Bitcoin chiến lược: Đổi mới tài chính hay khủng hoảng bong bóng?
Sự quan tâm của Newton đối với giả kim thuật tài chính dường như đã tìm thấy tiếng vang trong ngành tài chính ngày nay. Kỹ thuật tài chính hiện đại đang cố gắng nâng cao giá trị thông qua việc kết hợp khéo léo các yếu tố khác nhau.
Bài viết này phân tích sâu về cách các doanh nghiệp có thể đạt được giá trị thặng dư bằng cách thêm tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán. Lấy ví dụ từ một công ty phần mềm, doanh thu hàng quý của họ chỉ là 111 triệu USD, nhưng lại nắm giữ Bitcoin trị giá gần 10,9 tỷ USD. Trên toàn cầu đã có hơn 80 doanh nghiệp bắt đầu khám phá việc đưa tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán. Các tổ chức tài chính truyền thống đã thể hiện sự quan tâm lớn đối với điều này và sẵn sàng trả giá cao cho sự biến động và tiềm năng lợi nhuận của loại cổ phiếu này.
Bài viết cũng thảo luận về sự trỗi dậy của trái phiếu chuyển đổi đã thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái này, đồng thời chỉ ra các rủi ro trong đó, cũng như các trường hợp doanh nghiệp khác cố gắng đưa nhiều loại tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán.
Cơ chế tài chính vay mượn không tốn chi phí để mua Bitcoin
Một công ty phần mềm đã tạo ra một cơ chế tài chính cho phép vay mượn gần như không tốn chi phí để mua Bitcoin. Lấy ví dụ từ trái phiếu chuyển đổi trị giá 3 tỷ đô la sẽ được phát hành vào tháng 11 năm 2024:
Phát hành trái phiếu chuyển đổi 0% lãi suất, có nghĩa là người nắm giữ trái phiếu sẽ không nhận được thanh toán lãi định kỳ.
Mỗi trái phiếu 1.000 đô la có thể chuyển đổi thành 1,4872 cổ phiếu của công ty, với điều kiện giá cổ phiếu đạt 672,40 đô la hoặc cao hơn.
Giá cổ phiếu khi phát hành là 433.80 USD, cần tăng 55% mới có lợi nhuận.
Nếu giá cổ phiếu không đạt mức chuyển đổi, người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận lại 1,000 đô la tiền gốc sau năm năm.
Nếu giá cổ phiếu tăng vọt (thường đi theo giá Bitcoin tăng), người nắm giữ trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu để thu được toàn bộ lợi nhuận
Điểm tinh tế của cơ chế này là:
Các nhà đầu tư trái phiếu đặt cược vào hiệu suất của Bitcoin, đồng thời được hưởng bảo vệ giảm giá.
Công ty đã vay 3 tỷ đô la với chi phí bằng không để mua thêm Bitcoin.
Từ tháng 12 năm 2026, nếu giá cổ phiếu vượt qua 874.12 đô la trong một khoảng thời gian, công ty có thể cưỡng chế thu hồi trái phiếu trước hạn.
Công ty đặt cược vào tốc độ tăng trưởng của Bitcoin sẽ vượt xa mức tăng giá cổ phiếu 55% cần thiết để kích hoạt chuyển đổi trái phiếu. Họ đã chứng minh tính khả thi của chiến lược này bằng cách thành công trong việc mua lại trái phiếu sớm.
Thiết kế cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn
Công ty cũng thiết kế ba loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, được tùy chỉnh cho các nhà đầu tư khác nhau:
STRF: Cổ tức tích lũy 10%, ưu tiên cao nhất
STRK：8% cổ tức tích lũy, ưu tiên trung bình, có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông
STRD：10% cổ tức không tích lũy, mức ưu tiên thấp nhất
Những cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn này cho phép công ty huy động vốn giống như cổ phần, đồng thời trả cổ tức vĩnh viễn giống như trái phiếu. Mỗi loại được thiết kế tùy chỉnh theo sở thích rủi ro của nhà đầu tư.
