بعضكم يعتقد أنكم سادة الكون الآن لأنكم اشتريتم سولانا بأقل من 10 دولارات وباعتموها بسعر 200 دولار. البعض الآخر فعل الشيء الذكي وباع العملات الورقية مقابل العملات الرقمية خلال السوق الهابط من عام 2021 إلى 2023 لكنه خفف الأمور مع الارتفاع الحاد في أسعار العملات في الربع الأول من هذا العام. إذا باعتم العملات الرديئة مقابل البيتكوين، فلديكم مرور. البيتكوين هو أصعب العملات التي تم إنشاؤها على الإطلاق.

الأسواق الثورية لا تأتي كثيرًا؛ إنها مأساة عندما تتخذ القرار الصحيح ولكن لا تقوم بتحقيق أقصى إمكانات ربحك. الكثير منا يحاول البقاء في وسط منحنى الجرس والتفكير في السوق الثورية. إنهم فقط يشترون، ويحتفظون بها، ويشترون بعضها أكثر طالما أن السوق الثوري مستمر في الارتفاع.

أحيانا أجد أفكر كخاسر. وعندما أفعل ذلك ، يجب أن أذكر بالموضوع الكلي الشامل الذي بدأ عالم الاستثمار في التجزئة والمؤسسات بأكمله يؤمن به. وهذا يعني أن كل الكتل الاقتصادية الكبرى (الولايات المتحدة والصين والاتحاد الأوروبي واليابان) تعمل على خفض قيمة عملاتها لتقليص ديون الميزانية العمومية لحكوماتها. الآن بعد أن أصبح لدى TradFi طريقة مباشرة للاستفادة من هذه الرواية عبر صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin في الولايات المتحدة وقريبا في المملكة المتحدة وهونغ كونغ ، فإنهم يدفعون عملائهم للحفاظ على القوة الشرائية للطاقة لثروتهم باستخدام هذه المنتجات المشتقة من العملات المشفرة.

أريد أن أقدم بسرعة السبب الأساسي الذي يدفع العملات الرقمية بقوة مقابل العملات الورقية. بالطبع، سيأتي وقت تفقد فيه هذه السردية فعاليتها، ولكن هذا الوقت ليس الآن. في هذه اللحظة، سأقاوم رغبتي في سحب رقائق اللعبة.

بمجرد أن نخرج من نافذة الضعف التي توقعت أن تحدث بسبب دفعات الضرائب الأمريكية في 15 أبريل وتقسيم بيتكوين، أود أن أذكر القراء لماذا سيستمر السوق الثوري وستصبح الأسعار أكثر سخونة من الجانب الإيجابي. نادراً ما تحدث الأشياء التي أوصلتك إلى هنا (بيتكوين من الصفر في عام 2009 إلى 70,000 دولار في عام 2024)، بأن توصلك إلى هناك (بيتكوين إلى 1,000,000 دولار). ومع ذلك، سيزداد إعداد السوق الكلي الذي أدى إلى ارتفاع بيتكوين بفضل اندفاع السيولة النقدية إلى الأمام فقط كما سيزداد التفاقم مع انفجار فقاعة الديون السيادية.

الناتج المحلي الإجمالي الاسمي (الناتج المحلي الإجمالي)

ما هو الغرض من الحكومة؟ توفر الحكومة السلع الشائعة مثل الطرق والتعليم والرعاية الصحية والنظام الاجتماعي وما إلى ذلك. من الواضح أن هذا قائمة أمنيات تطمح إليها العديد من الحكومات التي بدلاً من ذلك توفر الموت واليأس... ولكني أنحرفت. في مقابل هذه الخدمات، نحن، المواطنون، ندفع الضرائب. توفر الحكومة ذات الميزانية المتوازنة العديد من الخدمات قدر الإمكان مقابل المبالغ الضريبية المحددة.

ومع ذلك، في بعض الأحيان، هناك حالات يقترض فيها الحكومة أموالًا للقيام بشيء يعتقد أنه سيكون له قيمة إيجابية طويلة المدى دون رفع الضرائب.

