Tóm tắt: Phân tích động lực chính đứng sau sự tăng lên mạnh mẽ gần đây của ETH.
Tác giả: Người đóng góp cốt lõi Biteye @viee7227
Ethereum mười năm, thủy triều lên xuống, đúng khi thị trường lại trở nên sôi động, giá ETH dường như chỉ còn một bước nữa để đạt mức cao nhất trong lịch sử.
Bài viết này phân tích 7 khía cạnh bao gồm sự gia tăng của các tổ chức và cơn sốt ETF, biến động của quỹ, chỉ số kỹ thuật K-line, dữ liệu trên chuỗi, sự trỗi dậy của RWA và stablecoin, kế hoạch lộ trình, có thể đợt tăng này của ETH mới chỉ bắt đầu.
Một, cổ phiếu khái niệm dự trữ ETH
Thời gian gần đây, thị trường ETH có sức mua bất thường mạnh mẽ, nhiều công ty niêm yết và tổ chức quản lý tài sản tích cực tăng cường nắm giữ, thậm chí đã đưa ETH vào chiến lược tài chính cốt lõi. Trong khi đó, các cổ phiếu liên quan đến dự trữ ETH tăng mạnh, trở thành món hời mới trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự kiện mang tính biểu tượng khiến Phố Wall chấp nhận Ethereum chính là việc nhà chiến lược nổi tiếng của Phố Wall, đồng sáng lập của Fundstrat, Thomas Lee công khai đặt cược vào ETH. Ông sẽ đảm nhận vị trí Chủ tịch Bitmine vào năm 2025, trực tiếp thúc đẩy công ty khai thác Bitcoin này chuyển đổi thành một công ty tài sản Ethereum. Dưới sự dẫn dắt của Lee, Bitmine đã nhanh chóng tích lũy hơn 600.000 ETH trên thị trường, trị giá hơn 3 tỷ USD, như là tài sản chính trong dự trữ tài chính. Chính nhờ sự khích lệ từ chiến lược marketing của ông, sự phấn khích của Phố Wall đã được kích hoạt, nhiều công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ đã lần lượt công bố quyết định mua ETH như một phần trong cấu trúc tài sản của họ. Ví dụ, công ty Bit Digital trước đó đã chuyển đổi BTC mà họ nắm giữ thành ETH, tốn 172 triệu USD, mua vào 100.000 ETH, hiện đã tích lũy hơn 120.000 ETH; SharpLink Gaming hiện đang nắm giữ khoảng 438.000 ETH, tổng giá trị khoảng 1,09 tỷ USD.
Chuỗi hành động này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang coi ETH như một tài sản dự trữ chiến lược tương tự như Bitcoin để phân bổ, mức độ công nhận của ETH trên thị trường đã tăng đáng kể, làm tăng thêm kỳ vọng tăng lên.
Hai, ETF
Cùng với việc giá ETH tăng lên, vốn ngoại giao dịch đổ vào quỹ ETF Ethereum.
Theo dữ liệu từ SoSoValue, vào lúc 7:29 ngày 29 tháng 7 theo giờ Mỹ, tổng dòng tiền vào của ETF hợp đồng tương lai ETH đạt 219 triệu USD, liên tục dòng tiền vào trong 18 ngày kể từ ngày 3 tháng 7. ETF hợp đồng tương lai ETH lớn nhất trong ngày là ETF ETHA của Blackrock, với dòng tiền vào trong ngày là 224 triệu USD, hiện tổng dòng tiền vào lịch sử của ETHA đạt 9.704 triệu USD. Vào ngày 16 tháng 7, chín ETF hợp đồng tương lai ETH của Mỹ đã thu hút tổng cộng hơn 726 triệu USD dòng tiền vào, lập kỷ lục cao nhất trong một ngày kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm ngoái.
So với đó, trong cùng thời gian, ETF Bitcoin tại Mỹ đã có phần giảm nhiệt sau cơn sốt đầu năm, vào cuối tháng 7 đã xuất hiện tình trạng rút vốn nhỏ liên tục trong vài ngày, điều này cho thấy một phần vốn đã được tái cân bằng từ lĩnh vực BTC sang lĩnh vực ETH, phản ánh sự tự tin của các tổ chức đối với triển vọng ứng dụng của Ethereum. Hiện tại, giá trị vốn hóa thị trường của ETF Bitcoin chiếm 6.49% tổng giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin, trong khi ETF Ethereum chỉ đạt 4.71%, so với đó, Ethereum vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng lớn trong việc thu hút vốn qua kênh ETF.
Nguồn: SoSoValue
Nhìn về tương lai, ngoài ETF giao ngay, ETF lợi suất staking Ethereum cũng đang trên đường, vào ngày 17 tháng 7, quỹ tín thác Ethereum iShares thuộc BlackRock đã chính thức nộp tài liệu 19b-4 lên SEC, dự kiến sẽ giới thiệu chức năng staking cho ETF Ethereum của mình. Theo dự đoán của các nhà phân tích, Mỹ có khả năng phê duyệt các ETF staking ETH đầu tiên vào nửa cuối năm 2025. Các sản phẩm này sẽ cung cấp lợi suất staking hàng năm từ 3-5% dựa trên việc nắm giữ Ethereum giao ngay, có sức hút mạnh hơn đối với các tổ chức.
