بالإختصار

• Aave هو بروتوكول إقراض متعدد السلاسل تتمثل أعماله الأساسية في تحقيق إقراض P2C (نظير إلى عقد) للأصول الرقمية من خلال نماذج أسعار فائدة ديناميكية وحمامات سيولة. يحتل حاليًا المركز الثالث بين مشاريع DeFi من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، خاصةً بتوليه المركز الريادي في فئة الإقراض. Avara، الشركة الأم لـ Aave، توسع أعمالها تدريجيًا في مجالات جديدة، بما في ذلك الإقراض عبر السلاسل، العملات المستقرة، بروتوكولات التواصل الاجتماعي المفتوحة، ومنصات الإقراض المؤسسية.

• إجمالي عرض رموز AAVE هو 16 مليون رمز، منها 13 مليون مخصصة لمالكي الرموز والمليون 3 المتبقية تم حقنها في احتياطيات نظام Aave. إجمالي عدد رموز AAVE الداخلة حاليًا في السوق حوالي 14.8 مليون.

• مع استمرار توسع ونضوج أعمال Aave، ستزيد قيمة TVL والسعر لـ AAVE في ظل تحسن السوق في عام 2024. أعلنت Avara عن خطة ترقية لإصدار Aave V4 في مايو، تركز على تحسين سيولة Aave واستخدام الأصول بشكل أفضل.

• لقد استبدل Aave V3 V2 بشكل كبير، حيث أصبح نموذج أعماله وقاعدة مستخدميه أكثر استقرارًا، مما جعل Aave في مقدمة البروتوكولات الأخرى للإقراض من حيث إجمالي قيمة القرض، حجم التداول، وعدد الشبكات المعتمدة.

• كان لدى أفارا بعض التحديات في توسيع أعمالها. في الوقت الحالي، تعتمد دخلها الرئيسي لا يزال على أعمال الإقراض التقليدية. استعادت العملة المستقرة GHO مؤخرًا تعليقها بعد فترة من فقدان الربط. كان حجم القروض الحصرية لمنصة الإقراض المؤسسية Aave Arc يتداول على مستويات منخفضة لفترة طويلة بعد انخفاض حاد.

• لتطوير Aave في المستقبل، تشمل الاقتراحات تحسين حلول الإقراض عبر السلاسل الجانبية بشكل أعمق، وتعزيز أعمال العملات المستقرة ودمجها بشكل عميق مع منصة Aave، ودمج قدرات Aave في DeFi في الأعمال الناشئة مثل المنصات الاجتماعية، ودمج شرائح الأعمال المستقلة حاليا إلى نظام بيئي شامل.

مقدمة

في الربع الأول من عام 2024، أظهر سوق الديفي نموًا كبيرًا وحيوية، حيث وصلت الرسوم والإيرادات إلى أعلى مستوياتها سنويًا. جمعت سوق الديفي أكثر من 1.6 مليار دولار في الربع الماضي، مع تجاوز إجمالي الإيرادات 467 مليون دولار. وبشكل خاص، وصلت إيرادات الشهر في مارس إلى 230 مليون دولار، مسجلة أعلى مستوى جديد للعام.

الإقراض، كواحدة من الوظائف الأساسية في نظام العملات المشفرة، تستخدم العقود الذكية لتحقيق وظائف مثل توافق المقترضين والمقرضين، قفل الأصول، حساب الفائدة وتنفيذ السداد. وفقًا لبيانات ديفيلاما، حتى منتصف مايو 2024، بلغ إجمالي قيمة TVL في مجال الإقراض 29.586 مليار دولار، مما يمثل 36% من قيمة TVL في مجال ديفي بأكمله.

في هذا الخلفية، كمشارك مهم في سوق الاقتراض DeFi، أداء Aave يستحق بشكل خاص الانتباه. وصلت الاقتراضات الإجمالية لـ Aave إلى 6.1 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024، بزيادة قدرها 79% تسلسليًا، وهو معدل نمو تفوق بشكل كبير متوسط السوق.

بالإضافة إلى ذلك، زادت إيرادات الإقراض في Aave أيضًا بنسبة 40٪ خلال الربع، لتصل إلى 34.9 مليون دولار، مستمرة في الحفاظ على موقعها الرائد في سوق الإقراض DeFi. على الرغم من مواجهة منافسة شرسة من الغريمات، Aave لا تزال تهيمن من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) والإيرادات.

يعد دراسة أداء Aave في سوق الDeFi أيضًا ذات أهمية كبيرة لفهم اتجاهات التطوير والإمكانيات المستقبلية لسوق الDeFi بأكمله. يمكن أن تكون قصص نجاح Aave ونموذج التشغيل الخاص بها مرجعًا ومصدر إلهام لمشاريع DeFi أخرى.

1. حول المشروع

في مايو 2017، أسس ستاني كوليتشوف مشروع ETHLend. في البداية، واجهت ETHLend تحديات سيولة شديدة أثناء العمليات. في نهاية عام 2018، خضعت ETHLend لتحول استراتيجي، حيث تحولت من نموذج P2P (نقطة لنقطة) إلى نموذج P2C (نقطة لعقد)، مقدمة نموذج حوض سيولة، وغيرت اسمها رسميًا إلى Aave. يعتبر هذا التحول إطلاق Aave الرسمي في عام 2020.

في نوفمبر 2023، أعلنت شركات Aave عن إعادة تسمية إلى Avara. لقد قامت Avara بإطلاق أعمال جديدة تدريجيا بما في ذلك عملة مستقرة GHO، وبروتوكول شبكة التواصل الاجتماعي Lens، ومنصة إقراض مؤسسي Aave Arc، وبدأت في التخطيط الاستراتيجي في محافظ العملات الرقمية، والألعاب، وغيرها من المجالات.

تم إدخال الإصدار الحالي من Aave V3 بثبات في الاستخدام، وتم توسيع خدماته إلى 12 سلسلة كتلية مختلفة. في الوقت نفسه، حاولت Aave Labs بشكل أكبر ترقية منصة الإقراض، وأعلنت عن مقترح ترقية إلى الإصدار V4 في مايو 2024.

وفقًا للبيانات التي قدمتها Defillama، حتى 15 مايو 2024، احتل AAVE المرتبة الثالثة من حيث القيمة المغلقة الإجمالية (TVL) في مجال DeFi (التمويل اللامركزي)، وصلت إلى 1.0694 مليار دولار.

2. خلفية الفريق وحالة التمويل

2.1 خلفية الفريق

شركة Aave الأم، Avara، مقرها في لندن، إنجلترا. بدأت بفريق ابتكار مكون من 18 شخصًا والآن لديها إجمالي 96 موظفًا وفقًا لـ LinkedIn.

