Thảo luận về tác động của việc giảm một nửa Bitcoin đối với thị trường và các yếu tố kinh tế vĩ mô

Sự kiện "Giảm một nửa" của Bitcoin không chỉ đơn thuần được thúc đẩy bởi sự khan hiếm, mà còn có một logic sâu xa hơn phía sau. Cái gọi là "Giảm một nửa" thực sự ám chỉ đến việc giảm một nửa sản lượng, toàn bộ mạng lưới đầu tư cùng một chi phí tính toán, nhưng số lượng Bitcoin được sản xuất lại giảm một nửa.

Nếu toàn bộ sức mạnh tính toán giảm một nửa, chi phí khai thác Bitcoin có thể giữ nguyên. Tuy nhiên, do kỳ vọng thị trường và chi phí máy khai thác, tình hình thực tế có thể là sức mạnh tính toán lại cao hơn so với trước khi giảm một nửa. Điều này có nghĩa là, chỉ cần sức mạnh tính toán vượt quá một nửa trước khi giảm một nửa, chi phí sản xuất Bitcoin sẽ tăng lên. Khi ngày càng nhiều Bitcoin có chi phí cao được khai thác, giá của nó cũng sẽ được đẩy lên mức cao hơn. Điều này giải thích tại sao đỉnh điểm của thị trường bò Bitcoin thường không xảy ra gần thời điểm giảm một nửa, mà là hơn một năm sau khi giảm một nửa.

Vì vậy, logic của việc "Giảm một nửa" thúc đẩy thị trường bò không chỉ là yếu tố cảm xúc, mà còn bao gồm các yếu tố chi phí. Tất nhiên, chi phí không thể hoàn toàn quyết định giá cả, đặc biệt là đối với tiền điện tử, việc giá giảm xuống dưới chi phí không phải là hiếm.

Có quan điểm cho rằng, hiệu suất của Litecoin trong đợt giảm một nửa vào năm 2023 không bằng năm 2019, có thể báo hiệu rằng đợt giảm một nửa của Bitcoin lần này cũng sẽ không có hiệu suất tốt. Tuy nhiên, chúng ta cần lưu ý rằng, vào tháng 6 năm 2019, giá Litecoin đã đạt đỉnh, điều này trùng với thời điểm Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, ngoài yếu tố giảm một nửa, môi trường kinh tế vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng.

Mặc dù một số nhà đầu tư không coi trọng các yếu tố kinh tế vĩ mô và cho rằng Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ từ trước đến nay không có mối liên hệ cao, nhưng thực tế là Bitcoin có thể luôn bị ảnh hưởng bởi các chu kỳ vĩ mô. Chúng ta có thể quan sát thấy rằng, một vài đỉnh cao của thị trường bò Bitcoin không chỉ liên quan đến chu kỳ Giảm một nửa mà còn có mối liên hệ nhất định với đỉnh điểm của tỷ lệ tăng trưởng cung tiền M2 của Mỹ và chu kỳ bầu cử tổng thống Mỹ.

Thiết kế này có thể không phải là ngẫu nhiên. Cơ chế giảm một nửa của Bitcoin diễn ra mỗi bốn năm, có thể đã xem xét đến chính sách và chu kỳ kinh tế của Hoa Kỳ. Gần đây, nhiều cuộc bầu cử tổng thống của Hoa Kỳ xảy ra gần các điểm cao hoặc điểm gần cao của tỷ lệ tăng trưởng cung tiền M2, điều này có nghĩa là đang trong giai đoạn bơm tiền tăng tốc. Việc áp dụng chính sách tiền tệ khá nới lỏng trong thời gian bầu cử có thể thuận lợi cho sự phát triển kinh tế, đồng thời cũng sẽ dẫn đến tính thanh khoản dồi dào của đô la, một phần vốn sẽ chảy vào thị trường đầu cơ.

Nhìn vào tương lai, thị trường bò của Bitcoin sẽ vẫn bị ảnh hưởng bởi sự giảm một nửa và các yếu tố vĩ mô. Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ giảm lãi suất, và tính thanh khoản của đồng đô la cũng sẽ chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Nhưng do ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô, đợt thị trường bò tiếp theo có thể sẽ bị hoãn đến khoảng năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư, có thể bây giờ vẫn cần một chút kiên nhẫn. Chúng ta cần chú ý đến biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang, nó có thể tiết lộ hai điểm chuyển tiếp quan trọng là dừng tăng lãi suất và bắt đầu giảm lãi suất. Mặc dù những điểm chuyển tiếp này có thể mang lại sự hồi phục cảm xúc ngắn hạn, nhưng xét đến việc lượng cung tiền M2 của Mỹ lần đầu tiên xuất hiện tăng trưởng âm, cùng với áp lực trả nợ từ các khoản vay lãi suất cao, vẫn cần giữ thái độ thận trọng. Trong ngắn hạn, một số đồng coin có vốn hóa nhỏ có thể có cơ hội đầu cơ, nhưng về lâu dài, vẫn cần phải hết sức cẩn thận.