Ngành công nghiệp trò chơi của Ma Cao đã đạt được hiệu suất hàng tháng mạnh nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 bắt đầu, với tổng doanh thu trò chơi (GGR) đạt 21,19 tỷ MOP ( 2,62 đô la billion) vào tháng 5 năm 2025. Con số đáng chú ý này thể hiện mức tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt qua mức đỉnh trước đó sau đại dịch là 20,79 tỷ MOP được thiết lập vào tháng 10 năm 2024, chủ yếu do sự gia tăng lớn của du khách trong kỳ nghỉ lễ Tuần lễ Vàng Ngày Lao động của Trung Quốc.
Thành tựu quan trọng này báo hiệu sự phục hồi mạnh mẽ của trung tâm cờ bạc lớn nhất thế giới, thể hiện khả năng phục hồi của lĩnh vực trò chơi của Ma Cao trong bối cảnh bất ổn kinh tế và những thách thức pháp lý đang diễn ra. Hiệu suất mạnh mẽ đã thúc đẩy các nhà phân tích điều chỉnh dự báo của họ và đã làm mới sự lạc quan về khả năng duy trì đà phục hồi của lãnh thổ trong suốt năm 2025.
Những điểm chính
Hiệu suất kỷ lục: GGR tháng 5 năm 2025 của Ma Cao đạt 21,19 tỷ ( 2,62 đô la billion) đánh dấu tổng số hàng tháng cao nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, tăng 12,4% so với tháng trước.
Tác động của Tuần lễ Vàng: Giai đoạn nghỉ lễ Lao động từ ngày 1 đến 5 tháng 5 đã chứng kiến 850.000 du khách tràn ngập Ma Cao, tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái, với GGR hàng ngày vượt quá 1 tỷ MOP.
Sự thống trị thị trường đại chúng: Lĩnh vực game không VIP đã đóng góp 75% doanh thu tổng cộng (MOP15.89 tỷ ), tiếp tục xu hướng hậu đại dịch ủng hộ các người chơi thị trường đại chúng.
Tiến bộ trước đại dịch: Doanh thu tháng Năm đạt 81,7% so với mức tháng Năm năm 2019, là mức gần nhất mà Macau đạt được trong việc phục hồi hoàn toàn.
Dấu hiệu phục hồi VIP: Hoạt động của các con bạc lớn cho thấy sự tăng trưởng đáng khích lệ với doanh thu tăng từ 25-30% và tỷ lệ thắng cải thiện lên 3.5-3.7%.
Nhà phân tích lạc quan: Các ngân hàng đầu tư lớn đã nâng cao dự báo của họ, với một số gọi đây là "sự vượt trội lớn nhất trong nhiều năm."
Tăng trưởng Từ Đầu Năm Đến Nay: GGR từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2025 đạt 97,71 tỷ MOP, tăng 1,7% so với cùng kỳ năm trước mặc dù vẫn thấp hơn 23% so với mức năm 2019.
Tuần lễ Vàng Ngày Lao động: Chất xúc tác cho hiệu suất kỷ lục
Hiệu suất xuất sắc trong tháng Năm chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ nghỉ lễ Golden Week Ngày Lao động của Trung Quốc từ ngày 1-5 tháng Năm, điều này đã chứng tỏ là một thời điểm quan trọng cho sự phục hồi du lịch và trò chơi của Macau.
Lượng khách truy cập và nhân khẩu học
Thời gian nghỉ lễ đã thu hút 850.000 du khách đến Macau, đại diện cho mức tăng 40% so với năm trước và cho thấy nhu cầu du lịch và giải trí đang bị dồn nén của du khách Trung Quốc. Các xu hướng nhân khẩu học chính bao gồm:
Sự thống trị của du khách Trung Quốc đại lục: Du khách Trung Quốc đại lục chiếm khoảng 80% tổng số lượt đến, phản ánh tầm quan trọng tiếp tục của thị trường cốt lõi này đối với sự phục hồi của Macau.
Cải thiện tiếp cận: Chính sách visa được nới lỏng và năng lực vận chuyển hàng không mở rộng giữa các thành phố lớn của Trung Quốc và Macau đã tạo điều kiện cho sự gia tăng số lượng khách tham quan.
Thời gian lưu trú kéo dài: Thời gian lưu trú trung bình tăng so với các kỳ nghỉ lễ trước, góp phần vào chi tiêu bình quân cao hơn cho mỗi khách.
Hồ sơ khách truy cập đa dạng: Sự gia tăng này bao gồm cả những người đánh bạc truyền thống và những du khách giải trí bị thu hút bởi các dịch vụ phi trò chơi đang mở rộng của Macau.
Tăng trưởng doanh thu chơi game hàng ngày
Trong thời gian Tuần lễ Vàng, doanh thu chơi game hàng ngày liên tục vượt qua MOP1 tỷ ($124 triệu), mức chưa từng thấy kể từ trước đại dịch. Hiệu suất này đặc biệt ấn tượng vì nó đạt được bất chấp:
Hạn chế công suất tại một số bất động sản do các quy định sức khỏe đang diễn ra
Số lượng khách quốc tế đến hạn chế ngoài Trung Quốc đại lục
Một phân khúc VIP đang hồi phục vẫn truyền thống tạo ra những đỉnh doanh thu cao hơn.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp lưu ý rằng mức doanh thu hàng ngày duy trì liên tục trong suốt năm ngày, thay vì chỉ có những ngày cao điểm đơn lẻ, cho thấy sức mạnh cơ bản trong quá trình phục hồi chứ không phải là sự biến động tạm thời.
