Thời đại quản lý Stablecoin đến: Tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu
Tóm tắt
Stablecoin được chia thành ba loại dựa trên phương thức neo giá: loại tài sản được đảm bảo bằng tiền pháp định, loại tài sản được đảm bảo bằng tiền điện tử và loại ổn định theo thuật toán. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu đã đạt 260,728 triệu USD, chiếm khoảng 1% GDP của Mỹ năm 2024, với hơn 170 triệu người dùng, phân bố ở hơn 80 quốc gia và khu vực. Các chính phủ trên thế giới ngày càng chú trọng đến việc quản lý stablecoin, nguyên nhân cốt lõi của việc lập pháp bao gồm ổn định tài chính, chủ quyền tiền tệ và quản lý vốn xuyên biên giới. Mỹ, Hồng Kông và các nền kinh tế khác đã đưa ra quy định quản lý hệ thống, đưa stablecoin toàn cầu vào thời kỳ quản lý chặt chẽ, trật tự tài chính quốc tế và cấu trúc quyền lực tiền tệ đang được tái định hình. Sự trỗi dậy của stablecoin là cuộc cạnh tranh ngầm giữa chủ quyền tiền tệ và quyền lực tài chính. Là giao điểm của chủ quyền tài chính, cơ sở hạ tầng và quyền định giá thị trường vốn, stablecoin đã trở thành trọng tâm của quản trị tài chính. Mặc dù stablecoin nâng cao hiệu quả tài chính, nhưng vẫn phải đối mặt với các thách thức như rủi ro cơ chế neo giá, mâu thuẫn phi tập trung và phối hợp quản lý xuyên biên giới.
Giới thiệu
Ngày 18 tháng 7 năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, Đạo luật CLARITY quy định cấu trúc thị trường tiền điện tử đã được gửi đến Thượng viện. Ngoài Hoa Kỳ, Hồng Kông sẽ thực hiện Đạo luật ổn định coin vào ngày 1 tháng 8, Ngân hàng Nga cung cấp lưu ký tiền điện tử, Thái Lan ra mắt hộp cát tiền điện tử. Những điều này đánh dấu sự gia nhập của stablecoin vào kỷ nguyên quản lý, cuộc cạnh tranh lớn về stablecoin chính thức bắt đầu.
Bài viết này nhằm phân tích các lý do lập pháp về stablecoin của các chính phủ các nước, so sánh sự khác biệt và tương đồng của các dự luật, khám phá tác động của việc tuân thủ stablecoin đối với trật tự tài chính hiện tại, cung cấp tham khảo cho các nhà hoạch định chính sách trong ngành. Khuyến nghị các nhà đầu tư chú ý đến xu hướng quản lý, tập trung tham gia vào stablecoin được đảm bảo bằng tiền tệ pháp định, tránh rủi ro từ stablecoin thuật toán. Các tổ chức tài chính truyền thống nên theo kịp xu hướng token hóa tài sản, khám phá nhiều cơ hội hơn, trong khi các tổ chức tiền điện tử nên thúc đẩy quá trình tuân thủ.
1. Định nghĩa và phân loại Stablecoin
Stablecoin là loại tiền điện tử nhằm mục đích duy trì sự ổn định về giá, thường được gắn với các tài sản như tiền tệ pháp định, hàng hóa, hoặc các loại tiền điện tử khác, hoặc thông qua cơ chế điều chỉnh bằng thuật toán để đạt được giá trị neo. Dựa trên cách duy trì giá, stablecoin có thể được chia thành ba loại:
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định: Loại phổ biến nhất, chiếm 92.4% thị phần. Đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo vào các loại tiền pháp định như USD, chẳng hạn như USDT, USDC.
Stablecoin dựa trên tài sản kỹ thuật số: Cầm cố tiền điện tử làm dự trữ, thường sử dụng tỷ lệ cầm cố vượt mức khoảng 150% và cơ chế thanh toán trên chuỗi, chẳng hạn như DAI.
Stablecoin thuật toán: không dựa vào tài sản vật chất để hỗ trợ, mà dựa vào thuật toán và cung cầu thị trường để duy trì giá, như UST( đã sụp đổ ).
