A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) fez uma declaração histórica ao aprovar 11 aplicações de ETF de Bitcoin spot. Esta decisão monumental marcou o fim de um impasse prolongado entre a SEC e os gestores de fundos, significando um triunfo para a indústria de criptomoedas. A SEC, referindo-se à decisão judicial do ano anterior de que a recusa de ETFs spot era inconsistente com a aprovação de ETFs baseados em futuros, esclareceu que isso não era um endosso às criptomoedas, considerando os numerosos riscos inerentes. A aprovação gerou reações mistas, com o desempenho do Bitcoin ficando atrás do Ethereum, mesmo que o mercado de criptomoedas como um todo tenha experimentado uma alta. Isso faz paralelos com as ações de preços de commodities em torno do lançamento do primeiro ETF de ouro. Apesar da aprovação inovadora, permanecem questões sobre ETFs para outras criptomoedas. É crucial analisar o que essa aprovação implica para as entradas de Bitcoin e seu papel potencial em carteiras. Esta aprovação abre portas para um mercado potencial massivo.

A SEC concede oficialmente a aprovação do ETF de Bitcoin à vista após uma forte alta no Q4’23

Aumento nas Negociações Pós-Aprovação

A aprovação da SEC viu o lançamento de 11 ETFs de Bitcoin spot, com a negociação iniciando imediatamente. Apenas no primeiro dia, foram negociados mais de $2bn. A antecipação da decisão resultou em um aumento dos volumes de futuros e spot de Bitcoin, juntamente com um aumento nos influxos de produtos negociados em bolsa. Isso destaca a ânsia do mercado, com o Bitcoin subapresentando, mas se recuperando no geral. O mercado de criptomoedas aguarda a introdução de ETFs para outras criptomoedas com grande expectativa.

Os volumes de Bitcoin estão claramente em alta em comparação com o 3º trimestre de 2023, mas permanecem abaixo das médias de 2021-2022

Alocação de Cripto: Gestores de Ativos Compram Rapidamente BTC para a Carteira

Após a aprovação, a potencial inclusão do Bitcoin em carteiras está prestes a tornar-se mais proeminente. No entanto, a inclusão generalizada em carteiras ainda é uma realidade distante. A aprovação do ETF facilita a utilização do Bitcoin por maiores instituições financeiras. Ainda assim, uma adoção mais generalizada é necessária para que esta tecnologia emergente amadureça completamente. A antecipação envolve o lançamento de veículos de investimento centralizados para ativos descentralizados. À medida que o mercado de criptomoedas continua a desenvolver-se, é provável que permaneça um ativo cíclico, largamente influenciado pelo sentimento de risco.

Os gestores de ativos continuaram a comprar BTC a um ritmo rápido, e o interesse aberto também aumentou acentuadamente

Apesar da aprovação da SEC, a inclusão generalizada do Bitcoin em carteiras ainda está a um tempo de distância. Embora a aprovação amplie o mercado potencial para o Bitcoin, a corrida no atacado para a classe de ativos é improvável. Os consultores financeiros precisam realizar uma ampla diligência devida em veículos de ETF e cripto como uma classe de ativos. A ciclicidade do Bitcoin, sua tendência a se beneficiar de ações mais altas e um USD (taxas mais baixas) mais fraco, também diminui a narrativa do "ouro digital". A adoção e uso do Bitcoin e sua integração com serviços financeiros tradicionais continuarão a ser um ponto focal. O aspeto mais prático da indústria, em nossa opinião, continua sendo os casos de uso subjacentes da tecnologia blockchain.

Perspetivas para 2024: otimistas em relação ao ETH

Assemelhando-se ao lançamento inicial do ETF de ouro, BTC teve um desempenho inferior ao ETH, embora as criptomoedas estejam se saindo bem no geral. Na primeira semana do novo ano, as criptomoedas tiveram uma grande venda após a publicação de um relatório de pesquisa citando razões pelas quais a SEC provavelmente não aprovaria os ETFs spot (ver Figura 6). No que muitos consideram uma sequência de eventos cripto "clássica", a próxima notícia que impulsionou o mercado veio da conta da SEC no X (antigamente Twitter), que postou que a Comissão havia concedido a aprovação do ETF spot.

No entanto, o pessoal da SEC rapidamente saiu e refutou a história, afirmando que a conta da Comissão tinha sido comprometida, apenas para confirmar a mensagem na publicação do hacker menos de 24 horas depois. Nos últimos dias desde a publicação original 'errônea', as criptomoedas se valorizaram, embora o Bitcoin tenha subperformed significativamente em relação ao Ethereum.