• المؤسس والرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي): ستاني كوليتشوف حاصل على درجة الماجستير في القانون من جامعة هلسنكي. كان موضوع أطروحته للماجستير هو استخدام التكنولوجيا لتحسين كفاءة الاتفاقيات التجارية. كما أنه منتسب للويب 3 مع خبرة ريادية متسلسلة.
• رئيس ضباط التشغيل (COO): جوردان لازارو غوستاف جاء في اتصال بالبرمجة عندما كان عمره أكثر من عشر سنوات وحصل على درجة الماجستير من قسم إدارة المخاطر في جامعة باريس X نانتير.
• مدير المالية الرئيسي (CFO): تخرج بيتر كير من جامعة ماسي وجامعة أكسفورد. لقد عمل لدى HSBC وDeutsche Bank وSonali Bank، وانضم إلى Avara كمدير مالي في عام 2021.
• قائد الأعمال المؤسسي: تخرج أجيت تريباثي من كلية إم دي للأعمال ومعهد التكنولوجيا الهندي وعمل في بينانس، وكونسينسيس، وبي دبليو سي.

2.2 حالة التمويل

• في عام 2017، جمعت ETHLend 16.2 مليون دولار من خلال عملة العرض الأولي، حيث باعت Aave Companies 1 مليار وحدة من رموز LEND.
• في عام 2018، تم ترقية علامة المشروع إلى Aave.
• في يوليو 2020، حصلت Aave على 3 مليون دولار أمريكي في جولة تمويل السلسلة A بقيادة Three Arrows Capital.
• في أكتوبر 2020، حصلت Aave على 25 مليون دولار في استثمار السلسلة B وأطلقت رمز الحوكمة AAVE.
• في مايو 2021، تم نشر بروتوكول AAVE على Polygon وسيتلقى مكافآت تعدين الإقراض Matic بقيمة 200 مليون دولار مقدمة من Polygon خلال عام واحد.

3. الحدث التاريخي ورسم بياني للشموع اليابانية

الشكل 1: أحداث Aave التاريخية

الأحداث الرئيسية والإعلانات تميل إلى أن تكون لها تأثير كبير على السعر والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لبروتوكولات الإقراض غير المركزية. على سبيل المثال، بعد إطلاق Aave V2 في نهاية عام 2020، زاد كل من السعر والقيمة الإجمالية المقفلة لـ AAVE بشكل كبير. استمر هذا الاتجاه خلال صيف DeFi لعام 2021، عندما استمرت بروتوكولات الإقراض والاقتراض في التوسع في الرهن والاقتراض، مما حافظ على مستويات السعر العالية لـ Aave. بحلول مارس 2022، أدى إطلاق Aave V3 مرة أخرى إلى نمو كبير في أسعار AAVE وقيمة الـ TVL. ومع ذلك، أدى حدوث فصل UST التالي وسوق الدببة إلى انكماش عام في قيمة الـ TVL لـ AAVE وانخفاض في السعر.

في 5 نوفمبر 2023، قام Aave مؤقتًا بتعليق تداول سوق Aave V2 بعد تلقي تقارير عن مشاكل وظيفية في بروتوكول Aave، مما أدى إلى انخفاض مؤقت في سعر AAVE و TVL. ومع ذلك، مع تحسن السوق بشكل عام وعودة GHO تدريجيًا إلى التثبيت، فقد أظهر سعر AAVE و TVL اتجاهًا صعوديًا واضحًا في المستقبل القريب.

الشكل 2: سعر Aave والحدث التاريخي

الشكل 3: قيمة القروض المقفولة والأحداث التاريخية

4. قطاعات الأعمال وآليات التنفيذ

الأعمال الأساسية للإقراض 4.1

4.4.1 التغييرات في هندسة الأف - V3 تعزز استخدام رأس المال عبر الوضع الكفء والوضع العزل وبوابة النقل عبر السلاسل الجانبية

منذ ظهور Aave في يناير 2020، وقد وضعت مكانتها المهمة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) بميزاتها الأساسية مثل بركة الإقراض الخاصة بها، نموذج aToken، وآلية سعر الفائدة المبتكرة، ووظيفة القرض الفوري. مع تطور Aave من V1 إلى V3، فإن نموذج أعمالها في مجال الإقراض قد أظهر تطورا مستمرا وثابتا.

في ديسمبر 2020، أصدرت Aave الإصدار V2، الذي قام بتحسين تجربة المستخدم بشكل كبير من خلال تبسيط وتحسين الهندسة المعمارية وإدخال ميزات مثل تجزئة الديون وقرض فلاش V2. وفقًا للورقة البيضاء الرسمية، من المتوقع أن يقلل الأمثل للإصدار V2 من تكاليف الغاز بنسبة تتراوح بين 15% إلى 20%. في يناير 2023، قامت Aave بإطلاق الإصدار V3، الذي عزز استخدام رأس المال على أساس V2، ولم تتغير الهندسة المعمارية العامة كثيرًا. يقدم الإصدار V3 ثلاث ميزات مبتكرة: وضع E، وضع العزل والبوابة.

في مايو 2024، اقترح Aave مقترح الإصدار V4. يخطط لاعتماد هندسة جديدة في تصميم الإصدار الجديد، وإدخال طبقة سيولة موحدة، ومعدل فائدة تحكم غامض، ودمج GHO الأصلي، وشبكة Aave وتصاميم أخرى. آليات الإصدار V4 ذات الصلة محددة. سيتم توضيح التفاصيل في القسم التالي 4.1.6.

الشكل 4: تغييرات الهندسة المعمارية لبروتوكول Aave V2 و V3

نموذج أسعار الفائدة Aave 4.1.2 - ضبط السيولة في بركة الصندوق باستخدام نموذج سعر الفائدة الديناميكي

سعر الفائدة عند الاقتراض

صمم Aave عقد استراتيجية معدل الفائدة الخاص بنوع كل احتياطي. تم تحديد ما يلي بشكل خاص في عقد الاستراتيجية الأساسي:

صيغة حساب معدل الفائدة المتغيرة هي:

من خلال تحليل نموذج سعر الفائدة، يمكننا أن نجد أنه عندما تكون نسبة الاستخدام الحالية أقل من النسبة المثلى للاستخدام في السوق المعطاة، يزداد سعر الاقتراض ببطء. ومع ذلك، عندما تتجاوز نسبة الاستخدام الحالية النسبة المثلى للاستخدام، سيزداد سعر الإقراض بشكل حاد مع زيادة نسبة الاستخدام، وهذا يعني: عندما تكون السيولة في حوض التداول مرتفعة، تشجع الفائدة المنخفضة على الإقراض؛ وعندما تكون السيولة منخفضة، تحافظ الفائدة العالية على السيولة.

