Предисловие

Эта статья предоставляет глубокий анализ уникальной модели кредитования THORChain, изучая ее особенности, такие как без процентов, без ликвидации и без срока погашения, и как эти характеристики предлагают конкурентное преимущество в секторе кредитования блокчейна.

Процесс и параметры кредитования

Процессы установления и закрытия долга включают в себя множество транзакций и этапов чеканки и сжигания RUNE. Процесс взятия кредита под залог BTC описан следующим образом.

• Депозит залога в BTC: Пользователь вносит BTC в качестве залога, который обменивается на RUNE в пуле BTC.
• Конверсия и уничтожение: полученный RUNE уничтожается в виртуальном пуле BTC, и майнится THOR.BTC.
• Залог в модуле кредитования: THOR.BTC используется в качестве залога в модуле кредитования.
• Поколение TOR: TOR генерируется на основе коэффициента обеспечения.
• Представление задолженности: Сумма TOR представляет собой задолженность, выраженную в долларах США. Эта задолженность является фиксированной и не изменяется на последующих этапах до погашения.
• Уничтожение и чеканка TOR: TOR уничтожается в виртуальном пуле TOR, а RUNE отчеканивается.
• Обмен на желаемые активы: Выпущенный RUNE обменивается на желаемые активы в других пулах. Например, если требуется USDT, то RUNE обменивается на USDT в пуле USDT.

Процесс погашения в основном является обратным процессу займа.

• Погашение с поддерживаемыми активами: Пользователь погашает кредит любым поддерживаемым активом, который система конвертирует в RUNE.
• Уничтожение и Чеканка TOR: Полученный RUNE уничтожается в виртуальном пуле TOR, и майнится TOR.
• Погашение долга: TOR уничтожается для погашения долга. После полного погашения происходит выкуп THOR.BTC.
• Уничтожение и чеканка THOR.BTC: THOR.BTC уничтожается, а RUNE чеканится.
• Конвертация в BTC: сбитый RUNE обменивается на BTC в бассейне BTC и отправляется пользователю.

Дизайн модуля кредитования вдохновлен механизмом маховика Луны. Когда пользователи берут кредиты, RUNE сжигается, увеличивая цену RUNE. Сжигание RUNE и увеличение его цены повышают предел кредита, позволяя системе принимать больше залогов и выдавать больше кредитов. Из-за высокого спроса на кредиты в бычьих рынках и поддержки для местного BTC, кредитование без ликвидации THORChain будет очень конкурентоспособным.

Наоборот, когда рынок снижается и пользователи погашают кредиты, происходит обратное. Погашение крупных кредитов приводит к чеканке RUNE для покупки залога, что вызывает падение цены RUNE. Чеканка и снижение цены RUNE сжимают кредитное пространство.

Поскольку система в конечном итоге несет риск всего процесса выдачи кредитов, устанавливается максимальный кредитный лимит, чтобы предотвратить смертельный спираль. Кроме того, устанавливается минимальный срок кредитования в 30 дней, чтобы предотвратить частое заимствование и возврат, что может усугубить волатильность системы.

Согласно официальной документации проекта, общий лимит кредита связан с количеством сожженных RUNE:

Максимальный объем RUNE: Максимальный объем RUNE установлен на уровне 500 миллионов.

Текущее предложение RUNE: Текущее циркулирующее предложение RUNE составляет примерно 418,4 миллиона после учета предыдущих сжиганий из-за миграции, недавнего сжигания 60 миллионов резервных RUNE чиновниками и RUNE, сожженных во время процесса кредитования.

Сожженные RUNE: Таким образом, runeBurnt = 0,816 миллиарда (500 миллионов - 418,4 миллиона).

и

Параметр системы кредитного рычага, который используется для регулирования кредитного лимита, в настоящее время установлен на 3333. Это приводит к приблизительно:

1/3 ×0.82 миллиарда=27.2 миллиона RUNE

Это количество RUNE, доступное для займа.

В настоящее время единственными допустимыми залогами являются BTC и ETH. Пределы кредитования для этих залогов связаны с глубиной их соответствующих пулов.

Глубина пула BTC: 169.1 миллион

Глубина пула ETH: 95,7 миллиона

Доступное количество RUNE для кредитования с использованием BTC в качестве залога рассчитывается следующим образом:

(169.1/(169.1+95.7)) * 2720 = 17.37 миллионов RUNE

Также ETH можно использовать в качестве залога. Количество RUNE, соответствующее займу этого продукта, составляет 9,83 миллиона.

Источник данных: THORSwap

Анализ данных

С момента запуска модуля кредитования заемщиков было 1700, большинство из которых присоединились после того, как команда сжег 60 миллионов резервных монет RUNE. Количество ежедневных заемщиков колеблется от 80 до 100.

Источник данных: flipside

Текущая система получила общую сумму залогов на $131 миллион и выдала займов на $60 миллионов. Можно видеть, что ежедневный объем кредитования составляет примерно от $3 миллионов до $5 миллионов.

Источник данных: flipside

Поскольку недавно инициированные кредиты еще не достигли минимального 30-дневного периода займа, в настоящее время нет доступных данных о возврате. Этот показатель критичен для оценки безопасности системы. Большое количество возвратов за короткий период времени может повлиять на систему. Однако из-за разнообразия сроков и условий займов, а также высокого спроса на плечо во время бычьего рынка, предполагается, что не будет массовой волны возвратов по истечении сроков погашения займов.

Модуль кредитования в настоящее время находится в состоянии чистой уничтожения RUNE. На сегодняшний день было сожжено 11 миллионов RUNE из-за кредитов, в то время как из-за погашений было выпущено 3,3 миллиона RUNE, что привело к чистому сжиганию RUNE в размере 7,7 миллиона. Постоянная активность по займам поддерживает ежедневную скорость сжигания RUNE в размере 300 000-500 000 RUNE.

Источник данных: flipside

Индикатор Net Mint/Burn эффективно измеряет безопасность модуля кредитования. Этот показатель моделирует ситуацию, когда все кредиты погашены, и обеспечение изъято, вычисляя разницу между сожженными RUNE во время процесса кредитования и созданными RUNE во время процесса погашения (исключая влияние колебаний цены RUNE от процесса создания). Отрицательное значение указывает на чистое уничтожение RUNE, свидетельствуя о безопасной системе, в то время как положительное значение указывает на создание RUNE, указывая на некоторый риск. Как показано на графике ниже, текущая сумма Net Mint/Burn для сети составляет приблизительно -2 миллиона RUNE.

Источники данных:https://dashboards.ninerealms.com/#lending

В настоящее время BTC является преобладающей формой залога, общей стоимостью 74 миллиона долларов, за которой следует залог ETH, оцененный в 56 миллионов долларов. Вероятно, это связано с изобилием доступных протоколов кредитования на цепи ETH по сравнению с меньшим количеством вариантов для протоколов кредитования на родной цепи BTC.

Источник данных: flipside

Источник данных: flipside

Сводка

1. Модуль кредитования THORChain предлагает определенные преимущества по сравнению с платформами типа AAVE и Compound благодаря отсутствию ликвидации, процентов и срока погашения, а также возможности поддержки кредитования в BTC.
2. Дизайн маховика модуля аналогичен модели Luna-UST. В бычьем рынке из-за высокого спроса на займы он может создать сильный восходящий эффект. Однако система установила предел займа, чтобы предотвратить бесконечный спираль.
3. Модуль в основном переносит риск на держателей токенов RUNE, поэтому необходимо непрерывно контролировать метрики, связанные с проектом.
4. Заемщики не столкнутся с ликвидацией, но в экстремальных ситуациях, таких как достижение предела добычи RUNE в 500 миллионов токенов, система приостановит модуль кредитования. Это может привести к рискам, таким как невозможность заемщиков вывести свое залоговое имущество (см. более потенциальные риски в Статье 3).

Статья-справочник

https://docs.thorchain.org/thorchain-finance/lending

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/nrb4a708.html

https://hackmd.io/@blockscience/H1Q-erh_n/%2FTjH7cuoNQTy6I91wpgP1Dw%23Risk-%255BR1%255D

заявление:

1. Эта статья воспроизведена с [ E2M Research] , оригинальное название «THORChain Lending Data Analysis», авторские права принадлежат оригинальному автору [ShawnYang], если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются вGate.ioПереведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве исходного текста.