สรุป

โพสต์นี้ได้รับการจัดทำขึ้นเพื่อเส้นทางการเดินทางและวิสัยทัศน์ร่วมสำหรับ Ethena ในเดือนต่อๆ ไป

i) เหตุผลที่เราเชื่อว่า Ethena มีความสำคัญ
ii) สิ่งที่เราตื่นเต้นโดย: การผสานรวมของ DeFi, CeFi, TradFi
iii) The Ethena Endgame: Money, Network, Exchange

ทำไม Ethena สำคัญ?

The holy grail of crypto has always been, and will always be, attaining the status of money.

Bitcoin ต้นฉบับถูกคาดว่าจะเป็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ระหว่างเพื่อนกันและผ่านเวลาได้พัฒนาเป็นคุณสมบัติมูลค่าที่มีขอบเขตและเรียบง่ายมากขึ้น: ที่เก็บรักษาค่าของดิจิทัล

ต่อมา Ethereum ขับเคลื่อนวิสัยทัศน์ของแพลตฟอร์มสำหรับสัญญาอัจฉริยะและแอปพลิเคชันที่กระจายอย่างพร้อมพรั่ง ผ่านการเวลาและการทดลองต่าง ๆ ในนโยบายเงินของ Ethereum มูลค่าข้อเสนอของ ETH ที่เป็นสินทรัพย์ยังคงฝั่งมายังการใช้เป็นเงินอีกครั้ง

และเนื่องจากเรายังคงสร้างชั้นฐานเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่วนใหญ่แล้วเป็นวัสดุที่ไม่มีจริงที่ไม่สามารถประเมินค่าการเป็นมูลค่าของตัวเองด้วยวิธีการทำเงินใดๆ อีกครั้ง การประเมินมูลค่าถูกผูกพันกับความน่าจะเป็นที่เหรียญเหรียญเหล่านี้สามารถกลายเป็นเงินในเศรษฐกิจท้องถิ่นของตนเองที่ไม่มีว่างเปล่าของเนื้อที่บล็อค

แม้จะมีข้อเสนอมูลค่าส่วนบุคคลและการเล่าเรื่องที่เราร่วมกันกําหนดเกี่ยวกับสินทรัพย์แต่ละชนิด แต่ความจริงก็คือในขณะที่ Bitcoin, Ethereum และเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานที่คุณชื่นชอบแสดงลักษณะที่แคบของเงิน แต่เลือดเนื้อของธุรกรรมภายในตลาดทุน crypto จะดําเนินการด้วยดอลลาร์ดิจิทัล

ทุกชิ้นข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับปริมาณการทำธุรกรรมทั้งในเครือข่ายและบนพื้นที่ซื้อขายที่มีการจัดเก็บยืนยันความเป็นจริง: stablecoins และสินทรัพย์ที่ผูกเข้ากับดอลลาร์เป็นเงินดิจิทัล และทุกสิ่งอื่น ๆ ก็เทียบกันเพื่อสถานะที่อ่อนแอของทรัพย์สินดิจิตอล

ไม่ใช่การมองโลกผ่านที่มาจากความลำบากของเราเองที่เราปรารถนาให้มีอยู่ บางทีอาจจะดีกว่าที่เราจะมองโลกในมุมมองที่มันมีอยู่จริง

อาจเป็นความเย็นชาที่สุดที่การใช้งานทางปฏิบัติที่สำคัญที่สุดของสกุลเงินดิจิตอล ซึ่งมีจุดมุ่งหมายที่จะทำลายโครงสร้างอำนาจทางการเงินที่มีอยู่ คือการเก็บรักษา การเคลื่อนไหว และการโอนย้ายมูลค่าในเงินดิจิตอล

ไม่ว่าคุณชอบหรือไม่ และไม่ว่ามันจะตรงกับวิสัยทัศน์ของคุณเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิตอลหรือไม่ ดอลลาร์ดิจิตอลจริง ๆ กำลังถูกใช้เป็นเงิน

และยังไม่พบเงินรุ่นพื้นเมืองที่เหมาะสมของเราเองที่ไม่มีการผูกมัดและอิสระจากระบบสืบทอด

เพราะเหตุใด Ethena สำคัญ?

