Grayscale đã viết một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay, bảng trên trình bày các dự án DePIN hàng đầu và giá trị thị trường của chúng. Từ năm 2022, DePIN và AI đã luôn được xem là hai hướng đầu tư mới trong Crypto. Tuy nhiên, dường như vẫn chưa có một dự án biểu tượng nào xuất hiện trong lĩnh vực DePIN. (Helium được coi là dự án hàng đầu, nhưng Helium thậm chí còn xuất hiện trước cả khái niệm DePIN; Bittensor, Render và Akash trong bảng được xem là thuộc lĩnh vực AI nhiều hơn)
Như vậy, DePIN không có một dự án đầu ngành đủ mạnh để mở ra trần cho lĩnh vực này. Lĩnh vực DePIN có thể vẫn tồn tại một số Alpha trong 1-3 năm tới.
Bài viết này cố gắng hệ thống hóa logic đầu tư của DePIN từ con số không, bao gồm lý do tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng chú ý, cũng như đề xuất một khung phân tích đơn giản. Do DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con đa dạng, vì vậy bài viết này sẽ hơi zoom out, giải thích khái niệm từ góc độ trừu tượng, nhưng vẫn sẽ đưa ra một số ví dụ cụ thể.
Tại sao lại quan tâm đến đầu tư DePIN
DePIN không phải là một từ gây sốt
Trước tiên cần phải rõ ràng rằng việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không phải là một ý tưởng hoa mỹ, cũng không chỉ đơn thuần là một "narrative play", mà là một điều có thể thực hiện được. Trong DePIN thực sự tồn tại các tình huống mà sự phi tập trung có thể "enable" một cái gì đó hoặc "optimize" một cái gì đó.
Ở đây có hai ví dụ đơn giản:
Nguồn: IOSG
Trong DePIN, một lĩnh vực chính - lĩnh vực viễn thông, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà cung cấp dịch vụ viễn thông truyền thống (như AT&T, T-Mobile) thường phải đầu tư hàng tỷ đô la vào việc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm phát sóng, sau đó phải chi từ 200.000 đến 500.000 đô la cho mỗi trạm phát sóng macro có bán kính phủ sóng từ 1-3 km. Trong một cuộc đấu giá phổ tần 5G ở băng tần 3.45GHz vào năm 2022, AT&T đã đầu tư 9 tỷ đô la, trở thành nhà khai thác có mức đầu tư cao nhất. Mô hình hạ tầng do trung tâm chi phối này đã dẫn đến giá dịch vụ viễn thông cao.
Helium Mobile thông qua việc cộng đồng huy động, phân chia chi phí ban đầu này tới từng người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị điểm nóng với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để kết nối vào mạng, trở thành "nhà điều hành vi mô", thông qua động lực từ token để thúc đẩy cộng đồng tự phát tổ chức mạng lưới, từ đó giảm tổng đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng lớn của Verizon khoảng 200.000 đô la, trong khi Helium chỉ cần triển khai khoảng 100 thiết bị điểm nóng (tổng chi phí khoảng 50.000 đô la) để đạt được phạm vi phủ sóng tương tự, mức giảm chi phí khoảng 75%.
Ngoài ra, trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống để có được dữ liệu đào tạo cần phải trả tới 300 triệu USD/năm phí API cho các nền tảng như Reddit, Twitter, và sử dụng Bright Data (đại lý nhà ở) và Oxylabs (đại lý trung tâm dữ liệu) để thu thập dữ liệu. Không chỉ vậy, họ còn ngày càng phải đối mặt với nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, sự tuân thủ và đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó đảm bảo.
Grass đã giải quyết vấn đề này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token từ đó. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu cho các công ty AI, đồng thời đạt được sự đa dạng và phân bố địa lý của dữ liệu. Theo thống kê của Grass, hiện có tổng cộng 109,755,404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng, đóng góp trung bình 1,000 TB dữ liệu Internet mỗi ngày.
Tóm lại, một điểm khởi đầu cơ bản để đầu tư vào hướng DePIN này là: cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội làm tốt hơn so với cơ sở hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí là làm những điều mà phương thức truyền thống không thể thực hiện.
Là điểm giao nhau giữa Infra và Consumer
Là hai hướng chính trong đầu tư Crypto, Infra và Consumer đều đang đối mặt với một số vấn đề.