2. Đặc điểm và ứng dụng của Stablecoin
Các đặc điểm chính của Stablecoin bao gồm:
Giá ổn định
Kết nối tài chính truyền thống với tài chính phi tập trung(DeFi)
Chi phí thanh toán thấp, hiệu quả cao
Chống lạm phát và trú ẩn vốn
Các trường hợp ứng dụng chính bao gồm:
Tài chính phi tập trung
Giao dịch tiền điện tử
Thương mại xuyên biên giới
Thanh toán hàng ngày
Đầu tư phòng ngừa rủi ro
Trong đó, thương mại xuyên biên giới là lĩnh vực mà Hoa Kỳ và Hồng Kông tập trung vào trong lập pháp. Stablecoin có thể hiệu quả trong việc tránh được một số vấn đề lạm phát tiền tệ của các quốc gia trong giao dịch xuyên biên giới, và chi phí thanh toán cũng như hiệu quả cao hơn nhiều so với hệ thống SWIFT truyền thống.
3. Bối cảnh lập pháp về quản lý Stablecoin
( 3.1 Sự trỗi dậy của Stablecoin
Hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã đạt 260,728 triệu đô la Mỹ, vượt qua giá trị vốn hóa của MasterCard, chiếm khoảng 1% GDP của Hoa Kỳ năm 2024. Số lượng người dùng nắm giữ stablecoin đã vượt quá 170 triệu người, phân bố tại hơn 80 quốc gia và vùng lãnh thổ.
) 3.2 Động lực can thiệp của chính phủ trong việc quản lý
Các chính phủ các nước tích cực can thiệp vào việc quản lý Stablecoin, động lực chính bao gồm:
Phòng ngừa rủi ro tài chính hệ thống
Bảo vệ chủ quyền tiền tệ và trật tự tài chính
Đấu tranh chống lại dòng tiền xuyên biên giới bất hợp pháp
Đối phó với "sự thống trị của đồng đô la ổn định"
Giảm thiểu rủi ro tín dụng của tiền pháp định, hỗ trợ trái phiếu chính phủ
Để tăng cường vị thế quốc tế của đồng nội tệ, bảo vệ an toàn tài sản của người tiêu dùng, chiếm lĩnh quyền phát ngôn về tài sản số, và giải quyết vấn đề thiếu hụt quản lý đối với stablecoin, Mỹ, Hồng Kông, Liên minh châu Âu và các quốc gia khác đã lần lượt ban hành các quy định quản lý hệ thống, ngành stablecoin chính thức bước vào thời đại quản lý chặt chẽ và tuân thủ.
4. Tiến triển trong quản lý stablecoin của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu
4.1 Mỹ giới thiệu 《Genius Act》 và 《Clarity Act》
"Genius Act" có hiệu lực từ ngày 18 tháng 7 năm 2025, thiết lập khung quản lý thống nhất về việc phát hành Stablecoin ở cấp liên bang của Hoa Kỳ. Nội dung chính bao gồm:
Chế độ quản lý: Hệ thống song song liên bang và tiểu bang, được cấp phép thống nhất bởi OCC
Đối tượng phát hành: giới hạn ở các ngân hàng, tổ chức gửi tiền và các tổ chức tài chính phi ngân hàng cụ thể đã được phê duyệt
Yêu cầu dự trữ: Dự trữ tiền pháp định 1:1, tài sản dự trữ phải là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ hoặc tiền mặt
Nghĩa vụ minh bạch: Kiểm toán hàng tháng, công bố thông tin và kiểm tra chống rửa tiền
Hạn chế kinh doanh: Cấm cung cấp lãi suất tiền gửi hoặc tham gia vào các hoạt động như đòn bẩy, chứng khoán hóa.
Giới hạn xuyên biên giới: Cấm lưu thông stablecoin nước ngoài chưa được phê duyệt vào thị trường Mỹ
Cùng ngày, Dự luật "Clarity Act" đã được Hạ viện thông qua, nhằm làm rõ phân công trách nhiệm quản lý giữa SEC và CFTC trong thị trường tài sản kỹ thuật số.
Các nền kinh tế chính khác cũng đang tích cực thúc đẩy khung pháp lý về Stablecoin, tổng thể thể hiện xu hướng thận trọng và nghiêm ngặt, dần hình thành. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia chủ yếu tập trung vào Stablecoin kiểu thế chấp, loại trừ Stablecoin thuật toán có rủi ro cao.
5. Tái cấu trúc trật tự tài chính dưới sự dẫn dắt của Stablecoin
) 5.1 Cạnh tranh quyền tài chính đằng sau Stablecoin
Trong thị trường stablecoin hiện tại, tỷ lệ vốn hóa thị trường của stablecoin neo vào đô la Mỹ chiếm hơn 90%, các sản phẩm như USDT, USDC đã trở thành tiêu chuẩn thực tế trong các lĩnh vực sàn giao dịch toàn cầu, DeFi, thanh toán xuyên biên giới. Luật pháp Mỹ như "Genius Act" đã củng cố sự ràng buộc giữa stablecoin và tài sản cốt lõi đô la Mỹ, hình thành cấu trúc neo kép "stablecoin - trái phiếu chính phủ Mỹ", từ đó củng cố thêm vị thế thống trị của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Trong khi đó, tiến triển tuân thủ của các loại tiền pháp định như Euro, HKD và các stablecoin phản ánh nỗ lực của các quốc gia nhằm đối phó với ảnh hưởng lan tỏa của stablecoin USD thông qua việc số hóa đồng nội tệ, lập pháp về stablecoin, cuộc cạnh tranh tiền tệ trong kỷ nguyên số mới đã bắt đầu.
( 5.2 Cạnh tranh cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo
Stablecoin đang dần trở thành thành phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán xuyên biên giới thế hệ mới. Mỹ mong muốn thông qua stablecoin đô la, sao chép vị thế thống trị cơ sở hạ tầng tương tự như SWIFT trong thế giới tài chính trên chuỗi. Trong khi đó, các trung tâm tài chính quốc tế như Hồng Kông, Singapore đang thông qua việc định hướng chính sách, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc của cơ sở hạ tầng tài chính địa phương với stablecoin fiat, chiếm lĩnh vị trí trung tâm và nút giao dịch tài chính kỹ thuật số xuyên biên giới.
) 5.3 Cạnh tranh quyền định giá tài sản số
Trong thị trường tài sản số hiện tại, stablecoin đã tham gia sâu vào việc tái cấu trúc quyền định giá của thị trường. USDT và USDC gần như độc quyền các cặp giao dịch chính trong thị trường tiền điện tử, trở thành tiêu chuẩn thực tế cho việc neo giữ tính thanh khoản và định giá của tài sản trên chuỗi. Hoa Kỳ thông qua việc lập pháp về stablecoin đã củng cố quyền kiểm soát về quyền định giá của thị trường tài sản số, trong khi Hong Kong, Liên minh Châu Âu và các khu vực khác hy vọng thông qua việc thúc đẩy stablecoin bản địa, sẽ giành được nhiều quyền định giá và quyền phát ngôn hơn trong cuộc cạnh tranh tài chính số trong tương lai.
Các rủi ro và thách thức chính mà Stablecoin phải đối mặt bao gồm:
( 6.1 Phòng ngừa rủi ro hệ thống
Rủi ro hệ thống lớn nhất của Stablecoin đến từ việc giá tài sản thế chấp biến động dẫn đến việc mất giá. Trong lịch sử, BitUSD, USDC, DAI và nhiều loại khác đã từng xảy ra sự kiện mất giá. Điều này nhắc nhở các nhà phát hành stablecoin nên có sự phân bổ tài sản đa dạng để chống lại rủi ro hệ thống.
) 6.2 Vi phạm nguyên tắc phi tập trung
Mô hình stablecoin chính thống dựa vào việc vận hành bởi các thực thể tập trung và tài sản pháp định, trái ngược với triết lý cốt lõi của blockchain là phi tập trung và chống kiểm duyệt. Sự phụ thuộc vào trung tâm này khiến stablecoin bị giới hạn bởi rủi ro tín dụng của bên phát hành và tổ chức lưu ký, có thể bị đóng băng hoặc thay đổi trong các trường hợp cực đoan.
6.3 Khó khăn trong việc phối hợp quản lý xuyên biên giới
Các quốc gia có sự khác biệt lớn về lập trường, định nghĩa và yêu cầu tuân thủ đối với Stablecoin, dẫn đến sự không chắc chắn và rủi ro pháp lý trong việc sử dụng, thanh toán và quy trình tuân thủ của Stablecoin xuyên biên giới, dễ dàng hình thành "khoảng trống tuân thủ" và "arbitrage quản lý".
6.4 Rủi ro trừng phạt tài chính tiềm ẩn
Khi tình hình quốc tế bất ổn, Stablecoin đối mặt với nguy cơ bị đưa vào chuỗi công cụ trừng phạt tài chính. Hoa Kỳ có thể sử dụng Stablecoin đô la do mình dẫn dắt, tăng cường kiểm tra dòng vốn và mục đích sử dụng tài chính, thậm chí áp dụng các biện pháp trừng phạt đối với các thực thể và quốc gia cụ thể. Điều này thúc đẩy việc khám phá toàn cầu về việc giảm sự phụ thuộc vào đô la và các Stablecoin bằng đồng tiền địa phương.
Sự trỗi dậy của Stablecoin là hình ảnh thu nhỏ của việc tái cấu trúc trật tự tiền tệ trong thời đại tài chính số. Điều này phản ánh sự cạnh tranh ngầm giữa chủ quyền tiền tệ và quyền lực tài chính, đã trở thành biến số quan trọng trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính quốc tế trong tương lai. Tuy nhiên, sự phát triển của Stablecoin vẫn đối mặt với nhiều bất định, bao gồm rủi ro nội sinh, sự phối hợp quản lý toàn cầu và thách thức trong việc cân bằng giữa các ý tưởng phi tập trung.
Trong tương lai, Stablecoin sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hạ tầng tài chính, cạnh tranh tiền tệ và hệ thống thanh toán quốc tế. Con đường phát triển của nó liên quan đến sự tích hợp giữa tài chính phi tập trung và tài sản thế giới thực, cũng như việc xây dựng trật tự tài chính mới toàn cầu và phân phối lại quyền lực.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
JustHereForMemes
· 6giờ trước
Quản lý quản lý! Chỉ biết đến quản lý
Xem bản gốcTrả lời0
HorizonHunter
· 6giờ trước
Lạnh lẽo, sự giám sát ngày càng nghiêm ngặt.
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractRebel
· 6giờ trước
Quản lý? Không phải vẫn là trò cũ của ngân hàng lớn sao?
Xem bản gốcTrả lời0
MevShadowranger
· 6giờ trước
Chó giám sát đến cắn người đây~
Xem bản gốcTrả lời0
SilentObserver
· 6giờ trước
Quản lý đã đến, USDT nên rung rinh rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDetective
· 6giờ trước
Quản chế hoang mang cái gì, công nghệ nền tảng thì không quản được.
Thời đại quản lý chặt chẽ đối với Stablecoin đã đến, trật tự tài chính toàn cầu đang được định hình lại.
Thời đại quản lý Stablecoin đến: Tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu
Tóm tắt
Stablecoin được chia thành ba loại dựa trên phương thức neo giá: loại tài sản được đảm bảo bằng tiền pháp định, loại tài sản được đảm bảo bằng tiền điện tử và loại ổn định theo thuật toán. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu đã đạt 260,728 triệu USD, chiếm khoảng 1% GDP của Mỹ năm 2024, với hơn 170 triệu người dùng, phân bố ở hơn 80 quốc gia và khu vực. Các chính phủ trên thế giới ngày càng chú trọng đến việc quản lý stablecoin, nguyên nhân cốt lõi của việc lập pháp bao gồm ổn định tài chính, chủ quyền tiền tệ và quản lý vốn xuyên biên giới. Mỹ, Hồng Kông và các nền kinh tế khác đã đưa ra quy định quản lý hệ thống, đưa stablecoin toàn cầu vào thời kỳ quản lý chặt chẽ, trật tự tài chính quốc tế và cấu trúc quyền lực tiền tệ đang được tái định hình. Sự trỗi dậy của stablecoin là cuộc cạnh tranh ngầm giữa chủ quyền tiền tệ và quyền lực tài chính. Là giao điểm của chủ quyền tài chính, cơ sở hạ tầng và quyền định giá thị trường vốn, stablecoin đã trở thành trọng tâm của quản trị tài chính. Mặc dù stablecoin nâng cao hiệu quả tài chính, nhưng vẫn phải đối mặt với các thách thức như rủi ro cơ chế neo giá, mâu thuẫn phi tập trung và phối hợp quản lý xuyên biên giới.
Giới thiệu
Ngày 18 tháng 7 năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, Đạo luật CLARITY quy định cấu trúc thị trường tiền điện tử đã được gửi đến Thượng viện. Ngoài Hoa Kỳ, Hồng Kông sẽ thực hiện Đạo luật ổn định coin vào ngày 1 tháng 8, Ngân hàng Nga cung cấp lưu ký tiền điện tử, Thái Lan ra mắt hộp cát tiền điện tử. Những điều này đánh dấu sự gia nhập của stablecoin vào kỷ nguyên quản lý, cuộc cạnh tranh lớn về stablecoin chính thức bắt đầu.
Bài viết này nhằm phân tích các lý do lập pháp về stablecoin của các chính phủ các nước, so sánh sự khác biệt và tương đồng của các dự luật, khám phá tác động của việc tuân thủ stablecoin đối với trật tự tài chính hiện tại, cung cấp tham khảo cho các nhà hoạch định chính sách trong ngành. Khuyến nghị các nhà đầu tư chú ý đến xu hướng quản lý, tập trung tham gia vào stablecoin được đảm bảo bằng tiền tệ pháp định, tránh rủi ro từ stablecoin thuật toán. Các tổ chức tài chính truyền thống nên theo kịp xu hướng token hóa tài sản, khám phá nhiều cơ hội hơn, trong khi các tổ chức tiền điện tử nên thúc đẩy quá trình tuân thủ.
1. Định nghĩa và phân loại Stablecoin
Stablecoin là loại tiền điện tử nhằm mục đích duy trì sự ổn định về giá, thường được gắn với các tài sản như tiền tệ pháp định, hàng hóa, hoặc các loại tiền điện tử khác, hoặc thông qua cơ chế điều chỉnh bằng thuật toán để đạt được giá trị neo. Dựa trên cách duy trì giá, stablecoin có thể được chia thành ba loại:
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định: Loại phổ biến nhất, chiếm 92.4% thị phần. Đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo vào các loại tiền pháp định như USD, chẳng hạn như USDT, USDC.
Stablecoin dựa trên tài sản kỹ thuật số: Cầm cố tiền điện tử làm dự trữ, thường sử dụng tỷ lệ cầm cố vượt mức khoảng 150% và cơ chế thanh toán trên chuỗi, chẳng hạn như DAI.
Stablecoin thuật toán: không dựa vào tài sản vật chất để hỗ trợ, mà dựa vào thuật toán và cung cầu thị trường để duy trì giá, như UST( đã sụp đổ ).
2. Đặc điểm và ứng dụng của Stablecoin
Các đặc điểm chính của Stablecoin bao gồm:
Các trường hợp ứng dụng chính bao gồm:
Trong đó, thương mại xuyên biên giới là lĩnh vực mà Hoa Kỳ và Hồng Kông tập trung vào trong lập pháp. Stablecoin có thể hiệu quả trong việc tránh được một số vấn đề lạm phát tiền tệ của các quốc gia trong giao dịch xuyên biên giới, và chi phí thanh toán cũng như hiệu quả cao hơn nhiều so với hệ thống SWIFT truyền thống.
3. Bối cảnh lập pháp về quản lý Stablecoin
( 3.1 Sự trỗi dậy của Stablecoin
Hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã đạt 260,728 triệu đô la Mỹ, vượt qua giá trị vốn hóa của MasterCard, chiếm khoảng 1% GDP của Hoa Kỳ năm 2024. Số lượng người dùng nắm giữ stablecoin đã vượt quá 170 triệu người, phân bố tại hơn 80 quốc gia và vùng lãnh thổ.
) 3.2 Động lực can thiệp của chính phủ trong việc quản lý
Các chính phủ các nước tích cực can thiệp vào việc quản lý Stablecoin, động lực chính bao gồm:
Để tăng cường vị thế quốc tế của đồng nội tệ, bảo vệ an toàn tài sản của người tiêu dùng, chiếm lĩnh quyền phát ngôn về tài sản số, và giải quyết vấn đề thiếu hụt quản lý đối với stablecoin, Mỹ, Hồng Kông, Liên minh châu Âu và các quốc gia khác đã lần lượt ban hành các quy định quản lý hệ thống, ngành stablecoin chính thức bước vào thời đại quản lý chặt chẽ và tuân thủ.
4. Tiến triển trong quản lý stablecoin của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu
4.1 Mỹ giới thiệu 《Genius Act》 và 《Clarity Act》
"Genius Act" có hiệu lực từ ngày 18 tháng 7 năm 2025, thiết lập khung quản lý thống nhất về việc phát hành Stablecoin ở cấp liên bang của Hoa Kỳ. Nội dung chính bao gồm:
Cùng ngày, Dự luật "Clarity Act" đã được Hạ viện thông qua, nhằm làm rõ phân công trách nhiệm quản lý giữa SEC và CFTC trong thị trường tài sản kỹ thuật số.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b8ab2294e2b8751fbb12b0e2fd521cf.webp###
( 4.2 Hồng Kông ra mắt "Luật về Stablecoin"
Luật "Stablecoin" của Hong Kong sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, nội dung chính bao gồm:
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-800fb3b6e6ceae634d9d9608cd8398fe.webp###
( 4.3 Các động thái kinh tế khác
Các nền kinh tế chính khác cũng đang tích cực thúc đẩy khung pháp lý về Stablecoin, tổng thể thể hiện xu hướng thận trọng và nghiêm ngặt, dần hình thành. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia chủ yếu tập trung vào Stablecoin kiểu thế chấp, loại trừ Stablecoin thuật toán có rủi ro cao.
5. Tái cấu trúc trật tự tài chính dưới sự dẫn dắt của Stablecoin
) 5.1 Cạnh tranh quyền tài chính đằng sau Stablecoin
Trong thị trường stablecoin hiện tại, tỷ lệ vốn hóa thị trường của stablecoin neo vào đô la Mỹ chiếm hơn 90%, các sản phẩm như USDT, USDC đã trở thành tiêu chuẩn thực tế trong các lĩnh vực sàn giao dịch toàn cầu, DeFi, thanh toán xuyên biên giới. Luật pháp Mỹ như "Genius Act" đã củng cố sự ràng buộc giữa stablecoin và tài sản cốt lõi đô la Mỹ, hình thành cấu trúc neo kép "stablecoin - trái phiếu chính phủ Mỹ", từ đó củng cố thêm vị thế thống trị của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Trong khi đó, tiến triển tuân thủ của các loại tiền pháp định như Euro, HKD và các stablecoin phản ánh nỗ lực của các quốc gia nhằm đối phó với ảnh hưởng lan tỏa của stablecoin USD thông qua việc số hóa đồng nội tệ, lập pháp về stablecoin, cuộc cạnh tranh tiền tệ trong kỷ nguyên số mới đã bắt đầu.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad608c60a7806ddab58ecd6e8d42864a.webp###
( 5.2 Cạnh tranh cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo
Stablecoin đang dần trở thành thành phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán xuyên biên giới thế hệ mới. Mỹ mong muốn thông qua stablecoin đô la, sao chép vị thế thống trị cơ sở hạ tầng tương tự như SWIFT trong thế giới tài chính trên chuỗi. Trong khi đó, các trung tâm tài chính quốc tế như Hồng Kông, Singapore đang thông qua việc định hướng chính sách, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc của cơ sở hạ tầng tài chính địa phương với stablecoin fiat, chiếm lĩnh vị trí trung tâm và nút giao dịch tài chính kỹ thuật số xuyên biên giới.
) 5.3 Cạnh tranh quyền định giá tài sản số
Trong thị trường tài sản số hiện tại, stablecoin đã tham gia sâu vào việc tái cấu trúc quyền định giá của thị trường. USDT và USDC gần như độc quyền các cặp giao dịch chính trong thị trường tiền điện tử, trở thành tiêu chuẩn thực tế cho việc neo giữ tính thanh khoản và định giá của tài sản trên chuỗi. Hoa Kỳ thông qua việc lập pháp về stablecoin đã củng cố quyền kiểm soát về quyền định giá của thị trường tài sản số, trong khi Hong Kong, Liên minh Châu Âu và các khu vực khác hy vọng thông qua việc thúc đẩy stablecoin bản địa, sẽ giành được nhiều quyền định giá và quyền phát ngôn hơn trong cuộc cạnh tranh tài chính số trong tương lai.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-65f1109ccb7852491d11de34ce6bdfc4.webp###
6. Rủi ro và Thách thức
Các rủi ro và thách thức chính mà Stablecoin phải đối mặt bao gồm:
( 6.1 Phòng ngừa rủi ro hệ thống
Rủi ro hệ thống lớn nhất của Stablecoin đến từ việc giá tài sản thế chấp biến động dẫn đến việc mất giá. Trong lịch sử, BitUSD, USDC, DAI và nhiều loại khác đã từng xảy ra sự kiện mất giá. Điều này nhắc nhở các nhà phát hành stablecoin nên có sự phân bổ tài sản đa dạng để chống lại rủi ro hệ thống.
) 6.2 Vi phạm nguyên tắc phi tập trung
Mô hình stablecoin chính thống dựa vào việc vận hành bởi các thực thể tập trung và tài sản pháp định, trái ngược với triết lý cốt lõi của blockchain là phi tập trung và chống kiểm duyệt. Sự phụ thuộc vào trung tâm này khiến stablecoin bị giới hạn bởi rủi ro tín dụng của bên phát hành và tổ chức lưu ký, có thể bị đóng băng hoặc thay đổi trong các trường hợp cực đoan.
6.3 Khó khăn trong việc phối hợp quản lý xuyên biên giới
Các quốc gia có sự khác biệt lớn về lập trường, định nghĩa và yêu cầu tuân thủ đối với Stablecoin, dẫn đến sự không chắc chắn và rủi ro pháp lý trong việc sử dụng, thanh toán và quy trình tuân thủ của Stablecoin xuyên biên giới, dễ dàng hình thành "khoảng trống tuân thủ" và "arbitrage quản lý".
6.4 Rủi ro trừng phạt tài chính tiềm ẩn
Khi tình hình quốc tế bất ổn, Stablecoin đối mặt với nguy cơ bị đưa vào chuỗi công cụ trừng phạt tài chính. Hoa Kỳ có thể sử dụng Stablecoin đô la do mình dẫn dắt, tăng cường kiểm tra dòng vốn và mục đích sử dụng tài chính, thậm chí áp dụng các biện pháp trừng phạt đối với các thực thể và quốc gia cụ thể. Điều này thúc đẩy việc khám phá toàn cầu về việc giảm sự phụ thuộc vào đô la và các Stablecoin bằng đồng tiền địa phương.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e719894c66f9c3527adcc4d85aead3b1.webp###
Kết luận
Sự trỗi dậy của Stablecoin là hình ảnh thu nhỏ của việc tái cấu trúc trật tự tiền tệ trong thời đại tài chính số. Điều này phản ánh sự cạnh tranh ngầm giữa chủ quyền tiền tệ và quyền lực tài chính, đã trở thành biến số quan trọng trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính quốc tế trong tương lai. Tuy nhiên, sự phát triển của Stablecoin vẫn đối mặt với nhiều bất định, bao gồm rủi ro nội sinh, sự phối hợp quản lý toàn cầu và thách thức trong việc cân bằng giữa các ý tưởng phi tập trung.
Trong tương lai, Stablecoin sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hạ tầng tài chính, cạnh tranh tiền tệ và hệ thống thanh toán quốc tế. Con đường phát triển của nó liên quan đến sự tích hợp giữa tài chính phi tập trung và tài sản thế giới thực, cũng như việc xây dựng trật tự tài chính mới toàn cầu và phân phối lại quyền lực.