If you believe:

-The use case of เงินคือเจ้ากรรม- ตลาดที่เกี่ยวกับเงินมีขนาดใหญ่ที่สุดในโลกคริปโต
-การใช้งานอย่างมีประสิทธิภาพของสกุลเงินดิจิตอลคือรูปแบบเงินท้องถิ่นของเราเอง

ดังนั้น มันเป็นเหตุผลว่าการสร้างเงินของเราเองเป็นหนึ่งใน หรือถ้าไม่ใช่ ภารกิจที่สำคัญที่สุดที่ต้องทำงาน

บางทีคุณไม่เห็นด้วย - และนั้นไม่เป็นไร

เป็นไปได้ว่าเราจะไม่ประสบความสำเร็จ - และนั้นก็ไม่เป็นไร

แต่เราเชื่อว่าสิ่งนี้สำคัญ และนั่นคือเหตุผลที่เรามาที่นี่

เราตื่นเต้นอะไร? การรวมตัวระหว่าง DeFi, CeFi และ TradFi

ในปี 2014, Tether เปลี่ยนประวัติศาสตร์ของ CeFi ตลอดกาล

ในปี 2017 MakerDAO เปลี่ยนหน้าตาของ DeFi ตลอดไป

ในปี 2024 เราเชื่อว่า Ethena จะทำให้การเปลี่ยนแปลงและบังคับให้เกิดการรวมตัวของ:

1. DeFi
2. CeFi
3. TradFi

ด้วย USDe เป็นเนื้อเยื่อที่เชื่อมโยงทุกอย่างรวมกัน

DeFi, CeFi, และ TradFi

1. DeFi: การจำนองพันธบัตรอินเทอร์เน็ต

ครั้งแรกที่ฉันพบกับ Kain จาก Synthetix คือเพียงหลังจากที่ Ethena ได้ปิดระดมทุนรอบเมล็ดพันธุ์ของตน น่าเสียดาย Kain ได้พลาดการนำเสนอในกล่องขาเข้าของเขา เขาก้มกลั้นลงและกำหนดเส้นทางทั้งหมดที่เขาต้องการช่วยฉัน ไอเดียเกี่ยวกับที่ทางผลิตภัณฑ์สามารถไปได้ วิธีที่มันสามารถเข้ากันกับส่วนอื่นของ DeFi ทุกอย่างของผู้สร้างคนอื่นๆ ฉันควรพูดคุยกับเพื่อแก้ไขไอเดีย และความหมายของการนำพื้นโลหะเงินเหรียญใหม่มาตรฐานบนเชื่อมต่อ

ที่สุดของอาหารเช้าฉันถามเขาว่าทำไมเขาอยากช่วยด้วยเรื่องมี exposure ทางเศรษฐศาสตร์เท่าศูนย์กับ Ethena เขาตอบว่า: "ฉันคิดว่านี่อาจเป็นหนึ่งในการพัฒนาใหม่ที่สำคัญที่สุดใน DeFi และฉันแค่อยากเห็น DeFi ชนะ"

DeFi ชนะอย่างไร?

เงินดอลลาร์เป็นเลือดกลางของทุกๆ โปรแกรมหลักใน DeFi และการผลิตเงินดอลลาร์เป็นแบบจำลองธุรกิจที่ดีที่สุดในโลกคริปโต นี่คือเหตุผลที่คุณเห็นโปรแกรม DeFi ที่สำคัญเกือบทุกตัวขยายตัวเข้าสู่ด้านแนวตั้งของการออกเงินดอลลาร์

