Hệ sinh thái AAVE đang trải qua một cuộc cách mạng lớn: Mô-đun Umbrella sắp thay thế Mô-đun An toàn

Hệ sinh thái AAVE gần đây đã thông qua một đề xuất quan trọng, mô-đun AAVE Umbrella đã được cộng đồng công nhận sau một thời gian dài chuẩn bị, và sẽ chính thức được thực hiện vào ngày 5 tháng 6 năm 2025. Điều này đánh dấu việc mô-đun AAVE Umbrella sẽ chính thức thay thế mô-đun Safety Module hiện tại, đảm nhận chức năng bảo lãnh nợ xấu của hệ sinh thái AAVE. Sự thay đổi này sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến mô hình lợi nhuận của hệ sinh thái AAVE.

Vấn đề cốt lõi mà mô-đun Umbrella giải quyết

Mô-đun Umbrella nhằm giải quyết hai vấn đề chính tồn tại trong Mô-đun An toàn:

1. Chi phí bảo trì quá cao: Chi phí khuyến khích hàng năm của Safety Module hiện tại khoảng 66 triệu đô la Mỹ, điều này đã gây áp lực cho việc duy trì giá trị thị trường của AAVE.

2. Hiệu quả tài chính thấp: Safety Module chủ yếu dựa vào token AAVE và tài sản liên quan đến GHO, trong khi rủi ro nợ xấu thực tế chủ yếu đến từ các tài sản chính như USDT, ETH, v.v. Điều này dẫn đến việc cần thêm các bước chuyển đổi tài sản khi xử lý nợ xấu, ảnh hưởng đến hiệu quả.

Tối ưu hóa chính của mô-đun Umbrella

1. Điều chỉnh loại tài chính: Giới thiệu aToken liên quan nhiều hơn đến tài sản vay làm tài sản đảm bảo, như stkwaUSDC, stkwaUSDT và stkwaETH.

2. Cải cách cơ chế phân phối khuyến khích: Sử dụng mô hình đường cong giải phóng, điều chỉnh tỷ lệ lợi nhuận một cách linh hoạt dựa trên tính thanh khoản mục tiêu, tổng lượng staking hiện tại và lượng giải phóng tối đa.

3. Cơ chế Slashing tự động: Được thực hiện tự động bởi hợp đồng thông minh, thay thế phương thức kích hoạt dựa vào quản trị DAO trước đây.

Ảnh hưởng đến những người giữ GHO

Việc triển khai mô-đun Umbrella sẽ ảnh hưởng đáng kể đến mô hình lợi nhuận của những người staking GHO:

• Dự kiến tỷ lệ lợi nhuận từ việc staking GHO sẽ giảm từ khoảng 13% hiện tại xuống khoảng 7.7%.
• Sự thay đổi này có thể dẫn đến việc phát hành GHO giảm mạnh, hiện tại số vốn tham gia stkGHO chiếm 71% tổng lượng GHO.
• Nhu cầu GHO có thể bị mất mát cho đến khi mối quan hệ cung cầu được cân bằng lại.

Điều chỉnh chiến lược AAVE

Cuộc cách mạng này phản ánh sự xem xét lại chiến lược phát triển GHO của đội ngũ AAVE. Trong tương lai, AAVE có thể sẽ chú trọng nhiều hơn đến khả năng cạnh tranh của GHO trong các tình huống ứng dụng thực tế như phương tiện thanh toán, chống kiểm duyệt và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong các giao thức vay mượn, thay vì chỉ dựa vào trợ cấp từ token quản trị để duy trì nhu cầu.

Điều chỉnh này, mặc dù có thể dẫn đến sự giảm sút nhu cầu GHO trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, sẽ giúp xây dựng một mô hình phát triển bền vững hơn. Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư phụ thuộc vào lợi suất cao, điều này chắc chắn có nghĩa là một "mỏ vàng" được yêu thích sắp biến mất.