Chính sách mới về quản lý ổn định tiền tệ tại Hồng Kông: Tương lai tài chính kỹ thuật số trong khuôn khổ pháp lý
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin Hồng Kông", đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc quản lý stablecoin. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, đưa stablecoin gắn với tiền pháp định (FRS) vào khuôn khổ pháp lý chính thức. Động thái này nhằm định vị Hồng Kông như một trung tâm tài sản ảo tuân thủ quy định và có tầm nhìn xa, có khả năng hỗ trợ phát triển tài chính lập trình thế hệ tiếp theo trong khuôn khổ pháp quyền.
Cơ sở hạ tầng pháp lý
Các quy định đã xây dựng một hệ thống ngữ nghĩa phức tạp về giá trị số. Stablecoin được định nghĩa là công cụ được bảo vệ bằng mật mã, được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị hoặc trao đổi, và hoạt động trên công nghệ sổ cái phân tán. "Stablecoin cụ thể" được định nghĩa thêm là token được neo vào đồng tiền chính thức hoặc các đơn vị khác được phê duyệt bởi cơ quan quản lý tài chính.
Hoạt động được quy định có phạm vi rộng lớn, bao gồm phát hành, mua lại, tiếp thị, tham gia vận hành, thậm chí liên quan đến việc kích thích gián tiếp đối với cư dân Hong Kong. Định nghĩa rộng này đảm bảo việc điều chỉnh toàn diện, tối thiểu hóa không gian cho việc khai thác quy định.
Nguyên tắc hỗ trợ tiền pháp định là yêu cầu cốt lõi. Quy định nêu rõ, "Stablecoin cụ thể" phải có thể được hoàn trả toàn bộ bằng tiền pháp định mà nó gắn kết, đặc biệt là đô la Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu tài sản dự trữ phải là tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản, và được định giá bằng cùng loại tiền pháp định mà stablecoin đó liên kết, nhằm loại trừ rủi ro không tương thích tiền tệ và rủi ro lây lan biến động.
Quy định rõ ràng cấm việc sử dụng các tài sản có độ biến động cao hoặc thanh khoản kém làm cơ sở neo, chẳng hạn như token bất động sản, danh mục hàng hóa hoặc chỉ số tài sản hỗn hợp. Cách tiếp cận này thể hiện lập trường của Hong Kong ưu tiên tính ổn định tài chính hơn là sự đầu cơ hoặc đổi mới tổng hợp.
Khung cấp phép
Các quy định giới thiệu hệ thống cấp phép thận trọng toàn diện, với các yêu cầu chính bao gồm:
Vốn thực góp tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông
Duy trì tài sản dự trữ có chất lượng cao và tính thanh khoản tương ứng 1:1 với stablecoin.
Tài sản dự trữ cần được đặt trong quỹ tín thác hoặc cơ chế đóng kín tương tự.
Cần có cơ chế đảm bảo thực hiện yêu cầu mua lại theo mệnh giá trong thời gian thực
Việc bổ nhiệm cổ đông lớn, giám đốc và nhân viên quản lý Stablecoin phải được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tài chính.
Người sở hữu giấy phép cần tiếp tục thực hiện các nghĩa vụ liên quan, bao gồm nộp phí hàng năm, báo cáo thay đổi quan trọng và báo cáo tuân thủ hàng năm.
Cục Tài chính cho phép những người phát hành không có giấy phép cung cấp các đề nghị stablecoin không được điều chỉnh bởi quy định cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, giữ lại một số không gian thực hành.
Quyền hạn quản lý và công cụ thi hành
Ngân hàng Trung ương đã có được công cụ quản lý mạnh mẽ:
Quyền điều tra: có thể yêu cầu tài liệu, kiểm tra hiện trường và yêu cầu lời khai dưới tuyên thệ
Cơ chế trừng phạt: bao gồm phạt tiền, thu hồi hoặc hủy bỏ giấy phép, cảnh cáo công khai, lệnh tịch thu và bổ nhiệm quản lý hợp pháp
Can thiệp quản lý: có thể chỉ định người quản lý theo luật đảm nhiệm việc quản lý những người nắm giữ giấy phép gặp khó khăn trong kinh doanh.
Cơ chế xét xử: Thành lập "Cục xét xử stablecoin" độc lập để tiến hành kiểm tra tư pháp
Hành vi bị cấm và trách nhiệm hình sự
Điều lệ nêu rõ các hoạt động không được phép thực hiện, các lệnh cấm quan trọng bao gồm:
Hoạt động kinh doanh không có giấy phép bị quản lý
Phát hành bất hợp pháp một số stablecoin nhất định
Hạn chế quảng cáo
Hành vi gian lận và lừa đảo
Tội phạm dụ dỗ
Điều khoản chuyển tiếp
Các quy định có thời gian chuyển tiếp hạn chế. Các nhà phát hành stablecoin đã hoạt động thực chất tại Hồng Kông trước khi quy định chính thức có hiệu lực, nếu nộp đơn xin cấp phép trong ba tháng đầu, có thể tiếp tục hoạt động trong sáu tháng. Tuy nhiên, đây không phải là miễn trừ vô thời hạn hoặc không có điều kiện.
