Trong những năm gần đây, sự phát triển nhanh chóng của thị trường tài sản ảo đã đặt ra thách thức cho hệ thống tài chính truyền thống và khung pháp lý. Tài sản ảo có đặc điểm biến động giá lớn, đòn bẩy giao dịch cao, gây ra nhiều vấn đề cho việc quản lý, chẳng hạn như giám sát dòng tiền xuyên biên giới, nhận diện danh tính khách hàng, phòng ngừa rủi ro tài chính hệ thống. Tất cả những vấn đề này đều cho thấy rằng việc quản lý tài sản ảo cần có sự hợp tác của nhiều bên để đối phó.
Hồng Kông là một trung tâm tài chính quan trọng toàn cầu, chính sách quản lý tài sản ảo của Hồng Kông mang ý nghĩa đặc biệt. Hồng Kông không chỉ chiếm vị trí then chốt trong hệ thống tài chính toàn cầu, mà còn đảm nhận sứ mệnh đặc biệt dưới "một quốc gia, hai chế độ". Nó vừa phải thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản ảo toàn cầu, vừa phải đáp ứng yêu cầu về ổn định tài chính của nội địa, tìm kiếm sự cân bằng giữa việc kết nối thị trường vốn quốc tế và an toàn tài chính nội địa. Đồng thời, Hồng Kông cũng là cửa sổ quan trọng cho Trung Quốc khám phá các thị trường tài chính mới nổi. Do đó, con đường quản lý tài sản ảo của Hồng Kông chắc chắn sẽ phức tạp, là quá trình điều hòa liên tục giữa toàn cầu hóa và bản địa hóa, đổi mới và ổn định.
2017-2021: Từ cảnh báo rủi ro đến hình thức thể chế
Giai đoạn này là giai đoạn khởi đầu của việc quản lý tài sản ảo tại Hồng Kông, chủ yếu dựa vào việc cảnh báo rủi ro, dần dần đưa vào quy định thử nghiệm. Thái độ quản lý chuyển từ việc thận trọng quan sát sang quy định có trật tự.
Tháng 9 năm 2017, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành tuyên bố, chỉ ra rằng một số ICO có thể cấu thành chứng khoán và cần chịu sự quản lý.
Tháng 12 năm 2017, Ủy ban Chứng khoán yêu cầu các tổ chức tài chính cung cấp sản phẩm liên quan đến tiền điện tử phải tuân thủ các quy định hiện hành.
Vào tháng 11 năm 2018, Ủy ban Chứng khoán đã đề xuất đưa các nền tảng giao dịch tài sản ảo đáp ứng tiêu chuẩn vào quy định trong hộp cát.
Tháng 3 năm 2019, Ủy ban Chứng khoán đã đưa ra định nghĩa về STO và quy định trách nhiệm của các trung gian.
Tháng 11 năm 2019, Ủy ban Chứng khoán đã đề xuất chế độ cấp giấy phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo.
Vào tháng 11 năm 2020, Cục Tài chính và Kho bạc đã tiến hành tham vấn về việc đưa các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo vào hệ thống cấp phép.
Tháng 5 năm 2021, Cục Tài chính xác nhận việc giới thiệu chế độ cấp phép VASP.
Trong giai đoạn này, Hồng Kông dần chuyển từ việc cảnh báo rủi ro sang quy định hành vi cụ thể, bắt đầu xác định trách nhiệm của các bên tham gia thị trường. Các cơ quan quản lý nhận ra rằng tài sản ảo sẽ trở thành một phần quan trọng của thị trường tài chính, thái độ chuyển sang quản lý tích cực. Tuy nhiên, đối với các bên tham gia hệ sinh thái vẫn theo nguyên tắc "tham gia tự nguyện", giới thiệu hình thức cơ chế cấp phép.
Điều đáng chú ý là sự ra mắt của cơ chế "hộp cát". Hộp cát cho phép các công nghệ tài chính mới nổi thử nghiệm đổi mới trong một môi trường cụ thể mà không cần hoàn toàn đáp ứng các yêu cầu quy định hiện có. Cơ chế này giúp giải quyết các thách thức do sự phát triển nhanh chóng của công nghệ, cung cấp không gian phát triển cho các dự án đổi mới.
2022: Điểm nút quan trọng của việc chuyển đổi chính sách
Năm 2022 trở thành bước ngoặt trong chính sách quản lý tài sản ảo ở Hong Kong. Vào tháng 10 năm 2022, Cục Tài chính đã công bố tuyên bố chính sách đầu tiên về sự phát triển của tài sản ảo tại Hong Kong, rõ ràng tuyên bố sẽ "tích cực thúc đẩy" sự phát triển của hệ sinh thái tài sản ảo. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng trong tư duy quản lý từ "hướng đến rủi ro" sang "hướng đến cơ hội", thiết lập hướng chiến lược cho các cải cách thể chế tiếp theo.
Đằng sau sự chuyển biến này có hai động lực lớn: một là sự cạnh tranh quốc tế gia tăng, Hồng Kông cần duy trì vị thế trung tâm tài chính; hai là sự phát triển của tài sản ảo đã tạo ra nhiều nhu cầu, Hồng Kông vừa lúc đảm nhận vai trò kết nối quan trọng. Điều này không chỉ liên quan đến thị trường tài chính đổi mới, mà còn là lựa chọn chiến lược chủ động của Hồng Kông trong việc duy trì vị thế trung tâm tài chính trong bối cảnh quốc tế phức tạp.
2023-nay: chính sách quản lý nhanh chóng thay đổi, sâu sắc và chuyển đổi
Kể từ năm 2023, việc quản lý tài sản ảo tại Hồng Kông đã bước vào giai đoạn "thực thi", chính sách đã chuyển từ "tuyên bố" sang "thực hiện":
Tháng 2 năm 2023, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông phát hành trái phiếu xanh được mã hóa đầu tiên.
Tháng 6 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán đã thực hiện "Hướng dẫn về nền tảng giao dịch tài sản ảo", khởi động chế độ cấp phép VASP.
Cùng tháng, "Nghị định (sửa đổi) về việc Đấu tranh chống rửa tiền và huy động vốn cho khủng bố" có hiệu lực, các nền tảng giao dịch tài sản ảo phải hoạt động có giấy phép.
Tháng 8 năm 2023, sàn giao dịch có giấy phép đầu tiên mở cửa cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán đã phát hành thông tư liên quan đến các hoạt động chứng khoán hóa.
Tháng 12 năm 2023, Cơ quan Quản lý Tiền tệ và Ủy ban Chứng khoán đã phát hành phiên bản cập nhật của "Thông tư về các hoạt động liên quan đến tài sản ảo của trung gian".
Tháng 1 năm 2024, phát hành chứng khoán token hóa đầu tiên áp dụng luật Hồng Kông.
Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã khởi động "Dự án Ensemble", khám phá sự tích hợp của tài sản được mã hóa và wCBDC.
Vào tháng 7 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã khởi động chương trình hộp cát quy định về stablecoin.
Vào tháng 2 năm 2025, Bộ trưởng Tài chính tuyên bố sẽ phát hành bản thứ hai của "Tuyên ngôn chính sách tài sản ảo".
Vào tháng 2 năm 2025, quỹ token hóa đầu tiên dành cho nhà đầu tư bán lẻ đã được phê duyệt.
Tháng 3 năm 2025, số lượng sàn giao dịch có giấy phép tăng lên 10, Ủy ban Chứng khoán phát hành lộ trình quy định "A-S-P-I-Re".
Phân tích hệ thống quản lý Hồng Kông
Hồng Kông áp dụng chiến lược "quy định theo quy định hiện có" đối với tài sản ảo, thông qua các hướng dẫn hoặc thông tư để thực hiện quản lý "vá" cho tài sản số. Điều này phản ánh rằng chính quyền Hồng Kông cho rằng tài sản ảo về cơ bản tương tự như tài sản tài chính truyền thống, có thể được đưa vào quản lý trong hệ thống quy định tài chính hiện hành.
