Xu hướng quản lý Stablecoin: Cục diện toàn cầu đang dần hình thành, dự luật GENIUS của Mỹ đã được Thượng viện thông qua

Thị trường tiền mã hóa hiện tại so với nhiều năm trước, mặc dù quy mô tiếp tục tăng trưởng, nhưng ở khía cạnh ứng dụng không có sự khác biệt căn bản. Defi là một điểm nổi bật, nhưng ứng dụng được sử dụng rộng rãi vẫn là các ứng dụng về tiền tệ, chủ yếu là Bitcoin và Stablecoin.

Bitcoin đã trở thành đại diện cho tiền tệ phi tập trung với một đường cong tăng trưởng đáng kinh ngạc, trong khi stablecoin đã đạt được việc áp dụng quy mô lớn toàn cầu về mặt tính hữu dụng. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu lên tới 243,8 tỷ USD, khối lượng giao dịch trong 12 tháng qua đạt 33,4 triệu tỷ USD, số lần giao dịch là 5,8 tỷ lần và số địa chỉ hoạt động là 250 triệu.

Nhu cầu và logic ứng dụng của stablecoin đã khá trưởng thành, nhưng quy định vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Gần đây, Thượng viện Mỹ đã thông qua Dự luật GENIUS, dọn đường cho việc quản lý stablecoin toàn cầu.

Stablecoin phát triển nhanh chóng, hiệu ứng đầu tư nổi bật

Stablecoin cung cấp sự ổn định giá trị thông qua việc gắn kết với tài sản cơ bản, cung cấp cho người dùng các công cụ thanh toán, lưu trữ và đầu tư đáng tin cậy. Là thước đo giá trị của thị trường tiền điện tử, quy mô của stablecoin phản ánh sự tăng trưởng của ngành. Từ dưới 1 tỷ USD vào năm 2017, hiện nay đã gần 250 tỷ USD, quy mô thị trường tiền điện tử toàn cầu cũng từ dưới 1 nghìn tỷ tăng lên 3 nghìn tỷ USD.

Đợt tăng giá này có thể được coi là đợt tăng giá của Stablecoin. Sau sự kiện FTX, lượng cung của Stablecoin đã giảm xuống một thời gian, nhưng sau đó đã tăng trưởng ổn định. Điều này liên quan đến việc các tổ chức bên ngoài can thiệp, họ thường chọn Stablecoin làm phương tiện.

Stablecoin có nhiều loại, bao gồm tập trung và phi tập trung, đô la và không đô la, có lãi suất và không có lãi suất, v.v. Nhờ vào sự ổn định giá trị, không có hạn chế chính thức và khả năng sử dụng toàn cầu, Stablecoin đã trở thành tiền tệ toàn cầu. Ngoài thị trường chính, các thị trường mới nổi cũng bắt đầu sử dụng Stablecoin trong giao dịch hàng ngày.

Stablecoin đô la Mỹ chiếm 99% thị phần. USDT và USDC chiếm hơn 80%, có độ tập trung rất cao. Về blockchain công khai, Ethereum chiếm 50%, tiếp theo là Tron, Solana và BSC.

Lợi nhuận từ việc phát hành Stablecoin rất lớn, thu hút nhiều bên tham gia. Các tổ chức tài chính truyền thống như Visa, Paypal đang tích cực đầu tư, các doanh nghiệp Internet cũng có ý định tham gia. Dự án WLFI của gia đình Trump cũng đã ra mắt Stablecoin USD1.

Sự hòa hợp quản lý tăng tốc, Thượng viện Hoa Kỳ thông qua "Đạo luật GENIUS"

Khi các tổ chức đổ xô vào, sự quản lý cũng theo sau. Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Singapore, Dubai, Hồng Kông và các nơi khác đã bắt đầu hoặc hoàn thiện khung pháp lý cho Stablecoin.

Quá trình quản lý của Mỹ đã trải qua từ sự không chắc chắn cao độ đến sự rõ ràng dần dần. Trước năm 2025, các cơ quan quản lý ở Mỹ có định nghĩa khác nhau về Stablecoin, dẫn đến sự hỗn loạn trong quản lý. Khi Trump nhậm chức, việc quản lý Stablecoin đã được thúc đẩy nhanh chóng.

Vào tháng 2 năm nay, "Dự luật STABLE" và "Dự luật GENIUS" lần lượt được đề xuất. Hai dự luật này có trọng tâm hơi khác nhau, nhưng đều yêu cầu dự trữ hỗ trợ 1:1 và công bố hàng tháng.

Vào ngày 19 tháng 5, Thượng viện Mỹ đã thông qua nghị quyết quy trình của dự luật "GENIUS" với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối. Dự luật này sẽ lấp đầy khoảng trống quy định về stablecoin tại Mỹ, thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp, đồng thời củng cố sức ảnh hưởng của đồng đô la.

Cấu trúc quản lý stablecoin toàn cầu đã hình thành bước đầu

Liên minh Châu Âu đã sớm hơn Hoa Kỳ đưa ra dự thảo MiCA, cung cấp khung quản lý toàn diện cho tài sản tiền điện tử. Hồng Kông cũng đã nộp dự thảo "Luật về Stablecoin" vào tháng 12 năm 2024, sẽ được đọc lần hai trong thời gian tới. Singapore và Dubai cũng đã liên quan đến việc quản lý stablecoin.

Quy định về stablecoin trên toàn cầu ngày càng đồng nhất, chủ yếu giám sát các nhà phát hành thông qua hệ thống cấp phép và quy định về dự trữ, phân tách rủi ro, chống rửa tiền, v.v. Sự khác biệt chủ yếu thể hiện ở các loại stablecoin được phép, giới hạn đối với các nhà phát hành và yêu cầu tuân thủ địa phương.

Stablecoin dần trở thành một phần quan trọng trong thị trường tiền tệ toàn cầu, nâng cao quyền phát ngôn của thị trường tiền điện tử. Đối với các nước thế giới thứ ba, stablecoin cung cấp khả năng thanh toán 24 giờ toàn cầu, hiện thực hóa tầm nhìn về tiền điện tử tự do của Satoshi Nakamoto.

Trong nhiều ứng dụng trong lĩnh vực tiền mã hóa, stablecoin và bitcoin vẫn có ý nghĩa quan trọng.