торте. В сущности, успех сделки зависит от того, сможет ли она генерировать реальный спрос на кредитование и эффективно удерживать пользователей. Как и в случае с ведущей на текущий момент сделкой по кредитованию Aave, даже без токенов-стимулов ее общий объем все равно значительно превышает объем поздних участников.

2.5 Технология

2.5.1 модель процентной ставки

Заемщики платят проценты за предоставление актива, которые накапливаются в заемное значение пользователя. Модель процентной ставки Radiant Capital относится к конструкции Aave (в документе также прямо ссылается на формулу модели процентной ставки Aave) и принимает динамическую модель процентной ставки, которая по сути является общей моделью кредитного соглашения. Основная идея заключается в поддержании спроса на кредитование конкретных активов в оптимальном диапазоне.

Алгоритм процентной ставки Radiant настроен на управление ликвидностью и оптимизацию использования. Ставка по займам вычисляется на основе уровня использования “U”. U является индикатором доступных средств в пуле.

Процентная ставкаR_тОбразец для подражания:

Модель процентной ставки Radiant поддерживает ликвидность через стимулы для пользователей и управляет риском ликвидности в протоколе. Процентная ставка будет изменяться вместе с уровнем использования заложенных активов. Когда уровень использования достигнет критического уровня, модель будет корректировать процентную ставку, чтобы изменить поведение пользователей и вернуть уровень использования в оптимальный диапазон:

Если уровень использования U ниже оптимального уровня использования (), процент по займам будет медленно увеличиваться с уровнем использования, привлекая пользователей к заемным средствам через более низкие затраты на займ.

Если уровень использования выше оптимального значения использования (), то процент по займу будет быстро расти, что побудит кредиторов вносить больше средств. Тем временем заемщики будут своевременно погашать свои долги из-за высоких затрат на займ.

Поскольку эта часть Radiant полностью относится к дизайну контракта Aave, более подробную информацию можно найти в официальной документации модели процентных ставок Aave.[8]。

2.5.2 механизм ликвидации

Механизм ликвидации Radiant все еще аналогичен Aave, используя стандарт Health Factor для определения будет ли пользователь ликвидирован. Когда коэффициент здоровья меньше 1, то есть когда стоимость залога < стоимость заема/долга, залог пользователя будет ликвидирован.

Значение залога = залог * ипотечная ставка, значение долга = сумма займа / процентная ставка по займу

Как только сработает ликвидация, ликвидатор может взять на себя долг заемщика и залог, помочь погасить долг и взамен получить скидку на залог (также известную как вознаграждение за ликвидацию). Как и в Compound и Aave, ликвидаторы в Radiant могут ликвидировать до 50% долга заемщика за раз.

Рисковые параметры рынка Radiant Capital на рисунке 2-5[9]

Инцентивы к ликвидации. В Compound и Aave, чтобы стимулировать ликвидаторов к участию в ликвидации, обычно предоставляется скидка от 5% до 10% на залог заёмщика в качестве вознаграждения за ликвидацию. В Radiant, если заёмщика ликвидируют, необходимо оплатить 15% задолженности по залогу. Половина штрафа за ликвидацию (7,5%) будет распределена ликвидатору в виде бонуса, в то время как другая половина (7,5%) поступит в казну команды. Однако следует отметить, что такое решение может привести к тому, что торги по ликвидации будут загружены спереди, и крупные вкладчики могут быть вынуждены нести более высокие убытки. Поэтому для того чтобы обеспечить как можно более быструю ликвидацию, ликвидаторы часто выбирают платить относительно высокие комиссии за газ.

Для сценария ликвидации в Radiant давайте рассмотрим пример:

Предположим, что пользователь A находится в Radiant, вносит 10 ETH и берет в долг DAI на сумму 5 ETH. Если цена ETH резко падает во время периода займа, что приводит к падению коэффициента здоровья пользователя A ниже 1, его займ будет ликвидирован.

На данный момент ликвидатор может погасить до 50% суммы одного займа пользователя A (в данном случае DAI на сумму 2,5 ETH). Взамен ликвидаторы могут запросить один залог, ETH, с 7,5% вознаграждением за ликвидацию. Ликвидатору требуется 2,5 + 0,1875 ETH (0,1875 ETH забирается протоколом с 7,5% вознаграждением за ликвидацию и общим штрафом в 15%) для погашения долга пользователя A (DAI на сумму 2,5 ETH).

После ликвидации у пользователя A остается 7.125 ETH (10-2.5-0.1875-0.1875 ETH) залога и займ DAI на сумму 2.5 ETH.

2.5.3RDNT OFT (Омничейн-взаимозаменяемые токены)

Как уже упоминалось выше, Radiant V2 преобразует стандарт токена RDNT из ERC-20 в формат LayerZero OFT (Omnichain Fungible Token).

OFT (Omnichain Fungible Tokens)

OFT - это оберточный токен, который позволяет свободно перемещаться между поддерживаемыми цепями LayerZero. OFT - это общий стандарт токена на всех поддерживаемых цепях LayerZero, который может без дополнительных затрат (таких как комиссии за кросс-цепные активы) без проблем передаваться на этих цепях. Когда OFT передается между цепями, он будет непосредственно уничтожен на исходной цепи через токен-контракт, и соответствующий токен будет выпущен на целевой цепи (механизм уничтожения и выпуска).

