Tình trạng và triển vọng tương lai của Stablecoin Web3

Gần đây, sự phát triển trong lĩnh vực Stablecoin đã trở thành tâm điểm chú ý của ngành công nghiệp tiền điện tử. Với việc các chính sách quản lý Stablecoin ở các khu vực như Hoa Kỳ dần được làm rõ, thị trường Stablecoin đang chứng kiến những biến đổi và cơ hội mới. Bài viết này sẽ đi sâu vào tình hình hiện tại và xu hướng phát triển tương lai của Stablecoin từ nhiều góc độ.

Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường Stablecoin

Trong vài năm qua, thị trường Stablecoin đã trải qua những thay đổi đáng kể. Trong thời kỳ bùng nổ DeFi từ 2021-2022, đã xuất hiện nhiều Stablecoin gốc trên chuỗi, chẳng hạn như TERRA. Tuy nhiên, sau khi TERRA sụp đổ vào năm 2022, cấu trúc của thị trường Stablecoin đã có sự thay đổi lớn.

• Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định vẫn chiếm ưu thế.
• Thị phần của thị trường stablecoin phi tập trung giảm mạnh
• Các loại stablecoin mới như USDe của Ethena bắt đầu nổi bật.

Hiện tại tổng phát hành của Stablecoin đã phục hồi từ mức đáy khoảng 1300-1400 tỷ USD lên khoảng 2500 tỷ USD, vượt qua mức cao nhất lịch sử trước đó. Tuy nhiên, động lực chính cho đợt tăng trưởng này chủ yếu đến từ Stablecoin tập trung được hỗ trợ bởi fiat, chứ không phải là Stablecoin gốc trên chuỗi.

Ảnh hưởng của chính sách quản lý đến ngành Stablecoin

Mỹ và Liên minh Châu Âu đang tăng tốc quá trình lập pháp về quản lý Stablecoin, điều này sẽ có ảnh hưởng sâu sắc đến ngành.

• Thượng viện Hoa Kỳ đang thúc đẩy dự luật Genius, nhằm thiết lập khuôn khổ quản lý Stablecoin.
• Dự luật này xác định rõ điều kiện đủ để phát hành Stablecoin, phân chia việc quản lý thành hai cấp độ liên bang và tiểu bang.
• Có những hạn chế nhất định đối với việc phát hành stablecoin bởi các công ty công nghệ lớn
• Đạo luật MiCA của Liên minh Châu Âu cũng cung cấp khung pháp lý cho Stablecoin

Những chính sách này sẽ dọn đường cho sự phát triển của Stablecoin tuân thủ quy định, thúc đẩy sự hội nhập của Stablecoin với hệ thống tài chính truyền thống. Đồng thời, các quốc gia và khu vực khác cũng có thể tham khảo những chính sách này để xây dựng các quy tắc quản lý địa phương.

Cạnh tranh giữa USDT và USDC

USDT và USDC là hai loại Stablecoin chính, thể hiện những xu hướng phát triển khác nhau:

• Giá trị vốn hóa của USDT tăng nhanh chóng, đã gần 1600 tỷ đô la Mỹ, tăng gần gấp đôi so với thời kỳ đỉnh cao.
• Giá trị thị trường của USDC tăng trưởng tương đối chậm, chỉ tăng khoảng 20%

Nguyên nhân gây ra sự khác biệt này bao gồm:

• USDT gần giống với "đô la bóng", có nhiều trường hợp sử dụng hơn.
• USDT chiếm ưu thế trong các lĩnh vực giao dịch, OTC.
• Lợi thế chính của USDC nằm ở kênh nạp và rút tiền bằng tiền pháp định
• USDT không cần phải trả phí kênh cao, trong khi USDC thì cần.

Các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập thị trường Stablecoin

Với sự rõ ràng trong quản lý, các tổ chức tài chính truyền thống và các công ty công nghệ lớn có khả năng tăng tốc vào thị trường Stablecoin:

• Các tổ chức tài chính như ngân hàng có lợi thế tự nhiên trong việc nạp và rút tiền pháp định.
• Các công ty công nghệ lớn như Facebook, Twitter cũng có ý định đầu tư.
• PayPal đã ra mắt stablecoin riêng của mình PYUSD

Sự gia nhập của những người chơi mới này có thể định hình lại cấu trúc thị trường Stablecoin, mang lại thách thức cho các dự án hiện tại.

Triển vọng của Stablecoin phi tập trung

Stablecoin phi tập trung đang trải qua sự chuyển đổi về vị trí và câu chuyện:

• Stablecoin phi tập trung thuần túy khó có thể cạnh tranh với stablecoin tập trung
• Các stablecoin phi tập trung kiểu đầu tư như USDe của Ethena đang nổi lên
• Các dự án như DAI đang khám phá mô hình chiến lược hỗn hợp

Trong tương lai, stablecoin phi tập trung có thể sẽ chú trọng nhiều hơn vào các trường hợp cụ thể, chẳng hạn như quản lý tài chính hoặc phân bổ thanh khoản giữa các giao thức.

Sự kết hợp của DeFi, AI và Stablecoin

Sự kết hợp giữa công nghệ AI và DeFi cũng như Stablecoin đang mở ra những khả năng mới:

• AI có thể giúp các dự án DeFi thực hiện các logic kinh doanh phức tạp hơn.
• Đại lý AI có thể trở thành một phần quan trọng của các sản phẩm DeFi trong tương lai
• Stablecoin có thể đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái AI agent

Sự kết hợp này có thể mang lại sự cách mạng trong mô hình phát triển DeFi, khiến cho việc lặp sản phẩm trở nên linh hoạt và hiệu quả hơn.

Kết luận

Stablecoin như một cây cầu kết nối thế giới tiền điện tử với tài chính truyền thống, ngày càng thể hiện tầm quan trọng của nó. Với việc các chính sách quản lý dần được làm rõ, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống và việc ứng dụng công nghệ mới, ngành công nghiệp stablecoin có khả năng đón nhận một vòng phát triển mới. Trong tương lai, chúng ta có thể chứng kiến sự xuất hiện của nhiều sản phẩm stablecoin đổi mới và ứng dụng của stablecoin trong nhiều bối cảnh rộng hơn.