La esencia del token de inscripción es SFT

Intermedio1/12/2024, 2:18:50 PM
Este artículo explica los conceptos básicos e historia de NFT y FT, así como la posición y aplicación de SFT en el mercado.

Verano de inscripciones

Anteriormente, todos especulaban sobre en qué sector comenzaría el mercado alcista, ¿en el ámbito social, de juegos o de ZK? Ahora no debería haber suspense, sin lugar a dudas, es "inscripción".

Sin embargo, cómo ver la "inscripción" parece ser confuso. Constructores, inversores, antiguos OGs, inversores minoristas, personas diferentes tienen diferentes puntos de vista. Durante mucho tiempo, me han inculcado una visión equivocada de que las "inscripciones" son simplemente una nueva forma de emitir activos, similar a la locura de las monedas MEME", por lo que tuve un mal entendimiento hasta que vi los artículos del Sr. Wang Feng (@wangfeng_0128) y jolestar (@jolestar) que me di cuenta del verdadero significado de la inscripción.

En este artículo, explicaré por qué 'la esencia de la inscripción es en realidad SFT, la tercera forma de token que es diferente de NFT y FT' y el modelo de valoración $ORDI que trajo consigo este reconocimiento. Finalmente, comentaré sobre varios errores de percepción comunes.

¿Qué es SFT?

Durante mucho tiempo, hemos formado varios entendimientos fijos sobre el token Token, que generalmente se dividen en dos tipos: FT y NFT.

El término en inglés para tokens fungibles es “token fungible”, abreviado como FT. El término “fungible” en inglés significa “intercambiable”. Como su nombre lo sugiere, FT se caracteriza por la completa identidad de cualquier par de unidades de tokens, que pueden ser mutuamente sustituidas, por lo que es “homogéneo” en su totalidad. Debido a que FT se corresponde directamente con unidades de valor en el mundo real, como moneda, acciones comunes y puntos, y puede ser sumado o restado, es fácil de entender y, por lo tanto, apareció temprano. Ya en 2015, cuando Ethereum acababa de ser lanzado, Vitalik Buterin propuso la idea de implementar FT a través de contratos inteligentes, y Fabian Vogelsteller propuso la recomendación del estándar ERC-20 en noviembre de 2015. Después de 2016, ERC-20 se convirtió en el estándar de token más ampliamente utilizado y conocido, allanando el camino para una enorme industria valorada en miles de millones de dólares.

El término inglés "token no fungible" (NFT) es lo opuesto a tokens fungibles (FT) en todos los aspectos. Si bien dos unidades cualesquiera de FT son completamente idénticas e intercambiables, cada NFT es único, único e irremplazable, y no se puede usar para cálculos. FT representa unidades de cantidad abstractas, mientras que NFT representa elementos digitales específicos, como obras de arte virtuales, nombres de dominio, música, equipos de juegos y más. Para mostrar su singularidad, cada NFT tiene su propia identificación única (determinada por la dirección del contrato de creación y el número de serie) y metadatos. El principal estándar para NFT es ERC-721, que fue propuesto por William Entriken y otras dos personas en enero de 2018. NFT siguió siendo un papel secundario relativamente desconocido en sus primeros tres años. No fue hasta 2021, con la popularidad del criptoarte, que la industria de los NFT explotó repentinamente. En los primeros cinco meses de 2022, la nueva escala de activos de NFT alcanzó los 36 mil millones de dólares. Hoy en día, NFT se considera una de las infraestructuras más importantes para la Web3 y el metaverso.

SFT, también conocido como “token semi-fungible,” es un nuevo tipo de token que se encuentra junto a FT y NFT como el tercer tipo de activo digital de uso general. Como su nombre indica, “token semi-fungible” es un token que se sitúa entre FT y NFT, ya que puede dividirse para cálculos y aún así conserva su singularidad.

Vale la pena señalar que, debido a que BTC carece de funcionalidad de contratos inteligentes, la emisión de tokens se definía anteriormente desde la perspectiva de la pila tecnológica de ETH. Por ejemplo, el estándar de token para FT es ERC20, y para NFT es ERC721. Entonces, ¿qué hay de SFT? En septiembre de 2022, el equipo de Solv Finance, liderado por Meng Yan (@myanTokenGeek) propuso el ERC3525, que definió el estándar de token SFT dentro del ecosistema ETH por primera vez.

Aunque ERC3525 en el ecosistema de Ethereum ha sido propuesto durante casi un año, no ha causado muchas olas en el mercado. Una razón es, por supuesto, el mercado bajista, pero otra razón es que los tokens SFT emitidos conjuntamente por Solv son todos activos financieros de algunas instituciones, o en otras palabras, pertenecen al mercado de bonos y están dirigidos a traders institucionales y no tienen nada que ver con los inversores minoristas ordinarios.

¿Cómo emitir FT en la cadena BTC?

Antes de la aparición de diversas plataformas de contratos inteligentes, muchas personas ya habían experimentado con la emisión de FT y NFT en la cadena BTC. El más famoso es el esquema de Monedas de Colores.

Las Monedas de Color se refieren a una tecnología similar que utiliza el sistema Bitcoin para registrar la creación, propiedad y transferencia de activos distintos a Bitcoin. Se puede utilizar para rastrear activos digitales, así como activos tangibles mantenidos por terceros y facilitar transacciones de propiedad a través de monedas de color. El término "colorear" se refiere a agregar información específica a las UTXO de Bitcoin para distinguirlas de otras UTXO de Bitcoin, lo que aporta heterogeneidad a los Bitcoins homogéneos. A través de la tecnología de las monedas de color, los activos emitidos poseen muchas de las mismas características que Bitcoin, incluida la prevención de doble gasto, privacidad, seguridad, transparencia y resistencia a la censura, asegurando la fiabilidad de las transacciones.

Cabe destacar que el protocolo definido por Colored Coins no está implementado por el software típico de Bitcoin, por lo que se requiere un software específico para identificar transacciones relacionadas con Colored Coins. Obviamente, Colored Coins solo tienen valor dentro de la comunidad que reconoce el protocolo de Colored Coins; de lo contrario, los Colored Coins heterogéneos perderán sus propiedades de coloración y volverán a ser satoshis puros. Por un lado, los Colored Coins reconocidos por comunidades a pequeña escala pueden aprovechar las numerosas ventajas de Bitcoin para la emisión y circulación de activos. Por otro lado, es casi imposible que el protocolo de Colored Coins se fusione en el software de consenso Bitcoin Core a través de un soft fork.