Các dự án Infra thường có hai đặc điểm: Thứ nhất, thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, chẳng hạn như ZK, FHE, MPC và các công nghệ khác có rào cản cao, sự nhận thức của thị trường có một số độ lệch. Thứ hai, ngoài các dự án mà chúng ta đã quen thuộc như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking có thể tiếp cận trực tiếp với người dùng cuối, phần lớn các dự án Infra thực chất là toB. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, đồng xử lý, v.v., tương đối xa rời người dùng.
Hai điểm này khiến dự án Infra rất khó để thu hút sự chú ý của người dùng, khả năng lan truyền kém. Mặc dù Infra chất lượng cao có một số PMF và doanh thu, có thể tự cung tự cấp vượt qua các chu kỳ, nhưng trong tình trạng thị trường thiếu sự chú ý, việc thiếu mindshare dẫn đến khó khăn trong việc niêm yết sau này.
Ngược lại, Consumer có lợi thế tự nhiên trong việc hướng trực tiếp đến người dùng cuối, với việc chiếm lĩnh tâm trí. Tuy nhiên, những khái niệm mới rất dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí sau khi chuyển đổi xu hướng có thể sụt giảm nghiêm trọng. Các dự án loại này thường rơi vào vòng lặp từ việc điều hướng câu chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến suy giảm bị bác bỏ, và có vòng đời ngắn. Ví dụ bao gồm friend.tech và Farcaster, v.v.
Tăng trưởng, mindshare, và niêm yết coin là những vấn đề được thảo luận nhiều trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể giải quyết tốt sự khó khăn kết hợp của hai điểm trên, tìm ra điểm cân bằng.
DePIN được xây dựng dựa trên nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, chẳng hạn như năng lượng, mạng không dây, v.v., và các dự án DePIN chất lượng cao có PMF và doanh thu vững chắc, không dễ bị giả mạo, thị trường dễ hiểu. Ví dụ: gói dữ liệu không giới hạn 30 đô la mỗi tháng của Helium rõ ràng rẻ hơn so với các gói được cung cấp bởi các nhà cung cấp dịch vụ truyền thống. DePIN cũng có nhu cầu sử dụng phía người dùng, điều này có thể nắm bắt sự chia sẻ tư duy. Ví dụ: người dùng có thể tải xuống trình cắm trình duyệt của Grass để đóng góp băng thông nhàn rỗi của riêng họ và Grass đã đạt 2,5 triệu người dùng trên các điểm cuối, nhiều người trong số họ không phải là crypto-native. Điều tương tự cũng xảy ra với các bản nhạc khác như eSIM, WiFi, dữ liệu trong xe hơi, v.v., rất gần với người dùng.
Khung đầu tư DePIN
Nguồn: Messari, IOSG
Hướng
Chỉ từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Từ phía cầu, xem xét liệu có phải là nhu cầu thiết yếu (5G) hay nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, do phần của 5G trong thị trường truyền thống rất lớn, ngay cả khi DePIN có thể nắm bắt một phần nhỏ trong đó, thì xét về quy mô của Crypto, dung lượng thị trường cũng khá đáng kể.
Sản phẩm
Theo báo cáo của Grayscale, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với các ngành có yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, mô hình độc quyền rõ ràng và sử dụng tài nguyên không hiệu quả. Câu trả lời cho câu hỏi PMF về bản chất là nhìn vào hai điểm.
Nguồn: Hivemapper
Ở phía cung, DePIN có thực hiện được những điều mà trước đây không thể làm, hoặc có những ưu điểm nổi bật hơn so với các giải pháp hiện có (chi phí, hiệu quả, v.v.). Ví dụ, trong lĩnh vực thu thập bản đồ của Hivemapper, thu thập bản đồ truyền thống ít nhất có ba vấn đề lớn:
· Truyền thống phụ thuộc vào đội xe chuyên nghiệp và ghi chú thủ công, chi phí cao và khả năng mở rộng kém.
