Mặc dù Strategy đạt được lợi nhuận kỷ lục 10 tỷ USD vào quý 2 năm 2025, giá cổ phiếu của công ty đã giảm 1,4% trong giao dịch sau giờ. Các nhà phân tích cho rằng, thị trường vẫn giữ thái độ thận trọng đối với chiến lược tài sản Bitcoin táo bạo của họ. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt chước chiến lược "mã hóa tài sản đóng vai trò cốt lõi trong bảng cân đối kế toán của công ty", mô hình này đang tái định hình cấu trúc doanh nghiệp truyền thống, đồng thời dấy lên lo ngại về rủi ro hệ thống.
Lợi nhuận trăm tỷ đô la không kích thích giá cổ phiếu tăng lên
Chiến lược ghi nhận lợi nhuận ròng 10 tỷ USD trong quý hai năm 2025, thành công đảo ngược tình hình thua lỗ gần 60 tỷ USD trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn tin tưởng, giá cổ phiếu giảm 1,4% trong giao dịch sau giờ, giá trị thị trường của công ty hiện đạt 113 tỷ USD, tăng 34% trong năm.
Phân tích cho rằng, mặc dù dữ liệu tài chính nổi bật, nhưng nhà đầu tư vẫn có nghi ngờ về con đường phát triển chủ đạo của tài sản mã hóa, đặc biệt là sự biến động cao của giá Bitcoin và mô hình tài chính đứng sau nó.
Doanh nghiệp "rời bỏ hoạt động kinh doanh": Chiến lược chiếm ưu thế của Bitcoin lại thu hút sự chú ý
Strategy nguyên bản là một công ty phần mềm doanh nghiệp, hiện nay được coi là một "công ty kho Bitcoin". Nhà phân tích CoinShares Alexandre Schmidt chỉ ra: "Doanh nghiệp phần mềm truyền thống của họ đã bị chiến lược kho tài chính làm cho bị gạt sang một bên, ảnh hưởng rất ít đến doanh thu toàn cầu của công ty."
Lấy ví dụ từ nhà điều hành khách sạn trước đây của Nhật Bản, Metaplanet, công ty này đã bán hầu hết bất động sản và toàn bộ kho Bitcoin, hiện đã trở thành công ty nắm giữ Bitcoin lớn thứ bảy trên toàn cầu. Các công ty tương tự đang không ngừng xuất hiện, một số thậm chí còn đưa Ethereum, XRP, BNB vào bảng cân đối kế toán, coi đây là dự trữ chiến lược.
Strategy đã nắm giữ hơn 3% tổng cung Bitcoin
Hiện tại, Strategy đang nắm giữ 628,791 đồng Bitcoin, chiếm khoảng 3% tổng cung Bitcoin, tương đương khoảng 74 tỷ USD theo giá hiện tại. Dù vậy, công ty vẫn có kế hoạch huy động thêm 4,2 tỷ USD thông qua cổ phiếu ưu đãi STRC mới ra mắt để tiếp tục mua thêm Bitcoin.
Ba mô hình tài chính hỗ trợ chiến lược tiến triển
Kế hoạch mua Bitcoin của Strategy có ba phương pháp tài chính chính:
Trái phiếu chuyển đổi
Thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, khi giá cổ phiếu tăng lên sau này, trái phiếu sẽ chuyển thành cổ phiếu, công ty không cần phải hoàn trả bằng tiền mặt.
Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Shares)
Thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận, đồng thời tránh làm loãng quyền lợi của cổ đông phổ thông. STRC là một trong số đó, cung cấp cổ tức cố định, ưu tiên phân phối trước cổ phiếu phổ thông.
Cơ chế tài trợ ATM
Tức là "phát hành cổ phiếu theo giá thị trường", khi giá cổ phiếu mạnh mẽ thì bán một lượng nhỏ dần dần ra thị trường để cung cấp tính thanh khoản cho công ty.
Thị trường nghi ngờ gia tăng, rủi ro hệ thống gây lo ngại
Mặc dù chiến lược phát huy hiệu quả, nhưng tiếng nói chỉ trích cũng không ngừng xuất hiện. Nhà đầu tư nổi tiếng bán khống Jim Chanos gọi mô hình tài chính của họ là "lời nói dối tài chính hoàn toàn". Các nhà phân tích CEX chính thống cũng chỉ ra rằng mô hình này tạo ra rủi ro hệ thống cho toàn bộ thị trường mã hóa. Nhà phân tích vĩ mô Noelle Acheson cũng gọi đây là "một xu hướng đáng lo ngại".
Kết luận:
Chiến lược Bitcoin của Strategy đã đạt được thành công tài chính ngắn hạn, đồng thời cũng đã khơi dậy cuộc thảo luận về việc "cấu trúc tài sản doanh nghiệp có bị tài chính hóa quá mức hay không". Khi ngày càng nhiều công ty nắm giữ tài sản mã hóa như tài sản cốt lõi, thị trường cần theo dõi chặt chẽ liệu xu hướng này có bền vững hay không, cũng như ảnh hưởng lâu dài của nó đến toàn bộ hệ sinh thái mã hóa và thị trường vốn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sau khi công bố lợi nhuận 10 tỷ USD, giá cổ phiếu của Strategy giảm, mô hình kho tài sản mã hóa gây ra sự bắt chước và lo ngại trong ngành.
Mặc dù Strategy đạt được lợi nhuận kỷ lục 10 tỷ USD vào quý 2 năm 2025, giá cổ phiếu của công ty đã giảm 1,4% trong giao dịch sau giờ. Các nhà phân tích cho rằng, thị trường vẫn giữ thái độ thận trọng đối với chiến lược tài sản Bitcoin táo bạo của họ. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt chước chiến lược "mã hóa tài sản đóng vai trò cốt lõi trong bảng cân đối kế toán của công ty", mô hình này đang tái định hình cấu trúc doanh nghiệp truyền thống, đồng thời dấy lên lo ngại về rủi ro hệ thống.
Lợi nhuận trăm tỷ đô la không kích thích giá cổ phiếu tăng lên Chiến lược ghi nhận lợi nhuận ròng 10 tỷ USD trong quý hai năm 2025, thành công đảo ngược tình hình thua lỗ gần 60 tỷ USD trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn tin tưởng, giá cổ phiếu giảm 1,4% trong giao dịch sau giờ, giá trị thị trường của công ty hiện đạt 113 tỷ USD, tăng 34% trong năm.
Phân tích cho rằng, mặc dù dữ liệu tài chính nổi bật, nhưng nhà đầu tư vẫn có nghi ngờ về con đường phát triển chủ đạo của tài sản mã hóa, đặc biệt là sự biến động cao của giá Bitcoin và mô hình tài chính đứng sau nó.
Doanh nghiệp "rời bỏ hoạt động kinh doanh": Chiến lược chiếm ưu thế của Bitcoin lại thu hút sự chú ý Strategy nguyên bản là một công ty phần mềm doanh nghiệp, hiện nay được coi là một "công ty kho Bitcoin". Nhà phân tích CoinShares Alexandre Schmidt chỉ ra: "Doanh nghiệp phần mềm truyền thống của họ đã bị chiến lược kho tài chính làm cho bị gạt sang một bên, ảnh hưởng rất ít đến doanh thu toàn cầu của công ty."
Lấy ví dụ từ nhà điều hành khách sạn trước đây của Nhật Bản, Metaplanet, công ty này đã bán hầu hết bất động sản và toàn bộ kho Bitcoin, hiện đã trở thành công ty nắm giữ Bitcoin lớn thứ bảy trên toàn cầu. Các công ty tương tự đang không ngừng xuất hiện, một số thậm chí còn đưa Ethereum, XRP, BNB vào bảng cân đối kế toán, coi đây là dự trữ chiến lược.
Strategy đã nắm giữ hơn 3% tổng cung Bitcoin Hiện tại, Strategy đang nắm giữ 628,791 đồng Bitcoin, chiếm khoảng 3% tổng cung Bitcoin, tương đương khoảng 74 tỷ USD theo giá hiện tại. Dù vậy, công ty vẫn có kế hoạch huy động thêm 4,2 tỷ USD thông qua cổ phiếu ưu đãi STRC mới ra mắt để tiếp tục mua thêm Bitcoin.
Ba mô hình tài chính hỗ trợ chiến lược tiến triển Kế hoạch mua Bitcoin của Strategy có ba phương pháp tài chính chính:
Thị trường nghi ngờ gia tăng, rủi ro hệ thống gây lo ngại Mặc dù chiến lược phát huy hiệu quả, nhưng tiếng nói chỉ trích cũng không ngừng xuất hiện. Nhà đầu tư nổi tiếng bán khống Jim Chanos gọi mô hình tài chính của họ là "lời nói dối tài chính hoàn toàn". Các nhà phân tích CEX chính thống cũng chỉ ra rằng mô hình này tạo ra rủi ro hệ thống cho toàn bộ thị trường mã hóa. Nhà phân tích vĩ mô Noelle Acheson cũng gọi đây là "một xu hướng đáng lo ngại".
Kết luận: Chiến lược Bitcoin của Strategy đã đạt được thành công tài chính ngắn hạn, đồng thời cũng đã khơi dậy cuộc thảo luận về việc "cấu trúc tài sản doanh nghiệp có bị tài chính hóa quá mức hay không". Khi ngày càng nhiều công ty nắm giữ tài sản mã hóa như tài sản cốt lõi, thị trường cần theo dõi chặt chẽ liệu xu hướng này có bền vững hay không, cũng như ảnh hưởng lâu dài của nó đến toàn bộ hệ sinh thái mã hóa và thị trường vốn.