Nước tĩnh chảy sâu, biến động lớn sắp đến. Stablecoin sẽ tham gia vào lĩnh vực thương mại địa chính trị như thế nào?
Tác giả: Tiger Research
Báo cáo này được thực hiện bởi Tiger Research, phân tích cách mà Stablecoin đang thay đổi thương mại toàn cầu ngoài lệnh trừng phạt, vai trò ngày càng quan trọng của nó như một cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp, và tình hình áp dụng của các quốc gia như Nga và Trung Quốc.
Tóm tắt điểm chính
Việc Nga sử dụng stablecoin trong thương mại dầu mỏ cho thấy stablecoin không còn là công cụ bên lề nữa - chúng đã trở thành cơ sở hạ tầng tài chính thực sự trong thương mại xuyên biên giới có rủi ro cao.
Mặc dù Trung Quốc và Ấn Độ có những hạn chế đối với tiền điện tử trong nước, nhưng họ đã hưởng lợi từ việc giao dịch Stablecoin với Nga, một cách lặng lẽ trải nghiệm hiệu quả của tài chính phi tập trung ở cấp quốc gia.
Các chính phủ trên toàn cầu phản ứng theo nhiều cách khác nhau, nhưng đều thừa nhận rằng Stablecoin đang định hình lại cách thức lưu chuyển giá trị xuyên biên giới.
1. Stablecoin như là tiền tệ chiến lược nổi lên dưới sự trừng phạt
Tầm quan trọng toàn cầu của Stablecoin ngày càng tăng, không chỉ như một công cụ đầu cơ mà còn như một công cụ tài chính thực dụng - trước hết là cho cá nhân, sau đó là cho tổ chức, và bây giờ là cho toàn bộ quốc gia.
Sự trỗi dậy của Stablecoin bắt nguồn từ môi trường gốc của tiền điện tử, các nhà giao dịch sử dụng Stablecoin như USDT và USDC để giao dịch, chuyển vốn hiệu quả và thu hút tính thanh khoản trên các nền tảng tập trung và phi tập trung. Đặc biệt là ở những thị trường có cơ sở hạ tầng ngân hàng hạn chế hoặc có kiểm soát vốn, Stablecoin đã tăng cường khả năng tiếp cận đồng đô la.
Sau đó, việc áp dụng Stablecoin đã mở rộng đến các trường hợp sử dụng của tổ chức và B2B. Các doanh nghiệp bắt đầu sử dụng Stablecoin để thanh toán xuyên biên giới, thanh toán cho nhà cung cấp và chi trả lương, đặc biệt là ở những thị trường mới nổi nơi dịch vụ ngân hàng truyền thống không đáng tin cậy hoặc có chi phí cao. So với việc chuyển tiền qua SWIFT hoặc ngân hàng đại lý, giao dịch Stablecoin gần như được thanh toán ngay lập tức, không cần trung gian, chi phí giảm đáng kể. Điều này làm cho Stablecoin không chỉ hiệu quả mà còn ngày càng trở nên thiết yếu đối với các công ty hoạt động ở những khu vực có bất ổn chính trị hoặc kinh tế.
Hiện nay, Stablecoin đang được thử nghiệm ở cấp quốc gia, vai trò của nó đã chuyển từ tính tiện lợi sang tính chiến lược. Các quốc gia phải đối mặt với lệnh trừng phạt hoặc tìm kiếm sự thay thế cho hệ thống tài chính do Mỹ dẫn đầu, như Nga, đã chuyển sang sử dụng Stablecoin.
Khi stablecoin chuyển từ công cụ doanh nghiệp thành công cụ thương mại cấp quốc gia, vai trò của nó đã chuyển từ tính tiện lợi trong hoạt động sang sự cần thiết về chính trị. Báo cáo này sẽ thông qua các nghiên cứu trường hợp trong thế giới thực để khám phá cách stablecoin được sử dụng để né tránh hạn chế, giảm chi phí và mở ra các tuyến thương mại mới.