· Chu kỳ cập nhật của Google Street View dài, tỷ lệ bao phủ tại khu vực hẻo lánh thấp
· Các nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu
Mặt khác, Hivemapper cho phép người dùng thu thập dữ liệu bằng cách bán camera hành trình và sử dụng nguồn lực cộng đồng để biến việc thu thập dữ liệu thành việc mà người dùng đang làm trong quá trình lái xe hàng ngày. Hướng dẫn người dùng thông qua các ưu đãi token và ưu tiên tài nguyên cho các khu vực có nhu cầu cao. Về phía cầu, các sản phẩm do DePIN cung cấp phải có nhu cầu thực tế của thị trường và tốt nhất là phải có sự sẵn sàng chi trả mạnh mẽ. Trong cùng một ví dụ, Hivemapper có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty như lái xe tự động, hậu cần, bảo hiểm, v.v., cũng như chính quyền thành phố và các nhu cầu chính được xác minh. Khi nói đến phần cứng, bài viết năm 2023 của Multicoin, "Khám phá không gian thiết kế của mạng DePIN", bắt đầu với phần cứng. Tác giả muốn bổ sung một vài điểm ở đây.
Thời gian của phần cứng có thể được tóm tắt là "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì".
**· Sản xuất: **Dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay là sử dụng phần cứng có sẵn? Ví dụ như Helium vừa cung cấp hai loại điểm phát sóng tự có, vừa hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Hoặc các dự án DePIN liên quan đến tính toán và lưu trữ, có thể trực tiếp sử dụng các card đồ họa và ổ cứng hiện có, v.v.
**· Bán hàng：**Giá bán công khai có nghĩa là người dùng sẽ tính toán vòng quay vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Điểm phát sóng di động gia đình của Helium có giá 249 đô la, và bộ thu thập dữ liệu trên xe của DIMO có giá 1.331 đô la.
· Phân phối: Làm thế nào để phân phối? Phân phối liên quan đến nhiều yếu tố không chắc chắn: thời gian logistics, chi phí vận chuyển, cũng như chu kỳ giao hàng bắt đầu từ khi bán trước, v.v. Đối với các dự án nhằm vào toàn cầu, thiết kế và phương pháp phân phối không hợp lý có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách đáng kể.
· Bảo trì: Người dùng cần làm gì để duy trì phần cứng? Một số thiết bị có thể gặp phải tình trạng hao mòn hoặc suy giảm. Ví dụ bảo trì đơn giản nhất là Grass, người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, không yêu cầu thao tác khác; hoặc là điểm nóng của Helium, chỉ cần cài đặt đơn giản là có thể chạy liên tục. Nếu liên quan đến năng lượng mặt trời, có thể sẽ phức tạp hơn.
Xem xét các điểm trên, mô hình đơn giản nhất là mô hình Grass - tận dụng băng thông mạng hiện có mà không cần sản xuất và phân phối, người dùng có thể bắt đầu mà không cần rào cản, cũng không cần bán hàng, điều này giúp mở rộng mạng lưới nhanh chóng ở giai đoạn đầu của dự án. Chắc chắn rằng, các dự án ở mỗi hướng có nhu cầu phần cứng khác nhau. Nhưng phần cứng liên quan đến ma sát của việc áp dụng ban đầu. Ma sát càng nhỏ trong giai đoạn đầu của dự án càng tốt, và khi dự án trưởng thành, một số ma sát có thể mang lại sự giữ chân và một mức độ liên kết nhất định. Đối với các nhóm khởi nghiệp, cần kiểm soát sự lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên về phần cứng, tiến bộ dần dần chứ không phải ngay lập tức.
Hãy tưởng tượng rằng, nếu từ "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì" đều không dễ dàng, thì trừ khi có động lực rất mạnh và chắc chắn, tại sao người dùng lại tham gia?
Kinh tế token
Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất của dự án DePIN. Khác với các dự án ở những lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia mạng lưới ngay từ giai đoạn đầu, vì vậy cần phải phát hành token từ rất sớm. Chủ đề này thích hợp để mở một bài viết mới làm một số nghiên cứu trường hợp, bài viết này sẽ không đi sâu vào vấn đề đó.
Đội ngũ
Trong tỷ lệ đội ngũ, người sáng lập ít nhất cần có một người có các nền tảng sau: một là từng làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực này và có kinh nghiệm phong phú, chịu trách nhiệm về các vấn đề thực tế như công nghệ và sản phẩm, hai là có nguồn gốc từ tiền điện tử, hiểu về kinh tế token và xây dựng cộng đồng, phân biệt sở thích và mô hình tâm lý giữa người dùng tiền điện tử và người không phải tiền điện tử.