الشكل 5: اتجاه تغيير سعر الفائدة على الودائع في Aave

لكل أصل معدل استخدام أمثل محدد مسبقًا. بناءً على نموذج سعر الفائدة أعلاه، تم تقسيم Aave V3 إلى ثلاث استراتيجيات نموذج سعر الفائدة وفقًا لحالة المخاطر لأصول مختلفة:

الشكل 6: مقارنة بين ثلاث استراتيجيات نموذج أسعار الفائدة في Aave V3

4.1.3 عملية الإقراض وآلية التصفية في أفي

في عملية Aave التفاعلية، يكون عملية الإقراض كما يلي:

• يمكن للمودعين الحصول على aToken المقابل عن طريق إيداع الرموز في بركة الأصول التابعة لـ Aave. كشهادات إيداع، هذه الـ aTokens لا تثبت سلوك الإيداع فقط، بل يمكن تداولها ونقلها بحرية في السوق الثانوية.
• بالنسبة للمقترضين ، يمكنهم اقتراض العملات المشفرة من خلال الضمانات الزائدة أو القروض السريعة. عندما يكون المقترض مستعدا لسداد الدين ، بالإضافة إلى إعادة رأس المال ، فإنه يحتاج أيضا إلى دفع فائدة محسوبة على أساس استخدام الأصول والعرض والطلب في السوق. بمجرد تسوية الدين ، لن يتمكن المقترض من استرداد أصوله المرهونة فحسب ، بل سيتم أيضا حرق الرمز المميز المرتبط بأصوله المرهونة وفقا لذلك.

آلية التصفية لـ Aave كما يلي:

سيتم تشغيل آلية تصفية Aave عندما ينخفض قيمة السوق لأصول الرهن العقاري أو تزيد قيمة الأصول المقترضة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة ضمانات المقترض دون الحد الأدنى المحدد للتصفية. ستكون لدى الرموز المختلفة نسب قروض مختلفة لقيمة (نسبة القرض إلى القيمة، LTV) وحدود تصفية تعتمد على سمات المخاطر الخاصة بها. عند حدوث التصفية، بالإضافة إلى دفع رأس المال والفائدة، يحتاج المقترض أيضًا إلى دفع نسبة معينة من مكافأة التصفية إلى الطرف الثالث الذي يقوم بالتصفية.

المعلمات ذات الصلة:

• نسبة القرض إلى القيمة (LTV): تحدد الحد الأقصى لمبلغ الأصول التي يمكن للمقترض أن يقترضها. على سبيل المثال، تعني نسبة LTV بنسبة 70٪ أنه بالنسبة للضمان الذي يبلغ قيمته 100 USDT، يمكن للمقترض أن يقترض حتى 70 USDT.
• عامل الصحة: يعكس مستوى الأمان لموقف الاقتراض. كلما زاد عامل الصحة، زادت قوة جدوى المقترض. وعلى العكس من ذلك، كلما انخفض عامل الصحة، ضعفت جدوى المقترض. بمجرد أن ينخفض عامل الصحة دون 1، يشير ذلك إلى أن الضمان قد يواجه التصفية.

• عتبة التصفية: تحدد النسبة الدنيا بين قيمة الأصول الرهنية وقيمة الأصول المستعارة. عندما تصل موقف المقترض إلى هذه الحد، تكون رهنه معرضة للتصفية.

4.1.4 آلية القرض السريع

في بروتوكول Aave، تعتبر القروض الفلاشية ابتكاراً مالياً مبتكراً يعتمد على الطبيعة الذرية لعمليات معاملات الإيثيريوم: جميع العمليات في المعاملة إما أن تنفذ بالكامل أو لا تنفذ على الإطلاق. يتيح هذا الآلية للمشاركين استعارة كميات كبيرة من الأصول دون تقديم ضمانات. يقوم المقترضون باستعارة الأموال من Aave خلال إطار زمني لمدة كتلة واحدة (حوالي 13 ثانية) وإتمام السداد خلال نفس الكتلة، مما يحقق عملية إقراض مغلقة سريعة.

تبسيط قروض الفلاش يبسط كثيرًا عملية تنفيذ التحكم في الأسعار واستراتيجيات التداول التلقائي، وعمليات التمويل اللامركزي الأخرى (DeFi)، مع تجنب الأخطار بكفاءة. في بروتوكول Aave V3، رسوم التعامل لكل عملية قرض فلاش هي 0.05%، وهو أقل بكثير من 0.3% في Uniswap V2، مما يوفر للمستخدمين خيارًا للإقراض أكثر اقتصادية.

4.1.5 آلية تفويض الائتمان

الشكل 7: آلية تفويض الائتمان

أطلقت Aave آلية تفويض الائتمان في أغسطس 2020. من خلال تفويض الائتمان، يمكن للمودعين تفويض خطوط الائتمان غير المستخدمة إلى مستخدمين آخرين، ويمكن للمقترضين استخدام ذلك للحصول على قدرة اقتراض إضافية.

بالإضافة إلى ذلك، قامت Opium بإطلاق عقود السواب الائتماني (CDS) لآلية تفويض الائتمان لـ Aave في سبتمبر 2020. كأداة إدارة المخاطر، يضيف CDS طبقة إضافية من الحماية لآلية تفويض الائتمان عن طريق السماح للمستثمرين بنقل مخاطر الافتراض عن مقترض محدد. يستخدم Aave الحالة التالية لشرح تفاصيل تشغيل وتنفيذ آلية تفويض الائتمان:

الشكل 8: حالة تفويض الائتمان في Aave

1. كإيداع، تقوم كارين بإيداع 1 مليون دولار في USDT في Aave. وفقًا لإعدادات Aave، نسبة العائد السنوي (APY) لديها 5%. تتلقى كارين 1 مليون دولار من aUSDT كدليل على الإيداع.
2. من أجل المشاركة بشكل أعمق في آلية تفويض الائتمان، يحتاج كارين إلى إنشاء عقد ذكي لـ CDV (Credit Delegation Vault). سيسمح العقد لكارين بإيداع مليون دولار من aUSDT وتعيين معلمات مختلفة بما في ذلك حد الائتمان. للقيام بذلك، يحتاج كارين إلى دفع رسوم استقرار ETH بنسبة 3٪.
3. بناءً على المعايير التي حددتها، وافقت كارين وتشاد على شروط القرض من خلال منصة OpenLaw، موافقين على الاقتراض بنسبة سنوية مئوية (APR) تبلغ 8٪. وافقت الطرفان على الاتفاقية ووقعاها رسميًا.
4. ثم تضيف كارين عنوان الدفع الخاص بتشاد إلى القائمة البيضاء لـ CDV، بحيث يمكن لتشاد أن يقترض 750،000 دولار من ETH من CDV على أساس هذه الخط الائتماني دون تقديم أي أصول ضمان.
5. في هذه الحالة، يتم حساب العائد السنوي الفعلي (APY) لكارين على أنه 5% الأصلي ناقص 3% رسوم الاستقرار بالإضافة إلى 8% سعر الفائدة على الاقتراض، أي 5% - 3% + 8% = 10%. هذا العائد أعلى مما كانت ستتلقاه لو قامت بالإيداع مباشرة من خلال Aave. نجح تشاد في اقتراض مبلغ 750،000 دولار من قيمة العملة الرقمية الأخوية دون ضمان ووافق على دفع سعر فائدة سنوي قدره 8%.