Ứng dụng thực tế của Stablecoin: Thương mại toàn cầu thích ứng như thế nào ở hậu trường
Nguồn: Statista
Nga ngày càng đưa các stablecoin như USDT và các loại tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum vào thương mại dầu mỏ với Trung Quốc. Theo báo cáo của Reuters vào tháng 3 năm 2025, điều này đại diện cho một nỗ lực chiến lược để tránh các lệnh trừng phạt của phương Tây.
Mô hình giao dịch tương đối đơn giản. Người mua Trung Quốc chuyển tiền tệ trong nước ( như nhân dân tệ ) cho các tổ chức trung gian, các tổ chức trung gian sẽ chuyển đổi nó thành stablecoin hoặc tài sản số khác. Những tài sản này sau đó được chuyển cho các nhà xuất khẩu Nga, và các nhà xuất khẩu sẽ đổi số tiền đó thành rúp. Bằng cách loại trừ các tổ chức trung gian tài chính phương Tây, quy trình này giảm thiểu rủi ro trừng phạt và tăng cường khả năng chống chịu của giao dịch.
Trong số các tài sản kỹ thuật số được sử dụng trong các giao dịch này, stablecoin đóng vai trò đặc biệt quan trọng. Mặc dù Bitcoin và Ethereum thỉnh thoảng được sử dụng, nhưng sự biến động về giá của chúng khiến chúng không phù hợp cho các giao dịch lớn. Ngược lại, các stablecoin như USDT cung cấp sự ổn định về giá, tính thanh khoản cao và dễ dàng chuyển nhượng, những phẩm chất này hỗ trợ vai trò ngày càng tăng của chúng trong việc thanh toán xuyên biên giới trong các môi trường bị hạn chế.
Điều đáng chú ý là Trung Quốc tiếp tục áp dụng các hạn chế nghiêm ngặt đối với việc sử dụng tiền điện tử trong nước. Tuy nhiên, trong bối cảnh thương mại năng lượng với Nga, các cơ quan chức năng dường như có thái độ khoan dung đối với giao dịch stablecoin. Mặc dù không có sự chấp thuận chính thức, sự khoan dung chọn lọc này phản ánh ưu tiên thực dụng, đặc biệt là nhu cầu duy trì chuỗi cung ứng hàng hóa dưới áp lực địa chính trị.
Tư thế kép này - sự kết hợp giữa sự thận trọng trong quản lý và sự tham gia thực tế - làm nổi bật một xu hướng: ngay cả trong những chính quyền hạn chế chính thức, cũng đang âm thầm áp dụng tài sản kỹ thuật số để thu được tính thực tiễn trong hoạt động của họ. Đối với Trung Quốc, việc thanh toán dựa trên Stablecoin cung cấp một phương pháp để tránh hệ thống ngân hàng truyền thống, giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ và đảm bảo tính liên tục trong thương mại.
Nguồn: Chainalysis
Nga không phải là trường hợp đơn lẻ. Các quốc gia khác bị trừng phạt, như Iran và Venezuela, cũng đã chuyển sang Stablecoin để duy trì thương mại quốc tế. Những ví dụ này cho thấy, Stablecoin như một công cụ duy trì chức năng kinh doanh trong môi trường chính trị bị hạn chế, đang có xu hướng sử dụng ngày càng tăng.
Ngay cả khi các lệnh trừng phạt giảm theo thời gian, việc thanh toán dựa trên Stablecoin có thể tiếp tục được sử dụng. Những lợi thế hoạt động của nó - tốc độ giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn - rất đáng kể. Khi tính ổn định giá trở thành yếu tố ngày càng quan trọng trong thương mại xuyên biên giới, dự kiến nhiều quốc gia sẽ tăng cường thảo luận về việc áp dụng Stablecoin.