Khác
Các vấn đề về quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường bộ trong nước, rõ ràng là rất nhạy cảm.
Tóm tắt
Tiền điện tử đã không thực sự "phá vỡ vòng tròn" trong chu kỳ này và có vẻ như chúng ta vẫn còn lâu mới được người dùng bên ngoài vòng tròn chấp nhận. Các ưu đãi ngắn hạn được cung cấp bởi một số ứng dụng Crypto là lý do tại sao người dùng sử dụng chúng, nhưng chúng không thể kéo dài. Lợi ích kinh tế thu được từ DePIN từ lớp dưới cùng có tiềm năng thay thế cơ sở hạ tầng truyền thống ở phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững của ứng dụng và áp dụng hàng loạt.
Nguồn: Helium
Mặc dù sự kết hợp giữa DePIN và thực tế tạo nên một chu kỳ phát triển dài, nhưng chúng ta đã thấy một số ánh sáng trong sự phát triển của Helium Mobile: Helium Mobile đã hợp tác với T-Mobile để chuyển đổi liền mạch các thiết bị người dùng sang mạng 5G toàn quốc của T-Mobile, chẳng hạn như để tự động kết nối với trạm gốc của T-Mobile khi người dùng rời khỏi phạm vi điểm phát sóng cộng đồng Helium, tránh gián đoạn tín hiệu. Đầu năm nay, Helium đã công bố quan hệ đối tác với gã khổng lồ viễn thông toàn cầu Telefónica để bắt đầu mở rộng ở Nam Mỹ với việc triển khai các điểm truy cập Helium Mobile 5G ở Thành phố Mexico và Oaxaca. Công ty con của Telefónica tại Mexico, Movistar, có khoảng 2,3 triệu thuê bao và quan hệ đối tác kết nối các thuê bao này trực tiếp với mạng 5G của Helium.
Ngoài những nội dung đã thảo luận ở trên, chúng tôi còn cho rằng DePIN có hai lợi thế độc đáo:
**1. So với các doanh nghiệp lớn độc quyền truyền thống, DePIN có phương pháp và phương tiện triển khai linh hoạt hơn, đồng thời có thể điều chỉnh các ưu đãi trong hệ sinh thái thông qua mô hình token. Ví dụ, ngành công nghiệp viễn thông truyền thống thường bị chi phối bởi một vài gã khổng lồ và thiếu động lực để đổi mới. Ví dụ, ở khu vực nông thôn, không có động lực cho các nhà khai thác truyền thống triển khai do dân số phân tán và lợi tức đầu tư thấp và tốn thời gian. Và với thiết kế tokenomics phù hợp, mạng có thể được khuyến khích triển khai ở những nơi khan hiếm điểm truy cập. Điều tương tự cũng xảy ra với Hivermapper để đặt ra các ưu đãi cao hơn khi tài nguyên bản đồ khan hiếm.
2、DePIN có cơ hội mang lại tác động tích cực. Từ việc các công ty AI mua dữ liệu internet thu thập từ Grass, các công ty tự lái mua dữ liệu bản đồ cấp phố từ Hivemapper, cũng như Helium Mobile cung cấp gói dữ liệu giá rẻ, có thể thấy rằng DePIN thực sự có thể vượt ra ngoài phạm vi Crypto, mang lại giá trị cho cuộc sống thực và các ngành khác, và thông qua nền kinh tế token, tái đầu tư vào toàn bộ hệ sinh thái. Nói cách khác, đằng sau token DePIN là giá trị thực sự được hỗ trợ, chứ không phải mô hình Ponzi.
Tất nhiên, DePIN cũng phải đối mặt với nhiều sự không chắc chắn: chẳng hạn như sự không chắc chắn về chu kỳ thời gian do phần cứng vận hành, rủi ro quy định, rủi ro thẩm định, v.v. Tóm lại, DePIN là một lĩnh vực mà chúng tôi sẽ tập trung vào vào năm 2025, và sau này chúng tôi cũng sẽ cung cấp thêm nhiều nghiên cứu liên quan đến DePIN.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cơ hội Alpha vẫn còn, bắt đầu từ con số không để hệ thống lại logic đầu tư DePIN.