Lãnh đạo Phân khúc Cao cấp Đại chúng
Phân khúc cao cấp đã nổi lên như động lực rõ ràng cho sự thành công của Tuần lễ Vàng, với trò chơi không VIP đặt cược cao tăng 18% so với cùng kỳ năm 2024. Sự tăng trưởng này được tạo điều kiện bởi:
Khuyến mãi sang trọng: Các khu nghỉ dưỡng tích hợp bao gồm Galaxy Macau và Wynn Palace đã cung cấp các chương trình khuyến mãi nhắm đến du khách giàu có từ Trung Quốc đại lục.
Tiện nghi được cải thiện: Các sàn chơi game nâng cấp và dịch vụ cao cấp đã thu hút những người chơi mà trước đây có thể cần dịch vụ ở cấp độ VIP.
Giải trí đa dạng: Sự kết hợp giữa trò chơi với mua sắm, ăn uống và giải trí đã tạo ra những trải nghiệm điểm đến toàn diện.
Khả năng phục hồi thị trường đại chúng và dấu hiệu phục hồi VIP
Hiệu suất tháng 5 của Ma Cao đã làm nổi bật sự thống trị liên tục của thị trường game đại chúng trong khi cũng cho thấy những dấu hiệu khôi phục đáng khích lệ của phân khúc VIP.
Sức mạnh thị trường đại chúng
Thị trường đại chúng đóng góp 15,89 tỷ MOP, tương đương 75% doanh thu game tổng thể, củng cố vai trò của phân khúc này như nền tảng cho sự phục hồi hậu đại dịch của Macau:
Sức hấp dẫn trên diện rộng: Trò chơi trên thị trường đại chúng thu hút nhiều nhóm nhân khẩu học hơn, mang lại nguồn doanh thu ổn định hơn so với các mô hình phụ thuộc vào VIP.
Biến động thấp hơn: Doanh thu từ thị trường đại chúng thường ít bị ảnh hưởng hơn bởi những biến động kinh tế và thay đổi quy định ảnh hưởng đến những cá nhân có giá trị tài sản cao.
Sự phù hợp với quy định: Sự tập trung vào ngành game thị trường đại chúng phù hợp với sở thích của chính phủ đối với một ngành công nghiệp game bền vững và có trách nhiệm xã hội hơn.
Khôi phục phân khúc VIP
Mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước đại dịch, phân khúc VIP đã cho thấy sự cải thiện đáng kể vào tháng Năm:
Tăng trưởng doanh thu: Doanh thu VIP tăng 25-30% so với tháng 4, một phần do sự ra mắt nhẹ của Capella tại Galaxy Macau.
Tỷ lệ thắng được cải thiện: Tỷ lệ thắng tăng lên 3.5-3.7% từ mức 2.85% của tháng Tư, gần hơn với các chuẩn lịch sử và cho thấy các mẫu chơi game lành mạnh hơn.
Tác động bất động sản mới: Việc khai trương các cơ sở cao cấp như Capella đã chứng minh rằng các tiện nghi sang trọng tiếp tục thu hút những người chơi cao cấp.
Tuy nhiên, doanh thu VIP vẫn thấp hơn khoảng 61% so với mức năm 2019, phản ánh những thách thức đang diễn ra bao gồm:
Giảm lượng khách từ các thị trường nguồn VIP truyền thống ngoài Trung Quốc đại lục
Sự giám sát quy định tiếp tục đối với các hoạt động junket
Áp lực kinh tế ảnh hưởng đến những cá nhân có tài sản ròng cao ở Trung Quốc
Phản ứng của nhà phân tích và niềm tin thị trường
Màn trình diễn trong tháng 5 đã thúc đẩy sự nâng cấp rộng rãi từ các nhà phân tích và sửa đổi tích cực cho các dự báo cả năm từ các ngân hàng đầu tư lớn.
Phân tích của Citigroup
Citigroup đã nâng ước tính GGR tháng 5 lên MOP21.25 tỷ, lý do là "sự bùng nổ lớn nhất trong nhiều năm" trong tuần lễ Vàng. Các nhà phân tích của ngân hàng lưu ý:
Mô hình doanh thu hàng ngày trong Tuần lễ Vàng đã vượt qua các kịch bản lạc quan nhất của họ
Hiệu suất duy trì trong suốt tháng, không chỉ trong các kỳ nghỉ lễ
Bằng chứng về việc cải thiện hiệu quả hoạt động trên các nhà điều hành lớn
Đánh giá của J.P. Morgan
J.P. Morgan đã nhấn mạnh rằng GGR hàng ngày đạt 90% mức trước đại dịch mặc dù sự phục hồi của VIP là tối thiểu, gọi đây là "một trong những bất ngờ tích cực mạnh mẽ nhất kể từ năm 2020." Phân tích của họ nhấn mạnh:
Khả năng phục hồi của nhu cầu thị trường đại chúng bất chấp những cơn gió ngược kinh tế rộng lớn hơn
Cải thiện các chỉ số doanh thu trên mỗi khách truy cập cho thấy hiệu quả hoạt động được nâng cao
Các dấu hiệu cho thấy sự phục hồi của Ma Cao có thể tăng tốc nếu điều kiện kinh tế rộng lớn hơn được cải thiện
Góc nhìn của Đối tác Nghiên cứu Cảng biển
Các đối tác nghiên cứu Seaport cho rằng sự phục hồi là nhờ vào các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc, đã tăng cường niềm tin của người tiêu dùng trong tầng lớp trung lưu cao, những người thúc đẩy phần lớn thị trường trò chơi đại chúng của Macau. Họ đã lưu ý:
Mối tương quan giữa các biện pháp kích thích của chính phủ Trung Quốc và hiệu suất trò chơi Macau
Bằng chứng cho thấy các mô hình tiêu dùng trong nước của Trung Quốc đang hỗ trợ chi tiêu tùy ý.
Tiềm năng tăng trưởng bền vững nếu các biện pháp hỗ trợ kinh tế tiếp tục
Môi trường quy định và thách thức tuân thủ
Bất chấp hiệu suất mạnh mẽ, các nhà khai thác trò chơi của Ma Cao vẫn tiếp tục điều hướng một môi trường pháp lý đang phát triển mang lại cả thách thức và cơ hội.
