Encaminhar o Título Original 'Ouro Tokenizado e Oportunidades de Rendimento'

Num mundo marcado por tensões geopolíticas intensificadas, guerras comerciais e inflação persistente, o ouro continua a ser um ativo crítico em qualquer carteira. Hoje, os investidores podem obter exposição ao ouro através de criptomoedas, com oportunidades emergentes para obter rendimento em ativos de ouro tokenizados.

Por que o Ouro é Importante

O ouro está a fazer manchetes em 2025, atingindo novos máximos históricos numa onda de procura de refúgio seguro. O preço do ouro ultrapassou os $3,000 por onça pela primeira vez, refletindo um regresso para o metal amarelo. Os investidores estão novamente a dirigir-se para o ouro devido a preocupações renovadas sobre a desvalorização da moeda fiduciária e a instabilidade global.

Com o Bitcoin frequentemente chamado de “ouro digital”, alguns questionaram se o ouro físico ainda é relevante. Os dados recentes falam por si: o ouro continua a ser crucial para a diversificação e estabilidade. O retorno de 1 ano do ouro até março de 2025 é de 36%, superando os principais índices de ações, bem como o Bitcoin.

Menor volatilidade comparada ao Bitcoin

As flutuações de preço do ouro são muito mais suaves em comparação com as oscilações selvagens do Bitcoin. Por exemplo, em 2024, a volatilidade do Bitcoin era aproximadamente de 47%, contra apenas 12% para o ouro. Isso significa que o Bitcoin pode oscilar quase quatro vezes mais acentuadamente do que o ouro em média - uma diferença enorme para os investidores conscientes do risco.

Vimos isso em ação no início de 2025: ao longo de algumas semanas, quando as ações de tecnologia (Nasdaq) caíram quase 15%, o ouro se manteve estável (cerca de 1%), enquanto o Bitcoin caiu cerca de 20%, espelhando a venda de ações. A menor volatilidade do ouro torna-o um ativo valioso para preservar capital durante a agitação do mercado, enquanto o Bitcoin muitas vezes se comporta como um ativo de risco de alta beta.

Origem: https://www.ishares.com/us/insights/bitcoin-volatility-trends#:~:text=,desvio%20padrão%20dos%20retornos%20diários%20anualizados

Baixa correlação com o Bitcoin

O ouro e o Bitcoin divergiram nos ciclos de mercado recentes. No último ano, o ouro subiu constantemente para novos patamares, impulsionado pelos receios de inflação e tensões de guerra. Por outro lado, o Bitcoin negociou em amplas faixas e foi fortemente influenciado pelo apetite de risco dos investidores. Notavelmente, a correlação do ouro com ativos tradicionais é baixa ou até negativa, o que é ideal para a diversificação. Na verdade, o ouro também mostrou uma correlação negativa com o Bitcoin, o que fortalece a diversificação da carteira ao deter ambos.

Ouro tokenizado em 2025

Um dos desenvolvimentos mais emocionantes é como o próprio ouro se juntou à revolução blockchain. O ouro tokenizado - tokens digitais 100% lastreados por ouo físico - viu um crescimento notável. A capitalização de mercado dos tokens de cripto lastreados em ouro atingiu um recorde de $1.4 bilhão em março de 2025. Dois tokens dominam este espaço: PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Estes permitem aos investidores possuir ouro em forma digital, combinando a estabilidade do ouro com a flexibilidade das criptomoedas.

Origem: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/27/tokenized-gold-hits-new-record-market-cap-as-trading-volumes-soar-in-march

PAXG (Ouro da Paxos)

O Ouro PAX (PAXG) é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição financeira regulamentada de Nova Iorque. Cada token PAXG representa uma onça troy de ouro fino armazenada em cofres credenciados pela LBMA em Londres. Importante salientar que a Paxos opera sob rigorosa supervisão - o token é totalmente garantido 1:1 por ouro físico e passa por auditorias mensais de terceiros para verificar as reservas. Esta conformidade regulamentar (Paxos é licenciado pelo NYDFS) dá aos detentores de PAXG a confiança de que o token está verdadeiramente totalmente garantido.

Em 2025, a popularidade do PAXG cresceu constantemente. Sua capitalização de mercado está em torno de $680 milhões, aproximadamente metade do setor de ouro tokenizado. Os volumes diários de negociação do PAXG frequentemente atingem dezenas de milhões de dólares. O PAXG se beneficiou da confiança regulatória - mesmo após alguma escrutínio das stablecoins nos EUA, o Paxos Gold continuou a operar sem problemas.

Novos produtos de negociação PAXG também estão surgindo: por exemplo, no final de 2024, a bolsa de derivativos Deribit lançou contratos futuros e de opções do PAXG, marcando o crescente interesse dos investidores institucionais no ouro tokenizado como ativo de negociação.

XAUt（Ouro Tether）

O Tether Gold (XAUt) é outro token importante lastreado em ouro, emitido pela TG Commodities, uma empresa afiliada à Tether. Cada XAUt representa uma onça troy de ouro armazenada em cofres suíços que cumprem os padrões de entrega de Londres. O XAUt ganhou tração e em 2025 com cerca de $770 milhões de capitalização de mercado.