So sánh quốc tế và định vị khác biệt của Hồng Kông
So với các khu vực pháp lý khác, quy định của Hồng Kông thể hiện những lựa chọn quản lý độc đáo:
Nghĩa vụ hoàn trả mệnh giá bắt buộc
Giới thiệu cơ chế quản lý hợp pháp
Giao thoa với sự giám sát của ngân hàng
Sự khác biệt chiến lược này thể hiện lập trường ưu tiên sự ổn định và gắn kết với tiền pháp định của Hồng Kông.
Token hóa tài sản thực: Phân biệt chính
Việc hợp pháp hóa stablecoin không có nghĩa là token hóa tài sản vật chất (RWA) cũng được công nhận một cách gián tiếp. Các dự án RWA phải đối mặt với những thách thức pháp lý độc lập, bao gồm việc chuyển nhượng tài sản qua biên giới, các hạn chế QFII, và nhiều vấn đề khác. Việc nhận được giấy phép stablecoin không đồng nghĩa với việc có thể hợp pháp tiến hành các hoạt động RWA.
Tác động thực tế và điều chỉnh ngành
Các quy định mới sẽ thay đổi cơ bản cách thức hoạt động của các doanh nghiệp tài sản ảo tại Hồng Kông:
Nhà phát hành: cần có quản trị tài chính vững mạnh, hỗ trợ tiền tệ thực sự và trách nhiệm pháp lý rõ ràng
Ngân hàng và tổ chức tín thác: có thể trở thành người quản lý quỹ dự trữ, người xác minh tuân thủ và người quản lý rủi ro
Nhà đầu tư: Bảo đảm tăng cường, lựa chọn có thể tạm thời giảm
Nền tảng toàn cầu: Cần thiết lập chiến lược tuân thủ riêng
Nhà phát triển và nhà xây dựng DeFi: Phải ưu tiên tính tuân thủ ngay từ đầu.
Kết luận
Các quy định về stablecoin ở Hồng Kông là một sự lựa chọn chiến lược có chủ ý, nhằm đưa tài chính tiền mã hóa vào hệ thống trách nhiệm thể chế. Các bên tham gia thị trường nên chuẩn bị cho việc kiểm toán chặt chẽ, kiểm tra dự trữ và đối thoại giám sát liên tục. Tuy nhiên, các vấn đề sâu sắc hơn như cách mà tiền tệ có thể lập trình phát triển mạnh mẽ trong nền kinh tế pháp trị và cách mà công nghệ phi tập trung có thể đồng tồn tại với sự quản lý tập trung vẫn còn chờ được giải đáp.
Câu hỏi cốt lõi của Hồng Kông là: Chìa khóa cho sự tiến hóa tài chính không nằm ở tốc độ, mà nằm ở chủ quyền, sự ổn định và tính toàn vẹn hệ thống. Chỉ có sự quản lý mới có thể xây dựng niềm tin ở những nơi mà công nghệ không thể tự chứng minh được sự tin cậy. Không có niềm tin, đổi mới cuối cùng sẽ thất bại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DataChief
· 11giờ trước
Hồng Kông vẫn sẽ chơi đùa mà.
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightSnapHunter
· 07-21 00:38
Khung quy định vẫn ổn, Hồng Kông đã ổn định.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwichMaker
· 07-21 00:29
Hồng Kông cái này cũng quá mạnh rồi, cả châu Á mạnh nhất.
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullAlertOfficer
· 07-21 00:27
Cảnh sát Hồng Kông khi nào sẽ tự mình bảo vệ hệ thống mới này?
Hồng Kông thông qua quy định về Stablecoin để xây dựng khung quản lý tài chính số mới
Chính sách mới về quản lý ổn định tiền tệ tại Hồng Kông: Tương lai tài chính kỹ thuật số trong khuôn khổ pháp lý
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin Hồng Kông", đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc quản lý stablecoin. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, đưa stablecoin gắn với tiền pháp định (FRS) vào khuôn khổ pháp lý chính thức. Động thái này nhằm định vị Hồng Kông như một trung tâm tài sản ảo tuân thủ quy định và có tầm nhìn xa, có khả năng hỗ trợ phát triển tài chính lập trình thế hệ tiếp theo trong khuôn khổ pháp quyền.
Cơ sở hạ tầng pháp lý
Các quy định đã xây dựng một hệ thống ngữ nghĩa phức tạp về giá trị số. Stablecoin được định nghĩa là công cụ được bảo vệ bằng mật mã, được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị hoặc trao đổi, và hoạt động trên công nghệ sổ cái phân tán. "Stablecoin cụ thể" được định nghĩa thêm là token được neo vào đồng tiền chính thức hoặc các đơn vị khác được phê duyệt bởi cơ quan quản lý tài chính.
