У останні тижні Сполучені Штати вжили значних заходів у напрямку законодавства про стейблкоїни. Вони видали серію пов'язаних політик на прискореному темпі, що сигналізує про наближення шторму. Серед них найбільш символічним є свіжопредставлений проект Закону про стейблкоїни (Закон про прозорість та відповідальність стейблкоїнів для сприяння кращій економіці рахунків). Цей проект, представлений у грудні 2020 року трьома демократичними членами Комітету з фінансових послуг Палати представників — Тлейб, Гарсія і Лінчем — спочатку був відкладений демократичною адміністрацією до повного розкриття 26 березня 2025 року. Передбачається, що цей закон разом із Законом про стейбл-генія візьме участь у формуванні майбутньої регулятивної структури для стейблкоїнів у Сполучених Штатах. Таким чином, цей закон особливо вартий інтерпретації.

Оскільки стабільні монети відіграють важливу роль у цифровій фінансовій екосистемі, будь-який рух уряду США з цього питання докладно спостерігається. Які справжні мотиви стоять за прагненням США прийняти законодавство про стабільні монети у цей час? Чи це спрямовано на стримування беззаконня стабільних монет, чи на «збройне» використання долара США у стабільних монетах? Що означає легалізація стабільних монет для галузі цифрових активів та які можливості відкриє вона? Проект Закону про стабільні монети дає нам відмінну можливість отримати уявлення про регулятивні думки США щодо стабільних монет. Ця стаття надасть докладний аналіз основних елементів проекту, базові причини та його далекосяжні наслідки для галузі цифрових активів у США та світовому масштабі, надаючи також практикуючим у галузі Web3 впевненість та напрямок в навігації цим трансформаційним змінам.

Що говорить Закон?

Рахунок складається з 72 сторінок, на яких написано тисячі слів у офіційному законодавчому стилі Сполучених Штатів, включаючи довгі й дещо неактуальні розділи. Щоб заощадити вас від читання всього документа, я докладно оглянув текст і узагальнив найважливіші моменти.

По-перше, закон визначає, що становить стейблкоїн. Стейблкоїни пов'язані з національними фіатними валютами і розглядаються як засіб платежу та розрахунку, а не як цінні папери або депозити. Крім того, закон передбачає, що емітент повинен мати можливість викупити стейблкоїн за фіатну валюту, в суті надаючи стейблкоїнам юридичний статус платіжного інструменту.

По-друге, в законі вказано, хто може емітувати стейблкоїни. Як ми знаємо, сьогодні в криптопросторі може емітувати стейблкоїн будь-хто, але ця свобода може скоро стати реччю минулого. Законопроект вказує, що емітувати стейблкоїни в США будуть дозволені лише регулярні емітенти стейблкоїнів, такі як підприємства страхових вкладів, федеральні кваліфіковані небанківські емітенти або державні кваліфіковані емітенти.

Законопроект також визначає конкретні вимоги до емісії. Емітенти повинні мати щонайменше 1:1 резервні активи, включаючи долари США, попитні вклади, короткострокові державні облігації, угоди з викупом та цінні папери фонду грошового ринку. Крім того, емітентам необхідно регулярно розголошувати інформацію щодо резервів та погашення.

Наостанок, законопроект регламентує заборонені дії. По-перше, законопроект забороняє випуск алгоритмічних стабільних монет на протязі двох років після прийняття законопроекту, і ймовірність довгострокового затвердження невелика. Крім того, неліцензованим суб'єктам заборонено випуск стабільних монет в межах США. Емітентам також заборонено виплачувати відсотки чи прибуток власникам стабільних монет.

Коротко кажучи, основною метою законопроекту є уточнення правового статусу стейблкоїнов, підвищення захисту споживачів та збільшення прозорості ринку. Мета полягає в тому, щоб забезпечити, що стейблкоїни продовжуватимуть зберігати вплив та домінування долара США в глобальній фінансовій системі.

Чому зараз вводити законодавство про стейблкоїни?

Основний зміст законопроекту не дивиться далеко від очікувань галузі; фактично, він просто формалізує правила, які ринок вже очікував. Так от, виникає питання: якщо вже був широкий консенсус, чому США потрібно прийняти цей закон? Часовування цього кроку особливо цікаве. Чому США обирають тиснути на прийняття цього закону зараз? Чи це просто відповідь на потреби фінансового регулювання, чи це спосіб прокласти шлях для дотримання веб-індустрії 3? Чи це частина глобальної боротьби за цифровий долар, чи глибока глобальна валютна війна збирається розгорнутися? Давайте спільно заглибимося в це.