3. Động lực của Stablecoin toàn cầu: Cập nhật quy định và chuyển đổi của các tổ chức
Nga đặc biệt đã trải nghiệm tính hữu dụng của Stablecoin thông qua thực tiễn. Sau khi Mỹ đóng băng các ví liên quan đến nền tảng giao dịch bị trừng phạt Garantex, các quan chức Bộ Tài chính Nga đã kêu gọi phát triển Stablecoin hỗ trợ đồng rúp - một giải pháp thay thế trong nước nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà phát hành nước ngoài và bảo vệ các giao dịch trong tương lai khỏi sự kiểm soát bên ngoài.
Ngoài Nga, một số quốc gia khác cũng đang tăng tốc khám phá việc áp dụng Stablecoin. Mặc dù động lực chính của Nga là để tránh các lệnh trừng phạt từ bên ngoài, nhưng nhiều quốc gia khác coi Stablecoin như một công cụ để tăng cường chủ quyền tiền tệ hoặc ứng phó hiệu quả hơn với những thay đổi địa chính trị. Sự hấp dẫn của nó còn nằm ở tiềm năng chuyển tiền xuyên biên giới nhanh hơn và chi phí thấp hơn, làm nổi bật vai trò của Stablecoin như một động lực hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tài chính.
Thái Lan: Tháng 3 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Thái Lan phê duyệt giao dịch USDT, USDC.
Nhật Bản: Tháng 3 năm 2025, SBI VC Trade hợp tác với Circle ra mắt USDC, nhận được sự chấp thuận quy định từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (JFSA).
Singapore: Vào tháng 8 năm 2023, đã thiết lập khung pháp lý cho Stablecoin duy nhất ( gắn với đô la Singapore hoặc các đồng tiền G10 ), cho phép ngân hàng và phi ngân hàng phát hành.
Hồng Kông: Vào tháng 12 năm 2024 sẽ công bố dự thảo luật về Stablecoin, yêu cầu các nhà phát hành phải nhận được giấy phép từ Cục Quản lý tiền tệ Hồng Kông; quy định thử nghiệm đang được tiến hành.
Mỹ: Chưa có luật toàn diện. Vào tháng 4 năm 2025, SEC cho biết các stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn như USDC và USDT không thuộc về chứng khoán. Vào tháng 3 năm 2025, dự luật GENIUS được thông qua bởi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhằm quản lý stablecoin thanh toán. USDC và USDT vẫn đang được sử dụng rộng rãi.
Hàn Quốc: Các ngân hàng nội địa chính đang chuẩn bị phát hành đồng stablecoin won Hàn Quốc đầu tiên.
Những phát triển này tiết lộ hai xu hướng chính. Đầu tiên, việc quản lý stablecoin đã vượt ra ngoài thảo luận lý thuyết, chính phủ đang tích cực định hình các thông số pháp lý và hoạt động của nó. Thứ hai, sự phân hóa địa lý đang hình thành. Những quốc gia như Nhật Bản và Singapore đang thúc đẩy sự tích hợp của stablecoin được quản lý, trong khi những quốc gia như Thái Lan lại áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt hơn để bảo vệ kiểm soát tiền tệ trong nước.
Mặc dù có sự phân hóa này, nhưng toàn cầu đều nhận thức rằng stablecoin đang trở thành một phần cấu thành vĩnh viễn của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Một số quốc gia coi đây là thách thức đối với tiền tệ chủ quyền, trong khi các quốc gia khác xem nó như một công cụ thanh toán thương mại toàn cầu nhanh hơn và hiệu quả hơn. Do đó, tầm quan trọng của stablecoin trong lĩnh vực quản lý, tổ chức và thương mại đang gia tăng.
4. Stablecoin không phải là giải pháp tạm thời - chúng là lớp cơ sở hạ tầng tài chính mới
Sự gia tăng của Stablecoin trong giao dịch xuyên biên giới phản ánh sự thay đổi cơ bản trong cơ sở hạ tầng tài chính, không chỉ đơn thuần là sự cố gắng để tránh sự quản lý. Ngay cả những quốc gia từng hoài nghi về tiền điện tử, như Trung Quốc và Ấn Độ, cũng bắt đầu một cách gián tiếp sử dụng Stablecoin trong thương mại hàng hóa chiến lược, trải nghiệm thực tiễn hiệu quả của nó.
