Tổng quan thị trường hàng tuần: Sự cộng hưởng của việc hóa trái phiếu Mỹ của Stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền điện tử trong tuần này chủ yếu dao động, Bitcoin đã nhiều lần xảy ra biến động lớn, trong khi Ethereum có biểu hiện ổn định hơn, các tài sản liên quan như UNI, ETHFI có kết quả tốt. Tập đoàn truyền thông công nghệ của Trump đã huy động 2,5 tỷ đô la để mua Bitcoin, Pakistan đã thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX trả nợ 5 tỷ vào đầu tuần đã kích thích thị trường tăng trưởng. Tuy nhiên, vào thứ Sáu, mặc dù có tin tức tích cực về việc SEC nới lỏng quy định ký quỹ, thị trường vẫn xuất hiện giảm giá, cần theo dõi chặt chẽ diễn biến tiếp theo.
Về vấn đề nóng, stablecoin vẫn là nhạc trưởng của thị trường, dần trở thành một trong những hướng đi của chính phủ Mỹ và các tổ chức toàn cầu; Hội nghị Bitcoin dù chưa có lợi ích thực chất, nhưng quan điểm chủ đạo đáng chú ý; SEC nới lỏng quản lý, thời điểm cho lĩnh vực staking và một nền tảng giao dịch nào đó tiến quân vào thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của Stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành Stablecoin Circle đã bác bỏ tin đồn có thể bị mua lại và xác nhận đang khởi động IPO, dự định niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một tổ chức đầu tư công bố kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle trong đợt IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
Ngày IPO: Dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch vào ngày 5 tháng 6 năm 2025.
Nộp hồ sơ IPO: Nộp đơn cho SEC vào ngày 1 tháng 4 năm 2025, công bố bản cáo bạch vào ngày 27 tháng 5.
Mã cổ phiếu: "CRCL".
Phát hành cổ phiếu: Dự kiến phát hành 24 triệu cổ phiếu loại A phổ thông, giá dao động từ 24-26 đô la/cổ phiếu. Circle phát hành 9,6 triệu cổ phiếu, cổ đông hiện tại phát hành 14,4 triệu cổ phiếu.
Mục tiêu huy động vốn: Dự kiến huy động khoảng 624 triệu USD, định giá khoảng 5,65 tỷ USD. Định giá toàn bộ có thể đạt 6,71 tỷ USD.
Sự quan tâm của nhà đầu tư: Một số nhà đầu tư nổi tiếng đã bày tỏ sự quan tâm đến việc mua cổ phần lên tới 150 triệu USD.
Vốn hóa thị trường của USDC của Circle hiện khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24,59% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, chỉ đứng sau Tether với 62,12%. Từ đầu năm đến nay, vốn hóa thị trường của USDC đã tăng 38,44%, trong khi Tether chỉ tăng 11,51%.
Circle kiên định với IPO có liên quan mật thiết đến một nền tảng giao dịch đối tác. Nền tảng này đã niêm yết vào tháng 4 năm 2021, trở thành sàn giao dịch tiền mã hóa lớn đầu tiên của Mỹ được niêm yết, với mức định giá một thời điểm cao tới 85 tỷ USD. IPO của Circle cũng thu hút nhiều tổ chức đầu tư.
Một nền tảng giao dịch đã ký hợp đồng chia sẻ doanh thu 50% với Circle và nhận 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm USDC trên nền tảng. USDC đã trở thành động lực thu nhập lớn nhất chỉ sau giao dịch của nền tảng này. Dự kiến vào năm 2024, doanh thu USDC từ Circle sẽ đạt khoảng 900 triệu USD, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của nó, làm nổi bật tầm quan trọng của USDC đối với tài chính của nó.
Sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường vốn cho đổi mới và mở rộng, mà còn thu hút nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn. Do sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu và hệ sinh thái của một nền tảng giao dịch nào đó, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của nó tăng lên.
2.Tether chuyển hướng sang thị trường mới nổi
Ngày 25 tháng 5, theo báo cáo, Giám đốc điều hành Tether cho biết, mặc dù Hoa Kỳ thúc đẩy lập pháp về stablecoin, Tether vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài và chú ý đến ảnh hưởng của dự luật "Genius" đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là tài sản của họ như Bitcoin và các khoản thế chấp có thể không đáp ứng tiêu chuẩn đề xuất.
Cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành stablecoin cho thấy một phần đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thỏa thuận repo đảo ngược và tiền mặt; Tether đã chuyển từ các tài sản có rủi ro tín dụng sang trái phiếu chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, tính đến tháng 12 năm 2024, Tether vẫn đầu tư 18% dự trữ vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, không hoàn toàn phù hợp với yêu cầu của Đạo luật GENIUS về việc giữ 100% dự trữ tài sản có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp.
3.Stablecoin và mối liên hệ chặt chẽ với trái phiếu chính phủ Mỹ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho các nhà phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao theo tỷ lệ 1:1. Các nhà phát hành không phân phối lợi nhuận từ lãi suất của tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại cho mình, từ đó thu được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng cường nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Hai nhà phát hành chính nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lên tới 116 tỷ USD, khiến các công ty stablecoin đứng trong top 20 người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trực tiếp, vượt qua một số quốc gia chủ quyền.
Với việc dự luật stablecoin Genius của Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh để đồng đô la kỹ thuật số bước vào nền kinh tế toàn cầu, nâng cao khả năng tiếp cận đồng đô la trên toàn cầu và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử tại Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ cho đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính của toàn cầu và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu kho bạc Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
An toàn và ổn định: Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản an toàn nhất, stablecoin đảm bảo giá trị ổn định thông qua việc nắm giữ trái phiếu chính phủ. Tổng giá trị thị trường của stablecoin đạt 2472,52 tỷ USD, phần lớn được hỗ trợ bởi tài sản tài chính.
Tính thanh khoản: Cả hai đều có tính thanh khoản cao, nhưng stablecoin chủ yếu lưu thông trong thị trường tiền điện tử, còn trái phiếu chính phủ thì ở thị trường tài chính truyền thống.
Là tài sản thế chấp: Trái phiếu kho bạc Mỹ thường được sử dụng làm tài sản thế chấp trong tài chính truyền thống, stablecoin cũng ngày càng được sử dụng nhiều hơn làm tài sản thế chấp trong DeFi.
Nguồn thu nhập: Các nhà phát hành stablecoin kiếm được thu nhập lãi suất từ việc nắm giữ trái phiếu quốc gia, điều này tương tự với cách thức hoạt động của thị trường trái phiếu quốc gia. Lợi nhuận của Tether đến trực tiếp từ lợi tức trái phiếu quốc gia trong dự trữ, Circle dự kiến doanh thu 1.68 tỷ đô la vào năm 2024, chủ yếu đến từ lãi suất trái phiếu quốc gia.
Hai, Bitcoin Hội nghị
Phó Tổng thống Vance
Thay đổi chính sách
Vans đã thông báo rằng chính phủ đã chấm dứt chính sách đối kháng của chính phủ trước đó và đã dọn dẹp các rào cản quy định. Ông cam kết sẽ xây dựng một quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh vị trí lãnh đạo toàn cầu. Hơn nữa, ông thúc đẩy việc lập pháp cho Đạo luật GENIUS, thiết lập khung quy định cho stablecoin USD, nhằm mục đích biến stablecoin thành động cơ mới của nền kinh tế USD.
Vai trò chiến lược của Bitcoin
Vans chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ nắm giữ Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm duyệt tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là so với thái độ không hỗ trợ từ các quốc gia khác.
Quản lý và đổi mới
Bài phát biểu đề cập đến việc sẽ xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch và sáng tạo, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance chỉ trích cách thức quản lý của cựu Chủ tịch SEC và cam kết sẽ tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý cản trở sự đổi mới.
Tham gia cộng đồng và triển vọng tương lai
Vans kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia vào chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, để thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự phối hợp giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh cần chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Tầm quan trọng của Đạo luật Cấu trúc Thị trường
Lummis đã thảo luận với giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Bà chỉ ra rằng, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có nhiều công việc liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, vì vậy cần có dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, cũng như thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, cách thức kết nối Bitcoin với đô la Mỹ rất đa dạng." Bà nhấn mạnh rằng điều này có tác động trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đến ngành.
