Nghiên cứu sâu về Spark Protocol: nền tảng phân bổ vốn on-chain của hệ sinh thái Sky

Một, Tổng quan dự án

Spark Protocol là một giao thức tài chính phi tập trung tập trung vào lợi nhuận và tính thanh khoản của stablecoin. Nó được Sky( ấp ủ bởi hệ sinh thái MakerDAO), phát triển bởi đội ngũ Phoenix Labs. Tầm nhìn của Spark là xây dựng một động cơ lợi nhuận có thể mở rộng đa tài sản và đa chuỗi, thông minh triển khai hàng tỷ đô la dự trữ stablecoin của hệ sinh thái Sky vào các cơ hội DeFi, CeFi và tài sản thực (RWA), cung cấp lợi nhuận ổn định cho người dùng.

Giao thức đã được triển khai trên nhiều mạng như Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis, hiện tại thanh khoản của stablecoin được quản lý đã đạt hàng tỷ đô la. Spark khuyến khích các kế hoạch lợi nhuận thân thiện với người dùng, đơn giản hóa các chiến lược phức tạp, giúp tài sản tiền mã hóa tăng giá giống như tiết kiệm ngân hàng.

Lịch sử phát triển dự án

• Tháng 5 năm 2023: Giao thức được triển khai trên mạng chính của Ethereum, sử dụng D3M của MakerDAO để cung cấp thị trường cho vay ban đầu cho DAI.
• Cuối năm 2024: Phát triển "Lớp thanh khoản Spark" (SLL), phân bổ vốn vào các tài sản có lợi suất cao như RWA.
• Quý 1 năm 2025: Mở rộng sang Layer2 và các chuỗi công khai khác nhờ vào các công nghệ như SkyLink
• Ngày 12 tháng 6 năm 2025: TVL tăng vọt lên 8,52 tỷ USD
• Ngày 17 tháng 6 năm 2025: Token gốc SPK chính thức ra mắt

Nhóm cốt lõi

• Lucas Manuel( đồng sáng lập): nguyên Giám đốc Công nghệ của Maple Finance, dẫn dắt thiết kế kiến trúc định tuyến thanh khoản xuyên chuỗi.
• Nadia( đồng sáng lập): Chuyên gia chiến lược tăng trưởng DeFi, phụ trách thiết kế sản phẩm và mở rộng thị trường
• Kris Kaczor(Kỹ sư trưởng): Đồng sáng lập L2Beat, dẫn dắt việc triển khai đa chuỗi.

Hai, mô hình kinh doanh

Mô hình kinh doanh của Spark Protocol có thể tóm tắt là "nợ chi phí thấp + phân bổ tài sản đa dạng và hiệu quả cao".

Cơ chế vận hành cốt lõi

1. Nguồn thanh khoản đặc quyền: Đạt được thanh khoản ban đầu có chi phí thấp thông qua cơ chế D3M của MakerDAO
2. Mô hình "lãi suất minh bạch" đổi mới: do cộng đồng quản lý trực tiếp đặt ra lãi suất của tài sản cốt lõi
3. Nguồn thu nhập đa dạng:
   • Chênh lệch lãi suất vay truyền thống
   • Đầu tư RWA ( như quỹ BUIDL của BlackRock )
   • Triển khai chiến lược liên thông/chuỗi liên kết
   • Tổ chức và cho vay CeFi

Xây dựng hệ sinh thái

Spark đóng vai trò là trung tâm kết nối giữa "ngân hàng trung ương" ( Sky ) và người dùng thị trường DeFi trong hệ sinh thái Sky:

• Xuất khẩu tính thanh khoản chính của USDS
• Lãi suất tiết kiệm Sky(SSR) của người thực hiện
• Căn cứ chiến lược đa chuỗi
• Kết nối mở và tích hợp
• Trung tâm ràng buộc người dùng với cộng đồng

Mô hình kinh tế token SPK

Tổng cung: 10 tỷ đồng Khối lượng lưu thông ban đầu: khoảng 1,7 tỷ mảnh (17%)

Cấu trúc phân bổ:

• 65% Sky Farming: phần thưởng khai thác thanh khoản phát hành tuyến tính trong 10 năm
• 23% Quỹ hệ sinh thái: Dùng để khuyến khích, tiếp thị, thưởng cho nhà phát triển, v.v.
• 12% Nhóm và các đóng góp chính: Thời gian sở hữu 4 năm

Ba, Triển vọng dự án

Phân tích ngành

Thị trường cho vay phi tập trung đang ở điểm uốn tăng trưởng cấu trúc, các động lực chính bao gồm:

• Tổ chức áp dụng làn sóng
• Cải cách thị trường lãi suất
• Nhu cầu thanh khoản đa chuỗi

Cạnh tranh

Spark phải đối mặt với sự cạnh tranh song song từ các ông lớn cho vay truyền thống và các người chơi RWA mới nổi:

• So với Aave, Compound: khả năng phân bổ vốn xuyên chuỗi mạnh mẽ hơn
• So với Morpho, Exactly: có sự hỗ trợ thanh khoản sâu hơn.
• Trong lĩnh vực RWA: Thiết lập lợi thế thông qua việc phân bổ trái phiếu quốc gia hợp pháp

Kế hoạch phát triển

2025: Mở rộng chuỗi chéo và tăng cường lợi nhuận

• Tích hợp zk-Rollup, hỗ trợ nhiều mạng L2 hơn
• Nâng cấp bộ tổng hợp lợi nhuận, mở rộng nguồn lợi nhuận
• Tiến quân vào thị trường Đông Nam Á

2026 năm: Quản trị phi tập trung và Mở rộng hệ sinh thái

• Khởi động mô hình quản trị "Spark Liên bang"
• Xây dựng hệ thống SubDAO
• Bộ công cụ SDK mã nguồn mở

Năm 2027 và sau đó: Ứng dụng quy mô lớn trong thế giới thực

• Hỗ trợ chứng khoán truyền thống làm tài sản thế chấp
• Phát triển mô-đun xuất hợp quy
• Quản lý tài sản mục tiêu đạt 50 tỷ USD

Bốn, Tóm tắt

Kết luận chính

Spark Protocol đại diện cho sự tiến hóa cơ sở hạ tầng của kỷ nguyên DeFi 3.0, với đổi mới cốt lõi nằm ở việc phân bổ tối ưu vốn liên chuỗi được điều khiển bởi thuật toán. Ưu điểm lớn nhất của dự án là dựa vào độ sâu thanh khoản của hệ sinh thái MakerDAO và các kênh RWA trưởng thành, xây dựng một hàng rào bảo vệ kép.

Đánh giá và gợi ý đầu tư

Ngắn hạn ( 0-6 tháng ): Trung tính có phần thận trọng Trung hạn( 1-3 năm): cấu hình tích cực

Chiến lược đầu tư:

• Tránh việc mua vào khi tâm lý thị trường đang cực kỳ hưng phấn
• Chờ giá điều chỉnh sau đó mua vào từng phần.
• Nắm giữ dài hạn và tham gia quản trị giao thức và staking

Triển vọng

Spark Protocol đang chiếm ưu thế trong ba lĩnh vực RWA, quản lý thanh khoản đa chuỗi và kinh tế token bền vững, hứa hẹn sẽ trở thành chuẩn mực cho các dự án DeFi blue-chip thế hệ tiếp theo. Sự phát triển trong tương lai của nó đáng được theo dõi liên tục.