หากเราสำรวจสิ่งพื้นฐานแต่ละส่วนใน DeFi และที่ Ethena ถูกฝัง

sUSDe ใช้เป็นหลักทรัพย์ในตลาดเงิน

ก่อนที่ Ethena จะออกสู่ตลาดกรณีการใช้งานที่มีความหมายเพียงอย่างเดียวสําหรับตลาดเงินคือเลเวอเรจแบบมีทิศทางบน WBTC หรือ ETH หรือใช้ประโยชน์จากผลตอบแทนการปักหลักบน stETH แนะนําสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ที่ปรับขนาดได้ใหม่ที่มีอัตราผลตอบแทนในตลาดที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้างซึ่งอยู่นอกเหนือธรรมชาติของ DeFi อย่างเต็มที่ปลดล็อกกรณีการใช้งานใหม่สําหรับตลาดเงินเพื่อให้เลเวอเรจการกู้ยืมดอลลาร์ราคาถูกในเงินสดและดําเนินการซื้อขายใน CeFi การกู้ยืมจาก DeFi เพื่อจัดหาเงินทุนเข้าสู่ตลาด CeFi perpetuals เป็นโอกาสมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ซึ่งจะบังคับให้มีการบรรจบกันของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองตลาดนี้ เราได้เห็นตลาดเงินที่สําคัญทุกแห่งใน DeFi เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพื่อรับรู้สิ่งนี้ รวมถึง Aave, Curve, Maker ผ่าน Spark, Ajna และ Morpho ซึ่ง USDe เป็นสินทรัพย์หลักประกันดอลลาร์ที่เติบโตเร็วที่สุดบนแพลตฟอร์มเหล่านี้

sUSDe เป็นหลักทรัพย์เชื่อมังใน DEXs ถาวร

การป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ Ethena เพียงอย่างเดียวคิดเป็นมากกว่า 2 เท่าของจํานวนดอกเบี้ยเปิดทั้งหมดสําหรับทุก DEX ตลอดไปรวมกัน โฟลว์ที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยง USDe จะเพิ่มขนาดของตลาด DEX เป็นสองเท่าได้อย่างง่ายดายซึ่งโปรโตคอล Ethena เลือกที่จะปรับใช้ ที่น่าสนใจกว่านั้นคือ DEX ทุกตัวใช้เงินดอลลาร์เป็นหลักประกัน การรวม USDe เป็นหลักประกันมาร์จิ้นกับผลตอบแทนแบบฝังตัวผ่าน sUSDe จะช่วยปลดล็อกการปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุนและผลตอบแทนที่สําคัญซึ่งสามารถใช้พื้นฐานจากสถานที่ CEX เพื่อชดเชยต้นทุนการระดมทุนในขณะที่ซื้อขายบน DEX Ethena สามารถให้การไหลปลอดสารพิษแบบทิศทางเดียวที่มีค่าไปยังแพลตฟอร์มเหล่านี้ในขณะที่ฝัง USDe เป็นสินทรัพย์หลักประกัน สภาพคล่องที่ลึกขึ้นดอกเบี้ยเปิดที่สูงขึ้นและต้นทุนการระดมทุนที่ลดลงทั้งหมดจะมีส่วนช่วยในการเริ่มต้นมู่เล่การเติบโตที่ดีและขยายตลาดที่อยู่ได้ของ DEXs ถาวรตามลําดับขนาด

sUSDe เป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านหลังสำหรับผู้ออกสกุลเงินเหรียญคงที่

นับตั้งแต่เปิดตัว Ethena USDe เป็นสินทรัพย์ USD สกุลเงินที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ crypto การสร้างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้างต่อดอลลาร์เป็นหนึ่งในคูน้ําที่ทรงพลังที่สุดของผลิตภัณฑ์ใด ๆ ใน crypto ผู้ออก Stablecoin มี 3 แหล่งที่เป็นไปได้ของผลตอบแทนที่มีศักยภาพในระดับพันล้านดอลลาร์สําหรับการสนับสนุนหลักประกันของพวกเขา:

i) ผลตอบแทน RWA
ii) การให้ยืมเงินโดยมีเงินมัดจำมากกว่าความจำเป็น บน BTC และ ETH
iii) การจ่ายเงินอย่างต่อเนื่องและพื้นฐานในอนาคต

Ethena ไม่ได้ให้ผลิตภัณฑ์ที่แข่งขันกับผู้ออกเสนอเช่น MakerDAO และ Frax แต่ Ethena จะเป็นโครงสร้างที่เป็นกลางอยู่ข้างหลังโปรโตคอลเหล่านี้โดยที่พวกเขาสามารถเลือกสร้างสรรค์ส่วนประกอบของกองทุนของตัวเองด้วย USDe ซึ่งจะเป็นที่มาของกำไรที่เคยเข้าถึงได้ยากมากในขอบเขตที่ใหญ่มาก โดยทั้งสองโปรโตคอลได้ประกาศว่าจะลงทุนเข้าไปใน USDe ได้ถึง 1.25 พันล้านเหรียญ เมื่อผู้ออกเหรียญสเตเบิลอื่นๆเติบโตและขยายตัวผ่านทาง DeFi Ethena ก็จะขยายตัวพร้อมกับพวกเขา