Là một trung tâm tài chính quốc tế có nguồn lực khan hiếm nhưng hệ thống trưởng thành, Hồng Kông phụ thuộc nhiều vào ngành tài chính. Sự nổi lên của tài sản ảo vừa là cơ hội vừa là thách thức. Quy định "vá lỗi" là phương thức hiệu quả nhất và thích ứng nhất trong lĩnh vực này. Điều này không chỉ giảm chi phí phối hợp quy định mà còn tạo cầu nối giữa các tổ chức tài chính và các công ty công nghệ mới nổi, thuận lợi cho sự chuyển đổi hệ thống và sự phát triển của ngành.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự tiến hóa của việc quản lý tài sản ảo tại Hồng Kông: Từ cảnh báo rủi ro đến phát triển toàn diện
Trong những năm gần đây, sự phát triển nhanh chóng của thị trường tài sản ảo đã đặt ra thách thức cho hệ thống tài chính truyền thống và khung pháp lý. Tài sản ảo có đặc điểm biến động giá lớn, đòn bẩy giao dịch cao, gây ra nhiều vấn đề cho việc quản lý, chẳng hạn như giám sát dòng tiền xuyên biên giới, nhận diện danh tính khách hàng, phòng ngừa rủi ro tài chính hệ thống. Tất cả những vấn đề này đều cho thấy rằng việc quản lý tài sản ảo cần có sự hợp tác của nhiều bên để đối phó.
Hồng Kông là một trung tâm tài chính quan trọng toàn cầu, chính sách quản lý tài sản ảo của Hồng Kông mang ý nghĩa đặc biệt. Hồng Kông không chỉ chiếm vị trí then chốt trong hệ thống tài chính toàn cầu, mà còn đảm nhận sứ mệnh đặc biệt dưới "một quốc gia, hai chế độ". Nó vừa phải thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản ảo toàn cầu, vừa phải đáp ứng yêu cầu về ổn định tài chính của nội địa, tìm kiếm sự cân bằng giữa việc kết nối thị trường vốn quốc tế và an toàn tài chính nội địa. Đồng thời, Hồng Kông cũng là cửa sổ quan trọng cho Trung Quốc khám phá các thị trường tài chính mới nổi. Do đó, con đường quản lý tài sản ảo của Hồng Kông chắc chắn sẽ phức tạp, là quá trình điều hòa liên tục giữa toàn cầu hóa và bản địa hóa, đổi mới và ổn định.
2017-2021: Từ cảnh báo rủi ro đến hình thức thể chế
Giai đoạn này là giai đoạn khởi đầu của việc quản lý tài sản ảo tại Hồng Kông, chủ yếu dựa vào việc cảnh báo rủi ro, dần dần đưa vào quy định thử nghiệm. Thái độ quản lý chuyển từ việc thận trọng quan sát sang quy định có trật tự.
Tháng 9 năm 2017, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành tuyên bố, chỉ ra rằng một số ICO có thể cấu thành chứng khoán và cần chịu sự quản lý.
Tháng 12 năm 2017, Ủy ban Chứng khoán yêu cầu các tổ chức tài chính cung cấp sản phẩm liên quan đến tiền điện tử phải tuân thủ các quy định hiện hành.
Vào tháng 11 năm 2018, Ủy ban Chứng khoán đã đề xuất đưa các nền tảng giao dịch tài sản ảo đáp ứng tiêu chuẩn vào quy định trong hộp cát.
Tháng 3 năm 2019, Ủy ban Chứng khoán đã đưa ra định nghĩa về STO và quy định trách nhiệm của các trung gian.
Tháng 11 năm 2019, Ủy ban Chứng khoán đã đề xuất chế độ cấp giấy phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo.
Vào tháng 11 năm 2020, Cục Tài chính và Kho bạc đã tiến hành tham vấn về việc đưa các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo vào hệ thống cấp phép.
Tháng 5 năm 2021, Cục Tài chính xác nhận việc giới thiệu chế độ cấp phép VASP.
Trong giai đoạn này, Hồng Kông dần chuyển từ việc cảnh báo rủi ro sang quy định hành vi cụ thể, bắt đầu xác định trách nhiệm của các bên tham gia thị trường. Các cơ quan quản lý nhận ra rằng tài sản ảo sẽ trở thành một phần quan trọng của thị trường tài chính, thái độ chuyển sang quản lý tích cực. Tuy nhiên, đối với các bên tham gia hệ sinh thái vẫn theo nguyên tắc "tham gia tự nguyện", giới thiệu hình thức cơ chế cấp phép.
Điều đáng chú ý là sự ra mắt của cơ chế "hộp cát". Hộp cát cho phép các công nghệ tài chính mới nổi thử nghiệm đổi mới trong một môi trường cụ thể mà không cần hoàn toàn đáp ứng các yêu cầu quy định hiện có. Cơ chế này giúp giải quyết các thách thức do sự phát triển nhanh chóng của công nghệ, cung cấp không gian phát triển cho các dự án đổi mới.