No entanto, o XAUt tem um perfil regulatório diferente. Em 2023, a Tether transferiu as suas operações de token de ouro para a supervisão de El Salvador - a TG Commodities está licenciada como emissor de stablecoin em El Salvador, o que proporciona um enquadramento regulatório. O Tether Gold publica relatórios periódicos sobre as suas reservas de ouro e afirma ter um respaldo total, mas, ao contrário da Paxos, ainda não passou por uma auditoria independente completa dessas reservas. Isso levantou algumas preocupações com a transparência.

A liderança da Tether afirmou que uma auditoria abrangente (por uma empresa da Big Four) é uma prioridade máxima, à luz das novas regras para stablecoins, portanto, a esperança é que o suporte da XAUt seja verificado ao mesmo nível que o PAXG num futuro próximo.

Oportunidades de Rendimento em DeFi

Para além da simples compra e retenção, o ouro tokenizado abriu novos casos de uso na finança descentralizada (DeFi). Em 2025, os investidores de criptomoedas estão a implementar tokens apoiados em ouro em várias estratégias de geração de rendimento, colocando eficazmente o seu ouro a trabalhar. Este é um desenvolvimento notável – historicamente, o ouro apenas ficava numa arca a não render nada, mas agora o ouro pode gerar rendimento sem sair da arca, graças aos protocolos DeFi.

Piscinas de liquidez & AMMs

Por exemplo, o pool PAXG/USDC da Uniswap permite aos traders trocar entre ouro tokenizado e o dólar dos EUA. Os provedores de liquidez neste pool recebem taxas de negociação.

Esta configuração permite aos LPs ganhar renda passiva mantendo exposição ao ouro, tornando-se uma opção atraente, especialmente durante períodos de interesse e atividade comercial intensificados em ouro.

Origem: https://defillama.com/yields/pool/459e731e-60a0-45fa-8b49-092468ab14f5

Outra opção é o pool PAXG/WETH, que permite a troca entre ouro e Ethereum. Este pool tem uma liquidez mais alta. No entanto, também tende a ter uma perda impermanente maior, porque o PAXG (que acompanha o ouro) é relativamente estável, enquanto o WETH (que acompanha o Ethereum) é altamente volátil. Quando o preço do ETH se move bruscamente para cima ou para baixo, o valor relativo entre os dois ativos diverge, causando desequilíbrios que levam a uma IL maior para os provedores de liquidez.

Ambas as pools oferecem oportunidades de rendimento, mas o perfil risco-recompensa difere dependendo da volatilidade do ativo emparelhado.

Origem: https://defillama.com/yields/pool/40ac1aaf-26f1-4a04-b908-539f37672ef2

Perda Impermanente

A perda impermanente (IL) é um conceito-chave na finança descentralizada (DeFi), particularmente para os fornecedores de liquidez (LPs) em criadores de mercado automatizados (AMMs) como o Uniswap. Ocorre quando o valor dos tokens em uma pool de liquidez diverge do valor que esses tokens teriam se simplesmente mantidos fora da pool, devido a mudanças de preço entre os ativos emparelhados. A IL é “impermanente” porque só se torna uma perda realizada se o LP retirar seus fundos durante um período de divergência de preços; se os preços voltarem à sua relação original, a perda pode diminuir ou desaparecer.

No entanto, o risco e a magnitude da IL dependem muito da volatilidade e da correlação dos ativos emparelhados.

Os pares de pool PAXG/USDC combinam o PAX Gold (PAXG), uma stablecoin indexada ao preço do ouro, com o USD Coin (USDC), uma stablecoin indexada ao dólar dos EUA. Ambos os ativos são projetados para manter valores estáveis em relação às suas respectivas indexações - ouro e USD. Como os preços do ouro tendem a flutuar modestamente em comparação com as criptomoedas e o USDC permanece fortemente indexado a $1, a relação de preço entre PAXG e USDC é relativamente estável ao longo do tempo. Essa estabilidade minimiza a divergência em seus valores relativos dentro do pool, resultando em um menor risco de perda impermanente.

Em contraste, o par de pools PAXG/WETH combina o PAXG com Ether Envolvido (WETH), uma versão tokenizada da criptomoeda nativa do Ethereum, ETH. Enquanto o PAXG acompanha o ouro e apresenta movimentos de preço moderados, o WETH está ligado ao ETH, que é notoriamente volátil no mercado de criptomoedas. O preço do Ethereum pode oscilar drasticamente — às vezes 20-50% ou mais em um curto período — impulsionado pelo sentimento de mercado, desenvolvimentos na rede ou fatores macroeconômicos. Quando o preço do WETH sobe ou cai significativamente em relação ao PAXG, a fórmula de produto constante da pool força um reequilíbrio dos ativos, reduzindo a exposição do LP ao ativo com melhor desempenho (por exemplo, PAXG durante uma alta) e aumentando a exposição ao que tem pior desempenho. Esse reequilíbrio amplifica a IL, já que o LP acaba com menos tokens de alto valor do que teria se simplesmente os mantivesse.

Estimativas de Perda Impermanente do Samurai de Rendimento

Origem: Samurai

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