El proyecto Mastercoin llevó a cabo una venta inicial de tokens (hoy en día lo llamamos ICO o venta inicial de monedas) en 2013 y recaudó con éxito millones de dólares en lo que se considera la primera ICO de la historia. La aplicación más famosa de Mastercoin es Tether (USDT), que es el stablecoin de moneda fiduciaria más conocido y que se emitió originalmente en la capa Omni.

La mayor diferencia con Colored Coins es que Mastercoin solo publicará varios tipos de comportamientos de transacción en la cadena y no registrará información relevante de activos. En los nodos de Mastercoin, se mantiene una base de datos de modelos de estado en nodos fuera de la cadena mediante el escaneo de bloques de Bitcoin. En comparación con Colored Coins, la lógica que puede completar es más compleja. Y dado que el estado no se registra ni se verifica en la cadena, no hay requisito de continuidad (coloración continua) entre transacciones. Pero para implementar la lógica compleja de Mastercoin, los usuarios necesitan confiar en el estado en la base de datos fuera de la cadena en el nodo, o permitir que el nodo de Omni Layer lo verifique ellos mismos.

¿Cómo emitir NFTs en la cadena de bloques BTC?

Los dos protocolos mencionados anteriormente se centran principalmente en emitir activos FT en la cadena BTC. Sin embargo, cuando se trata de activos NFT, se debe mencionar Counterparty.

Counterparty se lanzó en enero de 2014 e inicialmente sirvió como plataforma para tokens de activos financieros FT. Sin embargo, rápidamente se convirtió en el lugar de nacimiento de algunos de los primeros NFT, como Spells of Genesis, Rare Pepes y Sarutobi Island. En Counterparty, debe renunciar a una transacción especial de Counterparty para transferir la propiedad del token. Los nodos de contraparte analizan los datos de esta transacción fuera de la cadena y actualizan un libro mayor/base de datos almacenado dentro de los nodos de contraparte. Esto se logra utilizando OP_RETURN, un método para almacenar datos arbitrarios en una transacción de Bitcoin (lo que permite que los datos se almacenen en la cadena de bloques de Bitcoin).

Counterparty realmente despegó después del lanzamiento de los 1774 NFT en la serie Frog Pepes. Los coleccionistas utilizan billeteras de Counterparty para almacenar estos NFT, y Counterparty utiliza salidas OP_RETURN para anclar el índice de estos NFT a la cadena de bloques de Bitcoin. El tamaño de los datos que se pueden adjuntar a las salidas OP_RETURN está limitado a 80 bytes, lo cual es suficiente para que Counterparty incluya la descripción, nombre y cantidad de los NFT (pero para los NFT ordinales, la única limitación en el volumen de datos es el límite de tamaño de los bloques de Bitcoin, lo cual discutiremos más adelante).

Además de usar OP_RETURN, el propio BTC también ha evolucionado, y los cambios tecnológicos provocados por las actualizaciones de SegWit (2017) y Taproot (2021) han allanado el camino para la introducción de Ordinals.

El protocolo Ordinals se crea esencialmente para los NFT existentes en el ecosistema Bitcoin. En enero de 2023, Casey Rodarmor presentó Ordinals, describiéndolo como arte digital. Su principio también es simple. Satoshi (sat) es la unidad más pequeña de Bitcoin, que lleva el nombre del creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto. Dado que hay 100 millones de satélites en un Bitcoin, cada satélite equivale a 0,00000001 BTC. Cuando se hayan extraído los 21 millones de bitcoins, habrá 21 cuatrillones de sats. Por lo general, cada sat es indistinguible de otros sats. Debido a que cada sat es equivalente a otro sat, y se pueden intercambiar en igualdad de condiciones, se consideran fungibles.

El protocolo Ordinals es un sistema que puede diferenciar y rastrear sats individuales. Cuando se extrae un nuevo bloque de Bitcoin y crea nuevos bitcoins como recompensas mineras, el protocolo asigna un número único a cada Bitcoin basado en el momento de su extracción, siendo los números más pequeños correspondientes a sats anteriores.

Cuando ocurre una transacción, el protocolo Ordinals rastrea cada transacción en transacciones subsecuentes de manera "primero en entrar, primero en salir". El número asignado a los sats se llama Ordinals porque los mecanismos de identificación y seguimiento de los números dependen del orden cronológico de creación y transacciones. Una vez que un sat es identificado por el protocolo Ordinals, los usuarios pueden inscribir datos arbitrarios en el sat para darle características únicas, definidas como arte encriptado. Esta funcionalidad solo se puede lograr después de las actualizaciones SegWit (2017) y Taproot (2021) en Bitcoin Core.

Cuando se inscribe un Ordinal, las inscripciones están vinculadas a un tipo especial de código de raíz de árbol de grifo. Si bien este enfoque hace que almacenar datos arbitrarios en Bitcoin sea más restrictivo que antes, permite que las inscripciones contengan más y datos más grandes. Crear e interactuar con Inscripciones requiere ejecutar un nodo Bitcoin completo y una billetera especial que admita Ordinales. Por último, tenemos:

Ordinales + Inscripciones = NFTs

La teoría de los ordinales se puede considerar como una forma de ver la cadena de bloques de Bitcoin mientras se usan gafas especiales, lo que permite a los usuarios crear, ver y rastrear información adicional relacionada con cada sat.

Entonces, la pregunta final es, ¿cómo emitimos activos SFT basados en la cadena BTC?

La esencia del token de inscripción es SFT

La cadena BTC carece de funciones de contrato inteligente, por lo que la emisión de cualquier activo debe usar un área de script como OP_RETURN o TAPROOT. Luego hay dos formas teóricas de emitir SFT:

  1. “Agregar” algún tipo de “singularidad” sobre la base de los tokens FT,

  2. Agregar algo de homogeneidad sobre la base de tokens NFT.

Por lo tanto, el token BRC-20 se creó utilizando el segundo método. Como se mencionó en el capítulo anterior, 'los usuarios pueden inscribir datos arbitrarios en sat para darle características únicas'. Por lo tanto, si inscribimos un fragmento de texto, se convierte en un NFT de texto (correspondiente a Loot en Ethereum). Si inscribimos una imagen, se convierte en un NFT de imagen (correspondiente a PFP en Ethereum). Si inscribimos una pieza de música, se convierte en un NFT de audio. Pero ¿qué sucede si inscribimos un fragmento de código, específicamente, código para 'emitir tokens fungibles (FT)'?

