Introdução: O autor tomou conhecimento da SynFutures em 2023 devido a uma entrevista com Jez, um trader conhecido, durante a qual Jez revelou publicamente sua verdadeira identidade pela primeira vez. Mais tarde descobriu-se que suas instituições de investimento compreendiam uma linha de VC de primeira linha na indústria de blockchain, levando a uma atenção especial à SynFutures. Ambos os fundadores já haviam liderado as primeiras versões de plataformas blockchain de instituições financeiras tradicionais, suscitando um grande interesse na blockchain. Dado seus antecedentes profissionais no negócio de derivativos no Deutsche Bank, a plataforma de negociação de derivativos descentralizados SynFutures nasceu.

SynFutures é uma plataforma focada na criação de uma bolsa de contratos perpétuos totalmente descentralizada e de alto desempenho. Qualquer pessoa pode listar e negociar futuros e equidades perpétuas de qualquer ativo nela. Através de três iterações, SynFutures foi pioneira no mecanismo oAMM para contratos perpétuos.

1. Situação de Financiamento:

A Pantera Capital, Dragonfly, Polychain e a Standard Crypto lideraram o investimento, com a participação da Framework Ventures, CMS Holdings, Wintermute, Hashkey Capital, Mirana Ventures, IOSG Ventures, Bing Ventures, Bybit, Susquehanna International Group, Kronos Asset Management e outras instituições. As informações de financiamento público incluem três rodadas, totalizando $38 milhões de dólares americanos, com a última rodada de financiamento ocorrendo em outubro de 2023.

2. Membros da equipe:

Rachel Lin, Co-fundadora e CEO, anteriormente ocupou cargos de liderança na Matrixport, Bitmain e divisão de mercados globais do Deutsche Bank. Ela é formada pela Universidade de Pequim e pela Universidade Nacional de Singapura.

Matthew Liu, Co-fundador e CSO, trabalhou anteriormente como trader de produtos financeiros de títulos no Deutsche Bank. Ele é formado pela Universidade de Pequim e pela Kellogg School of Management da Northwestern University.

Mark Lee, CMO, foi o fundador da Eightfive PR.

3. Linha do tempo:

O projeto foi estabelecido em fevereiro de 2021.

Em junho de 2021, a V1 alpha foi aberta e auditada, implantada na cadeia pública da Polygon e anunciou uma rodada de financiamento Série A de US$14 milhões.

Em julho de 2021, o inovador produto futuros descentralizados de poder computacional de BTC foi lançado.

Implantado nas cadeias Arbitrum, BSC e Ethereum em setembro de 2021. No mesmo mês, o FutureX, pré-comitê DAO da SynFutures, foi lançado para pavimentar o caminho para o desenvolvimento e governança descentralizados. O comitê era inicialmente composto por representantes da comunidade, investidores, colaboradores principais e palestrantes. Houve 19 discussões de reunião.

Três competições de negociação serão lançadas em outubro, novembro e dezembro de 2021. Lançada a SynAcademy para publicar artigos de educação em blockchain.

Em dezembro de 2021, começaremos a construir parcerias com outros projetos e estabelecer um ecossistema.

Em fevereiro de 2022, vamos cooperar com Footprint para lançar o painel.

Em março de 2022, a função para os usuários listarem e negociarem qualquer ativo será lançada.

A rede de teste V2 será lançada em maio de 2022 e passará na auditoria.

Uma campanha de recompensa por bugs será lançada em setembro de 2022. No mesmo mês, a mainnet V2 foi lançada e uma competição de negociação foi iniciada.

NFTures, uma plataforma de negociação de futuros de NFT, será lançada em janeiro de 2023.

V2 será implantado na cadeia pública zkSync em junho de 2023.

A rede de teste pública V3 será lançada em outubro de 2023. No mesmo mês, anunciou uma captação da Série B de US$22 milhões.

Em março de 2024, o V3 foi implantado na cadeia pública Blast e passou na auditoria, lançando atividades de pontos e competições comerciais.

4. mecanismo oAMM

SynFutures adere aos princípios descentralizados e sem permissão das finanças descentralizadas (DeFi). Após passar por duas iterações, o SynFutures V3 foi lançado, introduzindo o inovador modelo de Market Maker Automatizado de Ostra (oAMM), que merece uma discussão mais aprofundada.

