Giao thức thanh khoản tập trung của hệ sinh thái Sui và Aptos: Phân tích sâu
Hệ sinh thái Sui và Aptos đã xuất hiện một sàn giao dịch phi tập trung đổi mới dựa trên ngôn ngữ Move (DEX) và giao thức thanh khoản. Giao thức này áp dụng thuật toán tương tự như Uniswap V3, xây dựng giao thức thanh khoản tập trung và một loạt các chức năng liên quan, nhằm cung cấp cho người dùng DeFi trải nghiệm giao dịch chất lượng cao và hiệu quả vốn cao hơn. Đồng thời, giao thức cũng tận dụng các đặc điểm sinh thái độc đáo của Sui, phát triển ra một số chức năng có thể kết hợp khác với Uniswap.
Đối tượng phục vụ của DEX
Thị trường giao dịch tiền điện tử trên chuỗi mặc dù có quy mô tương đối nhỏ, nhưng đang phát triển nhanh chóng. Một đặc điểm nổi bật của thị trường này là hầu hết các tài sản thuộc loại thanh khoản thấp, giá trị thị trường thấp và hàng ngày có nhiều tài sản mới xuất hiện, dẫn đến nhu cầu phát hiện giá mạnh mẽ. Trong môi trường thị trường như vậy, cách tốt hơn để phát hiện giá nhằm thu hút thanh khoản trở thành điều kiện tiên quyết cho sự thịnh vượng của giao dịch trên chuỗi. Do đó, đối tượng phục vụ hàng đầu của DEX nên là nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Nhu cầu LP trong các tình huống giao dịch khác nhau không giống nhau. Chúng ta có thể phân chia tài sản trên chuỗi thành hai loại: tài sản chính thống (tài sản nằm trong top 10 khối lượng giao dịch của các chuỗi công khai) và tài sản đuôi dài. Nhu cầu LP của hai loại tài sản này có sự khác biệt:
Tài sản chủ đạo LP: Theo đuổi thu nhập phí cao hơn, hy vọng giảm thiểu tổn thất vô thường (Uniswap V3 phù hợp hơn)
Tài sản đuôi dài LP: Cần chiến lược làm thị trường kinh tế hơn, có thể kiểm soát, linh hoạt (Uniswap V2 tiện lợi hơn, chi phí quản lý thanh khoản thấp hơn)
Trong dài hạn, mô hình V3 có hiệu quả vốn cao hơn sẽ là xu thế chủ đạo. Tuy nhiên, do sự khác biệt về nhu cầu nêu trên, Uniswap V2 và V3 vẫn đồng tồn tại trong thực tế. Thị trường chắc chắn sẽ sinh ra những tân binh có thể đáp ứng cả hai nhu cầu. Trong một hệ sinh thái mới như Sui, một giao thức nào đó có thể trở thành ứng cử viên cạnh tranh hơn.
DEX giao thức thanh khoản tập trung đầu tiên của hệ sinh thái Move
DEX này hiện đã ra mắt một dòng sản phẩm hoàn chỉnh bao gồm Swap, Thanh khoản không cần phép, và cầu nối xuyên chuỗi.
Thanh khoản tập trung
DEX này áp dụng thuật toán tạo thị trường thanh khoản tập trung tương tự như Uniswap V3. LP có thể tạo nhiều vị thế trong cùng một bể, thông qua việc thiết lập các khoảng giá khác nhau để thực hiện các chiến lược tùy chỉnh, mô phỏng nhiều đường giá khác nhau. Khi các giao dịch mới được thực hiện dẫn đến sự thay đổi giá, hợp đồng thông minh sẽ tiêu thụ tất cả thanh khoản có sẵn trong khoảng giá hiện tại cho đến khi đạt đến Tick giá tiếp theo. Lúc này, hợp đồng sẽ ngay lập tức chuyển sang Tick mới, kích hoạt bất kỳ thanh khoản nào đang ngủ trong khoảng Tick mới. Khoảng cách giữa các Tick có liên quan đến mức phí giao dịch, phí càng cao, khoảng cách giữa các điểm Tick càng nhỏ.
Thông qua việc tập trung thanh khoản, LP có thể thu được nhiều phí giao dịch hơn, đạt được hiệu quả vốn cao hơn.
