Tài sản tiền điện tử thị trường 2025 năm đầu tiên quý đánh giá
Đầu năm 2025, thị trường Tài sản tiền điện tử bắt đầu giữa nhiều kỳ vọng và sự không chắc chắn. Thị trường từng đặt nhiều hy vọng vào việc chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự đổi mới công nghệ AI, và cam kết về sự quản lý thân thiện của chính phủ mới. Tuy nhiên, vào cuối quý đầu tiên, tình hình lại thể hiện "chấn động vĩ mô lớn, đổi mới vi mô đang ngủ yên".
Tình hình kinh tế toàn cầu trở thành yếu tố then chốt chi phối thị trường. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khó khăn trong việc cân nhắc giữa lạm phát tái diễn và nguy cơ suy thoái, dự báo giảm lãi suất bất ngờ vào tháng 3 mặc dù đã tạm thời thúc đẩy thị trường, nhưng không thể bù đắp cho nỗi lo lắng về thanh khoản do sự bùng nổ của chứng khoán Mỹ. Chính phủ mới thúc đẩy việc sử dụng Bitcoin như một dự trữ quốc gia và thực hiện các đạo luật quy định, mở ra những điều tích cực cho ngành, nhưng cũng làm gia tăng tranh cãi về chi phí chuyển đổi. Bitcoin sau khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng 1 đã trải qua sự điều chỉnh 30%, cho thấy dòng vốn chốt lời từ "thị trường giảm một nửa"; các đồng coin khác có hiệu suất chung khá nhạt nhòa, nhưng các đổi mới như RWA vẫn cung cấp động lực cho ngành. Đáng chú ý, một số sàn giao dịch chính bắt đầu định hình hệ sinh thái DEX, thông qua việc tổng hợp thanh khoản trên chuỗi và công nghệ trừu tượng tài khoản, thúc đẩy người dùng kết nối liền mạch với các ứng dụng DeFi và lần đầu tiên cho phép người dùng giao dịch tài sản DEX trực tiếp trên nền tảng tập trung. Sự chuyển đổi mô hình kết hợp giữa tập trung và phi tập trung này có thể trở thành yếu tố then chốt cho vòng tăng trưởng tiếp theo.
Môi trường kinh tế vĩ mô và ảnh hưởng
Quý I năm 2025, dữ liệu kinh tế của Mỹ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Kể từ khi ETF được ra mắt, sự tương quan giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng đáng kể, diễn biến của chỉ số Nasdaq phần lớn quyết định xu hướng của các loại tiền mã hóa. Mặc dù Bitcoin từng được xem là "vàng kỹ thuật số", nhưng hiện tại nó thiên về tài sản rủi ro hơn, chịu ảnh hưởng lớn hơn từ tính thanh khoản của thị trường. Cốt lõi của kinh tế vĩ mô nằm ở sự cân bằng giữa lạm phát và sức mạnh kinh tế, thị trường giao dịch dựa trên kỳ vọng tương lai: nếu lạm phát quá cao hoặc kinh tế quá nóng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, điều này không có lợi cho thị trường vốn; nếu kinh tế quá yếu có thể gây ra rủi ro suy thoái, cũng không có lợi cho niềm tin của thị trường. Do đó, kinh tế vĩ mô cần tìm kiếm sự cân bằng giữa mạnh và yếu, để có thể cung cấp môi trường tốt cho thị trường vốn.
Chính phủ mới đã cắt giảm nhân sự hàng loạt, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng cao. Đồng thời, chính sách thuế quan đã đẩy giá hàng hóa và chi phí dịch vụ liên quan lên cao, làm gia tăng áp lực lạm phát và tăng khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ. Những chính sách này đã làm tăng thêm các yếu tố bất ổn trên thị trường, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ của thị trường vốn. Xét đến mức tăng do xu hướng bầu cử trước đó và rủi ro điều chỉnh tiềm năng, một số tổ chức đầu tư đã thu hẹp kế hoạch đầu tư trong quý đầu tiên và chuyển sang tập trung vào việc mở rộng hoạt động chiến lược OTC. Tuy nhiên, những chính sách này có thể không chỉ đơn thuần là điều chỉnh kinh tế, mà còn nhằm tăng cường đòn bẩy trong các cuộc đàm phán chính trị hoặc tạo ra hỗn loạn để đạt được mục đích đặc biệt, chẳng hạn như ép buộc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất bằng cách tạo ra các dấu hiệu suy thoái, từ đó giải quyết vấn đề nợ công và kích thích tăng trưởng kinh tế. Do đó, thị trường vẫn giữ thái độ lạc quan đối với hiệu suất của Tài sản tiền điện tử trong thời gian tới.