Luật Stablecoin
Dự luật GENIUS Stablecoin đã vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu trong tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối. Nếu được thông qua, đây sẽ là dự luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng sau tám năm. Lummis hy vọng sẽ thúc đẩy việc lập pháp về quản lý thị trường tiền điện tử rộng rãi hơn.
Hệ thống thuế tương lai
Lummis đã đề xuất một kế hoạch cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Bà đã đề cập rằng, "hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mọi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết nó với các công nghệ như Lightning Network và Strike. Bà đã nộp đề xuất này cho Ủy ban Tài chính, nhằm giảm gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Bitcoin chiến lược dự trữ
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa nợ công 37 triệu tỷ USD của Mỹ. Cô giải thích, "Bằng cách mua Bitcoin làm dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng tài sản không hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính." Đề xuất này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Thách thức quản lý
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản số, dẫn đến việc tiến trình chính sách bị cản trở. Cô nhấn mạnh rằng, "không có một người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm tiến trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh rằng cần có một khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn.
Ý nghĩa chiến lược toàn cầu của Bitcoin
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với kinh tế và phòng thủ toàn cầu, mô tả nó là "công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là các mối đe dọa từ các quốc gia khác". Cô ấy đề cập rằng, "các tướng quân cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Theo thông tin báo cáo, Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng, "Tôi cho rằng Meme coin giống như một món sưu tầm, và những người tham gia vào Meme coin không được bảo vệ theo luật chứng khoán. Tôi nghĩ chúng tôi sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về vấn đề này. Tôi cảm thấy một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, những khoảng trống trong quản lý luôn cần được lấp đầy."
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, SEC, FBI và DOJ của Mỹ đã cùng nhau kiện các công ty tiền điện tử như nhà tạo lập thị trường Meme. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường Meme trong ngắn hạn.
Ba, chính sách quản lý
1.【5.29】Tuyên bố chính sách của SEC Hoa Kỳ: Hoạt động staking trên ba loại mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố một tuyên bố chính sách về hoạt động staking trên mạng bằng chứng cổ phần (Proof of Stake, PoS), làm rõ ba loại hoạt động staking không cấu thành phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động staking tuân thủ, đồng thời giữ quyền lực thực thi đối với các mã thông báo chứng khoán. Nội dung chính sách dựa trên thông tin từ trang web chính thức của SEC, liệt kê chi tiết ba loại hoạt động staking không được coi là phát hành chứng khoán:
Tự đảm bảo (Self-staking): Nhà điều hành nút sử dụng tài sản mã hóa của riêng họ để tham gia xác thực mạng.
Staking phi tập trung bên thứ ba: Chủ sở hữu tài sản giữ quyền kiểm soát tài sản, chỉ ủy quyền cho quyền xác thực.
Staking ủy thác tuân thủ (Regulated custodial staking): Bên ủy thác cách ly nghiêm ngặt tài sản của khách hàng, không sử dụng cho hoạt động hoặc tái thế chấp.
Chính sách cũng chỉ ra rằng, phần thưởng mạng thu được từ các hoạt động staking nêu trên thuộc về giá trị dịch vụ xác thực, chứ không phải là lợi nhuận đầu tư thu được dựa trên nỗ lực quản lý của người khác, do đó không đáp ứng tiêu chuẩn xác định chứng khoán của bài kiểm tra Howey. Bài kiểm tra Howey là tiêu chuẩn do tòa án Hoa Kỳ sử dụng để xác định xem một khoản đầu tư có cấu thành chứng khoán hay không, bao gồm bốn yếu tố: đầu tư tiền, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng và sự phụ thuộc vào nỗ lực của người khác.
Stablecoin hóa trái phiếu Mỹ tăng tốc, dự trữ chiến lược Bitcoin đang chờ đợi.
