トークンは製品です

ベンチャーには「初めての創業者は製品に焦点を当て、2回目の創業者は配布に焦点を当てる」という古い言葉があります。これは、製品ビルダーがしばしば、製品の質だけでなく、繰り返し可能なパターンを作成して製品に一貫して注目とユーザーを引き付けるのに役立つエネルギーを投資することによって成長を実現できると期待していることを表しています。

しかし、ここにはもう一つ要素があり、それは私が多くの暗号の創設者が見落としていると信じているトークンです。 暗号の創設者は、彼らの製品の市場参入を慢心し、トークンの市場参入を過小評価しています。 「トークンこそが製品である」と言うとき、私は冗談ではなく、実際には、暗号で価値ある会社を築こうとする人にとって、最初で主要な目標は、トークンに恒久的な注意と流動性を引き付けること、つまり、非常に長い間保持する人々に売ることであると私は信じています。

目を持っている人は誰でもわかるように、これまでのブロックチェーンの主なユースケースは、トークンの購入、転送、および販売でした。一部のアプリケーションは、これらのやり取りに追加のステップやメタデータを追加し、ユーザーが自分自身の価値を創造するための入り組んだ方法を構築するのを支援しています。しかし、暗号通貨で行うすべてのこと、私たちが乗り越えるすべての障害、書き留めるすべてのシードワードは、最終的には、私たちがあるトークンエコシステムに参加して始まったやり取りのために行われています。

通貨なしでソフトウェアの広範な持続的な配布を達成した成功した暗号プロジェクトがいくつかありましたが、それらは異常値として存在しています。100k MAUを超える暗号製品やプロトコルのリストを作成すると、そのほとんどがすでにトークンを持っているか、または将来的に1つを発売する予定であることに気づくでしょう。暗号市場はユーザーに効率性と公正性を提供し、自然に新規参入者に対して持続可能な競争上の優位性を築くことは非常に困難です。彼らはあなたの利益率を下げようとするでしょう。

ここでの1つの例は、Uniswapです。彼らは強力なブランドと高品質のテクノロジーのおかげで、長年にわたって覇権を維持することができました。彼らも最終的には、Sushiのような競合他社が製品の機能だけでなく、ユーザーにより多くの価値を提供していたため、その対応としてトークンを追加することを余儀なくされました。このような例から私は信じています。長期的な視点で、トークンを立ち上げないどんな成功した暗号製品も、最終的には競合他社によってその利益が競争され、またはトークンを立ち上げてより強力な持続的ネットワーク効果を構築する競争相手に打ち負かされることになるでしょう。

これは、暗号通貨以外のビジネスにも当てはまる可能性があります。ウェブとAIの普及によって効率的な市場が促進されることに対応して、航空会社が現在実際に運営されている方法と非常に似ていることに注目する価値があります。なぜなら彼らは非常に低いマージンで運営されているからです。彼らの価値の大部分は、彼らのロイヤルティプログラムから派生しています. デルタの主力製品はもはやフライトではなく、デルタポイントです。

暗号を振り返ると、証拠からは、次のようにして非常に成功した暗号プロジェクトを構築することが可能であることが示唆されています:

1. 1.自分自身（および自分のトークン）に注意と資本を持続的に引き付けること、および
2. 2.その液体の注意をあなたのユーザーに価値のある製品に変える。

成功した暗号製品がこの特定の順序で構築できる最良の証拠は、Justin SunとTRONネットワークにある。何年もの間、人々が彼らの行動に投げかけるすべての批判にもかかわらず、ネットワークが提供する実際のユーティリティに感心しないのは難しい。ステーブルコイン支払いエコシステムにおける巨人）。彼は自身に流動的な関心を集め、それを実際の価値を生み出す既に何百万人もの人々のために価値に変える能力を証明しています。証拠は明らかに、トークンが自己成就的な予言として機能し、価格の上昇が価値創造そのものよりも先行することがあることを示しています。これは、従来の企業の構築/評価の仕組みとは真っ向から対立しており、これが新しいパラダイムに慣れていない人々にとって暗中模索となっている理由です。

どんな資産価格が急騰しても、人々はそれによります。これは他の資産と同様に、暗号通貨にも当てはまります。ただし、暗号通貨の資産は、その増加した注目を基に、基盤となるネットワークの内在価値を増加させることに特に優れているようです。これは、暗号通貨ネットワークが、専門的なバックグラウンドに関係なく、熟練した貢献者をコミュニティに歓迎するためです。一方、従来の組織は壁のある庭園で、入り口が狭いところがあります。反射的な価格変動中に受ける大規模な流入の恩恵を受けるために設立された非暗号通貨組織はほとんどありません。その結果、ネットワークが創造している現在と将来の価値だけでなく、その後の流動性の流入がネットワークの将来の軌跡に与える影響も価格に反映させる必要があります。

人々は、この革新的なビジネスモデルを通じてお金を稼ぐためにこのエコシステムに参入します。将来の流動性の流れや価値創造を予測するのが早い者には大きな報酬があります。暗号通貨の最高の創業者たちはこの事実を無視せず、むしろこの内在的な欲望を武器にし、価値のあるネットワークを構築する方法を見つけ出しています。こうしたネットワークの存在のおかげで、参加者全員がお金を稼ぐことができるようになっています。