Quý đầu tiên, thị trường Tài sản tiền điện tử phản ứng nhạy cảm với dữ liệu kinh tế. Dữ liệu tháng 1 mạnh mẽ nhưng thị trường ổn định, lạm phát tháng 2 vượt xa dự kiến dẫn đến kỳ vọng giảm lãi suất giảm mạnh, Bitcoin giảm mạnh, dữ liệu tháng 3 cải thiện thúc đẩy sự phục hồi tạm thời, nhưng PCE lõi vượt xa dự kiến lại gây ra sự giảm trở lại. Chính sách thuế quan gia tăng áp lực lạm phát, làm tăng sự không chắc chắn của thị trường, có thể trở thành yếu tố thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh chính sách. Xu hướng thị trường Tài sản tiền điện tử trong tương lai vẫn sẽ phụ thuộc cao vào dữ liệu kinh tế và xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm.
Chính sách Tài sản tiền điện tử của chính phủ mới và ảnh hưởng
Chính phủ mới đã ký một lệnh hành chính vào tháng 3, thiết lập dự trữ chiến lược bitcoin, với nguồn vốn chủ yếu đến từ khoảng 200.000 bitcoin bị tịch thu ( khoảng 18 tỷ USD ), và cấm bán bitcoin dự trữ. Hành động này nhằm nâng cao bitcoin như "tài sản dự trữ chủ quyền", tăng cường tính hợp pháp và thanh khoản của nó, thúc đẩy vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trong thời gian ngắn, giá bitcoin đã tăng vọt hơn 8%, nhưng do dự trữ chỉ dựa vào tài sản bị tịch thu và không có kế hoạch mới nào, giá đã nhanh chóng giảm xuống. Về lâu dài, hành động này có thể dẫn đến việc các quốc gia khác làm theo, thúc đẩy bitcoin trở thành tài sản dự trữ quốc tế. Các tài sản kỹ thuật số khác cũng có thể được đưa vào kho dự trữ, đánh dấu sự chuyển đổi của tiền mã hóa thành công cụ chiến lược quốc gia.
Về mặt quản lý, chính phủ mới đã sa thải Chủ tịch SEC, thành lập nhóm công tác về tài sản tiền điện tử, xác định tiêu chuẩn phân loại giữa token chứng khoán và phi chứng khoán, chấm dứt các vụ kiện đối với một số công ty. Bãi bỏ quy chuẩn kế toán gây tranh cãi SAB 121, giảm bớt gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp. Môi trường quản lý trở nên rõ ràng hơn, các nhà đầu tư tổ chức tăng tốc tham gia; các tổ chức tài chính truyền thống được phép thực hiện dịch vụ lưu ký tiền điện tử, thúc đẩy sự tuân thủ trong ngành. Nhìn chung trong ngắn hạn, lợi ích chính sách có thể tăng tốc đổi mới và dòng vốn chảy vào; trong dài hạn cần cảnh giác với rủi ro hệ thống và sự phức tạp của cuộc chiến quản lý toàn cầu.
Về tiền ổn định, thiết lập khung quản lý liên bang, cho phép các tổ chức phát hành kết nối với hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, rõ ràng cấm phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, duy trì không gian đổi mới cho tiền mã hóa tư nhân. Ứng dụng của tiền ổn định trong thanh toán xuyên biên giới tăng tốc, mở rộng lộ trình quốc tế hóa đô la; thị phần của tiền ổn định tư nhân mở rộng, sự hòa nhập với hệ thống tài chính truyền thống ngày càng sâu sắc.