Sự phát triển này đã vượt qua việc lẩn tránh lệnh trừng phạt. Những thử nghiệm cấp bán lẻ ban đầu đã phát triển thành sự tích hợp ở cấp độ tổ chức và thậm chí quốc gia, khiến Stablecoin trở thành một trong số ít các sản phẩm thực sự - đổi mới blockchain phù hợp với thị trường. Do đó, Stablecoin ngày càng được coi là một phần hợp pháp của hệ thống tài chính hiện đại, chứ không phải là công cụ cho các hoạt động bất hợp pháp.
Các tổ chức coi Stablecoin là yếu tố cấu trúc trong kiến trúc tài chính tương lai - chứ không phải là giải pháp tạm thời - có thể chiếm ưu thế trong làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo. Ngược lại, những tổ chức chậm trễ tham gia có thể đối mặt với nguy cơ phải thích ứng một cách thụ động với các tiêu chuẩn do người khác đặt ra. Do đó, các nhà hoạch định chính sách và nhà lãnh đạo tài chính phải hiểu bản chất của Stablecoin và tiềm năng dài hạn của nó, và phát triển các chiến lược phù hợp với hướng phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Stablecoin如何改变受制裁之外的全球贸易
Tác giả: Tiger Research
Báo cáo này được thực hiện bởi Tiger Research, phân tích cách mà Stablecoin đang thay đổi thương mại toàn cầu ngoài lệnh trừng phạt, vai trò ngày càng quan trọng của nó như một cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp, và tình hình áp dụng của các quốc gia như Nga và Trung Quốc.
Tóm tắt điểm chính
1. Stablecoin như là tiền tệ chiến lược nổi lên dưới sự trừng phạt
Tầm quan trọng toàn cầu của Stablecoin ngày càng tăng, không chỉ như một công cụ đầu cơ mà còn như một công cụ tài chính thực dụng - trước hết là cho cá nhân, sau đó là cho tổ chức, và bây giờ là cho toàn bộ quốc gia.
Sự trỗi dậy của Stablecoin bắt nguồn từ môi trường gốc của tiền điện tử, các nhà giao dịch sử dụng Stablecoin như USDT và USDC để giao dịch, chuyển vốn hiệu quả và thu hút tính thanh khoản trên các nền tảng tập trung và phi tập trung. Đặc biệt là ở những thị trường có cơ sở hạ tầng ngân hàng hạn chế hoặc có kiểm soát vốn, Stablecoin đã tăng cường khả năng tiếp cận đồng đô la.
Sau đó, việc áp dụng Stablecoin đã mở rộng đến các trường hợp sử dụng của tổ chức và B2B. Các doanh nghiệp bắt đầu sử dụng Stablecoin để thanh toán xuyên biên giới, thanh toán cho nhà cung cấp và chi trả lương, đặc biệt là ở những thị trường mới nổi nơi dịch vụ ngân hàng truyền thống không đáng tin cậy hoặc có chi phí cao. So với việc chuyển tiền qua SWIFT hoặc ngân hàng đại lý, giao dịch Stablecoin gần như được thanh toán ngay lập tức, không cần trung gian, chi phí giảm đáng kể. Điều này làm cho Stablecoin không chỉ hiệu quả mà còn ngày càng trở nên thiết yếu đối với các công ty hoạt động ở những khu vực có bất ổn chính trị hoặc kinh tế.
Hiện nay, Stablecoin đang được thử nghiệm ở cấp quốc gia, vai trò của nó đã chuyển từ tính tiện lợi sang tính chiến lược. Các quốc gia phải đối mặt với lệnh trừng phạt hoặc tìm kiếm sự thay thế cho hệ thống tài chính do Mỹ dẫn đầu, như Nga, đã chuyển sang sử dụng Stablecoin.
Khi stablecoin chuyển từ công cụ doanh nghiệp thành công cụ thương mại cấp quốc gia, vai trò của nó đã chuyển từ tính tiện lợi trong hoạt động sang sự cần thiết về chính trị. Báo cáo này sẽ thông qua các nghiên cứu trường hợp trong thế giới thực để khám phá cách stablecoin được sử dụng để né tránh hạn chế, giảm chi phí và mở ra các tuyến thương mại mới.