4.1.6 آيف V4 يجلب ميزات جديدة تمامًا

وفقًا لوصف مقترح تطوير بروتوكول Aave V4 ، سيتم بناء Aave V4 باستخدام هندسة معمارية جديدة واعتماد تصميم فعال ومعمول به بينما يقلل من التأثير على الأطراف الثالثة ويوفر شروطًا أكثر ملاءمة للأطراف الثالثة لتوسيع عملها.

طبقة السيولة

• الطبقة الموحدة للسيولة
  تم تصميم طبقة السيولة في أعلى نسخة Aave V3 من مفهوم البوابة. باختصار، عندما تخطط Aave DAO لإضافة أو إزالة وحدات وظيفية جديدة في المستقبل (مثل حمامات العزلة، وحدات RWA، وCDP)، فلن يكون هناك حاجة لهجرة السيولة. يمكن لكل نوع من الوحدات ببساطة استخدام السيولة من الطبقة الموحدة للسيولة.

الشكل 9: طبقة السيولة الموحدة

• علاوة السيولة
  يقدم Aave V4 ميزة علاوة سيولة، التي تعدل أسعار الاقتراض بناءً على ملف المخاطر الرهن. يتم تعيين عوامل المخاطر لكل أصل وضبطها ديناميكيًا بناءً على عوامل السوق والمخاطر الخارجية. سيستمتع الأصول ذات المخاطر المنخفضة (مثل إيثيريوم) بأسعار إقراض أقل، بينما ستواجه الأصول ذات المخاطر العالية (مثل العملات البديلة) تكاليف اقتراض أعلى نسبيًا.

الشكل 10: العائد الزائد عن السيولة

معدل الفائدة التحكم الضبابي

حاليًا، يزيد تعيين معدل الفائدة في Aave ليس فقط من تعقيد الحوكمة، ولكنه يؤثر أيضًا على كفاءة رأس المال. يقدم اقتراح الإصدار الرابع من Aave نظامًا لمعدل الفائدة تلقائيًا بالكامل يستخدم معدلات فائدة غامضة لضبط الميل ونقطة الانحناء لمنحنى معدل الفائدة بشكل ديناميكي. سيسمح هذا النهج المبتكر لإدارة معدلات الفائدة لـ Aave بزيادة أو تقليل قاعدة المعدل بمرونة بناءً على الطلب السوقي في الوقت الحقيقي، مما يوفر معدلات محسنة أكثر لمودعين ومقترضين.

الشكل 11: معدل الفائدة للتحكم الضبابي

وحدة التمويل الرباعية ل Aave V4

تحسين إصدار Aave V4 الأمان وتجربة المستخدم المتعلقة بالإقراض وتبسيط عملية الحوكمة من خلال إدخال سلسلة من الميزات المبتكرة:

• تصميم الحسابات الذكية والأوائل يحسن بشكل كبير تجربة المستخدم. تسمح الحسابات الذكية للمستخدمين بإدارة مواقع متعددة من خلال محفظة واحدة. تسمح وظيفة الخزانة التي تم تنفيذها بواسطة الحسابات الذكية للمستخدمين باستعارة الأموال دون توفير رهن مباشرة لطبقة السيولة. سيتم تأمين الرهن عندما يكون الاقتراض نشطًا أو يحدث حدث تصفية، مما يزيد من سهولة التفاعل وأمان المستخدم.
• تقترح النسخة V4 أيضًا تخصيص مخاطر ديناميكي لضبط معلمات المخاطر عند تغير ظروف السوق. يتم ربط المستخدمين بتخصيص الأصول الحالي عندما يقترضون، وتتوفر تخصيصات أصول جديدة للمستخدمين الجدد، مما يتجنب التأثير على المقترضين الحاليين. بالإضافة إلى ذلك، تقدم V4 آلية إلغاء قائمة تلقائية لتبسيط عملية إلغاء قائمة الأصول.

آلية حماية الديون الزائدة

نظرًا لخطر انتشار الديون السيئة مع السيولة المشتركة، يقدم Aave V4 آلية جديدة لتتبع المواقف غير المرصودة بشكل كافي ومعالجة ديونها الزائدة تلقائيًا. تقوم هذه الآلية بتحديد عتبة ديون، وبمجرد تجاوز هذه العتبة، ستفقد الأصول المقابلة قدرتها على الاقتراض تلقائيًا، مما يمنع انتشار الديون السيئة ويحمي نموذج السيولة المشتركة من العدوى.

حلّ الاندماج الأصلي لـ GHO

تقترح Aave V4 خططًا لتعزيز التكامل مع GHO، بهدف تحسين تجربة المستخدم وزيادة الإيرادات لمزودي العملات المستقرة.

1. الصب الأصلي GHO: تقترح النسخة V4 أداء الصب الأصلي لـ GHO بكفاءة في طبقة السيولة؛
2. “التصفية السائلة” الناعمة لـ GHO: باقتباس نموذج تصفية crvUSD ، يقدم V4 سوقًا مبادلًا آليًا للإقراض والتصفية (LLAMM) لتبسيط عملية التصفية. يمكن للمستخدمين اختيار التحويل إلى GHO عندما يكون السوق في الانخفاض، أو شراء الضمان عندما يرتفع السوق؛
3. يتم دفع الفائدة على العملة المستقرة بواسطة GHO: سيدعم V4 المودعين لتلقي مدفوعات الفائدة في GHO. عندما يختار مودعو العملة المستقرة هذا الخيار، سيتم تحويل مدفوعات الفائدة إلى قيمة V4's PCV (Protocol Controlled Value)، وسيعمل عملية دفع الفائدة أيضًا على تعزيز استقرار GHO وتحسين كفاءة رأس المال.
4. آلية الاسترداد الطارئة: يقدم V4 آلية استرداد طارئة لمعالجة حالات الانفصال الشديدة. عند تنشيط هذه الآلية، سيتم استرداد الضمان المقابل لأقل المواقف صحةً واستخدامه لسداد ديونهم بـ GHO.

شبكة Aave

في الوقت نفسه، اقترح فريق Aave أيضًا مفهوم شبكة Aave. يتوقع فريق Aave تطوير شبكة Aave التي يمكن أن تكون المركز الرئيسي لـ Aave و GHO. ستعمل الشبكة بواسطة Aave V4، واستخدام GHO لعمليات الدفع، وسيتم حكمها من خلال التصويت المجتمعي من خلال Aave Governance V3، مورثة أمن الشبكة من Ethereum. حاليًا، المفهوم ما زال في مرحلة التصميم، وقال فريق Aave إنه سيولي اهتمامًا كبيرًا لتقنيات L1 و L2 ذات الصلة واختيار حلول التنفيذ المقابلة.