Về chính sách thuế quan, vào tháng 2 đã ký "Biên bản ghi nhớ về thương mại và thuế quan tương hỗ", yêu cầu các đối tác thương mại phải có thuế quan giống như Hoa Kỳ, áp thuế bổ sung đối với các quốc gia thực hiện thuế giá trị gia tăng. Vào tháng 4, đã ký thêm lệnh hành chính về thuế quan tương đương, làm rõ hướng chính sách. Điều này đã dẫn đến phản ứng từ các quốc gia chính, chi phí thương mại toàn cầu tăng lên, quy mô có thể bị thu hẹp. Chi phí sản xuất tăng, tái cấu trúc chuỗi cung ứng gia tăng, và ý định đầu tư của doanh nghiệp giảm. Hoa Kỳ phải đối mặt với áp lực lạm phát nhập khẩu, kỳ vọng giảm lãi suất bị hoãn lại. Chính sách thuế quan buộc các doanh nghiệp chuyển sản xuất sang các quốc gia khác, nhưng cơ sở hạ tầng và thiếu hụt lao động trong nước Hoa Kỳ cản trở sự trở lại của ngành sản xuất. Các ngành như ô tô, điện tử phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu bị ảnh hưởng, áp lực lợi nhuận của các công ty đa quốc gia tăng lên, cổ phiếu công nghệ điều chỉnh. Các thị trường mới nổi tiếp nhận chuyển đổi chuỗi ngành công nghiệp đối mặt với thách thức. Cuộc chiến thuế quan làm suy yếu độ tin cậy của đồng đô la như một đồng tiền thanh toán, giá trái phiếu chính phủ giảm. Thị trường tài chính toàn cầu giảm chung, thanh khoản bị áp lực.
Chính sách mã hóa của chính phủ mới thông qua việc nới lỏng quy định và dự trữ chiến lược, trong ngắn hạn nâng cao niềm tin của thị trường và thu hút vốn, nhưng về lâu dài cần cảnh giác với rủi ro tập trung sức mạnh tính toán và sự biến động chính sách. Chính sách thuế quan tuy lấy danh nghĩa "ưu tiên quốc gia", nhưng lại dẫn đến sự phân mảnh của hệ thống thương mại toàn cầu, thúc đẩy lạm phát và gia tăng kỳ vọng suy thoái, buộc vốn phải chuyển từ tài sản rủi ro sang tài sản an toàn. Điều này làm nổi bật những mâu thuẫn và cuộc đấu tranh trong quá trình chuyển đổi giữa kinh tế số và kinh tế thực.
Một dự án kể từ khi ra mắt vào năm 2024, nhờ vào bối cảnh chính trị và hoạt động vốn, đã tạo ra ảnh hưởng đa chiều đến ngành. Được coi là "cột mốc" cho chính sách thân thiện với mã hóa của chính phủ, việc phân bổ tài sản và hợp tác chiến lược của nó được hiểu là "bộ sưu tập được tổng thống lựa chọn", thu hút các nhà đầu tư theo đuổi, có thể làm gia tăng sự phụ thuộc của thị trường vào "narrative chính trị" trong ngắn hạn, thúc đẩy sự biến động giá của các mã thông báo cụ thể, trong dài hạn cần cảnh giác với rủi ro chính sách thay đổi. Đồng stablecoin đô la mà nó ra mắt nhấn mạnh tính tuân thủ và lưu ký cấp tổ chức, nếu thành công thâm nhập vào thanh toán xuyên biên giới và các tình huống DeFi, có thể làm suy yếu thị phần của các đồng stablecoin hiện có, thúc đẩy số hóa đô la, củng cố vị thế tài chính dẫn đầu của Mỹ.
Dự án này hoạt động hưởng lợi từ điều chỉnh chính sách, cung cấp mẫu quy chuẩn cho các dự án tương tự, giảm bớt rào cản gia nhập ngành, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia, nhưng có thể dẫn đến bong bóng thị trường do việc tận dụng quy định. Nó đầu tư mạnh vào nhiều tài sản tiền điện tử, phù hợp với chính sách "dự trữ mã hóa chiến lược" của chính phủ, có thể dẫn dắt nhiều vốn hơn chú ý đến tài sản số, thúc đẩy nó trở thành câu chuyện cốt lõi trong chu kỳ tiếp theo. Mô hình hoạt động của nó cung cấp tham khảo "liên kết chính trị và thương mại" cho các dự án khác, trong tương lai có thể xuất hiện nhiều dự án mã hóa dựa vào sức mạnh chính trị, nhưng cần cân bằng giữa tính tuân thủ và nguyên tắc phi tập trung.