Уточнення правового статусу стабільної криптовалюти долара США, прискорення розвитку цифрової індустрії активів

Протягом тривалого часу правовий статус стейблкоїнов був невизначеним, що стримувало традиційні фінансові установи та великих інституційних інвесторів від входження в цей сегмент. Однак з останнім законодавством, яке уточнює законність стейблкоїнов, ця невизначеність була ефективно усунена, що заспокоює фінансові установи та відкриває шлях для їх участі.

У цьому контексті багато банків, платіжних установ та великих інвестиційних фондів стануть більш проктивними у випуску та використанні сумісних стейблкоїнів, що надасть новий поштовх галузі веб3. Це не лише сприяє інтеграції традиційної фінансової сфери з веб3, але й прискорює прогрес та інновації в екосистемі цифрових фінансів.

В результаті індустрія Web3, ймовірно, побачить приплив капіталу, з дотриманням стабільних монет, як центральної інфраструктури цифрової економіки. Це поступово установить оплату, розрахунок та міжнародні трансакції на основі стабільних монет відповідно до вимог як основний метод оплати в цифровій економіці, а також сприятиме швидкому розвитку DeFi та RWA, можливо, навіть виведе ці області в основний фінансовий ринок.

Отже, метою США у підтримці стабільних монет є сприяння більш плавному надходженню глобального капіталу в світ Web3, тим самим сприяючи швидкому розвитку цифрових активів та прискорюючи всю галузь на шляху до більш зрілого майбутнього.

Захист від зниження глобального статусу долара, пропонуючи новий інвестиційний канал глобальній громадськості

Останнім часом у деяких країнах поступово виникає тенденція до доларизації, багато економік намагаються зменшити свою залежність від долара США в міжнародній торгівлі. Напротив, стабільні монети в доларах США тихо стали новим інструментом для міжнародних платежів та міжнародних розрахунків і створили цікаву ситуацію. Якщо США зможуть використати цю тенденцію та активно сприяти розвитку стабільної монети в доларах США, вона може стати важливим засобом захисту від зниження міжнародного статусу долара. Навпаки, якщо регуляторні затримки та відсутність підтримки дозволять іншим валютам країн домінувати на ринку цифрових стабільних монет, глобальні фонди можуть ще більше віддалитися від системи долара США, ослаблюючи міжнародний вплив долара.

Для відповіді на цей виклик США легалізували стейблкоін в доларах США через законодавство. Юридичний стейблкоін в доларах США продовжить служити ключовим інструментом у глобальних платежах, торгівлі та інвестиціях, і оскільки він внесений у регуляторну систему, США можуть контролювати потік глобальних цифрових коштів. При потребі вони навіть можуть використовувати його як зброю у фінансовій війні.

У той ж час, відповідні стабільні монети у доларах США пропонують законний канал для інших активів, що надходять до США. Це означає, що особи по всьому світу можуть використовувати стабільні монети у доларах для захисту від ризиків депреціації своєї місцевої валюти та легкіше інвестувати в активи у доларах США. Оскільки кошти можуть обійти внутрішні валютні контролі та напряму надходити в активи у доларах США, глобальний капітал, фактично, стане додатково "доларизованим". В майбутньому відповідні стабільні монети у доларах США обов'язково еволюціонують у "глобальний цифровий долар".

У підсумку стабільні монети в доларах США є не лише важливою частиною Web3, а й стратегічним активом для США в глобальній валютній конкуренції. Шляхом посилення регулювання та використання глобальних потоків цифрових активів США подальше утверджує домінуюче положення долара в платежах, торгівлі та інвестиціях. Як фінансовий інструмент для збереження гегемонії долара, стабільна монета в доларах США відіграє ключову роль у всесвітньому масштабі. Вона підсилює контроль США над фінансовими ринками та слугує інструментом для придушення конкурентів та стабілізації домінування долара.

Активізація інновацій в секторах DeFi та RWA

Як законний представник фіатної валюти у світі Web3, стейблкоїни є не лише засобами платежу, але й основним циркулюючим активом у просторі RWA (Real-World Asset). Введення цього проекту вказує на те, що стейблкоїни будуть циркулювати ширше, сприяючи глибшій інтеграції цифрових активів та активів реального світу. Застосування стейблкоїнів охопить DeFi, платежі, міжнародні розрахунки та RWA, допомагаючи підприємствам та особам здійснювати глобальні транзакції більш зручно, порушуючи традиційні методи платежів у фіатній валюті.