Nguồn: Statista
Nga ngày càng đưa các stablecoin như USDT và các loại tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum vào thương mại dầu mỏ với Trung Quốc. Theo báo cáo của Reuters vào tháng 3 năm 2025, điều này đại diện cho một nỗ lực chiến lược để tránh các lệnh trừng phạt của phương Tây.
Mô hình giao dịch tương đối đơn giản. Người mua Trung Quốc chuyển tiền tệ trong nước ( như nhân dân tệ ) cho các tổ chức trung gian, các tổ chức trung gian sẽ chuyển đổi nó thành stablecoin hoặc tài sản số khác. Những tài sản này sau đó được chuyển cho các nhà xuất khẩu Nga, và các nhà xuất khẩu sẽ đổi số tiền đó thành rúp. Bằng cách loại trừ các tổ chức trung gian tài chính phương Tây, quy trình này giảm thiểu rủi ro trừng phạt và tăng cường khả năng chống chịu của giao dịch.
Trong số các tài sản kỹ thuật số được sử dụng trong các giao dịch này, stablecoin đóng vai trò đặc biệt quan trọng. Mặc dù Bitcoin và Ethereum thỉnh thoảng được sử dụng, nhưng sự biến động về giá của chúng khiến chúng không phù hợp cho các giao dịch lớn. Ngược lại, các stablecoin như USDT cung cấp sự ổn định về giá, tính thanh khoản cao và dễ dàng chuyển nhượng, những phẩm chất này hỗ trợ vai trò ngày càng tăng của chúng trong việc thanh toán xuyên biên giới trong các môi trường bị hạn chế.
Điều đáng chú ý là Trung Quốc tiếp tục áp dụng các hạn chế nghiêm ngặt đối với việc sử dụng tiền điện tử trong nước. Tuy nhiên, trong bối cảnh thương mại năng lượng với Nga, các cơ quan chức năng dường như có thái độ khoan dung đối với giao dịch stablecoin. Mặc dù không có sự chấp thuận chính thức, sự khoan dung chọn lọc này phản ánh ưu tiên thực dụng, đặc biệt là nhu cầu duy trì chuỗi cung ứng hàng hóa dưới áp lực địa chính trị.
Tư thế kép này - sự kết hợp giữa sự thận trọng trong quản lý và sự tham gia thực tế - làm nổi bật một xu hướng: ngay cả trong những chính quyền hạn chế chính thức, cũng đang âm thầm áp dụng tài sản kỹ thuật số để thu được tính thực tiễn trong hoạt động của họ. Đối với Trung Quốc, việc thanh toán dựa trên Stablecoin cung cấp một phương pháp để tránh hệ thống ngân hàng truyền thống, giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ và đảm bảo tính liên tục trong thương mại.
Nguồn: Chainalysis
Nga không phải là trường hợp đơn lẻ. Các quốc gia khác bị trừng phạt, như Iran và Venezuela, cũng đã chuyển sang Stablecoin để duy trì thương mại quốc tế. Những ví dụ này cho thấy, Stablecoin như một công cụ duy trì chức năng kinh doanh trong môi trường chính trị bị hạn chế, đang có xu hướng sử dụng ngày càng tăng.
Ngay cả khi các lệnh trừng phạt giảm theo thời gian, việc thanh toán dựa trên Stablecoin có thể tiếp tục được sử dụng. Những lợi thế hoạt động của nó - tốc độ giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn - rất đáng kể. Khi tính ổn định giá trở thành yếu tố ngày càng quan trọng trong thương mại xuyên biên giới, dự kiến nhiều quốc gia sẽ tăng cường thảo luận về việc áp dụng Stablecoin.