Không cần giấy phép để xây dựng bể
Tại DEX này, người dùng có thể tạo các hồ thanh khoản mà không cần phép, và các dự án cũng có thể trực tiếp phát hành token mới trên nền tảng. Điều này giúp thu hút thêm nhiều dự án giai đoạn đầu, nhanh chóng hình thành khả năng định giá cho các tài sản dài đuôi.
Phí giao dịch linh hoạt
DEX này cho phép các nhóm và người dùng chọn cấp độ phí giao dịch tùy chỉnh. Cùng một loại token có thể thiết lập nhiều hồ khác nhau với các cấp độ phí khác nhau, hiện tại cung cấp bốn cấp độ: 0,01%, 0,05%, 0,25% và 1%. Thiết kế này khuyến khích thị trường tự tìm kiếm giải pháp phân bổ thanh khoản tốt nhất, cung cấp cho LP và người dùng giao dịch sự linh hoạt lớn hơn. Tài sản có độ biến động thấp (như cặp giao dịch stablecoin) có thể tập trung vào hồ có phí thấp, trong khi tài sản có độ biến động cao hoặc khối lượng giao dịch nhỏ có thể tập trung nhiều hơn vào hồ có phí cao để phòng ngừa rủi ro.
Quản lý vị trí tự động
Người dùng có thể thực hiện các giao dịch như lệnh chốt lời và lệnh giới hạn dựa trên lệnh phạm vi. Khi giá vượt qua mức ký quỹ, người dùng thường cần thoát khỏi tài sản vị thế kịp thời để tránh giá giao ngay quay trở lại phạm vi giá. Người dùng cũng có thể sử dụng các trình quản lý vị thế của bên thứ ba tích hợp DEX này để quản lý, từ đó giảm bớt khó khăn trong việc quản lý thanh khoản, thuận tiện cho LP tài sản đuôi dài.
Tính kết hợp
DEX này hỗ trợ tính khả thi cao. Các nhóm dự án khác có thể dễ dàng thiết lập giao diện trao đổi trong front-end của họ thông qua việc tích hợp SDK của nó, nhanh chóng truy cập vào thanh khoản của nền tảng. Ví dụ, dự án quyền chọn trong hệ sinh thái đã thực hiện việc hedging tài sản dài đuôi chỉ với một cú nhấp chuột bằng cách kết nối với DEX này, đồng thời nâng cao thanh khoản và phạm vi của quyền chọn của chính họ.
Cầu nối liên chuỗi an toàn
DEX này được tạo ra dựa trên một giao thức跨链 đã ra mắt vào tháng 11 năm ngoái, người dùng có thể an toàn và thuận tiện chuyển đổi tài sản giữa gần 20 công链.
mô hình kinh tế token có liên kết mạnh
DEX này áp dụng mô hình kinh tế của xToken. Bằng cách nắm giữ token của nền tảng và x token, người dùng có thể nhận chia sẻ lợi nhuận từ giao thức, đảm bảo sự nhất quán giữa lợi ích của cộng đồng và giao thức.
Đất nền đổi mới DeFi do giao thức thanh khoản tập trung mang lại
LP tự động quản lý thanh khoản giao thức
Trong giao thức thanh khoản tập trung, LP thường lựa chọn cung cấp thanh khoản gần giá thị trường. Tuy nhiên, khi giá thị trường vượt ra ngoài phạm vi chiến lược, LP không chỉ phải đối mặt với tổn thất không thường xuyên mà còn mất cơ hội kiếm phí LP. LP cần chủ động triển khai lại chiến lược làm thị trường. Để giải quyết vấn đề này, các giao thức quản lý thanh khoản tự động ra đời, giúp LP tự động thực hiện chiến lược làm thị trường.
Loại giao thức này còn có thể đạt được:
Khai thác LP tài sản đơn bên: LP có thể triển khai thanh khoản ban đầu một cách thiên lệch, chẳng hạn như chỉ triển khai token của dự án, giao thức có thể giúp hấp thụ tài sản cơ bản (như USDT hoặc ETH) để đạt được sự cân bằng cho bộ thanh khoản. Khi giao dịch diễn ra, tài sản gốc của dự án sẽ dần dần được chuyển đổi thành tài sản cơ bản. Điều này có nghĩa là LP có thể đạt được thanh khoản mà không cần bán token của mình hoặc không cần khuyến khích vốn bên ngoài.
Phát hành token LP ERC20 cho nhà cung cấp LP: Những token LP này không chỉ có tính thanh khoản mà còn có thể được tái thế chấp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của tài sản LP.
Hồ bơi súng máy mới và khai thác đòn bẩy
Dưới thuật toán thị trường tập trung thanh khoản, lợi thế về vốn được khuếch đại, các tổ chức định lượng chuyên nghiệp và đội ngũ người tạo lập thị trường có thể thực hiện nhiều chiến lược tùy chỉnh chi tiết hơn. Pool súng máy có thể lấy vốn từ người dùng giao thức hoặc từ giao thức cho vay, áp dụng chiến lược chủ động và vững chắc để thu được lợi nhuận, điều này mang lại giá trị lớn cho những người dùng có nhu cầu đầu tư quy mô lớn.
Hệ thống sản phẩm phái sinh mới
Trong hệ thống thanh khoản tập trung, lợi nhuận của LP tăng lên nhưng cũng phải đối mặt với rủi ro không ổn định cao hơn. Trong tình huống cực đoan, thanh khoản của LP được thiết lập trong khoảng có thể bị các nhà arbitrage rút cạn. Cách để xây dựng các sản phẩm phái sinh có thể phòng ngừa rủi ro làm thị trường của LP, nhằm giảm thiểu thiệt hại lợi ích của LP do các dự án thao túng giá, đây cũng là một lĩnh vực đáng chú ý.
Lợi thế về khả năng kết hợp dựa trên thuật toán thanh khoản tập trung, còn rất nhiều tiềm năng trong các giao thức DeFi cần được khai thác. Đặc biệt sau một số sự kiện quan trọng gần đây, tầm quan trọng của DeFi ngày càng nổi bật hơn. Ba sản phẩm DeFi nêu trên chỉ là phần nổi của tảng băng.
Tóm tắt
Trong một đường đua sinh thái độc đáo như Sui, một số dự án DEX mới nổi có thể có tiềm năng trở thành những người dẫn đầu. Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của lĩnh vực DeFi, chúng tôi mong đợi thấy nhiều ứng dụng sáng tạo dựa trên giao thức thanh khoản tập trung xuất hiện.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích sâu về DEX thanh khoản tập trung đầu tiên của hệ sinh thái Sui: Chức năng đổi mới và cơ hội mới trong Tài chính phi tập trung
Giao thức thanh khoản tập trung của hệ sinh thái Sui và Aptos: Phân tích sâu
Hệ sinh thái Sui và Aptos đã xuất hiện một sàn giao dịch phi tập trung đổi mới dựa trên ngôn ngữ Move (DEX) và giao thức thanh khoản. Giao thức này áp dụng thuật toán tương tự như Uniswap V3, xây dựng giao thức thanh khoản tập trung và một loạt các chức năng liên quan, nhằm cung cấp cho người dùng DeFi trải nghiệm giao dịch chất lượng cao và hiệu quả vốn cao hơn. Đồng thời, giao thức cũng tận dụng các đặc điểm sinh thái độc đáo của Sui, phát triển ra một số chức năng có thể kết hợp khác với Uniswap.
Đối tượng phục vụ của DEX
Thị trường giao dịch tiền điện tử trên chuỗi mặc dù có quy mô tương đối nhỏ, nhưng đang phát triển nhanh chóng. Một đặc điểm nổi bật của thị trường này là hầu hết các tài sản thuộc loại thanh khoản thấp, giá trị thị trường thấp và hàng ngày có nhiều tài sản mới xuất hiện, dẫn đến nhu cầu phát hiện giá mạnh mẽ. Trong môi trường thị trường như vậy, cách tốt hơn để phát hiện giá nhằm thu hút thanh khoản trở thành điều kiện tiên quyết cho sự thịnh vượng của giao dịch trên chuỗi. Do đó, đối tượng phục vụ hàng đầu của DEX nên là nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Nhu cầu LP trong các tình huống giao dịch khác nhau không giống nhau. Chúng ta có thể phân chia tài sản trên chuỗi thành hai loại: tài sản chính thống (tài sản nằm trong top 10 khối lượng giao dịch của các chuỗi công khai) và tài sản đuôi dài. Nhu cầu LP của hai loại tài sản này có sự khác biệt:
Trong dài hạn, mô hình V3 có hiệu quả vốn cao hơn sẽ là xu thế chủ đạo. Tuy nhiên, do sự khác biệt về nhu cầu nêu trên, Uniswap V2 và V3 vẫn đồng tồn tại trong thực tế. Thị trường chắc chắn sẽ sinh ra những tân binh có thể đáp ứng cả hai nhu cầu. Trong một hệ sinh thái mới như Sui, một giao thức nào đó có thể trở thành ứng cử viên cạnh tranh hơn.
