Абстрактний

Поки Bitcoin (BTC) закріплює свою позицію на фінансових ринках, сфера BTCFi (Фінанси Bitcoin) стрімко стає фронтиром інновацій у криптовалютній галузі. BTCFi охоплює широкий спектр фінансових послуг на основі Bitcoin, включаючи кредитування, стейкінг, торгівлю та похідні. Цей звіт досліджує різні критичні сегменти BTCFi, вивчаючи стейблкоїни, послуги кредитування, послуги стейкінгу, повторний стейкінг та перетин централізованих і децентралізованих фінансів.

Звіт починається зі вступу до розміру та потенціалу зростання ринку BTCFi, висвітлюючи, як участь інституційних інвесторів сприяє стабільності та зрілості ринку. Потім він надає детальне обговорення механізмів стейблкоїнів, включаючи різні типи централізованих і децентралізованих стейблкоїнів та їх роль в екосистемі BTCFi. У кредитному секторі аналіз зосереджений на тому, як користувачі можуть отримати ліквідність за допомогою кредитування біткойнів, одночасно оцінюючи ключові кредитні платформи та продукти.

У сфері послуг стейкінгу у звіті наголошується на таких важливих проектах, як Babylon, які використовують безпеку Bitcoin для надання послуг стейкінгу для інших ланцюжків Proof of Stake (PoS), створюючи можливості для отримання прибутку для власників біткойнів. Повторний стейкінг ще більше розблоковує ліквідність активів стейкінгу, пропонуючи користувачам додаткові джерела доходу.

Додатково доповідь досліджує модель CeDeFi, яка поєднує безпеку централізованої фінансової системи з гнучкістю децентралізованої фінансової системи, забезпечуючи користувачам більш зручний фінансовий сервісний досвід.

Наостанок, звіт порівнює безпеку, дохідність та екологічне розмаїття різних класів активів, розкриваючи унікальні переваги та потенційні ризики BTCFi порівняно з іншими галузями криптовалютної фінансової сфери. Оскільки сектор BTCFi продовжує розвиватися, очікується залучення більшість інновацій та капіталовкладень, що додатково укріплює лідерство Біткойну в фінансовій галузі.

Ключові слова: BTCFi, стабільні монети, кредитування, стейкінг, рестейкінг, CeDeFi, Фінанси Bitcoin

Огляд сектору BTCFi

Білки збирають жолуді перед зимівлею, зберігаючи їх в прихованому і надійному місці; пірати закопують свої награбовані скарби в землю, відому тільки їм самим; А в сучасному суспільстві люди відкладають готівку на строкові рахунки, прагнучи не просто прибутку менше 3% річних, а й почуття безпеки. Тепер уявіть, що у вас є сума готівки, ви оптимістично налаштовані щодо ринку криптовалют, але хочете уникнути значних ризиків, шукаючи активи з вищою рентабельністю інвестицій, що змушує вас вибрати BTC, який називають «цифровим золотом». Ви прагнете утримувати BTC у довгостроковій перспективі, а не займатися непотрібною торгівлею, яка може призвести до збитків через коливання цін. На цьому етапі вам потрібен механізм, який дозволить вам використовувати ваш BTC, розблоковуючи його ліквідність і вартість, подібно до DeFi на Ethereum. Це не тільки дозволяє вам зберігати свої активи в довгостроковій перспективі, але й приносить додатковий дохід, багаторазово використовуючи ліквідність ваших активів, тому варто вивчити безліч доступних стратегій і проектів.

BTCFi (Bitcoin Finance) функціонує як мобільний біткойн-банк, охоплюючи низку фінансових заходів, зосереджених навколо біткойнів, включаючи кредитування, стейкінг, торгівлю, ф'ючерси та деривативи. Згідно з даними CryptoCompare та CoinGecko, у 2023 році ринок BTCFi досяг приблизно $10 млрд. За прогнозами Defilama, до 2030 року ринок BTCFi розшириться до приголомшливих 1,2 трильйона доларів, охоплюючи загальну заблоковану вартість Bitcoin (TVL) в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi), а також розмір ринку фінансових продуктів і послуг, пов'язаних з біткойнами. За останнє десятиліття ринок BTCFi продемонстрував значний потенціал зростання, залучаючи все більшу участь таких установ, як Grayscale, BlackRock і JPMorgan, які почали досліджувати ринки Bitcoin і BTCFi. Залучення інституційних інвесторів не тільки приносить значний приплив капіталу, підвищуючи ліквідність і стабільність ринку, але також підвищує зрілість і регулювання ринку, забезпечуючи BTCFi більш високе визнання і довіру.

Ця стаття розгляне кілька актуальних областей на сучасному фінансовому ринку криптовалют, включаючи позику Bitcoin (BTC Lending), стейблкоїни, послуги стейкінгу, послуги рестейкінгу та інтеграцію централізованих та децентралізованих фінансів, відому як CeDeFi. Шляхом докладних вступів та аналізу цих секторів ми дослідимо їх робочі механізми, розвиток ринку, ключові платформи та продукти, стратегії управління ризиками та майбутні тенденції.

Частина друга: сегментація сектору BTCFi

1. Сектор стейблкоінов

Вступ

• Стейблкоїни – це криптовалюти, призначені для підтримки стабільної вартості. Зазвичай вони прив'язані до фіатних валют або інших цінних активів, щоб зменшити волатильність цін. Стейблкоїни досягають цінової стабільності за рахунок підтримки активів або алгоритмічного коригування пропозиції та широко використовуються в торгівлі, платежах і транскордонних переказах, дозволяючи користувачам отримувати вигоду від технології блокчейн, уникаючи при цьому надзвичайної волатильності традиційних криптовалют.
• У економіці існує концепція, відома як “неможлива триада”: суверенна нація не може одночасно досягти фіксованого обмінного курсу, вільного руху капіталу та незалежної грошової політики. Подібно, в контексті криптостейблкоїнів існує подібна неможлива триада: стабільність ціни, децентралізація та ефективність капіталу не можуть бути реалізовані одночасно.
• Стейблкоїни класифікуються за ступенем централізації та типами забезпечення, які є двома відносно інтуїтивними вимірами. Серед наразі популярних стейблкоїнів можна виділити централізовані стейблкоїни (представлені USDT, USDC, FDUSD) та децентралізовані стейблкоїни (представлені DAI, FRAX, USDe) за ступенем централізації. При класифікації за типом забезпечення їх можна розділити на фіатне/фізичне забезпечення, криптовалютне забезпечення та недостатньо забезпечені.
• Згідно з даними від DefiLlama на 14 липня, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить $162.37 мільярда. За ринковою капіталізацією лідирують USDT та USDC, причому USDT значно випереджає, становлячи 69.23% від загального ринку стейблкоїнів. DAI, USDe та FDUSD слідують практично відразу, посідаючи 3-е до 5-го місця за ринковою капіталізацією. Решта стейблкоїнів наразі складають менше 0.5% від загальної ринкової капіталізації.
• Централізовані стейблкоїни в основному мають фіатну/фізичну заставу, по суті, представляючи реальні активи (RWA), забезпечені фіатом або іншими матеріальними активами. Наприклад, USDT і USDC прив'язані до долара США у співвідношенні 1:1, тоді як PAXG і XAUT прив'язані до цін на золото. Навпаки, децентралізовані стейблкоїни, як правило, забезпечені криптоактивами або не забезпечені заставою (або недостатньо забезпечені). DAI та USDe забезпечені криптоактивами, які можна додатково розділити на категорії з повним забезпеченням або з надмірним забезпеченням. Незабезпечені (або недостатньо забезпечені) стейблкоїни зазвичай називають алгоритмічними стейблкоїнами, представленими FRAX і колишнім UST. У порівнянні з централізованими стейблкоїнами, децентралізовані стейблкоїни мають меншу ринкову капіталізацію та трохи складніший дизайн, проте з'явилося кілька видатних проєктів. В рамках екосистеми BTC важливо звертати увагу на децентралізовані проєкти стейблкоїнів, тому механізми роботи цих стейблкоїнів будуть розглянуті нижче.

Топ-10 стейблкоїнов за ринковою капіталізацією на 14 липня 2024 року, Джерело: Coingecko

Частка ринку топ-10 стейблкоїнов за ринковою капіталізацією на 14 липня 2024 року, джерело: DefiLlama

Механізми децентралізованої стабільної монети

• Далі ми обговоримо механізм позиції забезпеченого боргу (CDP), що представлений DAI (перезабезпеченням), та механізм укладення контракту, що представлений Ethena (рівнозабезпеченням). Крім того, існують алгоритмічні механізми стабільної монети, деталізація яких не наводиться тут.
• CDP (Collateralized Debt Position) представляє механізм у децентралізованій фінансовій сфері для генерації стейблкоїнів через заставу криптовалютних активів. Спочатку розроблений MakerDAO, він був застосований в різних проектах DeFi та NFTFi у різних категоріях.
  • DAI - децентралізована, переколатералізована стейблкоін, створена компанією MakerDAO з метою підтримки пега 1:1 з американським доларом. Її робота ґрунтується на смарт-контрактах та децентралізованій автономній організації (DAO), щоб забезпечити її стабільність. Основні механізми включають переколатералізацію, позиції забезпеченого боргу (CDP), механізми ліквідації та роль управлінського токена MKR.
  • CDP - це ключовий механізм у системі MakerDAO для управління та контролю генерації DAI. У MakerDAO CDP тепер називаються Vault, але їхня основна функціональність та механізм залишаються такими ж. Детальна операція CDP/Vault полягає в наступному:
    i. Генерація DAI: Користувачі вносять свої криптовалютні активи (наприклад, ETH) до смарт-контракту MakerDAO, щоб створити новий CDP / Vault, який потім генерує DAI на основі заставних активів. Згенерований DAI представляє собою частину боргу користувача, причому заставний актив служить як забезпечення для боргу.
    ii. Переколатерализація: Щоб уникнути ліквідації, користувачі повинні зберігати співвідношення переколатеризації вище, ніж мінімальне системи (наприклад, 150%). Це означає, що якщо користувач позичає 100 DAI, вони повинні блокувати заставу на суму не менше 150 DAI.
    iii. Повернення / Ліквідація: Користувачі повинні повернути згенерований DAI разом із стабільністю (цінність у MKR) для викупу їх застави. Якщо користувачі не зможуть зберегти достатню заставу, їх застава буде ліквідована.
• Дельта представляє собою відсоткову зміну ціни похідного активу в порівнянні з ціною базового активу. Наприклад, якщо певна опція має дельту 0,5, коли ціна базового активу зростає на $1, ціна опції очікується збільшитися на $0,50. Дельта-нейтральна позиція - це стратегія інвестування, яка компенсує ризик ціни, утримуючи певну кількість базового активу та похідних. Метою є досягнення загального значення дельти нуль в портфелі, зберігаючи таким чином вартість позиції під час коливань ціни базового активу. Наприклад, на певну кількість місця ETH можна купити еквівалентну кількість коротких постійних контрактів ETH.
  Ethena токенізує дельта-нейтральні арбітражні угоди, що включають ETH, випускаючи стейблкоїни USDe, які представляють вартість дельта-нейтральних позицій. Таким чином, їх стейблкоїн USDe має наступні два джерела доходу:
  • Винагорода за стейкінг
  • Розподіл різниці та процентні ставки фінансування
  • Ethena досягає рівної забезпеченості та додаткових видач через хеджування.