Ảnh hưởng của ETF đối với Ethereum là tác động trực tiếp nhất, đó là nâng cao tính thanh khoản và nhu cầu trần. Sau khi các tổ chức đã cấu hình BTC ETF, ETH ETF trở thành lựa chọn duy nhất tiếp theo. Với ETF, các quỹ lớn trị giá hàng trăm triệu đô la cũng có thể dễ dàng thực hiện cấu hình tài sản, điều này chắc chắn đã tăng cường đáng kể thuộc tính đầu tư và độ sâu của thị trường ETH, là một trong những yếu tố bên ngoài quan trọng hỗ trợ sự lạc quan lâu dài.
Ba, Quỹ Ethereum
Sự mạnh mẽ của Ethereum trong đợt này cũng không thể tách rời khỏi sự thay đổi của đội ngũ quản lý.
Quỹ Ethereum đã trải qua sự điều chỉnh quản lý trong năm qua, vào tháng 3 năm 2025, Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak đã nhậm chức đồng giám đốc điều hành của quỹ, mô hình đồng giám đốc sẽ phân tán quyền quyết định, giảm phụ thuộc vào một điểm duy nhất, và đồng thời, bên cạnh các lãnh đạo công nghệ như Vitalik, sẽ đưa vào quản lý chuyên nghiệp hơn, thúc đẩy nâng cao hiệu quả. Vừa giữ lại tinh thần mã nguồn mở do cộng đồng dẫn dắt, vừa tăng cường giao tiếp với bên ngoài và khả năng thực hiện chiến lược, sẽ có lợi cho việc thúc đẩy tương tác tích cực giữa Ethereum với các tổ chức và cơ quan quản lý.
Ngoài ra, cựu nhà nghiên cứu cốt lõi của Quỹ Ethereum, Danny Ryan, đã gia nhập dự án Etherealize do cựu ngân hàng Vivek Raman thành lập, nhằm đưa ETH vào hệ thống tài chính chính thống trên Phố Wall thông qua giáo dục các tổ chức truyền thống và tiếp thị. Điều này đánh dấu lần đầu tiên đội ngũ cốt lõi của Ethereum chủ động hòa nhập vào hệ sinh thái tài chính truyền thống, logic định giá ETH sẽ chuyển hướng sang định chế hóa, sức hỗ trợ giá dài hạn sẽ tăng lên đáng kể.
Bốn, chỉ báo kỹ thuật K-line
Ethereum gần đây đã thể hiện một xu hướng tăng mạnh. Trong vòng một tháng qua, giá ETH đã tăng đáng kể khoảng 60% từ khoảng 2400 USD, gần đạt 4000 USD vào cuối tháng 7. Mức tăng này vượt xa mức trung bình của thị trường, thể hiện sự lạc quan của thị trường đối với Ethereum.
Xét về các chỉ số kỹ thuật, trong ba tháng qua, ETH/BTC đã kết thúc thời gian dài tích lũy ngang và đã bứt phá lên trên một vùng quan trọng vào giữa tháng 7, tăng 40% trong một tháng, cho thấy sự chuyển hướng của sự ưa thích vốn do Bitcoin dẫn đầu sang Ethereum, cho thấy sự phục hồi trong sự ưa thích của thị trường đối với tài sản rủi ro.
Nguồn: TradingView
Ngoài ra, RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) của ETH đã giảm xuống gần 30 trên biểu đồ tuần vào tháng 4, điều này được coi là vị trí "khu vực mua vào thấp". Dữ liệu cho thấy, mỗi khi RSI chạm vào khoảng này (30-40), ETH thường sẽ có một đợt tăng mạnh. Chẳng hạn, trong khoảng thời gian 2023–2024, lần gần đây nhất xuất hiện tín hiệu tương tự đi kèm với mức tăng hơn 290% của ETH.
Nguồn: TradingView
Nhà phân tích @MikybullCrypto đã từng gợi ý tín hiệu mua vào trong tháng 4, khi đó ông đánh giá đây là một "điểm mua cực kỳ hiếm, không thể bỏ qua" và dự đoán ETH sẽ tăng gấp đôi sau đó. Gần đây, ông lại tái khẳng định quan điểm này, cho rằng nếu RSI tiếp tục tăng lên mức cao, giá Ethereum có thể sẽ thử nghiệm khoảng 7000 đến 10000 đô la.
Điều này có nghĩa là, về mặt kỹ thuật, đợt tăng giá này của Ethereum có thể vẫn chưa kết thúc.
Năm, chỉ số trên chuỗi
Từ dữ liệu trên chuỗi, độ hoạt động của Ethereum đã tăng lên đáng kể.
Hoạt động giao dịch: Số lượng giao dịch hàng ngày trung bình trên mạng chính Ethereum trong những tháng gần đây ổn định, vào tháng 6 năm 2025 tổng số giao dịch hàng tháng của Ethereum khoảng 42 triệu giao dịch (khoảng 1,4 triệu giao dịch mỗi ngày), hầu như không thay đổi so với vài tháng trước. Đáng chú ý là, mặc dù hiện tại phí Gas trên chuỗi đang ở mức thấp, nhưng điều này có thể không phải do số lượng người dùng giảm, mà là do khả năng xử lý mạng được cải thiện sau khi nâng cấp mạng chính, làm giảm chi phí giao dịch trên mỗi đơn vị. Theo dữ liệu từ Nansen, trong tháng qua, số lượng địa chỉ hoạt động trên Ethereum đã tăng 16,3% trong 30 ngày qua, số lượng giao dịch tăng 14,2% trong 30 ngày qua, và vào ngày 22 tháng 7 đạt số lượng giao dịch hàng ngày trung bình 1,62 triệu giao dịch, lập mức cao nhất trong gần 6 tháng qua, hoạt động trên chuỗi sôi nổi có nghĩa là nhiều người dùng và ứng dụng hơn đang sử dụng mạng Ethereum.