على سبيل المثال:

سد يعتمد على الطاقة الكهرومائية والذي يكلف الكثير من المال للإنشاء. بدلاً من رفع الضرائب، تصدر الحكومة سندات لدفع تكاليف السد. الأمل هو أن يلبي العائد الاقتصادي للسد أو يتجاوز عائد السند. تغري الحكومة المواطنين بالاستثمار في المستقبل من خلال دفع عائد يقترب من النمو الاقتصادي الذي سيخلقه السد. إذا زادت الاقتصاد بنسبة 10% خلال 10 سنوات بسبب السد، فإن عوائد السندات الحكومية يجب أن تكون على الأقل 10% لإغراء المستثمرين. إذا دفعت الحكومة أقل من 10٪، فإنها تحقق ربحًا على حساب الجمهور. إذا دفعت الحكومة أكثر من 10٪، يحقق الجمهور ربحًا على حساب الحكومة.

دعونا نتطلع إلى الخارج قليلاً ونتحدث عن الاقتصاد على مستوى ماكرو. معدل نمو الاقتصاد لدولة معينة هو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لها، والذي يتكون من التضخم والنمو الحقيقي. إذا أرادت الحكومة تشغيل عجز في الميزانية لتعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي، فمن الطبيعي والمنطقي أن يحصل المستثمرون على عائد يساوي معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي.

بينما من الطبيعي أن يتوقع المستثمرون الحصول على عائد يساوي نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، يفضل السياسيون دفع مبلغ أقل من ذلك. إذا كان بإمكان السياسيون خلق حالة يكون فيها عائد ديون الحكومة أقل من معدل نمو الناتج المحلي الاسمي، يمكن للسياسيين إنفاق الأموال بسرعة أكبر من سام بانكمان-فريد في حدث خيري للألترويسم الفعّال. الجزء الأفضل هو أنه لا يلزم رفع الضرائب لدفع هذه الإنفاق.

كيف يخلق السياسي مثل هذه المدينة الفاضلة؟ إنهم يقمعون المدخرين ماليا بمساعدة نظام TradFi المصرفي. إن أسهل طريقة لضمان أن تكون عائدات السندات الحكومية أقل من نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي تتلخص في توجيه البنك المركزي إلى طباعة النقود، وشراء السندات الحكومية، وخفض عائدات السندات الحكومية بشكل مصطنع. بعد ذلك ، يتم توجيه البنوك إلى أن السندات الحكومية هي الاستثمارات "المناسبة" الوحيدة للجمهور. وبهذه الطريقة، يتم توجيه مدخرات الجمهور خلسة إلى ديون حكومية منخفضة العائد.

المشكلة في خفض عوائد سندات الحكومة اصطناعيًا هي أنها تشجع على الاستثمارات الخاطئة. العمليات الأولى عادة ما تكون جديرة بالثقة. ومع ذلك، مع سعي السياسيين لخلق نمو من أجل الفوز بالانتخابات، يتراجع جودة العمليات. في هذه المرحلة، يزيد دين الحكومة بسرعة أكبر من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. السياسيون الآن يواجهون قرارًا صعبًا. يجب أن تُعترف خسائر الاستثمارات الخاطئة اليوم من خلال أزمة مالية حادة أو غدًا من خلال نمو ضئيل أو عدم وجود نمو. عادة، يختار السياسيون فترة ممتدة طويلة من الركود الاقتصادي لأن المستقبل يحدث بعد خروجهم من المنصب.

مثال جيد على الاستثمار السيئ يكون في مشاريع الطاقة الخضراء التي لا تكون ممكنة إلا بفضل الدعم الحكومي. بعد سنوات عديدة من الدعم السخي، يتعذر على بعض المشاريع تحقيق عائد على رأس المال المستثمر و/أو يكون الكلفة الحقيقية على المستهلكين محظورة. على نحو متوقع، عندما يتم إزالة الدعم الحكومي، يتراجع الطلب وتفشل المشاريع.

خلال الأوقات السيئة، تصبح عوائد السندات أكثر انحرافًا بينما تضغط البنك المركزي زر Brrrr بقوة أكبر مما يضغط لورد أشدراك على زر البيع. يتم الاحتفاظ بعوائد السندات الحكومية أدنى من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بحيث يتم نفخ عبء ديون الحكومة.