З впровадженням політики регулювання стейблкоїнов інституційний капітал здобуде більше довіри при входженні в цифровий активний простір, особливо в онлайн-представленні та обігу фізичних активів. Глобальна токенізація активів стане простішою, і компанії зможуть безпосередньо випускати онлайнові облігації, токени нерухомості та інше, тим самим дозволяючи глобальним інвесторам брати участь у високоякісних інвестиціях в активи у регіонах, таких як США.

Що ще важливіше, за допомогою сумісних стейблкоїнів США залучають глобальних інвесторів у свою екосистему цифрових активів, формуючи ефект викачування капіталу. Використовуючи відповідність стейблкоїнів, США створили безпечніший і прозоріший інвестиційний канал для глобальних інвесторів. Це приваблює значний приплив капіталу. Це не тільки вносить нову життєздатність у ринок цифрових активів США, але й прискорює глобалізацію та цифровізацію економіки США. Зрештою, глобальні інвестори через торгівлю, інвестування та розподіл активів за допомогою стейблкоїнів опосередковано підтримують стабільність та розвиток економіки США, тим самим посилюючи роль США як центру глобальних потоків капіталу.

Посилення контролю: Відповідність доларових стейблкоїнів вимогам США співпадає з інтересами США

Одна з основних цілей законопроекту полягає в тому, щоб забезпечити, що розвиток стейблкоїнів не становить загрози фінансовій безпеці США. Він підкреслює запобігання незаконним стейблкоїнам у руйнуванні фінансових ринків та забезпечення того, що система стейблкоїнів твердо контролюється відповідними установами та урядом. Незаконні стейблкоїни можуть призвести до ризиків ліквідності; тому проект закону встановлює строгі вимоги до емісії, щоб забезпечити, що стейблкоїни не загрожують банківській системі.

Згідно з проектом, емітентам стейблкоїнів потрібно отримувати ліцензії та дотримуватися суворих вимог щодо капітальних резервів. Цей підхід виходить із традиційної банківської моделі та продовжує основні принципи історичних регуляцій, таких як Закон про банки та брокерські фірми 1933 року. Він спрямований на забезпечення безпеки коштів користувачів, відокремлення активів та прозорості, тим самим покращуючи захист споживачів.

Через цей законопроект США може не лише ефективно регулювати внутрішній ринок стейблкоїнов, але й опосередковано контролювати глобальний обіг стейблкоїнов, прив'язаних до долара. Цей крок допомагає забезпечити продовження глобального капіталу в межах системи долара США, тим самим посилюючи контроль над глобальною ліквідністю долара.

Цей законопроект свідчить про початок нової ери у грошовій війні, не лише простої фінансової регуляції. Мета для США в цифрову епоху - це не лише збереження доларової гегемонії, а також привертання глобального капіталу до США через стейблкоїни, що в кінцевому підсумку призведе до наступного покоління глобальної фінансової системи.

Вплив на галузь цифрових активів

Платежі у стабільних монетах є не лише базовою інфраструктурою для галузі цифрових активів, але й виступають центральним елементом політики. Вони впливають на розвиток всієї галузі. Від припливу капіталу та відповідності галузі до токенізації RWA та інновацій, відповідність стабільних монет має далекосяжні наслідки. Це сприяє постійному дозріванню галузі цифрових активів.

Спочатку дотримання стабільних криптовалютних платежів привернуло значну кількість інституційних інвесторів до галузі цифрових активів. При яснішому формулюванні відповідних регулятивних актів вступ традиційних фінансових установ та великого капіталу став більш гладким. Дотримані стабільні криптовалюти дозволяють плавно конвертувати більше фіатних валют в цифрові активи, що подальше підвищує ліквідність ринку і закладає фундамент для широкого розвитку нових галузей, таких як Web3 та DeFi. Таким чином, стабільні криптовалюти стали критичним компонентом інфраструктури Web3. Вони вводять нову жвавість у галузь.

По-друге, відповідність стейблкоїнів прискорила дозрівання та регулювання індустрії цифрових активів. У міру поступового створення нормативно-правової бази прозорість ринку значно покращилася, а невпорядкована конкуренція та потенційні ринкові ризики були ефективно приборкані. Чіткі вимоги до комплаєнсу не тільки знижують ризик незаконної діяльності, такої як відмивання грошей, але й забезпечують регулярність руху капіталу, забезпечуючи міцну основу для довгострокового здорового розвитку галузі.