Các Mệnh Lệnh Đầu Tư Không Chơi Game
Theo quy định hiện hành, các nhà khai thác phải phân bổ 2% GGR cho các khoản đầu tư văn hóa và giải trí vào quý 3 năm 2025. Dựa trên mức doanh thu của tháng Năm, yêu cầu này sẽ chuyển khoảng 424 triệu MOP ( 53 million) từ các hoạt động trò chơi truyền thống thành:
Phát triển cơ sở vật chất văn hóa và giải trí
Các chương trình cộng đồng và sáng kiến phát triển kinh tế địa phương
Cải thiện cơ sở hạ tầng du lịch
Chương trình giáo dục và văn hóa
Mặc dù các quy định này làm giảm doanh thu trò chơi ngắn hạn, nhưng chúng hỗ trợ chiến lược rộng hơn của chính phủ trong việc định vị Macau như một điểm đến du lịch đa dạng thay vì chỉ là một trung tâm trò chơi.
Yêu cầu tuân thủ đang diễn ra
Các nhà điều hành tiếp tục thích ứng với sự giám sát quy định tăng cường bao gồm:
Thẩm định nâng cao: Xác minh khách hàng nghiêm ngặt hơn và quy trình chống rửa tiền
Các biện pháp chơi game có trách nhiệm: Mở rộng các chương trình bảo vệ người chơi và hệ thống giám sát chi tiêu
Minh bạch hoạt động: Tăng cường yêu cầu báo cáo cho cả các chỉ số tài chính và hoạt động
Mục tiêu tuyển dụng địa phương: Yêu cầu tuyển dụng cư dân địa phương vào các vị trí chủ chốt
Các yếu tố rủi ro và khó khăn kinh tế
Mặc dù hiệu suất của tháng Năm là xuất sắc, nhưng một số yếu tố kinh tế và hoạt động có thể ảnh hưởng đến hiệu suất trong tương lai.
Thách thức Kinh tế Vĩ mô
Tensions Thương Mại Mỹ-Trung: Các tranh chấp thương mại leo thang có thể ảnh hưởng đến lòng tin của người tiêu dùng Trung Quốc và chi tiêu không cần thiết.
Lo ngại về Thị Trường Bất Động Sản: Một thị trường bất động sản Trung Quốc chậm chạp có thể ảnh hưởng đến tài sản của những khách hàng chơi game tiềm năng
Biến động tiền tệ: Sự biến động tỷ giá giữa nhân dân tệ Trung Quốc và đô la Hồng Kông có thể ảnh hưởng đến mô hình chi tiêu của du khách
Rủi ro theo mùa và thời tiết
Các nhà phân tích đã cảnh báo rằng doanh thu tháng Sáu có thể gặp phải những thách thức bao gồm:
Mùa bão: Những gián đoạn thời tiết tiềm năng có thể ảnh hưởng đáng kể đến số lượng du khách đến và doanh thu từ trò chơi.
Chuẩn hóa Sau Ngày Lễ: Sự giảm sút tự nhiên trong hoạt động sau hiệu suất xuất sắc của Tuần Vàng
Cạnh tranh từ các điểm đến khác: Cạnh tranh gia tăng từ các điểm đến du lịch và trò chơi châu Á khác.
Các dự báo của ngành cho thấy doanh thu tháng 6 có thể giảm 13,7% so với tháng trước do các yếu tố theo mùa này, mặc dù điều này vẫn thể hiện mức tăng trưởng lành mạnh hàng năm.
Triển vọng 2025 và Mục tiêu Chính phủ
Hiệu suất mạnh mẽ trong tháng Năm đã cải thiện triển vọng đạt được các mục tiêu cả năm, mặc dù vẫn còn những thách thức.
Mục tiêu doanh thu của chính phủ
Chính phủ Ma Cao đã đặt mục tiêu GGR năm 2025 là 240 tỷ ( 29,9 đô la billion), đòi hỏi doanh thu trung bình hàng tháng là 20 tỷ MOP. Các chỉ số chính bao gồm:
Trung bình hiện tại: Trung bình từ tháng 1 đến tháng 5 là 19,54 tỷ MOP mỗi tháng
Yêu cầu tăng tốc: Cần duy trì hiệu suất mạnh mẽ trong những tháng còn lại
Sự phụ thuộc vào kỳ nghỉ: Sự phụ thuộc đáng kể vào các kỳ nghỉ Tuần Vàng và các kỳ nghỉ lớn khác
Dự báo xếp hạng toàn cầu S&P
S&P Global Ratings dự đoán tăng trưởng GGR hàng năm 5-6% cho năm 2025, được thúc đẩy bởi:
Sự kiên cường của Thị trường Đại chúng: Sức mạnh tiếp tục trong phân khúc không VIP
Khôi phục VIP dần dần: Cải thiện chậm nhưng ổn định trong hoạt động của những người chơi lớn
Cải thiện cơ sở hạ tầng: Nâng cao khả năng kết nối và nâng cấp cơ sở vật chất
Lợi ích đa dạng hóa: Sự đóng góp ngày càng tăng từ các nguồn doanh thu không phải trò chơi
Tuy nhiên, cơ quan xếp hạng lưu ý rằng doanh thu VIP vẫn thấp hơn 61% so với mức năm 2019, cho thấy còn nhiều không gian để phục hồi hơn nữa nếu điều kiện cho phép.
Cảnh quan cạnh tranh và hiệu suất tài sản
Hiệu suất mạnh mẽ của tháng 5 đã mang lại lợi ích cho tất cả các nhà khai thác lớn, mặc dù một số tài sản cho thấy sức mạnh đặc biệt.