BRC-20 implementa contratos de Token, crea y transfiere Tokens utilizando el protocolo Ordinal para establecer inscripciones en formato de datos JSON. El JSON contiene fragmentos de código ejecutable que se pueden implementar en la red Bitcoin, describiendo diversas propiedades del Token, como su suministro, capacidad máxima de acuñación y código único.

Entonces, vemos algo que parece extraño: al inscribir, usamos el término '一张' (una tarjeta), que es 100% un NFT. Sin embargo, '一张' se puede dividir y los tokens homogéneos en su interior se pueden distribuir individualmente. Esto es similar al concepto de 'mayorista y minorista' en el mundo real. No es de extrañar que algunas personas crean que 'las inscripciones son NFT que se pueden dividir'. ¡Pero esta combinación de propiedades NFT y propiedades FT es exactamente lo que anteriormente llamamos SFT!

Domo (@domodata) logró involuntariamente la emisión de activos SFT utilizando este método técnico aparentemente retrogrado, sin el uso de contratos inteligentes. ¡Esto es realmente un gran logro!

¿Cómo emitir SFT en Ethereum?

En la sección anterior, discutimos brevemente cómo las cadenas públicas no inteligentes de contratos (como la cadena BTC) emiten FT y NFT. Sin embargo, para plataformas de contratos inteligentes como Ethereum, la emisión de FT y NFT es bien conocida, a través de los tokens comunes ERC20 y ERC721. Ahora, surge la pregunta, ¿cómo se puede emitir SFT en la cadena ETH? Hay dos estándares de tokens para elegir: ERC-1155 y ERC-3525.

ERC-1155 es un estándar multi-token. Basándonos en su esencia, preferimos llamarlo un estándar NFT multiinstancia. Es adecuado para un caso de uso relativamente limitado, en el que el mismo NFT tiene varias instancias idénticas. Tenga en cuenta que estas instancias deben ser exactamente iguales, sin diferencias de ningún tipo.

ERC-3525 es un estándar de token semi-fungible, que es un estándar general con una amplia gama de aplicaciones. Puede identificar múltiples tokens similares pero no idénticos como 'del mismo tipo', y luego permite operaciones especiales como la transferencia entre tokens del mismo tipo. En efecto, permite operaciones matemáticas como la fusión, división y fraccionalización entre tokens del mismo tipo.

La principal diferencia entre los dos radica en cómo definen “del mismo tipo”.

  • ERC-1155 cree que los objetos del mismo tipo deben ser exactamente iguales, y no son del mismo tipo si son ligeramente diferentes.
  • ERC-3525 cree que los objetos del mismo tipo pueden buscar un terreno común mientras reservan diferencias, y ser armoniosos pero diferentes. Tienen las mismas propiedades clave, pero se permiten diferencias en las propiedades no clave. \
    Para los tokens SFT que solo tienen el atributo MEME, ERC-1155 es suficiente. Para activos con más atributos financieros, ERC-3525 es más apropiado. Sin embargo, desafortunadamente, ya sea 1155 o 3525, el ecosistema de Ethereum no ha visto una adopción generalizada, con solo algunos usuarios institucionales emitiendo una pequeña cantidad de tokens SFT basados en deuda.

¿Por qué son exitosas las inscripciones?

Las inscripciones son una palabra grande y general. La definición original es "una pieza de contenido grabada en la cadena de bloques." Mirando hacia atrás en la historia, podemos ver claramente que la versión de inscripción de NFT no tuvo éxito y causó muy poco impacto. El foco de la discusión en ese momento era si valía la pena emitir NFT basados en la cadena BTC, considerando la versión existente de contratos inteligentes de NFT (ERC-721).

Tomando inspiración del concepto de juegos completamente en cadena, podemos introducir el concepto de NFT completamente en cadena. Como todos sabemos, los NFT basados en ERC-721 de Ethereum solo almacenan la dirección de los metadatos, que es o bien un enlace web si el contenido está almacenado en servidores tradicionales en la nube o un valor hash si el contenido está almacenado en un almacenamiento distribuido. No es de extrañar que Musk haya bromeado continuamente sobre los NFT diciendo: 'Al menos codifiquen una pequeña imagen en la cadena de bloques'. Por lo tanto, podemos decir que los NFT en Ethereum son 'almacenamiento de contenido fuera de la cadena, almacenamiento de dirección en la cadena'. Si el servidor de almacenamiento centralizado o el servidor de almacenamiento distribuido desaparecen, el NFT también desaparece.

Y la versión de inscripción de NFT es un verdadero NFT en cadena, con su contenido almacenado directamente en el espacio en cadena de BTC, solo utilizando sats secuenciados para señalar el contenido. Esto es de hecho una ventaja, pero esta ventaja no es suficiente para convencer a todos. Así que antes de marzo, el NFT de Ordinales estaba tibio, solo un mercado a pequeña escala para pequeñas imágenes, hasta la aparición de BRC-20.

Creo que el BRC-20 es exitoso por las siguientes razones:

  1. BRC-20 utiliza un método estúpido para implementar la emisión de activos SFT en una cadena pública de contratos no inteligentes. Los tokens SFT son una nueva forma de activo que es diferente de los tokens FT y NFT. Esta es la razón más esencial de su éxito (Los NFTs ordinales no tuvieron éxito en sus primeros días).
  2. BRC-20 adopta el principio de oferta justa, que es diferente del modelo "VC" del ecosistema de Ethereum. Puede abrir el mercado a través de un efecto de riqueza más amplio en un corto período de tiempo y desencadenar FOMO (un fuerte contraste es Solv Finance).
  3. El token ORDI líder de SFT es un token MEME experimental. Este token sin un modelo de valoración aporta más imaginación (o valor de consenso).
  4. SFT combina las ventajas tanto de FT como de NFT, lo que le permite utilizar directamente la infraestructura existente de FT y NFT. Por lo tanto, podemos ver que los tokens de inscripción se pueden negociar en mercados NFT como OpenSea, al igual que los NFT. También se pueden negociar en intercambios centralizados como Binance y OKEx, e incluso en intercambios descentralizados como Uniswap. En la etapa inicial, al negociarse como NFT, muestran características de baja liquidez, lo que puede provocar fácilmente aumentos de precio (pump). Sin embargo, después de ser listados en intercambios centralizados, hay una cantidad sustancial de liquidez para respaldarlos, maximizando los beneficios.
  5. Recibió los fondos de desbordamiento del ecosistema BTC. Durante mucho tiempo, los titulares de BTC que querían participar en DeFi, NFT, juegos y actividades sociales en la cadena de bloques solo podían hacerlo a través de operaciones entre cadenas. Ahora, por fin hay productos nativos de BTC disponibles para jugar.