これの優れた例は、Heliumネットワークです。彼らは十分な流動性を生態系に引き付けることに成功しました（HNTトークンを介して）、自己利益のある見知らぬ人々にマイナーを購入し、実際に利益を得るための安定したインセンティブを提供しました。トークン流動性の力により、彼らは十分なマイナーを持ってネットワークをブートストラップし、停滞したモバイルブロードバンド市場に挑むことができました。近く調整して 400,000ユーザーこうしたネットワークに参加することは、どんな多面的なマーケットプレイスを立ち上げる際に生じる初期の変動に有用なストップギャップを提供する深い流動性の助けなしには、困難な課題となるでしょう。そのため、Heliumが最初に売る必要があった最も重要な製品は、トークンでした。ハードウェアやソフトウェアがどれだけ素晴らしくても、トークンがなければ、大手既存企業に立ち向かうために必要な臨界点に達するために十分な注目を集めることはできませんでした。

Heliumなどのトークン化製品では、トークンの価格が、特定のエコシステムに流入/流出する注意の最小公分母の尺度として機能します。 トークン価格が下落すると、マイナーは、彼らの経済状況が変化しただけでなく、注意が集まる周囲に存在する群れの心理のためにも、離れることがあります。他の誰もがパーティーを去っているのを見ると、私もそうする可能性が高くなります。

このように、流動性を引き付けることは、初期段階で重要なことであるだけでなく、ネットワークの持続的な存在を通じて前提条件となります。ただし、ネイティブな供給/需要がネットワークに十分に参加するにつれて、ますます重要ではなくなります。プロジェクトに一貫した流動性を確保することは簡単なことではありません。暗号通貨の創設チームにかける負担は、大手ソーシャルプラットフォームのクリエイターと同じような過酷な経験を反映しており、誤ったタイミングで一日休むことさえ成長にとって壊滅的なことになる可能性があります。

それでも、優れた技術者であり恐るべきミームの主、すなわち関心がどのように流れ、どのようにして最も効果的にそれらの波に乗ることができるかを熟知している一部の暗号の創設者がいます。彼らは自己強化的なポジティブなフィードバックループを作り出し、約束をコミュニティメンバーに一貫して実現することで、彼らのエコシステムに価値を持続的にもたらす。そして、自分たちの製品について革新し続け、プロジェクトの長期ビジョンにトークン保有者を引き込むために、彼らは駆り立てられています。

実際的には、流動性を引き付ける芸術はさまざまな形を取ることがよくあります。ほとんどの創設者にとって、プロセスは友人や家族から少額のシード資本を調達することから始まり、それから機関投資家からさらに資本を調達して（将来のトークンに明示的または暗黙の言及を含む）、その後、他のプレローンチトークン取引、ローンチ自体、トークンを配布するためのバウンティキャンペーン、トークンの流動性を提供するための取引所や市場メーカーとのキャンペーン、および暗号関連の注目の範囲内でプロジェクトのプロフィールを高めるための多様な他のマーケティング技術が続きます。重要なことは、彼らのミッションを信じるますます広い人々のネットワークと協力し、そのコミュニティに参加して立ち上げを支援するためにインセンティブが与えられ、既存のネットワークへの内在的な信念と、早期参加者に対して高い報酬を提供するトークンのおかげで貢献することにインセンティブが与えられます。理想的な世界では、トークンを販売する人々は、実際にネットワーク自体を使用する最初の人々でなければならず、少なくとも自分の観衆に大声で推奨する人々でなければなりません。

結局のところ、ほとんどの技術は、できるだけ多くの新しい購入者にトークンを販売すると同時に、既存のトークン所有者がトークンを投げ捨てないように可能な限りのことをするという単純な計算に帰着します。これは、投資やステーキングされたトークンに関するトークンのロックアップによって達成される場合もあれば、ミームを使用して達成される場合もあります。どのような方法でも、最高のトークン化されたコミュニティは、敵対的なゲーム内で無限のゲームをプレイすることに長けており、トークンが苦境に陥ったときに見知らぬ人が協力してゲームを継続します(つまり、トークンがダンプされたときに入札します)。これらのエコシステム内の創設者は、多くの場合、真剣に受け止める必要のない十分な自己の安らぎを達成し、トークン所有者との極端にコモディティ化された関係になり得るものに人間的な要素を与える、非常に技術的な個人です。

トークンは非常に強力な調整ツールであり、次の10年で、私たちはトークン化されたネットワークの爆発を目撃し、今日の私たちの生活に依然として莫大な権力を持つ機関に深刻な挑戦を受けることになるでしょう。トークンはまた、商品化された市場で企業が完全に堀を失うのを防ぐために、競争が激しい時期に使うために彼らの注意と好意を銀行に預けることによって、企業を救うことになります。これは、技術的で創造的な追求（ソフトウェアとミーム）の両方に精通し、大手の組織に挑戦する勇気があり、途中で訪れる必然的な流動性不足を生き抜く忍耐力を持つ創業者にとって、巨大な機会を提供します。

このプレイブックがこれほど明確に理解され、再現可能になったという事実は、ユーティリティトークンネットワークが、適切なミームに取り組んでいる創業者に賭ける際に、早期かつ正しいことから得られる潜在的な利益を期待する投資家から、アーリーステージの投資資金を大量に引き付け続けることを意味します。また、この市場が成熟するにつれて、リキッドアテンションをめぐる競争がより激しくなると予想しています(ブロックスペースのユーティリティトークン市場ですでに目撃されているように)。

それでも、私たちBoostは、まだ進行中のトークン化されたネットワークに興奮しています。最近のウォレット＆zkテクノロジーの進歩と安全なブロックスペースの普及が組み合わさり、新しいアプリケーションとユーザーの完璧なレシピが生まれ、仮想通貨に参入する新しいコホートが誕生すると考えています。トークン化されたネットワークを構築する初期段階にいて、初期段階の資本を探している場合は、いつでも新しい会社を探しています。apply@boost.vc.

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