Tập đoàn Giải trí Galaxy
Hiệu suất của Galaxy Macau được tăng cường bởi:
Lễ ra mắt mềm của Capella tại Galaxy Macau, đã thu hút khách hàng cao cấp
Chương trình khuyến mãi Tuần lễ Vàng thành công nhắm đến khách du lịch Trung Quốc đại lục
Hiệu suất mạnh mẽ trong cả thị trường đại chúng và phân khúc VIP
Wynn Resorts
Wynn Palace và Wynn Macau đã chứng minh:
Định vị thị trường đại chúng cao cấp hiệu quả
Tỷ lệ chuyển đổi mạnh mẽ từ khách truy cập thành khách hàng chơi game
Sự tích hợp thành công của trò chơi với các tiện nghi sang trọng
Sands China
Nhiều tài sản của công ty đã cho thấy:
Sự mạnh mẽ rộng rãi ở các phân khúc khách hàng khác nhau
Sử dụng hiệu quả các tiện ích của khu nghỉ dưỡng tích hợp để tăng doanh thu gaming
Hiệu suất mạnh mẽ ở cả hai địa điểm Cotai và bán đảo
Các yếu tố thúc đẩy và động lực tăng trưởng trong tương lai
Nhìn về phía trước, một số yếu tố có thể hỗ trợ sự phục hồi và tăng trưởng liên tục:
Phát triển cơ sở hạ tầng
Kết nối cầu: Lợi ích tiếp tục từ cầu Hồng Kông-Châu Hải-Macao cải thiện khả năng tiếp cận
Nâng cấp giao thông: Mở rộng sân bay và cải thiện dịch vụ phà
Tích hợp công nghệ: Dịch vụ số được cải thiện và hệ thống thanh toán không dùng tiền mặt, với cờ bạc tiền điện tử đang ở phía chân trời.
Đổi mới sản phẩm
Sản phẩm chơi game mới: Giới thiệu các định dạng chơi game đổi mới tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý
Mở rộng giải trí: Tăng trưởng trong các lựa chọn giải trí không phải trò chơi
Định vị sang trọng: Tiếp tục phát triển các tiện nghi và dịch vụ cao cấp
Khôi phục khu vực
Chuẩn hóa Du lịch: Sự trở lại dần dần của khách quốc tế từ các thị trường ngoài Trung Quốc đại lục
Du lịch công doanh: Khôi phục trong MICE (cuộc họp, khuyến khích, hội nghị, triển lãm) kinh doanh
Cạnh tranh khu vực: Định vị so với các điểm đến trò chơi châu Á khác
Kết luận: Động lực với sự lạc quan có cân nhắc
Hiệu suất kỷ lục vào tháng 5 năm 2025 của Ma Cao thể hiện một cột mốc quan trọng trong quá trình phục hồi sau đại dịch của lãnh thổ, thể hiện cả khả năng phục hồi của thị trường đại chúng cốt lõi và tiềm năng tăng trưởng lĩnh vực trò chơi rộng lớn hơn. Kết quả đặc biệt trong Tuần lễ vàng, kết hợp với hiệu suất bền vững trong suốt tháng, cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn mạnh mẽ bất chấp những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, thành công trong tương lai của ngành sẽ phụ thuộc vào việc duy trì động lực này trong khi điều hướng các yêu cầu pháp lý đang diễn ra, biến thể theo mùa và những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô. Sự phụ thuộc nhiều vào du lịch theo hướng kỳ nghỉ và vai trò thống trị của thị trường đại chúng, trong khi mang lại sự ổn định, cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục đa dạng hóa và các chiến lược tăng trưởng bền vững.
Khi Macau chuẩn bị cho Tuần lễ vàng Quốc khánh vào tháng 10 (traditionally các nhà khai thác period) trò chơi mạnh nhất trong năm cũng như các nhà quản lý vẫn lạc quan một cách thận trọng về việc duy trì quỹ đạo phục hồi được thiết lập vào tháng Năm. Việc đạt được 81,7% mức doanh thu trước đại dịch cho thấy sự phục hồi hoàn toàn, mặc dù chưa hoàn tất, nhưng ngày càng nằm trong tầm tay.
Thách thức chính sẽ là xây dựng dựa trên thành công này đồng thời cân bằng tăng trưởng với các nhiệm vụ đa dạng hóa của chính phủ và trách nhiệm của ngành trong việc duy trì các hoạt động chơi game bền vững. Hiệu suất của May đã chứng minh rằng khi các điều kiện phù hợp với các giai đoạn (holiday, khả năng tiếp cận được cải thiện và confidence) tiêu dùng mạnh mẽ ngành công nghiệp trò chơi của Ma Cao vẫn có thể mang lại kết quả đặc biệt. Câu hỏi bây giờ là liệu hiệu suất đặc biệt này có thể phát triển thành tăng trưởng bền vững, dài hạn hay không.
Tài liệu tham khảo
Gambling Insider. (2025, June 2). “Doanh thu trò chơi ở Macau đạt mức cao nhất sau đại dịch với 21,19 tỷ MOP vào tháng 5.”
iGaming Business. (2025, June). “Macau chứng kiến tháng doanh thu game tốt nhất kể từ đại dịch.”
CDC Gaming. (2025, June). “GGR Macau đạt mức cao sau COVID mới là 2,62 tỷ USD vào tháng Năm.”
iGaming Today. (2025, June). “GGR của Macau tăng 5% trong tháng 5, báo hiệu động lực cho sự phục hồi của casino.”
ASGAM. (2025, May 6). “JP Morgan: Doanh thu từ trò chơi ở Macau trong tuần lễ vàng cung cấp ‘sự vượt trội lớn nhất’ trong nhiều năm với hơn 1 tỷ MOP mỗi ngày.”