Grayscale đã viết một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay, bảng trên trình bày các dự án DePIN hàng đầu và giá trị thị trường của chúng. Từ năm 2022, DePIN và AI đã luôn được xem là hai hướng đầu tư mới trong Crypto. Tuy nhiên, dường như vẫn chưa có một dự án biểu tượng nào xuất hiện trong lĩnh vực DePIN. (Helium được coi là dự án hàng đầu, nhưng Helium thậm chí còn xuất hiện trước cả khái niệm DePIN; Bittensor, Render và Akash trong bảng được xem là thuộc lĩnh vực AI nhiều hơn)
Như vậy, DePIN không có một dự án đầu ngành đủ mạnh để mở ra trần cho lĩnh vực này. Lĩnh vực DePIN có thể vẫn tồn tại một số Alpha trong 1-3 năm tới.
Bài viết này cố gắng hệ thống hóa logic đầu tư của DePIN từ con số không, bao gồm lý do tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng chú ý, cũng như đề xuất một khung phân tích đơn giản. Do DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con đa dạng, vì vậy bài viết này sẽ hơi zoom out, giải thích khái niệm từ góc độ trừu tượng, nhưng vẫn sẽ đưa ra một số ví dụ cụ thể.
Tại sao lại quan tâm đến đầu tư DePIN
DePIN không phải là một từ gây sốt
Trước tiên cần phải rõ ràng rằng việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không phải là một ý tưởng hoa mỹ, cũng không chỉ đơn thuần là một "narrative play", mà là một điều có thể thực hiện được. Trong DePIN thực sự tồn tại các tình huống mà sự phi tập trung có thể "enable" một cái gì đó hoặc "optimize" một cái gì đó.
Ở đây có hai ví dụ đơn giản:
Trong DePIN, một lĩnh vực chính - lĩnh vực viễn thông, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà cung cấp dịch vụ viễn thông truyền thống (như AT&T, T-Mobile) thường phải đầu tư hàng tỷ đô la vào việc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm phát sóng, sau đó phải chi từ 200.000 đến 500.000 đô la cho mỗi trạm phát sóng macro có bán kính phủ sóng từ 1-3 km. Trong một cuộc đấu giá phổ tần 5G ở băng tần 3.45GHz vào năm 2022, AT&T đã đầu tư 9 tỷ đô la, trở thành nhà khai thác có mức đầu tư cao nhất. Mô hình hạ tầng do trung tâm chi phối này đã dẫn đến giá dịch vụ viễn thông cao.
Helium Mobile thông qua việc cộng đồng huy động, phân chia chi phí ban đầu này tới từng người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị điểm nóng với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để kết nối vào mạng, trở thành "nhà điều hành vi mô", thông qua động lực từ token để thúc đẩy cộng đồng tự phát tổ chức mạng lưới, từ đó giảm tổng đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng lớn của Verizon khoảng 200.000 đô la, trong khi Helium chỉ cần triển khai khoảng 100 thiết bị điểm nóng (tổng chi phí khoảng 50.000 đô la) để đạt được phạm vi phủ sóng tương tự, mức giảm chi phí khoảng 75%.
Ngoài ra, trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống để có được dữ liệu đào tạo cần phải trả tới 300 triệu USD/năm phí API cho các nền tảng như Reddit, Twitter, và sử dụng Bright Data (đại lý nhà ở) và Oxylabs (đại lý trung tâm dữ liệu) để thu thập dữ liệu. Không chỉ vậy, họ còn ngày càng phải đối mặt với nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, sự tuân thủ và đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó đảm bảo.
Grass đã giải quyết vấn đề này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token từ đó. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu cho các công ty AI, đồng thời đạt được sự đa dạng và phân bố địa lý của dữ liệu. Theo thống kê của Grass, hiện có tổng cộng 109,755,404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng, đóng góp trung bình 1,000 TB dữ liệu Internet mỗi ngày.
Tóm lại, một điểm khởi đầu cơ bản để đầu tư vào hướng DePIN này là: cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội làm tốt hơn so với cơ sở hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí là làm những điều mà phương thức truyền thống không thể thực hiện.
