Mã hóa nguyên tắc và lý tưởng: on-chain trao đổi hàng hóa
Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá hai mạch lý thuyết có liên quan: mạch lý thuyết đầu tiên truy nguồn sự tiến hóa công nghệ thanh khoản của DeFi, mạch lý thuyết thứ hai nhấn mạnh tác động cách mạng của giao dịch hàng hóa trên chuỗi từ góc độ lịch sử phát triển kinh tế. Bài viết nhằm chứng minh rằng một cuộc cách mạng DeFi sâu sắc sắp đến, chỉ cần một chút kiên nhẫn. Những nhà xây dựng kiên định với lý tưởng và tầm nhìn cuối cùng sẽ nhận được phần thưởng từ thị trường.
Chúng tôi đã theo dõi kỹ lưỡng sự phát triển của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), để chỉ ra rằng sự xuất hiện của giao dịch hàng hóa trên chuỗi không phải là ngẫu nhiên, mà thực sự là một người thay đổi quy tắc trò chơi. Nó đại diện cho một chương quan trọng trong lịch sử của các nhà xây dựng Web3. Để thực hiện chức năng của nó đòi hỏi phải có nhiều đổi mới và cải tiến, không chỉ trong DEX mà còn ở tầng hạ tầng cơ sở.
Nếu giao dịch hàng hóa trên chuỗi trở thành một cột mốc quan trọng trong lịch sử, chúng tôi cho rằng tất cả những nỗ lực và đóng góp liên quan nên được ghi nhớ một cách thích hợp.
01, Chúng ta có phải đã mất kiểm soát nhịp điệu của ngành mã hóa?
Kể từ tháng 1 năm 2023, được thúc đẩy bởi việc phê duyệt ETF và kỳ vọng mới về nới lỏng định lượng, Bitcoin đã giảm xuống mức thấp và phục hồi lên mức cao mới. Tuy nhiên, giá của hầu hết các altcoin không còn giống như trước, sau khi BTC kéo dài không gian tưởng tượng, đã thể hiện động lực tăng trưởng mạnh hơn. Một số nhà đầu tư đã chế nhạo sự đổi mới thực sự, coi thế giới mã hóa là lĩnh vực tội phạm, do sự thể hiện của thị trường token VC có giá trị cao và thanh khoản thấp. Tại một số hội nghị trong ngành, một số lãnh đạo builder trong ngành thậm chí đã thẳng thắn gọi toàn bộ ngành là giống như một sòng bạc. Nhiều người yêu thích mã hóa say mê với sự kích thích từ PvP( trận đấu giữa các người chơi ). Tình hình chung cho thấy memecoin được ưa chuộng trong giai đoạn đầu của thị trường bò, nhưng token giá trị lại bị thị trường bỏ qua, vắng mặt trong toàn bộ vòng thị trường bò.
Trong đợt tăng giá này, nhiều người có kinh nghiệm cảm thấy rằng lần này thực sự khác biệt, thậm chí còn vượt qua sự lạnh lẽo của ngành trong năm 2018-2019. Một số nhà phát triển cảm thấy bối rối, bắt đầu nghi ngờ mục đích ban đầu khi gia nhập ngành: liệu tiền mã hóa có thực sự có thể thay đổi thế giới thực không. Kể từ năm ngoái, với sự gia tăng của AI, nhiều người đã chuyển sự chú ý sang trí tuệ nhân tạo, và còn nhiều người khác vẫn do dự.
Tại sao thị trường tiền mã hóa lần này lại khác biệt?
Chúng ta không thể bỏ qua ảnh hưởng của đầu tư mạo hiểm và sự tham lam của đội ngũ, sự không đồng nhất về lợi ích, hành vi phi đạo đức và tư duy ngắn hạn. Thị trường lâu dài vẫn ở trong một khu rừng tối tăm. Ngoài mã, không có nhiều quy tắc để điều chỉnh người tham gia. Mặc dù những vấn đề này đã tồn tại lâu dài, nhưng không đủ để giải thích sự yếu kém của đợt tăng giá này.
Do đó, chúng tôi đã đưa ra một lý do bổ sung: sự tự bành trướng trong thị trường mã hóa đã không đủ để cung cấp tính thanh khoản cần thiết cho hệ sinh thái mã hóa của chúng tôi. Vui lòng xem hình bên dưới:
Hình trên là độ hoạt động của các phương tiện tương đương mã hóa khác nhau. Từ hình ảnh, có thể thấy kể từ năm 2018, các đồng không ổn định liên tục giảm thị phần. Nếu nhìn vào tỷ lệ khối lượng giao dịch, trong một hai năm gần đây, phần lớn giao dịch đều được cung cấp thanh khoản bởi các đồng ổn định đô la. Nếu giá trị thị trường của các đồng ổn định đô la không thể tiếp tục mở rộng, với việc liên tục phát hành các đồng xu mới, các pool thanh khoản sẽ bị rút cạn.