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Các ngày lễ quốc gia thúc đẩy Macau đạt doanh thu trò chơi cao sau đại dịch vào tháng 5 năm 2025
Ngành công nghiệp trò chơi của Ma Cao đã đạt được hiệu suất hàng tháng mạnh nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 bắt đầu, với tổng doanh thu trò chơi (GGR) đạt 21,19 tỷ MOP ( 2,62 đô la billion) vào tháng 5 năm 2025. Con số đáng chú ý này thể hiện mức tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt qua mức đỉnh trước đó sau đại dịch là 20,79 tỷ MOP được thiết lập vào tháng 10 năm 2024, chủ yếu do sự gia tăng lớn của du khách trong kỳ nghỉ lễ Tuần lễ Vàng Ngày Lao động của Trung Quốc.
Thành tựu quan trọng này báo hiệu sự phục hồi mạnh mẽ của trung tâm cờ bạc lớn nhất thế giới, thể hiện khả năng phục hồi của lĩnh vực trò chơi của Ma Cao trong bối cảnh bất ổn kinh tế và những thách thức pháp lý đang diễn ra. Hiệu suất mạnh mẽ đã thúc đẩy các nhà phân tích điều chỉnh dự báo của họ và đã làm mới sự lạc quan về khả năng duy trì đà phục hồi của lãnh thổ trong suốt năm 2025.
Những điểm chính
Hiệu suất kỷ lục: GGR tháng 5 năm 2025 của Ma Cao đạt 21,19 tỷ ( 2,62 đô la billion) đánh dấu tổng số hàng tháng cao nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, tăng 12,4% so với tháng trước.
Tác động của Tuần lễ Vàng: Giai đoạn nghỉ lễ Lao động từ ngày 1 đến 5 tháng 5 đã chứng kiến 850.000 du khách tràn ngập Ma Cao, tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái, với GGR hàng ngày vượt quá 1 tỷ MOP.
Sự thống trị thị trường đại chúng: Lĩnh vực game không VIP đã đóng góp 75% doanh thu tổng cộng (MOP15.89 tỷ ), tiếp tục xu hướng hậu đại dịch ủng hộ các người chơi thị trường đại chúng.
Tiến bộ trước đại dịch: Doanh thu tháng Năm đạt 81,7% so với mức tháng Năm năm 2019, là mức gần nhất mà Macau đạt được trong việc phục hồi hoàn toàn.
Dấu hiệu phục hồi VIP: Hoạt động của các con bạc lớn cho thấy sự tăng trưởng đáng khích lệ với doanh thu tăng từ 25-30% và tỷ lệ thắng cải thiện lên 3.5-3.7%.
Nhà phân tích lạc quan: Các ngân hàng đầu tư lớn đã nâng cao dự báo của họ, với một số gọi đây là "sự vượt trội lớn nhất trong nhiều năm."
Tăng trưởng Từ Đầu Năm Đến Nay: GGR từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2025 đạt 97,71 tỷ MOP, tăng 1,7% so với cùng kỳ năm trước mặc dù vẫn thấp hơn 23% so với mức năm 2019.
Tuần lễ Vàng Ngày Lao động: Chất xúc tác cho hiệu suất kỷ lục
Hiệu suất xuất sắc trong tháng Năm chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ nghỉ lễ Golden Week Ngày Lao động của Trung Quốc từ ngày 1-5 tháng Năm, điều này đã chứng tỏ là một thời điểm quan trọng cho sự phục hồi du lịch và trò chơi của Macau.
Lượng khách truy cập và nhân khẩu học
Thời gian nghỉ lễ đã thu hút 850.000 du khách đến Macau, đại diện cho mức tăng 40% so với năm trước và cho thấy nhu cầu du lịch và giải trí đang bị dồn nén của du khách Trung Quốc. Các xu hướng nhân khẩu học chính bao gồm:
Sự thống trị của du khách Trung Quốc đại lục: Du khách Trung Quốc đại lục chiếm khoảng 80% tổng số lượt đến, phản ánh tầm quan trọng tiếp tục của thị trường cốt lõi này đối với sự phục hồi của Macau.
Cải thiện tiếp cận: Chính sách visa được nới lỏng và năng lực vận chuyển hàng không mở rộng giữa các thành phố lớn của Trung Quốc và Macau đã tạo điều kiện cho sự gia tăng số lượng khách tham quan.
Thời gian lưu trú kéo dài: Thời gian lưu trú trung bình tăng so với các kỳ nghỉ lễ trước, góp phần vào chi tiêu bình quân cao hơn cho mỗi khách.
Hồ sơ khách truy cập đa dạng: Sự gia tăng này bao gồm cả những người đánh bạc truyền thống và những du khách giải trí bị thu hút bởi các dịch vụ phi trò chơi đang mở rộng của Macau.
Tăng trưởng doanh thu chơi game hàng ngày
Trong thời gian Tuần lễ Vàng, doanh thu chơi game hàng ngày liên tục vượt qua MOP1 tỷ ($124 triệu), mức chưa từng thấy kể từ trước đại dịch. Hiệu suất này đặc biệt ấn tượng vì nó đạt được bất chấp:
Hạn chế công suất tại một số bất động sản do các quy định sức khỏe đang diễn ra
Số lượng khách quốc tế đến hạn chế ngoài Trung Quốc đại lục
Một phân khúc VIP đang hồi phục vẫn truyền thống tạo ra những đỉnh doanh thu cao hơn.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp lưu ý rằng mức doanh thu hàng ngày duy trì liên tục trong suốt năm ngày, thay vì chỉ có những ngày cao điểm đơn lẻ, cho thấy sức mạnh cơ bản trong quá trình phục hồi chứ không phải là sự biến động tạm thời.