4.2 Stablecoin GHO - تعزيز استقرار Aave وتيسير تطوير GHO من خلال التوافق بين Aave و GHO

يتم تحديد سعر الفائدة على الاقتراض لعملة GHO الثابتة من قبل AaveDAO ويمكن تعديله بشكل ديناميكي وفقًا لظروف السوق للتكيف مع التقلبات في الدورة الاقتصادية والتغيرات في العرض والطلب على رأس المال.

تتمثل ميزات GHO stablecoin المبتكرة بشكل رئيسي في الجوانب الرئيسية التالية:

1. Facilitator: بروتوكول أو كيان أو مشروع يتحكم في آلية الإنتاج والحرق لـ GHO. Aave هو أول facilitator لـ GHO.
2. الحد الأقصى لحيازات GHO محدد من قبل حكم المجتمع من خلال التصويت. هذا الحد الأقصى هو للحفاظ على استقرار وسيولة سعر GHO.
3. وضع التخفيض: سيتم ضبط سعر الإقراض وتخفيضه استنادًا إلى كمية العملة التي تمتلكها من stkAAVE.

أثر تحديث إصدار Aave V3 بشكل إيجابي أيضًا على عملة GHO stablecoin، والذي ينعكس بشكل خاص في:

1. وضع العزل: يستخدم GHO وضع العزل للسماح للمستخدمين بتوليد باستخدام مجموعة متنوعة من الأصول المدعومة من قبل بروتوكول Aave، مما يقلل من تأثير تقلبات السوق على استقرار النظام.
2. الوضع الكفء: يسمح الوضع الكفء للمستخدمين باقتراض المزيد من GHO باستخدام أصول الضمان غير القابلة للتقلب لتوازن مواقفهم، مما يزيد من عرض GHO في السوق ويقلل من ضغط الطلب.
3. بوابة السلسلة العابرة: توفر وظيفة البوابة طريقًا مثاليًا لـ GHO للتوسع في نظام بيئي متعدد السلاسل، مما يقلل من مخاطر التفاعل عبر السلاسل.

الشكل 12: آلية GHO

4.3 بروتوكول الشبكة الاجتماعية المفتوح - تحديد أن المشاركين في التفاعل الاجتماعي يمتلكون جميع المحتوى من خلال بروتوكولات أساسية معيارية

بروتوكول عدسة هو بروتوكول شبكة اجتماعية مبتكر أطلقته Aave على بلوكشين بوليجون. تم تصميمه كبروتوكول أساسي قابل للتعديل لتعزيز توسيع المجتمع والتطوير المستمر. يشجع هذا البروتوكول المطورين على بناء مجموعة متنوعة من التطبيقات الاجتماعية فوقه، مع ضمان أن يكون للمستخدمين السيطرة الكاملة على محتواهم وعلاقاتهم الاجتماعية.

4.3.1 تحويل السلوك إلى NFT

الابتكار الأساسي لبروتوكول العدسة هو تحويل سلوكيات وسائل التواصل الاجتماعي إلى NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال)، والتي تتجلى أساسا في الجوانب التالية:

1. ملف الـ NFT: هو شهادة هوية المستخدم في نظام Lens، التي يمكن للمستخدمين الحصول عليها عن طريق الصب أو الشراء. يحتوي على تاريخ جميع مشاركات المستخدم، المرايا، التعليقات، إلخ، ويمنح المستخدمين السيطرة الكاملة على هذه المحتويات.
2. جمع NFT: هذا هو نموذج الربح من المحتوى للمبدعين في نظام العدسة. يمكن لأتباع المبدع شراء المحتوى الذي تم إنشاؤه بواسطة المبدع.
3. تابع NFT: هذا هو وضع متابعة المستخدم في نظام Lens. عندما يتابع المستخدمون ملف تعريف على بروتوكول Lens، سيتلقون NFT تابع.

4.3.2 الوحدات الوظيفية لبروتوكول العدسة

تتضمن الوحدات الوظيفية لبروتوكول Lens:

1. النشر: مقسم إلى ثلاثة أنواع: مشاركات، تعليقات، وإعادة النشر. يتم نشر النشر مباشرة على ملف تعريف NFT الخاص بالمستخدم، مما يضمن أن جميع المحتوى الذي يتم إنشاؤه بواسطة المستخدم مملوك للمستخدم.
2. يتيح للمستخدمين التعليق على منشورات الآخرين. توجد التعليقات أيضًا في NFT الخاص بالمستخدم وبالتالي تمتلكها بالكامل المستخدم.
3. المرايا: تعادل وظيفة الإعادة في وسائل التواصل الاجتماعي التقليدية. لأنها تشير إلى منشورات أخرى، فهي تخضع لشروط وحدة الإشارة في المنشور الأصلي ولا يمكن جمعها.

تحليل منتجات العدسات والبيانات 4.3.3

حالياً، تم تطوير مجموعة متنوعة من التطبيقات ذات الصلة الاجتماعية بناءً على بروتوكول Lens، مثل بديل Twitter اللامركزي Lenster.xyz، ومنصة محتوى الفيديو Lenstube.xyz، ومنصة السيرة الذاتية اللامركزية Orb.ac. توضح هذه التطبيقات الإمكانات المحتملة لبروتوكول Lens في إعادة تشكيل تفاعلات وسائل التواصل الاجتماعي.

الشكل 13: بانوراما بيئية لبروتوكول العدسات

منصة الاقتراض المؤسسية Aave Arc 4.4 - توفير بروتوكولات اجتماعية مفتوحة للإقراض للأسواق المالية التقليدية

مع نمو التمويل اللامركزي (DeFi) في أهمية وتأثير الأسواق المالية العالمية، يستمر الطلب على حلول DeFi في التزايد بين شركات التكنولوجيا المالية التقليدية، وصناديق الاستثمار، ومكاتب العائلة، وشركات إدارة الأصول. ردًا على هذا الطلب في السوق، قام Aave بإطلاق Aave Arc - حل بركة سيولة خاصة مصمم للمستثمرين المؤسسيين الذين يفيون بمتطلبات تنظيمية صارمة.

توفر حمامات السباحة الخاصة التي يوفرها Aave Arc مستقلة عن حمامات السيولة العامة الحالية على Aave، مما يضمن أن يتمكن المشاركون من المشاركة بأمان في السوق في بيئة تتوافق مع المعايير التنظيمية.

في نظام Aave Arc، يعتبر USDC العملة المستقرة الوحيدة المقدمة. السبب في اختيارها هو أنها تخضع لرقابة صارمة وتعتبر على نطاق واسع عملة مستقرة مناسبة للمستثمرين المؤسسيين. بالإضافة إلى USDC، يدعم Aave Arc أيضًا ثلاثة أصول رئيسية أخرى: بيتكوين (BTC)، إثيريوم (ETH)، وAAVE.