Trong quá khứ, Bitcoin và Ethereum phần lớn là phương tiện trao đổi chung của thị trường. Bitcoin và Ethereum có thể trở thành thanh khoản cho người khác, trong giai đoạn thị trường tăng giá, các đồng altcoin và các đồng coin chính tăng giá theo hình xoắn ốc, thúc đẩy lẫn nhau. Trong cấu trúc thị trường mà chính các token dẫn dắt thanh khoản như vậy, các đồng altcoin hiếm khi thiếu thanh khoản. Quay trở lại hiện tại, hầu hết các cặp giao dịch đều gắn với stablecoin có liên kết với đô la Mỹ. Ngay cả khi giá trị của Bitcoin hoặc Ethereum tăng vọt cũng không có ích, vị thế của stablecoin khiến cho việc bơm thanh khoản từ BTC và ETH vào các token khác trở nên khó khăn.
quyền định giá mã hóa rơi vào tay Phố Wall
Tất cả các stablecoin gắn với đô la Mỹ và các công cụ tài chính tuân thủ khác đều là mồi nhử. Mã hóa theo giờ của Phố Wall.
Vào tháng 10 năm 2014, một nền tảng giao dịch bắt đầu cung cấp một loại tiền điện tử ổn định, có thể bù đắp khoảng cách giữa mã hóa và tiền tệ hợp pháp, cung cấp sự ổn định của tiền tệ truyền thống và tính linh hoạt của tiền điện tử. Hiện tại, nó đã trở thành token lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường. Ngoài ra, USDT có nhiều cặp giao dịch nhất trong chỉ số, gấp 10 lần Ethereum hoặc wBTC.
Tháng 9 năm 2018, một công ty đã hợp tác với một nền tảng giao dịch để ra mắt stablecoin được gắn với đô la Mỹ. Nó được gắn với đô la Mỹ, mỗi token sẽ được gắn với dự trữ đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Với tư cách là token ERC-20, nó có thể thực hiện giao dịch liền mạch và tích hợp với nhiều ứng dụng phi tập trung khác nhau.
Ngày 10 tháng 12 năm 2017, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago đã tiên phong ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin, dù chỉ thanh toán bằng đô la Mỹ, nhưng vẫn có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin giao ngay, đặc biệt là hiện nay khối lượng nắm giữ Bitcoin đã chiếm 28% thị trường toàn cầu.
Phố Wall không chỉ ảnh hưởng đến thị trường mã hóa về mặt vật lý, mà còn ảnh hưởng đến tính thanh khoản trong thị trường mã hóa về mặt tâm lý. Bạn còn nhớ chúng ta đã bắt đầu chú ý đến thái độ của Cục Dự trữ Liên bang, việc giảm giá trị của một quỹ tín thác, "biểu đồ điểm" của FOMC và dòng tiền của BTC-ETF không? Tất cả những thông tin này đều ảnh hưởng đến hành vi của chúng ta về mặt tâm lý.
Stablecoin là cái bẫy mà chính phủ Mỹ đặt ra, kể từ khi chúng ta chấp nhận stablecoin gắn với đô la Mỹ như một phương tiện cung cấp tính thanh khoản, nó bắt đầu tích lũy sự đồng thuận, thay thế vai trò thanh khoản của các mã thông báo gốc mã hóa, cạnh tranh và làm suy yếu tín dụng của các mã thông báo khác, đô la dần dần chiếm ưu thế trên thị trường hàng hóa tương đương.
Như vậy, chúng ta đã mất đi nhịp điệu thị trường của chính mình.
Tôi không có ý chỉ trích các stablecoin gắn liền với đồng đô la, ngược lại, đây là kết quả tự nhiên của cạnh tranh công bằng và lựa chọn thị trường. Stablecoin giúp các nhà đầu tư trực tiếp đầu tư vào các tài sản gắn liền với đồng đô la trên chuỗi, cho phép họ gánh chịu rủi ro tương đương với đồng đô la, đồng thời cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư.
Thị trường đang vật lộn vì tính thanh khoản! Khi mất kiểm soát về tính thanh khoản, chúng ta cũng mất kiểm soát về nhịp điệu của ngành mã hóa.
02、Cuộc chiến ngàn năm về tính thanh khoản
Tính thanh khoản luôn là nhu cầu thực sự
Tính thanh khoản là đặc điểm cơ bản của thị trường, bất kỳ đổi mới nào có thể cải thiện tính thanh khoản của thị trường đều là một bước tiến quan trọng trong lịch sử.
Theo lý thuyết tổ chức, thị trường được định nghĩa là môi trường có cấu trúc cho việc trao đổi hàng hóa, dịch vụ và thông tin giữa người mua và người bán. Môi trường này được hướng dẫn bởi các quy tắc, chuẩn mực và thể chế đã được thiết lập nhằm thúc đẩy sự phối hợp, giảm chi phí giao dịch và hỗ trợ sự tương tác kinh tế hiệu quả.