Nguồn: Nansen
Phí giao dịch trên chuỗi: Với việc giá tiền điện tử và hoạt động trên chuỗi gần đây phục hồi, doanh thu phí giao dịch của Ethereum cũng đã tăng lên và lại vượt qua các chuỗi công cộng khác, quay trở lại vị trí thứ hai về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi vào quý 2 năm 2025. Theo thống kê từ Artemis, doanh thu phí giao dịch toàn mạng của Ethereum trong tháng 6 khoảng 39,1 triệu USD, chỉ đứng sau Tron, phần nào phản ánh sự trở lại của nhu cầu đối với mạng lưới Ethereum.
Nguồn: Artemis
Giá trị tổng khóa DeFi (TVL): Dữ liệu từ DefiLlama trong hình dưới đây cho thấy TVL của Ethereum đã tăng từ 60,2 tỷ USD vào ngày 28 tháng 6 lên mức cao nhất trong 3 năm là 85,9 tỷ USD vào ngày 28 tháng 7, với mức tăng hơn 42% trong tháng. Hơn nữa, tổng TVL DeFi trên toàn mạng đã vượt qua 153 tỷ USD vào cuối tháng 7, đạt mức cao nhất trong 3 năm, trong đó gần 60% được khóa trên Ethereum. Tuy nhiên, đáng lưu ý rằng mức tăng giá của Ethereum trong cùng kỳ là 59,9%, vượt qua tỷ lệ tăng của TVL, và nếu đo lường tốc độ tăng TVL bằng ETH, thì đã giảm 1%, cho thấy mức cao TVL gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi giá ETH. Điều này có nghĩa là nếu giá tài sản điều chỉnh trong tương lai, chỉ số TVL cũng có thể giảm tương ứng.
Nguồn: Defillama (Hình trên là TVL của ETH)
Tình hình staking: Cần lưu ý rằng quy mô staking của Ethereum liên tục đạt mức cao kỷ lục - hiện đã có hơn 36 triệu ETH đang được staking, gần 30% tổng cung hiện tại, những ETH đã được khóa này hiệu quả giảm cung lưu thông, từ góc độ cung cầu giảm áp lực bán. Mặc dù gần đây có hơn 500.000 ETH đang trong hàng đợi để giải phóng staking, nhưng đồng thời có rất nhiều staking mới gia nhập, có thể bù đắp tác động của việc rút ra hàng loạt, giá coin vẫn giữ vững sức mạnh, không cần quá hoảng loạn.
Nguồn: Cryptoquant
Nguồn: validatorqueue
Tình trạng lạm phát của ETH: Đáng chú ý là, hiện tại mạng lưới Ethereum đang trong trạng thái lạm phát nhẹ, tỷ lệ lạm phát thực tế thấp hơn nhiều so với nhận thức chung của thị trường. Theo thống kê, kể từ khi hợp nhất đến nay trong gần ba năm, tỷ lệ lạm phát ròng hàng năm của Ethereum (+0.117%) thấp hơn hơn 11 lần so với tỷ lệ lạm phát của Bitcoin (+1.338%). Logic của ETH là sử dụng càng nhiều, tiêu hủy càng nhiều, tạo thành một chu trình tích cực cho sự hoạt động của mạng, điều này có nghĩa là quan niệm truyền thống "lạm phát ETH không giới hạn" đã không còn đúng, trong vài năm qua, ETH đã có mức lạm phát thực chất thấp, điều này có thể cũng là một trong những lực hỗ trợ quan trọng trong logic tăng giá của nó.
Nguồn:
ultrasound.money
、
@LeonWaidmann
Số lượng giao dịch tăng lên + Phí giao dịch hồi phục + Khóa staking + Mức lạm phát thấp, nhiều chỉ số trên chuỗi cùng chứng minh nền tảng của Ethereum đang tốt lên, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá ETH tiếp tục tăng.
Sáu, Câu chuyện về RWA và stablecoin
Thông qua việc phân tích sâu các chỉ số chính trên các mạng chuỗi hỗ trợ RWA (tham khảo bảng dưới đây), có thể thấy ETH chiếm ưu thế trong thị trường RWA và stablecoin.
Nguồn:
RWA.xyz
RWA lên chuỗi: Năm 2025 được nhiều chuyên gia trong ngành gọi là "Năm RWA", hàng loạt tài sản thực tế được token hóa thông qua hệ sinh thái Ethereum. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, tính đến ngày 29 tháng 7 năm 2025, đã có hơn 341 loại tài sản RWA được lưu trữ trên Ethereum, bao gồm trái phiếu chính phủ, cổ phần bất động sản, cổ phần tư nhân, v.v., với giá trị thị trường chiếm khoảng 55,2% toàn bộ thị trường RWA trên chuỗi, đạt 7 tỷ USD, đứng đầu tất cả các blockchain, gấp khoảng 3 lần so với ZKsync, đứng thứ hai. Chẳng hạn, quỹ token hóa của BlackRock BUIDL hiện đã vượt qua 2,4 tỷ USD, trong đó hơn 90% tài sản vẫn được lưu trữ trên Ethereum. Khi quy mô thị trường token hóa RWA tiếp tục vượt qua trong tương lai, Ethereum có khả năng chiếm được phần lớn nhất.
Nguồn:
RWA.xyz
Xu hướng stablecoin: Ethereum tiếp tục củng cố vị trí của mình như một phương tiện USD trên chuỗi vào năm 2025. Đến ngày 29 tháng 7 năm 2025, lượng stablecoin hoạt động trên Ethereum chiếm hơn 54% toàn bộ thị trường, giữ vững vị trí số 1 trong các chuỗi công khai. Theo tổng lượng khoảng 2500 tỷ USD, trong đó hơn 1377 tỷ USD stablecoin (USDT, USDC, v.v.) đang lưu thông trên mạng Ethereum.