Tổng quan thị trường hàng tuần: Sự cộng hưởng của việc hóa trái phiếu Mỹ của Stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền điện tử trong tuần này chủ yếu dao động, Bitcoin đã nhiều lần xảy ra biến động lớn, trong khi Ethereum có biểu hiện ổn định hơn, các tài sản liên quan như UNI, ETHFI có kết quả tốt. Tập đoàn truyền thông công nghệ của Trump đã huy động 2,5 tỷ đô la để mua Bitcoin, Pakistan đã thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX trả nợ 5 tỷ vào đầu tuần đã kích thích thị trường tăng trưởng. Tuy nhiên, vào thứ Sáu, mặc dù có tin tức tích cực về việc SEC nới lỏng quy định ký quỹ, thị trường vẫn xuất hiện giảm giá, cần theo dõi chặt chẽ diễn biến tiếp theo.
Về vấn đề nóng, stablecoin vẫn là nhạc trưởng của thị trường, dần trở thành một trong những hướng đi của chính phủ Mỹ và các tổ chức toàn cầu; Hội nghị Bitcoin dù chưa có lợi ích thực chất, nhưng quan điểm chủ đạo đáng chú ý; SEC nới lỏng quản lý, thời điểm cho lĩnh vực staking và một nền tảng giao dịch nào đó tiến quân vào thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của Stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành Stablecoin Circle đã bác bỏ tin đồn có thể bị mua lại và xác nhận đang khởi động IPO, dự định niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một tổ chức đầu tư công bố kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle trong đợt IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
Vốn hóa thị trường của USDC của Circle hiện khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24,59% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, chỉ đứng sau Tether với 62,12%. Từ đầu năm đến nay, vốn hóa thị trường của USDC đã tăng 38,44%, trong khi Tether chỉ tăng 11,51%.
Circle kiên định với IPO có liên quan mật thiết đến một nền tảng giao dịch đối tác. Nền tảng này đã niêm yết vào tháng 4 năm 2021, trở thành sàn giao dịch tiền mã hóa lớn đầu tiên của Mỹ được niêm yết, với mức định giá một thời điểm cao tới 85 tỷ USD. IPO của Circle cũng thu hút nhiều tổ chức đầu tư.
Một nền tảng giao dịch đã ký hợp đồng chia sẻ doanh thu 50% với Circle và nhận 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm USDC trên nền tảng. USDC đã trở thành động lực thu nhập lớn nhất chỉ sau giao dịch của nền tảng này. Dự kiến vào năm 2024, doanh thu USDC từ Circle sẽ đạt khoảng 900 triệu USD, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của nó, làm nổi bật tầm quan trọng của USDC đối với tài chính của nó.
Sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường vốn cho đổi mới và mở rộng, mà còn thu hút nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn. Do sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu và hệ sinh thái của một nền tảng giao dịch nào đó, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của nó tăng lên.
2.Tether chuyển hướng sang thị trường mới nổi
Ngày 25 tháng 5, theo báo cáo, Giám đốc điều hành Tether cho biết, mặc dù Hoa Kỳ thúc đẩy lập pháp về stablecoin, Tether vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài và chú ý đến ảnh hưởng của dự luật "Genius" đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là tài sản của họ như Bitcoin và các khoản thế chấp có thể không đáp ứng tiêu chuẩn đề xuất.
Cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành stablecoin cho thấy một phần đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thỏa thuận repo đảo ngược và tiền mặt; Tether đã chuyển từ các tài sản có rủi ro tín dụng sang trái phiếu chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, tính đến tháng 12 năm 2024, Tether vẫn đầu tư 18% dự trữ vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, không hoàn toàn phù hợp với yêu cầu của Đạo luật GENIUS về việc giữ 100% dự trữ tài sản có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp.
3.Stablecoin và mối liên hệ chặt chẽ với trái phiếu chính phủ Mỹ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho các nhà phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao theo tỷ lệ 1:1. Các nhà phát hành không phân phối lợi nhuận từ lãi suất của tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại cho mình, từ đó thu được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng cường nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Hai nhà phát hành chính nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lên tới 116 tỷ USD, khiến các công ty stablecoin đứng trong top 20 người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trực tiếp, vượt qua một số quốc gia chủ quyền.
Với việc dự luật stablecoin Genius của Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh để đồng đô la kỹ thuật số bước vào nền kinh tế toàn cầu, nâng cao khả năng tiếp cận đồng đô la trên toàn cầu và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử tại Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ cho đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính của toàn cầu và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu kho bạc Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
Hai, Bitcoin Hội nghị
Vans đã thông báo rằng chính phủ đã chấm dứt chính sách đối kháng của chính phủ trước đó và đã dọn dẹp các rào cản quy định. Ông cam kết sẽ xây dựng một quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh vị trí lãnh đạo toàn cầu. Hơn nữa, ông thúc đẩy việc lập pháp cho Đạo luật GENIUS, thiết lập khung quy định cho stablecoin USD, nhằm mục đích biến stablecoin thành động cơ mới của nền kinh tế USD.
Vans chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ nắm giữ Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm duyệt tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là so với thái độ không hỗ trợ từ các quốc gia khác.
Bài phát biểu đề cập đến việc sẽ xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch và sáng tạo, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance chỉ trích cách thức quản lý của cựu Chủ tịch SEC và cam kết sẽ tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý cản trở sự đổi mới.
Vans kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia vào chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, để thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự phối hợp giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh cần chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Lummis đã thảo luận với giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Bà chỉ ra rằng, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có nhiều công việc liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, vì vậy cần có dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, cũng như thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, cách thức kết nối Bitcoin với đô la Mỹ rất đa dạng." Bà nhấn mạnh rằng điều này có tác động trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đến ngành.
Dự luật GENIUS Stablecoin đã vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu trong tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối. Nếu được thông qua, đây sẽ là dự luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng sau tám năm. Lummis hy vọng sẽ thúc đẩy việc lập pháp về quản lý thị trường tiền điện tử rộng rãi hơn.
Lummis đã đề xuất một kế hoạch cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Bà đã đề cập rằng, "hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mọi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết nó với các công nghệ như Lightning Network và Strike. Bà đã nộp đề xuất này cho Ủy ban Tài chính, nhằm giảm gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa nợ công 37 triệu tỷ USD của Mỹ. Cô giải thích, "Bằng cách mua Bitcoin làm dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng tài sản không hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính." Đề xuất này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản số, dẫn đến việc tiến trình chính sách bị cản trở. Cô nhấn mạnh rằng, "không có một người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm tiến trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh rằng cần có một khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn.
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với kinh tế và phòng thủ toàn cầu, mô tả nó là "công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là các mối đe dọa từ các quốc gia khác". Cô ấy đề cập rằng, "các tướng quân cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Theo thông tin báo cáo, Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng, "Tôi cho rằng Meme coin giống như một món sưu tầm, và những người tham gia vào Meme coin không được bảo vệ theo luật chứng khoán. Tôi nghĩ chúng tôi sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về vấn đề này. Tôi cảm thấy một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, những khoảng trống trong quản lý luôn cần được lấp đầy."
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, SEC, FBI và DOJ của Mỹ đã cùng nhau kiện các công ty tiền điện tử như nhà tạo lập thị trường Meme. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường Meme trong ngắn hạn.
Ba, chính sách quản lý
1.【5.29】Tuyên bố chính sách của SEC Hoa Kỳ: Hoạt động staking trên ba loại mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố một tuyên bố chính sách về hoạt động staking trên mạng bằng chứng cổ phần (Proof of Stake, PoS), làm rõ ba loại hoạt động staking không cấu thành phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động staking tuân thủ, đồng thời giữ quyền lực thực thi đối với các mã thông báo chứng khoán. Nội dung chính sách dựa trên thông tin từ trang web chính thức của SEC, liệt kê chi tiết ba loại hoạt động staking không được coi là phát hành chứng khoán:
Chính sách cũng chỉ ra rằng, phần thưởng mạng thu được từ các hoạt động staking nêu trên thuộc về giá trị dịch vụ xác thực, chứ không phải là lợi nhuận đầu tư thu được dựa trên nỗ lực quản lý của người khác, do đó không đáp ứng tiêu chuẩn xác định chứng khoán của bài kiểm tra Howey. Bài kiểm tra Howey là tiêu chuẩn do tòa án Hoa Kỳ sử dụng để xác định xem một khoản đầu tư có cấu thành chứng khoán hay không, bao gồm bốn yếu tố: đầu tư tiền, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng và sự phụ thuộc vào nỗ lực của người khác.
![Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu giữa sự chuyển đổi của Stablecoin sang trái phiếu Mỹ và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin.