Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí dẫn đầu về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin gia tăng
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum đã giành lại ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi thông qua Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm", hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển sang hướng thể chế hóa.
Phân bố chi phí cơ bản BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch của PumpSwap đã vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn dắt cấu trúc mới của thị trường DEX trên Solana.
Khối lượng giao dịch trên Sei chuỗi và TVL đồng bộ bùng nổ, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế kỹ thuật, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động on-chain và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn ra một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng và hoạt động thực sự của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối xuyên chuỗi, bao gồm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện nền tảng mạng có sự phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có sự hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana dẫn đầu trong các chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng xử lý on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn trong các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị thị trường 90 tỷ USD thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch tích lũy đạt 292 triệu giao dịch trong tháng 6, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng ở vị trí hàng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các ứng dụng thực tiễn. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính ứng dụng của nó trong các bối cảnh RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc tiếp nhận tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi với DeFi.
Xét tổng thể, Solana và Base đã thể hiện ưu thế rõ rệt trong dữ liệu giao dịch tháng 6, đang từng bước củng cố vị thế thống trị trong hệ sinh thái tương tác cao tần. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, cần tiếp tục kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực, để xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc thu nhập on-chain một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum giành lại vị trí số một, sự tăng trưởng của Base chậm lại.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, thu về 39,07 triệu USD trong một tháng, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana từng vượt qua Ethereum một cách tạm thời, với phí giao dịch trong một tháng đạt 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó trong một giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là một kho lưu trữ giá trị và mạng chính đang dần hình thành hệ sinh thái BTC L2, nó vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn nổi bật hơn Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần quan sát tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng tiền vào.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến tính năng hoạt động cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp ban đầu.
Nói chung, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ phản ánh sự sôi động của nền kinh tế on-chain mà còn cho thấy sự chuyển biến trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum cùng với sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cho thấy những biến số tạm thời và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế thống trị doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày tiếp tục giữ vị trí số một trong các chuỗi công khai, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Sự hoạt động của người dùng trên Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các kịch bản RWA mới nổi, tương tác trên chuỗi của nó đã từ những ứng dụng đầu cơ mở rộng sang việc triển khai tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: sự mở rộng của hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; sự chuyển dịch cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng ở vị trí ba và bốn với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, như một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển tiền ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và sự thiếu hụt các ứng dụng mới nổi, ý muốn tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh rằng xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, các chuỗi chính có tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ truyền thống mạnh mẽ trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của nguồn vốn và tài nguyên phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo cũng như sự gắn bó của người dùng.
Phân tích dòng tiền công khai: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon xây dựng đường đua DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công khai bị rút vốn rõ rệt nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức, cùng với sự phục hồi nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và sự nới lỏng chính sách quản lý, càng củng cố vị thế cốt lõi của nó "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Việc hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge, vốn sẽ được hồi lưu từ việc cho vay trên mạng chính và hoàn trả lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng tiền ròng ra khá lớn, nhưng điều này có khả năng chỉ là sự điều chỉnh theo giai đoạn, chứ không phải do hệ sinh thái yếu đi. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base từng chứng kiến dòng tiền vào mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như một ngân hàng lớn đang thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, cùng nhiều lợi ích khác đã được thực hiện, nhiệt độ hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, và các giao thức cốt lõi hoạt động mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng tiền quay trở lại.
Làn sóng dòng vốn này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các blockchain chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào nâng cấp công nghệ và sự ủng hộ từ các tổ chức, trong khi Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, mặc dù Base đã xuất hiện dòng vốn ròng ra trong ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác của các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn ổn định, có tiềm năng quay vòng vốn và mở rộng lại trong tương lai. Tổng thể mà nói, dòng vốn đang tập trung vào "năng lực công nghệ + hiện thực hóa tình huống + tích hợp vốn" để thực hiện một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn luân chuyển qua các chuỗi, Bitcoin như một tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng phát ra nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể, cũng như phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có hỗ trợ cấu trúc phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng đang tiếp tục sâu sắc hơn không.
Phân tích chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin liên tục điều chỉnh trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm năng, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số quan trọng trên chuỗi: số lượng giao dịch trên chuỗi và thay đổi số tiền giao dịch trung bình, cấu trúc số tiền chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), cũng như phân bố chi phí (Cost
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEVVictimAlliance
· 07-18 15:52
Lại để ETH làm ông lớn rồi ha
Xem bản gốcTrả lời0
Ser_Liquidated
· 07-18 08:54
Không biết phải nói sao, hình như sol mới là anh cả.