Nguồn: RWA.xyz
Cần nhấn mạnh rằng, trước đây ETH thường được coi là tài sản tiền điện tử "siêu Bitcoin", nhưng giờ đây với sự tích lũy lớn của stablecoin và RWA, ETH đã có sự hỗ trợ giá trị rộng rãi hơn. Một mặt, ETH như "dầu mỏ kỹ thuật số" là điều không thể thiếu để thanh toán Gas, mỗi giao dịch chuyển stablecoin hay mỗi lần phát hành RWA đều phải đốt một ít ETH; mặt khác, thuộc tính "tài sản sản xuất" của ETH cũng ngày càng rõ rệt - việc staking ETH có thể đem lại lợi tức nội tại, điều này tương tự như việc nắm giữ trái phiếu Mỹ để nhận lãi, rất phù hợp với sở thích của các quỹ truyền thống đối với tài sản có dự trữ lợi nhuận. Khi bước vào chu kỳ giảm lãi suất, tỷ suất lợi tức staking ETH có thể cao hơn tỷ suất lợi tức trái phiếu chính phủ, và kèm theo đó là không gian tăng trưởng lớn, điều này khiến ETH trở nên cực kỳ hấp dẫn. Thomas Lee đã tuyên bố mạnh mẽ rằng Ethereum với tư cách là nền tảng tiếp nhận stablecoin và RWA có triển vọng vô hạn, điều này cũng khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho Phố Wall trong việc xây dựng chuỗi tuân thủ. Lee cho rằng giá trị mạng lưới Ethereum đang bị đánh giá thấp nghiêm trọng, và "giá trị hợp lý" của nó nên nằm trong khoảng từ 10.000 đến 15.000 đô la, trong vài năm tới vẫn còn tiềm năng tăng giá hơn 10 lần.
Tóm lại, sự nổi lên của stablecoin và RWA đang định nghĩa lại giá trị đầu tư của ETH, đồng thời tạo cơ hội cho Ethereum trở thành mạng lưới thanh toán số đô la toàn cầu, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư tổ chức dám mạnh tay phân bổ ETH gần đây.
Bảy, lộ trình công nghệ Ethereum
Ethereum đã liên tục cải tiến và nâng cấp trong suốt mười năm qua, tiến trình của lộ trình công nghệ của nó là động lực nội bộ quan trọng để nhìn thấy ETH tăng lên.
Cải tiến lớn gần đây nhất - nâng cấp Pectra, đã được thực hiện thành công vào ngày 7 tháng 5 năm 2025. Tích hợp hai đề xuất con Prague và Electra, bao gồm thay đổi ở lớp thực thi và lớp đồng thuận. Nó giới thiệu trừu tượng hóa tài khoản (EIP-7702), nâng giới hạn đặt cược cho người xác thực (đến 2048 ETH), mở rộng dữ liệu (tăng blob), cơ chế thoát linh hoạt hơn và BLS tiền biên soạn, nhằm nâng cao khả năng mở rộng, trải nghiệm người dùng, và tạo điều kiện cho các phân đoạn và cây Verkle trong tương lai, là một bước quan trọng trong lộ trình dài hạn của Ethereum.
Giai đoạn tiếp theo, bản nâng cấp Fusaka dự kiến sẽ được ra mắt vào khoảng cuối năm 2025, sẽ mở rộng số lượng blob dữ liệu trên mỗi khối lên 8 lần và giới thiệu công nghệ PeerDAS, nhằm cải thiện khả năng sử dụng dữ liệu trên chuỗi.
Tổng thể, lộ trình phát triển Ethereum đã tiến triển theo kế hoạch trong quý trước với Proto-Danksharding, đào sâu trừu tượng tài khoản, mở rộng dữ liệu, cải cách cơ chế xác thực, tiếp tục tăng cường hiệu suất của Ethereum. Nhìn về phía trước, Ethereum sẽ nỗ lực hoàn thành phân đoạn Danksharding hoàn chỉnh, đạt được trạng thái không rào cản (Statelessness) và hoàn thiện các khía cạnh mô-đun, việc nâng cao hiệu suất Ethereum cũng sẽ đặt nền tảng vững chắc cho giá trị lâu dài của ETH.
tóm tắt
Tóm lại, đứng trên ngã ba kỷ niệm 10 năm Ethereum, chúng ta có thể thấy sự cộng hưởng giữa nội tại và môi trường bên ngoài: các chỉ số cốt lõi cải thiện, nâng cấp công nghệ liên tục, và tối ưu hóa quản trị đội ngũ, làm cho mạng lưới Ethereum trở nên mạnh mẽ hơn; đồng thời, các câu chuyện mới nổi về stablecoin và RWA cùng với dòng tiền gia tăng từ ETF đã tiếp thêm động lực tăng lên cho ETH. Chính vì vậy, ngày càng nhiều tổ chức quản lý tài sản và các nhà phân tích có cái nhìn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của Ethereum, cho rằng nó có khả năng thách thức những đỉnh cao mới trong vài năm tới.
Tất nhiên, những thách thức từ các chuỗi công khai khác, sự thay đổi trong quy định vẫn có thể gây ra sự biến động. Nhưng có thể chắc chắn rằng, tại thời điểm khởi đầu của thập kỷ tiếp theo, ETH đang chuyển mình hướng tới "cơ sở hạ tầng tài chính mới", và điều thú vị có thể chỉ mới bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum mười năm: 7 khía cạnh tiết lộ tại sao đà tăng của ETH chỉ mới bắt đầu?
Tóm tắt: Phân tích động lực chính đứng sau sự tăng lên mạnh mẽ gần đây của ETH. Tác giả: Người đóng góp cốt lõi Biteye @viee7227 Ethereum mười năm, thủy triều lên xuống, đúng khi thị trường lại trở nên sôi động, giá ETH dường như chỉ còn một bước nữa để đạt mức cao nhất trong lịch sử. Bài viết này phân tích 7 khía cạnh bao gồm sự gia tăng của các tổ chức và cơn sốt ETF, biến động của quỹ, chỉ số kỹ thuật K-line, dữ liệu trên chuỗi, sự trỗi dậy của RWA và stablecoin, kế hoạch lộ trình, có thể đợt tăng này của ETH mới chỉ bắt đầu. Một, cổ phiếu khái niệm dự trữ ETH Thời gian gần đây, thị trường ETH có sức mua bất thường mạnh mẽ, nhiều công ty niêm yết và tổ chức quản lý tài sản tích cực tăng cường nắm giữ, thậm chí đã đưa ETH vào chiến lược tài chính cốt lõi. Trong khi đó, các cổ phiếu liên quan đến dự trữ ETH tăng mạnh, trở thành món hời mới trên thị trường chứng khoán Mỹ. Sự kiện mang tính biểu tượng khiến Phố Wall chấp nhận Ethereum chính là việc nhà chiến lược nổi tiếng của Phố Wall, đồng sáng lập của Fundstrat, Thomas Lee công khai đặt cược vào ETH. Ông sẽ đảm nhận vị trí Chủ tịch Bitmine vào năm 2025, trực tiếp thúc đẩy công ty khai thác Bitcoin này chuyển đổi thành một công ty tài sản Ethereum. Dưới sự dẫn dắt của Lee, Bitmine đã nhanh chóng tích lũy hơn 600.000 ETH trên thị trường, trị giá hơn 3 tỷ USD, như là tài sản chính trong dự trữ tài chính. Chính nhờ sự khích lệ từ chiến lược marketing của ông, sự phấn khích của Phố Wall đã được kích hoạt, nhiều công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ đã lần lượt công bố quyết định mua ETH như một phần trong cấu trúc tài sản của họ. Ví dụ, công ty Bit Digital trước đó đã chuyển đổi BTC mà họ nắm giữ thành ETH, tốn 172 triệu USD, mua vào 100.000 ETH, hiện đã tích lũy hơn 120.000 ETH; SharpLink Gaming hiện đang nắm giữ khoảng 438.000 ETH, tổng giá trị khoảng 1,09 tỷ USD. Chuỗi hành động này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang coi ETH như một tài sản dự trữ chiến lược tương tự như Bitcoin để phân bổ, mức độ công nhận của ETH trên thị trường đã tăng đáng kể, làm tăng thêm kỳ vọng tăng lên. Hai, ETF Cùng với việc giá ETH tăng lên, vốn ngoại giao dịch đổ vào quỹ ETF Ethereum. Theo dữ liệu từ SoSoValue, vào lúc 7:29 ngày 29 tháng 7 theo giờ Mỹ, tổng dòng tiền vào của ETF hợp đồng tương lai ETH đạt 219 triệu USD, liên tục dòng tiền vào trong 18 ngày kể từ ngày 3 tháng 7. ETF hợp đồng tương lai ETH lớn nhất trong ngày là ETF ETHA của Blackrock, với dòng tiền vào trong ngày là 224 triệu USD, hiện tổng dòng tiền vào lịch sử của ETHA đạt 9.704 triệu USD. Vào ngày 16 tháng 7, chín ETF hợp đồng tương lai ETH của Mỹ đã thu hút tổng cộng hơn 726 triệu USD dòng tiền vào, lập kỷ lục cao nhất trong một ngày kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm ngoái. So với đó, trong cùng thời gian, ETF Bitcoin tại Mỹ đã có phần giảm nhiệt sau cơn sốt đầu năm, vào cuối tháng 7 đã xuất hiện tình trạng rút vốn nhỏ liên tục trong vài ngày, điều này cho thấy một phần vốn đã được tái cân bằng từ lĩnh vực BTC sang lĩnh vực ETH, phản ánh sự tự tin của các tổ chức đối với triển vọng ứng dụng của Ethereum. Hiện tại, giá trị vốn hóa thị trường của ETF Bitcoin chiếm 6.49% tổng giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin, trong khi ETF Ethereum chỉ đạt 4.71%, so với đó, Ethereum vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng lớn trong việc thu hút vốn qua kênh ETF.
Nguồn: SoSoValue Nhìn về tương lai, ngoài ETF giao ngay, ETF lợi suất staking Ethereum cũng đang trên đường, vào ngày 17 tháng 7, quỹ tín thác Ethereum iShares thuộc BlackRock đã chính thức nộp tài liệu 19b-4 lên SEC, dự kiến sẽ giới thiệu chức năng staking cho ETF Ethereum của mình. Theo dự đoán của các nhà phân tích, Mỹ có khả năng phê duyệt các ETF staking ETH đầu tiên vào nửa cuối năm 2025. Các sản phẩm này sẽ cung cấp lợi suất staking hàng năm từ 3-5% dựa trên việc nắm giữ Ethereum giao ngay, có sức hút mạnh hơn đối với các tổ chức. Ảnh hưởng của ETF đối với Ethereum là tác động trực tiếp nhất, đó là nâng cao tính thanh khoản và nhu cầu trần. Sau khi các tổ chức đã cấu hình BTC ETF, ETH ETF trở thành lựa chọn duy nhất tiếp theo. Với ETF, các quỹ lớn trị giá hàng trăm triệu đô la cũng có thể dễ dàng thực hiện cấu hình tài sản, điều này chắc chắn đã tăng cường đáng kể thuộc tính đầu tư và độ sâu của thị trường ETH, là một trong những yếu tố bên ngoài quan trọng hỗ trợ sự lạc quan lâu dài. Ba, Quỹ Ethereum Sự mạnh mẽ của Ethereum trong đợt này cũng không thể tách rời khỏi sự thay đổi của đội ngũ quản lý. Quỹ Ethereum đã trải qua sự điều chỉnh quản lý trong năm qua, vào tháng 3 năm 2025, Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak đã nhậm chức đồng giám đốc điều hành của quỹ, mô hình đồng giám đốc sẽ phân tán quyền quyết định, giảm phụ thuộc vào một điểm duy nhất, và đồng thời, bên cạnh các lãnh đạo công nghệ như Vitalik, sẽ đưa vào quản lý chuyên nghiệp hơn, thúc đẩy nâng cao hiệu quả. Vừa giữ lại tinh thần mã nguồn mở do cộng đồng dẫn dắt, vừa tăng cường giao tiếp với bên ngoài và khả năng thực hiện chiến lược, sẽ có lợi cho việc thúc đẩy tương tác tích cực giữa Ethereum với các tổ chức và cơ quan quản lý. Ngoài ra, cựu nhà nghiên cứu cốt lõi của Quỹ Ethereum, Danny Ryan, đã gia nhập dự án Etherealize do cựu ngân hàng Vivek Raman thành lập, nhằm đưa ETH vào hệ thống tài chính chính thống trên Phố Wall thông qua giáo dục các tổ chức truyền thống và tiếp thị. Điều này đánh dấu lần đầu tiên đội ngũ cốt lõi của Ethereum chủ động hòa nhập vào hệ sinh thái tài chính truyền thống, logic định giá ETH sẽ chuyển hướng sang định chế hóa, sức hỗ trợ giá dài hạn sẽ tăng lên đáng kể. Bốn, chỉ báo kỹ thuật K-line Ethereum gần đây đã thể hiện một xu hướng tăng mạnh. Trong vòng một tháng qua, giá ETH đã tăng đáng kể khoảng 60% từ khoảng 2400 USD, gần đạt 4000 USD vào cuối tháng 7. Mức tăng này vượt xa mức trung bình của thị trường, thể hiện sự lạc quan của thị trường đối với Ethereum. Xét về các chỉ số kỹ thuật, trong ba tháng qua, ETH/BTC đã kết thúc thời gian dài tích lũy ngang và đã bứt phá lên trên một vùng quan trọng vào giữa tháng 7, tăng 40% trong một tháng, cho thấy sự chuyển hướng của sự ưa thích vốn do Bitcoin dẫn đầu sang Ethereum, cho thấy sự phục hồi trong sự ưa thích của thị trường đối với tài sản rủi ro.
Nguồn: TradingView Ngoài ra, RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) của ETH đã giảm xuống gần 30 trên biểu đồ tuần vào tháng 4, điều này được coi là vị trí "khu vực mua vào thấp". Dữ liệu cho thấy, mỗi khi RSI chạm vào khoảng này (30-40), ETH thường sẽ có một đợt tăng mạnh. Chẳng hạn, trong khoảng thời gian 2023–2024, lần gần đây nhất xuất hiện tín hiệu tương tự đi kèm với mức tăng hơn 290% của ETH.
Nguồn: TradingView Nhà phân tích @MikybullCrypto đã từng gợi ý tín hiệu mua vào trong tháng 4, khi đó ông đánh giá đây là một "điểm mua cực kỳ hiếm, không thể bỏ qua" và dự đoán ETH sẽ tăng gấp đôi sau đó. Gần đây, ông lại tái khẳng định quan điểm này, cho rằng nếu RSI tiếp tục tăng lên mức cao, giá Ethereum có thể sẽ thử nghiệm khoảng 7000 đến 10000 đô la. Điều này có nghĩa là, về mặt kỹ thuật, đợt tăng giá này của Ethereum có thể vẫn chưa kết thúc.
Năm, chỉ số trên chuỗi Từ dữ liệu trên chuỗi, độ hoạt động của Ethereum đã tăng lên đáng kể. Hoạt động giao dịch: Số lượng giao dịch hàng ngày trung bình trên mạng chính Ethereum trong những tháng gần đây ổn định, vào tháng 6 năm 2025 tổng số giao dịch hàng tháng của Ethereum khoảng 42 triệu giao dịch (khoảng 1,4 triệu giao dịch mỗi ngày), hầu như không thay đổi so với vài tháng trước. Đáng chú ý là, mặc dù hiện tại phí Gas trên chuỗi đang ở mức thấp, nhưng điều này có thể không phải do số lượng người dùng giảm, mà là do khả năng xử lý mạng được cải thiện sau khi nâng cấp mạng chính, làm giảm chi phí giao dịch trên mỗi đơn vị. Theo dữ liệu từ Nansen, trong tháng qua, số lượng địa chỉ hoạt động trên Ethereum đã tăng 16,3% trong 30 ngày qua, số lượng giao dịch tăng 14,2% trong 30 ngày qua, và vào ngày 22 tháng 7 đạt số lượng giao dịch hàng ngày trung bình 1,62 triệu giao dịch, lập mức cao nhất trong gần 6 tháng qua, hoạt động trên chuỗi sôi nổi có nghĩa là nhiều người dùng và ứng dụng hơn đang sử dụng mạng Ethereum.
Nguồn: Nansen Phí giao dịch trên chuỗi: Với việc giá tiền điện tử và hoạt động trên chuỗi gần đây phục hồi, doanh thu phí giao dịch của Ethereum cũng đã tăng lên và lại vượt qua các chuỗi công cộng khác, quay trở lại vị trí thứ hai về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi vào quý 2 năm 2025. Theo thống kê từ Artemis, doanh thu phí giao dịch toàn mạng của Ethereum trong tháng 6 khoảng 39,1 triệu USD, chỉ đứng sau Tron, phần nào phản ánh sự trở lại của nhu cầu đối với mạng lưới Ethereum.
Nguồn: Artemis Giá trị tổng khóa DeFi (TVL): Dữ liệu từ DefiLlama trong hình dưới đây cho thấy TVL của Ethereum đã tăng từ 60,2 tỷ USD vào ngày 28 tháng 6 lên mức cao nhất trong 3 năm là 85,9 tỷ USD vào ngày 28 tháng 7, với mức tăng hơn 42% trong tháng. Hơn nữa, tổng TVL DeFi trên toàn mạng đã vượt qua 153 tỷ USD vào cuối tháng 7, đạt mức cao nhất trong 3 năm, trong đó gần 60% được khóa trên Ethereum. Tuy nhiên, đáng lưu ý rằng mức tăng giá của Ethereum trong cùng kỳ là 59,9%, vượt qua tỷ lệ tăng của TVL, và nếu đo lường tốc độ tăng TVL bằng ETH, thì đã giảm 1%, cho thấy mức cao TVL gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi giá ETH. Điều này có nghĩa là nếu giá tài sản điều chỉnh trong tương lai, chỉ số TVL cũng có thể giảm tương ứng.
Nguồn: Defillama (Hình trên là TVL của ETH) Tình hình staking: Cần lưu ý rằng quy mô staking của Ethereum liên tục đạt mức cao kỷ lục - hiện đã có hơn 36 triệu ETH đang được staking, gần 30% tổng cung hiện tại, những ETH đã được khóa này hiệu quả giảm cung lưu thông, từ góc độ cung cầu giảm áp lực bán. Mặc dù gần đây có hơn 500.000 ETH đang trong hàng đợi để giải phóng staking, nhưng đồng thời có rất nhiều staking mới gia nhập, có thể bù đắp tác động của việc rút ra hàng loạt, giá coin vẫn giữ vững sức mạnh, không cần quá hoảng loạn.
Nguồn: Cryptoquant
Nguồn: validatorqueue Tình trạng lạm phát của ETH: Đáng chú ý là, hiện tại mạng lưới Ethereum đang trong trạng thái lạm phát nhẹ, tỷ lệ lạm phát thực tế thấp hơn nhiều so với nhận thức chung của thị trường. Theo thống kê, kể từ khi hợp nhất đến nay trong gần ba năm, tỷ lệ lạm phát ròng hàng năm của Ethereum (+0.117%) thấp hơn hơn 11 lần so với tỷ lệ lạm phát của Bitcoin (+1.338%). Logic của ETH là sử dụng càng nhiều, tiêu hủy càng nhiều, tạo thành một chu trình tích cực cho sự hoạt động của mạng, điều này có nghĩa là quan niệm truyền thống "lạm phát ETH không giới hạn" đã không còn đúng, trong vài năm qua, ETH đã có mức lạm phát thực chất thấp, điều này có thể cũng là một trong những lực hỗ trợ quan trọng trong logic tăng giá của nó.
Nguồn: ultrasound.money 、 @LeonWaidmann Số lượng giao dịch tăng lên + Phí giao dịch hồi phục + Khóa staking + Mức lạm phát thấp, nhiều chỉ số trên chuỗi cùng chứng minh nền tảng của Ethereum đang tốt lên, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá ETH tiếp tục tăng. Sáu, Câu chuyện về RWA và stablecoin Thông qua việc phân tích sâu các chỉ số chính trên các mạng chuỗi hỗ trợ RWA (tham khảo bảng dưới đây), có thể thấy ETH chiếm ưu thế trong thị trường RWA và stablecoin.
Nguồn: RWA.xyz RWA lên chuỗi: Năm 2025 được nhiều chuyên gia trong ngành gọi là "Năm RWA", hàng loạt tài sản thực tế được token hóa thông qua hệ sinh thái Ethereum. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, tính đến ngày 29 tháng 7 năm 2025, đã có hơn 341 loại tài sản RWA được lưu trữ trên Ethereum, bao gồm trái phiếu chính phủ, cổ phần bất động sản, cổ phần tư nhân, v.v., với giá trị thị trường chiếm khoảng 55,2% toàn bộ thị trường RWA trên chuỗi, đạt 7 tỷ USD, đứng đầu tất cả các blockchain, gấp khoảng 3 lần so với ZKsync, đứng thứ hai. Chẳng hạn, quỹ token hóa của BlackRock BUIDL hiện đã vượt qua 2,4 tỷ USD, trong đó hơn 90% tài sản vẫn được lưu trữ trên Ethereum. Khi quy mô thị trường token hóa RWA tiếp tục vượt qua trong tương lai, Ethereum có khả năng chiếm được phần lớn nhất.
Nguồn: RWA.xyz Xu hướng stablecoin: Ethereum tiếp tục củng cố vị trí của mình như một phương tiện USD trên chuỗi vào năm 2025. Đến ngày 29 tháng 7 năm 2025, lượng stablecoin hoạt động trên Ethereum chiếm hơn 54% toàn bộ thị trường, giữ vững vị trí số 1 trong các chuỗi công khai. Theo tổng lượng khoảng 2500 tỷ USD, trong đó hơn 1377 tỷ USD stablecoin (USDT, USDC, v.v.) đang lưu thông trên mạng Ethereum.
Nguồn: RWA.xyz Cần nhấn mạnh rằng, trước đây ETH thường được coi là tài sản tiền điện tử "siêu Bitcoin", nhưng giờ đây với sự tích lũy lớn của stablecoin và RWA, ETH đã có sự hỗ trợ giá trị rộng rãi hơn. Một mặt, ETH như "dầu mỏ kỹ thuật số" là điều không thể thiếu để thanh toán Gas, mỗi giao dịch chuyển stablecoin hay mỗi lần phát hành RWA đều phải đốt một ít ETH; mặt khác, thuộc tính "tài sản sản xuất" của ETH cũng ngày càng rõ rệt - việc staking ETH có thể đem lại lợi tức nội tại, điều này tương tự như việc nắm giữ trái phiếu Mỹ để nhận lãi, rất phù hợp với sở thích của các quỹ truyền thống đối với tài sản có dự trữ lợi nhuận. Khi bước vào chu kỳ giảm lãi suất, tỷ suất lợi tức staking ETH có thể cao hơn tỷ suất lợi tức trái phiếu chính phủ, và kèm theo đó là không gian tăng trưởng lớn, điều này khiến ETH trở nên cực kỳ hấp dẫn. Thomas Lee đã tuyên bố mạnh mẽ rằng Ethereum với tư cách là nền tảng tiếp nhận stablecoin và RWA có triển vọng vô hạn, điều này cũng khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho Phố Wall trong việc xây dựng chuỗi tuân thủ. Lee cho rằng giá trị mạng lưới Ethereum đang bị đánh giá thấp nghiêm trọng, và "giá trị hợp lý" của nó nên nằm trong khoảng từ 10.000 đến 15.000 đô la, trong vài năm tới vẫn còn tiềm năng tăng giá hơn 10 lần. Tóm lại, sự nổi lên của stablecoin và RWA đang định nghĩa lại giá trị đầu tư của ETH, đồng thời tạo cơ hội cho Ethereum trở thành mạng lưới thanh toán số đô la toàn cầu, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư tổ chức dám mạnh tay phân bổ ETH gần đây. Bảy, lộ trình công nghệ Ethereum Ethereum đã liên tục cải tiến và nâng cấp trong suốt mười năm qua, tiến trình của lộ trình công nghệ của nó là động lực nội bộ quan trọng để nhìn thấy ETH tăng lên.
Cải tiến lớn gần đây nhất - nâng cấp Pectra, đã được thực hiện thành công vào ngày 7 tháng 5 năm 2025. Tích hợp hai đề xuất con Prague và Electra, bao gồm thay đổi ở lớp thực thi và lớp đồng thuận. Nó giới thiệu trừu tượng hóa tài khoản (EIP-7702), nâng giới hạn đặt cược cho người xác thực (đến 2048 ETH), mở rộng dữ liệu (tăng blob), cơ chế thoát linh hoạt hơn và BLS tiền biên soạn, nhằm nâng cao khả năng mở rộng, trải nghiệm người dùng, và tạo điều kiện cho các phân đoạn và cây Verkle trong tương lai, là một bước quan trọng trong lộ trình dài hạn của Ethereum. Giai đoạn tiếp theo, bản nâng cấp Fusaka dự kiến sẽ được ra mắt vào khoảng cuối năm 2025, sẽ mở rộng số lượng blob dữ liệu trên mỗi khối lên 8 lần và giới thiệu công nghệ PeerDAS, nhằm cải thiện khả năng sử dụng dữ liệu trên chuỗi. Tổng thể, lộ trình phát triển Ethereum đã tiến triển theo kế hoạch trong quý trước với Proto-Danksharding, đào sâu trừu tượng tài khoản, mở rộng dữ liệu, cải cách cơ chế xác thực, tiếp tục tăng cường hiệu suất của Ethereum. Nhìn về phía trước, Ethereum sẽ nỗ lực hoàn thành phân đoạn Danksharding hoàn chỉnh, đạt được trạng thái không rào cản (Statelessness) và hoàn thiện các khía cạnh mô-đun, việc nâng cao hiệu suất Ethereum cũng sẽ đặt nền tảng vững chắc cho giá trị lâu dài của ETH. tóm tắt Tóm lại, đứng trên ngã ba kỷ niệm 10 năm Ethereum, chúng ta có thể thấy sự cộng hưởng giữa nội tại và môi trường bên ngoài: các chỉ số cốt lõi cải thiện, nâng cấp công nghệ liên tục, và tối ưu hóa quản trị đội ngũ, làm cho mạng lưới Ethereum trở nên mạnh mẽ hơn; đồng thời, các câu chuyện mới nổi về stablecoin và RWA cùng với dòng tiền gia tăng từ ETF đã tiếp thêm động lực tăng lên cho ETH. Chính vì vậy, ngày càng nhiều tổ chức quản lý tài sản và các nhà phân tích có cái nhìn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của Ethereum, cho rằng nó có khả năng thách thức những đỉnh cao mới trong vài năm tới. Tất nhiên, những thách thức từ các chuỗi công khai khác, sự thay đổi trong quy định vẫn có thể gây ra sự biến động. Nhưng có thể chắc chắn rằng, tại thời điểm khởi đầu của thập kỷ tiếp theo, ETH đang chuyển mình hướng tới "cơ sở hạ tầng tài chính mới", và điều thú vị có thể chỉ mới bắt đầu.