Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, với chức năng cốt lõi là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong các điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được giải thích như là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn các phương pháp dự đoán truyền thống như thăm dò ý kiến hoặc ý kiến chuyên gia. Khả năng dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, các nhà giao dịch nắm thông tin tốt hơn có động cơ kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó đẩy giá cả hướng tới xác suất thực tế.
Thị trường dự đoán hiện đại bắt nguồn từ cuối những năm 1980. Đại học Iowa đã thành lập thị trường dự đoán học thuật đầu tiên Iowa Electronic Markets(IEM) vào năm 1988. IEM là một thị trường quy mô nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử tổng thống Mỹ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Một tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai số trung bình tuyệt đối về tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên đảng Dân chủ và Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi sai số của cuộc khảo sát cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường dự đoán cho các sự kiện không chắc chắn cũng đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là thiết lập một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, phạt những phán đoán sai lầm để khuyến khích sự đóng góp trung thực.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm cả thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phần" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng tỏ mình rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé cuối tuần đầu tiên của phim cũng như giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí còn vượt qua cả các nhà phê bình chuyên nghiệp.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến các tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thật của họ. Bởi vì các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ sẽ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thật sự của mình và thông tin riêng tư.
Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách đưa ra giá phù hợp với xác suất chủ quan của họ. Trong việc phòng ngừa thao túng, nghiên cứu học thuật đã phát hiện rằng thị trường dự đoán có khả năng chống lại hành vi thao túng giá rất mạnh. Cố gắng làm cho giá lệch khỏi giá trị cơ bản thường sẽ tạo ra cơ hội arbitrage cho các nhà giao dịch hợp lý hơn khác, những người sẽ chọn giao dịch ở phía đối diện, từ đó kéo giá trở lại vị trí hợp lý hơn.
Kalshi
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý liên bang, nơi người dùng có thể giao dịch về kết quả của các sự kiện thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Các hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân (có/không), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá này đại diện cho kỳ vọng ngầm về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán chính xác, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không tự nắm giữ vị thế, mà chỉ đóng vai trò là nền tảng kết nối hai bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
quy trình tạo thị trường
Thị trường sự kiện mới ( là hợp đồng nhị phân có/không ) có thể được nhóm Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua kiểm tra nội bộ và phải phù hợp với tiêu chuẩn quản lý của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và loại sự kiện được phép.
Sau khi được phê duyệt, sự kiện này chính thức ra mắt trên thị trường hợp đồng chỉ định của Kalshi (Designated Contract Market, DCM), tài liệu sẽ nêu rõ các thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Sau khi thị trường sự kiện ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc các nền tảng tích hợp với các công ty môi giới như Robinhood, Webull.
thanh khoản ban đầu và định giá
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống, bất kỳ người dùng nào ( là nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch thông thường ) đều có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh ( maker ) thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc biệt sẽ tính phí rất thấp.
Giá cả thay đổi một cách linh hoạt theo cung và cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất của sự kiện. Ví dụ: nếu một người mua "Có" với giá $0.60, và một người khác bán "Không" với giá $0.40, sau khi hệ thống ghép nối, hợp đồng được tạo ra, mỗi bên đều đầu tư $0.60 và $0.40, tổng cộng là $1.
cơ chế thanh toán thị trường
Kết quả sự kiện được xác định dựa trên nguồn dữ liệu đáng tin cậy được chỉ định trước ( như báo cáo chính phủ, kết quả thể thao chính thức ).
Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi phần; ngược lại, nếu "No" thắng, hợp đồng của bên thua sẽ về 0. Không có phí thanh toán bổ sung.
Cấu trúc phí
Kalshi áp dụng cấu trúc phí điều chỉnh động dựa trên giá hợp đồng và số lượng. Mức phí cụ thể sẽ khác nhau tùy thuộc vào tình hình thị trường và loại người dùng.
Polymarket
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, nơi người dùng có thể giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), khiến mỗi cặp token kết quả đều được đảm bảo bằng stablecoin (USDC). Cơ chế giao dịch sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB), nhằm đảm bảo sự khớp lệnh hiệu quả cao. Việc thanh toán thị trường được thực hiện thông qua Oracle Lạc quan của UMA, một hệ thống phân giải phân tán có thể tranh chấp.