من أجل تلبية مخاوف المستثمرين المؤسسيين من المخاطر التنظيمية، قام Aave Arc بتنفيذ إجراءات صارمة لتحديد هوية العميل (KYC) وآلية "القائمة البيضاء"، والتي لا تقوم فقط بتعزيز أمان وامتثال المنصة بشكل أكبر، ولكنها توفر أيضًا للمستخدمين على مستوى المؤسسات مستوى أعلى من الثقة والموثوقية.

الشكل 14: Aave Arc

وفقًا للبيانات من Defillama، يستمر Aave Arc TVL في البقاء على أدنى مستوياته بعد انخفاضه في نوفمبر 2022، ولا توجد معلومات حديثة حول التقدم.

الشكل 15: Aave Arc TVL

1. تدفقات العائد على البروتوكول - بعض البروتوكولات في مجال الإقراض التي تستطيع تغطية نفقات حوافز التوكن بشكل مستمر.

وفقًا للبيانات من Tokenterminal، حتى 15 مايو 2024، بلغت رسوم الاقتراض التراكمية التي تم توليدها من خلال بروتوكول Aave V3 146.6 مليون دولار. بلغت رسوم الاقتراض على شبكة Ethereum الجزء الأكبر من هذه الرسوم التراكمية، بلغت 45.6 مليون دولار.

الشكل 15: رسوم Aave

بين عامي 2023 و 2024 ، بلغ إجمالي عائد بروتوكول Aave V2 السنوي مع V3 20،264،600 دولار ، وهو انخفاض بنسبة 3.2٪ من 20،926،200 دولار في عام 2022 إلى 2023. على الرغم من انخفاض طفيف في الإيرادات ، فإن بروتوكول Aave قد وفر الإيرادات الكافية حتى ديسمبر 2022 لتغطية نفقات التحفيز بالرموز الخاصة به وتحقيق فائض ، وهو إشارة إلى قوة Aave في إدارة الأمور المالية.

يمكن تقسيم الإيرادات الرئيسية لبروتوكول Aave إلى الفئات الأربع التالية:

الشكل 16: تحليل الإيرادات السنوية لشركة Aave

• الدخل من الاقتراض (أي الدخل البروتوكولي): الرسوم المحصلة عند تقديم القروض للمقترضين
• رسوم معالجة القروض الفلاش: الرسوم المفروضة على المستخدمين الذين يستخدمون وظيفة القرض الفلاش. يفرض بروتوكول Aave V3 0.05% لكل عملية قرض فلاش.
• رسوم وظيفة أخرى: الرسوم الأخرى التي يحصل عليها Aave من خلال التصفية، جسر البوابة، Aave Arc، إلخ.
• رسوم إنتاج GHO

6.1 الإقراض اللامركزي

تلعب صناعة الإقراض دورًا حيويًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، وتحتل قيمتها الإجمالية المقفلة (TVL) المرتبة الثانية بين جميع قطاعات DeFi، متفوقة فقط على صناعة الرهان السائل. وفقًا للبيانات المقدمة من defillama، هناك حاليًا 379 بروتوكول إقراض على السوق. ومن بين هذه البروتوكولات، تتضمن أبرز بروتوكولات الإقراض AAVE، JustLend، Spark، Compound، Venus، وMorpho.

تبرز Aave كزعيمة مهمة في مجال DeFi مع قيمة TVL الحالية لـ 1.025 مليار دولار. بين بروتوكولات الإقراض الخمسة الأولى ، نجح Aave في تسجيل الدخول بنجاح إلى 12 شبكة بلوكشين مختلفة ، بينما Compound ، الذي يمتلك أكبر عدد من سلاسل الولوج بين البروتوكولات الأخرى ، يمتلك فقط 4.

مخصص لكل سلسلة، Aave (V2/V3) هو أكبر بروتوكول للإقراض على الإيثيريوم، Arbitrum، Avalanche، Polygon و Optimism، ويحتل المركز الخامس على BSC.

الشكل 17: مقارنة قطاعات الإقراض Defi

قرض فلاش 6.2

كابتفعل رئيسي في نظام DeFi، تلعب القروض الفورية دورا حاسما في تطوير النظام المالي اللامركزي بأكمله. وفقا للبيانات من Dune، بلغ إجمالي حجم معاملات القروض الفورية حوالي 248,596 دولار في الشهر الماضي. بين العديد من أدوات القروض الفورية، تحتل Balancer، Aave و Uniswap المرتبة الثلاثة الأولى وأصبحت القوى السائدة في السوق.

من وجهة نظر حصة السوق، فقد قام Balancer و Aave بأداء جيد بشكل خاص في الأشهر الثلاثة الماضية. حصتهما في السوق تتراوح تقريبًا حول 40%، وهو رقم أعلى من Uniswap.

من الناحية الخاصة إلى الوضع على شبكات البلوكشين المختلفة، حصة سوق Aave على شبكة Ethereum وAvalanche وOptimism وArbitrum أقل قليلاً من Balancer. ومع ذلك، على شبكة Polygon، حصة سوق Aave تتقدم بشكل كبير عن أدوات القروض الفلاش الأخرى، مما يظهر تنافسها القوي وقاعدة مستخدميها القوية على السلسلة.

الشكل 18: مقارنة قطاعات القروض الفلاش

6.3 Cross-chain lending

كما ذكر سابقًا، قدمت النسخة Aave V3 وظيفة Portals، وقد صممت Aave V4 مفهوم طبقة السيولة بناءً على Portals بشكل أعمق، بهدف تحسين السيولة عبر السلاسل واستخدام الأصول. هذا ابتكار مهم في نظام الـ DeFi. المنتجات أو الميزات المماثلة المتوفرة في السوق تتضمن Radiant Capital، Cedro Finance، Flux V3، Prime Protocol، و Paribus، وغيرها. على الرغم من ظهور بعض حلول الإقراض عبر السلاسل في نظام الـ DeFi، إلا أن هذا المجال لا يزال في مرحلة التطوير بشكل عام.

اخترعت راديانت كابيتال V2 التوافق الكامل للسلسلة من خلال استغلال تكنولوجيا أومنيتشين من طبقة صفر (على الرغم من أن راديانت كابيتال علقت سوق الإقراض الخاصة بها على أربيترام في يناير 2024 بسبب مخاوف أمانية).

بشكل عام، إعارة العملات عبر السلاسل هي مجال ينضج تدريجيا ويشهد تطورًا سريعًا. تستفيد Capital من ميزتها كونها الرائدة في السوق، مما يمنحها موقعًا رائدًا معينًا في نضوج السوق وجذب المستخدمين. في الوقت نفسه، يظهر Aave برأس مال التلفزيون الأعلى بشكل كبير مقارنة بالمنافسين الآخرين، إمكانات هائلة في مجال إعارة العملات عبر السلاسل.