Valoración de ORDI

$ORDI es el primer token SFT en el ecosistema BTC. Es un atributo MEME, por lo que no hay un modelo de valoración intrínseca. En otras palabras, el único límite es tu imaginación. Pero aún podemos hacer una estimación revisando BAYC, el líder en el mercado de NFT.

BAYC siempre ha sido el proyecto líder de tokens NFT, similar a una venta justa (Mint de bajo precio), y luego subió miles de veces, alcanzando un valor de mercado máximo de aproximadamente 4.6 mil millones de dólares en mayo de 2022.

$ORDI, como el primer token de BRC-20, solo requiere una pequeña cantidad de Gas para acuñar de forma gratuita, y luego puede aumentar miles de veces. Actualmente, el precio (diciembre de 2023) se mantiene estable en $70. Suponiendo que ORDI continúe manteniendo la posición líder de los tokens SFT en el futuro, el pico del mercado alcista debería alinearse al menos con el valor de mercado de BAYC, que es de $220 por unidad. Sin embargo, debido a que $ORDI se puede negociar en exchanges centralizados y tiene una liquidez mayor que los NFT como BAYC (muchos inversores especulativos solo operan en exchanges centralizados y no usan billeteras), el valor de mercado total puede alcanzar de 3 a 5 veces el de BAYC, lo cual también es aceptable. Por lo tanto, tenemos la siguiente tabla:

Este método de valoración de comparación horizontal es, por supuesto, relativamente áspero, así que solo echa un vistazo casual. Después de todo, cuando las emociones llegan, tú tienes la última palabra en el precio.

Varias concepciones erróneas

Hombres ciegos y el elefante: Cuando aparece una cosa nueva con muchas características nuevas, cada persona puede ver solo una pata o una larga trompa del elefante, pero nunca asumir que es el elefante completo. En los últimos seis meses, he leído muchas explicaciones que han sesgado mi comprensión, hasta que leí los artículos de Wang Feng y Jolestar, entendí verdaderamente la esencia de las inscripciones.

  1. Las inscripciones son un nuevo método de distribución de tokens.
    Esta comprensión es completamente errónea. La llamada "inscripción" es simplemente subir contenido al espacio de blockchain, un método que ha existido durante varios años. Incluso hubo algunas pools de minería que ofrecían servicios de inscripción. Además, cuando Ordinals comenzó a inscribir NFT, no fue popular hasta que cambiaron a inscribir tokens homogéneos en formato JSON. Por lo tanto, la comprensión correcta debería ser: Los tokens de inscripción son una nueva forma de token llamada SFT.

  2. Las inscripciones son simplemente una ola de MEME impulsada por el capital.
    Este punto de vista es mi entendimiento previo, y es tanto correcto como incorrecto. Al fin y al cabo, los ciclos alcistas y bajistas de toda la Web3 son demasiado obvios. Cualquier carrera, incluidas las anteriores DeFi y NFT, puede verse como "narrativa + bombeo + descarga" dentro de un ciclo de cuatro años. De hecho, ORDI posee los atributos de una moneda MEME. Sin embargo, esta comprensión solo ve la primera pata del elefante y no capta la esencia de "Las fichas de inscripción son una nueva forma de ficha llamada SFT". Es un caso de generalización basada en información parcial.

  3. Las inscripciones son una tecnología obsoleta, un retroceso.
    Esta vista es parcialmente correcta y parcialmente incorrecta. Dentro de las cadenas públicas actuales, la cadena BTC sin contratos inteligentes y la cadena ETH con contratos inteligentes no deberían ser agrupadas juntas. Para la cadena BTC, la única forma de emitir SFT parece ser a través de BRC-20 u otros protocolos similares. Sin embargo, para las cadenas públicas de contratos inteligentes, emitir SFT en forma de inscripciones es realmente un retroceso desde una perspectiva técnica, ya que existen mejores estándares ERC-1155 y ERC-3525 disponibles. Solo puede ser visto como un hype especulativo.

  4. Las inscripciones son un contraataque del ecosistema BTC contra el ecosistema ETH.
    Esta vista es parcialmente correcta. El ecosistema ETH ya tiene estándares SFT, pero no se han desarrollado ampliamente porque solo involucran a VC e instituciones, sin beneficiar a los inversores minoristas. Los inversores minoristas solo pueden elegir tokens de protocolo BRC-20 emitidos a través de lanzamientos justos en el ecosistema BTC, lo que es tanto una resistencia contra VC como una resistencia contra la “ortodoxia” de Ethereum. Sin embargo, esta “resistencia” es solo la segunda pata del elefante, no el elefante en sí mismo. No generalice basándose en información parcial.

  5. La inscripción está tallada en oro
    Esta vista es o correcta o incorrecta. Si comparas BTC con oro digital, esta metáfora es muy vívida, pero aún así ignora la esencia de los tokens de inscripción como una nueva forma de activo como SFT, que es una generalización parcial.

A través de la discusión anterior, podemos ver que la esencia de la pista de Inscripción es una erupción de una nueva forma de token llamada SFT. Para cadenas públicas no inteligentes de contratos, SFT solo se puede emitir a través del método de "postscript" de BRC-20, en cuanto a las cadenas públicas inteligentes de contratos, hay dos formas, una es llamar al VM y usar el contrato inteligente para emitir, la otra es usar la "columna de postscript" para emitir sin llamar al VM. En el próximo artículo, exploraremos las dos direcciones evolutivas de los "tokens de Inscripción": Inscripciones Recursivas e Inscripciones Inteligentes.

Este artículo fue originalmente escrito por @hicaptainz

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  1. Este artículo es una reimpresión de [capitán]. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [CaptainZ]. Si hay objeciones a esta reimpresión, por favor contacte aGate Aprenderequipo, y lo manejarán rápidamente.
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  3. Las traducciones del artículo a otros idiomas son realizadas por el equipo de Gate Learn. A menos que se mencione, está prohibido copiar, distribuir o plagiar los artículos traducidos.