معدل العائد

المهمة الحاسمة بالنسبة للمستثمرين هي فهم متى تكون سندات الحكومية استثمارًا جيدًا أو عكس ذلك. أبسط طريقة للقيام بذلك هي النظر إلى معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي بالمقارنة مع عائد سند حكومي لمدة 10 سنوات. من المفترض أن يكون عائد السند لمدة 10 سنوات إشارة سوقية تُعلمنا عن التوقعات المستقبلية للنمو الناتج.

العائد الحقيقي = عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات - معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي

عندما يكون العائد الحقيقي إيجابيًا، تعتبر السندات الحكومية استثمارًا جيدًا. الحكومة عادة ما تكون أكثر المقترضين ذوي السمعة الطيبة.

عندما يكون العائد الحقيقي سلبيًا، تكون السندات الحكومية استثمارات فظيعة. الحيلة هي للمستثمر أن يجد أصولًا خارج نظام البنوك يمكن أن تنمو بسرعة أكبر من التضخم.

يقوم جميع الكتل الاقتصادية الأربعة بتنفيذ سياسات لقمع المدخرات ماليا وهندسة عوائد حقيقية سلبية. الصين والاتحاد الأوروبي واليابان في النهاية يستلهمون سياستهم النقدية من الولايات المتحدة. لذلك، سأركز على الوضع النقدي والمالي السابق والمستقبلي للولايات المتحدة. مع تخفيف الولايات المتحدة للظروف المالية، سيتبع البقية من العالم نفس الطريق.

يُظهر هذا الرسم البياني العائد الحقيقي (.USNOM Index) باللون الأبيض مقابل ورقة ميزانية الاحتياطي الفيدرالي (الفيد) باللون الأصفر. بدأت في عام 2009 لأن هذا هو عام إطلاق كتلة البتكوين الأصلية.

كما ترون، بعد صدمة التضخم السالبة التي تلت أزمة الأمن المالي العالمي في عام 2008، تأرجحت العائدات الحقيقية من إيجابية إلى سلبية. وعادت لتصبح إيجابية مرة أخرى، بشكل مؤقت، بسبب صدمة التضخم السالبة الناجمة عن كوفيد.

صدمة التضخم هي عندما ترتفع العوائد الحقيقية بشكل حاد بسبب انخفاض نشاط الاقتصاد بشكل حاد.

بخلاف عامي 2009 و 2020، كانت سندات الحكومة استثمارات فظيعة مقارنة بالأسهم والعقارات والعملات الرقمية، إلخ. لقد حقق مستثمرو السندات نجاحًا فقط عن طريق تعزيز تداولاتهم بكميات هائلة من الرافعة المالية. هذا هو جوهر التوازن في المخاطر للقراء الذين هم دمى صناديق الاستثمار.

هذه الحالة غير الطبيعية للعالم لم تكن لتحدث إلا لأن الاحتياطي الفيدرالي قام بتوسيع قاعدة أصوله من خلال شراء سندات حكومية بالأموال المطبوعة، وهو عملية تسمى التيسير الكمي (QE).

كانت وما زالت عملة بيتكوين (اللون الأصفر) صمام الأمان لهذه الفترة من العوائد الحقيقية السلبية. إن ارتفاع سعر بيتكوين يحدث بشكل غير خطي على الرسم البياني اللوغاريتمي. إن ارتفاع سعر بيتكوين يعتمد بشكل خالص على وظيفة الأصول ذات الكمية المحدودة التي يتم تسعيرها في الدولارات الورقية المتضاءلة القيمة.

هذا ما يفسر الماضي، ولكن الأسواق تنظر إلى المستقبل. لماذا يجب عليك مواصلة استثماراتك في مجال العملات الرقمية والشعور بالثقة بأن هذا السوق الصاعد لم يبدأ بعد؟

القرف الحرة

الجميع يريد الحصول على شيء مجانًا. من الواضح أن الكون لا يقدم مثل هذا الصفقة، ولكن هذا لا يمنع السياسيين من تقديم الوعود بالمكافآت دون رفع معدلات الضرائب لدفع ثمنها. ينبع دعم أي سياسي، سواء في صندوق الاقتراع في نظام ديمقراطي أو الدعم المُقنن في نظام أكثر استبدادًا، من قدرة السياسي على خلق النمو الاقتصادي. عندما يتم تنفيذ السياسات الداعمة للنمو بسهولة وبشكل واضح، يلجأ السياسيون إلى الطباعة لتوجيه الأموال إلى الفئة المفضلة لديهم على حساب الشعب بأسره.