Проект 1: Протокол Bitsmiley
Огляд проекту

• Перший рідний проект стейблкоїна в екосистемі BTC.
• 14 грудня 2023 року OKX Ventures оголосив про стратегічне інвестування в стейблкоін протокол bitSmiley на мережі BTC, яке дозволяє користувачам емітувати стейблкоін bitUSD, переколатералізуючи вихідний BTC. У той же час bitSmiley охоплює протоколи кредитування та похідних, спрямовані на створення нової фінансової екосистеми для Біткоїну. Раніше bitSmiley був відібраний як преміум-проект на хакатоні BTC, спільно організованому ABCDE та OKX Ventures у листопаді 2023 року.
• 28 січня 2024 року було оголошено, що перший раунд фінансування токенів був завершений під керівництвом OKX Ventures та ABCDE, з участю CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital та фізичних осіб з Delphi Digital та Particle Network. 2 лютого LK Venture, компанія з Гонконгської фондової біржі під керівництвом Blueport Interactive, оголосила на платформі X, що взяла участь у першому раунді фінансування bitSmiley через фонд управління інвестиціями в екосистемі Bitcoin BTC NEXT. 4 березня KuCoin Ventures опублікувала твіт з оголошенням стратегічного інвестування в проект екосистеми Bitcoin DeFi bitSmiley.

Механізм роботи

• bitSmiley - це проєкт стабільної монети, заснований на Bitcoin, який базується на фреймворку Fintegra. Він складається з децентралізованої перекритої стабільної монети bitUSD та власного протоколу безпечного кредитування (bitLending). bitUSD базується на bitRC-20, модифікованій версії BRC-20, і сумісна з BRC-20, з додаванням операцій Mint та Burn для задоволення потреби у виготовленні та випалюванні стабільних монет.
• У січні bitSmiley запустив новий протокол DeFi-написів під назвою bitRC-20. Перший актив, OG PASS NFT, також відомий як bitDisc. bitDisc поділяється на два рівні: Золота картка та Чорна картка, причому золоті картки присвоюються Bitcoin OG та лідерам галузі, загалом менше 40 власників. Починаючи з 4 лютого, чорні картки стануть доступними для громадськості через діяльність з білого списку та публічний карбування у форматі напису BRC-20, що тимчасово спричинило перевантаження блокчейну. Згодом команда проєкту заявила, що компенсуватиме невдалі написи.
• Операційний механізм стейблкоїна $bitUSD: він схожий на механізм $DAI. Користувачі спочатку переколатералізують, а потім bitSmileyDAO на L2 видає повідомлення про мінтинг bitRC-20 на основі BTC після отримання інформації від оракула та перевірки консенсусу.

Джерело зображення: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

• Логіка ліквідації та викупу схожа на MakerDAO, причому ліквідація відбувається у формі голландського аукціону.

Джерело: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

Прогрес проекту & можливості участі

• BitSmiley запустив свій Alphanet на BitLayer 1 травня 2024 року. Максимальне співвідношення позики до вартості (LTV) встановлено на рівні 50%, що є відносно низьким для запобігання ліквідації користувачів. При збільшенні прийняття bitUSD командa проекту поступово підвищуватиме співвідношення LTV.
• Компанія BitSmiley та спільнота Merlin запровадять ексклюзивну грантову стимуляцію ліквідності, починаючи з 15 травня 2024 року, щоб підвищити ліквідність bitUSD. Докладні правила наступні:
  • BitSmiley запропонує до 3 150 000 токенів $BIT у якості винагороди для учасників спільноти Merlin. Винагороди будуть розблоковані на основі активності користувачів у спільноті Merlin. Перший сезон триватиме з 15 травня 2024 року по 15 серпня 2024 року.
  • Механізм винагороди: За досягнення цілей чеканки для bitUSD та за додавання ліквідності до пулу bitUSD на bitCow будуть надані стимули. Деталі програми стимулювання ліквідності проілюстровані на зображенні нижче. Стимули ліквідності будуть розподілені на основі балів bitPoints, зароблених користувачами на ланцюжку Merlin - користувачі з більшою кількістю балів отримають більші винагороди у токенах.

Джерело:https://medium.com/bitsmiley/ексклюзивні-деталі-гранту-стимулювання-ліквідності-bitsmiley-x-bitcow-alpha-net-on-merlin-chain-3f88c4ddb32d

Проект 2: Bamk.fi (NUSD)
Огляд проекту

• Протокол Bamk.fi є емітентом NUSD (Nakamoto Dollar), синтетичного долара на Bitcoin L1. NUSD циркулює як на протоколах BRC 20-5 байт, так і на протоколах Runes (наразі еквівалентні).

Операційний механізм

• Проект розроблено у двох фазах. У Фазі 1 NUSD підтримується в співвідношенні 1:1 USDe, що дозволяє власникам NUSD накопичувати BAMK в кожному блоку (чим раніше ви утримуєте NUSD, тим більше BAMK ви можете заробити). У Фазі 2 NUSD буде повністю підтримуватися позиціями по дельта-нейтральному Біткойну, що приносить внутрішні доходи, відомі як «Біткойн-облігації», а також дозволяє маркування та викуп на основі BTC. Однак поточний метод маркування, доступний на офіційному веб-сайті, - це маркування 1:1 з USDT.
• Зазначений токен проекту, BAMK, має форму руни, з кодом руни BAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLAR, виготовлений 21 квітня 2024 року. Максимальний обсяг становить 21 000 000 000 (21 мільярд). З них 6,25% обсягу виділено як винагороду всім власникам NUSD. Просто придбайте NUSD і збережіть його у своєму гаманці, щоб почати накопичувати токени BAMK. Кожен блок між 844 492 та 886 454—всього 41 972 блоки—накопичує 31 250 BAMK, розподілені пропорційно на основі володіння користувачем NUSD, поділеному на загальний NUSD TVL на висоті цього блоку.

Проект 3: Yala Labs
Огляд проекту

• Yala використовує свою власну модульну інфраструктуру для сприяння вільному та безпечному потоку свого стейблкоїна, $YU, по різних екосистемах, розблоковуючи ліквідність BTC та вводячи значний капітал в усю криптовалютну екосистему.

Основні продукти:

• Стейблкоїн із надмірним забезпеченням $YU: цей стейблкоїн генерується за рахунок надмірної застави Bitcoin, а інфраструктура базується не лише на нативному протоколі Bitcoin, але й може бути вільно та безпечно розгорнута в EVM та інших екосистемах.
• Metamint: Ключовий компонент $YU, який дозволяє користувачам зручно чеканити $YU, використовуючи власний Біткойн у різних екосистемах, тим самим вводячи ліквідність Біткойну в ці екосистеми.
• Страхові похідні: Надання комплексних страхових рішень в екосистемі DeFi, створення арбітражних можливостей для користувачів.

Операційний механізм

• Для сприяння користувачам використання $YU в різних екосистемах було запущено рішення Metamint. Користувачі можуть легко створити $YU на будь-якому цільовому ланцюжку, використовуючи як вихідний Біткойн, так і обгорнутий BTC на EVM як заставу. Щоб знизити поріг входу, користувачам не потрібно вручну обгортати свій Біткойн; просто обіцявши BTC автоматично створить обгорнутий BTC, необхідний для створення $YU на цільовому ланцюжку у фоновому режимі.
• Завдяки цьому гладкому рішенню конвертації активів користувачі можуть брати участь у протоколах DeFi поперек екосистем, включаючи фармінг доходів поперек ланцюжків, стейкінг та інші діяльності DeFi, відкриваючи нові можливості заробітку. Це багатоланцюжкове рішення значно підвищує потенціал користувачів для отримання більших прибутків. На відміну від традиційних компаній стабільних монет, які концентрують прибутки, система повернення Yala віддає зібрані від операційними комісіями кошти власникам основних $YU, забезпечуючи, що користувачі безпосередньо користуються зростанням екосистеми.

Особливості та переваги

• Використання Біткойну як основного застави, насолоджуючись безпекою та стійкістю мережі Біткойн.
• Користувачі можуть займатися різноманітними діяльностями DeFi з $YU, щоб отримувати прибуток.
• Yala дотримується структури управління, спрямованої на користувача, з дотриманням децентралізованої структури, з прибутком, що повертається основним користувачам.

Оновлення проекту та можливості участі

Через партнерство з видатними проектами Yala надає користувачам різноманітні можливості заробітку, забезпечуючи при цьому безпеку. Наприклад, співпрацюючи з Babylon, користувачі Yala можуть надмірно забезпечувати BTC і випускати стейблкоін $YU, а потім додатково стейкати ці забезпечені активи на платформі Babylon для досягнення множинних доходів. Оскільки протокол стейкінгу Babylon не потребує кастодіального зберігання від третіх сторін, ця інтеграція забезпечує безпеку активів користувача, підвищуючи при цьому доходи.

