BTC đạt đỉnh cao mới có thể sẽ dao động chờ giảm lãi suất

Vào tháng 5, thị trường tài sản rủi ro đã hồi phục mạnh mẽ, khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy bất ngờ. Ba chỉ số chính của Mỹ tiếp tục tăng sau đợt hồi phục vào tháng 4, BTC thậm chí đã lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.

Mặc dù các cuộc đàm phán thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn chưa đạt được đột phá thực chất, và xung đột Nga-Ukraine cũng chưa có dấu hiệu giảm bớt rõ ràng, nhưng dòng vốn tiếp tục chảy vào đã thúc đẩy thị trường tăng trưởng. Dòng vốn ròng vào ETF BTC giao ngay đã vượt quá 2,7 tỷ USD, lượng nắm giữ của các tổ chức gần đạt đỉnh, và số dư BTC tại các sàn giao dịch tiếp tục giảm, cho thấy cung cầu vẫn giữ vững.

Về mặt chính sách, nhiều bang của Mỹ đang thúc đẩy các dự luật về BTC dự trữ, và các dự luật về quản lý stablecoin cũng đã đạt được tiến bộ. Dữ liệu việc làm của Mỹ thể hiện tốt, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP đã được điều chỉnh tăng, những điều này có thể là nguyên nhân cơ bản khiến thị trường mạnh lên.

Tuy nhiên, căng thẳng thương mại Trung-Mỹ vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, rủi ro trái phiếu Mỹ vẫn tồn tại, thị trường dường như đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất. Trong hai tháng tới, BTC và chứng khoán Mỹ có thể sẽ dao động và điều chỉnh, tiêu hóa sự không chắc chắn, chờ đợi khả năng giảm lãi suất trong quý ba.

Tài chính vĩ mô: Kinh tế Mỹ có thể đối mặt với "suy thoái nhẹ"

Kể từ tháng 4, tình hình địa chính trị có xu hướng dịu lại, thị trường dự đoán trở lại với lý trí, thúc đẩy tài sản rủi ro tiếp tục phục hồi. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã được khởi động lại, hai bên cam kết giảm thuế quan lẫn nhau trong vòng 90 ngày, do đó thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh. Vào tháng 5, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt tăng 9.56%, 6.15% và 3.94%.

Về dữ liệu kinh tế, GDP quý I của Mỹ đã giảm 0.2% theo tỷ lệ hàng năm, tốt hơn một chút so với giá trị ban đầu. Tuy nhiên, mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy dự báo tăng trưởng GDP quý II đã phục hồi lên 3.8%. Lạm phát tiếp tục chậm lại, chỉ số giá PCE tháng 4 tăng 2.15% so với cùng kỳ năm trước, PCE lõi giảm xuống 2.52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu. Thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 4 tăng 177,000, vượt quá dự báo.

Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5 đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến, nhấn mạnh rằng thuế quan có thể dẫn đến sự phục hồi của lạm phát. Thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12. Dự đoán này phần nào hạn chế không gian để thanh khoản thúc đẩy giá tài sản tăng thêm.

Xét thấy GDP quý I đã có sự thu hẹp nhẹ, "cuộc chiến thuế" ở quý II có thể sẽ tiếp tục làm ảnh hưởng đến nền kinh tế, Mỹ có thể sẽ đối mặt với "suy thoái nhẹ". Do đó, việc bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một dự đoán thận trọng hơn.

Tài sản mã hóa: Vốn từ các tổ chức thúc đẩy BTC đạt mức cao kỷ lục

Vào tháng 5, BTC đã tăng từ 94182 đô la lên 104645 đô la, tăng 11,11% trong tháng, đạt mức cao nhất lịch sử 112000 đô la. Giá BTC đã trở lại khoảng (90000-110000 đô la ) và vượt qua "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".

Mặc dù sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ không cao, nhưng nguồn vốn từ các tổ chức đã trở thành động lực chính thúc đẩy BTC tăng giá. Công ty niêm yết Strategy đã tăng cường nắm giữ 133850 BTC kể từ đầu năm, tổng số nắm giữ đạt 580250 BTC.

Chính sách, nhiều bang của Mỹ đang thúc đẩy các dự luật dự trữ BTC. New Hampshire trở thành bang đầu tiên đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Các dự luật liên quan ở Texas và Arizona cũng đã được Thượng viện thông qua. Dự luật quản lý stablecoin "GENIUS ACT" đã được Thượng viện thông qua trong cuộc bỏ phiếu quy trình.

Nhiều ngân hàng lớn của Mỹ đang thảo luận về việc hợp tác để phát hành một đồng stablecoin chung. Tài sản tiền điện tử đang dần được đưa vào hệ thống tài chính Mỹ, thu hút nhiều tổ chức và doanh nghiệp tham gia.

Tình hình tài chính: Kỳ vọng lạc quan thúc đẩy dòng tiền vào

Trong tháng 4-5, dòng vốn vào ETF BTC giao ngay phục hồi mạnh mẽ, lần lượt ghi nhận dòng ròng vào là 605 triệu và 2.775 triệu USD. Thị trường stablecoin cũng có sự mở rộng, trong hai tháng lần lượt ghi nhận dòng vào là 5.375 triệu và 5.567 triệu USD.

Các nhà đầu tư tổ chức như Strategy đang thể hiện thái độ tích cực dài hạn, đây là lý do quan trọng giúp BTC phục hồi nhanh chóng và thiết lập mức cao mới trong tháng 4-5. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Mỹ đã định giá lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại, vì vậy trong ngắn hạn khó có thể vượt qua mức cao mới, BTC cũng có thể khó khăn trong việc tạo ra xu hướng độc lập.

Cấu trúc chip: Số lượng BTC tại sàn giao dịch tiếp tục giảm

Trong thời gian giảm giá từ tháng 3 đến tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn lại gia tăng nắm giữ, giúp giảm áp lực bán. Vào cuối tháng 5, số lượng nắm giữ dài hạn đạt 14,419,900 đồng, gần mức cao kỷ lục. Trong khi đó, số lượng BTC trên sàn giao dịch liên tục giảm, xuống còn 2,988,200 đồng, gần với mức của tháng 11 năm 2020.

Trong chu kỳ này, ngay cả sau khi các nhà đầu tư dài hạn bán tháo lần thứ hai, thị trường vẫn chọn tiếp tục tăng lên, điều này có thể là do sự gia nhập của các tổ chức như Strategy vào hàng ngũ người nắm giữ dài hạn, thay đổi cấu trúc thị trường. Sự thay đổi này có duy trì hay không vẫn cần được theo dõi chặt chẽ.

Kết luận

Mặc dù chúng tôi giữ quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn của BTC, nhưng sự mạnh mẽ của BTC trong ngắn hạn vẫn vượt quá mong đợi. Điều này chủ yếu do thị trường tài sản rủi ro quá lạc quan, cũng như BTC nhận được nhiều tình huống ứng dụng hơn tại Mỹ.

Xem xét rằng các cuộc đàm phán thương mại vẫn còn nhiều biến số và dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới, BTC có thể dao động và điều chỉnh theo thị trường chứng khoán Mỹ. Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, BTC có thể đạt được những bước tiến mới trong quý ba.