La esencia del token de inscripción es SFT

Intermedio1/12/2024, 2:18:50 PM
Este artículo explica los conceptos básicos e historia de NFT y FT, así como la posición y aplicación de SFT en el mercado.

Verano de inscripciones

Anteriormente, todos especulaban sobre en qué sector comenzaría el mercado alcista, ¿en el ámbito social, de juegos o de ZK? Ahora no debería haber suspense, sin lugar a dudas, es "inscripción".

Sin embargo, cómo ver la "inscripción" parece ser confuso. Constructores, inversores, antiguos OGs, inversores minoristas, personas diferentes tienen diferentes puntos de vista. Durante mucho tiempo, me han inculcado una visión equivocada de que las "inscripciones" son simplemente una nueva forma de emitir activos, similar a la locura de las monedas MEME", por lo que tuve un mal entendimiento hasta que vi los artículos del Sr. Wang Feng (@wangfeng_0128) y jolestar (@jolestar) que me di cuenta del verdadero significado de la inscripción.

En este artículo, explicaré por qué 'la esencia de la inscripción es en realidad SFT, la tercera forma de token que es diferente de NFT y FT' y el modelo de valoración $ORDI que trajo consigo este reconocimiento. Finalmente, comentaré sobre varios errores de percepción comunes.

¿Qué es SFT?

Durante mucho tiempo, hemos formado varios entendimientos fijos sobre el token Token, que generalmente se dividen en dos tipos: FT y NFT.

El término en inglés para tokens fungibles es “token fungible”, abreviado como FT. El término “fungible” en inglés significa “intercambiable”. Como su nombre lo sugiere, FT se caracteriza por la completa identidad de cualquier par de unidades de tokens, que pueden ser mutuamente sustituidas, por lo que es “homogéneo” en su totalidad. Debido a que FT se corresponde directamente con unidades de valor en el mundo real, como moneda, acciones comunes y puntos, y puede ser sumado o restado, es fácil de entender y, por lo tanto, apareció temprano. Ya en 2015, cuando Ethereum acababa de ser lanzado, Vitalik Buterin propuso la idea de implementar FT a través de contratos inteligentes, y Fabian Vogelsteller propuso la recomendación del estándar ERC-20 en noviembre de 2015. Después de 2016, ERC-20 se convirtió en el estándar de token más ampliamente utilizado y conocido, allanando el camino para una enorme industria valorada en miles de millones de dólares.

El término inglés "token no fungible" (NFT) es lo opuesto a tokens fungibles (FT) en todos los aspectos. Si bien dos unidades cualesquiera de FT son completamente idénticas e intercambiables, cada NFT es único, único e irremplazable, y no se puede usar para cálculos. FT representa unidades de cantidad abstractas, mientras que NFT representa elementos digitales específicos, como obras de arte virtuales, nombres de dominio, música, equipos de juegos y más. Para mostrar su singularidad, cada NFT tiene su propia identificación única (determinada por la dirección del contrato de creación y el número de serie) y metadatos. El principal estándar para NFT es ERC-721, que fue propuesto por William Entriken y otras dos personas en enero de 2018. NFT siguió siendo un papel secundario relativamente desconocido en sus primeros tres años. No fue hasta 2021, con la popularidad del criptoarte, que la industria de los NFT explotó repentinamente. En los primeros cinco meses de 2022, la nueva escala de activos de NFT alcanzó los 36 mil millones de dólares. Hoy en día, NFT se considera una de las infraestructuras más importantes para la Web3 y el metaverso.

SFT, también conocido como “token semi-fungible,” es un nuevo tipo de token que se encuentra junto a FT y NFT como el tercer tipo de activo digital de uso general. Como su nombre indica, “token semi-fungible” es un token que se sitúa entre FT y NFT, ya que puede dividirse para cálculos y aún así conserva su singularidad.

Vale la pena señalar que, debido a que BTC carece de funcionalidad de contratos inteligentes, la emisión de tokens se definía anteriormente desde la perspectiva de la pila tecnológica de ETH. Por ejemplo, el estándar de token para FT es ERC20, y para NFT es ERC721. Entonces, ¿qué hay de SFT? En septiembre de 2022, el equipo de Solv Finance, liderado por Meng Yan (@myanTokenGeek) propuso el ERC3525, que definió el estándar de token SFT dentro del ecosistema ETH por primera vez.

Aunque ERC3525 en el ecosistema de Ethereum ha sido propuesto durante casi un año, no ha causado muchas olas en el mercado. Una razón es, por supuesto, el mercado bajista, pero otra razón es que los tokens SFT emitidos conjuntamente por Solv son todos activos financieros de algunas instituciones, o en otras palabras, pertenecen al mercado de bonos y están dirigidos a traders institucionales y no tienen nada que ver con los inversores minoristas ordinarios.

¿Cómo emitir FT en la cadena BTC?

Antes de la aparición de diversas plataformas de contratos inteligentes, muchas personas ya habían experimentado con la emisión de FT y NFT en la cadena BTC. El más famoso es el esquema de Monedas de Colores.

Las Monedas de Color se refieren a una tecnología similar que utiliza el sistema Bitcoin para registrar la creación, propiedad y transferencia de activos distintos a Bitcoin. Se puede utilizar para rastrear activos digitales, así como activos tangibles mantenidos por terceros y facilitar transacciones de propiedad a través de monedas de color. El término "colorear" se refiere a agregar información específica a las UTXO de Bitcoin para distinguirlas de otras UTXO de Bitcoin, lo que aporta heterogeneidad a los Bitcoins homogéneos. A través de la tecnología de las monedas de color, los activos emitidos poseen muchas de las mismas características que Bitcoin, incluida la prevención de doble gasto, privacidad, seguridad, transparencia y resistencia a la censura, asegurando la fiabilidad de las transacciones.

Cabe destacar que el protocolo definido por Colored Coins no está implementado por el software típico de Bitcoin, por lo que se requiere un software específico para identificar transacciones relacionadas con Colored Coins. Obviamente, Colored Coins solo tienen valor dentro de la comunidad que reconoce el protocolo de Colored Coins; de lo contrario, los Colored Coins heterogéneos perderán sus propiedades de coloración y volverán a ser satoshis puros. Por un lado, los Colored Coins reconocidos por comunidades a pequeña escala pueden aprovechar las numerosas ventajas de Bitcoin para la emisión y circulación de activos. Por otro lado, es casi imposible que el protocolo de Colored Coins se fusione en el software de consenso Bitcoin Core a través de un soft fork.