Radiant V2 в настоящее время поддерживает только форму OFT своего собственного токена $RDNT, что позволит $RDNT объединять и фрагментировать на цепях, поддерживаемых LayerZero, тем самым воссоединяя ликвидность актива. Это означает, что у $RDNT эластичное предложение на каждой цепи. Благодаря развертыванию на более многих цепях и Dapps, вокруг $RDNT можно создавать более сложные стратегии и высокочастотные возможности арбитража, расширяя использование токена. Сцены.

Radiant также планирует избавиться от зависимости от стороннего моста межцепочного взаимодействия (Stargate) в версии V3 и полностью интегрировать LayerZero для достижения безпрепятственного межцепочного опыта для Radiant и поддержки межцепочного займа более многих EVM-цепей. Самое большое преимущество интеграции LayerZero заключается в том, что она в определенной степени решает проблему фрагментации и позволяет использовать унифицированный стандарт токена на нескольких цепях. (Конечно, предпосылкой является широкое распространение LayerZero). Это также способствует безтренийному процессу залога и заимствования родных токенов любой сети, поддерживаемой LayerZero, во время процесса кредитования Radiant межцепочно.

Склад первого класса Примечание: LayerZero — это протокол полноцепочечной совместимости, предназначенный для передачи легкомысленной информации между цепочками без необходимости запуска узлов в подключенных цепочках, через зависимостиОракулы и ретрансляторы, передачи сообщений между конечными точками в разных цепочках[10]. Radiant Capital основан на базовой архитектуре LayerZero и использует оракулыЗвено цепиЧтобы обеспечить точность котировки оракула, выбор ретранслятора в настоящее время не разглашается. Редактор предполагает, что последующая версия V3 может сначала использовать собственный ретранслятор LayerZero. Таким образом, если межсетевая коммуникация должна быть выполнена на Radiant, сообщение будет перенаправлено в целевую цепочку только после того, как оракул (Chainlink) и ретранслятор успешно проверят друг друга.

Суммируйте:

Оглядываясь на успешный запуск Radiant в начале, значительная часть факторов неразрывно связана с высокими поощрениями токенов протокола. Кроме того, это также связано с многими факторами, такими как восстановление макроуровневого рынка, горячая экология Arbitrum и ожидания всей цепочки LayerZero. Когда протокол Radiant в первую очередь достиг определенных результатов, сама команда поняла, что первоначально высокие поощрения токенов были неустойчивыми, что привело к чрезмерной инфляции. Поэтому в последующей версии V2 также были внесены улучшения, связанные с недостатками версии V1, и общая концепция стала более разумной.

Для Radiant это, несомненно, завершение раннего успешного запуска проекта. Но только с технической точки зрения Radiant не имеет каких-либо инновационных технологических преимуществ в сфере кредитования. Что касается продукции, то в основном используется дизайн Aave. Будущий поворотный момент проекта заключается в том, сможет ли он в полной мере использовать технологию полной цепочки LayerZero, и в дальнейшем продвигать свое полноцепочечное кредитование на рынке и привлекать больше реальных групп пользователей.

3. Развитие

3.1 История

Таблица 3-1 Основные события Radiant Capital

3.2 Текущая ситуация

3.2.1Ситуация с бизнес-данными

Как первый официально запущенный проект кросс-чейн-кредитования в экосистеме LayerZero, Radiant Capital уже дал хороший ответ.

Рисунок 3-1 Масштаб светящегося TVL[11]

Согласно данным порта Token Terminal, на 21 апреля 2023 года TVL на Radiant составлял примерно 236 миллионов долларов США, из которых TVL на цепи Arbitrum составлял 142 миллиона долларов США, а TVL на цепи BSC - 93,9 миллиона долларов США.

Рисунок 3-2 Накопленные резервы компании Radiant Capital[12]

По данным порта Dune Analytics, на 30 марта 2023 года общий объем депозитов на Radiant (цепочка Ethereum) составил около 435 миллионов долларов США, включая 190 миллионов долларов США в USDC, 36,39 миллиона долларов США в USDT, 34,68 миллиона долларов США в DAI, и 127 миллионов долларов США в WETH, 46,57 миллиона долларов США в WBTC. Общая доля депозитов трех основных стейблкоинов составила 60,09%.

Рисунок 3-3 Статус заемов от Radiant Capital

По состоянию на 30 марта 2023 года общий объем заимствований Radiant составил около 296 млн долларов США, в том числе 141 млн долларов США, 37,1 млн долларов США, 22,78 млн долларов США в DAI, 792,1 млрд долларов США и 16,39 млн долларов США в размере WBTC. Доля трех основных стейблкоинов в заимствованиях составляет приблизительно67.71%。

В целом коэффициент использования фондов Radiant (общие заемные средства/общие депозиты) составляет приблизительно 68,05%, что означает, что на каждые $100 депозитов в Radiant приходится $68,05 в кредит. Согласно официальным документам, когда происходит заем, LTV USDC, USDT и DAI составляет 80%, то есть на каждый доллар США, внесенный в USDC и USDT, можно занять до 0,8 доллара США. Коэффициент использования капитала трех основных стейблкоинов почти достиг своего верхнего предела. Это показывает, что значительная часть средств в Radiant предназначена для добычи ликвидности, а не для реальных потребностей в заемных средствах.

