Phân tích và triển vọng thị trường sau Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên ở Mỹ

Giới thiệu

Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, Nhà Trắng Mỹ đã tổ chức Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử lịch sử đầu tiên. Trước đó, thị trường đã dự đoán rằng chính quyền Trump sẽ công bố những tin tức tích cực quan trọng, chẳng hạn như tuyên bố tăng cường mua Bitcoin hoặc đưa thêm nhiều loại tiền điện tử chính vào dự trữ quốc gia. Sự kỳ vọng này đã thúc đẩy giá Bitcoin tăng từ 80.000 USD lên gần 95.000 USD, các loại tiền điện tử chính khác cũng ghi nhận mức tăng từ 5% đến 25%.

Tuy nhiên, hội nghị thượng đỉnh không công bố bất kỳ kế hoạch mua coin quy mô lớn nào hoặc chính sách mới thực chất, chỉ khẳng định lại lập trường hỗ trợ sự phát triển của ngành và quản lý vừa phải. Sự thất vọng của thị trường dẫn đến sự điều chỉnh rõ rệt sau khi hội nghị kết thúc, Bitcoin giảm 3% đến 5% vào ngày hôm sau, trong khi các đồng coin chính khác giảm phổ biến từ 5% đến 10%.

Mặc dù vậy, so với sự kiểm soát nghiêm ngặt của chính phủ tiền nhiệm, sự nới lỏng rõ rệt của chính sách và môi trường quản lý hiện tại vẫn khiến thị trường giữ thái độ tương đối lạc quan về việc làm rõ quy định trong trung và dài hạn cũng như không gian đổi mới. Một số nhà đầu tư có cái nhìn lạc quan thận trọng về xu hướng chính sách của Mỹ trong lĩnh vực mã hóa trong tương lai.

Sự thay đổi thái độ của chính phủ Mỹ đối với mã hóa

Thái độ thận trọng ban đầu

Sau bùng nổ ICO năm 2017, các cơ quan quản lý Mỹ chủ yếu tập trung vào việc chống lại gian lận, rửa tiền và dòng tiền bất hợp pháp, tăng cường công tác thực thi liên quan, và yêu cầu các sàn giao dịch mã hóa tuân thủ quy định về chống rửa tiền và xác thực danh tính khách hàng. Chính phủ chủ yếu dựa vào khung pháp lý hiện có để quản lý tiền điện tử, chưa ban hành luật liên bang chuyên dụng hoặc hộp cát quản lý.

Thái độ dao động và thực thi pháp luật nghiêm ngặt

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump (2017-2020), ông có thái độ hoài nghi tổng thể đối với mã hóa, cho rằng chúng có thể làm suy yếu vị thế của đồng đô la. Chính phủ đã tăng cường việc thực thi pháp luật đối với các vụ lừa đảo ICO và đề xuất tăng cường quản lý đối với ví tự quản.

Trong thời kỳ chính quyền Biden (2021-2024), mặc dù đã phát hành lệnh hành chính về tài sản kỹ thuật số, nhưng sau đó việc thi hành pháp luật đã trở nên chặt chẽ hơn. Các cơ quan quản lý đã kiện nhiều công ty mã hóa lớn, làm tăng lo ngại về rủi ro pháp lý trên thị trường, và ở một mức độ nào đó đã kìm hãm sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.

Chính sách chuyển hướng đột ngột

Vào tháng 1 năm 2025, sau khi Trump nhậm chức lần nữa, ông nhanh chóng ký một sắc lệnh hành chính, tuyên bố rằng Mỹ sẽ trở thành "thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Ông đã bãi bỏ nhiều chính sách quản lý từ thời Biden, ngừng một số vụ kiện đối với các sàn giao dịch tiền điện tử và bổ nhiệm những người trong ngành vào các vị trí quan trọng.

Vào cuối tháng 2, Trump đã ký sắc lệnh hành pháp thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", nhưng chỉ giới hạn trong việc giữ lại khoảng 200.000 Bitcoin mà chính phủ đã tịch thu trước đó, và không có kế hoạch mua thêm. Hành động này đã truyền đi tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường về việc chính phủ Mỹ sở hữu Bitcoin, nhưng cũng khiến những kỳ vọng trước đó về việc mua sắm quy mô lớn nhiều loại mã hóa trở nên thất vọng.