Dự án này có tác động hai mặt đối với ngành, một mặt tăng cường hợp pháp hóa thông qua việc trao quyền chính trị, thúc đẩy sự hòa nhập giữa DeFi và vốn thể chế, khám phá ứng dụng toàn cầu của stablecoin USD; mặt khác, việc phụ thuộc vào lợi ích chính sách có thể dẫn đến bong bóng thị trường, sự không minh bạch trong phân phối lợi ích gây ra khủng hoảng niềm tin, và việc thực thi kém có thể trở thành ví dụ tiêu cực. Trong tương lai, cần chú ý đến tiến độ triển khai sản phẩm của nó, mức độ chấp nhận của thị trường stablecoin, cũng như vai trò hỗ trợ của tính liên tục trong chính sách của chính phủ.
Sự hòa nhập giữa sàn giao dịch và ứng dụng phi tập trung
Sàn giao dịch và ví Web3 là những cổng quan trọng trong thế giới mã hóa, người dùng thường hoàn thành nạp tiền pháp định và các hoạt động giao dịch Tài sản tiền điện tử trên các sàn giao dịch chính thống, hoặc tương tác với dApps thông qua ví Web3. Trong quá khứ, ranh giới giữa hai bên rất rõ ràng, vì ví Web3 có ngưỡng sử dụng cao, người dùng thông thường thường bắt đầu từ sàn giao dịch. Bước vào năm 2025, hoạt động của sàn giao dịch trở nên trưởng thành hơn, chẳng hạn như một sàn giao dịch thông báo số lượng người dùng đạt 200 triệu, gấp đôi so với chu kỳ trước. Trong khi đó, số người dùng hoạt động hàng ngày trên chuỗi gốc Web3 chỉ khoảng 10% so với sàn giao dịch.
Kể từ năm 2023, các sàn giao dịch nhờ vào việc quản lý tài sản tích lũy, đã bước vào thị trường ví Web3. Một ví của sàn giao dịch nào đó đã thu hút được nhiều người dùng nhờ trải nghiệm sản phẩm xuất sắc. Sàn giao dịch tận dụng lợi thế của mình, như tự xây dựng RPC, để tạo ra sản phẩm ví hoàn thiện hơn. Tuy nhiên, về bản chất, những sản phẩm này không có sự khác biệt rõ rệt so với ví Web3 truyền thống, chỉ là ví đa chuỗi chất lượng cao hơn, không làm giảm bớt rào cản sử dụng.
Một sàn giao dịch khác có ví Web3 được liên kết chặt chẽ với tài khoản, hỗ trợ chuyển đổi nhanh chóng giữa tài sản trong sàn và ví Web3, giảm bớt lo ngại về an ninh cho người dùng. Đồng thời, hợp tác với DEX trong hệ sinh thái để triển khai IDO dành cho người dùng phổ thông, thu hút nhiều người tham gia hơn. Tính năng mới nhất cho phép người dùng trong sàn mua trực tiếp tài sản trên chuỗi, phá vỡ ranh giới truyền thống giữa CEX và DEX.
Khác với các sàn giao dịch chính thống, các dự án mã hóa nguyên bản tập trung vào nhu cầu thực tế của người dùng trên chuỗi. Một dự án đã phát triển sản phẩm kết hợp ví và nền tảng giao dịch nhờ vào việc tích lũy công nghệ MPC và trừu tượng hóa tài khoản, giải quyết vấn đề chuyển nhượng và giao dịch tài sản đa chuỗi, nhận được sự công nhận từ thị trường.
Sự kết hợp giữa CEX và DEX không chỉ là đổi mới công nghệ, mà còn là một cột mốc trong việc thị trường từ "đối lập phân tách" chuyển sang "hợp tác cùng tồn tại". Cuộc cách mạng này nâng cao hiệu quả và tính bao trùm, đồng thời cũng mang đến những thách thức mới về quản lý, an ninh và quản trị. Trong tương lai, ai có thể cân bằng tốt hơn giữa hiệu quả tập trung và tính an toàn, tự chủ của tài sản phi tập trung, người đó sẽ dẫn dắt hướng phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DefiPlaybook
· 07-19 17:28
Dữ liệu TVL cho thấy điểm xoay chuyển sắp đến, khuyên nên ưu tiên quản lý rủi ro.
Xem bản gốcTrả lời0
OffchainWinner
· 07-19 05:42
bán lẻ lại sắp bị chơi đùa với mọi người rồi
Xem bản gốcTrả lời0
NftPhilanthropist
· 07-19 05:42
khai thác thanh khoản theo tác động đầu tiên thật sự khác biệt... ngmi với những Paper hand này
Nhìn lại Q1 năm 2025: Sự đổi mới và thách thức của thị trường tiền điện tử dưới sự rung chuyển của vĩ mô
Tài sản tiền điện tử thị trường 2025 năm đầu tiên quý đánh giá
Đầu năm 2025, thị trường Tài sản tiền điện tử bắt đầu giữa nhiều kỳ vọng và sự không chắc chắn. Thị trường từng đặt nhiều hy vọng vào việc chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự đổi mới công nghệ AI, và cam kết về sự quản lý thân thiện của chính phủ mới. Tuy nhiên, vào cuối quý đầu tiên, tình hình lại thể hiện "chấn động vĩ mô lớn, đổi mới vi mô đang ngủ yên".
Tình hình kinh tế toàn cầu trở thành yếu tố then chốt chi phối thị trường. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khó khăn trong việc cân nhắc giữa lạm phát tái diễn và nguy cơ suy thoái, dự báo giảm lãi suất bất ngờ vào tháng 3 mặc dù đã tạm thời thúc đẩy thị trường, nhưng không thể bù đắp cho nỗi lo lắng về thanh khoản do sự bùng nổ của chứng khoán Mỹ. Chính phủ mới thúc đẩy việc sử dụng Bitcoin như một dự trữ quốc gia và thực hiện các đạo luật quy định, mở ra những điều tích cực cho ngành, nhưng cũng làm gia tăng tranh cãi về chi phí chuyển đổi. Bitcoin sau khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng 1 đã trải qua sự điều chỉnh 30%, cho thấy dòng vốn chốt lời từ "thị trường giảm một nửa"; các đồng coin khác có hiệu suất chung khá nhạt nhòa, nhưng các đổi mới như RWA vẫn cung cấp động lực cho ngành. Đáng chú ý, một số sàn giao dịch chính bắt đầu định hình hệ sinh thái DEX, thông qua việc tổng hợp thanh khoản trên chuỗi và công nghệ trừu tượng tài khoản, thúc đẩy người dùng kết nối liền mạch với các ứng dụng DeFi và lần đầu tiên cho phép người dùng giao dịch tài sản DEX trực tiếp trên nền tảng tập trung. Sự chuyển đổi mô hình kết hợp giữa tập trung và phi tập trung này có thể trở thành yếu tố then chốt cho vòng tăng trưởng tiếp theo.
Môi trường kinh tế vĩ mô và ảnh hưởng
Quý I năm 2025, dữ liệu kinh tế của Mỹ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Kể từ khi ETF được ra mắt, sự tương quan giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng đáng kể, diễn biến của chỉ số Nasdaq phần lớn quyết định xu hướng của các loại tiền mã hóa. Mặc dù Bitcoin từng được xem là "vàng kỹ thuật số", nhưng hiện tại nó thiên về tài sản rủi ro hơn, chịu ảnh hưởng lớn hơn từ tính thanh khoản của thị trường. Cốt lõi của kinh tế vĩ mô nằm ở sự cân bằng giữa lạm phát và sức mạnh kinh tế, thị trường giao dịch dựa trên kỳ vọng tương lai: nếu lạm phát quá cao hoặc kinh tế quá nóng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, điều này không có lợi cho thị trường vốn; nếu kinh tế quá yếu có thể gây ra rủi ro suy thoái, cũng không có lợi cho niềm tin của thị trường. Do đó, kinh tế vĩ mô cần tìm kiếm sự cân bằng giữa mạnh và yếu, để có thể cung cấp môi trường tốt cho thị trường vốn.
Chính phủ mới đã cắt giảm nhân sự hàng loạt, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng cao. Đồng thời, chính sách thuế quan đã đẩy giá hàng hóa và chi phí dịch vụ liên quan lên cao, làm gia tăng áp lực lạm phát và tăng khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ. Những chính sách này đã làm tăng thêm các yếu tố bất ổn trên thị trường, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ của thị trường vốn. Xét đến mức tăng do xu hướng bầu cử trước đó và rủi ro điều chỉnh tiềm năng, một số tổ chức đầu tư đã thu hẹp kế hoạch đầu tư trong quý đầu tiên và chuyển sang tập trung vào việc mở rộng hoạt động chiến lược OTC. Tuy nhiên, những chính sách này có thể không chỉ đơn thuần là điều chỉnh kinh tế, mà còn nhằm tăng cường đòn bẩy trong các cuộc đàm phán chính trị hoặc tạo ra hỗn loạn để đạt được mục đích đặc biệt, chẳng hạn như ép buộc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất bằng cách tạo ra các dấu hiệu suy thoái, từ đó giải quyết vấn đề nợ công và kích thích tăng trưởng kinh tế. Do đó, thị trường vẫn giữ thái độ lạc quan đối với hiệu suất của Tài sản tiền điện tử trong thời gian tới.
Quý đầu tiên, thị trường Tài sản tiền điện tử phản ứng nhạy cảm với dữ liệu kinh tế. Dữ liệu tháng 1 mạnh mẽ nhưng thị trường ổn định, lạm phát tháng 2 vượt xa dự kiến dẫn đến kỳ vọng giảm lãi suất giảm mạnh, Bitcoin giảm mạnh, dữ liệu tháng 3 cải thiện thúc đẩy sự phục hồi tạm thời, nhưng PCE lõi vượt xa dự kiến lại gây ra sự giảm trở lại. Chính sách thuế quan gia tăng áp lực lạm phát, làm tăng sự không chắc chắn của thị trường, có thể trở thành yếu tố thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh chính sách. Xu hướng thị trường Tài sản tiền điện tử trong tương lai vẫn sẽ phụ thuộc cao vào dữ liệu kinh tế và xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm.
Chính sách Tài sản tiền điện tử của chính phủ mới và ảnh hưởng
Chính phủ mới đã ký một lệnh hành chính vào tháng 3, thiết lập dự trữ chiến lược bitcoin, với nguồn vốn chủ yếu đến từ khoảng 200.000 bitcoin bị tịch thu ( khoảng 18 tỷ USD ), và cấm bán bitcoin dự trữ. Hành động này nhằm nâng cao bitcoin như "tài sản dự trữ chủ quyền", tăng cường tính hợp pháp và thanh khoản của nó, thúc đẩy vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trong thời gian ngắn, giá bitcoin đã tăng vọt hơn 8%, nhưng do dự trữ chỉ dựa vào tài sản bị tịch thu và không có kế hoạch mới nào, giá đã nhanh chóng giảm xuống. Về lâu dài, hành động này có thể dẫn đến việc các quốc gia khác làm theo, thúc đẩy bitcoin trở thành tài sản dự trữ quốc tế. Các tài sản kỹ thuật số khác cũng có thể được đưa vào kho dự trữ, đánh dấu sự chuyển đổi của tiền mã hóa thành công cụ chiến lược quốc gia.
Về mặt quản lý, chính phủ mới đã sa thải Chủ tịch SEC, thành lập nhóm công tác về tài sản tiền điện tử, xác định tiêu chuẩn phân loại giữa token chứng khoán và phi chứng khoán, chấm dứt các vụ kiện đối với một số công ty. Bãi bỏ quy chuẩn kế toán gây tranh cãi SAB 121, giảm bớt gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp. Môi trường quản lý trở nên rõ ràng hơn, các nhà đầu tư tổ chức tăng tốc tham gia; các tổ chức tài chính truyền thống được phép thực hiện dịch vụ lưu ký tiền điện tử, thúc đẩy sự tuân thủ trong ngành. Nhìn chung trong ngắn hạn, lợi ích chính sách có thể tăng tốc đổi mới và dòng vốn chảy vào; trong dài hạn cần cảnh giác với rủi ro hệ thống và sự phức tạp của cuộc chiến quản lý toàn cầu.
Về tiền ổn định, thiết lập khung quản lý liên bang, cho phép các tổ chức phát hành kết nối với hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, rõ ràng cấm phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, duy trì không gian đổi mới cho tiền mã hóa tư nhân. Ứng dụng của tiền ổn định trong thanh toán xuyên biên giới tăng tốc, mở rộng lộ trình quốc tế hóa đô la; thị phần của tiền ổn định tư nhân mở rộng, sự hòa nhập với hệ thống tài chính truyền thống ngày càng sâu sắc.