С другой стороны, несмотря на то, что значительная часть средств в Radiant направлена на майнинг ликвидности, они также принесли реальную пользу проекту. Согласно официальному сообщению в блоге в апреле 2023 года,Протокол Radiant принес около 7 миллионов долларов совокупного дохода[13]。

Склад первого класса Примечание: Поскольку вышеупомянутые данные о совокупных запасах Dune Radiant Capital в настоящее время раскрываются только до 30 марта 2023 года, для удобства сравнения редактор также взял данные от 30 марта для данных о заимствованиях на Radiant. Однако, исходя из последних данных, по состоянию на 19 апреля 2023 года общий объем заимствований по Radiant составил примерно 355 миллионов долларов США, в том числе 131 миллион долларов США, 41,36 миллиона долларов США в долларах США, 26,33 миллиона долларов США в DAI, 123 миллиона долларов США в WETH и 3 146 долларов США в размере 3 146 долларов США. Доля трех основных стейблкоинов в заимствованиях составляет примерно 55,91%. Есть определенная разница по сравнению с данными 20-дневной давности, поэтому редактор предполагает, что,Основная причина этой разницы заключается в том, что с увеличением волатильности рынка в Radiant возник определенный объем фактического спроса на заимствования (тем более, что как видно из рисунка 3-3 выше, спрос на заимствования у WETH значительно увеличился), Таким образом, доля кредитования стейблкоинов относительно уменьшилась.

В настоящее время в Radiant депозиты и заимствования 7 активов, включая USDC, USDT, DAI, ETH, WBTC, ARB и wstETH, могут получить токены RDNT с помощью майнинга ликвидности, а доходность майнинга кредитов каждого актива выше, чем проценты, необходимые для заимствования, что дает фондам стимул для майнинга ликвидности.

Однако следует отметить, что из-за популярности предыдущих активностей Binance Launchpad (обычно известных как новые активности), рыночный спрос на BNB увеличился, что также привело к увеличению процентных ставок по займам в BNB на рынке Radiant. Как на 23 апреля 2023 года, текущая процентная ставка по займам на BNB на Radiant достигает 192%, но доходность от займов в BNB составляет всего 67,68% (как показано на рисунке 3-4 ниже). Поэтому в настоящее время для пользователей является убыточным занимать BNB на постоянной основе на Radiant. Поэтому пользователям все еще необходимо проводить исследования заранее перед участием в майнинге.

Рисунок 3-4 Процентная ставка по кредитованию и добыча на BSC-цепи от Radiant

3.2.2 пользователь

Рисунок 3-5 Пользователи Radiant Capital

Что касается пользователей, согласно данным порта Dune Analytics, с момента запуска протокола, после медленного перехода на ранних этапах, количество пользователей Radiant достигло быстрого роста во время бума Arbitrum в 4 квартале 2022 и 1 квартале 2023 года. Но в сочетании с рисунком 3-5 выше, мы также четко видим, что после запуска Radiant V2 19 марта 2023 года, темп роста числа пользователей значительно замедлился (черная линия на рисунке выше), количество новых кошельков и количество существующих кошельков снизились с сотен до десятков. Упало более чем на 90%. На 18 апреля 2023 года у Radiant Capital было общее количество пользователей 368 799.

3.3 Будущее

Рисунок 3-6 Дорожная карта Radiant Capital[16]

Radiant раскрыл простую дорожную карту проекта в своих официальных документах. Radiant в настоящее время находится на стадии итерации V2, а следующая команда также планирует запустить версии V3 и V4. В частности, команда в настоящее времяПомимо развертывания кроссчейна Radiant, главным приоритетом версии V2 также планируется расширение обеспечения на платформе. В рамках управления V2 можно проголосовать за добавление новых обеспеченных активов в протокол, а недавно сформированный Комитет по протокольным рискам определяет разумные параметры стейкинга и кредитования. Команда была запущена совсем недавно$ARB и $wstETHMortgage активы.

В последующей версии Radiant V3 команда планирует полностью избавиться от зависимости от стороннего моста для межцепочечных операций (Stargate) и полностью интегрировать LayerZero; в версии V4 он станет «LayerZero» для ликвидности и доходности, станет предпочтительным валютным рынком и международным DeFi. Источник цепной ликвидности.

Подытожим:

С момента своего развития Radiant достиг определенного масштаба рынка. Однако благодаря приведенному выше анализу данных мы также увидели, что в Radiant, несмотря на определенное соотношение фактического спроса на заимствования, значительная часть средств все же используется для майнинга ликвидности. Цель. Если цена RDNT останется неизменной или вырастет, сумма депозитов и займов в Radiant, скорее всего, продолжит расти под влиянием высоколиквидного майнинга. Но ясно, что без доходов от майнинга конкурентоспособность Radiant будет снижаться. Кроме того, судя по использованию пользователями, Radiant, похоже, застопорился после запуска версии V2.

В настоящее время для Radiant главное - расшириться на большее количество цепочек и поддержать большее количество залоговых активов, тем самым стимулируя следующий этап роста Radiant. На долгосрочной перспективе основа соглашения заключается в том, сможет ли оно действительно способствовать практическому применению полноцепочечного кредитования.