Крім того, дотримання стабільності забезпечує надійний платіжний інструмент та обігове середовище для онлайн-токенізації RWAs. За даними BCG, очікується, що ринок RWA досягне $16 трильйонів. З поширенням дотримних стабільних монет цей ринок побачить інноваційні можливості та буде сприяти цифровій токенізації та глобальним інвестиційним потокам активів, що подальше прискорить глобалізацію та міжгалузеву інтеграцію цифрової індустрії активів.

Однак дотримання стабільності також створює деякі виклики. Вищі вимоги до дотримання можуть збільшити операційні витрати для менших емітентів стабільних монет та обмежити вхід для деяких нових підприємств. Крім того, суворі вимоги до дотримання можуть призвести до централізації ринку, тим самим стримуючи конкуренцію та можливо сповільнюючи інновації. Тому пошук балансу між дотриманням та ринковою життєздатністю стане важливою проблемою для розвитку галузі.

В цілому, дотримання стабільності забезпечує чітку регуляторну основу для галузі цифрових активів і сприяє зростанню ринку та інноваціям. Поширення дотримуваних стабільних монет стане все більш широким, капіталовкладення та участь на ринку значно зростуть, а нові галузі, такі як ДеФі та RWA, будуть досвідчувати більш енергійний розвиток. У майбутній галузі цифрових активів баланс між дотриманням та інноваціями буде ключовим для постійного просування галузі.

Як інші глобальні ринки реагують

Дотримання стабільних монет - це не лише попит на ринку США; воно також впливає на глибоку реструктуризацію глобальної фінансової системи. З різними напрямками політики у країнах розвиток глобальних цифрових активів значно впливатиме. Країни мають різні уявлення про легалізацію стабільних монет на основі їх фінансового середовища, потреб у політиці та ринкових викликів. Нижче наведено тенденції основних ринків у відповідь на легалізацію стабільних монет:

Європейський ринок: Дії ЄС у сфері регулювання стейблкоїнов відображаються у введенні Закону про ринки криптовалют (MiCA). Цей законодавчий акт очікується узгоджувати з політикою США у сфері регулювання стейблкоїнів та сприяти формуванню глобальної регуляторної рамки для стейблкоїн-платежів. Впровадження Закону MiCA дозволить не лише регулювати ринок стейблкоїнів, а й надавати стійку політичну підтримку для розвитку Web3. Регуляторна рамка ЄС буде віддзеркалювати політику США, пропонуючи більшу взаємодію для міжнародних платежів та відкриваючи шлях для законного обігу цифрових активів.

Азіатський ринок: Азіатський ринок проявив протягом зазначеного часу активне ставлення до дотримання стабільних монет. Регулюючі органи в регіонах, таких як Сінгапур, Гонконг та Японія, почали поступово просувати легалізацію стабільних монет. Монетарна агенція Сінгапуру (MAS) встановила комплексну політичну рамку в цій галузі, тоді як Гонконг та Японія також проходять відповідне законодавство та політичні випробування. Під час просування політик США азіатські країни можуть посилатися на американську рамку регулювання стабільних монет для покращення стабільності ринку та вирішення міжнародних ризиків. Зокрема, у конкуренції фінансових технологій та цифрових активів азіатські регіони повинні вирівнюватися з міжнародними стандартами, щоб уникнути відставання в глобальній фінансовій трансформації.

Інші країни, що розвиваються: Деякі країни, що розвиваються, займають консервативну позицію щодо легалізації стейблкоїнів, прив'язаних до долара, стурбовані її впливом на грошово-кредитний суверенітет і незалежність своєї внутрішньої грошово-кредитної політики. Ці країни стурбовані тим, що широке використання стейблкоїнів, прив'язаних до долара, може скоротити обіг їхніх національних валют і навіть вплинути на формування грошово-кредитної політики центрального банку. Однак, оскільки США беруть на себе провідну роль у сприянні дотриманню вимог до стейблкоїнів, все більше країн, що розвиваються, можуть поступово прийняти американську модель. Особливо на хвилі глобальних цифрових валют ці країни можуть виявити, що випуск власних стейблкоїнів або розробка стейблкоїнів за моделлю США допоможе модернізувати їхні національні системи цифрових валют і залучити більше міжнародних інвестицій. Водночас перед цими країнами постане завдання збалансувати монетарний суверенітет із глобальною фінансовою інтеграцією.

Тенденції глобалізації та перспективи майбутнього: з США на чолі процесу впровадження стабільних монет, політика країн поступово узгоджуватиметься, що сприятиме створенню єдиної глобальної системи стабільних монет. Дотримання стабільних монет не лише забезпечить стабільну платіжну інфраструктуру для розвитку Web3 та DeFi, але також суттєво вплине на глобальну фінансову систему. Міжнародні платежі стануть більш зручними, а ефективність глобального капіталовідтоку суттєво зросте, що забезпечить більше інноваційних фінансових каналів та платіжних рішень для глобальної економіки.