Là điểm giao nhau giữa Infra và Consumer
Là hai hướng chính trong đầu tư Crypto, Infra và Consumer đều đang đối mặt với một số vấn đề.
Các dự án Infra thường có hai đặc điểm: Thứ nhất, thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, chẳng hạn như ZK, FHE, MPC và các công nghệ khác có rào cản cao, sự nhận thức của thị trường có một số độ lệch. Thứ hai, ngoài các dự án mà chúng ta đã quen thuộc như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking có thể tiếp cận trực tiếp với người dùng cuối, phần lớn các dự án Infra thực chất là toB. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, đồng xử lý, v.v., tương đối xa rời người dùng.
Hai điểm này khiến dự án Infra rất khó để thu hút sự chú ý của người dùng, khả năng lan truyền kém. Mặc dù Infra chất lượng cao có một số PMF và doanh thu, có thể tự cung tự cấp vượt qua các chu kỳ, nhưng trong tình trạng thị trường thiếu sự chú ý, việc thiếu mindshare dẫn đến khó khăn trong việc niêm yết sau này.
Ngược lại, Consumer có lợi thế tự nhiên trong việc hướng trực tiếp đến người dùng cuối, với việc chiếm lĩnh tâm trí. Tuy nhiên, những khái niệm mới rất dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí sau khi chuyển đổi xu hướng có thể sụt giảm nghiêm trọng. Các dự án loại này thường rơi vào vòng lặp từ việc điều hướng câu chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến suy giảm bị bác bỏ, và có vòng đời ngắn. Ví dụ bao gồm friend.tech và Farcaster, v.v.
Tăng trưởng, mindshare, và niêm yết coin là những vấn đề được thảo luận nhiều trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể giải quyết tốt sự khó khăn kết hợp của hai điểm trên, tìm ra điểm cân bằng.
DePIN được xây dựng dựa trên nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, chẳng hạn như năng lượng, mạng không dây, v.v., và các dự án DePIN chất lượng cao có PMF và doanh thu vững chắc, không dễ bị giả mạo, thị trường dễ hiểu. Ví dụ: gói dữ liệu không giới hạn 30 đô la mỗi tháng của Helium rõ ràng rẻ hơn so với các gói được cung cấp bởi các nhà cung cấp dịch vụ truyền thống. DePIN cũng có nhu cầu sử dụng phía người dùng, điều này có thể nắm bắt sự chia sẻ tư duy. Ví dụ: người dùng có thể tải xuống trình cắm trình duyệt của Grass để đóng góp băng thông nhàn rỗi của riêng họ và Grass đã đạt 2,5 triệu người dùng trên các điểm cuối, nhiều người trong số họ không phải là crypto-native. Điều tương tự cũng xảy ra với các bản nhạc khác như eSIM, WiFi, dữ liệu trong xe hơi, v.v., rất gần với người dùng.
Khung đầu tư DePIN
Hướng
Chỉ từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Từ phía cầu, xem xét liệu có phải là nhu cầu thiết yếu (5G) hay nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, do phần của 5G trong thị trường truyền thống rất lớn, ngay cả khi DePIN có thể nắm bắt một phần nhỏ trong đó, thì xét về quy mô của Crypto, dung lượng thị trường cũng khá đáng kể.
Sản phẩm
Theo báo cáo của Grayscale, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với các ngành có yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, mô hình độc quyền rõ ràng và sử dụng tài nguyên không hiệu quả. Câu trả lời cho câu hỏi PMF về bản chất là nhìn vào hai điểm.
Ở phía cung, DePIN có thực hiện được những điều mà trước đây không thể làm, hoặc có những ưu điểm nổi bật hơn so với các giải pháp hiện có (chi phí, hiệu quả, v.v.). Ví dụ, trong lĩnh vực thu thập bản đồ của Hivemapper, thu thập bản đồ truyền thống ít nhất có ba vấn đề lớn:
· Truyền thống phụ thuộc vào đội xe chuyên nghiệp và ghi chú thủ công, chi phí cao và khả năng mở rộng kém.