Hoạt động được quy định có phạm vi rộng lớn, bao gồm phát hành, mua lại, tiếp thị, tham gia vận hành, thậm chí liên quan đến việc kích thích gián tiếp đối với cư dân Hong Kong. Định nghĩa rộng này đảm bảo việc điều chỉnh toàn diện, tối thiểu hóa không gian cho việc khai thác quy định.
Nguyên tắc hỗ trợ tiền pháp định là yêu cầu cốt lõi. Quy định nêu rõ, "Stablecoin cụ thể" phải có thể được hoàn trả toàn bộ bằng tiền pháp định mà nó gắn kết, đặc biệt là đô la Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu tài sản dự trữ phải là tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản, và được định giá bằng cùng loại tiền pháp định mà stablecoin đó liên kết, nhằm loại trừ rủi ro không tương thích tiền tệ và rủi ro lây lan biến động.
Quy định rõ ràng cấm việc sử dụng các tài sản có độ biến động cao hoặc thanh khoản kém làm cơ sở neo, chẳng hạn như token bất động sản, danh mục hàng hóa hoặc chỉ số tài sản hỗn hợp. Cách tiếp cận này thể hiện lập trường của Hong Kong ưu tiên tính ổn định tài chính hơn là sự đầu cơ hoặc đổi mới tổng hợp.
Khung cấp phép
Các quy định giới thiệu hệ thống cấp phép thận trọng toàn diện, với các yêu cầu chính bao gồm:
Người sở hữu giấy phép cần tiếp tục thực hiện các nghĩa vụ liên quan, bao gồm nộp phí hàng năm, báo cáo thay đổi quan trọng và báo cáo tuân thủ hàng năm.
Cục Tài chính cho phép những người phát hành không có giấy phép cung cấp các đề nghị stablecoin không được điều chỉnh bởi quy định cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, giữ lại một số không gian thực hành.
Quyền hạn quản lý và công cụ thi hành
Ngân hàng Trung ương đã có được công cụ quản lý mạnh mẽ:
Hành vi bị cấm và trách nhiệm hình sự
Điều lệ nêu rõ các hoạt động không được phép thực hiện, các lệnh cấm quan trọng bao gồm:
Điều khoản chuyển tiếp
Các quy định có thời gian chuyển tiếp hạn chế. Các nhà phát hành stablecoin đã hoạt động thực chất tại Hồng Kông trước khi quy định chính thức có hiệu lực, nếu nộp đơn xin cấp phép trong ba tháng đầu, có thể tiếp tục hoạt động trong sáu tháng. Tuy nhiên, đây không phải là miễn trừ vô thời hạn hoặc không có điều kiện.
So sánh quốc tế và định vị khác biệt của Hồng Kông
So với các khu vực pháp lý khác, quy định của Hồng Kông thể hiện những lựa chọn quản lý độc đáo:
Sự khác biệt chiến lược này thể hiện lập trường ưu tiên sự ổn định và gắn kết với tiền pháp định của Hồng Kông.
Token hóa tài sản thực: Phân biệt chính
Việc hợp pháp hóa stablecoin không có nghĩa là token hóa tài sản vật chất (RWA) cũng được công nhận một cách gián tiếp. Các dự án RWA phải đối mặt với những thách thức pháp lý độc lập, bao gồm việc chuyển nhượng tài sản qua biên giới, các hạn chế QFII, và nhiều vấn đề khác. Việc nhận được giấy phép stablecoin không đồng nghĩa với việc có thể hợp pháp tiến hành các hoạt động RWA.
Tác động thực tế và điều chỉnh ngành
Các quy định mới sẽ thay đổi cơ bản cách thức hoạt động của các doanh nghiệp tài sản ảo tại Hồng Kông:
Kết luận
Các quy định về stablecoin ở Hồng Kông là một sự lựa chọn chiến lược có chủ ý, nhằm đưa tài chính tiền mã hóa vào hệ thống trách nhiệm thể chế. Các bên tham gia thị trường nên chuẩn bị cho việc kiểm toán chặt chẽ, kiểm tra dự trữ và đối thoại giám sát liên tục. Tuy nhiên, các vấn đề sâu sắc hơn như cách mà tiền tệ có thể lập trình phát triển mạnh mẽ trong nền kinh tế pháp trị và cách mà công nghệ phi tập trung có thể đồng tồn tại với sự quản lý tập trung vẫn còn chờ được giải đáp.
Câu hỏi cốt lõi của Hồng Kông là: Chìa khóa cho sự tiến hóa tài chính không nằm ở tốc độ, mà nằm ở chủ quyền, sự ổn định và tính toàn vẹn hệ thống. Chỉ có sự quản lý mới có thể xây dựng niềm tin ở những nơi mà công nghệ không thể tự chứng minh được sự tin cậy. Không có niềm tin, đổi mới cuối cùng sẽ thất bại.