sUSDe เป็นสินทรัพย์ฐานสำหรับสวอปอัตอัตราดอกเบี้ย

การเติบโตของ Pendle ปีนี้ได้ปลดล็อกพื้นฐานใหม่ภายใน DeFi สำหรับผลิตภัณฑ์สวิทช์อัตราดอกเบี้ย ในขณะที่จนถึงปัจจุบันประมาณทั้งหมดของปริมาณนี้ได้เน้นไปที่การพิสูจน์สมมติคะแนนสำหรับโครงการพรีโทเค็น, เมื่อ Ethena เข้าร่วมการทำงานนี้ เป็นการปลดล็อคเครื่องมือดอลลาร์ที่ได้รับดอกเบี้ยที่มีสามารถสร้างเส้นโค้งดอกเบี้ยครั้งแรก ผลิตภัณฑ์สวิทช์อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นอย่างมากในช่วงเริ่มต้น แต่ sUSDe ให้สินทรัพย์ฐานเพื่อปลดล็อคสวิทช์อัตราคงที่เป็นอัตราดอกเบี้ยต่อระบบที่มีกำไรจริงสุดในโลกของเหรียญดิจิตอล: ETH ที่ถูกจำนำและฐานในตลาดอนาคตกลาง ฐานในตลาดอนาคตเป็นผลตอบแทนจริงที่สูงสุดในสกุลเงินดิจิทัล. ด้วยเหตุนี้ USDe จะเป็นพื้นฐานหลักที่ตลาดอัตราดอกเบี้ยเหล็กเจาะจงสร้างขึ้น

USDe เป็นเงินในสกุลเงิน AMM DEXs

ในวันใดก็ตาม 3 ใน 4 ของสินทรัพย์ที่ซื้อขายมากที่สุดบนเชนเป็นเงินบัญชีใน USD อีกครั้งเหรียญดิจิตัลเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับการแลกเปลี่ยนในตลาดสปอตทั้งในโซนเชื่อมต่อและภายนอก โดยเฉพาะเมื่อ USDe เติบโตเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่สามารถหมุนเวียนได้มากที่สุดในโซน มันจะดำเนินการเพิ่มเติมเป็นเงินในคู่การซื้อขายสำหรับสินทรัพย์สปอตบน DEXs

สรุปมากก็คือทุกโครงสร้าง DeFi ที่สำคัญจะถูกขับเคลื่อนด้วยดอลลาร์ ทางเราเชื่อว่า USDe คือการสร้างดอลลาร์ที่เกิดมาจากโครงสร้างคริปโตในที่สุด ซึ่งสามารถให้เป็นสินทรัพย์ชั้นพื้นฐานสำหรับแอปพลิเคชันการเงินอื่น ๆ ที่จะสร้างขึ้น ในประวัติศาสตร์สั้น ๆ ของการมีอยู่ USDe ได้เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ถูกผนวกอย่างแพร่หลายใน DeFi อยู่แล้ว

2. สิทธิพิเศษที่ทำให้ Tether มีเงินใน CeFi

Tether is not just one of the greatest businesses in crypto. It is one of the best businesses of all time, in any context, ever.

พระราชย์ที่มีประสิทธิภาพที่สุดของพวกเขาคืออะไร

USDT ใช้จริงๆ เป็นเงินในสถานที่ซื้อขายแบบส่วนกลาง คู่ BTC และ ETH ที่เป็นสกุลเงินที่สามารถแลกเปลี่ยนได้มากที่สุดบนตลาดใหญ่ที่สุดคือ USDT อย่างสำคัญ สินค้าที่ถูกซื้อขายมากที่สุดในโลกของเงินดิจิทัล คือ perpetual swap และใช้ USDT เป็นเงินมักถูกใช้ในการคำนวณเงินทุนและการชำระเงิน

Centralized exchanges are also the only viable distribution channel at scale. I don’t believe we have more than 1,000,000 real users actively participating onchain, while the largest exchanges hold the keys to 100,000,000+ users.