Ação de preço das criptomoedas semelhante aos metais preciosos perto do lançamento do ETF de ouro

Esta ação de preço é análoga à dos metais preciosos perto do lançamento do primeiro ETF de ouro em 2004 — embora este último tenha sido numa escala temporal mais longa — ao qual fizemos comparações aqui (ver também Figura 7). Na nossa opinião, o mercado de criptomoedas já avançou para a próxima narrativa, com o ETH a subir mais do que o BTC, provavelmente na expetativa de que a segunda maior criptomoeda também possa obter aprovação para um ETF. Como tal, estaremos atentos à evolução dos fluxos de ETH, juntamente com os das grandes altcoins, em relação ao BTC a curto prazo, e iremos aprofundar os novos fluxos de ETF e liquidez na nossa análise quinzenal uma vez que a poeira tenha começado a assentar.

Perspectivas macroeconômicas para 2024: Vento de cauda econômico para BTC

Tech Stocks Profit Taking: Um Começo Dourado

O ano começa com os acionistas de tecnologia realizando lucros, tendo adiado as vendas até 2024 para contornar o imposto sobre ganhos de capital incorridos em 2023. Esta tendência foi visível nas negociações de portfólio gerenciadas pela nossa equipe.

NASDAQ recuperou-se dos mínimos de 23 de outubro

Dados Econômicos Positivos: Neutro para Aumento da Taxa do Fed

Na semana passada, houve um influxo de dados, contando uma história positiva para o mercado. A economia está avançando a um ritmo constante, sem ser demasiado forte para pressionar a Reserva Federal (Fed) a adotar políticas mais rígidas, nem tão fraca a ponto de desencadear um abrandamento dos lucros. Entre reivindicações de desemprego fortes e relatórios favoráveis do mercado de trabalho, os sinais de crescimento econômico são encorajadores. Apesar dos resultados positivos relatados, o impacto real foi ligeiramente compensado por uma queda ligeira nas horas trabalhadas, o que implica uma diminuição geral no total de horas trabalhadas.

Reações de mercado e inflação

O mercado reagiu ao ligeiramente superior do que o esperado aumento médio dos salários por hora, levando a uma venda inicial de obrigações. Os salários crescentes são frequentemente mal interpretados como indicativos de inflação. Na realidade, a diferença entre os salários e a inflação representa o crescimento da produtividade, que tem sido excecionalmente robusto. As pressões inflacionárias antecipadas provavelmente serão influenciadas por conflitos no Médio Oriente e pelos potenciais impactos nos navios de carga que passam pelo Mar Vermelho. Apesar destas preocupações, o impacto fora da indústria petrolífera é mínimo, com outras commodities a manter-se estáveis ou a declinar. A divulgação dos relatórios do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e do Índice de Preços ao Produtor (IPP) na semana passada mostra que a inflação está maioritariamente em linha com as expectativas — e estamos a ver sinais de arrefecimento.

IPC dos EUA

Cortes nas Taxas de Juro e Crescimento Contínuo

O foco está agora na política da Fed em relação aos cortes de taxas. A reunião de dezembro do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) destacou a flexibilidade do Presidente Powell em relação aos cortes de taxas em caso de fraqueza económica. Se o crescimento económico real se mantiver forte, a Fed poderá manter as taxas, o que levará a mercados acionistas robustos. Existe uma menor probabilidade de recessão e maiores chances de crescimento contínuo ou de um pouso suave devido à flexibilidade de Powell.

Perspectivas de mercado e vantagens do Bitcoin

Para 2024, prevê-se que o S&P 500 tenha um ganho de preço de 8-10%, com expectativa de valorização das ações de pequena capitalização em torno de 15%. As perspectivas de longo prazo para o mercado de títulos além de 2024 apontam para a estabilização da taxa de fundos da Reserva Federal em cerca de 3% - 3,5% com um prêmio a prazo positivo de 50-75 pontos base.

SPX

Ao combinar as tendências de mercado acima com os benefícios potenciais do Bitcoin, a criptomoeda poderá ver uma valorização significativa. O crescimento econômico poderia impulsionar um aumento no uso e no valor do Bitcoin, à medida que mais empresas e indivíduos o adotam para transações. Além de ser um ativo independente, o potencial do Bitcoin como alternativa às moedas fiduciárias tradicionais também pode beneficiar grandemente com o crescimento econômico contínuo. À medida que a educação e a conscientização sobre o Bitcoin melhoram, também melhora sua aceitação e potencial para contribuir para o crescimento econômico de forma significativa. À medida que mais pessoas adotam e usam o Bitcoin, o valor da moeda digital está definido para valorizar ainda mais, levando a um uso mais generalizado e a uma maior integração no mercado econômico mainstream. Portanto, o cenário combinado de um crescimento econômico robusto e uma adoção crescente do Bitcoin cria um ambiente favorável para a valorização do Bitcoin.

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