Tính thanh khoản rất quan trọng đối với tổ chức thị trường, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả, sự ổn định và sức hấp dẫn của thị trường. Tính thanh khoản cao làm giảm chi phí giao dịch bằng cách tối đa hóa khối lượng giao dịch và giảm thiểu trượt giá. Thị trường có tính thanh khoản cao cũng thể hiện độ đàn hồi giá lớn hơn, giá tốt hơn, thu hút nhiều người tham gia hơn, giúp tìm ra thông tin giá chính xác hơn. Kinh tế thông tin nhấn mạnh vai trò của thị trường trong việc phát hiện thông tin. Trong một thị trường lý tưởng, thông tin tự do lưu thông, cho phép người tham gia đưa ra quyết định thông minh, tối ưu hóa phân bổ nguồn lực và đạt được giá cân bằng. Thị trường có tính thanh khoản cao sẽ tạo ra thông tin đáng tin cậy, giúp phân bổ nguồn lực hiệu quả hơn.
Dù là hiệu quả phát hiện giá, sự ổn định và tính bền vững của giá cả, hay chi phí giao dịch thấp hơn, những đặc điểm này đều tăng cường khả năng thu hút người tham gia của thị trường. Sự thu hút của thị trường lại tiếp tục tăng cường tính thanh khoản của thị trường, nâng cao hiệu quả ở mọi khía cạnh của thị trường. Do đó, việc nâng cao tính thanh khoản là điều cần thiết cho bất kỳ thị trường nào.
Tiền tệ là một sự đổi mới nhằm giải quyết vấn đề thanh khoản.
Về mặt học thuật, có hai học thuyết chính về nguồn gốc của tiền tệ, một học thuyết cho rằng tiền tệ là một phương tiện giao dịch thuận tiện, được đông đảo quần chúng và học giả chấp nhận; học thuyết thứ hai đến từ một tác phẩm của một học giả, người cho rằng tiền tệ có nguồn gốc từ quan hệ nợ, nhưng đồng thời cũng công nhận vai trò của tiền tệ như một hàng hóa có giá trị phổ quát.
Ngoài các tác phẩm của một số học giả, còn có các tài liệu khác có quan điểm tương tự về nguồn gốc và sự phát triển của tiền tệ.
Ví dụ, một học giả trong tác phẩm của mình đã chỉ ra rằng sự phát triển của tiền tệ cũng bắt nguồn từ nhu cầu của xã hội về một hệ thống trao đổi hiệu quả, bắt đầu từ việc trao đổi hàng hóa, dần dần phát triển thành một hệ thống phức tạp hơn sử dụng các vật phẩm có giá trị nội tại.
Tương tự, trong tác phẩm của một học giả nào đó, tác giả cũng đề cập đến khái niệm tiền bạc như một loại công nghệ xã hội, công nghệ này phát triển từ nhu cầu về một hệ thống trao đổi hiệu quả hơn. Học giả này cũng như Marx, cho rằng tiền bạc là một loại hàng hóa quy đổi phổ quát, nó bắt nguồn từ một loại hàng hóa thông thường trong thời kỳ trao đổi hàng hóa.
Cuối cùng, một tác giả đã đưa ra một góc nhìn độc đáo, ông cho rằng tiền tệ đã phát triển từ hệ thống nợ nần và nghĩa vụ, và sự xuất hiện của những hệ thống này đã xảy ra trước khi tiền tệ được phát minh. Tuy nhiên, quan điểm này vẫn phù hợp với một ý tưởng cốt lõi: tiền tệ được tạo ra như một phương tiện trao đổi phổ quát, nhằm mục đích thúc đẩy sự trao đổi hàng hóa và dịch vụ.
Các tài nguyên này nhấn mạnh hơn nữa vai trò của tiền tệ như một phương tiện trao đổi, phù hợp với quan điểm của các học giả khác.
Tóm tắt lại, sự đồng thuận trong giới học thuật về tiền tệ là, chức năng của tiền tệ sau khi ra đời là hàng hóa thay thế chung, là sản phẩm giải quyết tính thanh khoản trên thị trường. Sự khác biệt nằm ở chỗ, điểm khởi đầu của phương tiện tiền tệ rốt cuộc là hàng hóa hay nợ.
Tiền tệ là câu trả lời của các tinh hoa cổ đại đối với vấn đề thanh khoản trên thị trường trước khi internet giá trị xuất hiện, tiền tệ là phương tiện để tăng cường tính thanh khoản.