Dự đoán thị trường trước hội nghị

Chính phủ Trump vào cuối tháng 2 đã ám chỉ qua các phương tiện truyền thông xã hội rằng có thể đưa nhiều loại mã hóa vào "chiến lược dự trữ mã hóa mới của Mỹ", làm tăng kỳ vọng của thị trường về một thông báo có lợi lớn từ chính phủ. Giá Bitcoin đã tăng từ 84.000 USD lên gần 95.000 USD, trong khi các loại mã hóa chính khác cũng ghi nhận mức tăng rõ rệt.

Tính thanh khoản trên thị trường tăng lên đáng kể, khối lượng giao dịch và số lượng hợp đồng mở của các sản phẩm phái sinh tăng nhanh. Tâm lý chung của thị trường có xu hướng lạc quan, kỳ vọng của các nhà đầu tư về sự bảo chứng của chính phủ đã được khuếch đại nhanh chóng.

Tuy nhiên, nội dung thực tế của lệnh hành chính không bao gồm bất kỳ kế hoạch mua sắm mới nào, chỉ cho thấy chưa bán các tài sản Bitcoin hiện có của chính phủ. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, không gian mua mới bị hạn chế, cuối cùng trở thành một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường sau hội nghị.

Thực trạng Hội nghị: Hướng chính sách rõ ràng nhưng thiếu chi tiết

Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên diễn ra vào ngày 7 tháng 3 đã thu hút hơn 20 nhân vật quan trọng trong ngành mã hóa của Mỹ tham gia. Mặc dù hội nghị được quảng bá là "định hướng chính sách quản lý mã hóa của Mỹ trong bốn năm tới", nhưng cuối cùng không có chính sách mới rõ ràng hay kế hoạch mua coin quy mô lớn nào được công bố.

Trump chỉ tham dự hội nghị thượng đỉnh trong khoảng 30 phút, cho biết "Cuộc chiến của chính phủ trước đây đối với mã hóa đã kết thúc", nhấn mạnh rằng chính phủ sẽ cung cấp sự chắc chắn về quy định cho thị trường mã hóa trên phương diện lập pháp. Cuộc thảo luận kín sau đó do các quan chức chính phủ chủ trì, các tham dự viên đã đưa ra một số đề xuất, nhưng những đề xuất này không ngay lập tức nhận được bất kỳ cam kết hoặc đảm bảo nào.

Chính phủ nhấn mạnh sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành mã hóa thông qua "pháp lý thân thiện và quản lý nhẹ nhàng". Mặc dù đại diện Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán không cam kết rõ ràng về việc rút lại nhiều vụ kiện, nhưng họ cho biết sẽ ưu tiên nhu cầu của ngành trong tương lai.

Hội nghị này không công bố bất kỳ sắc lệnh hành chính mới nào hoặc luật tức thời, cho thấy chính phủ vẫn đang trong giai đoạn thu thập ý kiến từ ngành và thảo luận về các chi tiết quy định. Các phương tiện truyền thông tài chính chính thống chú ý nhiều hơn đến việc Trump sẵn sàng thông qua luật tại Quốc hội để cung cấp sự chắc chắn về quy định cho thị trường mã hóa, cho rằng tình hình đã cải thiện rõ rệt so với trước đây, khi mà tình trạng không chắc chắn và kiện tụng rất nhiều.

Phân tích xu hướng thị trường sau hội nghị thượng đỉnh

Sau khi hội nghị thượng đỉnh kết thúc, giá Bitcoin và hầu hết các đồng tiền chính đã xuất hiện sự điều chỉnh. Nguyên nhân chính là thị trường nhanh chóng tiêu hóa sự chênh lệch giữa kỳ vọng và thực tế, dẫn đến áp lực bán trong ngắn hạn, nhiều nhà đầu tư chọn bán ra hoặc tạm thời quan sát.

Nhìn chung, bầu không khí thị trường đã trở lại sự lý trí từ kỳ vọng lạc quan về "chính sách tốt đẹp", bắt đầu điều chỉnh lại "kỳ vọng quá cao". Giá Bitcoin đã giảm ngắn hạn sau khi mất đi kỳ vọng về "chính phủ mua thêm coin", nhưng vẫn chưa xuất hiện sự giảm giá mạnh. Ethereum và XRP cũng đi xuống theo xu hướng chung của thị trường, các đồng coin chủ đạo khác hầu hết đang ở trạng thái "kết thúc xu hướng tăng ngắn hạn, vào giai đoạn dao động hoặc điều chỉnh".

Trên thị trường sản phẩm phái sinh, tỷ lệ phí vốn đều chuyển sang trạng thái trung tính hoặc hơi âm, khối lượng hợp đồng mở cũng đã giảm, phản ánh rằng hiện tại, ý chí sử dụng đòn bẩy của các nhà đầu tư tăng giá đang giảm, tâm lý đầu cơ ngắn hạn cũng suy yếu. Solana đã có sự tăng nhẹ bất chấp xu hướng chung do việc niêm yết hợp đồng tương lai CME và ETF vào giữa tháng 3, tạo ra một diễn biến độc lập nhất định.

Mặc dù trong ngắn hạn có sự giảm sút, nhưng trong bối cảnh rủi ro quản lý được giảm đáng kể trong trung và dài hạn, nhiều tổ chức và nhà đầu tư dài hạn vẫn lạc quan về khả năng Mỹ sẽ đưa ra các quy định hoặc hướng dẫn cụ thể hơn trong tương lai. Do đó, thị trường tổng thể vẫn có cơ hội thu hút lực mua trở lại nếu trong tương lai chính phủ công bố các chính sách có lợi.

Kết luận: Dao động ngắn hạn, tiềm năng dài hạn vẫn còn

Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng mặc dù không công bố chính sách mới quan trọng hay hành động lập pháp ngay lập tức, nhưng chính phủ Hoa Kỳ đã rõ ràng bày tỏ sẽ hỗ trợ "quy định nhẹ, khuyến khích sự phát triển của ngành". Trong tương lai, Hoa Kỳ có thể tích cực hơn trong việc xây dựng các dự luật hoặc cơ chế quản lý, để thị trường không còn trong tình trạng mơ hồ hoặc không chắc chắn. Nếu các dự luật liên quan có thể được thực thi suôn sẻ, sẽ khuyến khích các tổ chức tài chính lớn hoặc các doanh nghiệp công nghệ tăng cường đầu tư.

So với sự đàn áp mạnh mẽ của chính phủ tiền nhiệm, rủi ro quy định hiện tại tương đối giảm. Nhiều nhà đầu tư tổ chức có thái độ cởi mở hơn đối với mã hóa, có thể mở rộng kinh doanh tài sản số. Trong dài hạn, "dự trữ cấp quốc gia" và "thái độ cởi mở của chính phủ" thường là những yếu tố quan trọng thúc đẩy chu kỳ thị trường bò. Dù lần này không có việc mua bán tiền mặt quy mô lớn, thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có nhiều dự án hợp tác chính phủ hoặc đầu tư cơ sở hạ tầng hơn trong tương lai.

Trong ngắn hạn, kỳ vọng của thị trường và kết quả thực tế có sự chênh lệch, dẫn đến việc giá giảm từ mức cao. Các yếu tố kỹ thuật và dữ liệu từ các sản phẩm phái sinh cho thấy tâm lý giao dịch đã bước vào giai đoạn chờ đợi, các nhà đầu tư đang chờ đợi những chi tiết chính sách rõ ràng hơn hoặc xu hướng vĩ mô tích cực.

Xét theo trung và dài hạn, chỉ cần chính phủ Mỹ công nhận vị thế hợp pháp của tài sản mã hóa và sẵn sàng xây dựng các quy tắc quản lý rõ ràng, dòng vốn từ các tổ chức và hệ sinh thái nhà phát triển vẫn có thể tiếp tục đổ vào. Khi các yếu tố kinh tế vĩ mô và quy định dần trở nên rõ ràng, thị trường có thể đón nhận một làn sóng tăng trưởng mới. Hiện tại, sự rung lắc nhiều hơn là sự tiêu hóa của những kỳ vọng quá mức trước đó, chứ không phải là sự đảo chiều của xu hướng. Mọi người đều đang theo dõi xem Nhà Trắng có thể chính thức hóa ý kiến từ Hội nghị thượng đỉnh Tiền điện tử này và triển khai vào hệ thống quản lý mới hay không, điều này sẽ trở thành một trong những động lực chính cho sự phát triển của thị trường trong thời gian tới.