Дорожня карта Яли спрямована на побудову міцного рівня ліквідності, який з'єднує Біткойн з видатними екосистемами Рівня 1 та Рівня 2 на ринку. Для забезпечення безпеки та оптимального користувацького досвіду Яла поступово запустить свою основну мережу та тестову мережу в етапах:

• Тестова мережа V0: емісія стейблкоіну $YU, Про режим та оракули.
• Тестова мережа V1: Легкий режим стабільної монети $YU з метаявками.
• V1 Реліз: Модуль страхування та покращення безпеки.
• Запуск V2: Ініціація рамок управління.

З наближенням запуску тестової мережі Yala забезпечила підтримку від провідних фондів; конкретні установи та деталі оцінки будуть оголошені в майбутніх фінансових новинах.

Проект 4: Протокол Сатоші
Огляд проекту

• Протокол Satoshi - перший протокол стабільної монети CDP в екосистемі BTC, заснований на екосистемі BEVM.
• Протокол Сатоші оголосив про завершення фінансування першого раунду 26 березня 2024 року, очолюваного Фондом Web3Port та Капіталом Waterdrip, з участю Фонду BEVM, Венчурного фонду Cogitent, Лабораторії Statoshi та інших. 9 липня 2024 року було оголошено про завершення фінансування на суму 2 мільйони доларів.

Операційний механізм

• Протокол дозволяє власникам Bitcoin розблокувати ліквідність своїх активів за низькі відсоткові ставки. Satoshi Protocol - це багатоланцюговий протокол зі стабільною монетою SAT, яка має високо сумісний механізм багатотокенового стандарту. Наразі є дві монети: стабільна монета SAT, прив'язана до USD, та утилітарний токен OSHI, який стимулює учасників екосистеми. Користувачі можуть виготовляти стабільну монету $SAT, депонуючи BTC та інші активи, що генерують дохід на основі BTC за мінімальною ставкою застави 110%, що дозволяє брати участь у торгівлі, ліквідності, кредитуванні та інших сценаріях для отримання прибутку.
• У протоколі Сатоші користувачам необхідно підтримувати щонайменше 110% відсоткове співвідношення застави при побудові позицій, щоб уникнути ліквідації. Наприклад, коли користувачі позичають 100 SAT, вони повинні заблокувати BTC на суму більше 110 SAT як заставу. Якщо ціна на BTC падає, що призводить до зниження вартості застави нижче 110% відсоткового співвідношення застави, протокол ініціює ліквідацію.
• Стабільний пул є основним механізмом протоколу Сатоші, призначеним для погашення заборгованості з ліквідованих позицій шляхом забезпечення ліквідності, забезпечення стабільності системи. Коли позиції з недостатнім забезпеченням (нижче 110% застави) ліквідуються, SP використовує SAT для погашення боргів і купує ліквідовану заставу BTC. Користувачі, які беруть участь у стабільному пулі, можуть придбати ці застави BTC зі знижкою, тоді як протокол використовує SAT, отриманий від ліквідацій, для погашення боргів.

Оновлення проекту та можливості участі

• Останнє оголошення вказує на те, що Satoshi Protocol розробляє стейблкоїн на основі рун в основній мережі Bitcoin. Крім того, завдяки співпраці з такими проектами, як Omini Network, він прагне об'єднати екосистеми Bitcoin та Ethereum для реалізації бачення рішення «повноланцюгового стейблкоїна».
• Наразі триває кампанія з роздачі балів для $OSHI, де користувачі можуть заробити бали, проголосувавши за проект у плані BVB, заставивши заставу для позики $SAT, надавши ліквідність та залучивши інших. $OSHI буде розподілено пізніше на основі балів.

Проект 5: BTU
Огляд проекту

• BTU – це перший децентралізований проєкт стейблкоїнів в екосистемі Bitcoin, який використовує модель забезпеченої боргової позиції (CDP), яка дозволяє користувачам випускати стейблкоїни на основі активів BTC. BTU пропонує більш безпечне та надійне рішення для стейблкоїнів, яке вирішує проблеми ліквідності, з якими стикаються власники біткойнів в існуючій екосистемі DeFi, за допомогою безперебійного децентралізованого дизайну.

Операційний механізм

1. Стабільна монета, підкріплена Bitcoin: BTU - децентралізована стабільна монета, повністю підкріплена Bitcoin. Користувачі можуть безпосередньо чеканити стабільні монети, блокуючи BTC в межах протоколу BTU без передачі своїх активів поза ланцюжок або відмови від контролю над своїм BTC. Ця конструкція забезпечує децентралізацію, уникаючи ризиків, пов'язаних з традиційними централізованими біржами або кастодіями.
2. Не потрібні містки міжланцюжкові: На відміну від інших рішень, які покладаються на міжланцюжкові мости, BTU виконує всі операції в мережі Bitcoin, що усуває потребу у користувачів переказувати BTC між ланцюгами. Цей дизайн усуває потенційні ризики від третіх сторін, які можуть виникнути під час міжланцюжкових процесів, подальше підвищення безпеки та контролю активів користувачів.
3. Доказ власності активів без транзакцій: BTU вводить механізм доведення утримання BTC без необхідності у транзакціях, що дозволяє користувачам підтверджувати свої активи, не пересуваючи свій біткоїн. Цей надійний та безшовний дизайн забезпечує новий рівень безпеки для користувачів у децентралізованій фінансовій екосистемі.
4. Децентралізована модель CDP: BTU використовує децентралізовану модель позиції застави заборгованості (CDP), яка дозволяє користувачам повну автономію у видачі або викупі стабільних монет BTU. Дизайн протоколу забезпечує, що BTC користувачів може бути використаний лише за їх згодою, підтримуючи високий рівень децентралізації та контролю.
5. Збільшення ліквідності та кредитного ресурсу: BTU - перший протокол, який відображає BTC в мережі Bitcoin, збільшуючи його ліквідність та кредитний ресурс. Завдяки цьому механізму власники BTC можуть привести свої активи в екосистему DeFi, не жертвуючи децентралізацією, що надає більше гнучкості та інвестиційних можливостей.
   • BTU розблоковує ліквідність Bitcoin, пропонуючи власникам BTC довірчий, децентралізований спосіб участі в екосистемі DeFi. Традиційно власники BTC стикалися з викликами, коли намагалися брати участь у DeFi або фінансових діяльностях на ланцюжку без покладання на централізовані біржі або кастодіанів. BTU відкриває нові можливості для власників Bitcoin, дозволяючи їм безпечно емітувати стейблкоіни, підвищувати ліквідність та зберігати контроль над своїми BTC.
   • Це інноваційне децентралізоване рішення стабільної монети не тільки надає власникам BTC більше фінансових можливостей, але також стимулює новий потенціал зростання для екосистеми DeFi. Розблоковуючи ліквідність Bitcoin, BTU може сприяти появі нового покоління додатків та протоколів DeFi, подальше розширюючи базу користувачів та сфери застосування ринку DeFi.
   • Інфраструктура BTU розроблена з урахуванням децентралізації та безпеки. Оскільки вона повністю працює в мережі Bitcoin, BTU усуває необхідність у крос-ланцюжкових мостах або кастодіанах сторонніх осіб, що значно зменшує централізовані ризики. Децентралізована модель BTU забезпечує безперервну інтеграцію з існуючою екосистемою Bitcoin без додаткових технічних або безпекових ризиків.

Прогрес проекту та можливості участі

• Проект отримав інвестиційну підтримку від Waterdrip Capital, Founder Fund та Radiance Ventures.

2. Сектор кредитування

Огляд

• Позика Bitcoin (BTC Lending) - це фінансова послуга, яка дозволяє користувачам отримувати позики, використовуючи Bitcoin як заставу, або заробляти відсотки, позичаючи Bitcoin. Позичальники вкладають свій Bitcoin в платформу кредитування, яка надає позики на основі вартості Bitcoin. Позичальники сплачують відсотки, а позичальники отримують прибуток. Ця модель забезпечує ліквідність для власників Bitcoin і пропонує нові джерела доходу для інвесторів.
• Забезпечені кредити в BTC Lending схожі на традиційні закладені. Якщо позичальник не сплачує, платформа може виставити на аукціон закладений Біткойн для погашення кредиту. Платформи BTC Lending зазвичай впроваджують наступні заходи управління ризиками:
  1. Коефіцієнт забезпеченості та коефіцієнт відношення кредиту до вартості (LTV): Платформи встановлюють поріг LTV. Наприклад, якщо Bitcoin оцінюється у $10,000, кредит у розмірі не більше $5,000 відповідатиме LTV у розмірі 50%. Це створює буфер для коливань ціни Bitcoin.
  2. Додаткова застава та маржин-кол: Якщо ціна біткойна падає, позичальники повинні надати додаткову заставу, щоб знизити LTV. Якщо вони цього не зроблять, платформа може примусово ліквідувати.
  3. Механізм ліквідації: Коли позичальники не можуть відповісти вимогам маржі, платформа продаст частину або всю заставлену Біткойн, щоб погасити кредит.
  4. Управління ризиками та страхування: Деякі платформи створюють страхові фонди або співпрацюють з страховими компаніями для надання додаткового захисту.
• У період з 2013 по 2017 рік біткойн поступово набував визнання як новий клас активів. З'явилися ранні кредитні платформи, такі як Bitbond і BTCJam, які в основному кредитувалися через модель P2P. З 2018 по 2019 рік ринок криптовалют пережив швидке зростання, що призвело до появи більшої кількості платформ, таких як BlockFi, Celsius Network і Nexo. Концепція DeFi сприяла зростанню платформ децентралізованого кредитування.
• З 2020 року по сьогоднішній день пандемія COVID-19 спричинила турбулентність на глобальних фінансових ринках, привертаючи увагу до криптовалют як безпечних активів. Попит на позики BTC стрімко зріс, а масштаб позик швидко розширювався. Основні платформи постійно інновують, вводячи різноманітні фінансові продукти та послуги, такі як швидкі позики, майнінг ліквідності та криптовалютні кредитні картки з винагородами, що привертають більше користувачів.
• Сектор займів BTC став важливою частиною ринку криптовалют, обслуговуючи основні криптовалюти, такі як Біткойн та Ефір, а також кредитні продукти, які включають заставні кредити, депозитні рахунки та незабезпечені кредити. Платформи заробляють на різниці в процентних ставках і комісіях. Популярні платформи, такі як Aave, пропонують миттєві кредити та винагороди за забезпечення ліквідності, MakerDAO надає ставку на збереження DAI (DSR), а Yala пропонує доходи DeFi на основі стейблкоїнів. У наступному розділі будуть представлені популярні продукти у секторі займів BTC.