Về chính sách thuế quan, vào tháng 2 đã ký "Biên bản ghi nhớ về thương mại và thuế quan tương hỗ", yêu cầu các đối tác thương mại phải có thuế quan giống như Hoa Kỳ, áp thuế bổ sung đối với các quốc gia thực hiện thuế giá trị gia tăng. Vào tháng 4, đã ký thêm lệnh hành chính về thuế quan tương đương, làm rõ hướng chính sách. Điều này đã dẫn đến phản ứng từ các quốc gia chính, chi phí thương mại toàn cầu tăng lên, quy mô có thể bị thu hẹp. Chi phí sản xuất tăng, tái cấu trúc chuỗi cung ứng gia tăng, và ý định đầu tư của doanh nghiệp giảm. Hoa Kỳ phải đối mặt với áp lực lạm phát nhập khẩu, kỳ vọng giảm lãi suất bị hoãn lại. Chính sách thuế quan buộc các doanh nghiệp chuyển sản xuất sang các quốc gia khác, nhưng cơ sở hạ tầng và thiếu hụt lao động trong nước Hoa Kỳ cản trở sự trở lại của ngành sản xuất. Các ngành như ô tô, điện tử phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu bị ảnh hưởng, áp lực lợi nhuận của các công ty đa quốc gia tăng lên, cổ phiếu công nghệ điều chỉnh. Các thị trường mới nổi tiếp nhận chuyển đổi chuỗi ngành công nghiệp đối mặt với thách thức. Cuộc chiến thuế quan làm suy yếu độ tin cậy của đồng đô la như một đồng tiền thanh toán, giá trái phiếu chính phủ giảm. Thị trường tài chính toàn cầu giảm chung, thanh khoản bị áp lực.
Chính sách mã hóa của chính phủ mới thông qua việc nới lỏng quy định và dự trữ chiến lược, trong ngắn hạn nâng cao niềm tin của thị trường và thu hút vốn, nhưng về lâu dài cần cảnh giác với rủi ro tập trung sức mạnh tính toán và sự biến động chính sách. Chính sách thuế quan tuy lấy danh nghĩa "ưu tiên quốc gia", nhưng lại dẫn đến sự phân mảnh của hệ thống thương mại toàn cầu, thúc đẩy lạm phát và gia tăng kỳ vọng suy thoái, buộc vốn phải chuyển từ tài sản rủi ro sang tài sản an toàn. Điều này làm nổi bật những mâu thuẫn và cuộc đấu tranh trong quá trình chuyển đổi giữa kinh tế số và kinh tế thực.
Một dự án kể từ khi ra mắt vào năm 2024, nhờ vào bối cảnh chính trị và hoạt động vốn, đã tạo ra ảnh hưởng đa chiều đến ngành. Được coi là "cột mốc" cho chính sách thân thiện với mã hóa của chính phủ, việc phân bổ tài sản và hợp tác chiến lược của nó được hiểu là "bộ sưu tập được tổng thống lựa chọn", thu hút các nhà đầu tư theo đuổi, có thể làm gia tăng sự phụ thuộc của thị trường vào "narrative chính trị" trong ngắn hạn, thúc đẩy sự biến động giá của các mã thông báo cụ thể, trong dài hạn cần cảnh giác với rủi ro chính sách thay đổi. Đồng stablecoin đô la mà nó ra mắt nhấn mạnh tính tuân thủ và lưu ký cấp tổ chức, nếu thành công thâm nhập vào thanh toán xuyên biên giới và các tình huống DeFi, có thể làm suy yếu thị phần của các đồng stablecoin hiện có, thúc đẩy số hóa đô la, củng cố vị thế tài chính dẫn đầu của Mỹ.
Dự án này hoạt động hưởng lợi từ điều chỉnh chính sách, cung cấp mẫu quy chuẩn cho các dự án tương tự, giảm bớt rào cản gia nhập ngành, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia, nhưng có thể dẫn đến bong bóng thị trường do việc tận dụng quy định. Nó đầu tư mạnh vào nhiều tài sản tiền điện tử, phù hợp với chính sách "dự trữ mã hóa chiến lược" của chính phủ, có thể dẫn dắt nhiều vốn hơn chú ý đến tài sản số, thúc đẩy nó trở thành câu chuyện cốt lõi trong chu kỳ tiếp theo. Mô hình hoạt động của nó cung cấp tham khảo "liên kết chính trị và thương mại" cho các dự án khác, trong tương lai có thể xuất hiện nhiều dự án mã hóa dựa vào sức mạnh chính trị, nhưng cần cân bằng giữa tính tuân thủ và nguyên tắc phi tập trung.
Dự án này có tác động hai mặt đối với ngành, một mặt tăng cường hợp pháp hóa thông qua việc trao quyền chính trị, thúc đẩy sự hòa nhập giữa DeFi và vốn thể chế, khám phá ứng dụng toàn cầu của stablecoin USD; mặt khác, việc phụ thuộc vào lợi ích chính sách có thể dẫn đến bong bóng thị trường, sự không minh bạch trong phân phối lợi ích gây ra khủng hoảng niềm tin, và việc thực thi kém có thể trở thành ví dụ tiêu cực. Trong tương lai, cần chú ý đến tiến độ triển khai sản phẩm của nó, mức độ chấp nhận của thị trường stablecoin, cũng như vai trò hỗ trợ của tính liên tục trong chính sách của chính phủ.
Sự hòa nhập giữa sàn giao dịch và ứng dụng phi tập trung
Sàn giao dịch và ví Web3 là những cổng quan trọng trong thế giới mã hóa, người dùng thường hoàn thành nạp tiền pháp định và các hoạt động giao dịch Tài sản tiền điện tử trên các sàn giao dịch chính thống, hoặc tương tác với dApps thông qua ví Web3. Trong quá khứ, ranh giới giữa hai bên rất rõ ràng, vì ví Web3 có ngưỡng sử dụng cao, người dùng thông thường thường bắt đầu từ sàn giao dịch. Bước vào năm 2025, hoạt động của sàn giao dịch trở nên trưởng thành hơn, chẳng hạn như một sàn giao dịch thông báo số lượng người dùng đạt 200 triệu, gấp đôi so với chu kỳ trước. Trong khi đó, số người dùng hoạt động hàng ngày trên chuỗi gốc Web3 chỉ khoảng 10% so với sàn giao dịch.
Kể từ năm 2023, các sàn giao dịch nhờ vào việc quản lý tài sản tích lũy, đã bước vào thị trường ví Web3. Một ví của sàn giao dịch nào đó đã thu hút được nhiều người dùng nhờ trải nghiệm sản phẩm xuất sắc. Sàn giao dịch tận dụng lợi thế của mình, như tự xây dựng RPC, để tạo ra sản phẩm ví hoàn thiện hơn. Tuy nhiên, về bản chất, những sản phẩm này không có sự khác biệt rõ rệt so với ví Web3 truyền thống, chỉ là ví đa chuỗi chất lượng cao hơn, không làm giảm bớt rào cản sử dụng.
Một sàn giao dịch khác có ví Web3 được liên kết chặt chẽ với tài khoản, hỗ trợ chuyển đổi nhanh chóng giữa tài sản trong sàn và ví Web3, giảm bớt lo ngại về an ninh cho người dùng. Đồng thời, hợp tác với DEX trong hệ sinh thái để triển khai IDO dành cho người dùng phổ thông, thu hút nhiều người tham gia hơn. Tính năng mới nhất cho phép người dùng trong sàn mua trực tiếp tài sản trên chuỗi, phá vỡ ranh giới truyền thống giữa CEX và DEX.
Khác với các sàn giao dịch chính thống, các dự án mã hóa nguyên bản tập trung vào nhu cầu thực tế của người dùng trên chuỗi. Một dự án đã phát triển sản phẩm kết hợp ví và nền tảng giao dịch nhờ vào việc tích lũy công nghệ MPC và trừu tượng hóa tài khoản, giải quyết vấn đề chuyển nhượng và giao dịch tài sản đa chuỗi, nhận được sự công nhận từ thị trường.
Sự kết hợp giữa CEX và DEX không chỉ là đổi mới công nghệ, mà còn là một cột mốc trong việc thị trường từ "đối lập phân tách" chuyển sang "hợp tác cùng tồn tại". Cuộc cách mạng này nâng cao hiệu quả và tính bao trùm, đồng thời cũng mang đến những thách thức mới về quản lý, an ninh và quản trị. Trong tương lai, ai có thể cân bằng tốt hơn giữa hiệu quả tập trung và tính an toàn, tự chủ của tài sản phi tập trung, người đó sẽ dẫn dắt hướng phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.