Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, Bitcoin sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?

Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã đưa ra một phát biểu đầy ý nghĩa trên mạng xã hội, ám chỉ rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin. Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất thế giới, mỗi động thái của Strategy đều nhận được sự chú ý lớn từ thị trường. Đặc biệt sau 13 tuần liên tiếp tăng cường nắm giữ Bitcoin, ám chỉ này càng gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường.

Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số của 100 công ty niêm yết hàng đầu (không bao gồm Strategy). Theo tài liệu mà công ty đã gửi cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản số của Strategy lên tới 64,36 tỷ đô la Mỹ, với chi phí trung bình là 70.982 đô la mỗi đồng. Chỉ trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng thêm 14 tỷ đô la.

Tầm ảnh hưởng của Strategy không chỉ thể hiện ở số lượng Bitcoin mà họ nắm giữ, mà còn ở tác động của họ đối với tâm lý thị trường. Mỗi lần công ty mua vào hoặc tạm ngừng mua sẽ gây ra phản ứng mạnh mẽ từ thị trường. Theo dữ liệu lịch sử, việc Strategy tạm ngừng mua Bitcoin thường báo hiệu rằng thị trường có thể điều chỉnh trong ngắn hạn.

Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy đã thực hiện một loạt các biện pháp tài chính. Công ty đã huy động vốn bằng cách phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi khác nhau, những cổ phiếu này có cơ chế thu nhập và mức độ rủi ro ưu tiên khác nhau. Thiết kế của cấu trúc tài chính này nhằm mục đích thu hút vốn mới liên tục mà không làm loãng quá mức quyền lợi của cổ đông cổ phiếu thường, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc mua Bitcoin liên tục của công ty.

Xét về hiệu suất thị trường, cổ phiếu và cổ phiếu ưu đãi của Strategy đều có kết quả xuất sắc, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán tiền điện tử" gần đây. Một số nhà quản lý cấp cao của công ty thậm chí đã tham gia trực tiếp vào việc mua cổ phiếu ưu đãi mới phát hành, điều này vừa là một tín hiệu vừa phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của công ty về lợi nhuận trong tương lai.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh với đòn bẩy cao này cũng mang lại những rủi ro tiềm ẩn. Mặc dù hiện tại định giá của Strategy vẫn ở trong khoảng hợp lý, nhưng tính bền vững của mô hình này phụ thuộc rất lớn vào việc giá Bitcoin tiếp tục tăng và môi trường tài chính bên ngoài ổn định. Từ báo cáo tài chính của công ty cho thấy, doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính đã giảm, trong khi chi phí hoạt động và chi phí lãi suất cổ phiếu ưu đãi thì khá đáng kể. Điều này có nghĩa là công ty phải phụ thuộc vào việc huy động vốn liên tục để duy trì mô hình hoạt động của mình.

Ngoài ra, Strategy gần đây đang đối mặt với vụ kiện tập thể do áp dụng các chuẩn mực kế toán mới. Các chuẩn mực mới yêu cầu công ty đo lường tài sản tiền điện tử theo giá trị hợp lý, điều này dẫn đến việc công ty công bố khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 5,9 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, gây ra sự không hài lòng từ các nhà đầu tư.

Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan đối với Strategy. Có báo cáo chỉ ra rằng, Strategy có thể trở thành một trong những người sống sót lâu dài của mô hình tài chính tiền điện tử, và có khả năng cao sẽ được đưa vào chỉ số S&P 500 trong thời gian tới. Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng, một khi thị trường bước vào giai đoạn giảm giá, cấu trúc nợ và tính ổn định dòng tiền của công ty sẽ phải đối mặt với những thử thách nghiêm trọng.

Tổng thể, Strategy đã chuyển từ một công ty công nghệ truyền thống thành một "nền tảng quản lý tài sản đòn bẩy cao Bitcoin". Sự phát triển trong tương lai của nó phần lớn phụ thuộc vào xu hướng giá Bitcoin và khả năng huy động vốn liên tục của công ty. Thị trường đang rất chú ý đến bước đi tiếp theo của Strategy, quyết định tạm ngừng gia tăng có thể báo hiệu rằng thị trường Bitcoin sắp đón nhận một điểm chuyển biến quan trọng.