Vốn tổ chức chuyển hướng sang Ethereum, thị trường thế chấp đón nhận cơ hội mới

Động lực đằng sau việc Bitcoin đạt đỉnh cao mới đã chuyển từ các nhà đầu tư cá nhân sang các tổ chức. Việc phê duyệt ETF giao ngay đã cung cấp cho Phố Wall một cách thức hợp pháp để tham gia, trong khi một số công ty niêm yết đã đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ của họ và đạt được mức tăng giá trị đáng kể, điều này further nâng cao độ tin cậy của Bitcoin như một tài sản cấu trúc, thu hút nhiều tổ chức khác bắt chước tham gia.

Tuy nhiên, câu chuyện dự trữ Bitcoin đã trở nên trưởng thành. Những người vào sớm như MicroStrategy đã chiếm ưu thế, khiến những người đến sau khó có thể sao chép mô hình thành công của họ. Đối với hầu hết các tổ chức truyền thống, việc phân bổ Bitcoin giống như đa dạng hóa tài sản hơn là chiến lược tăng trưởng.

Trong bối cảnh này, sự chú ý của các tổ chức đang dần chuyển sang Ethereum. Khác với Bitcoin, Ethereum cung cấp nhiều cơ hội tham gia hơn cho các tổ chức. Trong mạng lưới Ethereum, việc thế chấp ETH và tham gia xác thực có thể nhận được phần thưởng ETH mới, điều này giúp các tổ chức có thể phòng ngừa rủi ro pha loãng do ETH mới được phát sinh. Dữ liệu cho thấy hiện tại có 35.8 triệu ETH đang được thế chấp, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của người thế chấp khoảng 2.8%, trong khi những người không thế chấp phải đối mặt với tỷ lệ hủy hoại hàng năm khoảng 1.4%.

Nhiều công ty niêm yết đã bắt đầu thử nghiệm dự trữ chiến lược Ethereum và đã đạt được một số kết quả ban đầu, trong đó một số công ty thậm chí đã chuyển từ Bitcoin sang Ethereum. Đối với những công ty này, ETH không chỉ là tài sản trên sổ sách, mà còn là tài sản sản xuất tham gia vào hệ sinh thái, khiến chúng trở thành "thợ mỏ" của các tổ chức.

Cơ chế tiêu hủy của Ethereum đã củng cố thêm logic này. Khi mạng lưới hoạt động, số lượng ETH bị tiêu hủy tăng lên, nếu vượt quá lượng phát hành mới thì sẽ vào trạng thái giảm phát, tăng cường sự khan hiếm của ETH và nâng cao lợi nhuận thực tế của người thế chấp.

Với sự gia nhập của các tổ chức, thị trường thế chấp Ethereum đang chuyển từ bản địa tiền điện tử sang được điều khiển bởi các tổ chức, hướng tới sự tuân thủ và quy mô hóa. Nhiều nhà phát hành ETF đã gửi đơn đăng ký tới các cơ quan quản lý để thêm chức năng thế chấp. Một khi các ETF này được phê duyệt, sẽ mở rộng thêm quy mô thị trường của lĩnh vực thế chấp. Hiện tại, tổng giá trị khóa trong lĩnh vực thế chấp linh hoạt trên Ethereum đã đạt 51,62 tỷ USD, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử.

Sự tham gia của các tổ chức cũng đã đặt ra yêu cầu cao hơn cho các giao thức, bao gồm an ninh, tuân thủ và khả năng quản lý thanh khoản. Một số tổ chức đã xây dựng tiêu chí lựa chọn đối tác thế chấp rõ ràng, có thể dẫn đến việc các giao thức thế chấp của các nút nhỏ và vừa bị gạt sang một bên.

Thị trường thế chấp hiện đang thể hiện rõ ràng hiệu ứng đầu tư lớn, một số giao thức chiếm ưu thế, trong khi các dự án khác đang cạnh tranh trong từng phân khúc. Từ việc các bên gia tăng tham gia đến các nhà phát hành ETF liên tục thúc đẩy, tâm lý thị trường Ethereum đã được khơi dậy, nhưng liệu câu chuyện về dự trữ có thể tiếp tục duy trì sự phát triển của thị trường thế chấp hay không, vẫn cần thời gian và thực tiễn kiểm nghiệm.