3. Động lực của Stablecoin toàn cầu: Cập nhật quy định và chuyển đổi của các tổ chức
Nga đặc biệt đã trải nghiệm tính hữu dụng của Stablecoin thông qua thực tiễn. Sau khi Mỹ đóng băng các ví liên quan đến nền tảng giao dịch bị trừng phạt Garantex, các quan chức Bộ Tài chính Nga đã kêu gọi phát triển Stablecoin hỗ trợ đồng rúp - một giải pháp thay thế trong nước nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà phát hành nước ngoài và bảo vệ các giao dịch trong tương lai khỏi sự kiểm soát bên ngoài.
Ngoài Nga, một số quốc gia khác cũng đang tăng tốc khám phá việc áp dụng Stablecoin. Mặc dù động lực chính của Nga là để tránh các lệnh trừng phạt từ bên ngoài, nhưng nhiều quốc gia khác coi Stablecoin như một công cụ để tăng cường chủ quyền tiền tệ hoặc ứng phó hiệu quả hơn với những thay đổi địa chính trị. Sự hấp dẫn của nó còn nằm ở tiềm năng chuyển tiền xuyên biên giới nhanh hơn và chi phí thấp hơn, làm nổi bật vai trò của Stablecoin như một động lực hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tài chính.
Những phát triển này tiết lộ hai xu hướng chính. Đầu tiên, việc quản lý stablecoin đã vượt ra ngoài thảo luận lý thuyết, chính phủ đang tích cực định hình các thông số pháp lý và hoạt động của nó. Thứ hai, sự phân hóa địa lý đang hình thành. Những quốc gia như Nhật Bản và Singapore đang thúc đẩy sự tích hợp của stablecoin được quản lý, trong khi những quốc gia như Thái Lan lại áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt hơn để bảo vệ kiểm soát tiền tệ trong nước.
Mặc dù có sự phân hóa này, nhưng toàn cầu đều nhận thức rằng stablecoin đang trở thành một phần cấu thành vĩnh viễn của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Một số quốc gia coi đây là thách thức đối với tiền tệ chủ quyền, trong khi các quốc gia khác xem nó như một công cụ thanh toán thương mại toàn cầu nhanh hơn và hiệu quả hơn. Do đó, tầm quan trọng của stablecoin trong lĩnh vực quản lý, tổ chức và thương mại đang gia tăng.
4. Stablecoin không phải là giải pháp tạm thời - chúng là lớp cơ sở hạ tầng tài chính mới
Sự gia tăng của Stablecoin trong giao dịch xuyên biên giới phản ánh sự thay đổi cơ bản trong cơ sở hạ tầng tài chính, không chỉ đơn thuần là sự cố gắng để tránh sự quản lý. Ngay cả những quốc gia từng hoài nghi về tiền điện tử, như Trung Quốc và Ấn Độ, cũng bắt đầu một cách gián tiếp sử dụng Stablecoin trong thương mại hàng hóa chiến lược, trải nghiệm thực tiễn hiệu quả của nó.
Sự phát triển này đã vượt qua việc lẩn tránh lệnh trừng phạt. Những thử nghiệm cấp bán lẻ ban đầu đã phát triển thành sự tích hợp ở cấp độ tổ chức và thậm chí quốc gia, khiến Stablecoin trở thành một trong số ít các sản phẩm thực sự - đổi mới blockchain phù hợp với thị trường. Do đó, Stablecoin ngày càng được coi là một phần hợp pháp của hệ thống tài chính hiện đại, chứ không phải là công cụ cho các hoạt động bất hợp pháp.
Các tổ chức coi Stablecoin là yếu tố cấu trúc trong kiến trúc tài chính tương lai - chứ không phải là giải pháp tạm thời - có thể chiếm ưu thế trong làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo. Ngược lại, những tổ chức chậm trễ tham gia có thể đối mặt với nguy cơ phải thích ứng một cách thụ động với các tiêu chuẩn do người khác đặt ra. Do đó, các nhà hoạch định chính sách và nhà lãnh đạo tài chính phải hiểu bản chất của Stablecoin và tiềm năng dài hạn của nó, và phát triển các chiến lược phù hợp với hướng phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu.