Thanh khoản chu kỳ và tạo ra tài sản: Phân tích giai đoạn hiện tại của thị trường

Trong quá trình phát triển kinh tế, điểm chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng thường là thời kỳ vàng của sự tích lũy tài sản. Do đó, việc nắm bắt chính xác sự biến đổi của chu kỳ thanh khoản là cực kỳ quan trọng cho việc phân bổ tài sản hiệu quả. Hãy cùng khám phá giai đoạn hiện tại của thị trường.

Tầm quan trọng của chu kỳ thanh khoản

Thanh khoản do ngân hàng trung ương điều chỉnh có thể được so sánh như là chất bôi trơn của cỗ máy kinh tế toàn cầu. Việc bơm quá nhiều sẽ dẫn đến thị trường "nóng" lên, trong khi việc thắt chặt quá mức có thể khiến kinh tế "đình trệ". Nắm bắt nhịp độ thay đổi của thanh khoản sẽ giúp dự đoán sự xuất hiện của bong bóng và sụp đổ thị trường.

Bốn giai đoạn thanh khoản từ 2020-2025

1. Giai đoạn bùng nổ (2020-2021)

   • Ngân hàng trung ương bơm thanh khoản quy mô lớn
   • Lãi suất giảm xuống 0, quy mô nới lỏng định lượng đạt mức cao kỷ lục
   • Tốc độ tăng trưởng cung tiền toàn cầu đạt mức cao lịch sử

2. Giai đoạn cạn kiệt (2021-2022)

   • Lãi suất tăng nhanh
   • Thắt chặt định lượng bắt đầu được thực hiện
   • Thị trường trái phiếu trải qua sự sụt giảm lịch sử

3. Giai đoạn ổn định (2022-2024)

   • Chính sách giữ trạng thái thắt chặt
   • Các nhà quyết định đang quan sát hiệu quả chính sách

4. Giai đoạn chuyển đổi ban đầu (2024-2025)

   • Toàn cầu bắt đầu giảm lãi suất
   • Các biện pháp hạn chế dần được nới lỏng
   • Mặc dù lãi suất vẫn ở mức cao, nhưng đã có xu hướng giảm.

Tình trạng thị trường giữa năm 2025

Hiện tại, thị trường đang ở điểm tới hạn chuyển từ giai đoạn ổn định sang giai đoạn chuyển tiếp ban đầu. Lãi suất duy trì ở mức cao, việc thắt chặt định lượng vẫn đang diễn ra, nhưng xu hướng tổng thể nghiêng về việc tiếp tục nới lỏng.

Tình trạng đòn bẩy thanh khoản

Trạng thái kích hoạt đòn bẩy thanh khoản ở các thời kỳ khác nhau có thể được biểu thị bằng đèn tín hiệu màu đỏ, cam và xanh.

• 🔴 Chưa kích hoạt
• 🟧 Kích hoạt nhẹ
• 🟢 Kích hoạt mạnh mẽ

Trong đó, chính sách lãi suất là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến các đòn bẩy thanh khoản khác.

Tình hình thanh khoản giữa năm 2025

• Chính sách lãi suất: Giữ ở mức cao, dự kiến có thể lần đầu tiên giảm nhẹ lãi suất vào cuối năm.
• Chính sách định lượng: Chính sách thắt chặt định lượng vẫn tiếp diễn, nhưng đã xuất hiện tín hiệu kích thích sớm.

Chỉ số quan sát chính

1. Tỷ lệ lạm phát giảm xuống 2% và lập trường chính sách chuyển sang trung tính
2. Tạm dừng thắt chặt định lượng, bắt đầu tái đầu tư toàn bộ vào trái phiếu đáo hạn.
3. Chênh lệch lãi suất FRA-OIS kỳ hạn ba tháng mở rộng hoặc lãi suất repo tăng mạnh
4. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đồng loạt hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

Kết luận

Thị trường hiện tại chưa bước vào giai đoạn bùng nổ thanh khoản mới. Trước khi hầu hết các đòn bẩy thanh khoản chuyển sang màu xanh, thị trường có thể tiếp tục xuất hiện sự biến động trong khẩu vị rủi ro, giai đoạn cuồng nhiệt thực sự vẫn cần phải chờ đợi.