Phân tích bảng điểm
Công ty bắt đầu mua Bitcoin từ tháng 8 năm 2020. Kể từ đó:
Giá Bitcoin tăng từ 11,500 đô la lên 108,000 đô la, tăng khoảng 9 lần
Giá cổ phiếu của công ty từ 13 đô la tăng lên 370 đô la, tăng gần 30 lần
Doanh thu từ hoạt động kinh doanh thông thường của công ty không thấy tăng trưởng, vẫn duy trì ở mức 100-135 triệu USD mỗi quý
Hiện tại công ty nắm giữ 582,000 đồng Bitcoin, có giá trị khoảng 63 tỷ USD. Trong khi đó, giá trị thị trường cổ phiếu của công ty khoảng 109 tỷ USD, cao hơn 73% so với giá trị thực của Bitcoin. Các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức chênh lệch này chỉ để thông qua cổ phiếu của công ty sở hữu Bitcoin một cách gián tiếp.
Công ty đã cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin bằng cách phát hành cổ phiếu mới. Kể từ khi bắt đầu mua Bitcoin, số lượng cổ phiếu của công ty đã tăng từ 95,8 triệu cổ phiếu lên 279,5 triệu cổ phiếu, tăng 191%. Tuy nhiên, mặc dù giá cổ phiếu tăng mạnh, các cổ đông vẫn có lợi nhuận.
Phân tích mô hình bắt chước và chênh lệch giá
Nhiều công ty bắt đầu bắt chước mô hình này, giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Ví dụ, một công ty mới nổi nắm giữ 37,230 đồng Bitcoin, có giá trị thị trường 2,7% cổ phần lên tới 486 triệu USD, gấp 4,8 lần giá trị thực của Bitcoin.
Sự chênh lệch giá khổng lồ này có nghĩa là các nhà đầu tư đã trả 433 triệu đô la cho một khoản đầu tư Bitcoin trị giá 92 triệu đô la. Khi ngày càng nhiều công ty tương tự xuất hiện, sức mạnh của thị trường cuối cùng có thể khiến những mức chênh lệch này trở về mức hợp lý hơn.
Lý do mà nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao có thể nằm ở "quyền chọn". Chủ yếu là những quỹ phòng hộ đang tìm kiếm "arbitrage không rủi ro" thông qua việc giao dịch trái phiếu đã cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin của công ty.
Các nỗ lực của các loại tiền điện tử khác
Ngoài Bitcoin, một số công ty cũng bắt đầu thử nghiệm việc đưa các loại tiền điện tử khác vào bảng cân đối kế toán:
Một công ty dự định mua khoảng 120.000 đồng Ethereum và có thể tham gia staking.
Một công ty khác dự định mua lại hơn 1 triệu Solana trước quý IV năm 2025 và thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi thông qua lợi nhuận từ việc staking.
Còn có công ty thông qua việc vận hành các nút xác thực Solana để kiếm thu nhập từ phần thưởng staking.
Những công ty này đã áp dụng nhiều phương thức huy động vốn khác nhau, bao gồm phát hành cổ phiếu mới trực tiếp, trái phiếu chuyển đổi, v.v. So với việc mua trực tiếp tiền điện tử, nhà đầu tư có được quyền tiếp cận gián tiếp thông qua việc mua cổ phiếu sẽ phải chịu thêm rủi ro.
Rủi ro và triển vọng tương lai
Mô hình này hiện chủ yếu thu hút các quỹ đầu cơ và các nhà giao dịch trái phiếu của tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận rủi ro không đối xứng. Nó cung cấp một "cánh cửa sau" tuân thủ để các tổ chức thiếu cơ sở hạ tầng nắm giữ trực tiếp tiền điện tử hoặc bị hạn chế đầu tư có thể tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, với sự xuất hiện của các công cụ đầu tư tiền điện tử trực tiếp hơn, nhu cầu về những phương pháp vòng vo phức tạp này có thể sẽ giảm. Các trường hợp sụp đổ chênh lệch GBTC tương tự trong lịch sử cho thấy, các cổ phiếu hỗ trợ tiền điện tử thiếu nguồn thu nhập bền vững cuối cùng có thể bị thị trường khai thác.
Chìa khóa nằm ở việc tình huống này có thể kéo dài bao lâu, và khi mức chênh lệch sụp đổ, ai có thể đứng vững. Những công ty có nền tảng kinh doanh mạnh mẽ và tỷ lệ đòn bẩy bảo thủ có thể chịu đựng được sự chuyển biến, trong khi những công ty chỉ theo đuổi tài sản tiền điện tử có thể gặp khó khăn.