يمكن للسياسيين تقديم هدايا مجانية لأنصارهم طالما أن الحكومة تقترض بعائد حقيقي سلبي. لذلك، كلما كانت الدولة-الأمة أكثر حزبية ومقسمة، كلما كان لدى الحزب الحاكم دافعًا أكبر لتعزيز فرص إعادة انتخابهم من خلال إنفاق الأموال التي ليس لديهم.

2024 هو عام حاسم بالنسبة للعالم حيث ستجري العديد من الدول القومية الكبيرة انتخابات رئاسية. الانتخابات الأمريكية حاسمة على مستوى العالم لأن الحزب الديمقراطي الحاكم سيفعل كل ما في وسعه للبقاء في منصبه (كما يتضح من حقيقة أنهم فعلوا بعض الأشياء المشكوك فيها للجمهوريين منذ أن "خسر" الرجل البرتقالي الانتخابات السابقة). تعتقد نسبة كبيرة من السكان الأمريكيين أن الديمقراطيين خدعوا ترامب نوعا ما لتحقيق النصر. بغض النظر عما إذا كنت تعتقد أن هذه هي الحقيقة ، فإن حقيقة أن نسبة كبيرة من السكان يحملون هذا الرأي تضمن أن مخاطر هذه الانتخابات عالية بشكل لا يصدق. وكما قلت من قبل، فإن السياسة المالية والنقدية التي ينتهجها السلام الأميركي سوف تحظى بتأييد الصين، والاتحاد الأوروبي، واليابان، ولهذا السبب من الأهمية بمكان أن نتبع الانتخابات.

المعروض أعلاه هو جدول من BCA Research يظهر تفاقم الانقسام السياسي في الولايات المتحدة مع مرور الوقت. كما يمكنك أن ترى، لم يكن الناخبون بهذا الانقسام منذ أواخر القرن التاسع عشر. هذا يجعل الأمر يتعلق بمن يفوز يأخذ الكل من وجهة نظر الانتخابات. يعلم الديمقراطيون أنه إذا خسروا، سوف يعكس الجمهوريون العديد من سياساتهم. السؤال التالي هو، ما هو أسهل طريقة لضمان الفوز بالانتخابات مرة أخرى؟

إنها الاقتصاد، أيها الغبي. الناخبون غير المقررين الذين يحددون الفائزين الانتخابيين يفعلون ذلك بناءً على كيف يشعرون بالاقتصاد. كما يُظهر الرسم البياني أعلاه، تتراجع فرص إعادة انتخاب الرئيس الحالي من 67٪ إلى 33٪ إذا شعرت السكان العامون أن الاقتصاد في حالة ركود خلال عام الانتخاب. كيف يضمن الحزب الحاكم الذي يتحكم في السياسة النقدية والمالية أن لن يكون هناك ركود؟

يتأثر نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي مباشرة بالإنفاق الحكومي. كما يمكن رؤية ذلك من هذا الرسم البياني لبحوث بيانكو، إذ يُمثل الإنفاق الحكومي في الولايات المتحدة 23% من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. وهذا يعني أن الحزب الحاكم يمكنه طباعة الناتج المحلي الإجمالي أينما شاء، طالما كان على استعداد لاقتراض المال الكافي لتمويل مستوى الإنفاق المطلوب.

في الصين ، يحدد المكتب السياسي معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي كل عام. ثم يخلق النظام المصرفي ما يكفي من الائتمان لتشغيل المستوى المطلوب من النشاط الاقتصادي. بالنسبة للعديد من الاقتصاديين المدربين في الغرب، فإن "قوة" الاقتصاد الأمريكي محيرة لأن العديد من المتغيرات الاقتصادية الرئيسية التي يراقبونها تشير إلى ركود وشيك. ولكن ما دام الحزب السياسي الحاكم قادرا على الاقتراض بأسعار فائدة سلبية، فإنه سيخلق النمو الاقتصادي اللازم للبقاء في السلطة.