Проект 1: Ліквідіум

Огляд

• Liquidium - це протокол позичання P2P, який працює на Bitcoin, що дозволяє користувачам використовувати власні активи Ordinals та Runes як заставу для позичання та відступлення власного Bitcoin.
• 11 грудня 2023 року Liquidium завершила раунд попереднього фінансування Pre-Seed на суму $1,25 мільйона з участю Bitcoin Frontier Fund, Side Door Ventures, Actai Ventures, Sora Ventures, Spicy Capital та UTXO Management.
• 18 липня 2024 року Liquidium залучила $2.75 мільйона в раунді фінансування Seed, очолюваному Wise 3 Ventures, з участю Portal Ventures, Asymmetric Capital, AGE Fund та Newman Capital.

Операційний механізм

• Платформа завершує позику Біткойна в безпечний та некастодіальний спосіб, використовуючи частково підписані транзакції Біткойна (PSBT) та контракти з конфіденційними журнальними записами (DLC) на Bitcoin L1. Наразі вона підтримує позику для активів Ordinals та Runes (BRC-20 перебуває в тестуванні).
• Економіка токенів: ТОКЕН ЛІКВІДУМ у форматі рун був запущений 22 липня 2024 року з загальним обсягом в 100 мільйонів. Початковий аїрдроп завершено. На 3 вересня ринкова ціна ТОКЕНА ЛІКВІДУМ становить приблизно $0.168, з ринковою капіталізацією $2 мільйона.
• За даними Geniidata, станом на 3 вересня загальний обсяг транзакцій у протоколі досяг приблизно 2 400 BTC, причому більшість із них були Ordinals, а невелика частина — активи Runes. Пік обсягу транзакцій припав на квітень-травень, при цьому середньодобовий обсяг торгів становив близько 15-20 BTC для активів Ordinals. Із запуском Runes настав новий пік щоденної активності користувачів (DAU) та обсягу торгів, за яким слідувало поступове зниження. У серпні та вересні обсяг торгів впав у середньому до 5-10 BTC на день.

Проект 2: Фінанси Shell

Огляд

• Shell Finance - це протокол стейблкоіна на основі BTC L1, який підтримує використання BTC, Ordinals NFTs, Runes, BRC-20 та ARC-20 активів як забезпечення для отримання $bitUSD.

Операційний механізм

• Подібно до Liquidium, вона використовує технологію PSBT та DLC для нативного позикування Bitcoin. PSBT дозволяє безпечний та спільний підпис транзакцій, тоді як DLC дозволяє умовне та безпечне виконання контрактів на основі перевірених зовнішніх даних.
• На відміну від моделі P2P Liquidium, Shell Finance використовує підхід Peer-to-Pool для максимізації використання.
• Тестова мережа ще не була запущена.

3. Сектор стейкінгу

Огляд

• Стейкінг загалом визнається за його безпечні та стабільні характеристики з генерацією доходу. Коли користувачі стейкують токени, вони зазвичай отримують певні привілеї доступу, бонуси або токени винагороди з часом в обмін на блокування своїх монет, які можуть бути виведені в будь-який час і в будь-якому місці. Стейкінг відбувається на рівні мережі та цілком спрямований на забезпечення безпеки мережі. Механізм доказу акціонерного стейкінгу (PoS) Ethereum є типовим прикладом стейкінгу, де понад 565 000 валідаторів утримують стандартні 32 ETH, які сьогодні варті більше 32 мільярдів доларів. Активи, які стейкуються, зазвичай пов'язані з ліквідністю DeFi, винагородами за доходи та правами управління. Токени, заблоковані в мережі блокчейну або протоколі, приносять доходи, які використовуються для надання критичних послуг користувачам.
• Зараз концепція спільної безпеки, яку забезпечує стейкінг, додає нове вимір до модульного сектору, використовуючи потенціал "цифрового золота та срібла". За сюжетом, вона звільняє ліквідність на суму трільйонів ринкової капіталізації та служить ключовим ядром на шляху до майбутньої масштабованості. Недавній протокол стейкінгу Bitcoin Babylon та протокол повторного стейкінгу Ethereum EigenLayer, які забезпечили значні інвестиції у розмірі 70 мільйонів та 100 мільйонів доларів відповідно, чітко показують, що провідні венчурні фонди визнають цінність цього сектору.
• На цьому етапі сектор переважно поділяється на дві фракції: 1. Ланцюжки рівня 1 з достатньою безпекою, які функціонують як шари rollup; 2. Створення альтернативи з безпекою, що може конкурувати з Bitcoin/Ethereum, але з кращою продуктивністю. Наприклад, Celestia має на меті створити безпечний, децентралізований та високопродуктивний шар доступності даних (DA) через чисту функціональну архітектуру DA та низькі витрати на газ. Недоліком цього підходу є те, що для досягнення певного рівня децентралізації потрібен час і відсутність легітимності. У порівнянні з цим, нові проекти, такі як Babylon та EigenLayer, представляють більш нейтральну позицію. Їх перевага полягає в успадкуванні легітимності та безпеці, а також в наданні основних активів ланцюжка більшої вартості застосування — створення спільних служб безпеки через PoS, використання вартості активів Bitcoin або Ethereum.

Проект 1: Вавилон

Огляд

• Вавилон - це блокчейн рівня 1, заснований професором Стенфордського університету Девідом Це. Місія проекту полягає в тому, щоб принести неперевершену безпеку Біткойна всім блокчейнам PoS без додаткових витрат енергії. Команда складається з дослідників Стенфордського університету, досвідчених розробників та досвідчених бізнес-консультантів.
• Вавилон - це протокол стейкінгу Bitcoin, основним компонентом якого є громадський ланцюжок PoS, сумісний з Cosmos IBC. Це дозволяє блокувати Bitcoin на головній мережі Bitcoin, щоб забезпечити безпеку для інших ланцюжків споживачів PoS та одночасно отримувати винагороди за стейкінг на головній мережі Вавилону або ланцюжках споживачів PoS. Вавилон дозволяє використовувати Bitcoin для забезпечення унікальних функцій безпеки та децентралізації для економічного забезпечення інших ланцюжків PoS, сприяючи швидкому запуску інших проєктів.

Джерело: https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Babylon?k=MjgwNQ%3D%3D

• Команда Вавилона складається з 32 технічних співробітників та консультантів, що демонструє високі технічні можливості. Серед консультантів є Санні Аггарвал, співзасновник Osmosis Lab, та Срірам Каннан, засновник EigenLayer, який виступає стратегічним консультантом. З 1 червня 2024 року Вавилон оприлюднив кілька раундів фінансування на загальну суму понад 96,8 мільйонів доларів. У таблиці наведено порівняння з іншими проектами Layer 2 Bitcoin, де сума фінансування Вавилону є відносно високою, з численними інституційними інвесторами.

Операційний механізм

• З точки зору операцій, механізм Вавилона вирівнюється з протоколом повторного ставлення Ethereum, EigenLayer. «Біткоїн + Вавилон» можна розглядати як аналогію до «Ethereum + EigenLayer». Однак, оскільки Біткоїн не підтримує смарт-контракти, у Вавилона є додатковий крок порівняно з EigenLayer, який є також найбільш складним кроком: зробити неможливий до ставлення Біткоїн ставким перед тим, як перейти до повторного ставлення.
• Вавилон використовує UTXO для впровадження контрактів стейкінгу, процес, відомий як Віддалений Стейкінг. Це означає, що безпека BTC передається на ланцюг PoS через посередній шар, тим часом розумно інтегруючи існуючі опкоди. Конкретні кроки для впровадження контракту можуть бути розкриті наступним чином:
  a. Блокування коштів
  Користувачі надсилають кошти на адресу, якою керує схема багато підписів. З використанням OP_CTV (OP_CHECKTEMPLATEVERIFY), що дозволяє створення попередньо визначених шаблонів транзакцій, забезпечуючи, що транзакції можуть бути виконані лише за певних структур і умов, угода вказує, що ці кошти можуть бути витрачені лише у разі виконання певних умов. Після блокування коштів генерується новий UTXO для підтвердження того, що ці кошти були зареєстровані.
  b. Перевірка умов
  За допомогою OP_CSV (OP_CHECKSEQUENCEVERIFY), який дозволяє встановлювати відносний час блокування на основі порядкового номера транзакції, забезпечується неможливість виведення коштів на певний період. У поєднанні з OP_CTV, згаданим вище, це дозволяє здійснювати стейкінг та анстейкінг (де стейкер може витрачати заблокований UTXO після закінчення періоду стейкінгу), а також slashing (де, у разі зловживання стейкера, UTXO примусово витрачається на заблоковану адресу й стає невитратним, схоже на адресу чорної діри).

Джерело: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

c. Оновлення стану
Кожного разу, коли користувачі ставлять на стейк або забирають свої ставки, відбувається створення та витрачання UTXO. Нові вихідні транзакції генерують нові UTXO, тоді як старі UTXO відзначаються як витрачені. Це забезпечує точний запис кожної транзакції та потоку коштів у блокчейні, гарантуючи прозорість та безпеку.

d. Розподіл винагороди
На основі суми ставки та тривалості ставки контракт розраховує боргові винагороди та розподіляє їх, генеруючи нові UTXO. Ці винагороди можуть бути розблоковані та витрачені після виконання конкретних умов, встановлених у скрипті.