· Chu kỳ cập nhật của Google Street View dài, tỷ lệ bao phủ tại khu vực hẻo lánh thấp
· Các nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu
Mặt khác, Hivemapper cho phép người dùng thu thập dữ liệu bằng cách bán camera hành trình và sử dụng nguồn lực cộng đồng để biến việc thu thập dữ liệu thành việc mà người dùng đang làm trong quá trình lái xe hàng ngày. Hướng dẫn người dùng thông qua các ưu đãi token và ưu tiên tài nguyên cho các khu vực có nhu cầu cao. Về phía cầu, các sản phẩm do DePIN cung cấp phải có nhu cầu thực tế của thị trường và tốt nhất là phải có sự sẵn sàng chi trả mạnh mẽ. Trong cùng một ví dụ, Hivemapper có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty như lái xe tự động, hậu cần, bảo hiểm, v.v., cũng như chính quyền thành phố và các nhu cầu chính được xác minh. Khi nói đến phần cứng, bài viết năm 2023 của Multicoin, "Khám phá không gian thiết kế của mạng DePIN", bắt đầu với phần cứng. Tác giả muốn bổ sung một vài điểm ở đây.
Thời gian của phần cứng có thể được tóm tắt là "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì".
**· Sản xuất: **Dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay là sử dụng phần cứng có sẵn? Ví dụ như Helium vừa cung cấp hai loại điểm phát sóng tự có, vừa hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Hoặc các dự án DePIN liên quan đến tính toán và lưu trữ, có thể trực tiếp sử dụng các card đồ họa và ổ cứng hiện có, v.v.
**· Bán hàng：**Giá bán công khai có nghĩa là người dùng sẽ tính toán vòng quay vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Điểm phát sóng di động gia đình của Helium có giá 249 đô la, và bộ thu thập dữ liệu trên xe của DIMO có giá 1.331 đô la.
· Phân phối: Làm thế nào để phân phối? Phân phối liên quan đến nhiều yếu tố không chắc chắn: thời gian logistics, chi phí vận chuyển, cũng như chu kỳ giao hàng bắt đầu từ khi bán trước, v.v. Đối với các dự án nhằm vào toàn cầu, thiết kế và phương pháp phân phối không hợp lý có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách đáng kể.
· Bảo trì: Người dùng cần làm gì để duy trì phần cứng? Một số thiết bị có thể gặp phải tình trạng hao mòn hoặc suy giảm. Ví dụ bảo trì đơn giản nhất là Grass, người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, không yêu cầu thao tác khác; hoặc là điểm nóng của Helium, chỉ cần cài đặt đơn giản là có thể chạy liên tục. Nếu liên quan đến năng lượng mặt trời, có thể sẽ phức tạp hơn.
Xem xét các điểm trên, mô hình đơn giản nhất là mô hình Grass - tận dụng băng thông mạng hiện có mà không cần sản xuất và phân phối, người dùng có thể bắt đầu mà không cần rào cản, cũng không cần bán hàng, điều này giúp mở rộng mạng lưới nhanh chóng ở giai đoạn đầu của dự án. Chắc chắn rằng, các dự án ở mỗi hướng có nhu cầu phần cứng khác nhau. Nhưng phần cứng liên quan đến ma sát của việc áp dụng ban đầu. Ma sát càng nhỏ trong giai đoạn đầu của dự án càng tốt, và khi dự án trưởng thành, một số ma sát có thể mang lại sự giữ chân và một mức độ liên kết nhất định. Đối với các nhóm khởi nghiệp, cần kiểm soát sự lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên về phần cứng, tiến bộ dần dần chứ không phải ngay lập tức.
Hãy tưởng tượng rằng, nếu từ "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì" đều không dễ dàng, thì trừ khi có động lực rất mạnh và chắc chắn, tại sao người dùng lại tham gia?
Kinh tế token
Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất của dự án DePIN. Khác với các dự án ở những lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia mạng lưới ngay từ giai đoạn đầu, vì vậy cần phải phát hành token từ rất sớm. Chủ đề này thích hợp để mở một bài viết mới làm một số nghiên cứu trường hợp, bài viết này sẽ không đi sâu vào vấn đề đó.
Đội ngũ
Trong tỷ lệ đội ngũ, người sáng lập ít nhất cần có một người có các nền tảng sau: một là từng làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực này và có kinh nghiệm phong phú, chịu trách nhiệm về các vấn đề thực tế như công nghệ và sản phẩm, hai là có nguồn gốc từ tiền điện tử, hiểu về kinh tế token và xây dựng cộng đồng, phân biệt sở thích và mô hình tâm lý giữa người dùng tiền điện tử và người không phải tiền điện tử.