ทุกเรื่องราวความสำเร็จที่สำคัญสำหรับสกุลเงินคงที่ได้เชื่อมโยงกันอย่างไม่อาจหยุดยั้งผ่านการกระจายผ่านแลกเปลี่ยน แต่ความสัมพันธ์เหล่านี้มักถูกเคร่งครัดโดยเส้นทางทางการเมืองและเศรษฐกิจแข่งขันระหว่างผู้ออกและผู้กระจาย

ในขณะที่ Ethena และ USDe เริ่มต้นใน DeFi บนเชน โอน เราเห็นโอกาสที่ใหญ่กว่าคือการให้โครงสร้างดอลลาร์ที่เป็นกลางให้บริการทุกบริษัทฯ ในตลาดหลักเพื่อใช้เป็นเงิน

เหมือนที่อาร์เธอร์กล่าวไว้บทความเดิม, สำคัญที่ Ethena ไม่เป็นเจ้าของหรือก่อสร้างโดยตลาดซึ่งมีการควบคุมโดยหน่วยจัดการศูนย์เดียว Ethena จำเป็นต้องเป็นเจ้าของโดยกว้างขวางเป็นโครงสร้างพื้นฐานเชิงกลางที่ครอบคลุมพื้นที่ และด้วยการทำเช่นนั้น จะช่วยให้สามารถขับเคลื่อนทุกสถานที่เหล่านี้ด้วย USDe แทนที่จะให้บริการเพียงอย่างเดียว

การฝัง USDe เป็นเงินในคู่การซื้อขายสปอตการผสานรวมกับ Ethena ปลดล็อคหลักประกันที่มีผลตอบแทนสําหรับ $ 20b + ของ perpetuals ปัจจุบันมาร์จิ้นเป็นดอลลาร์และภายในผลิตภัณฑ์ "ได้รับ" ตามดอลลาร์เป็นหนึ่งในโอกาสในการเติบโตที่ใหญ่ที่สุด

ทำไมสถานที่ที่มีลักษณะที่มีการควบคุมจากส่วนกลางต้องการทำเช่นนั้น?

เพราะเป็นเมื่อพวกเขาได้ปรับตัวและได้รับสิทธิในการทำเช่นนั้น.

3. บอสรุกลุก: ดอลลาร์ผลตอบแทนใน TradFi

ตลาดหนี้สินคงที่เป็นกลุ่มการลงทุนที่สามารถหมุนเวียนได้มากที่สุดในโลก มีขนาดเกิน 130 ล้านล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ส่วนใหญ่ของกองทุนเพลิงชาวราชการ กองทุนเลี้ยงชีพ และกองทุนประกันภัยจะอยู่ในผลิตภัณฑ์หนี้สินคงที่ สารสำคัญที่สุดบนโลกเพื่อออมและรักษาทรัพย์สินก็คือเพียงแค่ดอลลาร์ที่มีผลตอบแทน ดูเหมือนสิ่งที่ง่าย แต่ความต้องการสำหรับผลิตภัณฑ์นี้มีขนาดใหญ่กว่าตลาดเหรียญดิจิตอลทั้งหมดหลายระดับ

สิ่งที่เป็นเอกลักษณ์ของผลตอบแทนที่ผลิตโดย Ethena คือ:

i) มันรวมกันสองรูปแบบเดียวของรายได้จริงที่สำคัญของคริปโตในมูลค่าพันล้านดอลลาร์
ii) ผลตอบแทนมีความสัมพันธ์ลบที่อ่อนแอกับอัตราในการเงินที่เป็นที่มา
iii) พื้นฐานที่สนับสนุนนั้นอยู่ในผู้ถือหลักที่ TradFi สามารถรับประกันได้

การจัดหีบข้อมูลสองแหล่งที่มีอัตราผลตอบแทนที่สามารถขยายได้ในรูปแบบผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกับดอลลาร์จะให้การเข้าถึงที่ง่ายต่อผู้จัดสรรเหล่านี้ในการเข้าถึงและเก็บเกี่ยวผลตอบแทนเกินของเหรียญดิจิตอลในสินทรัพย์เดียวกัน เมื่อมองในบริบทของพอร์ตโฟลิโอรายได้มาตรฐานที่มีอัตราผลตอบแทนที่ไม่มีหนี้อย่างเด็ดขาดของดอลลาร์ที่สร้างผลตอบแทน >20% ใน USD ในปีที่ผ่านมา

สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือเมื่ออัตราที่เป็นจริงลดลงในที่สุด การ speck ใน crypto เพิ่มขึ้นพร้อมกับความต้องการ leverage ทางด้านยาว ซึ่งจะเพิ่มผลตอบแทนที่ได้จาก Ethena ในขณะที่อัตราเรทเบ้นช์มาร์กของ RWAs ลดลง Ethena กลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจมากขึ้นจากมุมมองการปรับความเสี่ยงเพื่อเอาต์เซ็ทอัตราที่เป็นจริงที่ลดลงในผลิตภัณฑ์รายได้คงที่

ลักษณะนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่องค์กร TradFi มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ลงทุนในระบบนิเทศ Ethena

RWAs จะไม่เป็นหมวดหมู่ที่นำเข้าเงินทุนใหม่ที่มีความหมายเข้าสู่โลกคริปโต

ทำไม TradFi จะใส่เงินดอลลาร์ในตั๋วเงินที่ถูกทำเป็นโทเค็นบนเชนพร้อมการรับรองความปลอดภัยต่อหน่วยงานเปลือกในเกาะเคยแมนพร้อมค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม ความเสี่ยงในด้านการดำเนินงาน ความเสี่ยงในสัญญาอัจฉริยะ และความเสี่ยงทางกฎหมาย แทนที่จะเข้าถึงมันเองโดยตรง

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนดอลลาร์ที่ปรับความเสี่ยงได้ดีกว่าที่เกิดจากแหล่งที่มาของสกุลเงินดิจิตอลคือ ประเภทของผลิตภัณฑ์ที่ทำให้น้ำหนักเงินดอลลาร์หลายพันล้านดอลลาร์ไหลออกจากระบบเก่า และเข้าสู่ระบบอินเทอร์เน็ต

ในขณะที่ผลิตภัณฑ์หลักคือดอลลาร์สังเคราะห์ Ethena ยังสามารถมองเห็นได้ผ่านเลนส์ของยานพารวยอัตราดอกเบี้ยซึ่งทำให้การประสานกันระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันใน DeFi, CeFi และ TradFi กับ USDe ที่เป็นรายการสมดุลเพียงแค่ผูกมันทั้งหมดเข้าด้วยกัน

เกิน USDe: เกมสุดท้ายของ Ethena

เงิน เครือข่าย บรรจุเงิน

สิ่งที่จำเป็นที่จะสร้างธุรกิจหรือโปรโตคอลมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ในโลกคริปโต

เพื่อเริ่มต้น คุณต้องเป็นผู้นำที่มีอำนาจ และคุณมี 3 ประเภทในการเลือก:

i) เงิน: BTC และ ETH
ii) เครือข่าย: ETH และ SOL (การประเมินค่าปี 2021)
iii) Exchange: Binance และ Coinbase (การประเมินมูลค่าปี 2021)

การจบของ Ethena ตั้งอยู่ที่ทั้งสามหมวดหมู่นี้

i) Money: USDe

ส่วนสรุปด้านบนได้โครงร่างเหตุผลที่เราคิดว่า USDe เป็นโอกาสที่ดีที่สุดที่เรามีในการสร้างรูปแบบของเงินของเราเอง นี่เป็นเสมอที่จะเป็นวิสัยทัศน์ที่สำคัญสุด ๆ ของ Ethena

การพัฒนาตอนนี้กำลังดำเนินการสำหรับโครงการอื่น ๆ อีก 2 โครงการที่จะสร้างและสนับสนุนการเติบโตของ USDe เป็นเงิน

ii) เครือข่าย: ชั้นเงินรวม

เครือข่าย Ethena: ชั้นเงินสดเชิงรวม

เมื่อคุณสร้างเงินขึ้นมาแล้ว คุณก็มีผลิตภัณฑ์ที่มีอิทธิพลที่สุดในโลกคริปโต และแอปพลิเคชันฆ่าคน

ส่วนขยายที่เป็นธรรมชาติของผลิตภัณฑ์หลักนี้คือการสร้างเศรษฐกิจและเครือข่ายขึ้นอยู่บนนั้น

พื้นฐานชั้นฐานส่วนใหญ่จะเริ่มต้นจากแพลตฟอร์ม แล้วพยายามนำแอปพลิเคชันพร้อมกับผู้ใช้ของพวกเขาเข้ามา

เราเชื่อว่านี้คือการจัดลำดับที่ไม่เหมาะสม

ทำไม?