El proyecto Mastercoin llevó a cabo una venta inicial de tokens (hoy en día lo llamamos ICO o venta inicial de monedas) en 2013 y recaudó con éxito millones de dólares en lo que se considera la primera ICO de la historia. La aplicación más famosa de Mastercoin es Tether (USDT), que es el stablecoin de moneda fiduciaria más conocido y que se emitió originalmente en la capa Omni.

La mayor diferencia con Colored Coins es que Mastercoin solo publicará varios tipos de comportamientos de transacción en la cadena y no registrará información relevante de activos. En los nodos de Mastercoin, se mantiene una base de datos de modelos de estado en nodos fuera de la cadena mediante el escaneo de bloques de Bitcoin. En comparación con Colored Coins, la lógica que puede completar es más compleja. Y dado que el estado no se registra ni se verifica en la cadena, no hay requisito de continuidad (coloración continua) entre transacciones. Pero para implementar la lógica compleja de Mastercoin, los usuarios necesitan confiar en el estado en la base de datos fuera de la cadena en el nodo, o permitir que el nodo de Omni Layer lo verifique ellos mismos.

¿Cómo emitir NFTs en la cadena de bloques BTC?

Los dos protocolos mencionados anteriormente se centran principalmente en emitir activos FT en la cadena BTC. Sin embargo, cuando se trata de activos NFT, se debe mencionar Counterparty.

Counterparty se lanzó en enero de 2014 e inicialmente sirvió como plataforma para tokens de activos financieros FT. Sin embargo, rápidamente se convirtió en el lugar de nacimiento de algunos de los primeros NFT, como Spells of Genesis, Rare Pepes y Sarutobi Island. En Counterparty, debe renunciar a una transacción especial de Counterparty para transferir la propiedad del token. Los nodos de contraparte analizan los datos de esta transacción fuera de la cadena y actualizan un libro mayor/base de datos almacenado dentro de los nodos de contraparte. Esto se logra utilizando OP_RETURN, un método para almacenar datos arbitrarios en una transacción de Bitcoin (lo que permite que los datos se almacenen en la cadena de bloques de Bitcoin).

Counterparty realmente despegó después del lanzamiento de los 1774 NFT en la serie Frog Pepes. Los coleccionistas utilizan billeteras de Counterparty para almacenar estos NFT, y Counterparty utiliza salidas OP_RETURN para anclar el índice de estos NFT a la cadena de bloques de Bitcoin. El tamaño de los datos que se pueden adjuntar a las salidas OP_RETURN está limitado a 80 bytes, lo cual es suficiente para que Counterparty incluya la descripción, nombre y cantidad de los NFT (pero para los NFT ordinales, la única limitación en el volumen de datos es el límite de tamaño de los bloques de Bitcoin, lo cual discutiremos más adelante).

Además de usar OP_RETURN, el propio BTC también ha evolucionado, y los cambios tecnológicos provocados por las actualizaciones de SegWit (2017) y Taproot (2021) han allanado el camino para la introducción de Ordinals.

El protocolo Ordinals se crea esencialmente para los NFT existentes en el ecosistema Bitcoin. En enero de 2023, Casey Rodarmor presentó Ordinals, describiéndolo como arte digital. Su principio también es simple. Satoshi (sat) es la unidad más pequeña de Bitcoin, que lleva el nombre del creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto. Dado que hay 100 millones de satélites en un Bitcoin, cada satélite equivale a 0,00000001 BTC. Cuando se hayan extraído los 21 millones de bitcoins, habrá 21 cuatrillones de sats. Por lo general, cada sat es indistinguible de otros sats. Debido a que cada sat es equivalente a otro sat, y se pueden intercambiar en igualdad de condiciones, se consideran fungibles.

El protocolo Ordinals es un sistema que puede diferenciar y rastrear sats individuales. Cuando se extrae un nuevo bloque de Bitcoin y crea nuevos bitcoins como recompensas mineras, el protocolo asigna un número único a cada Bitcoin basado en el momento de su extracción, siendo los números más pequeños correspondientes a sats anteriores.

Cuando ocurre una transacción, el protocolo Ordinals rastrea cada transacción en transacciones subsecuentes de manera "primero en entrar, primero en salir". El número asignado a los sats se llama Ordinals porque los mecanismos de identificación y seguimiento de los números dependen del orden cronológico de creación y transacciones. Una vez que un sat es identificado por el protocolo Ordinals, los usuarios pueden inscribir datos arbitrarios en el sat para darle características únicas, definidas como arte encriptado. Esta funcionalidad solo se puede lograr después de las actualizaciones SegWit (2017) y Taproot (2021) en Bitcoin Core.

Cuando se inscribe un Ordinal, las inscripciones están vinculadas a un tipo especial de código de raíz de árbol de grifo. Si bien este enfoque hace que almacenar datos arbitrarios en Bitcoin sea más restrictivo que antes, permite que las inscripciones contengan más y datos más grandes. Crear e interactuar con Inscripciones requiere ejecutar un nodo Bitcoin completo y una billetera especial que admita Ordinales. Por último, tenemos:

Ordinales + Inscripciones = NFTs

La teoría de los ordinales se puede considerar como una forma de ver la cadena de bloques de Bitcoin mientras se usan gafas especiales, lo que permite a los usuarios crear, ver y rastrear información adicional relacionada con cada sat.

Entonces, la pregunta final es, ¿cómo emitimos activos SFT basados en la cadena BTC?

La esencia del token de inscripción es SFT

La cadena BTC carece de funciones de contrato inteligente, por lo que la emisión de cualquier activo debe usar un área de script como OP_RETURN o TAPROOT. Luego hay dos formas teóricas de emitir SFT:

  1. “Agregar” algún tipo de “singularidad” sobre la base de los tokens FT,

  2. Agregar algo de homogeneidad sobre la base de tokens NFT.

Por lo tanto, el token BRC-20 se creó utilizando el segundo método. Como se mencionó en el capítulo anterior, 'los usuarios pueden inscribir datos arbitrarios en sat para darle características únicas'. Por lo tanto, si inscribimos un fragmento de texto, se convierte en un NFT de texto (correspondiente a Loot en Ethereum). Si inscribimos una imagen, se convierte en un NFT de imagen (correspondiente a PFP en Ethereum). Si inscribimos una pieza de música, se convierte en un NFT de audio. Pero ¿qué sucede si inscribimos un fragmento de código, específicamente, código para 'emitir tokens fungibles (FT)'?

BRC-20 implementa contratos de Token, crea y transfiere Tokens utilizando el protocolo Ordinal para establecer inscripciones en formato de datos JSON. El JSON contiene fragmentos de código ejecutable que se pueden implementar en la red Bitcoin, describiendo diversas propiedades del Token, como su suministro, capacidad máxima de acuñación y código único.

Entonces, vemos algo que parece extraño: al inscribir, usamos el término '一张' (una tarjeta), que es 100% un NFT. Sin embargo, '一张' se puede dividir y los tokens homogéneos en su interior se pueden distribuir individualmente. Esto es similar al concepto de 'mayorista y minorista' en el mundo real. No es de extrañar que algunas personas crean que 'las inscripciones son NFT que se pueden dividir'. ¡Pero esta combinación de propiedades NFT y propiedades FT es exactamente lo que anteriormente llamamos SFT!

Domo (@domodata) logró involuntariamente la emisión de activos SFT utilizando este método técnico aparentemente retrogrado, sin el uso de contratos inteligentes. ¡Esto es realmente un gran logro!

¿Cómo emitir SFT en Ethereum?

En la sección anterior, discutimos brevemente cómo las cadenas públicas no inteligentes de contratos (como la cadena BTC) emiten FT y NFT. Sin embargo, para plataformas de contratos inteligentes como Ethereum, la emisión de FT y NFT es bien conocida, a través de los tokens comunes ERC20 y ERC721. Ahora, surge la pregunta, ¿cómo se puede emitir SFT en la cadena ETH? Hay dos estándares de tokens para elegir: ERC-1155 y ERC-3525.

ERC-1155 es un estándar multi-token. Basándonos en su esencia, preferimos llamarlo un estándar NFT multiinstancia. Es adecuado para un caso de uso relativamente limitado, en el que el mismo NFT tiene varias instancias idénticas. Tenga en cuenta que estas instancias deben ser exactamente iguales, sin diferencias de ningún tipo.

ERC-3525 es un estándar de token semi-fungible, que es un estándar general con una amplia gama de aplicaciones. Puede identificar múltiples tokens similares pero no idénticos como 'del mismo tipo', y luego permite operaciones especiales como la transferencia entre tokens del mismo tipo. En efecto, permite operaciones matemáticas como la fusión, división y fraccionalización entre tokens del mismo tipo.

La principal diferencia entre los dos radica en cómo definen “del mismo tipo”.

  • ERC-1155 cree que los objetos del mismo tipo deben ser exactamente iguales, y no son del mismo tipo si son ligeramente diferentes.
  • ERC-3525 cree que los objetos del mismo tipo pueden buscar un terreno común mientras reservan diferencias, y ser armoniosos pero diferentes. Tienen las mismas propiedades clave, pero se permiten diferencias en las propiedades no clave. \
    Para los tokens SFT que solo tienen el atributo MEME, ERC-1155 es suficiente. Para activos con más atributos financieros, ERC-3525 es más apropiado. Sin embargo, desafortunadamente, ya sea 1155 o 3525, el ecosistema de Ethereum no ha visto una adopción generalizada, con solo algunos usuarios institucionales emitiendo una pequeña cantidad de tokens SFT basados en deuda.

¿Por qué son exitosas las inscripciones?

Las inscripciones son una palabra grande y general. La definición original es "una pieza de contenido grabada en la cadena de bloques." Mirando hacia atrás en la historia, podemos ver claramente que la versión de inscripción de NFT no tuvo éxito y causó muy poco impacto. El foco de la discusión en ese momento era si valía la pena emitir NFT basados en la cadena BTC, considerando la versión existente de contratos inteligentes de NFT (ERC-721).

Tomando inspiración del concepto de juegos completamente en cadena, podemos introducir el concepto de NFT completamente en cadena. Como todos sabemos, los NFT basados en ERC-721 de Ethereum solo almacenan la dirección de los metadatos, que es o bien un enlace web si el contenido está almacenado en servidores tradicionales en la nube o un valor hash si el contenido está almacenado en un almacenamiento distribuido. No es de extrañar que Musk haya bromeado continuamente sobre los NFT diciendo: 'Al menos codifiquen una pequeña imagen en la cadena de bloques'. Por lo tanto, podemos decir que los NFT en Ethereum son 'almacenamiento de contenido fuera de la cadena, almacenamiento de dirección en la cadena'. Si el servidor de almacenamiento centralizado o el servidor de almacenamiento distribuido desaparecen, el NFT también desaparece.

Y la versión de inscripción de NFT es un verdadero NFT en cadena, con su contenido almacenado directamente en el espacio en cadena de BTC, solo utilizando sats secuenciados para señalar el contenido. Esto es de hecho una ventaja, pero esta ventaja no es suficiente para convencer a todos. Así que antes de marzo, el NFT de Ordinales estaba tibio, solo un mercado a pequeña escala para pequeñas imágenes, hasta la aparición de BRC-20.

Creo que el BRC-20 es exitoso por las siguientes razones:

  1. BRC-20 utiliza un método estúpido para implementar la emisión de activos SFT en una cadena pública de contratos no inteligentes. Los tokens SFT son una nueva forma de activo que es diferente de los tokens FT y NFT. Esta es la razón más esencial de su éxito (Los NFTs ordinales no tuvieron éxito en sus primeros días).
  2. BRC-20 adopta el principio de oferta justa, que es diferente del modelo "VC" del ecosistema de Ethereum. Puede abrir el mercado a través de un efecto de riqueza más amplio en un corto período de tiempo y desencadenar FOMO (un fuerte contraste es Solv Finance).
  3. El token ORDI líder de SFT es un token MEME experimental. Este token sin un modelo de valoración aporta más imaginación (o valor de consenso).
  4. SFT combina las ventajas tanto de FT como de NFT, lo que le permite utilizar directamente la infraestructura existente de FT y NFT. Por lo tanto, podemos ver que los tokens de inscripción se pueden negociar en mercados NFT como OpenSea, al igual que los NFT. También se pueden negociar en intercambios centralizados como Binance y OKEx, e incluso en intercambios descentralizados como Uniswap. En la etapa inicial, al negociarse como NFT, muestran características de baja liquidez, lo que puede provocar fácilmente aumentos de precio (pump). Sin embargo, después de ser listados en intercambios centralizados, hay una cantidad sustancial de liquidez para respaldarlos, maximizando los beneficios.
  5. Recibió los fondos de desbordamiento del ecosistema BTC. Durante mucho tiempo, los titulares de BTC que querían participar en DeFi, NFT, juegos y actividades sociales en la cadena de bloques solo podían hacerlo a través de operaciones entre cadenas. Ahora, por fin hay productos nativos de BTC disponibles para jugar.

Valoración de ORDI

$ORDI es el primer token SFT en el ecosistema BTC. Es un atributo MEME, por lo que no hay un modelo de valoración intrínseca. En otras palabras, el único límite es tu imaginación. Pero aún podemos hacer una estimación revisando BAYC, el líder en el mercado de NFT.

BAYC siempre ha sido el proyecto líder de tokens NFT, similar a una venta justa (Mint de bajo precio), y luego subió miles de veces, alcanzando un valor de mercado máximo de aproximadamente 4.6 mil millones de dólares en mayo de 2022.

$ORDI, como el primer token de BRC-20, solo requiere una pequeña cantidad de Gas para acuñar de forma gratuita, y luego puede aumentar miles de veces. Actualmente, el precio (diciembre de 2023) se mantiene estable en $70. Suponiendo que ORDI continúe manteniendo la posición líder de los tokens SFT en el futuro, el pico del mercado alcista debería alinearse al menos con el valor de mercado de BAYC, que es de $220 por unidad. Sin embargo, debido a que $ORDI se puede negociar en exchanges centralizados y tiene una liquidez mayor que los NFT como BAYC (muchos inversores especulativos solo operan en exchanges centralizados y no usan billeteras), el valor de mercado total puede alcanzar de 3 a 5 veces el de BAYC, lo cual también es aceptable. Por lo tanto, tenemos la siguiente tabla:

Este método de valoración de comparación horizontal es, por supuesto, relativamente áspero, así que solo echa un vistazo casual. Después de todo, cuando las emociones llegan, tú tienes la última palabra en el precio.

Varias concepciones erróneas

Hombres ciegos y el elefante: Cuando aparece una cosa nueva con muchas características nuevas, cada persona puede ver solo una pata o una larga trompa del elefante, pero nunca asumir que es el elefante completo. En los últimos seis meses, he leído muchas explicaciones que han sesgado mi comprensión, hasta que leí los artículos de Wang Feng y Jolestar, entendí verdaderamente la esencia de las inscripciones.

  1. Las inscripciones son un nuevo método de distribución de tokens.
    Esta comprensión es completamente errónea. La llamada "inscripción" es simplemente subir contenido al espacio de blockchain, un método que ha existido durante varios años. Incluso hubo algunas pools de minería que ofrecían servicios de inscripción. Además, cuando Ordinals comenzó a inscribir NFT, no fue popular hasta que cambiaron a inscribir tokens homogéneos en formato JSON. Por lo tanto, la comprensión correcta debería ser: Los tokens de inscripción son una nueva forma de token llamada SFT.

  2. Las inscripciones son simplemente una ola de MEME impulsada por el capital.
    Este punto de vista es mi entendimiento previo, y es tanto correcto como incorrecto. Al fin y al cabo, los ciclos alcistas y bajistas de toda la Web3 son demasiado obvios. Cualquier carrera, incluidas las anteriores DeFi y NFT, puede verse como "narrativa + bombeo + descarga" dentro de un ciclo de cuatro años. De hecho, ORDI posee los atributos de una moneda MEME. Sin embargo, esta comprensión solo ve la primera pata del elefante y no capta la esencia de "Las fichas de inscripción son una nueva forma de ficha llamada SFT". Es un caso de generalización basada en información parcial.

  3. Las inscripciones son una tecnología obsoleta, un retroceso.
    Esta vista es parcialmente correcta y parcialmente incorrecta. Dentro de las cadenas públicas actuales, la cadena BTC sin contratos inteligentes y la cadena ETH con contratos inteligentes no deberían ser agrupadas juntas. Para la cadena BTC, la única forma de emitir SFT parece ser a través de BRC-20 u otros protocolos similares. Sin embargo, para las cadenas públicas de contratos inteligentes, emitir SFT en forma de inscripciones es realmente un retroceso desde una perspectiva técnica, ya que existen mejores estándares ERC-1155 y ERC-3525 disponibles. Solo puede ser visto como un hype especulativo.

  4. Las inscripciones son un contraataque del ecosistema BTC contra el ecosistema ETH.
    Esta vista es parcialmente correcta. El ecosistema ETH ya tiene estándares SFT, pero no se han desarrollado ampliamente porque solo involucran a VC e instituciones, sin beneficiar a los inversores minoristas. Los inversores minoristas solo pueden elegir tokens de protocolo BRC-20 emitidos a través de lanzamientos justos en el ecosistema BTC, lo que es tanto una resistencia contra VC como una resistencia contra la “ortodoxia” de Ethereum. Sin embargo, esta “resistencia” es solo la segunda pata del elefante, no el elefante en sí mismo. No generalice basándose en información parcial.

  5. La inscripción está tallada en oro
    Esta vista es o correcta o incorrecta. Si comparas BTC con oro digital, esta metáfora es muy vívida, pero aún así ignora la esencia de los tokens de inscripción como una nueva forma de activo como SFT, que es una generalización parcial.

A través de la discusión anterior, podemos ver que la esencia de la pista de Inscripción es una erupción de una nueva forma de token llamada SFT. Para cadenas públicas no inteligentes de contratos, SFT solo se puede emitir a través del método de "postscript" de BRC-20, en cuanto a las cadenas públicas inteligentes de contratos, hay dos formas, una es llamar al VM y usar el contrato inteligente para emitir, la otra es usar la "columna de postscript" para emitir sin llamar al VM. En el próximo artículo, exploraremos las dos direcciones evolutivas de los "tokens de Inscripción": Inscripciones Recursivas e Inscripciones Inteligentes.

Este artículo fue originalmente escrito por @hicaptainz

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