Проте легалізація стейблкоїнів та реструктуризація глобальної фінансової системи також призведе до низки викликів. Різниці у регулятивних стандартах та вимогах щодо дотримання в країнах призведуть до ускладнень у координації політики та взаємного визнання. Економічні структури, фінансові потреби та позиції з регулювання різних країн можуть призвести до різних ефектів та швидкостей впровадження стейблкоїнів у відповідних регіонах.

Майбутні перспективи

По мірі розвитку процесу дотримання стабільності стейблкоїнів та швидкого розвитку екосистеми Web3 цифрова індустрія активів входить в нову фазу. У майбутньому, з надходженням великого інституційного капіталу, галузь зіткнеться не лише з непередбаченими можливостями, але й глибокими трансформаціями. Ми будемо спостерігати новий ландшафт капітального вибуху та реструктуризації ринку. Ось ключові тенденції на майбутнє:

Великі гравці входять на ринок, RWA переживає капітальну експлозію: Як тільки буде встановлено регулятивну базу стабільних монет, традиційні фінансові установи зальються на ринки стабільних монет і RWA. Це позначає зсув від дикого зростання галузі цифрових активів до фази розвитку відповідно до вимог. Web3 увійде в свою фазу масового прийняття, і розпочнеться новий цикл розвитку.

Платежі зі стабільними монетами готові замінити неефективні, високовартісні традиційні методи оплати: З подальшим розвитком стабільних монет та технології DeFi міжнародні платежі переживуть революційний прорив. Вартість міжнародних платежів, клірингу та розрахунків зі стабільними монетами значно знизиться, а ефективність драматично покращиться. Міжнародні платежі стануть більш зручними, що стане викликом для традиційних мереж оплати, таких як SWIFT та VISA.

RWA Тригери Міграції Активів: Трільйони доларів вартості активів реального світу будуть токенізовані та перенесені на блокчейн, і швидкість капітальних потоків досягне небачених рівнів. Це означає глобальну фінансову реконструкцію, що зумовлена цифровими активами, переворот у стилі десанту в Нормандії традиційної фінансової системи. Ми повинні підготуватися до цього прибою багатства.

З'являється гегемонія цифрового долара, війна цифрових валют може завершитися ще до початку: Поки світ продовжує обговорення потенціалу цифрових валют, США тихо завершили фінансову колонізацію через стейблкоїни. Легалізуючи цифрову гегемонію долара США в блокчейні, США забезпечили свою фінансову систему цифровою зброєю, кожна транзакція в блокчейні додає сили імперії долара. Це не передбачення, а актуальна реальність - цифрова гегемонія долара США швидко поглинає глобальну фінансову екосистему, і результат нової валютної війни вже визначено.

Незамічений, майбутнє вже прийшло. Як професіонали у просторі Web3, ми повинні зберігати ясність думки та комплексну базу знань для успішного навігування та обійняття цього трансформаційного зміщення.

Висновок

Продвиження законодавства США щодо стабільних монет стане основним катализатором зростання цифрової галузі активів. Легалізація стабільних монет приверне значні потоки капіталу та інституційну участь, надасть критичну підтримку екосистемі Web3 та сприятиме розширенню у секторах платежів, DeFi та RWA.

Як офіційний цифровий заступник для фіатних валют у межах Web3, стабільна монета, підтримана доларом США, буде зберігати своє господарство на ринку. Легалізація сприятиме міжнародним платежам та прискорить глобальні капітальні потоки, що порушить традиційні фіатні платіжні системи та перетворить глобальний фінансовий ландшафт. Це подальше збільшить гегемонічне становище долара США у глобальній фінансовій системі.

Ця революція стейблкоінів представляє собою не лише фінансову інновацію, але й фундаментальну перебудову глобального грошового та економічного порядку. Під керівництвом США поширення відповідних стейблкоінів буде сприяти перебудові традиційних фіатних платіжних систем, тим самим спричиняючи нову еру валютних війн, у той час як зміцнюватиме домінування долара США в глобальній фінансовій екосистемі.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю перетиснуто з [ Хайшен / Три життя і все, що є]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Haisheng / Три життя і всі речі]. Якщо є зауваження до цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться Gate Learnкоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Команда Gate Learn перекладає статті на інші мови. Копіювання, поширення або плагіат статей з перекладом заборонені без вказання джерела.