• Загальна архітектура Вавилона може бути розділена на три рівні: Bitcoin (який служить в якості сервера відміток часу), Вавилон (космічна зона) як посередній рівень, та шар попиту для ланцюгів PoS. Вавилон відноситься до останніх двох як Контрольний рівень (сам Вавилон) та Рівень даних (різні ланцюги споживання PoS).

• Валідатори на кожному ланцюжку PoS завантажують блоки Вавилона та перевіряють, чи включені їхні контрольні точки PoS в перевірені Біткоїном блоки Вавилона. Це дозволяє ланцюжкам PoS виявляти розбіжності, такі як той випадок, коли валідатори Вавилона створюють недоступний блок, перевірений Біткоїном, і хибно стверджують, що контрольні точки PoS містяться в цьому недоступному блоку.
• Отже, існують правила скорочення, які означають, що якщо валідатори не знімають свій стейкінг при виявленні атаки, вони можуть бути скорочені за наявність конфліктуючих PoS-блоків з подвійними сигнатурами. Таким чином, шкідливі валідатори PoS можуть розгалужувати ланцюжок PoS, виділяючи часові позначки Bitcoin для блоків у стандартизованому ланцюжку PoS. На думку пізніших клієнтів PoS, це перемістить стандартний ланцюг PoS з верхнього ланцюга до нижнього. Хоча це успішна атака на безпеку, вона призводить до зниження ставок шкідливих валідаторів PoS, оскільки вони мають конфліктуючі блоки з подвійними підписами, але ще не вивели свої активи стейкінгу.

Джерело: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

Проект Прогрес & Можливості участі

• У лютому 2023 року в Вавилоні було запущено тестову мережу BTC для відмітки часу. У липні була досягнута концепція доказу участі BTC (PoC) та плани запуску тестової мережі BTC на четвертому кварталі.
• У другому кварталі 2024 року Вавилон вийде в мережу Mainnet, а протягом третього і четвертого кварталів 2024 року він запровадить Доступність даних, яка в даний момент знаходиться в тестнеті 4. Користувачі, які беруть участь в тестнеті, отримають балами проекту як стимули, які можуть бути обмінені на безкоштовні токени управління після запуску Mainnet.
• Очікується, що Mainnet скоро запуститься. З 1 серпня 2024 року Вавилон розпочав партнерство з популярними проектами з рестейкінгу, такими як Chakra, Bedrock, Solv Protocol та pStake, щоб ініціювати передпочеркнення процесів. Користувачі вже можуть приймати участь в передпочеркненні Вавилона через ці проекти і отримувати відповідні частки, що робить це чудовим часом, щоб брати участь. Після запуску Mainnet користувачі також зможуть ставити на Mainnet і заробляти токени управління, насолоджуючись річними видачами з мережі стейкінгу в будь-який час.

1. Сектор перестановки

Вступ

• Спираючись на стейкінг, ETH вперше представив концепцію повторного стейкінгу. ReStaking дозволяє використовувати ліквідні токен-активи стейкінгу для стейкінгу з валідаторами в інших мережах і блокчейнах, отримуючи додатковий дохід, одночасно підвищуючи безпеку та децентралізацію нових мереж. За допомогою ReСтейкінгу інвестори можуть отримати подвійний прибуток як від початкової мережі, так і від мережі ReStakeing. Хоча ReStaking дозволяє стейкерам отримувати вищу прибутковість, він також несе ризики, пов'язані зі смарт-контрактами та шахрайською поведінкою валідаторів.
• Крім прийняття оригінальних активів, мережі ReStaking також приймають інші активи, такі як токени LSD та LP, що підвищує безпеку мережі. Цей підхід звільняє необмежені джерела ліквідності для ринку DeFi, при цьому все ще генеруючи реальний дохід для протоколів та їх користувачів. Дохід як для мереж ReStaking, так і для стандартних мереж, походить від оренди безпеки, валідаторів та комісій, що генеруються додатками, протоколами та рівнями. Учасники, які стейкують у мережі, отримають частину доходу мережі та можуть отримати інфляційні винагороди у вигляді власних токенів.
• Багато власників BTC здійснюють стейкінг своїх BTC у таких проєктах, як Babylon і Bedrock, щоб досягти значної річної прибутковості та токенів управління. Перші учасники можуть отримати значну віддачу та довгострокові вигоди. Однак їхні BTC втрачають цінність інших додатків під час стейкінгу. Отже, як можна вивільнити нову ліквідність, щоб додати більше цінності своїм BTC? Оскільки ліквідність BTC не може бути збільшена, фокус зміщується на вивільнення ліквідності від LSD, отриманої за допомогою стейкінгу. Користувачі можуть брати участь у повторному стейкінгу квитанцій активів, отриманих від стейкінгу BTC, отримуючи п'ятикратний прибуток: річну прибутковість стейкінгу, токени управління, отримані від стейкінгу, річну прибутковість від повторного стейкінгу та токени управління, отримані від рестакінгу.

Проект 1: Чакра

Огляд

• Chakra - це інноваційна модульна інфраструктура для поселення, яка використовує технологію доказу нульового знання для забезпечення безпеки та ефективності бездовірності. Інтегруючи децентралізовану ліквідність Bitcoin, Chakra пропонує більш безпечний та безшовний досвід поселення. Користувачі можуть легко стейкати Bitcoin одним кліком, використовуючи розширену мережу поселення Chakra для участі в більшій кількості можливостей доходності ліквідності, включаючи проекти LST / LRT в екосистемі Вавилон.
• Чакра значно підтримується екосистемою Starknet. У березні 2024 року було офіційно оголошено, що Чакра забезпечила ранні інвестиції від установ, таких як StarkWare та CoinSummer, а також численних криптовалютних китів та майнерів.

Операційний механізм

• Чакра сприяє вільному потоку похідних активів BTC між основними громадськими ланцюгами, надаючи високоякісну модульну мережу врегулювання Bitcoin, ін'єкцію ліквідності в протоколи DeFi та вирішуючи проблеми ліквідності та міжоперабельності Bitcoin у поточній екосистемі блокчейну. Водночас Чакра допомагає рішенням Layer 2, децентралізованим біржам (DEXs) та протоколам DeFi обходити складнощі побудови інфраструктури врегулювання Bitcoin, уникати витрат ресурсів та ризику безпеки, пов'язаних із розробленням зайвої системи врегулювання.
• Завдяки остаточній рішучості, наданій мережею Вавилона, Чакра підвищує економічну безпеку та запобігає помилкам в розрахунках, спричиненим атаками консенсусу. Чакра ефективно агрегує докази нуль-знання для розрахунків стану та ліквідності на 2-му рівні, забезпечуючи безтривалу міжланцюгову циркуляцію активів Bitcoin. Паралельна віртуальна машина, розроблена та реалізована командою Чакра, оптимізує продуктивність за допомогою багатопотоковості, досягаючи понад 5 000 транзакцій на секунду (TPS) з 4 потоками, навіть досягаючи до 100 000 TPS в умовах висококонфігураційного середовища з 64 потоками.

Прогрес проєкту

• У травні Chakra запустила свій Devnet, що сприяє розробці екосистеми додатків та встановленню тісних зв'язків з численними місцевими спільнотами в межах Starknet. Наступні ініціативи будуть включати серію заходів з навчання розробників та стимулювання Devnet, підтримуване Starknet. У червні під час одночасного запуску мережевих активностей для Chakra та Babylon Chakra постійно посідала перше місце серед постачальників фінальності в екосистемі Babylon, сприяючи 41% користувачів стейкінгу на всій мережі.

• З 1 по 7 серпня 2024 року Chakra запустив передкладену кампанію спільно з гаманцем Binance Web3. Учасникам була запропонована подвійна винагорода, включаючи потенційні зиски від Вавилона та ChakraPrana, з майбутніми можливостями заробляти винагороди в інших екологічних токенах у межах системи розрахунків. Кампанія завершилася, у якій взяли участь загалом 48 767 користувачів в стейкінгу.

Проект 2: Бедрок

Огляд

• Bedrock - це протокол рестейкінгу ліквідності для декількох активів, підтриманий рішенням без кастодіального зберігання, розроблений у партнерстві з RockX. Bedrock використовує свої універсальні стандарти для розблокування ліквідності та максимізації вартості токенів PoS (таких як ETH і IOTX) та існуючих токенів рестейкінгу ліквідності (відомих як uniETH та uniIOTX).
• Bedrock надає користувачам послуги на рівні інституцій, перевищуючи загальну вартість стейкінгу у $200 мільйонів на 2 травня, і побудував перший рідкий стейкінг Біткоїн (uniBTC) на Вавилоні.

Обсяг заблокованих коштів на сьогоднішній день:

Джерело: https://defillama.com/protocol/bedrock#information

• TVL перевищував 200 мільйонів доларів у піку, і є ознаки знову підйому. Крім того, проект також здійснив глибоку співпрацю з екологічними протоколами, такими як Pendle, Karak, Celer, zkLink тощо, підкреслюючи свій вплив на екосистему DeFi.

Джерело: https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Bedrock?k=MTI1OTM%3D

• Bedrock отримав інвестиції від відомих установ, таких як OKX Ventures, Waterdrip Capital та Amber Group. 2 травня 2024 року OKX Ventures оголосив, що він буде проводити інвестиції в Bedrock. Засновник OKX Ventures, Дора Ю, заявив: «Зі стрімким розвитком DeFi загальна вартість стейкінгу на ланцюжку перевищила 93,4 мільярди доларів, з них 48% становить сектор перестрахування ліквідності. Наша інвестиція в Bedrock спрямована на прискорення рішень щодо перестрахування ліквідності. Ми сподіваємося надати різноманітні та безпечні варіанти управління активами для користувачів спільноти. Ми очікуємо поступового становлення та систематизації використання випадків DeFi, що сприятиме сталому розвитку індустрії Web3.