الشكل 19: مقارنة مسارات الإقراض عبر السلاسل

6.4 عملة مستقرة

منذ أطلقت Aave عملتها المستقرة GHO في يوليو 2023، كان سعر GHO دون دولار لفترة طويلة. في نوفمبر 2023، أعلنت Aave سلسلة من التدابير لاستعادة قيمة الربط لـ GHO، وتم تأكيد هذه الجهود أخيرًا من قبل مؤسس Aave ستاني كوليتشوف في 7 فبراير 2024، معلنًا أن GHO قد استعادت بنجاح الربط.

حاليًا، تمثل GHO حوالي 0.504٪ من سوق العملات المستقرة غير المشفرة. بالمقارنة مع عملات مستقرة غير مشفرة أكثر نضوجًا على السوق، GHO، كعملة مستقرة ناشئة، لديها قيمة سوقية صغيرة نسبيًا. تشمل السيناريوهات الرئيسية لاستخدامها الرهان على منصة Aave للحصول على دخل، أو تبادلها مع عملات مستقرة أخرى للاستخدام.

بشكل عام، تتم مرحلة تطوير GHO لا تزال في مراحلها الأولى. يتخذ Aave مجموعة من التدابير لتعزيز استقرار تثبيت GHO وقد زاد الحد الأقصى للإصدار إلى 50 مليون عملة. من خلال هذه المبادرات، يمكن ملاحظة أن Aave تعمل على تعميق تكامل GHO مع منصة Aave لتعزيز استخدام عملتها المستقرة في مجموعة أوسع من سيناريوهات التطبيق.

الشكل 20: مقارنة بين مناطق العملات المستقرة

1. النموذج الاقتصادي

7.1 تخصيص رمز AAVE وفترات فتحه

يعتبر رمز AAVE، كرمز حوكمة أصلي لمنصة Aave، دورًا أساسيًا في حوكمة المنصة وهو أيضًا مكون رئيسي في آلية مكافأة الحصص. كان سابقًا لرمز AAVE رمز LEND الصادر عن مشروع ETHLend في عام 2017، بإجمالي إمدادات أولية محددة عند 1.3 مليار رمز.

مع استمرار تطور نظام Aave، بحلول عام 2020، أطلقت Aave الإصدار V1 الخاص بها وخضعت لعملية إعادة تسمية، حيث تم تحويل رمز LEND إلى رمز AAVE بمعدل 1:100. خلال هذه العملية، تم طباعة 3 ملايين رمز AAVE إضافي لدعم وتعزيز تطوير نظام Aave بشكل أكبر. وتم تحديد إجمالي العرض الكلي لرموز AAVE عند 16 مليون رمز.

وفقًا لأحدث البيانات من Coinmarketcap، فإن الإمداد الحالي المتداول لرموز AAVE في السوق يبلغ حوالي 14.7 مليون رمز. وهذا يشير إلى أن الإمداد المتداول لرموز AAVE قد شكل الجزء الأكبر من إجمالي الإمداد الخاص بها، مما يعكس المشاركة النشطة لمجتمع Aave وأهمية رموز الحوكمة في نظام الDeFi.

الشكل 21: اقتصاديات رمز AAVE

من بين عناوين الحفظ العشرة الأولى لشركة Aave، الرقم التاسع فقط هو حامل عملة كبير، ويمثل حوالي 2.275.

الشكل 22: تحليل ممتلكات AAVE

7.2 استخدام رمز AAVE واستيلاء القيمة (آلية الرهن وقاعدة التصويت الحاكم)

في نظام Aave، يلعب رمز AAVE دورًا مزدوجًا حاسمًا: أولاً، يشارك في حوكمة بروتوكول Aave، وثانيًا، يتم رهنه في وحدة السلامة لتلقي مشاركة في أرباح البروتوكول.

الشكل 23: استخدام رمز AAVE

7.2.1 الحوكمة

تتم تشغيل حكم بروتوكول Aave وإدارته على شكل منظمة ذاتية مستقلة (DAO) من قبل حاملي رموز الحكم، التي تشمل AAVE و stkAAVE و aAAVE. يتم تخصيص وزن الحكم لحاملي رموز الحكم بناءً على الرصيد المجتمع لممتلكاتهم في AAVE و stkAAVE و aAAVE المجتمعة، مما يمنحهم حقوق اقتراح وتصويت مقابلة. في حكم Aave V3، تحدد كل اقتراح شبكة تصويت، ويتم إجراء جميع التصويتات على تلك الشبكة.

الشكل 24: عملية الحوكمة AAVE

7.2.2 مكافآت الرهان

يقدم بروتوكول Aave خيارين للرهان لحاملي رمز AAVE: رهان AAVE النقي وحمامات رهان Aave Balancer Pool Tokens (ABPT) ، ويتألف الأخير من 80٪ AAVE و 20٪ ETH.

يمكن للمستخدمين اختيار رهن رموز AAVE مباشرة في وحدة الأمان الخاصة بـ Aave أو الحصول على ABPT عن طريق توفير السيولة لبركة Balancer بـ AAVE و ETH، ثم رهنها في وحدة الأمان الخاصة بـ Aave. تتيح هذه الطريقة للمستخدمين ليس فقط كسب مكافآت الرهن ولكن أيضًا الحصول على مكافآت BAL إضافية ورسوم تداول.

الشكل 25: آلية وحدة الأمان

توفر آلية تخزين Aave نهجا متوازنا بين المخاطرة والمكافأة للمستثمرين. من خلال تخزين رموز AAVE ، يكون المستخدمون على استعداد لتحمل مستوى معين من المخاطرة مقابل حوافز السلامة. تهدف وحدة السلامة إلى توفير الدعم التمويلي لبروتوكول Aave في حالة حدوث مشكلات مالية. إذا كانت الأموال غير كافية لتغطية الخسائر ، يبدأ البروتوكول آلية "إصدار الاسترداد" ، وإصدار رموز AAVE إضافية لتجديد الأموال.

يوظف وحدة المزاد في بروتوكول Aave مزادًا هولنديًا، مسؤولة عن إدارة إصدار السوق للأموال المرهونة. عند الحاجة، يتم رفع الأموال من خلال بيع AAVE و ETH لضمان استقرار السوق.

المستخدمون الذين يشاركون في الرهن يتلقون رموز stkAAVE، وهي رموز ERC-20 تعمل كدليل على الرهن. يمكن لحاملو رموز stkAAVE ممارسة حقوق التصويت والاستمتاع بالخصومات عند الحصول على GHO من خلال الرهن.