Ethena มีจุดเริ่มต้นที่ผลิตภัณฑ์ที่สำคัญของเงิน ผลิตภัณฑ์แก่นนำนี้ให้สินทรัพย์ที่เป็นเลือดเลี้ยงสำหรับแอปพลิเคชันทางการเงินอื่น ๆ ที่จะพัฒนาขึ้น ซึ่งหลาย ๆ อย่างได้รับการรวมอยู่และได้รับประโยชน์จากการมี USDe อยู่อย่างมาก

ด้วย USDe เป็นสินทรัพย์แกนหุ้นหลัก แอปพลิเคชันเหล่านี้จึงสามารถผสานและสร้างภายในเลเยอร์ฐานที่ถูกปรับ/optimize สำหรับกรณีการใช้เงินและการเงิน ตามที่เราได้กล่าวไว้ เรามองว่าเงินดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นธรรมชาติเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดสำหรับแอปพลิเคชันทางการเงินอื่น ๆ ในการสร้างบน

สำหรับผู้ใช้, ดอลลาร์ดิจิทัลยังเป็นผลิตภัณฑ์เดียวเดียวที่ทุกผู้เข้าร่วมในวงการคริปโตใช้ทุกวัน และเป็นผลิตภัณฑ์เดียวที่คริปโตได้ให้กับโลกภายนอกด้วยความเหมาะสมในตลาดที่ไม่มีข้อโต้แย้ง

ในไม่ถึง 3 เดือน Ethena เพียงอย่างเดียวได้จับรับเพียงพอUSD-denominated TVL ที่จะติดอันดับที่ 6 ของเครือข่ายที่มีอยู่, ซึ่งมีมาตราฐานมาหลายปีแล้ว

เราจะทำยังไงให้มีผู้ใช้หนึ่งพันล้านคนบนเชน

ดังนั้น ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ของดอลลาร์ที่เป็นไปรแกรมเป็นทั้งโลก

และเมื่อคุณทำเหรียญดอลลาร์นี้มีประโยชน์มากขึ้น สามารถใช้งานร่วมกันได้มากขึ้น และมีผลตอบแทนที่ดีที่สุดเมื่อคิดคำนึงถึงความเสี่ยง โลกก็จะเริ่มเข้าใจเรื่องนี้เร็ว ๆ นี้

Ethena เริ่มต้นด้วยผลิตภัณฑ์ที่เจ๋ง ๆ ของเงิน และจะสร้างเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ตและระบบการเงินใหม่ขึ้นจากนั้น

iii) แลกเปลี่ยน: ชั้นบรรจุ Likelihood ที่รวมกัน

เลเยอร์แลกเปลี่ยน Ethena

Ethena ถือตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ภายในตลาดทุนเงินลงทุนดิจิทัล

ในขณะที่ USDe ได้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ DeFi ทั่วไปของแอปพลิเคชันสำคัญเรายังไม่เห็นผลกระทบลำดับที่สองของ Likwiditi ที่อยู่ใน Ethena และสิ่งที่มันสามารถปลดล็อกได้สำหรับทั้งสถานที่แลกเปลี่ยนที่มีอยู่และใหม่

มีคนไม่ค่อยเข้าใจว่า Ethena จะเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อนั่นจะนั่งข้างกันกับ CEX และ DEX อื่น ๆ เป็นหนึ่งในสระน้ำลึกที่สุดเอง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การสนับสนุนที่มีอยู่ของ USDe และกระแสการป้องกันที่เกี่ยวข้องสามารถทำให้เกิดประโยชน์:

i) ชั้นการรวมเหล่าความสามารถในการกระจาย Likidity เพื่อนั่งข้างกับพันธมิตรในการแลกเปลี่ยนทั้งในรูปแบบกลางและแบบกระจายเพื่อสนับสนุน Likidity ที่ลึกซึ้งบนสถานที่ของพวกเขา

ii) บูตสตราพต์ตลาดที่เพิ่งเปิดใหม่บนเครือข่าย Ethena

เหมือนกับว่า USDe ถูกตั้งตำแหน่งเป็นโครงสร้างที่เป็นกลางใน DeFi และ CeFi และการสนับสนุนของ USDe ยังสามารถนำมาความคิดเชิงแนวของคลังสินค้าที่นอนอยู่ขนาดใหญ่สำหรับเหรียญเงินสดและอนุสัญญาถาวรซึ่งสามารถใช้เพื่อสนับสนุนสถานที่แลกเปลี่ยนอื่นๆ ผ่านชั้นความเข้มข้นของสตรีมเหรียญที่รวมกัน