Операційний механізм

• Bedrock використовує uniBTC, підтримуваний Babylon, для повторного ставлення. Користувачі можуть зарахувати wBTC на Babylon через ланцюг ETH, отримуючи в обмін на свій wBTC сертифікат 1:1 — uniBTC. UniBTC користувачів можна в будь-який час обмінювати на wBTC. Babylon надає основну технічну підтримку. Шляхом зарахування wBTC та утримання uniBTC користувачі можуть отримувати бали від Bedrock та Babylon. Через співпрацю з Babylon за допомогою uniBTC, Bedrock пропонує послуги ліквідності стейкінгу для підтримки ланцюга PoS Babylon. Виготовлення uniBTC забезпечує стабільність та безпеку ланцюга PoS Babylon, що дозволяє подальше розширення продуктів Bedrock на ланцюг BTC.

Джерело: https://www.bedrock.technology/

• З 1 по 7 серпня 2024 року Bedrock та Binance спільно запустили активність зі стекінгу. Починаючи з 1 серпня, користувачі отримуватимуть 21x нагороди у вигляді алмазів Bedrock за кожну монету за годину, просто утримуючи uniBTC у своєму гаманці, з додатковим бустом у 3 рази для користувачів гаманця Binance Web3.

Джерело: https://docs.bedrock.technology/bedrock-lrt/bedrock-diamonds

1. Децентралізоване утримання

• Нещодавно BitGO, сутність, що стоїть за wBTC, оголосила, що вона відмовиться від контролю над wBTC, спровокувавши обговорення на ринку щодо безпеки WBTC.

WBTC

• WBTC є найстарішою та найширше використовуваною формою упакованого Біткойна, яка з'єднує активи Біткойна з екосистемою Ethereum та використовує сценарії DeFi Ethereum для розблокування ліквідності Біткойна. Однак ця форма упакованого Біткойна у вигляді токену ERC-20 створює проблеми централізованого управління, що призводить до занепокоєнь користувачів щодо безпеки та прозорості активів. MakerDAO проголосувала за зупинку нового кредитування WBTC, внаслідок чого було знищено понад 30 мільйонів доларів США вартості WBTC протягом тижня. Збільшилося зацікавлення в конкуруючих продуктах, таких як tBTC та новий продукт від Coinbase, cbBTC.

tBTC

• tBTC може бути витрачений при переході з BTC на ETH. Користувачі можуть обмінювати WBTC на tBTC, а потім викупити його назад на рідний BTC, зберігаючи його або продовжуючи використовувати tBTC як заставу в DeFi. tBTC має високий рівень прийняття в DeFi зі значними випадками використання в Curve Finance. Крім активної торгівлі в основних стабільних і волатильних пулах, tBTC також може бути витрачений на стабільну монету crvUSD.

FBTC

• FBTC - це новий тип синтетичного активу, який закріплений в співвідношенні 1:1 до BTC та підтримує омніланцюжкове колообіг BTC. Спочатку FBTC буде запущений на ланцюжках ETH, Mantle та BNB, з планами на розширення до більшої кількості мереж, що дозволить користувачам заробляти дохід в сценаріях DeFi з FBTC.
• Ключові переваги FBTC включають:
  1. FBTC використовуватиме багатосторонні обчислення (MPC) для кастодіальних послуг.
  2. Виготовлення, спалювання та перехресне мостіння FBTC управляються мережею TSS (Threshold Signature Scheme), яку обслуговує Рада з безпеки FBTC та безпечні фірми.
  3. Докази резервів для FBTC можна запитати в реальному часі і контролюються та перевіряються безпековими фірмами.
  4. Заблокований FBTC може бути запланований для доступу до базового BTC як застави або участі в стейкінгу в Вавилоні.
  5. Це створено відомими сутностями в екосистемі блокчейну та фінансовими установами Bitcoin, які здобули довіру численних шахтарів та будівельників.
  6. Токени управління використовуються як стимули.

dlcBTC

• dlcBTC - це некастодіальне представлення Bitcoin на Ethereum, що дозволяє власникам Bitcoin брати участь в протоколах DeFi, зберігаючи повну власність над своїми активами. Він використовує дискретні логарифмічні контракти (DLC), щоб заблокувати Bitcoin у мультипідписному UTXO, один ключ якого у використанні користувача, а інший розподілений по децентралізованій мережі. Видані токени dlcBTC можуть служити як застава в різних платформах DeFi (таких як Curve та AAVE).
• На відміну від wBTC та інших мостових активів (таких як tBTC та BTC.B), dlcBTC блокує Bitcoin on-chain, виключаючи потребу в посередниках або кастодіанах, надаючи пріоритет користувацькому суверенітету. dlcBTC захищений загальною хеш потужністю мережі Bitcoin, що усуває потребу відправляти свої біткоїни на депозитні адреси стороннім користувачам.
• Порівняно з wBTC, dlcBTC має наступні переваги:
  1. Самозапакування: dlcBTC автоматично упаковується депонентом (торговець dlcBTC), блокуючи BTC у межах угоди DLC. Це самозапакування означає, що DLC може оплатити лише початковому депоненту, тим самим запобігаючи крадіжку BTC під час взлому або конфіскації діями уряду.
  2. Повністю автоматизовано: виготовлення або спалювання wBTC може зайняти від 3 до 12 годин через ручні кроки у кастодіальному процесі BitGo. Натомість dlcBTC є повністю автоматизованим і може завершити виготовлення або спалювання за 3-6 підтвердженнями блоків BTC.
  3. Гнучкі тарифи: Оскільки DLC.Link не є кастодіаном, dlcBTC зазнає менших накладних витрат, що дозволяє більш конкурентоспроможні тарифи на ковтання та спалювання.

1. CeDeFi

Вступ

• CeDeFi - це фінансова послуга, яка поєднує характеристики централізованої фінансової (CeFi) та децентралізованої фінансової (DeFi). Закінчення DeFi Summer спонукало до роздумів про термінову потребу в інноваціях механізмів для усунення турбот з ручної роботи та взаємодії з басейнами з ліквідністю, а також подолання алгоритмічних обмежень основних пулів. Після переходу Ethereum до PoS успіх Lido спричинив активну модель управління активами, яка генерує дохід за допомогою стейкінгу власного ETH для отримання stETH, тим самим звільняючи ліквідність та отримуючи відсотки. У цьому процесі користувачі перейшли від безпосередньої взаємодії з басейнами ліквідності до довірення своїх активів професійним установам з управління активами (централізованим), що втілює сутність CeDeFi.
• У моделі CeDeFi користувачі блокують Bitcoin у незалежній позабіржовій розрахунковій мережі стороннього зберігача, окремо від бірж. Потім ці біткойни зіставляються з токенами на біржі у співвідношенні 1:1. Користувачі можуть використовувати ці токени для різних операцій на платформах CeDeFi, таких як проведення арбітражних угод за відсотковими ставками між різними ринками. Фактичні біткойни надійно зберігаються в холодному гаманці, ізольованому від біржі. Між кастодіальною платформою та біржовими рахунками відбуваються лише необхідні потоки коштів, що забезпечує безпеку активів користувачів.
• На 13 червня 2024 року близько 28% від загального обсягу поставки ETH виставлено на стейкінг (33 мільйони / 120 мільйонів), близько 29% виставлено на стейкінг через Lido (10 мільйонів / 33 мільйони). Це свідчить про те, що ліквідність Біткойна, що оцінюється в трильйонах, залишається невивільненою, що є чітким стимулом для появи CeDeFi.
• Джерелами доходу в CeDeFi, як правило, є арбітраж комісій, винагороди за стейкінг, доходи від повторного стейкінгу та доходи, згенеровані протоколом (такі як очікувані аірдропи). Арбітраж комісій відноситься до використання різниць у процентних ставках між системами CeFi та DeFi для здійснення арбітражних угод з метою отримання прибутку. Стратегії арбітражу CeDeFi поєднують безпеку CeFi з гнучкістю DeFi, що дозволяє користувачам здійснювати арбітраж за допомогою безрискових процентних ставок.

Проект 1: Протокол Solv
Огляд

• Протокол Solv - це єдина матриця ліквідності для Біткойну, спрямована на консолідацію фрагментованої кількості трільйонів доларів у ліквідності Bitcoin через SolvBTC.
• Запущений у 2021 році, він забезпечив фінансування на початковому етапі та вже завершив чотири раунди фінансування на суму понад 11 мільйонів доларів (включаючи стратегічний раунд від Binance Labs на невідому суму). Контракти проекту були перевірені кількома доброчесними фірмами.

Операційний механізм

• SolvBTC служить як рівень ліквідності для Біткойна і в даний час працює на Ethereum, BNB Chain, Arbitrum та Merlin Chain. На 16 липня 2024 року протокол має загальну заблоковану вартість (TVL) в розмірі 20 224 BTC, приблизно 1,22 мільярда доларів.
• Здійснюючи стейкінг SolvBTC, користувачі можуть заробляти SolvBTC Ethena (SolvBTC.ENA) або SolvBTC Babylon (SolvBTC.BBN).
  • SolvBTC Ethena використовує Bitcoin як заставу для запозичення стейблкоїнів, які потім використовуються для мінтингу та стейкінгу USDe на Ethena. Цей процес в основному приносить прибуток з двох основних джерел: фінансування, отриманого від стейкінгу Ethereum, та позицій дельта-хеджування по похідних. Крім того, користувачі можуть отримувати токенові стимули як від Solv, так і від Ethena.
  • SolvBTC.BBN спочатку не буде приносити прибутку, але призначений для підготовки до запуску основної мережі Вавилона, який очікується до кінця липня. Вже було вимогнуто виділення 500 BTC як для першої, так і для другої епохи.
• Протокол Solv співпрацює з кастодіями цифрових активів, такими як Copper, Ceffu, Cobo та Fireblocks. Ці кастодії надають рішення "урочистого врегулювання", що дозволяє Solv делегувати активи до централізованих бірж або знімати їх без фактичного переказу активів.
• Технічна рамка: Технічна архітектура Solv обертається навколо мережі перевірки ліквідності (LVN), фреймворку, призначеному для забезпечення безпечної перевірки ліквідності цифрових активів, з основним акцентом на Жетони Живлення (LST). Першим активом, який підтримується LVN, є SolvBTC. На даний момент Solv Guard був запущений як фундаментальний модуль безпеки LVN, який забезпечує цілісність і безпеку всіх операцій у мережі, наглядаючи та управляючи дозволами менеджерів активів.