الشكل 26: آلية الرهان

8. العملية

8.1 THL

اعتبارًا من 15 مايو، يظهر بروتوكول Aave على Ethereum TVL قويًا، وصل إلى 10.252 مليار دولار. في تصنيف بروتوكولات الإقراض DeFi، يتصدر Aave القائمة، تليه Compound و Venus و Radiant. قيمة إجمالية TVL لهذه البروتوكولات الأربعة الرئيسية هي 15.408 مليار دولار أمريكي.

الشكل 27: مقارنة TVL بين Aave V3 و V2

منذ إطلاق Aave V3، شهدت قيمة القفل الإجمالية (TVL) ل Aave V2 اتجاهًا هابطًا تدريجيًا. دخلت قيمة القفل الإجمالية ل Aave V3 مرحلة نمو مستقرة بعد حوالي نصف عام من التقلبات، وتجاوزت بنجاح قيمة القفل الإجمالية لـ V2 في سبتمبر 2023.

بقي نسبة رأس المال السوقي الإجمالي إلى القيمة المقفلة الإجمالية (MCap/TVL) لبروتوكول Aave على مستويات منخفضة نسبيا بشكل مستمر، والتي غالبا ما تُعتبر إشارة إيجابية. تشير نسبة MCap/TVL الأقل إلى أن رأس المال السوقي للبروتوكول معقول نسبيًا مقارنة بالقيمة المقفلة في منصته، مما يعني وجود أقل فقاقيع سوقية وقيمة جوهرية أعلى.

8.2 المستخدمين

الشكل 28: مقارنة بين المستخدمين في سوق الإقراض

منذ عام 2021، شهدت قاعدة مستخدمي منصة Aave جولتين من النمو الكبير، مدفوعة أساساً بإطلاق إصدار Aave V3 والتأثير الإيجابي لاستعادة السوق في نهاية عام 2023 وإطلاق العملة المستقرة الأصلية لـ Aave GHO. حتى 15 مايو 2024، سجل Aave V2 186 مستخدمًا، في حين سجل Aave V3 14,752 مستخدمًا، وهو بيان يوضح بشكل واضح شعبية الإصدار V3 بين المستخدمين.

في قاعدة مستخدمي Aave V3 الحالية، تتكون نسبة كبيرة من المستخدمين من مزودي السيولة والقيام بعمليات الإيداع والسحب. يمكن تصوير ذلك إلى كفاءة رأس المال المحسّنة وميزات التنويع للإصدار V3. على النقيض، بين مستخدمي Aave V2، هناك نسبة أعلى من المستخدمين الذين يقومون بعمليات السحب وإكمال المعاملات الفردية، والتي قد تعكس اتجاهًا لدى مستخدمي V2 لاستخدام تلك الإصدار لأنشطة الإقراض لمرة واحدة أو أكثر بساطة.

8.3 حجم التداول

الشكل 29: مقارنة حجم تداول سوق الإقراض

وصل حجم تداول Aave إلى 26.588 مليار دولار في أبريل 2024، وهو رقم زاد بنسبة 16.9% عن شهر مارس، مما يظهر أن Aave ليس فقط لديه أعلى حجم تداول في مجال الإقراض DeFi، ولكنه أيضًا يمتلك أسرع معدل نمو مؤخرًا. تعكس هذه الاتجاهات النمو الكبيرة مستوى عالٍ من ثقة المستثمر وتفضيله لمنصة Aave خلال استعادة السوق.

معدل استخدام الصندوق 8.4

الشكل 30: مقارنة استخدام سوق الإقراض

يحسن Aave V3 استخدام الأصول بشكل كبير من خلال وضعه الكفؤ (E-Mode). تمنح هذه الميزة Aave V3 ميزة في استخدام الأصول الإجمالي بين بروتوكولات الاقراض DeFi المماثلة. خاصة بالنسبة لمعدل استخدام الأصول الفردية، على منصة Radiant، معدلات استخدام WBTC و WETH مرتفعة بشكل خاص. يؤدي Aave V2 بشكل مماثل إلى Radiant فيما يتعلق بالعملات المستقرة، ولكن Aave V3 يتفوق بشكل كبير على البروتوكولات الأخرى فيما يتعلق بالاستخدام.

9. المخاطر

9.1 مخاطر الإقراض عبر السلاسل

حاليًا، فقد تولى بروتوكولات مثل Radiant الريادة في سوق الإقراض عبر السلاسل. على الرغم من أن استقرار المنتج في مجال الإقراض عبر السلاسل يحتاج إلى تعزيز، إلا أن المساحة السوقية الكامنة لها هائلة. إطلاق Aave V3 أبطأ قليلاً من منافسيها، مما قد يؤثر على تنافستها في هذا المجال.

9.2 المخاطر التنافسية

حافظت Aave على موقع رائد في سوق الإقراض، ولكنها تواجه تنافسًا متزايدًا من البروتوكولات التي تقدم حلول إقراض مبتكرة مثل القروض الفورية والإقراض عبر السلاسل. قد تشكل هذه الابتكارات تحديات لنمو مستخدمي Aave وحصتها في السوق. لذلك، يجب على Aave تقديم مقترحات قيم فريدة لجذب والاحتفاظ بالمستخدمين، والحفاظ على قيادتها في السوق.

9.3 مخاطر العملة المستقرة

منذ إطلاقها ، شهدت العملة المستقرة GHO في النظام البيئي Aave إلغاء ربط طفيف ، على الرغم من أنها استقرت مؤخرا. ومع ذلك ، في الوقت الحاضر ، لا يتم دمج GHO بشكل وثيق مع وظيفة الإقراض في Aave ، ولم يتم تحقيق دورها في النظام البيئي Aave بالكامل.

ملخص

كشريك رائد في قطاع الإقراض في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، تفوق Aave بشكل كبير على منافسيه في استخدام الأصول وحصة السوق وحجم التداول، مما يلعب دورًا حاسمًا. ومع ذلك، ليست موقع Aave الرائد غير قابل للنقض. أظهرت البروتوكولات مثل Radiant وCompound إمكانات نمو قوية وقد أطلقت إصدارات جديدة واعدة. لترسيخ موقعها في السوق، يمكن لشركة Aave اعتماد الاستراتيجيات التالية: تعزيز نشاطها الأساسي في مجال الإقراض، ودفع تطوير أكثر لـ GHO ودمجه بالكامل مع Aave، وإنشاء شبكة Aave المصممة في الإصدار 4، وتوسيع نطاق نظامها البيئي خارج أنشطة الإقراض.

بيان:

1. تم استنساخ هذه المقالة التي كان عنوانها الأصلي "من ETHLend إلى Aave V4 : خطة بناء البيئة الرائدة للإقراض" من [ أكاديمية غريفسيس]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [@Elias201179]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى التواصل مع البوابة تعلم الفريق ، سيقوم الفريق بالتعامل معها في أقرب وقت ممكن.

2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تُجرى ترجمة المقال إلى لغات أخرى عن طريق فريق Gate Learn. مالم يُذكر، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.