Ethereum chiếm lại vị trí số một về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa của Bitcoin ngày càng tăng.
Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí dẫn đầu về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin gia tăng
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum đã giành lại ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi thông qua Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm", hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển sang hướng thể chế hóa.
Phân bố chi phí cơ bản BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch của PumpSwap đã vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn dắt cấu trúc mới của thị trường DEX trên Solana.
Khối lượng giao dịch trên Sei chuỗi và TVL đồng bộ bùng nổ, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế kỹ thuật, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động on-chain và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn ra một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng và hoạt động thực sự của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối xuyên chuỗi, bao gồm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện nền tảng mạng có sự phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có sự hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana dẫn đầu trong các chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng xử lý on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn trong các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị thị trường 90 tỷ USD thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch tích lũy đạt 292 triệu giao dịch trong tháng 6, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng ở vị trí hàng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các ứng dụng thực tiễn. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính ứng dụng của nó trong các bối cảnh RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc tiếp nhận tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi với DeFi.
Xét tổng thể, Solana và Base đã thể hiện ưu thế rõ rệt trong dữ liệu giao dịch tháng 6, đang từng bước củng cố vị thế thống trị trong hệ sinh thái tương tác cao tần. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, cần tiếp tục kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực, để xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc thu nhập on-chain một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum giành lại vị trí số một, sự tăng trưởng của Base chậm lại.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, thu về 39,07 triệu USD trong một tháng, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana từng vượt qua Ethereum một cách tạm thời, với phí giao dịch trong một tháng đạt 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó trong một giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là một kho lưu trữ giá trị và mạng chính đang dần hình thành hệ sinh thái BTC L2, nó vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn nổi bật hơn Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần quan sát tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng tiền vào.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến tính năng hoạt động cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp ban đầu.
Nói chung, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ phản ánh sự sôi động của nền kinh tế on-chain mà còn cho thấy sự chuyển biến trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum cùng với sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cho thấy những biến số tạm thời và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế thống trị doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày tiếp tục giữ vị trí số một trong các chuỗi công khai, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Sự hoạt động của người dùng trên Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các kịch bản RWA mới nổi, tương tác trên chuỗi của nó đã từ những ứng dụng đầu cơ mở rộng sang việc triển khai tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: sự mở rộng của hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; sự chuyển dịch cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng ở vị trí ba và bốn với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, như một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển tiền ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và sự thiếu hụt các ứng dụng mới nổi, ý muốn tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh rằng xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, các chuỗi chính có tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ truyền thống mạnh mẽ trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của nguồn vốn và tài nguyên phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo cũng như sự gắn bó của người dùng.
Phân tích dòng tiền công khai: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon xây dựng đường đua DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công khai bị rút vốn rõ rệt nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức, cùng với sự phục hồi nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và sự nới lỏng chính sách quản lý, càng củng cố vị thế cốt lõi của nó "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Việc hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge, vốn sẽ được hồi lưu từ việc cho vay trên mạng chính và hoàn trả lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng tiền ròng ra khá lớn, nhưng điều này có khả năng chỉ là sự điều chỉnh theo giai đoạn, chứ không phải do hệ sinh thái yếu đi. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base từng chứng kiến dòng tiền vào mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như một ngân hàng lớn đang thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, cùng nhiều lợi ích khác đã được thực hiện, nhiệt độ hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, và các giao thức cốt lõi hoạt động mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng tiền quay trở lại.
Làn sóng dòng vốn này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các blockchain chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào nâng cấp công nghệ và sự ủng hộ từ các tổ chức, trong khi Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, mặc dù Base đã xuất hiện dòng vốn ròng ra trong ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác của các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn ổn định, có tiềm năng quay vòng vốn và mở rộng lại trong tương lai. Tổng thể mà nói, dòng vốn đang tập trung vào "năng lực công nghệ + hiện thực hóa tình huống + tích hợp vốn" để thực hiện một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn luân chuyển qua các chuỗi, Bitcoin như một tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng phát ra nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể, cũng như phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có hỗ trợ cấu trúc phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng đang tiếp tục sâu sắc hơn không.
Phân tích chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin liên tục điều chỉnh trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm năng, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số quan trọng trên chuỗi: số lượng giao dịch trên chuỗi và thay đổi số tiền giao dịch trung bình, cấu trúc số tiền chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), cũng như phân bố chi phí (Cost