Khung token điều kiện ( CTF ) và token kết quả
Polymarket sử dụng Gnosis Conditional Token Framework để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai token ERC-1155, như Yes Token và No Token, trong khi sử dụng cùng một số lượng USDC làm tài sản thế chấp.
Việc chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes Token + 1 No Token, việc hợp nhất Yes/No Token sẽ mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được đảm bảo hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng có giá trị 1 đô la, token của kết quả sai sẽ về 0.
Kiến trúc sổ lệnh hỗn hợp ( CLOB/BLOB )
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Binary Limit Order Book (BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp, nếu có thì thực hiện trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua smart contract.
vòng đời đơn hàng
Người dùng ký đơn EIP-712 ngoài chuỗi ( như Mua YES @$0.62)
Bảo trì sổ lệnh ngoại tuyến của nút hoạt động
Khi có đơn đặt hàng khớp, nút hoạt động sẽ gửi kết quả khớp cho hợp đồng Exchange.sol
Thực hiện swap nguyên tử trên chuỗi, hoàn thành thanh toán
Ví dụ về Atomic Swap
Mua vs Bán: Một người mua Yes với giá $0.40, người khác bán Yes với giá $0.40, thông qua hợp đồng thực hiện việc trao đổi USDC và Yes token.
Mua vs Mua: Hai người mua Yes/No, hợp đồng từ hai người rút tổng cộng 1 đô la, chia thành token Yes/No cho hai người dùng.
Bán so với Bán: Hai người cùng bán Có/Không, hợp nhất token hoàn trả tiền đặt cọc
Hỗ trợ giao dịch một phần, khớp nhiều đơn hàng, có thể thực hiện từng giá, giao dịch tập hợp và hoàn thành việc thực hiện nguyên tử.
UMA Oracle Lạc Quan
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận thông qua Oracle Lạc quan của UMA qua cộng đồng.
Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả cho thị trường này (proposal), và đặt cược vào tiền ký quỹ, vào giai đoạn tranh chấp.
Nếu không có tranh cãi, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh cãi, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu của cộng đồng UMA
Kalshi vs Polymarket: So sánh cấu trúc và kỹ thuật
Khối lượng giao dịch của Polymarket trên toàn nền tảng trong tháng 6 là 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi. Hai nền tảng này có sự khác biệt đáng kể ở nhiều khía cạnh:
Tuân thủ quy định: Kalshi được CFTC phê duyệt, có thể hoạt động hợp pháp tại 50 tiểu bang của Mỹ; Polymarket nằm trong vùng xám về quy định, không thể hoạt động hợp pháp ở Mỹ.
Kiến trúc kỹ thuật: Kalshi sử dụng kiến trúc sàn giao dịch tập trung truyền thống; Polymarket dựa trên công nghệ blockchain, sử dụng hợp đồng thông minh và Oracle phi tập trung.
Cơ chế thanh toán: Kalshi dựa vào nguồn dữ liệu uy tín đã chỉ định; Polymarket sử dụng Oracle Lạc quan của UMA để thực hiện thanh toán trên chuỗi.
Đối tượng người dùng: Kalshi hướng đến người dùng tuân thủ quy định tại Mỹ; Polymarket thu hút người dùng tiền điện tử toàn cầu.
Quản lý vốn: Quỹ của người dùng Kalshi được lưu giữ bởi cơ quan quản lý; người dùng Polymarket tự quản lý tài sản tiền điện tử.
Phạm vi sản phẩm: Kalshi bị hạn chế bởi quy định, số lượng sản phẩm ít hơn; Polymarket có nhiều loại sản phẩm phong phú hơn.
Trải nghiệm giao dịch: Kalshi gần gũi hơn với các sản phẩm tài chính truyền thống; Polymarket cần người dùng hiểu các khái niệm Web3 như ví tiền điện tử.
Chiến lược mở rộng thị trường/Năng lực tăng trưởng
( Những hiểu biết học thuật: Xu hướng cờ bạc của mã thông báo tiền điện tử
Một nghiên cứu gần đây mang tên "Xu hướng cờ bạc của các token tiền điện tử?" đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends để đại diện cho mức độ quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân, tiết lộ một số mô hình đáng chú ý:
Doanh thu bán vé số bình quân đầu người có thể dự đoán mức độ quan tâm đến các loại tiền mã hóa.
Ở những khu vực có doanh thu bán vé số trên đầu người cao, sau khi phát hành ICO hoặc NFT, độ hoạt động của ví sẽ nhanh chóng tăng lên.
Khi cờ bạc trở nên hợp pháp ở một bang nào đó, sự quan tâm đến tiền điện tử giảm đáng kể ở những khu vực có doanh số bán vé số cao.
Những kết quả nghiên cứu này cho thấy, giao dịch tiền điện tử không chỉ "như đánh bạc", đối với một số người dùng, nó chính là đánh bạc. Điều này làm nổi bật sự tồn tại của một loại người dùng: họ có khẩu vị rủi ro cao và theo đuổi sự kích thích đầu cơ trên các nền tảng như sòng bạc hoặc Coinbase.
![IOSG：Thông qua Kalshi khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp###
( Thị trường cờ bạc tiền mã hóa: Stake.com như một mẫu đại diện
Sự trỗi dậy của các nền tảng cá cược gốc crypto như Stake.com có thể được coi là một tham chiếu để đo lường quy mô thị trường. Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, Stake đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ:
Năm 2022 đạt khoảng 2,6 tỷ đô la doanh thu cá cược gộp, năm 2024 đã đạt khoảng 4,7 tỷ đô la
Có hơn 600.000 người dùng hoạt động, mặc dù ở các thị trường như Mỹ, Anh đang bị chặn.
Đã trở thành công ty cá cược lớn thứ bảy toàn cầu ) tính theo doanh thu ###, vượt qua nhiều công ty cá cược thể thao truyền thống.
Những dữ liệu này cho thấy rằng giao thoa giữa "tiền điện tử × cờ bạc" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ cực kỳ lớn, hiện tại chủ yếu chảy vào các nền tảng offshore hoặc chưa được quản lý.
( Lợi thế của thị trường dự đoán so với cá cược truyền thống
thị trường dự đoán cho phép người dùng mua hoặc bán vị thế khi sự kiện chưa kết thúc, khóa lợi nhuận và thua lỗ trước, mang lại những lợi thế sau:
Chủ động phòng ngừa rủi ro trong sự không chắc chắn
Điều chỉnh danh mục đầu tư một cách linh hoạt
Quyết định đầu cơ một cách linh hoạt hơn
So với đó, các công ty cá cược truyền thống mặc dù cũng cung cấp chức năng thanh toán trước, nhưng có những hạn chế như quyền điều hành nằm trong tay công ty cá cược, có thể gặp phải trượt giá hoặc phí giao dịch.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-3824aa38
· 12giờ trước
Giờ đây, những người đánh bạc cũng đã có thị trường chuyên nghiệp.
Xem bản gốcTrả lời0
LuckyHashValue
· 12giờ trước
Dự đoán của đám đông thật là bull, chính xác hơn cả các chuyên gia!
Xem bản gốcTrả lời0
DefiSecurityGuard
· 12giờ trước
CẢNH BÁO: thị trường dự đoán = các vector khai thác oracle lớn. logic hợp đồng của kalshi có 3 lỗ hổng MEV tiềm ẩn... DYOR nhưng tôi sẽ không đụng vào cái này với một cây gậy dài 10ft, thật lòng mà nói.
Xem bản gốcTrả lời0
MemeCurator
· 12giờ trước
Tôi cọ, bạn chơi với tôi xác suất đúng không?
Xem bản gốcTrả lời0
wrekt_but_learning
· 12giờ trước
Một kẻ lừa đảo khác dự đoán xu hướng kinh tế.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainFoodie
· 12giờ trước
thị trường dự đoán giống như một nồi bouillabaisse giao dịch được nêm nếm hoàn hảo... sôi sục với trí tuệ của đám đông giống như công thức bí mật của bà tôi
Kalshi và Polymarket: Phân tích cấu trúc và chiến lược phát triển của thị trường dự đoán
thị trường dự đoán:透析Kalshi与竞争格局
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, với chức năng cốt lõi là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong các điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được giải thích như là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn các phương pháp dự đoán truyền thống như thăm dò ý kiến hoặc ý kiến chuyên gia. Khả năng dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, các nhà giao dịch nắm thông tin tốt hơn có động cơ kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó đẩy giá cả hướng tới xác suất thực tế.
Thị trường dự đoán hiện đại bắt nguồn từ cuối những năm 1980. Đại học Iowa đã thành lập thị trường dự đoán học thuật đầu tiên Iowa Electronic Markets(IEM) vào năm 1988. IEM là một thị trường quy mô nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử tổng thống Mỹ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Một tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai số trung bình tuyệt đối về tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên đảng Dân chủ và Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi sai số của cuộc khảo sát cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường dự đoán cho các sự kiện không chắc chắn cũng đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là thiết lập một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, phạt những phán đoán sai lầm để khuyến khích sự đóng góp trung thực.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm cả thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phần" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng tỏ mình rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé cuối tuần đầu tiên của phim cũng như giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí còn vượt qua cả các nhà phê bình chuyên nghiệp.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến các tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thật của họ. Bởi vì các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ sẽ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thật sự của mình và thông tin riêng tư.
Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách đưa ra giá phù hợp với xác suất chủ quan của họ. Trong việc phòng ngừa thao túng, nghiên cứu học thuật đã phát hiện rằng thị trường dự đoán có khả năng chống lại hành vi thao túng giá rất mạnh. Cố gắng làm cho giá lệch khỏi giá trị cơ bản thường sẽ tạo ra cơ hội arbitrage cho các nhà giao dịch hợp lý hơn khác, những người sẽ chọn giao dịch ở phía đối diện, từ đó kéo giá trở lại vị trí hợp lý hơn.
Kalshi
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý liên bang, nơi người dùng có thể giao dịch về kết quả của các sự kiện thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Các hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân (có/không), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá này đại diện cho kỳ vọng ngầm về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán chính xác, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không tự nắm giữ vị thế, mà chỉ đóng vai trò là nền tảng kết nối hai bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
quy trình tạo thị trường
Thị trường sự kiện mới ( là hợp đồng nhị phân có/không ) có thể được nhóm Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua kiểm tra nội bộ và phải phù hợp với tiêu chuẩn quản lý của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và loại sự kiện được phép.
Sau khi được phê duyệt, sự kiện này chính thức ra mắt trên thị trường hợp đồng chỉ định của Kalshi (Designated Contract Market, DCM), tài liệu sẽ nêu rõ các thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Sau khi thị trường sự kiện ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc các nền tảng tích hợp với các công ty môi giới như Robinhood, Webull.
thanh khoản ban đầu và định giá
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống, bất kỳ người dùng nào ( là nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch thông thường ) đều có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh ( maker ) thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc biệt sẽ tính phí rất thấp.
Giá cả thay đổi một cách linh hoạt theo cung và cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất của sự kiện. Ví dụ: nếu một người mua "Có" với giá $0.60, và một người khác bán "Không" với giá $0.40, sau khi hệ thống ghép nối, hợp đồng được tạo ra, mỗi bên đều đầu tư $0.60 và $0.40, tổng cộng là $1.
cơ chế thanh toán thị trường
Kết quả sự kiện được xác định dựa trên nguồn dữ liệu đáng tin cậy được chỉ định trước ( như báo cáo chính phủ, kết quả thể thao chính thức ).
Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi phần; ngược lại, nếu "No" thắng, hợp đồng của bên thua sẽ về 0. Không có phí thanh toán bổ sung.
Cấu trúc phí
Kalshi áp dụng cấu trúc phí điều chỉnh động dựa trên giá hợp đồng và số lượng. Mức phí cụ thể sẽ khác nhau tùy thuộc vào tình hình thị trường và loại người dùng.
Polymarket
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, nơi người dùng có thể giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), khiến mỗi cặp token kết quả đều được đảm bảo bằng stablecoin (USDC). Cơ chế giao dịch sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB), nhằm đảm bảo sự khớp lệnh hiệu quả cao. Việc thanh toán thị trường được thực hiện thông qua Oracle Lạc quan của UMA, một hệ thống phân giải phân tán có thể tranh chấp.
Khung token điều kiện ( CTF ) và token kết quả
Polymarket sử dụng Gnosis Conditional Token Framework để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai token ERC-1155, như Yes Token và No Token, trong khi sử dụng cùng một số lượng USDC làm tài sản thế chấp.