هذا هو السبب في أن الديمقراطيين، بقيادة الرئيس الأمريكي بايدن، سيبذلون قصارى جهدهم لزيادة الإنفاق الحكومي. ثم يتوقف الأمر على وزيرة الخزانة الأمريكية باد جيرل يلين ورئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لضمان أن عوائد سندات خزانة الولايات المتحدة أقل بشكل ملحوظ من نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. لا أعرف ما البديل الذي سيخلقونه لطباعة الأموال لضمان استمرار العوائد الحقيقية السالبة، ولكنني واثق من أنهم سيفعلون ما هو ضروري لإعادة انتخاب رئيسهم وحزبه.

ومع ذلك، قد يفوز الرجل البرتقالي بالجائزة. في هذا السيناريو، ماذا سيحدث لإنفاق الحكومة؟

يقدر الرسم البياني أعلاه العجز في ظل رئاسة بايدن أو ترامب من عام 2024 فصاعدا. كما ترون ، من المتوقع أن ينفق ترامب أكثر من Slow Joe. يقوم ترامب بحملة على جولة أخرى من التخفيضات الضريبية ، والتي من شأنها أن تزيد من تضخم العجز. أيا كان مهرج الشيخوخة الخرف هو المختار ، فكن مطمئنا أن الإنفاق الحكومي لن ينخفض.

يتوقع مكتب الميزانية التابع للكونجرس (CBO) عجز الحكومة بناءً على البيئة السياسية الحالية والمفترضة المستقبلية. يتم توقع عجز ضخم فيما بعد. على المستوى الأساسي، إذا كان السياسيون يمكنهم خلق نمو بنسبة 6% من خلال الاقتراض بنسبة 4%، لماذا يجب أن يتوقفوا عن الإنفاق؟

كما شرح أعلاه، تمنحني الوضع السياسي في الولايات المتحدة الثقة المطلقة في أن آلة الطباعة ستعمل بكامل طاقتها. إذا كنت تعتقد أن ما فعلته النخبة النقدية والسياسية في الولايات المتحدة لـ"حل" أزمة عام 2008 وكوفيد كان سخيفًا، فلم تروا شيئًا بعد.

تستمر الحروب على حافة بيكس أمريكانا في أوكرانيا / روسيا وإسرائيل / إيران بشكل أساسي. كما هو متوقع، يبقى المحاربون من كلا الحزبين السياسيين راضين عن مواصلة تمويل وكلائهم بمليارات الدولارات المستعارة نقدًا. ستزيد التكلفة فقط مع تصاعد الصراعات وجذب المزيد من الدول إلى الاشتباك.

استنتاج

بما أننا ندخل فصل الصيف في نصف الكرة الشمالي ويتمتع صناع القرار بفترة استراحة من الواقع، سوف تنخفض تقلبات العملات الرقمية. هذا هو الوقت المثالي للاستفادة من انخفاض العملات الرقمية الأخير لإضافة مرتبة ببطء. لدي قائمة تسوقي للعملات الرديئة التي تعرضت لضربة قوية خلال الأسبوع الماضي. سأتحدث عنها في مقالات قادمة. ستكون هناك أيضًا العديد من إطلاقات الرموز التي لن تنفجر بقدر ما كانت ستفعل لو كان الإطلاق قد حدث في الربع الأول. هذا يمنح أولئك الذين ليسوا مستثمرين مسبقي البيع فرصة دخول رائعة. مهما كان نكهة مخاطر العملات الرقمية التي تثير اهتمامك، ستقدم الأشهر القليلة القادمة فرصة ذهبية لإضافة مرتبة.

تأكد أن افتراضك بأن طباعة الأموال ستتسارع مع إنفاق السياسيين للمال على التسهيلات المالية والحروب صحيح. لا تستهتر برغبة النخبة الحاكمة في البقاء في المناصب. إذا أصبحت الأسعار الحقيقية إيجابية، فقم بإعادة تقييم إيمانك بالعملات الرقمية.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة مجددًا من [ اتجاهات الويب3]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [أرثر هايزإذا كان هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذا المقال هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يُذكر، يُمنع نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال للمقالات المترجمة.