เมื่อใดก็ตามที่ Ethena รู้ดีว่าต้องการซื้อหรือขายสปอตที่ไหนและต้องการซื้อหรือขายที่ไหน สิ่งนี้สามารถรวบรวมได้ในทุกสถานที่ซื้อขายที่สําคัญซึ่งงบดุล Ethena จะให้หนึ่งในหนังสือสั่งซื้อที่ลึกที่สุดและกลุ่ม OTC ในพื้นที่ทั้งหมดทั้งสปอตและอนุพันธ์โดย Ethena เองเป็นคู่สัญญาที่ใหญ่ที่สุดเพียงรายเดียวสําหรับผู้รับภายนอก

มีความสามารถในการสนับสนุนด้วยการไหลเข้ามือใหม่ให้กับตลาดแลกเปลี่ยนที่ไม่มีกลางบนเครือข่าย Ethena จะช่วยให้ Ethena สามารถแก้ปัญหา cold-start สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนที่ใหม่ที่กำลังสร้างระบบเครือข่ายระดับฐานได้ทันที

ปัญหาการเริ่มต้นความเป็นส่วนหนึ่งของ Likvidity คืออุปสรรคที่ท้าทายที่สุดสำหรับตลาดแบบกระจายในการเริ่มต้นการแข่งขันอย่างหมายถึง

ความเป็นเหมือนกันของ Likwiditi คือหนึ่งในคุณภาพที่แตกต่างอย่างมากสำหรับแลกเปลี่ยนใด ๆ และนี่เป็นคุณค่าที่จริงๆ เพียงเพียงที่ใช้เวลาสำหรับผู้ถือหุ้น ในไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Ethena เป็นคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดบนพื้นที่การแลกเปลี่ยนที่ใช้วิธีการเชื่อมต่อระหว่างฝ่ายใหญ่ที่สุด และใหญ่กว่า DEX space รวมกัน 2 เท่า

การไหลที่เกี่ยวข้องกับ Ethena มีความสำคัญมากที่สุดในวงการ และในขอบของมาตราส่วนนั้นจะเป็นปัจจัยที่กำหนดสถานที่ที่เติบโตขึ้น และสถานที่ที่ตายไป

Ethena ตำแหน่งตัวเองอย่างเฉพาะเพื่อให้บริการโซลูชันที่สนับสนุนการเติบโตของสถานที่ใหม่บนเครือข่ายของตัวเอง

เช่นเดียวกับ USDe ได้รับประโยชน์จากการเป็นโครงสร้างที่เป็นกลางในทุกโรงงานทั้งใน DeFi และ CeFi แทนที่จะแข่งขันโดยตรง ชั้นข้อมูลแลกเปลี่ยนของ Ethena จะนั่นอยู่ในตำแหน่งที่คล้ายกับ USDe โดย

i) สนับสนุนสถานที่พาร์ทเนอร์ที่มีอยู่ด้วยชั้นการรวมระหว่างพวกเขา และ
ii) การเปิดทางให้ร้านค้าใหม่เข้าร่วมในเครือข่าย Ethena

เมื่อ USDe ขยายตัวขึ้น ต้นทุนสำหรับเหรียญดอลลาร์จะลดลงในตลาดสกุลเงินดิจิตอล

เมื่อ Ethena ขยายตัวขนาดใหญ่ขึ้น ทุกสถานที่ก็กลายเป็นลึกและน้ำไหลมากขึ้น

นี่คือวิธีที่เราชนะร่วมกัน

เงิน. เครือข่าย. แลกเปลี่ยน.

Disclaimer：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [Gateกระจก]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้แต่งเพลงต้นฉบับ [GateG | Ethena]. If there are objections to this reprint, please contact the ประตูเรียนรู้ทีม และพวกเขาจะดำเนินการโดยเร่งด่วน
2. ข้อจํากัดความรับผิดชอบความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนและไม่ถือเป็นคําแนะนําการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้ระบุไว้ การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการละเมิดกฎหมาย