Sự tái cấu trúc của cấu trúc vốn Ethereum: Nắm giữ của các tổ chức và mức giá bật lại gây ra xu hướng mới trên thị trường

Gần đây, giá Ethereum (ETH) tiếp tục tăng mạnh, niềm tin của thị trường rõ ràng đã hồi phục. Đợt bật lại này phần lớn xuất phát từ sự đổ vào của lượng vốn lớn từ các tổ chức. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức gia nhập, Ethereum có thể đối mặt với một sự thay đổi lớn trong cấu trúc vốn.

ETF giao ngay và câu chuyện dự trữ: Bước ngoặt mới của Ethereum

Vào tháng 7 năm 2024, việc ra mắt ETF giao ngay Ethereum đã được coi là một cột mốc quan trọng kết nối tài chính truyền thống, thị trường dự đoán sẽ mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho ETH. Tuy nhiên, sau khi ETF ra mắt, phản ứng của thị trường lại khá nhạt nhòa, giá ETH có biểu hiện yếu kém, tỷ lệ ETH/BTC liên tục giảm, niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng. Đồng thời, việc xử lý một phần tài sản của quỹ Ethereum cũng gây ra tranh cãi, mặc dù những hành động này có thể xuất phát từ nhu cầu vận hành bình thường, nhưng tâm lý nhạy cảm của thị trường đã khiến chúng bị giải thích quá mức.

Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ETF ra mắt, tổng số vốn ròng đã đổ vào khoảng 57,6 tỷ USD, chiếm 3,87% tổng giá trị thị trường của Ethereum. Trong 13 tháng qua, chỉ có ba tháng ghi nhận dòng vốn ròng ra, với tổng cộng 930 triệu USD, cho thấy một xu hướng hấp thụ vốn ổn định.

Tuy nhiên, dòng tiền ổn định vào ETF không hỗ trợ hiệu quả cho giá ETH. Kể từ khi ETF được ra mắt cho đến khi công ty dự trữ ETH đầu tiên công bố xây dựng dự trữ chiến lược, mức tăng giá cao nhất của ETH chỉ đạt 16,55%, trong khi mức giảm tối đa lên tới 63,34%. So với đó, sau khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, mức tăng giá của BTC đạt tới 153,3%, cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa hai bên.

Trong hai tháng qua, xu hướng thị trường bắt đầu thay đổi. ETH đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu và xuất hiện sự bật lại kỹ thuật, cùng với việc Quỹ Ethereum khởi động cải cách quản trị nội bộ, cũng như các công ty niêm yết bắt đầu đưa ETH vào bảng cân đối kế toán, đã tiếp thêm động lực cho câu chuyện mới về ETH.

Kể từ khi nhiều công ty công bố cấu hình ETH, giá ETH đã ghi nhận mức tăng tích lũy 22,29%, vượt rõ rệt so với mức 7,9% của Bitcoin trong cùng kỳ. Đợt bật lại này không chỉ dựa trên việc định giá lại tài sản, mà còn nhờ vào việc hình thành dần dần một câu chuyện mới về tài sản dự trữ chiến lược.

Hiện tại, thị trường có tâm lý lạc quan mạnh mẽ, nhiều người trong giới đầu tư công khai bày tỏ sự lạc quan về giá trị lâu dài của Ethereum. Đồng thời, các tổ chức đang tăng tốc tham gia, quỹ ETF giao ngay Ethereum đã ghi nhận dòng vốn ròng trên 1 tỷ USD liên tiếp trong hai tháng qua.

Quy mô nắm giữ của các tổ chức mở rộng: Ethereum đối mặt với việc tái cấu trúc vốn

Trong bối cảnh các ông lớn tài chính truyền thống đang ồ ạt gia nhập thị trường ETF giao ngay, cũng như các công ty niêm yết đang dấy lên làn sóng dự trữ Bitcoin, quyền kể chuyện và quyền định giá của Bitcoin đã chuyển từ cộng đồng gốc crypto sang tay các nhà đầu tư truyền thống. Hiện tại, xu hướng này dường như đang tái hiện trên Ethereum.

Dữ liệu cho thấy, có 54 thực thể nắm giữ hơn 100 đồng Ether, tổng cộng nắm giữ hơn 1,6 triệu đồng Ether, có giá trị hơn 50,7 tỷ USD, tương đương 35% quy mô tổng thể của quỹ ETF Ether. Trong hai tháng qua, nhiều công ty niêm yết đã đồng loạt thông báo sẽ đưa Ether vào bảng cân đối kế toán của công ty.

Từ cấu trúc tổ chức tham gia Ethereum ở giai đoạn hiện tại, chủ yếu được chia thành hai phe. Một phe là sự đoàn kết tự cứu của các lực lượng gốc từ hệ sinh thái Ethereum trong giai đoạn đầu, phe còn lại là chiến lược của Phố Wall sao chép logic dự trữ Bitcoin.

Nếu quy mô nắm giữ của các tổ chức này tiếp tục mở rộng, quyền định giá, quyền phát ngôn và thậm chí quyền quản trị vốn thuộc về các nhà nghiên cứu cốt lõi, Quỹ Ethereum và các nhà đầu tư sớm có thể sẽ được sắp xếp lại. Tuy nhiên, hiện tại các công ty niêm yết này đang đối mặt với áp lực tài chính, chủ yếu nhằm mục đích phòng ngừa lạm phát, tăng giá cổ phiếu hoặc kiếm lợi nhuận ngắn hạn, vẫn chưa thể hiện được ý định gắn bó sâu sắc với việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum.

Khác với làn sóng dự trữ Bitcoin, Ethereum vẫn chưa xuất hiện một nhân vật đại diện vừa có thuộc tính niềm tin vừa có sức ảnh hưởng của vốn truyền thống, điều này đã hạn chế phần nào khả năng truyền bá tổng thể của Ethereum như một tài sản của các tổ chức trong thị trường vốn chính thống.

Ethereum chính thức có thái độ cởi mở đối với việc tổ chức sắp xếp. Người sáng lập Ethereum gần đây đã phát biểu rằng các tổ chức chọn Ethereum là vì nó ổn định, an toàn, không bị sập, và có lộ trình công nghệ rõ ràng. Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế quản trị kép và phi tập trung.

Tổng thể mà nói, với việc Ethereum dấy lên cơn sốt dự trữ, sự chú ý và tính thanh khoản của thị trường chắc chắn đã được cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, nếu giá tăng mà không có sự hỗ trợ từ sự hoạt động thực tế trong hệ sinh thái, thì khó có thể duy trì. Điều thực sự thúc đẩy giá trị ETH tăng trưởng ổn định vẫn là sự đổi mới liên tục và sự gia tăng hoạt động trong hệ sinh thái Ethereum. Hiện tại, Quỹ Ethereum đang triển khai cải cách sâu rộng trên nhiều phương diện, nhằm mục đích định hình lại quyền lực trong hệ sinh thái, củng cố hiệu quả quản trị, từ đó thay đổi cái nhìn của công chúng về Ethereum.