Trong quá khứ, các thế lực cũ đã đồng nhất tiền tệ với tính thanh khoản rất ít cố gắng cải thiện cấu trúc tổ chức của thị trường để đạt được tình trạng thanh khoản tốt hơn, họ chưa bao giờ xem xét cách xây dựng tính thanh khoản của thị trường trong điều kiện không có tiền tệ. Có lẽ vì họ giống như những con bọ nhảy bị mắc kẹt trong một chiếc hộp có nắp, quá lâu rồi quên mất mình có thể nhảy cao đến mức nào.
DEX: sức mạnh của sự biến đổi
Mục tiêu hàng đầu của bất kỳ thị trường nào là cung cấp giá cả chính xác nhất và phân bổ tài nguyên hiệu quả nhất. Mỗi thành phần, cơ chế và cấu trúc đều được thiết kế để đạt được mục tiêu này. Từ xưa đến nay, con người đã không ngừng sáng tạo ra những phương pháp mới để nâng cao hiệu quả của thị trường.
Trong vài thế kỷ qua, thị trường đã trải qua những thay đổi lớn. Cơ chế hình thành giá đã trải qua nhiều lần nâng cấp. Để đáp ứng các nhu cầu kinh tế khác nhau, thị trường đã phát triển ra nhiều quy trình thanh toán khác nhau, chẳng hạn như thị trường nhà giao dịch, thị trường dựa trên đơn hàng, thị trường môi giới và thị trường hồ bơi tối.
Với sự xuất hiện của công nghệ blockchain, chúng ta đã gặp phải những hạn chế mới và cũng chạm đến những cơ hội mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Đến đây, chúng ta có thể tạo ra những phương pháp đổi mới để đáp ứng nhu cầu trao đổi và cung cấp thanh khoản cho các mã thông báo.
Tóm lại, các sàn giao dịch token hiện đại đang đối mặt với ba khó khăn: 1) tính thanh khoản đầy đủ, 2) định giá hiệu quả, 3) phi tập trung.
Mặc dù, các sàn giao dịch tập trung đại diện cho một số nền tảng giao dịch cung cấp trải nghiệm giao dịch tốt nhất, nhưng người dùng của họ cũng phải đối mặt với rủi ro gian lận và sự bóc lột của độc quyền. Ngay cả sàn giao dịch lớn thứ hai thế giới trước đây cũng đã phá sản vì sử dụng trái phép tài sản của người dùng. Bất kỳ sàn giao dịch nào có tính thanh khoản tốt hơn một chút cũng đều phải thu phí niêm yết cao từ các dự án, cũng như các điều khoản khắt khe khác. Ngược lại, các sàn giao dịch phi tập trung linh hoạt hơn, thiết kế các cơ chế khác nhau để đáp ứng các tình huống nhu cầu khác nhau. Ví dụ, một số nền tảng nổi tiếng với việc cung cấp đường cong cung cấp token cực kỳ nhạy cảm, trong khi một số nền tảng khác thường cung cấp tính thanh khoản tốt nhất, thay vì nhạy cảm với việc phát hiện giá. Những sàn giao dịch này sử dụng nhiều mô hình khác nhau để đáp ứng sở thích giao dịch của các khách hàng mục tiêu khác nhau. Không thể phủ nhận rằng mỗi loại đều có sự chú trọng và hy sinh riêng.
Tạo ra nỗ lực thanh khoản on-chain
Sàn giao dịch phi tập trung đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc giải quyết những thách thức ba khó khăn này và các thách thức giao dịch trên chuỗi khác thông qua đổi mới. Con đường dài ngàn dặm bắt đầu từ bước chân đầu tiên, bước đầu tiên là xây dựng tính thanh khoản trên chuỗi. Ở đây, hãy thực hiện một sự tổng hợp đơn giản về ngành: một DEX nào đó là tiêu chuẩn trong ngành con này. Đổi mới của Curve liên minh đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới. Trước đường cong "X*Y=C" của DEX này, các sàn giao dịch phi tập trung sử dụng sổ lệnh để thanh toán nhu cầu giao dịch trên chuỗi. Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) sau đó đã đi theo hướng khám phá của DEX này, tạo ra các hồ thanh khoản. Trong DEX V2, tính thanh khoản của các cặp giao dịch khác nhau trong các hồ được kết nối qua thuật toán. Một DEX V3 đã giới thiệu các hồ thanh khoản phân đoạn, cho phép người dùng xác định khu vực giá mà họ muốn cung cấp thanh khoản.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OnChainDetective
· 7giờ trước
hmm theo dõi những "đổi mới" này qua nhiều chuỗi... có vẻ như 90% là mã tái chế từ năm 2020 thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightTrader
· 07-25 18:46
Nói suông như mọi khi
Xem bản gốcTrả lời0
LowCapGemHunter
· 07-25 18:43
On-chain đổi hàng phần này, những ai đã chơi hiểu sớm đều đã kiếm được nhiều.
Xem bản gốcTrả lời0
AllTalkLongTrader
· 07-25 18:42
Lại đang giảm giá trên giao dịch on-chain? Cười chết mất.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCryer
· 07-25 18:37
Còn đang đầu cơ khái niệm? Thế giới tiền điện tử một năm bằng ba năm cuộc đời.
Xem bản gốcTrả lời0
DecentralizeMe
· 07-25 18:33
Thế thì hàng ngày cách mạng thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDoomsDay
· 07-25 18:31
Cuộc cách mạng on-chain thật sự khiến tôi cảm thấy hào hứng.
Cách mạng DeFi chưa kết thúc: giao dịch hàng hóa trên chuỗi sẽ tái định hình thanh khoản mã hóa và cấu trúc thị trường.
Mã hóa nguyên tắc và lý tưởng: on-chain trao đổi hàng hóa
Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá hai mạch lý thuyết có liên quan: mạch lý thuyết đầu tiên truy nguồn sự tiến hóa công nghệ thanh khoản của DeFi, mạch lý thuyết thứ hai nhấn mạnh tác động cách mạng của giao dịch hàng hóa trên chuỗi từ góc độ lịch sử phát triển kinh tế. Bài viết nhằm chứng minh rằng một cuộc cách mạng DeFi sâu sắc sắp đến, chỉ cần một chút kiên nhẫn. Những nhà xây dựng kiên định với lý tưởng và tầm nhìn cuối cùng sẽ nhận được phần thưởng từ thị trường.
Chúng tôi đã theo dõi kỹ lưỡng sự phát triển của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), để chỉ ra rằng sự xuất hiện của giao dịch hàng hóa trên chuỗi không phải là ngẫu nhiên, mà thực sự là một người thay đổi quy tắc trò chơi. Nó đại diện cho một chương quan trọng trong lịch sử của các nhà xây dựng Web3. Để thực hiện chức năng của nó đòi hỏi phải có nhiều đổi mới và cải tiến, không chỉ trong DEX mà còn ở tầng hạ tầng cơ sở.
Nếu giao dịch hàng hóa trên chuỗi trở thành một cột mốc quan trọng trong lịch sử, chúng tôi cho rằng tất cả những nỗ lực và đóng góp liên quan nên được ghi nhớ một cách thích hợp.
01, Chúng ta có phải đã mất kiểm soát nhịp điệu của ngành mã hóa?
Kể từ tháng 1 năm 2023, được thúc đẩy bởi việc phê duyệt ETF và kỳ vọng mới về nới lỏng định lượng, Bitcoin đã giảm xuống mức thấp và phục hồi lên mức cao mới. Tuy nhiên, giá của hầu hết các altcoin không còn giống như trước, sau khi BTC kéo dài không gian tưởng tượng, đã thể hiện động lực tăng trưởng mạnh hơn. Một số nhà đầu tư đã chế nhạo sự đổi mới thực sự, coi thế giới mã hóa là lĩnh vực tội phạm, do sự thể hiện của thị trường token VC có giá trị cao và thanh khoản thấp. Tại một số hội nghị trong ngành, một số lãnh đạo builder trong ngành thậm chí đã thẳng thắn gọi toàn bộ ngành là giống như một sòng bạc. Nhiều người yêu thích mã hóa say mê với sự kích thích từ PvP( trận đấu giữa các người chơi ). Tình hình chung cho thấy memecoin được ưa chuộng trong giai đoạn đầu của thị trường bò, nhưng token giá trị lại bị thị trường bỏ qua, vắng mặt trong toàn bộ vòng thị trường bò.
Trong đợt tăng giá này, nhiều người có kinh nghiệm cảm thấy rằng lần này thực sự khác biệt, thậm chí còn vượt qua sự lạnh lẽo của ngành trong năm 2018-2019. Một số nhà phát triển cảm thấy bối rối, bắt đầu nghi ngờ mục đích ban đầu khi gia nhập ngành: liệu tiền mã hóa có thực sự có thể thay đổi thế giới thực không. Kể từ năm ngoái, với sự gia tăng của AI, nhiều người đã chuyển sự chú ý sang trí tuệ nhân tạo, và còn nhiều người khác vẫn do dự.
Tại sao thị trường tiền mã hóa lần này lại khác biệt?
Chúng ta không thể bỏ qua ảnh hưởng của đầu tư mạo hiểm và sự tham lam của đội ngũ, sự không đồng nhất về lợi ích, hành vi phi đạo đức và tư duy ngắn hạn. Thị trường lâu dài vẫn ở trong một khu rừng tối tăm. Ngoài mã, không có nhiều quy tắc để điều chỉnh người tham gia. Mặc dù những vấn đề này đã tồn tại lâu dài, nhưng không đủ để giải thích sự yếu kém của đợt tăng giá này.