Việc chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes Token + 1 No Token, việc hợp nhất Yes/No Token sẽ mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được đảm bảo hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng có giá trị 1 đô la, token của kết quả sai sẽ về 0.
Kiến trúc sổ lệnh hỗn hợp ( CLOB/BLOB )
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Binary Limit Order Book (BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp, nếu có thì thực hiện trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua smart contract.
vòng đời đơn hàng
Ví dụ về Atomic Swap
UMA Oracle Lạc Quan
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận thông qua Oracle Lạc quan của UMA qua cộng đồng.
Kalshi vs Polymarket: So sánh cấu trúc và kỹ thuật
Khối lượng giao dịch của Polymarket trên toàn nền tảng trong tháng 6 là 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi. Hai nền tảng này có sự khác biệt đáng kể ở nhiều khía cạnh:
Tuân thủ quy định: Kalshi được CFTC phê duyệt, có thể hoạt động hợp pháp tại 50 tiểu bang của Mỹ; Polymarket nằm trong vùng xám về quy định, không thể hoạt động hợp pháp ở Mỹ.
Kiến trúc kỹ thuật: Kalshi sử dụng kiến trúc sàn giao dịch tập trung truyền thống; Polymarket dựa trên công nghệ blockchain, sử dụng hợp đồng thông minh và Oracle phi tập trung.
Cơ chế thanh toán: Kalshi dựa vào nguồn dữ liệu uy tín đã chỉ định; Polymarket sử dụng Oracle Lạc quan của UMA để thực hiện thanh toán trên chuỗi.
Đối tượng người dùng: Kalshi hướng đến người dùng tuân thủ quy định tại Mỹ; Polymarket thu hút người dùng tiền điện tử toàn cầu.
Quản lý vốn: Quỹ của người dùng Kalshi được lưu giữ bởi cơ quan quản lý; người dùng Polymarket tự quản lý tài sản tiền điện tử.
Phạm vi sản phẩm: Kalshi bị hạn chế bởi quy định, số lượng sản phẩm ít hơn; Polymarket có nhiều loại sản phẩm phong phú hơn.
Trải nghiệm giao dịch: Kalshi gần gũi hơn với các sản phẩm tài chính truyền thống; Polymarket cần người dùng hiểu các khái niệm Web3 như ví tiền điện tử.
Chiến lược mở rộng thị trường/Năng lực tăng trưởng
( Những hiểu biết học thuật: Xu hướng cờ bạc của mã thông báo tiền điện tử
Một nghiên cứu gần đây mang tên "Xu hướng cờ bạc của các token tiền điện tử?" đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends để đại diện cho mức độ quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân, tiết lộ một số mô hình đáng chú ý:
Những kết quả nghiên cứu này cho thấy, giao dịch tiền điện tử không chỉ "như đánh bạc", đối với một số người dùng, nó chính là đánh bạc. Điều này làm nổi bật sự tồn tại của một loại người dùng: họ có khẩu vị rủi ro cao và theo đuổi sự kích thích đầu cơ trên các nền tảng như sòng bạc hoặc Coinbase.
![IOSG：Thông qua Kalshi khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp###
( Thị trường cờ bạc tiền mã hóa: Stake.com như một mẫu đại diện
Sự trỗi dậy của các nền tảng cá cược gốc crypto như Stake.com có thể được coi là một tham chiếu để đo lường quy mô thị trường. Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, Stake đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ:
Những dữ liệu này cho thấy rằng giao thoa giữa "tiền điện tử × cờ bạc" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ cực kỳ lớn, hiện tại chủ yếu chảy vào các nền tảng offshore hoặc chưa được quản lý.
( Lợi thế của thị trường dự đoán so với cá cược truyền thống
thị trường dự đoán cho phép người dùng mua hoặc bán vị thế khi sự kiện chưa kết thúc, khóa lợi nhuận và thua lỗ trước, mang lại những lợi thế sau:
So với đó, các công ty cá cược truyền thống mặc dù cũng cung cấp chức năng thanh toán trước, nhưng có những hạn chế như quyền điều hành nằm trong tay công ty cá cược, có thể gặp phải trượt giá hoặc phí giao dịch.