Khác
Các vấn đề về quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường bộ trong nước, rõ ràng là rất nhạy cảm.
Tóm tắt
Tiền điện tử đã không thực sự "phá vỡ vòng tròn" trong chu kỳ này và có vẻ như chúng ta vẫn còn lâu mới được người dùng bên ngoài vòng tròn chấp nhận. Các ưu đãi ngắn hạn được cung cấp bởi một số ứng dụng Crypto là lý do tại sao người dùng sử dụng chúng, nhưng chúng không thể kéo dài. Lợi ích kinh tế thu được từ DePIN từ lớp dưới cùng có tiềm năng thay thế cơ sở hạ tầng truyền thống ở phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững của ứng dụng và áp dụng hàng loạt.
Mặc dù sự kết hợp giữa DePIN và thực tế tạo nên một chu kỳ phát triển dài, nhưng chúng ta đã thấy một số ánh sáng trong sự phát triển của Helium Mobile: Helium Mobile đã hợp tác với T-Mobile để chuyển đổi liền mạch các thiết bị người dùng sang mạng 5G toàn quốc của T-Mobile, chẳng hạn như để tự động kết nối với trạm gốc của T-Mobile khi người dùng rời khỏi phạm vi điểm phát sóng cộng đồng Helium, tránh gián đoạn tín hiệu. Đầu năm nay, Helium đã công bố quan hệ đối tác với gã khổng lồ viễn thông toàn cầu Telefónica để bắt đầu mở rộng ở Nam Mỹ với việc triển khai các điểm truy cập Helium Mobile 5G ở Thành phố Mexico và Oaxaca. Công ty con của Telefónica tại Mexico, Movistar, có khoảng 2,3 triệu thuê bao và quan hệ đối tác kết nối các thuê bao này trực tiếp với mạng 5G của Helium.
Ngoài những nội dung đã thảo luận ở trên, chúng tôi còn cho rằng DePIN có hai lợi thế độc đáo:
**1. So với các doanh nghiệp lớn độc quyền truyền thống, DePIN có phương pháp và phương tiện triển khai linh hoạt hơn, đồng thời có thể điều chỉnh các ưu đãi trong hệ sinh thái thông qua mô hình token. Ví dụ, ngành công nghiệp viễn thông truyền thống thường bị chi phối bởi một vài gã khổng lồ và thiếu động lực để đổi mới. Ví dụ, ở khu vực nông thôn, không có động lực cho các nhà khai thác truyền thống triển khai do dân số phân tán và lợi tức đầu tư thấp và tốn thời gian. Và với thiết kế tokenomics phù hợp, mạng có thể được khuyến khích triển khai ở những nơi khan hiếm điểm truy cập. Điều tương tự cũng xảy ra với Hivermapper để đặt ra các ưu đãi cao hơn khi tài nguyên bản đồ khan hiếm.
2、DePIN có cơ hội mang lại tác động tích cực. Từ việc các công ty AI mua dữ liệu internet thu thập từ Grass, các công ty tự lái mua dữ liệu bản đồ cấp phố từ Hivemapper, cũng như Helium Mobile cung cấp gói dữ liệu giá rẻ, có thể thấy rằng DePIN thực sự có thể vượt ra ngoài phạm vi Crypto, mang lại giá trị cho cuộc sống thực và các ngành khác, và thông qua nền kinh tế token, tái đầu tư vào toàn bộ hệ sinh thái. Nói cách khác, đằng sau token DePIN là giá trị thực sự được hỗ trợ, chứ không phải mô hình Ponzi.
Tất nhiên, DePIN cũng phải đối mặt với nhiều sự không chắc chắn: chẳng hạn như sự không chắc chắn về chu kỳ thời gian do phần cứng vận hành, rủi ro quy định, rủi ro thẩm định, v.v. Tóm lại, DePIN là một lĩnh vực mà chúng tôi sẽ tập trung vào vào năm 2025, và sau này chúng tôi cũng sẽ cung cấp thêm nhiều nghiên cứu liên quan đến DePIN.
Liên kết gốc
：