Джерело: https://docs.solv.finance/solv-documentation/getting-started-2/liquidity-validation-network

Проект Прогрес & Можливості участі

• Система балів Solv в даний час працює і буде служити в якості посилання для майбутніх роздач.
  • Загальний досвід = Базовий досвід + Підсилювальний досвід + Реферальний досвід
  • Користувачі можуть підвищити свої базові бали, ставлячи (Базовий XP = (XP, зароблений за кожен долар, внесений) x (час утримання)). Крім того, вони можуть отримувати множники для Boost XP, досягаючи певних порогів або беручи участь в спільнотних заходах.
• 16 липня спільнота оголосила, що третій епоха SolvBTC.BBN встановлена для запуску.

Проект 2: Bouncebit
Огляд

• Bouncebit - це повністю сумісний з EVM ланцюг відновлення BTC, який має дизайн продукту CeDeFi, який використовує токени збереження ліквідності (LCT) для відновлення та фармінгу на ланцюзі.
• 29 лютого 2024 року Bouncebit оголосив про завершення раунду збору $6 мільйонів зі стартовим фінансуванням, очолюваним Blockchain Capital та Breyer Capital, з участю CMS Holdings, Bankless Ventures, NGC Ventures, Matrixport Ventures, DeFiance Capital, OKX Ventures та HTX Ventures. Того ж дня OKX Ventures та HTX Ventures оголосили про стратегічні інвестиції в Bouncebit. 11 квітня Binance Labs також оголосили про інвестицію в Bouncebit.

Операційний механізм

• Bouncebit використовує технологію Mainnet Digital та MirrorX від Ceffu для забезпечення регульованої гарантії зберігання, відображення активів на біржі та забезпечення можливості отримання доходів у BTC у MPC гаманцях. Ланцюг використовує змішаний механізм PoS, поєднуючи BTC та Bouncebit для верифікації.
• Bouncebit підтримує безшовне перетворення чистого BTC на більш гнучкі форми, такі як BTCB на BNB Chain та Wrapped Bitcoin (WBTC). Користувачі можуть здавати свій BTC на безпечні послуги зберігання, доступні через мережі EVM, що дозволяє мостицям ці активи на платформу Bouncebit. Цей процес дозволяє накопичувати виручку на ланцюгу без прямої взаємодії з головним ланцюгом Bitcoin.
• Екосистема Bouncebit CeDeFi пропонує користувачам три типи доходу: початкові доходи CeFi (арбітраж), винагороди за операції вузлів за стейкінг BTC на ланцюгу Bouncebit та можливості доходу від участі в додатках на ланцюжку та Bounce Launchpad (доходи DeFi в межах онлайн-екосистеми).
  • Внесок користувачів до TVL безпечно управляється регульованими послугами зберігання Mainnet Digital, забезпечуючи відповідність та безпеку. Ці активи потім відображаються через сервіс MirrorX від Ceffu, що надає користувачам BBTC/BBUSD.

Джерело: https://docs.bouncebit.io/cedefi/bouncebit-cefi-+-defi/інфраструктура

Прогрес проекту

• Мейннет був запущений в травні, і на 16 липня ринкова капіталізація $BB становить $201 мільйон, з повністю розведеною оцінкою (FDV) у розмірі $968 мільйонів та загальним обсягом ліквідності на мейннеті у розмірі $310 мільйонів.

Проект 3: Протокол Лоренцо \
Огляд

• Lorenzo - це шар фінансової ліквідності BTC на основі Вавилона.
• 21 травня проект з ліквідним фінансуванням BTC Lorenzo оголосив про екологічне стратегічне партнерство з проектом Bitcoin Layer 2 Bitlayer. Lorenzo запустить бета-версію на Bitlayer, що дозволить користувачам стейкати BTC та використовувати ліквідний токен стейкінгу stBTC, зароблений від стейкінгу, для отримання додаткових винагород на Bitlayer.

Операційний механізм

• Лоренцо токенізує заложений Біткоїн у Токени Основного Ліквідності (LPT) та Токени Накопичення Доходу (YAT) для кожної операції стейкінгу. Він також надає інфраструктуру для обміну LPT та YAT, дозволяючи користувачам реалізувати свої винагороди за стейкінг.
• Lorenzo зіставляє користувачів, які здійснюють стейкінг BTC, з Babylon і конвертує BTC, розміщені у Babylon, у токени для стейкінгу ліквідності, вивільняючи ліквідність для низхідної екосистеми DeFi. Архітектура Lorenzo складається з ланцюжка додатків Cosmos, побудованого за допомогою Cosmos Ethermint, ретрансляційної системи, яка синхронізує BTC L1 з ланцюжком додатків Lorenzo, і системи, відповідальної за випуск і розрахунки за токенами ліквідного стейкінгу BTC.
• На 16 липня 2024 року TVL становить 70 мільйонів доларів.

1. DEX AMM Swap \
   Вступ

• DEX AMM Swap (Decentralized Exchange Automated Market Maker Swap) - це децентралізований торговий механізм, який працює на блокчейні. Він використовує алгоритми та ліквідні пули для автоматичного надання ліквідності для торгівельних пар без необхідності централізованого стакана заявок. Користувачі можуть безпосередньо обмінювати токени на ланцюжку, насолоджуючись торговельним досвідом з низьким ковзанням та низькими комісіями. Модель AMM значно підвищує ліквідність та використовуваність DEXів та є важливою інфраструктурою в екосистемі DeFi.
• Розвиток DEXs в екосистемі Bitcoin відстає від розвитку інших ланцюгів, що підтримують смарт-контракти, в основному через замір дизайну та технічні обмеження мережі Bitcoin.
• Технічно, AMM (Автоматизований ринковий мейкер), PSBT (Частково підписані транзакції Bitcoin) та атомні свопи надають технологічну основу для впровадження DEXs на Bitcoin. AMM керує резервними пулами за допомогою алгоритмів, що дозволяє автоматизоване ціноутворення та виконання угод; PSBT дозволяє крок за кроком побудову складних транзакцій та участь кількох сторін, поліпшуючи гнучкість та безпеку; атомні свопи сприяють обміну активами між ланцюжками без довіри, основний механізм яких - контракти Hash Time-Locked (HTLCs).

Проект 1: Bitflow \
Огляд

• Bitflow фокусується на стійкому валовому доході в BTC, використовуючи технології, такі як PSBT, атомні свопи та AMM, разом з рішеннями другого рівня, такими як Стакс для торгівлі BTC, стейблкоїнами та іншими.
• 25 січня 2024 року компанія Bitflow оголосила про завершення раунду попереднього фінансування на суму 1,3 мільйона доларів, під керівництвом Portal Ventures, з участю Bitcoin Frontier Fund, Bitcoin Startup Lab, Big Brain Holdings, Newman Capital, Genblock Capital, Tykhe Block Ventures та інших. Співзасновник Ділан Флойд працює генеральним директором, раніше він працював інженером-програмістом в AT&T та закінчив навчання в Джорджійському технологічному інституті. Ще один співзасновник, Дієго Мей, є головним з питань стратегії та засновником Bussola Marketing Group, з попереднім досвідом у сфері розвитку бізнесу в Wicked Studios.

Операційний механізм

• Bitflow позиціонується як DEX (децентралізована біржа), побудована на Stacks. За даними DefiLlama, поточний TVL Bitflow становить 18,27 мільйона доларів. Проект спрямований на отримання прибутку від місцевого випуску BTC без введення кастодіальних ризиків. Користувачі можуть забезпечити ліквідність у пулі ліквідності, щоб отримувати доходи, в основному в стабільних монетах, таких як USDA, STX, stSTX та BTC (підтримується після оновлення Накамото на Stacks).
• Ще одна мета Bitflow - побудувати BTCFi. За допомогою StableSwap від Bitflow можуть безперешкодно інтегруватися не лише стейблкоїни, але й xBTC, sBTC (обидва - це упакований BTC на Stacks) та місцеві активи Bitcoin в екосистему Bitflow. sBTC представляє собою пегінг 1:1 до Bitcoin на Stacks та діє в рамках повністю децентралізованої структури, керованої групою відкритих учасників-підписантів. xBTC - це упакована версія Bitcoin, випущена на Stacks, підтримана 1:1 Bitcoin, які знаходяться в резерві, аналогічно до Wrapped Bitcoin на мережі Ethereum.

Прогрес проекту & можливості участі

• Bitflow запустив основну мережу AMM DEX, яка наразі підтримує багатопересадкову торгівлю. Крім того, AMM RUNES від Bitflow знаходиться в розробці, і користувачі можуть зареєструватися в чергу на офіційному веб-сайті. Токен $BFF скоро вийде, оновлення буде надано.

Проект 2: Dotswap \
Огляд

• Dotswap — це нативна AMM DEX в основній мережі BTC, що підтримує такі активи, як Runes, BRC 20, ARC 20 і найновіший CAT 20. Основна мережа запрацювала у вересні 2023 року і з того часу була оновлена до версії 3. Станом на 25 вересня 2024 року загальний обсяг торгів досяг 1 770 BTC, а TVL близький до 60 BTC.

Операційний механізм

• Оновлений багатопідпис: Ліквідні пули Dotswap підтримуються MMM (Multilayered Multisig Matrix), оновленою багатопідписною рамкою, яка інтегрує переваги MPC та власної багатопідпису Bitcoin.
• Некастодіальний, бездозвільний атомний обмін: Використовує технологію PSBT.

Проект Прогрес

• У 3 кварталі 2024 року Dotswap представила нові інструменти: машину для карбування Rune та багатофункціональний прискорювач торгівлі BTC. Прискорювач, який спочатку називався BTC-Speed, оптимізує час транзакцій BTC, використовуючи методи Child Pays for Parent (CPFP). Функція карбування/травлення Rune може похвалитися нульовою комісією та пропонує три різні режими карбування.

Проект 3: Unisat AMM Swap \
Огляд

• Unisat - додаток гаманця, спрямований на Ординали та brc-20, використовуючи книгу замовлень для здійснення угод на ринку написів (включаючи Ординали, brc-20 та Руни), що відрізняється від типових DEX на основі AMM.
• Unisat завершила стратегічний раунд фінансування в лютому 2024 року і продовжила його Рідною А-раундом, очолюваним Binance в травні.
• На кінець травня Unisat почав розподіляти піци з написами. 9 вересня мережа Fractal, розроблена командою Unisat, офіційно запустилася, закріпивши свій статус провідного гравця у просторі написів.

Частина третя: Порівняння різних класів активів

Порівняння рівня безпеки

• Екосистема BTC набагато більше наголошує на "безпеці" порівняно з іншими екосистемами, що визначається характеристиками власників BTC. Від зберігання коштів у гаманцях до конкретних кроків участі в фінансовій інфраструктурі (ФІ), гарантії безпеки є невід'ємними, з особливим акцентом на ефективний контроль "власності над активами".
• Ethereum є найбільшим блокчейном Proof of Stake (PoS) за загальною вартістю стейкінгу. Станом на серпень 2024 року власники ETH здійснили стейкінг ETH на суму понад 111 мільярдів доларів, що становить 28% від загальної пропозиції ETH. Сума поставлених ETH називається бюджетом безпеки Ethereum, оскільки стейкери стикаються з мережевими штрафами за порушення правил протоколу. Незважаючи на те, що ETHFi створив широку екосистему ETH, він також створив системні ризики для самого ETH, включаючи ризики надмірної централізації та ризику бігу. Оскільки безпека PoS визначається вартістю монет у стейкінгу, будь-який ризик запуску або вихід валідатора може призвести до низхідної спіралі, що знизить безпеку PoS. На ведмежому ринку падіння цін на токени може знизити плату за газ, що потенційно спричинить інфляцію ETH та подальше зниження цін. Нарешті, «атаки 51%» створюють ще одну проблему безпеки для ETH; якщо валідатори ETH контролюють понад 50% прав на управління, вони можуть легко маніпулювати мережею та атакувати її.
• Загальний обсяг заблокованих активів (TVL) екосистеми Solana досяг $4,86 мільярда 17 липня 2024 року. Хоча це все ще відстає від $59 мільярдів Ethereum, Solana трохи перегнала BSC і наразі займає третє місце, трохи поступаючись Tron. Solana також працює як блокчейн PoS, і її логіка безпеки схожа на ту, що у Ethereum. Варто зауважити, що Solana піддається більшій кількості зовнішніх факторів, що робить ціну її токена більш чутливою до коливань порівняно з Ethereum. Наприклад, у квітні цього року Solana стикалася з перенавантаженням мережі через активності майнінгу мемкойнів та руди.
• Оскільки BTC працює за принципом Proof of Work (PoW), теоретично воно не повинно стикатися з цими проблемами. Однак, якщо ризики від накопичення кількох фінансових протоколів виявляться та створять системний ризик, це може призвести до значного падіння цін на BTC, негативно впливаючи на бичі та ведмедів ринку. Цей сценарій особливо невигідний для BTCFi, особливо оскільки воно все ще знаходиться на ранніх стадіях розвитку та може «не вижити», потребує більше часу для прийняття.

Порівняння доходів

• Існують різноманітні джерела доходу, які пристосовані до різних сценаріїв застосування продукту. Зазвичай до них входять винагороди за стейкінг, виходи продуктів DeFi та виходи, що генеруються самим протоколом.
  • Винагороди за стейкінг: Наприклад, Вавилон пропонує використання BTC як гарантії безпеки ланцюгів PoS, тим самим генеруючи винагороди за стейкінг.
  • Доходи від продуктів DeFi: такі як доходи від арбітражу, пов'язані з продуктами Solv або доходи, згенеровані з протоколів кредитування.
  • Доходи від протоколу: посилаючись на прибуток, що виникає від зростання ціни токена протоколу або очікуваного випуску токена.
• Наведені порівняння доходності та джерел доходу серед основних проектів/протоколів в ETHfi, SOLfi та BTCfi.
  • Поточна прибутковість та джерела прибутковості для популярних протоколів ETHfi:

○ Поточна прибутковість SOLfi та джерела доходу для різних популярних протоколів:

Поточні доходи BTCfi та джерела доходів для різних популярних протоколів:

Примітка: RETRO в таблиці вказує на те, що APR від Babylon ще не був розрахований, а APR інших проектів залежить від Babylon, тому тут не надаються оцінки. Крім того, Binance, OKX, HTX та інші співпрацювали з Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol та іншими проектами, щоб провести серію попереднього стейкінгу та фармінгу, що дозволило користувачам отримати значні доходи, зокрема від стейкінгу, пов'язаного з веб-гаманцем Binance.

• З макроекономічної точки зору, BTCFi має більший потенціал у порівнянні з ETHFi та SolFi, оскільки останні два вже подолали перший етап вибухового зростання TVL, тоді як BTCFi залишається неосвоєним ринком. З цієї точки зору, очікується, що продукти BTCFi матимуть вищий потенціал прибутковості.

Екологічне різноманіття

• Екосистема Ethereum включає DeFi, NFT, RWA та Reстейкінг. Традиційні провідні проєкти, такі як Uniswap, AAVE, LINK та ENS, зазнали подальшого зростання реальної адаптації користувачів та ефективної частоти використання. З 2023 року багато протоколів стейкінгу/рестейкінгу ліквідності Ethereum, як-от Lido та EigenLayer, залучили значний капітал.
• На Solana загальний TVL DEX Raydium та рішення ліквідності Kamino Finance наближається до $1 мільярда, що робить їх двома провідними проектами в екосистемі Solana DeFi. По TVL за ними йдуть Jupiter, Drift, Marginfi та Solend. Solana також є блокчейном PoS, і більшість його коштів сконцентровано в рідких стейкінгах, очолюваних проектами, такими як Jito.
• Для BTCFi важливо враховувати категорії активів та TVL у фінансовій інфраструктурі (FI). За даними CryptoCompare та CoinGecko, ринковий розмір BTCFi склав близько 10 мільярдів доларів у 2023 році. Ця цифра включає загальну заблоковану вартість (TVL) Bitcoin у децентралізованій фінансовій (DeFi) екосистемі, а також ринковий розмір фінансових продуктів та послуг, пов'язаних з Bitcoin. Зростаюча кількість власників BTC свідчить про потік нових груп користувачів та капіталу, а також про затвердження ETF, що підштовхнуло BTC у супербичий ринок, подальше збільшення кількості нових гаманців, які утримують BTC on-chain.
• Крім самого Біткойна, в BTCFi вже беруть участь різноманітні типи активів. Наприклад, активи першого рівня, що базуються на мережі BTC, такі як написи та руни; активи другого рівня на базі мережі BTC, такі як RGB++ та Taproot активи; обгорнуті/застейковані активи, такі як WBTC на ланцюгу ETH та різні сертифікати LST або LRT, що представляють застейкований BTC. Ці активи покращують ліквідність FI, розширюючи його обсяг і збагачуючи майбутні сценарії FI.
• Щодо протоколів та проектів екосистеми, екосистема Біткойну наразі переживає вибуховий ріст, з'являється безліч проектів, включаючи ініціативи другого рівня. Фінансування венчурного капіталу зростає, привертаючи увагу ринку. Наприклад, проекти як Merlin та Bouncebit фокусуються на мережі другого рівня BTC; протоколи кредитування, такі як BlockFi та Celsius Network; протоколи стейкінгу, такі як Babylon та Pstake; та протоколи повторного стейкінгу, такі як Chakra та Bedrock.

Висновок

У сучасну цифрову епоху, що швидко розвивається, коли глобальні інститути та технологічні гіганти приєднуються до гонки блокчейнів, кількість публічних ланцюгів та їх складність продовжує зростати. Тим не менш, Bitcoin (BTC) зберігає свій унікальний статус - 1 BTC завжди дорівнює 1 BTC. Його вартість збереглася, що доводить його потенціал як довгострокового активу, що зростає. Це далеко не просто цифри чи код, BTC є високоліквідним, практичним активом з явними перевагами, будь то спрощення транскордонних транзакцій, забезпечення електронних платежів або підтримка різних фінансових додатків.

Попит інвесторів на ліквідність BTC зростає, а розробники досліджують його програмованість, щоб розблокувати більше його потенціалу. BTCFi виникла, щоб задовольнити цю потребу, підвищуючи ліквідність та надаючи нове життя мережі BTC шляхом розширення сфери її застосування. При еволюції екосистеми BTCFi ми спостерігаємо здорову конкуренцію серед протоколів, яка не тільки пом'якшує ризики централізації, але й сприяє загальній зрілості та диверсифікації екосистеми Bitcoin.

В майбутньому BTCFi залишиться важливою силою для інновацій у криптовалютному ландшафті, тягнучи мережу Bitcoin до більш вдосконалених фінансових застосувань та ширшого глобального прийняття. Завдяки постійному технологічному прогресу та зростаючому ринку, BTCFi готовий стати мостику між традиційним фінансами та криптосвітом, пропонуючи глобальним користувачам більш різноманітні, безпечні та ефективні фінансові послуги.

Відмова:

1. Ця стаття перепечатана з [Waterdrip Capital], Усі авторські права належать оригінальному авторові [Freya、Knight，Ausdin，ZJUBCA；Elaine、Youyu，Satoshi Lab]. Якщо є заперечення стосовно цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони швидко цим займуться.
2. Повідомлення про відповідальність: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, хто їх висловлює, і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклад статті на інші мови здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.