Do đó, chúng tôi đã đưa ra một lý do bổ sung: sự tự bành trướng trong thị trường mã hóa đã không đủ để cung cấp tính thanh khoản cần thiết cho hệ sinh thái mã hóa của chúng tôi. Vui lòng xem hình bên dưới:
Hình trên là độ hoạt động của các phương tiện tương đương mã hóa khác nhau. Từ hình ảnh, có thể thấy kể từ năm 2018, các đồng không ổn định liên tục giảm thị phần. Nếu nhìn vào tỷ lệ khối lượng giao dịch, trong một hai năm gần đây, phần lớn giao dịch đều được cung cấp thanh khoản bởi các đồng ổn định đô la. Nếu giá trị thị trường của các đồng ổn định đô la không thể tiếp tục mở rộng, với việc liên tục phát hành các đồng xu mới, các pool thanh khoản sẽ bị rút cạn.
Trong quá khứ, Bitcoin và Ethereum phần lớn là phương tiện trao đổi chung của thị trường. Bitcoin và Ethereum có thể trở thành thanh khoản cho người khác, trong giai đoạn thị trường tăng giá, các đồng altcoin và các đồng coin chính tăng giá theo hình xoắn ốc, thúc đẩy lẫn nhau. Trong cấu trúc thị trường mà chính các token dẫn dắt thanh khoản như vậy, các đồng altcoin hiếm khi thiếu thanh khoản. Quay trở lại hiện tại, hầu hết các cặp giao dịch đều gắn với stablecoin có liên kết với đô la Mỹ. Ngay cả khi giá trị của Bitcoin hoặc Ethereum tăng vọt cũng không có ích, vị thế của stablecoin khiến cho việc bơm thanh khoản từ BTC và ETH vào các token khác trở nên khó khăn.
quyền định giá mã hóa rơi vào tay Phố Wall
Tất cả các stablecoin gắn với đô la Mỹ và các công cụ tài chính tuân thủ khác đều là mồi nhử. Mã hóa theo giờ của Phố Wall.
Vào tháng 10 năm 2014, một nền tảng giao dịch bắt đầu cung cấp một loại tiền điện tử ổn định, có thể bù đắp khoảng cách giữa mã hóa và tiền tệ hợp pháp, cung cấp sự ổn định của tiền tệ truyền thống và tính linh hoạt của tiền điện tử. Hiện tại, nó đã trở thành token lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường. Ngoài ra, USDT có nhiều cặp giao dịch nhất trong chỉ số, gấp 10 lần Ethereum hoặc wBTC.
Tháng 9 năm 2018, một công ty đã hợp tác với một nền tảng giao dịch để ra mắt stablecoin được gắn với đô la Mỹ. Nó được gắn với đô la Mỹ, mỗi token sẽ được gắn với dự trữ đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Với tư cách là token ERC-20, nó có thể thực hiện giao dịch liền mạch và tích hợp với nhiều ứng dụng phi tập trung khác nhau.
Ngày 10 tháng 12 năm 2017, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago đã tiên phong ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin, dù chỉ thanh toán bằng đô la Mỹ, nhưng vẫn có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin giao ngay, đặc biệt là hiện nay khối lượng nắm giữ Bitcoin đã chiếm 28% thị trường toàn cầu.
Phố Wall không chỉ ảnh hưởng đến thị trường mã hóa về mặt vật lý, mà còn ảnh hưởng đến tính thanh khoản trong thị trường mã hóa về mặt tâm lý. Bạn còn nhớ chúng ta đã bắt đầu chú ý đến thái độ của Cục Dự trữ Liên bang, việc giảm giá trị của một quỹ tín thác, "biểu đồ điểm" của FOMC và dòng tiền của BTC-ETF không? Tất cả những thông tin này đều ảnh hưởng đến hành vi của chúng ta về mặt tâm lý.
Stablecoin là cái bẫy mà chính phủ Mỹ đặt ra, kể từ khi chúng ta chấp nhận stablecoin gắn với đô la Mỹ như một phương tiện cung cấp tính thanh khoản, nó bắt đầu tích lũy sự đồng thuận, thay thế vai trò thanh khoản của các mã thông báo gốc mã hóa, cạnh tranh và làm suy yếu tín dụng của các mã thông báo khác, đô la dần dần chiếm ưu thế trên thị trường hàng hóa tương đương.
Như vậy, chúng ta đã mất đi nhịp điệu thị trường của chính mình.
Tôi không có ý chỉ trích các stablecoin gắn liền với đồng đô la, ngược lại, đây là kết quả tự nhiên của cạnh tranh công bằng và lựa chọn thị trường. Stablecoin giúp các nhà đầu tư trực tiếp đầu tư vào các tài sản gắn liền với đồng đô la trên chuỗi, cho phép họ gánh chịu rủi ro tương đương với đồng đô la, đồng thời cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư.
Thị trường đang vật lộn vì tính thanh khoản! Khi mất kiểm soát về tính thanh khoản, chúng ta cũng mất kiểm soát về nhịp điệu của ngành mã hóa.
02、Cuộc chiến ngàn năm về tính thanh khoản
Tính thanh khoản luôn là nhu cầu thực sự
Tính thanh khoản là đặc điểm cơ bản của thị trường, bất kỳ đổi mới nào có thể cải thiện tính thanh khoản của thị trường đều là một bước tiến quan trọng trong lịch sử.
Theo lý thuyết tổ chức, thị trường được định nghĩa là môi trường có cấu trúc cho việc trao đổi hàng hóa, dịch vụ và thông tin giữa người mua và người bán. Môi trường này được hướng dẫn bởi các quy tắc, chuẩn mực và thể chế đã được thiết lập nhằm thúc đẩy sự phối hợp, giảm chi phí giao dịch và hỗ trợ sự tương tác kinh tế hiệu quả.
Tính thanh khoản rất quan trọng đối với tổ chức thị trường, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả, sự ổn định và sức hấp dẫn của thị trường. Tính thanh khoản cao làm giảm chi phí giao dịch bằng cách tối đa hóa khối lượng giao dịch và giảm thiểu trượt giá. Thị trường có tính thanh khoản cao cũng thể hiện độ đàn hồi giá lớn hơn, giá tốt hơn, thu hút nhiều người tham gia hơn, giúp tìm ra thông tin giá chính xác hơn. Kinh tế thông tin nhấn mạnh vai trò của thị trường trong việc phát hiện thông tin. Trong một thị trường lý tưởng, thông tin tự do lưu thông, cho phép người tham gia đưa ra quyết định thông minh, tối ưu hóa phân bổ nguồn lực và đạt được giá cân bằng. Thị trường có tính thanh khoản cao sẽ tạo ra thông tin đáng tin cậy, giúp phân bổ nguồn lực hiệu quả hơn.
Dù là hiệu quả phát hiện giá, sự ổn định và tính bền vững của giá cả, hay chi phí giao dịch thấp hơn, những đặc điểm này đều tăng cường khả năng thu hút người tham gia của thị trường. Sự thu hút của thị trường lại tiếp tục tăng cường tính thanh khoản của thị trường, nâng cao hiệu quả ở mọi khía cạnh của thị trường. Do đó, việc nâng cao tính thanh khoản là điều cần thiết cho bất kỳ thị trường nào.
Tiền tệ là một sự đổi mới nhằm giải quyết vấn đề thanh khoản.
Về mặt học thuật, có hai học thuyết chính về nguồn gốc của tiền tệ, một học thuyết cho rằng tiền tệ là một phương tiện giao dịch thuận tiện, được đông đảo quần chúng và học giả chấp nhận; học thuyết thứ hai đến từ một tác phẩm của một học giả, người cho rằng tiền tệ có nguồn gốc từ quan hệ nợ, nhưng đồng thời cũng công nhận vai trò của tiền tệ như một hàng hóa có giá trị phổ quát.
Ngoài các tác phẩm của một số học giả, còn có các tài liệu khác có quan điểm tương tự về nguồn gốc và sự phát triển của tiền tệ.
Ví dụ, một học giả trong tác phẩm của mình đã chỉ ra rằng sự phát triển của tiền tệ cũng bắt nguồn từ nhu cầu của xã hội về một hệ thống trao đổi hiệu quả, bắt đầu từ việc trao đổi hàng hóa, dần dần phát triển thành một hệ thống phức tạp hơn sử dụng các vật phẩm có giá trị nội tại.
Tương tự, trong tác phẩm của một học giả nào đó, tác giả cũng đề cập đến khái niệm tiền bạc như một loại công nghệ xã hội, công nghệ này phát triển từ nhu cầu về một hệ thống trao đổi hiệu quả hơn. Học giả này cũng như Marx, cho rằng tiền bạc là một loại hàng hóa quy đổi phổ quát, nó bắt nguồn từ một loại hàng hóa thông thường trong thời kỳ trao đổi hàng hóa.
Cuối cùng, một tác giả đã đưa ra một góc nhìn độc đáo, ông cho rằng tiền tệ đã phát triển từ hệ thống nợ nần và nghĩa vụ, và sự xuất hiện của những hệ thống này đã xảy ra trước khi tiền tệ được phát minh. Tuy nhiên, quan điểm này vẫn phù hợp với một ý tưởng cốt lõi: tiền tệ được tạo ra như một phương tiện trao đổi phổ quát, nhằm mục đích thúc đẩy sự trao đổi hàng hóa và dịch vụ.
Các tài nguyên này nhấn mạnh hơn nữa vai trò của tiền tệ như một phương tiện trao đổi, phù hợp với quan điểm của các học giả khác.
Tóm tắt lại, sự đồng thuận trong giới học thuật về tiền tệ là, chức năng của tiền tệ sau khi ra đời là hàng hóa thay thế chung, là sản phẩm giải quyết tính thanh khoản trên thị trường. Sự khác biệt nằm ở chỗ, điểm khởi đầu của phương tiện tiền tệ rốt cuộc là hàng hóa hay nợ.
Tiền tệ là câu trả lời của các tinh hoa cổ đại đối với vấn đề thanh khoản trên thị trường trước khi internet giá trị xuất hiện, tiền tệ là phương tiện để tăng cường tính thanh khoản.
Trong quá khứ, các thế lực cũ đã đồng nhất tiền tệ với tính thanh khoản rất ít cố gắng cải thiện cấu trúc tổ chức của thị trường để đạt được tình trạng thanh khoản tốt hơn, họ chưa bao giờ xem xét cách xây dựng tính thanh khoản của thị trường trong điều kiện không có tiền tệ. Có lẽ vì họ giống như những con bọ nhảy bị mắc kẹt trong một chiếc hộp có nắp, quá lâu rồi quên mất mình có thể nhảy cao đến mức nào.
DEX: sức mạnh của sự biến đổi
Mục tiêu hàng đầu của bất kỳ thị trường nào là cung cấp giá cả chính xác nhất và phân bổ tài nguyên hiệu quả nhất. Mỗi thành phần, cơ chế và cấu trúc đều được thiết kế để đạt được mục tiêu này. Từ xưa đến nay, con người đã không ngừng sáng tạo ra những phương pháp mới để nâng cao hiệu quả của thị trường.
Trong vài thế kỷ qua, thị trường đã trải qua những thay đổi lớn. Cơ chế hình thành giá đã trải qua nhiều lần nâng cấp. Để đáp ứng các nhu cầu kinh tế khác nhau, thị trường đã phát triển ra nhiều quy trình thanh toán khác nhau, chẳng hạn như thị trường nhà giao dịch, thị trường dựa trên đơn hàng, thị trường môi giới và thị trường hồ bơi tối.
Với sự xuất hiện của công nghệ blockchain, chúng ta đã gặp phải những hạn chế mới và cũng chạm đến những cơ hội mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Đến đây, chúng ta có thể tạo ra những phương pháp đổi mới để đáp ứng nhu cầu trao đổi và cung cấp thanh khoản cho các mã thông báo.
Tóm lại, các sàn giao dịch token hiện đại đang đối mặt với ba khó khăn: 1) tính thanh khoản đầy đủ, 2) định giá hiệu quả, 3) phi tập trung.
Mặc dù, các sàn giao dịch tập trung đại diện cho một số nền tảng giao dịch cung cấp trải nghiệm giao dịch tốt nhất, nhưng người dùng của họ cũng phải đối mặt với rủi ro gian lận và sự bóc lột của độc quyền. Ngay cả sàn giao dịch lớn thứ hai thế giới trước đây cũng đã phá sản vì sử dụng trái phép tài sản của người dùng. Bất kỳ sàn giao dịch nào có tính thanh khoản tốt hơn một chút cũng đều phải thu phí niêm yết cao từ các dự án, cũng như các điều khoản khắt khe khác. Ngược lại, các sàn giao dịch phi tập trung linh hoạt hơn, thiết kế các cơ chế khác nhau để đáp ứng các tình huống nhu cầu khác nhau. Ví dụ, một số nền tảng nổi tiếng với việc cung cấp đường cong cung cấp token cực kỳ nhạy cảm, trong khi một số nền tảng khác thường cung cấp tính thanh khoản tốt nhất, thay vì nhạy cảm với việc phát hiện giá. Những sàn giao dịch này sử dụng nhiều mô hình khác nhau để đáp ứng sở thích giao dịch của các khách hàng mục tiêu khác nhau. Không thể phủ nhận rằng mỗi loại đều có sự chú trọng và hy sinh riêng.
Tạo ra nỗ lực thanh khoản on-chain
Sàn giao dịch phi tập trung đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc giải quyết những thách thức ba khó khăn này và các thách thức giao dịch trên chuỗi khác thông qua đổi mới. Con đường dài ngàn dặm bắt đầu từ bước chân đầu tiên, bước đầu tiên là xây dựng tính thanh khoản trên chuỗi. Ở đây, hãy thực hiện một sự tổng hợp đơn giản về ngành: một DEX nào đó là tiêu chuẩn trong ngành con này. Đổi mới của Curve liên minh đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới. Trước đường cong "X*Y=C" của DEX này, các sàn giao dịch phi tập trung sử dụng sổ lệnh để thanh toán nhu cầu giao dịch trên chuỗi. Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) sau đó đã đi theo hướng khám phá của DEX này, tạo ra các hồ thanh khoản. Trong DEX V2, tính thanh khoản của các cặp giao dịch khác nhau trong các hồ được kết nối qua thuật toán. Một DEX V3 đã giới thiệu các hồ thanh khoản phân đoạn, cho phép người dùng xác định khu vực giá mà họ muốn cung cấp thanh khoản.