DEX giao thức thanh khoản tập trung đầu tiên của hệ sinh thái Move
DEX này hiện đã ra mắt một dòng sản phẩm hoàn chỉnh bao gồm Swap, Thanh khoản không cần phép, và cầu nối xuyên chuỗi.
Thanh khoản tập trung
DEX này áp dụng thuật toán tạo thị trường thanh khoản tập trung tương tự như Uniswap V3. LP có thể tạo nhiều vị thế trong cùng một bể, thông qua việc thiết lập các khoảng giá khác nhau để thực hiện các chiến lược tùy chỉnh, mô phỏng nhiều đường giá khác nhau. Khi các giao dịch mới được thực hiện dẫn đến sự thay đổi giá, hợp đồng thông minh sẽ tiêu thụ tất cả thanh khoản có sẵn trong khoảng giá hiện tại cho đến khi đạt đến Tick giá tiếp theo. Lúc này, hợp đồng sẽ ngay lập tức chuyển sang Tick mới, kích hoạt bất kỳ thanh khoản nào đang ngủ trong khoảng Tick mới. Khoảng cách giữa các Tick có liên quan đến mức phí giao dịch, phí càng cao, khoảng cách giữa các điểm Tick càng nhỏ.
Thông qua việc tập trung thanh khoản, LP có thể thu được nhiều phí giao dịch hơn, đạt được hiệu quả vốn cao hơn.
Không cần giấy phép để xây dựng bể
Tại DEX này, người dùng có thể tạo các hồ thanh khoản mà không cần phép, và các dự án cũng có thể trực tiếp phát hành token mới trên nền tảng. Điều này giúp thu hút thêm nhiều dự án giai đoạn đầu, nhanh chóng hình thành khả năng định giá cho các tài sản dài đuôi.
Phí giao dịch linh hoạt
DEX này cho phép các nhóm và người dùng chọn cấp độ phí giao dịch tùy chỉnh. Cùng một loại token có thể thiết lập nhiều hồ khác nhau với các cấp độ phí khác nhau, hiện tại cung cấp bốn cấp độ: 0,01%, 0,05%, 0,25% và 1%. Thiết kế này khuyến khích thị trường tự tìm kiếm giải pháp phân bổ thanh khoản tốt nhất, cung cấp cho LP và người dùng giao dịch sự linh hoạt lớn hơn. Tài sản có độ biến động thấp (như cặp giao dịch stablecoin) có thể tập trung vào hồ có phí thấp, trong khi tài sản có độ biến động cao hoặc khối lượng giao dịch nhỏ có thể tập trung nhiều hơn vào hồ có phí cao để phòng ngừa rủi ro.
Quản lý vị trí tự động
Người dùng có thể thực hiện các giao dịch như lệnh chốt lời và lệnh giới hạn dựa trên lệnh phạm vi. Khi giá vượt qua mức ký quỹ, người dùng thường cần thoát khỏi tài sản vị thế kịp thời để tránh giá giao ngay quay trở lại phạm vi giá. Người dùng cũng có thể sử dụng các trình quản lý vị thế của bên thứ ba tích hợp DEX này để quản lý, từ đó giảm bớt khó khăn trong việc quản lý thanh khoản, thuận tiện cho LP tài sản đuôi dài.
Tính kết hợp
DEX này hỗ trợ tính khả thi cao. Các nhóm dự án khác có thể dễ dàng thiết lập giao diện trao đổi trong front-end của họ thông qua việc tích hợp SDK của nó, nhanh chóng truy cập vào thanh khoản của nền tảng. Ví dụ, dự án quyền chọn trong hệ sinh thái đã thực hiện việc hedging tài sản dài đuôi chỉ với một cú nhấp chuột bằng cách kết nối với DEX này, đồng thời nâng cao thanh khoản và phạm vi của quyền chọn của chính họ.
Cầu nối liên chuỗi an toàn
DEX này được tạo ra dựa trên một giao thức跨链 đã ra mắt vào tháng 11 năm ngoái, người dùng có thể an toàn và thuận tiện chuyển đổi tài sản giữa gần 20 công链.
mô hình kinh tế token có liên kết mạnh
DEX này áp dụng mô hình kinh tế của xToken. Bằng cách nắm giữ token của nền tảng và x token, người dùng có thể nhận chia sẻ lợi nhuận từ giao thức, đảm bảo sự nhất quán giữa lợi ích của cộng đồng và giao thức.
Đất nền đổi mới DeFi do giao thức thanh khoản tập trung mang lại
LP tự động quản lý thanh khoản giao thức
Trong giao thức thanh khoản tập trung, LP thường lựa chọn cung cấp thanh khoản gần giá thị trường. Tuy nhiên, khi giá thị trường vượt ra ngoài phạm vi chiến lược, LP không chỉ phải đối mặt với tổn thất không thường xuyên mà còn mất cơ hội kiếm phí LP. LP cần chủ động triển khai lại chiến lược làm thị trường. Để giải quyết vấn đề này, các giao thức quản lý thanh khoản tự động ra đời, giúp LP tự động thực hiện chiến lược làm thị trường.
Loại giao thức này còn có thể đạt được:
Khai thác LP tài sản đơn bên: LP có thể triển khai thanh khoản ban đầu một cách thiên lệch, chẳng hạn như chỉ triển khai token của dự án, giao thức có thể giúp hấp thụ tài sản cơ bản (như USDT hoặc ETH) để đạt được sự cân bằng cho bộ thanh khoản. Khi giao dịch diễn ra, tài sản gốc của dự án sẽ dần dần được chuyển đổi thành tài sản cơ bản. Điều này có nghĩa là LP có thể đạt được thanh khoản mà không cần bán token của mình hoặc không cần khuyến khích vốn bên ngoài.
Phát hành token LP ERC20 cho nhà cung cấp LP: Những token LP này không chỉ có tính thanh khoản mà còn có thể được tái thế chấp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của tài sản LP.
Hồ bơi súng máy mới và khai thác đòn bẩy
Dưới thuật toán thị trường tập trung thanh khoản, lợi thế về vốn được khuếch đại, các tổ chức định lượng chuyên nghiệp và đội ngũ người tạo lập thị trường có thể thực hiện nhiều chiến lược tùy chỉnh chi tiết hơn. Pool súng máy có thể lấy vốn từ người dùng giao thức hoặc từ giao thức cho vay, áp dụng chiến lược chủ động và vững chắc để thu được lợi nhuận, điều này mang lại giá trị lớn cho những người dùng có nhu cầu đầu tư quy mô lớn.
Hệ thống sản phẩm phái sinh mới
Trong hệ thống thanh khoản tập trung, lợi nhuận của LP tăng lên nhưng cũng phải đối mặt với rủi ro không ổn định cao hơn. Trong tình huống cực đoan, thanh khoản của LP được thiết lập trong khoảng có thể bị các nhà arbitrage rút cạn. Cách để xây dựng các sản phẩm phái sinh có thể phòng ngừa rủi ro làm thị trường của LP, nhằm giảm thiểu thiệt hại lợi ích của LP do các dự án thao túng giá, đây cũng là một lĩnh vực đáng chú ý.
Lợi thế về khả năng kết hợp dựa trên thuật toán thanh khoản tập trung, còn rất nhiều tiềm năng trong các giao thức DeFi cần được khai thác. Đặc biệt sau một số sự kiện quan trọng gần đây, tầm quan trọng của DeFi ngày càng nổi bật hơn. Ba sản phẩm DeFi nêu trên chỉ là phần nổi của tảng băng.
Tóm tắt
Trong một đường đua sinh thái độc đáo như Sui, một số dự án DEX mới nổi có thể có tiềm năng trở thành những người dẫn đầu. Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của lĩnh vực DeFi, chúng tôi mong đợi thấy nhiều ứng dụng sáng tạo dựa trên giao thức thanh khoản tập trung xuất hiện.