4. Экономическая модель

Нативный токен Radiant Capital - $RDNT, с общим объемом токенов 1 миллиард. Согласно данным CoinGecko, текущий оборот $RDNT составляет приблизительно 261 миллион, что составляет примерно 26.13%.

4.1 Поставка

4.1.1 Распределение токенов

Начальное распределение 1 миллиарда токенов выглядит следующим образом:

Таблица 4-1 Детали распределения токенов $RDNT

Рисунок 4-1 Детали распределения токенов $RDNT[17]

Рисунок 4-2 график выпуска токенов $RDNT

4.1.2Анализ адресов для удержания монет

Рисунок 4-3 Анализ удержания валюты $RDNT адресами[18]

Согласно данным от Arbiscan, на 20 апреля 2023 года в настоящее время существует 23 432 адреса держателей $RDNT, причем топ-100 держателей составляют 97,45%, а топ-10 держателей - 90,34%.

Из них 9 из топ-10 адресов являются адресами контрактов/обмена/LP, что составляет 87,69%. После вычета этой доли топ-100 адресов в сумме составляют 9,76%. Можно видеть, что текущая концентрация адресов, владеющих валютой $RDNT, относительно высокая, и токены в основном сосредоточены в руках команд и рыночных мейкеров.

4.2 Требования

Текущая роль токена $RDNT в настоящее время аналогична токенам управления большинства протоколов DeFi и в основном используется для управления сообществом и стимулирования ликвидности. Общий случай использования токена все еще относительно однозначен. Мы с нетерпением ждем последующей интеграции с LayerZero. Путем развертывания $RDNT на большем количестве цепей и Dapps вокруг $RDNT могут быть созданы более сложные стратегии и возможности для высокочастотного арбитража, создавая больше сценариев использования токена.

Суммируй:

Общее количество токенов Radiant Capital составляет 1 миллиард. Версия V2 увеличивает срок жизни токенов, продлевая первоначальный 2-летний цикл выпуска токенов до 5 лет (июль 2027 года). Однако на данный момент функция токена $RDNT все еще относительно однобокая. Для того чтобы лучше улавливать экологическую ценность, необходимо дальнейшее развитие и расширение более широкого спектра сценариев использования.

5. Соревнование

Radiant Capital — это кроссчейн-протокол кредитования DeFi, и команда позиционирует себя как протокол омничейн-кредитования.

5.1 Обзор отрасли

В последние годы мы заняли лидирующие позиции в области поиска сценариев применения с практическими потребностями на Ethereum: DeFi, NFT, GameFi и т. д., и экологическое строительство бурлит. Но с другой стороны, быстрое развитие экосистемы также выявило проблему недостаточной базовой производительности Ethereum. Сетевая перегрузка и высокие газовые сборы препятствуют дальнейшему расширению экосистемы. В то же время некоторые люди «спасают себя» и сосредотачиваются на Layer 2, в то время как другие «хотят выйти и посмотреть» и инвестируют в другие публичные цепочки помимо Ethereum.

Таким образом, в 2021 году мы видели быстрое развитие экосистемы общественных цепочек за пределами Ethereum. Многие новые общественные цепочки (такие как: BSC, Solana, Near, Avalanche, Fantom и т. д.) сделали соответствующие компромиссы по невозможному треугольнику, дополнив и расширив масштабируемость, и поскольку большинство из этих цепочек совместимы с EVM, они могут более легко интегрировать DeFi и проекты типа NFT, тем самым завершив простую копию приложений, которые успешно реализованы на Ethereum.

На уровне Layer 2 мы в настоящее время видим, что в различные проекты входят в экосистемы Arbitrum и Optimism, от "GLP War", инициированной GMX, до того факта, что активность транзакций некоторых проектов на Layer 2 превысила активность на Layer 1. С точки зрения активности экосистема Layer 2 развилась до масштаба, который нельзя недооценивать. Согласно данным DeFiLlama, на 23 апреля 2023 года общий TVL экосистемы Arbitrum составлял 2,17 миллиарда, а общий TVL экосистемы Optimism - 907 миллионов.

Кроме того, с начала второй половины прошлого года проекты, связанные с расширением ZK Rollup, также начали активно стремиться догнать прогресс. Связанные планы и проекты также начали появляться и получают больше средств и внимания. Предполагается, что по мере усиления острой конкуренции между Layer 2 мобильность между экосистемами неизбежно будет дальше разделяться.

Конечно, независимо от того, как развивается рынок, невозможно, чтобы одна цепь охватила все, и Ethereum не может захватить весь рынок. Судя по текущей структуре рынка, будущий тренд развития, вероятно, будет основан на Ethereum и Layer 2, и другие публичные цепи будут в меньшинстве.

Фактически, будь то в традиционной финансовой сфере или в DeFi протоколе на цепи, первоначальное намерение - удовлетворить потребности пользователей в инвестициях и финансовом управлении, и эта потребность всегда существовала. Для DeFi межцепочности ключевым является необходимость ли взаимодействия с другими публичными цепями в финансовой сфере для достижения более высокой комбинируемости. Успешное начало многих публичных цепей и проектов второго уровня подтвердило этот момент для нас. Хотя явление множественного сосуществования цепей частично обусловлено продолжающейся деятельностью внешнего капитала, новые публичные цепи и вторые уровни действительно касаются болевых точек Ethereum в части масштабируемости и низких комиссий за газ.

В настоящее время в мире блокчейн-технологий расцветают множество экологических проектов, что делает управление активами пользователей на цепи более разнообразным. Поскольку количество публичных цепей и проектов Layer 2 увеличивается, их экосистемы постепенно улучшаются, спрос на кросс-цепные активы пользователей на цепи, скорее всего, увеличится, и именно здесь находится спрос на кросс-цепной DeFi.

Ранее большинство протоколов кредитования на рынке развертывали различные версии на разных цепях или Layer 2, такие как некоторые протоколы кредитования blue-chip на Ethereum. Чтобы дальше расширить рынок, они выберут развертывание на Arbitrum, Optimism, BSC, на различных цепях такие как Polygon. Хотя они принадлежат к одному соглашению, на разных цепях активы не могут быть переданы друг другу, и ликвидность на каждой цепи разделена. Для достижения межцепной совместимости сначала необходимо осуществить межцепное перекидывание активов. Что касается возникающего концепта полной цепочки кредитования, в основном, это интеграция ликвидности на различных цепях, улучшение уровня использования средств и снижение порога операций для пользователей.

5.2 Введение конкурентоспособного продукта

В настоящее время многие проекты вышли на трек кроссчейн-кредитования, такие как: Compound Finance, ведущий кредитный проект, предоставляет кроссчейн-кредитование через Gateway (Compound ранее запустил соответствующую тестовую сеть Gateway, но по неизвестным причинам соответствующий код подбиблиотеки Gateway перестанет обновляться после 2021.07[19]); Aave также будет поддерживать кроссчейн-кредитование в версии V3, но в настоящее время эта функция недоступна. Кроме того, соответствующие кроссчейн-протоколы DeFi также были запущены в публичных сетях, таких как BSC, Cosmos и Polkadot. Однако на данном этапе они, по сути, первые, кто добился моста с блокчейном Ethereum, и ни один проект еще не достиг кроссчейн-реализации. Взаимодействие между протоколами DeFi все еще находится на ранней стадии.

Обсуждаемый в этой статье Radiant Capital - это протокол кредитования межцепочечного/полноправного цепочечного кредитования на основе LayerZero, и его будущее соперничество сначала начнется в экосистеме LayerZero. Поэтому конкурирующие продукты в этой главе в основном сосредоточены на межцепочечных проектах кредитования, которые также являются частью экосистемы LayerZero, а также на развитии Aave V3.

5.2.1Aave V3

Во введении Aave V3 в 2021.11 году Aave упомянула о «Портале» - новой функции, которая позволит активам свободно перемещаться между рынками Aave V3 через различные сети. С момента официального запуска Aave V3 16 марта 2022 года функции Portal фактически достигли возможного состояния, но пользователи все еще не могут ее использовать. Основная причина заключается в том, что интеграция белого списка кросс-цепного моста еще не завершена.

Хорошая новость заключается в том, что с тем, что Aave развернул Aave V3 на Ethereum в январе этого года, в марте и апреле 2023 года мы увидели принятые предложения для Aave V3 соответственно. V3 Порталы добавят Hashflow/Wormhole и Stargate как «белые списки» Bridge» голосование[20] [21]. Мы можем увидеть, что функциональность портала вскоре появится в сети.

Примечание Первого класса склада: Aave V3 содержит множество обновлений, и функция Portal - лишь одно из главных достоинств.

5.2.2TapiocaDAO

TapiocaDAO - это кросс-цепной протокол кредитования DeFi. Команда позиционирует себя как многоцепной протокол кредитования, нацеленный на достижение маржинального кредитования и композиционности между различными цепями, чтобы пользователи могли использовать его в поддерживаемых им DeFi-протоколах. Получите дополнительное плечо и упростите операции с кросс-цепными активами. Проект только что запустил тестовую сеть в 2023Q1.

В части кредитования основные умные контракты TapiocaDAO включают Singularity (Kashi запущен на основе Sushiswap) - независимый движок для полной цепочки кредитования, и Yieldbox (Bentobox V2) - бесразрешительное токен-хранилище, которое позволяет использовать бездействующие токены на платформе Singularity для добычи доходов. Оба контракта созданы BoringCryptoCreated[22]。

На кросс-цепочечном уровне TapiocaDAO использует LayerZero в качестве своей кросс-цепочечной инфраструктуры, и на основе стандарта OFT20 LayerZero (Omnichain Fungible Token) разработал стабильную децентрализованную переколлетерализованную стейблкоин - "usd0".

5.2.3 Cedro Finance

Cedro Finance также является платформой кроссчейн-кредитования на основе LayerZero и в настоящее время находится в тестовой сети. Платформа представляет инновационный унифицированный токен ликвидности CULT для обеспечения ликвидности протокола. Кроме того, платформа также значительно оптимизирует затраты на газ, перенося некоторые расчетные операции (такие как расчет процентной ставки, отслеживание различных активов, отслеживание различных позиций и ликвидация и т.д.) в Root-контракт. В настоящее время пользователи могут оставлять отзывы в тестовой сети и получать бонусные баллы, выполняя задания.

5.3 Анализ конкурентоспособности

Поскольку продукты Aave V3, TapiocaDAO и Cedro Finance еще не были официально запущены, нет данных, подтверждающих горизонтальное сравнение с Radiant для этих трех проектов. В этом разделе в основном рассматриваются механизмы трех проектов, а также их преимущества и недостатки.

5.3.1Aave V3

Рисунок 5-1 Концепция портала Aave V3 диаграмма[23]

Согласно команде, Портал позволяет пользователям без проблем перемещать свои активы между различными сетями деплоя V3. Его основная функциональность очень проста: предоставленная пользователем ликвидность может быть перенесена с одной сети на другую, просто уничтожая aTokens на исходной цепи (например, Ethereum), а затем чеканируя их на целевой сети (например, Polygon). Сетевое взаимодействие, построенное вокруг этой функции, называется портом.

Реализация функции Portal опирается на протокол кроссчейн-моста внешней третьей стороны. Руководство Aave должно проголосовать за выбор протокола кроссчейн-моста «белого списка», то есть операции «burn-mint» на разных цепочках, которая не контролируется протоколом Aave. Чтобы продолжить, вводятся сторонние предположения о безопасности.

Ранее в сообществе форума Aave V3 также упоминалось, что «Портал сможет связать Connext, Hop Protocol, Anyswap, xPollinate и другие решения, использующие ликвидность протокола Aave для содействия межцепочным взаимодействиям. Управление Aave сможет быть предоставлено при получении предложений. Любое кросс-цепное протокольное подключение к порту».

В настоящее время в марте и апреле 2023 года мы видели, что предложения Aave V3 прошли голосование, что порталы V3 добавят Hashflow/Wormhole и Stargate в качестве соответственно «белых мостов». Это также первый раз, когда портал V3 проголосовал за два протокола мостов между цепями.

Кроме того, текущая информация показывает, что Portal в будущем интегрирует несколько "белых списков мостов между цепями" и позволит каждому протоколу моста между цепями выпускать соответствующий aToken на различных сетях в соответствии с его кредитным лимитом. Aave V3 также позволит осуществить комплексное усовершенствование модели комиссий. Каждый порт может требовать уникальной модели комиссий, или даже различной модели комиссий для каждой сети и актива. Portal предлагает принять бизнес-модель для управления. Это помогает содействовать "инволюции" между различными мостами между цепями на Portal, что приводит к снижению комиссий и скольжения для пользователей на Aave. Для проектов мостов между цепями подача заявки на белый список Portal и интеграция с ним также может расширить потенциальное влияние, что является выгодной ситуацией для участников.

Первоклассная перспектива хранилища: Простое понимание функции портала Aave V3 позволит пользователям депонировать ETH на Arbitrum в залог, а затем занимать на Polygon. Это точно так же, как концепция полноцепочечного кредитования Radiant.

В настоящее время Aave является крупнейшим протоколом кредитования на рынке криптовалют. Если он запустит многоцепочечную общую ликвидность, он напрямую станет протоколом кредитования с лучшей ликвидностью в нескольких цепочках. Ожидается, что запуск функции Portal улучшит ликвидность и использование капитала всего экологического ландшафта Aave, а также еще больше поднимет весь кредитный бизнес протокола на более высокий уровень. К тому времени может сработать эффект Мэтью, который может быстро распространиться на различные блокчейны, а также станет самым сильным конкурентом Radiant.

С другой стороны, уже 16.03.2022, с момента официального запуска Aave V3, функции Portal фактически достигли развертываемого состояния. Прошло больше года, и мы увидели соответствующее голосование сообщества, а точного времени до официальной реализации до сих пор нет. Основная причина заключается в том, что команда Aave более осторожна в предложениях по управлению и техническом исполнении из соображений безопасности. Ведь, как уже было сказано выше, кроссчейн активов Portal осуществляется не по протоколу Aave, а по стороннему протоколу кроссчейн-моста. Червоточина, «мост из белого списка», за который недавно проголосовали, также был взломан ранее. Как взвесить внедрение этого протоколаНеопределенные предположения о внешней безопасности, команда должна тщательно взвесить их.

В отличие от этого, для Radiant, основанного на LayerZero, если последующие версии (V3 и V4) смогут сделать хорошие предположения о безопасности между оракулом и реле (см. механизм работы LayerZero для получения подробной информации) и достигнут бездоверия на уровне контракта, то в активе Предположения о безопасности межцепочного взаимодействия могут быть более доминирующими.

5.3.2 TapiocaDAO

Основными продуктами Tapioca являются Singularity и Yield Box:

• Singularity - это независимый движок по предоставлению полной цепочки кредитования, который ранее был принят Kashi, запущенный на основе Sushiswap. В настоящее время Singularity - это модифицированная версия Kashi, лицензированная TapiocaDAO.

• Yieldbox (Bentobox V2) - это безразрешительное сокровищница токенов, которая позволяет простаивающим средствам на платформе Singularity добывать доход.

На кросс-чейн уровне TapiocaDAO использует LayerZero в качестве своей кросс-чейн инфраструктуры и на основе стандартов LayerZero OFT20 (Omnichain Fungible Token) разработана децентрализованная оверколлатерализованная стейблкоин — «usd0».

Кроме того, в плане экономических моделей Tapioca внедрила twAML, нацеливаясь на изменение недостатков существующего добычи ликвидности, улучшение эффективности распределения LP и достижение устойчивого развития протокола.

Для более простого понимания TapiocaDAO реализует функцию кросс-чейн-кредитования через Singularity и LayerZero, а на этой основе применяет протокол доходности (Yieldbox), чтобы помочь пользователям получить больше дохода. Кроме того, TapiocaDAO также внедрила инновацию в добыче twAML-опционов с точки зрения экономической модели.

Логика работы продукта TapiocaDAO показана на рисунке ниже:

Рисунок 5-2 Логика работы продукта Тапиока

Для Заемщиков это просто вопрос переколлетерализации активов, поддерживаемых платформой Tapioca в пуле Singularity фонда, заем в валюте ($usd0) и уплата процентов по долгу.

Вкладчики (кредиторы) могут предоставлять ликвидность фонду Singularity и получать проценты по депозитам или получать более высокую доходность за счет чеканки $usd 0 и стейкинга (обычно для поощрения пользователей к созданию нового стейблкоина, платформа с самого начала будет иметь более высокие стимулы). Когда вкладчики предоставят LP, они получат токены-квитанции «tOLP». Когда срок действия опциона истекает, пользователи могут купить $TAP со скидкой и продать с прибылью.

Потому что в условиях Tapioca, когда пользовательские активы одалживаются рынку Singularity, Singularity будет вкладывать часть своей ликвидности (20%) в Yieldbox для доходного фарминга, поэтому вкладчики также могут получить дополнительную часть дохода. .

В Yieldbox Tapioca подключается к сети Gelato Network[24] для автоматического начисления процентов, отслеживания дохода различных стратегий пулов Yieldbox и регулярного балансирования распределения активов каждого фондового пула для достижения более высоких доходностей.

Перспектива первоклассного склада:

TapiocaDAO и Radiant - два похожих проекта, оба из которых используют LayerZero для реализации функций межцепочечного взаимодействия. На уровне кредитования Radiant ссылается на зрелую модель кредитования Aave, в то время как Tapioca основана на улучшениях контрактов BoringCrypto и имеет успешный операционный случай SushiSwap. Отличие заключается в том, что Tapioca добавляет функцию доходности поверх межцепочечного кредитования.

Изучив официальные документы Tapioca и Radiant, мы видим, что по сравнению Tapioca будет иметь более полное раскрытие деталей во всех аспектах, а также инновационную экономическую модель (для более подробной информации обратитесь к опубликованному ранее First Class Warehouse исследовательскому отчету «TapiocaDAO Investment»). Но с другой стороны, следует отметить, что twAML, представленный Tapioca, относительно сложен, и порог образования для ранних пользователей высок, что также будет проверять операционные возможности команды.

По мнению редактора, если Tapioca и Radiant запустятся одновременно, они могут быть двумя сравнимыми проектами. Но текущая ситуация такова, что Radiant уже имеет преимущество первого игрока в области кросс-цепных займов и накопил значительное количество ликвидности и групп пользователей. Tapioca только что запустил версию тестовой сети в 2023Q1, и ему будет трудно догнать в будущем.

5.3.3 Финансы Cedro

Архитектура протокола Cedro Finance:

Рисунок 5-3 архитектура протокола финансов Cedro[25]

Как показано на рисунке 5-3 выше, в Cedro Finance филиал (Branch) развернут на нескольких цепях, и все эти цепи взаимодействуют с корнем (Root). Root развернут на одной цепи и отвечает за хранение глобального состояния протокола и передачу информации между цепями. Филиал и Root используют Messenger для взаимодействия. Благодаря такому модульному дизайну, когда Cedro хочет добавить новую цепь в протокол, ему нужно только развернуть Branch на новой цепи и установить связь с Root.

Архитектура протокола Cedro Finance в основном разделена на 3 части:

1）Отрасль

Branch — это основная точка взаимодействия для пользователей по внесению депозитов и выплатам. Например, если пользователь хочет внести USDC в Ethereum, пользователь будет взаимодействовать с функцией depositRequest() Branch в Ethereum. Внесенная сумма хранится в пуле ликвидности USDC Ethereum, информация отправляется в Root через Messenger, и пользователь получает ceToken на цепочке Root.

Branch управляет пулом активов, которые он развертывает на каждой цепи. Это означает, что когда пользователь депонирует AVAX на Avalanche, он отправляется в пул AVAX, управляемый самим Branch. Каждый актив, указанный в Cedro, имеет пул, который хранит средства в Branch, но управляется Root. Чтобы добавить новую цепь в протокол, Cedro сначала развернет Branch на цепи, а затем установит соединение Messenger между Root и Branch.

2）Мессенджер

Мессенджер - это стек, состоящий из нескольких распространенных протоколов передачи информации между блокчейнами (таких как LayerZero). Мессенджер анализирует различные факторы, такие как ожидаемая стоимость транзакции, скорость, безопасность и т. д., чтобы выбрать протокол обмена сообщениями из стека для конкретной транзакции. Преимущество наличия агрегатора протоколов передачи информации между блокчейнами заключается в том, что он предоставляет пользователям еще один уровень свободы. Пользователи могут выбирать протокол, который им нужен, или позволить Cedro выбрать исходя из своих приоритетов, связанных с затратами, скоростью, безопасностью и другими аспектами. После выбора протокола он используется для отправки необходимых сообщений между блокчейнами к корню и ветви.

3）Root

Root размещен в одной цепи и является точкой подключения для всех ветвей. Каждая ветвь подключена к корню двусторонним образом через Messenger.

Root хранит глобальные переменные всех протоколов, включая общий депозит, общие займы, общую ликвидность протокола и т. д. на нескольких цепях. Поэтому каждый раз, когда пользователь депонирует актив на цепочке A, информация передается на цепочку Root для обновления ликвидности пользователя и ликвидности актива.

Кроме того, Cedro Finance также представила инновационный единый токен ликвидности CULT (Cedro Unified Liquidity Token), чтобы обеспечить предложение ликвидности протокола. Для простого понимания, CULT позволяет пользователям депонировать многоцепочечные активы из разных цепочек и направлять их в единый пул ликвидности. Например, когда депонент депонирует 100 USDC в Ethereum и 200 USDC в Solana, он получит 300 ceUSDC на цепочке Root и заработает проценты.

Первоклассная перспектива склада: В целом Cedro Finance можно понять как протокол кредитования с агрегацией межцепных связей, обеспечивающий пользователям оптимальный метод межцепной связи путем агрегирования нескольких протоколов передачи информации между цепями (подобно LI.FI). С точки зрения архитектуры протокола Cedro, в целях безопасности, Cedro внедрил изоляционный пул (каждый актив, перечисленный в Cedro, имеет соответствующий пул, хранящийся в Branch), что более безопасно, но также дополнительно фрагментировано. ликвидность. Cedro решил эту проблему, представив унифицированный ликвидный токен CULT.

Похоже, что Cedro установил еще один набор стандартов на основе стандартов других полноцепных протоколов. В настоящее время неизвестно, сколько людей будет использовать этот набор стандартов. Развитие ранних проектов будет тестировать операционные возможности команды. Кроме того, мы также видим, что Root является очень важной частью Cedro, но в настоящее время не было раскрыто много соответствующей информации. Редактор предполагает, что на ранних этапах его последующего запуска существует высокая вероятность того, что он примет относительно централизованный подход, и протокол может быть не таким “сексуальным”.

Подытожим:

Хотя технология LayerZero в настоящее время остается спорной, нельзя отрицать, что ее экологическая территория достигла значительного масштаба. В этой главе анализируются несколько протоколов кросс-цепочечного кредитования, основанных на LayerZero: TapiocaDAO, секция кредитования основана на улучшении контракта BoringCrypto, и есть успешный случай работы SushiSwap, который относительно убедителен с точки зрения выполнимости; Cedro Finance построен на LayerZero Другой уровень кросс-цепочечного протокола агрегации находится в настоящее время на стадии тестирования в тестовой сети. В начальных этапах развития последующих протоколов может возникнуть определенные проблемы централизации.

В целом, Radiant Capital уже на переднем крае, и его ранние стимулы для добычи ликвидности теперь начинают принимать форму. Рассчитывая на свое преимущество первого игрока, ожидается, что Radiant сформирует определенный «рва» в области кросс-чейн-займов экосистемы LayerZero.

Но это относится только к экосистеме LayerZero. С официальным запуском функции портала Aave V3 это, естественно, нанесет "удар по снижению размерности" Radiant, сделав его самым сильным конкурентом. Конечно, если последующие версии Radiant (V3 и V4) смогут сделать хорошие предположения о безопасности между оракулами и реле и достигнуть отсутствия доверия на уровне контракта, то это может быть более преимущественным с точки зрения предположений о безопасности для активов межцепочечной связи.

6.Риск

Безопасность протокола

Базовый код протокола пока не открыт, и все еще есть некоторые неопределенности.

Команда Анонимус

Хотя Radiant кратко представила команду в своих официальных документах и сообществе, резюме конкретных участников не были раскрыты.

Конкурентное давление на треке

Radiant не имеет никаких инновационных технических преимуществ только в области кредитования. Он в основном следует дизайну Aave. После запуска Aave V3 собственной функции кросс-цепочечного кредитования - Portal, это окажет определенное влияние на Radiant.

Рыночная стоимость искусственно завышена

Оглядываясь на историю состояния Radiant, можно сказать, что большая часть факторов неотделима от высоких стимулов протокола в виде токенов. Кроме того, это также связано со многими факторами, такими как восстановление рынка макроуровня, горячая экология Arbitrum и ожидания всей цепочки LayerZero. Это также делает ожидания Radiant на данный момент немного завышенными. Если вы посмотрите только на соотношение FDV/TVL, то в настоящее время (25 апреля 2023 года) Aave составляет 0,29, Compound — 0,3, а Radiant — около 1,68. Это показывает, что полностью ликвидная рыночная стоимость Radiant выше, чем его TVL. По сравнению с протоколами кредитования Aave и Compound можно сказать, что текущая рыночная стоимость Radiant искусственно завышена.

Риски безопасности за механизмом реле

Radiant Capital основана на базовой архитектуре LayerZero и использует Chainlink для обеспечения точности цитат оракулов. Выбор реле пока не был раскрыт, и все еще существуют определенные риски безопасности.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана из [Исследовательский институт блокчейна Первого класса]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [头等仓]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.