Lãnh đạo Phân khúc Cao cấp Đại chúng
Phân khúc cao cấp đã nổi lên như động lực rõ ràng cho sự thành công của Tuần lễ Vàng, với trò chơi không VIP đặt cược cao tăng 18% so với cùng kỳ năm 2024. Sự tăng trưởng này được tạo điều kiện bởi:
Khuyến mãi sang trọng: Các khu nghỉ dưỡng tích hợp bao gồm Galaxy Macau và Wynn Palace đã cung cấp các chương trình khuyến mãi nhắm đến du khách giàu có từ Trung Quốc đại lục.
Tiện nghi được cải thiện: Các sàn chơi game nâng cấp và dịch vụ cao cấp đã thu hút những người chơi mà trước đây có thể cần dịch vụ ở cấp độ VIP.
Giải trí đa dạng: Sự kết hợp giữa trò chơi với mua sắm, ăn uống và giải trí đã tạo ra những trải nghiệm điểm đến toàn diện.
Khả năng phục hồi thị trường đại chúng và dấu hiệu phục hồi VIP
Hiệu suất tháng 5 của Ma Cao đã làm nổi bật sự thống trị liên tục của thị trường game đại chúng trong khi cũng cho thấy những dấu hiệu khôi phục đáng khích lệ của phân khúc VIP.
Sức mạnh thị trường đại chúng
Thị trường đại chúng đóng góp 15,89 tỷ MOP, tương đương 75% doanh thu game tổng thể, củng cố vai trò của phân khúc này như nền tảng cho sự phục hồi hậu đại dịch của Macau:
Sức hấp dẫn trên diện rộng: Trò chơi trên thị trường đại chúng thu hút nhiều nhóm nhân khẩu học hơn, mang lại nguồn doanh thu ổn định hơn so với các mô hình phụ thuộc vào VIP.
Biến động thấp hơn: Doanh thu từ thị trường đại chúng thường ít bị ảnh hưởng hơn bởi những biến động kinh tế và thay đổi quy định ảnh hưởng đến những cá nhân có giá trị tài sản cao.
Sự phù hợp với quy định: Sự tập trung vào ngành game thị trường đại chúng phù hợp với sở thích của chính phủ đối với một ngành công nghiệp game bền vững và có trách nhiệm xã hội hơn.
Khôi phục phân khúc VIP
Mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước đại dịch, phân khúc VIP đã cho thấy sự cải thiện đáng kể vào tháng Năm:
Tăng trưởng doanh thu: Doanh thu VIP tăng 25-30% so với tháng 4, một phần do sự ra mắt nhẹ của Capella tại Galaxy Macau.
Tỷ lệ thắng được cải thiện: Tỷ lệ thắng tăng lên 3.5-3.7% từ mức 2.85% của tháng Tư, gần hơn với các chuẩn lịch sử và cho thấy các mẫu chơi game lành mạnh hơn.
Tác động bất động sản mới: Việc khai trương các cơ sở cao cấp như Capella đã chứng minh rằng các tiện nghi sang trọng tiếp tục thu hút những người chơi cao cấp.
Tuy nhiên, doanh thu VIP vẫn thấp hơn khoảng 61% so với mức năm 2019, phản ánh những thách thức đang diễn ra bao gồm:
Giảm lượng khách từ các thị trường nguồn VIP truyền thống ngoài Trung Quốc đại lục
Sự giám sát quy định tiếp tục đối với các hoạt động junket
Áp lực kinh tế ảnh hưởng đến những cá nhân có tài sản ròng cao ở Trung Quốc
Phản ứng của nhà phân tích và niềm tin thị trường
Màn trình diễn trong tháng 5 đã thúc đẩy sự nâng cấp rộng rãi từ các nhà phân tích và sửa đổi tích cực cho các dự báo cả năm từ các ngân hàng đầu tư lớn.
Phân tích của Citigroup
Citigroup đã nâng ước tính GGR tháng 5 lên MOP21.25 tỷ, lý do là "sự bùng nổ lớn nhất trong nhiều năm" trong tuần lễ Vàng. Các nhà phân tích của ngân hàng lưu ý:
Mô hình doanh thu hàng ngày trong Tuần lễ Vàng đã vượt qua các kịch bản lạc quan nhất của họ
Hiệu suất duy trì trong suốt tháng, không chỉ trong các kỳ nghỉ lễ
Bằng chứng về việc cải thiện hiệu quả hoạt động trên các nhà điều hành lớn
Đánh giá của J.P. Morgan
J.P. Morgan đã nhấn mạnh rằng GGR hàng ngày đạt 90% mức trước đại dịch mặc dù sự phục hồi của VIP là tối thiểu, gọi đây là "một trong những bất ngờ tích cực mạnh mẽ nhất kể từ năm 2020." Phân tích của họ nhấn mạnh:
Khả năng phục hồi của nhu cầu thị trường đại chúng bất chấp những cơn gió ngược kinh tế rộng lớn hơn
Cải thiện các chỉ số doanh thu trên mỗi khách truy cập cho thấy hiệu quả hoạt động được nâng cao
Các dấu hiệu cho thấy sự phục hồi của Ma Cao có thể tăng tốc nếu điều kiện kinh tế rộng lớn hơn được cải thiện
Góc nhìn của Đối tác Nghiên cứu Cảng biển
Các đối tác nghiên cứu Seaport cho rằng sự phục hồi là nhờ vào các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc, đã tăng cường niềm tin của người tiêu dùng trong tầng lớp trung lưu cao, những người thúc đẩy phần lớn thị trường trò chơi đại chúng của Macau. Họ đã lưu ý:
Mối tương quan giữa các biện pháp kích thích của chính phủ Trung Quốc và hiệu suất trò chơi Macau
Bằng chứng cho thấy các mô hình tiêu dùng trong nước của Trung Quốc đang hỗ trợ chi tiêu tùy ý.
Tiềm năng tăng trưởng bền vững nếu các biện pháp hỗ trợ kinh tế tiếp tục
Môi trường quy định và thách thức tuân thủ
Bất chấp hiệu suất mạnh mẽ, các nhà khai thác trò chơi của Ma Cao vẫn tiếp tục điều hướng một môi trường pháp lý đang phát triển mang lại cả thách thức và cơ hội.
Các Mệnh Lệnh Đầu Tư Không Chơi Game
Theo quy định hiện hành, các nhà khai thác phải phân bổ 2% GGR cho các khoản đầu tư văn hóa và giải trí vào quý 3 năm 2025. Dựa trên mức doanh thu của tháng Năm, yêu cầu này sẽ chuyển khoảng 424 triệu MOP ( 53 million) từ các hoạt động trò chơi truyền thống thành:
Phát triển cơ sở vật chất văn hóa và giải trí
Các chương trình cộng đồng và sáng kiến phát triển kinh tế địa phương
Cải thiện cơ sở hạ tầng du lịch
Chương trình giáo dục và văn hóa
Mặc dù các quy định này làm giảm doanh thu trò chơi ngắn hạn, nhưng chúng hỗ trợ chiến lược rộng hơn của chính phủ trong việc định vị Macau như một điểm đến du lịch đa dạng thay vì chỉ là một trung tâm trò chơi.
Yêu cầu tuân thủ đang diễn ra
Các nhà điều hành tiếp tục thích ứng với sự giám sát quy định tăng cường bao gồm:
Thẩm định nâng cao: Xác minh khách hàng nghiêm ngặt hơn và quy trình chống rửa tiền
Các biện pháp chơi game có trách nhiệm: Mở rộng các chương trình bảo vệ người chơi và hệ thống giám sát chi tiêu
Minh bạch hoạt động: Tăng cường yêu cầu báo cáo cho cả các chỉ số tài chính và hoạt động
Mục tiêu tuyển dụng địa phương: Yêu cầu tuyển dụng cư dân địa phương vào các vị trí chủ chốt
Các yếu tố rủi ro và khó khăn kinh tế
Mặc dù hiệu suất của tháng Năm là xuất sắc, nhưng một số yếu tố kinh tế và hoạt động có thể ảnh hưởng đến hiệu suất trong tương lai.
Thách thức Kinh tế Vĩ mô
Tensions Thương Mại Mỹ-Trung: Các tranh chấp thương mại leo thang có thể ảnh hưởng đến lòng tin của người tiêu dùng Trung Quốc và chi tiêu không cần thiết.
Lo ngại về Thị Trường Bất Động Sản: Một thị trường bất động sản Trung Quốc chậm chạp có thể ảnh hưởng đến tài sản của những khách hàng chơi game tiềm năng
Biến động tiền tệ: Sự biến động tỷ giá giữa nhân dân tệ Trung Quốc và đô la Hồng Kông có thể ảnh hưởng đến mô hình chi tiêu của du khách
Rủi ro theo mùa và thời tiết
Các nhà phân tích đã cảnh báo rằng doanh thu tháng Sáu có thể gặp phải những thách thức bao gồm:
Mùa bão: Những gián đoạn thời tiết tiềm năng có thể ảnh hưởng đáng kể đến số lượng du khách đến và doanh thu từ trò chơi.
Chuẩn hóa Sau Ngày Lễ: Sự giảm sút tự nhiên trong hoạt động sau hiệu suất xuất sắc của Tuần Vàng
Cạnh tranh từ các điểm đến khác: Cạnh tranh gia tăng từ các điểm đến du lịch và trò chơi châu Á khác.
Các dự báo của ngành cho thấy doanh thu tháng 6 có thể giảm 13,7% so với tháng trước do các yếu tố theo mùa này, mặc dù điều này vẫn thể hiện mức tăng trưởng lành mạnh hàng năm.
Triển vọng 2025 và Mục tiêu Chính phủ
Hiệu suất mạnh mẽ trong tháng Năm đã cải thiện triển vọng đạt được các mục tiêu cả năm, mặc dù vẫn còn những thách thức.
Mục tiêu doanh thu của chính phủ
Chính phủ Ma Cao đã đặt mục tiêu GGR năm 2025 là 240 tỷ ( 29,9 đô la billion), đòi hỏi doanh thu trung bình hàng tháng là 20 tỷ MOP. Các chỉ số chính bao gồm:
Trung bình hiện tại: Trung bình từ tháng 1 đến tháng 5 là 19,54 tỷ MOP mỗi tháng
Yêu cầu tăng tốc: Cần duy trì hiệu suất mạnh mẽ trong những tháng còn lại
Sự phụ thuộc vào kỳ nghỉ: Sự phụ thuộc đáng kể vào các kỳ nghỉ Tuần Vàng và các kỳ nghỉ lớn khác
Dự báo xếp hạng toàn cầu S&P
S&P Global Ratings dự đoán tăng trưởng GGR hàng năm 5-6% cho năm 2025, được thúc đẩy bởi:
Sự kiên cường của Thị trường Đại chúng: Sức mạnh tiếp tục trong phân khúc không VIP
Khôi phục VIP dần dần: Cải thiện chậm nhưng ổn định trong hoạt động của những người chơi lớn
Cải thiện cơ sở hạ tầng: Nâng cao khả năng kết nối và nâng cấp cơ sở vật chất
Lợi ích đa dạng hóa: Sự đóng góp ngày càng tăng từ các nguồn doanh thu không phải trò chơi
Tuy nhiên, cơ quan xếp hạng lưu ý rằng doanh thu VIP vẫn thấp hơn 61% so với mức năm 2019, cho thấy còn nhiều không gian để phục hồi hơn nữa nếu điều kiện cho phép.
Cảnh quan cạnh tranh và hiệu suất tài sản
Hiệu suất mạnh mẽ của tháng 5 đã mang lại lợi ích cho tất cả các nhà khai thác lớn, mặc dù một số tài sản cho thấy sức mạnh đặc biệt.
Tập đoàn Giải trí Galaxy
Hiệu suất của Galaxy Macau được tăng cường bởi:
Lễ ra mắt mềm của Capella tại Galaxy Macau, đã thu hút khách hàng cao cấp
Chương trình khuyến mãi Tuần lễ Vàng thành công nhắm đến khách du lịch Trung Quốc đại lục
Hiệu suất mạnh mẽ trong cả thị trường đại chúng và phân khúc VIP
Wynn Resorts
Wynn Palace và Wynn Macau đã chứng minh:
Định vị thị trường đại chúng cao cấp hiệu quả
Tỷ lệ chuyển đổi mạnh mẽ từ khách truy cập thành khách hàng chơi game
Sự tích hợp thành công của trò chơi với các tiện nghi sang trọng
Sands China
Nhiều tài sản của công ty đã cho thấy:
Sự mạnh mẽ rộng rãi ở các phân khúc khách hàng khác nhau
Sử dụng hiệu quả các tiện ích của khu nghỉ dưỡng tích hợp để tăng doanh thu gaming
Hiệu suất mạnh mẽ ở cả hai địa điểm Cotai và bán đảo
Các yếu tố thúc đẩy và động lực tăng trưởng trong tương lai
Nhìn về phía trước, một số yếu tố có thể hỗ trợ sự phục hồi và tăng trưởng liên tục:
Phát triển cơ sở hạ tầng
Kết nối cầu: Lợi ích tiếp tục từ cầu Hồng Kông-Châu Hải-Macao cải thiện khả năng tiếp cận
Nâng cấp giao thông: Mở rộng sân bay và cải thiện dịch vụ phà
Tích hợp công nghệ: Dịch vụ số được cải thiện và hệ thống thanh toán không dùng tiền mặt, với cờ bạc tiền điện tử đang ở phía chân trời.
Đổi mới sản phẩm
Sản phẩm chơi game mới: Giới thiệu các định dạng chơi game đổi mới tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý
Mở rộng giải trí: Tăng trưởng trong các lựa chọn giải trí không phải trò chơi
Định vị sang trọng: Tiếp tục phát triển các tiện nghi và dịch vụ cao cấp
Khôi phục khu vực
Chuẩn hóa Du lịch: Sự trở lại dần dần của khách quốc tế từ các thị trường ngoài Trung Quốc đại lục
Du lịch công doanh: Khôi phục trong MICE (cuộc họp, khuyến khích, hội nghị, triển lãm) kinh doanh
Cạnh tranh khu vực: Định vị so với các điểm đến trò chơi châu Á khác
Kết luận: Động lực với sự lạc quan có cân nhắc
Hiệu suất kỷ lục vào tháng 5 năm 2025 của Ma Cao thể hiện một cột mốc quan trọng trong quá trình phục hồi sau đại dịch của lãnh thổ, thể hiện cả khả năng phục hồi của thị trường đại chúng cốt lõi và tiềm năng tăng trưởng lĩnh vực trò chơi rộng lớn hơn. Kết quả đặc biệt trong Tuần lễ vàng, kết hợp với hiệu suất bền vững trong suốt tháng, cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn mạnh mẽ bất chấp những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, thành công trong tương lai của ngành sẽ phụ thuộc vào việc duy trì động lực này trong khi điều hướng các yêu cầu pháp lý đang diễn ra, biến thể theo mùa và những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô. Sự phụ thuộc nhiều vào du lịch theo hướng kỳ nghỉ và vai trò thống trị của thị trường đại chúng, trong khi mang lại sự ổn định, cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục đa dạng hóa và các chiến lược tăng trưởng bền vững.
Khi Macau chuẩn bị cho Tuần lễ vàng Quốc khánh vào tháng 10 (traditionally các nhà khai thác period) trò chơi mạnh nhất trong năm cũng như các nhà quản lý vẫn lạc quan một cách thận trọng về việc duy trì quỹ đạo phục hồi được thiết lập vào tháng Năm. Việc đạt được 81,7% mức doanh thu trước đại dịch cho thấy sự phục hồi hoàn toàn, mặc dù chưa hoàn tất, nhưng ngày càng nằm trong tầm tay.
Thách thức chính sẽ là xây dựng dựa trên thành công này đồng thời cân bằng tăng trưởng với các nhiệm vụ đa dạng hóa của chính phủ và trách nhiệm của ngành trong việc duy trì các hoạt động chơi game bền vững. Hiệu suất của May đã chứng minh rằng khi các điều kiện phù hợp với các giai đoạn (holiday, khả năng tiếp cận được cải thiện và confidence) tiêu dùng mạnh mẽ ngành công nghiệp trò chơi của Ma Cao vẫn có thể mang lại kết quả đặc biệt. Câu hỏi bây giờ là liệu hiệu suất đặc biệt này có thể phát triển thành tăng trưởng bền vững, dài hạn hay không.
Tài liệu tham khảo
Gambling Insider. (2025, June 2). “Doanh thu trò chơi ở Macau đạt mức cao nhất sau đại dịch với 21,19 tỷ MOP vào tháng 5.”
iGaming Business. (2025, June). “Macau chứng kiến tháng doanh thu game tốt nhất kể từ đại dịch.”
CDC Gaming. (2025, June). “GGR Macau đạt mức cao sau COVID mới là 2,62 tỷ USD vào tháng Năm.”
iGaming Today. (2025, June). “GGR của Macau tăng 5% trong tháng 5, báo hiệu động lực cho sự phục hồi của casino.”
ASGAM. (2025, May 6). “JP Morgan: Doanh thu từ trò chơi ở Macau trong tuần lễ vàng cung cấp ‘sự vượt trội lớn nhất’ trong nhiều năm với hơn 1 tỷ MOP mỗi ngày.”