2022: Điểm nút quan trọng của việc chuyển đổi chính sách
Năm 2022 trở thành bước ngoặt trong chính sách quản lý tài sản ảo ở Hong Kong. Vào tháng 10 năm 2022, Cục Tài chính đã công bố tuyên bố chính sách đầu tiên về sự phát triển của tài sản ảo tại Hong Kong, rõ ràng tuyên bố sẽ "tích cực thúc đẩy" sự phát triển của hệ sinh thái tài sản ảo. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng trong tư duy quản lý từ "hướng đến rủi ro" sang "hướng đến cơ hội", thiết lập hướng chiến lược cho các cải cách thể chế tiếp theo.
Đằng sau sự chuyển biến này có hai động lực lớn: một là sự cạnh tranh quốc tế gia tăng, Hồng Kông cần duy trì vị thế trung tâm tài chính; hai là sự phát triển của tài sản ảo đã tạo ra nhiều nhu cầu, Hồng Kông vừa lúc đảm nhận vai trò kết nối quan trọng. Điều này không chỉ liên quan đến thị trường tài chính đổi mới, mà còn là lựa chọn chiến lược chủ động của Hồng Kông trong việc duy trì vị thế trung tâm tài chính trong bối cảnh quốc tế phức tạp.
2023-nay: chính sách quản lý nhanh chóng thay đổi, sâu sắc và chuyển đổi
Kể từ năm 2023, việc quản lý tài sản ảo tại Hồng Kông đã bước vào giai đoạn "thực thi", chính sách đã chuyển từ "tuyên bố" sang "thực hiện":
Tháng 2 năm 2023, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông phát hành trái phiếu xanh được mã hóa đầu tiên.
Tháng 6 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán đã thực hiện "Hướng dẫn về nền tảng giao dịch tài sản ảo", khởi động chế độ cấp phép VASP.
Cùng tháng, "Nghị định (sửa đổi) về việc Đấu tranh chống rửa tiền và huy động vốn cho khủng bố" có hiệu lực, các nền tảng giao dịch tài sản ảo phải hoạt động có giấy phép.
Tháng 8 năm 2023, sàn giao dịch có giấy phép đầu tiên mở cửa cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán đã phát hành thông tư liên quan đến các hoạt động chứng khoán hóa.
Tháng 12 năm 2023, Cơ quan Quản lý Tiền tệ và Ủy ban Chứng khoán đã phát hành phiên bản cập nhật của "Thông tư về các hoạt động liên quan đến tài sản ảo của trung gian".
Tháng 1 năm 2024, phát hành chứng khoán token hóa đầu tiên áp dụng luật Hồng Kông.
Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã khởi động "Dự án Ensemble", khám phá sự tích hợp của tài sản được mã hóa và wCBDC.
Vào tháng 7 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã khởi động chương trình hộp cát quy định về stablecoin.
Vào tháng 2 năm 2025, Bộ trưởng Tài chính tuyên bố sẽ phát hành bản thứ hai của "Tuyên ngôn chính sách tài sản ảo".
Vào tháng 2 năm 2025, quỹ token hóa đầu tiên dành cho nhà đầu tư bán lẻ đã được phê duyệt.
Tháng 3 năm 2025, số lượng sàn giao dịch có giấy phép tăng lên 10, Ủy ban Chứng khoán phát hành lộ trình quy định "A-S-P-I-Re".
Phân tích hệ thống quản lý Hồng Kông
Hồng Kông áp dụng chiến lược "quy định theo quy định hiện có" đối với tài sản ảo, thông qua các hướng dẫn hoặc thông tư để thực hiện quản lý "vá" cho tài sản số. Điều này phản ánh rằng chính quyền Hồng Kông cho rằng tài sản ảo về cơ bản tương tự như tài sản tài chính truyền thống, có thể được đưa vào quản lý trong hệ thống quy định tài chính hiện hành.
Là một trung tâm tài chính quốc tế có nguồn lực khan hiếm nhưng hệ thống trưởng thành, Hồng Kông phụ thuộc nhiều vào ngành tài chính. Sự nổi lên của tài sản ảo vừa là cơ hội vừa là thách thức. Quy định "vá lỗi" là phương thức hiệu quả nhất và thích ứng nhất trong lĩnh vực này. Điều này không chỉ giảm chi phí phối hợp quy định mà còn tạo cầu nối giữa các tổ chức tài chính và các công ty công nghệ mới nổi, thuận lợi cho sự chuyển đổi hệ thống và sự phát triển của ngành.