Hiện tại, độ nóng của thị trường vẫn cao, nhưng các nhà đầu tư thông minh biết rằng đây là một giao dịch chứ không phải là logic đầu tư lâu dài. Những công ty có thể tồn tại sẽ là những doanh nghiệp sử dụng khoảng thời gian này để tạo ra giá trị bền vững vượt xa việc nắm giữ tiền điện tử của họ.
Chuyển đổi quản lý tài chính doanh nghiệp có thể là một quá trình lâu dài, nhưng mức chênh lệch phi thường hiện tại thì không như vậy. Các nhà đầu tư cần cân nhắc cẩn thận xem họ đã sẵn sàng để thu lợi từ xu hướng này hay chỉ hy vọng tìm được lối thoát an toàn khi bong bóng vỡ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LightningClicker
· 07-06 06:30
Nhà tạo lập thị trường làm gì vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullProphet
· 07-05 12:30
Giao dịch tiền điện tử nổ giá tôi là người hiểu rõ nhất
Xem bản gốcTrả lời0
PumpBeforeRug
· 07-03 08:47
đồ ngốc终将đồ ngốc
Xem bản gốcTrả lời0
APY追逐者
· 07-03 08:44
Giao dịch nợ cao để mua coin, bẫy tiền mặt rồi chạy.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainBrain
· 07-03 08:32
chơi đùa với mọi người không đụng được đồ ngốc thì chỉ còn cách thổi phồng khái niệm
Xem bản gốcTrả lời0
OnChainDetective
· 07-03 08:32
Cá voi lại chuyển tài sản vào nửa đêm.. suy nghĩ kỹ thì thật đáng sợ
Chiến lược bảng cân đối tài sản Bitcoin: Con dao hai lưỡi của giá trị doanh nghiệp.
Bitcoin chiến lược: Đổi mới tài chính hay khủng hoảng bong bóng?
Sự quan tâm của Newton đối với giả kim thuật tài chính dường như đã tìm thấy tiếng vang trong ngành tài chính ngày nay. Kỹ thuật tài chính hiện đại đang cố gắng nâng cao giá trị thông qua việc kết hợp khéo léo các yếu tố khác nhau.
Bài viết này phân tích sâu về cách các doanh nghiệp có thể đạt được giá trị thặng dư bằng cách thêm tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán. Lấy ví dụ từ một công ty phần mềm, doanh thu hàng quý của họ chỉ là 111 triệu USD, nhưng lại nắm giữ Bitcoin trị giá gần 10,9 tỷ USD. Trên toàn cầu đã có hơn 80 doanh nghiệp bắt đầu khám phá việc đưa tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán. Các tổ chức tài chính truyền thống đã thể hiện sự quan tâm lớn đối với điều này và sẵn sàng trả giá cao cho sự biến động và tiềm năng lợi nhuận của loại cổ phiếu này.
Bài viết cũng thảo luận về sự trỗi dậy của trái phiếu chuyển đổi đã thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái này, đồng thời chỉ ra các rủi ro trong đó, cũng như các trường hợp doanh nghiệp khác cố gắng đưa nhiều loại tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán.
Cơ chế tài chính vay mượn không tốn chi phí để mua Bitcoin
Một công ty phần mềm đã tạo ra một cơ chế tài chính cho phép vay mượn gần như không tốn chi phí để mua Bitcoin. Lấy ví dụ từ trái phiếu chuyển đổi trị giá 3 tỷ đô la sẽ được phát hành vào tháng 11 năm 2024:
Điểm tinh tế của cơ chế này là:
Công ty đặt cược vào tốc độ tăng trưởng của Bitcoin sẽ vượt xa mức tăng giá cổ phiếu 55% cần thiết để kích hoạt chuyển đổi trái phiếu. Họ đã chứng minh tính khả thi của chiến lược này bằng cách thành công trong việc mua lại trái phiếu sớm.
Thiết kế cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn
Công ty cũng thiết kế ba loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, được tùy chỉnh cho các nhà đầu tư khác nhau:
Những cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn này cho phép công ty huy động vốn giống như cổ phần, đồng thời trả cổ tức vĩnh viễn giống như trái phiếu. Mỗi loại được thiết kế tùy chỉnh theo sở thích rủi ro của nhà đầu tư.
Phân tích bảng điểm
Công ty bắt đầu mua Bitcoin từ tháng 8 năm 2020. Kể từ đó:
Hiện tại công ty nắm giữ 582,000 đồng Bitcoin, có giá trị khoảng 63 tỷ USD. Trong khi đó, giá trị thị trường cổ phiếu của công ty khoảng 109 tỷ USD, cao hơn 73% so với giá trị thực của Bitcoin. Các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức chênh lệch này chỉ để thông qua cổ phiếu của công ty sở hữu Bitcoin một cách gián tiếp.
Công ty đã cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin bằng cách phát hành cổ phiếu mới. Kể từ khi bắt đầu mua Bitcoin, số lượng cổ phiếu của công ty đã tăng từ 95,8 triệu cổ phiếu lên 279,5 triệu cổ phiếu, tăng 191%. Tuy nhiên, mặc dù giá cổ phiếu tăng mạnh, các cổ đông vẫn có lợi nhuận.
Phân tích mô hình bắt chước và chênh lệch giá
Nhiều công ty bắt đầu bắt chước mô hình này, giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Ví dụ, một công ty mới nổi nắm giữ 37,230 đồng Bitcoin, có giá trị thị trường 2,7% cổ phần lên tới 486 triệu USD, gấp 4,8 lần giá trị thực của Bitcoin.
Sự chênh lệch giá khổng lồ này có nghĩa là các nhà đầu tư đã trả 433 triệu đô la cho một khoản đầu tư Bitcoin trị giá 92 triệu đô la. Khi ngày càng nhiều công ty tương tự xuất hiện, sức mạnh của thị trường cuối cùng có thể khiến những mức chênh lệch này trở về mức hợp lý hơn.
Lý do mà nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao có thể nằm ở "quyền chọn". Chủ yếu là những quỹ phòng hộ đang tìm kiếm "arbitrage không rủi ro" thông qua việc giao dịch trái phiếu đã cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin của công ty.
Các nỗ lực của các loại tiền điện tử khác
Ngoài Bitcoin, một số công ty cũng bắt đầu thử nghiệm việc đưa các loại tiền điện tử khác vào bảng cân đối kế toán:
Những công ty này đã áp dụng nhiều phương thức huy động vốn khác nhau, bao gồm phát hành cổ phiếu mới trực tiếp, trái phiếu chuyển đổi, v.v. So với việc mua trực tiếp tiền điện tử, nhà đầu tư có được quyền tiếp cận gián tiếp thông qua việc mua cổ phiếu sẽ phải chịu thêm rủi ro.
Rủi ro và triển vọng tương lai
Mô hình này hiện chủ yếu thu hút các quỹ đầu cơ và các nhà giao dịch trái phiếu của tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận rủi ro không đối xứng. Nó cung cấp một "cánh cửa sau" tuân thủ để các tổ chức thiếu cơ sở hạ tầng nắm giữ trực tiếp tiền điện tử hoặc bị hạn chế đầu tư có thể tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, với sự xuất hiện của các công cụ đầu tư tiền điện tử trực tiếp hơn, nhu cầu về những phương pháp vòng vo phức tạp này có thể sẽ giảm. Các trường hợp sụp đổ chênh lệch GBTC tương tự trong lịch sử cho thấy, các cổ phiếu hỗ trợ tiền điện tử thiếu nguồn thu nhập bền vững cuối cùng có thể bị thị trường khai thác.
Chìa khóa nằm ở việc tình huống này có thể kéo dài bao lâu, và khi mức chênh lệch sụp đổ, ai có thể đứng vững. Những công ty có nền tảng kinh doanh mạnh mẽ và tỷ lệ đòn bẩy bảo thủ có thể chịu đựng được sự chuyển biến, trong khi những công ty chỉ theo đuổi tài sản tiền điện tử có thể gặp khó khăn.
Hiện tại, độ nóng của thị trường vẫn cao, nhưng các nhà đầu tư thông minh biết rằng đây là một giao dịch chứ không phải là logic đầu tư lâu dài. Những công ty có thể tồn tại sẽ là những doanh nghiệp sử dụng khoảng thời gian này để tạo ra giá trị bền vững vượt xa việc nắm giữ tiền điện tử của họ.
Chuyển đổi quản lý tài chính doanh nghiệp có thể là một quá trình lâu dài, nhưng mức chênh lệch phi thường hiện tại thì không như vậy. Các nhà đầu tư cần cân nhắc cẩn thận xem họ đã sẵn sàng để thu lợi từ xu hướng này hay chỉ hy vọng tìm được lối thoát an toàn khi bong bóng vỡ.