As principais características incluem:

1. Liquidez Concentrada de Único Ativo: Cada par de negociação de derivativos possui sua própria reserva de liquidez, minimizando os riscos sistêmicos. A provisão de liquidez requer apenas a adição de um único ativo, eliminando a complexidade da liquidez bilateral. Com base no UniswapV3, a liquidez concentrada aprimora a utilização de capital. O modelo oAMM democratiza o acesso ao mercado, fornecendo até funções automatizadas de criação de mercado para ativos de nicho, aumentando, assim, a diversidade.

2. Livro de ordens totalmente on-chain: A integração com ecossistemas on-chain garante que não haja portas dos fundos, apropriação indevida de fundos ou problemas de cross-chain, tornando o sistema resistente a períodos de inatividade. Essa funcionalidade oferece um ambiente conveniente para market makers profissionais. O SynFutures V3 combina o modelo AMM com um livro de ordens totalmente on-chain para aumentar a profundidade de negociação.

Além disso, oAMM, como um contrato puramente on-chain, integra naturalmente com o ecossistema subjacente do blockchain, promovendo crescimento mútuo. Isso aborda uma limitação de muitas exchanges semi-descentralizadas, já que a atratividade do DeFi reside em sua composabilidade e transparência. Todos os dados são armazenados on-chain, permitindo verificação por qualquer pessoa, e os traders não precisam se preocupar com riscos centralizados como tempo de inatividade da exchange, redes desconectadas ou apropriação indébita de fundos.

1. Liquidez Unificada: O Oyster AMM integra perfeitamente a liquidez centralizada e os livros de ordens em um único modelo. No Oyster AMM, a Liquidez Centralizada AMM (CLAMM) é representada por curvas, enquanto as ordens limitadas são representadas por pontos de preço. A liquidez e todas as ordens limitadas abertas no mesmo ponto de preço são descritas como “pérolas”. Nos casos em que existem ordens limitadas, elas são executadas antes de consumir qualquer liquidez centralizada, se aplicável.

2. Mecanismos de Proteção e Estabilidade do Usuário: Oyster AMM introduz mecanismos de gestão de risco financeiro para aprimorar a proteção do usuário e a estabilidade de preços. Esses mecanismos incluem um sistema dinâmico de penalidades para evitar a manipulação de preços, penalizando desvios significativos entre os preços de negociação e os preços marcados. O sistema de taxas dinâmicas também equilibra a situação risco-retorno para os provedores de liquidez. Outro mecanismo é o mecanismo de preço marcado estável, que utiliza médias móveis exponenciais para mitigar o risco de flutuações de preços repentinas e liquidações em grande escala.

Para os LPs (Provedores de Liquidez) que interagem com o aspecto de AMM de Liquidez Concentrada do Oyster AMM, eles precisam inserir dois parâmetros sob um pool especificado: a quantidade de garantia fornecida e a faixa de preço do LP. Esta faixa de preço é semelhante à faixa de preço do UniswapV3. Se o preço flutuar além da faixa, os LPs não fornecerão mais liquidez.

Quando os LPs fornecem liquidez ao Oyster AMM, eles criam posições longas para o pool de liquidez e compensam as posições curtas para as contas dos LPs. A soma dessas posições é a posição líquida do LP. Inicialmente, as posições longas e curtas são iguais, resultando em uma posição líquida de 0. A largura do intervalo de preço do LP determina o número de posições longas criadas; um intervalo mais amplo cria menos posições longas, e um intervalo mais estreito cria mais. Conforme os preços flutuam dentro do intervalo definido, de acordo com o mecanismo oAMM, as mudanças nos preços afetam a posição líquida e o restante do colateral. A curva xyk no modelo oAMM reflete as mudanças no tamanho das posições longas, com o ativo base e o ativo de cota como os eixos horizontal e vertical, respectivamente. A mudança no colateral é definida por uma fórmula separada.

Curva de preço virtual em Oyster AMM

Remover liquidez:

Os provedores de liquidez (LPs) podem remover a liquidez de suas posições concentradas a qualquer momento e convertê-la em posições de negociação, compostas pela posição líquida implícita e margem restante, bem como as taxas ganhas. Uma vez que a liquidez concentrada é removida e convertida, os LPs podem gerenciar suas posições de negociação de acordo.

Quando o preço de mercado cai abaixo do limite inferior da faixa de preço, o sistema remove automaticamente a liquidez para o LP e o converte em uma posição comprada. Por outro lado, quando o preço de mercado sobe acima do limite superior da faixa de preço, o sistema remove automaticamente a liquidez e a converte em uma posição vendida para o LP.

Uma vez que os riscos na pool estão equilibrados, a qualquer preço atual dado, se houver uma posição longa, haverá uma posição curta correspondente. Vamos supor que o preço atual seja 1000. Quando mais pessoas vendem a descoberto o mercado, o preço do contrato cairá. Por exemplo, se um LP chamado Alice abrir uma posição longa de 100 e uma posição curta de 100, e o preço cair de 1000 para 999, indica que os traders estão vendendo a descoberto a preço de mercado. Se um trader executar uma posição curta de 20 a preço de mercado, a posição longa de Alice aumenta para 120, enquanto sua posição curta permanece em 100, resultando em uma posição líquida longa de 20. Ao contrário, se o preço subir de 1000 para 1001, indicando que os traders estão comprando a preço de mercado, e um trader executar uma posição longa de 20 a preço de mercado, a posição longa de Alice diminui em 20 para 80, enquanto sua posição curta permanece em 100, resultando em uma posição líquida curta de 20.

Vamos definir alguns parâmetros:

Suponha que o valor total dos tokens adicionados por um determinado provedor de LP seja M, e M USDC também se refere ao valor total depositado.

O preço atual do Token0 no par de negociação do Token1 é Pc.

O preço mais baixo e o preço mais alto do intervalo selecionado são denominados como Pa e Pb, respectivamente.

a é o parâmetro do intervalo de preços de LP, onde o limite superior de preço Pb = a · Pc, piso de preço Pa = Pc / a, (a > 1)

A taxa de margem inicial é expressa como ri.

Use xvirtual e yvirtual, respectivamente, para representar os valores implícitos de x e y do modelo de produto constante de intervalo completo.

Criar uma posição longa inicial xreal para a liquidez e criar uma posição curta compensatória do mesmo tamanho para o LP.

Na Oyster AMM:

Posição longa inicial

A posição líquida implícita quando o preço atinge a fronteira do intervalo Pb

O lucro e prejuízo da margem quando o preço atinge o limite do intervalo Pb é

Mesmo que a fórmula acima Pb seja alterada para Pa, o lucro e a perda da posição líquida implícita e da margem quando o preço atinge o limite do intervalo Pa podem ser obtidos.

Vamos dar um exemplo específico. Quando o preço do WBTC é 61879, Bob adiciona um depósito de 1000USDB à pool WBTC/USDB e define os parâmetros da faixa de preço. Ajustado para 3. (A taxa de margem inicial desta pool é definida pelo sistema como ri = 3%, o que significa que a alavancagem máxima é de 33,3 vezes)

Neste momento, pode ser calculado que: M=1000, o preço atual do par de negociação é Pc=61879,

O preço limite inferior do LP é aproximadamente Pa = Pc / a = 20626, o preço limite superior do LP é aproximadamente Pb = a · Pc = 185637。

Posição longa inicial xreal = 0.0119 (valor atual é cerca de 736usdb)

A posição líquida implícita quando o preço atinge o limite do intervalo Pa NetPosition(Pa)=0.0206

Neste momento, o lucro e perda de margem é PnL(Pa)=-311 (portanto, a situação de margem restante é 1000-311=689)

Os seguintes dados são na verdade medidos através da plataforma: (Uma vez que a interface do SynFutures não pode personalizar α e só pode deslizar o limite de preço, haverá uma ligeira diferença do valor teórico)

Quando o preço atual do WBTC é 61879, a situação do par de negociação WBTC/USDB LP

5. Progress and Outlook

Atualmente, a SynFutures lançou inúmeros pares de negociação de ativos de longo prazo, como $YES, $PAC, $DEGEN, $WIF, $MERL, etc., alcançando mais de $50 bilhões em volume de negociação. Seu volume de negociação diário representa consistentemente cerca de 15% do mercado de plataformas de derivativos descentralizados. De acordo com dados da DeFillma, seu volume de negociação diário está entre os três primeiros entre as bolsas de derivativos descentralizadas.

A plataforma continua altamente ativa, com atualizações incluindo o lançamento de negociação móvel e recursos de LP, intervalos de dados aprimorados visíveis em gráficos de profundidade e páginas de portfólio otimizadas. A SynFutures coleta rapidamente o feedback dos usuários e responde rapidamente.

Além disso, a SynFutures está colaborando ativamente com grandes exchanges para promover sua plataforma, visando um desempenho ainda mais impressionante em 2024 e impulsionando o mercado de derivativos on-chain para novas alturas de atividade.

Declaração:

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