Công cụ chính để kiểm soát lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đã ngừng tăng vào tháng Ba, phá vỡ chuỗi tăng trưởng ổn định kéo dài gần một năm, theo dữ liệu được Cục Phân tích Kinh tế công bố vào thứ Tư.
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), số mà Fed theo dõi chặt chẽ nhất, đã giữ nguyên trong tháng trước so với tháng Hai. Khi loại bỏ thực phẩm và năng lượng, PCE lõi cũng không thay đổi. Đây là mức đọc thấp nhất kể từ năm 2019.
Tuy nhiên, chi tiêu của người tiêu dùng không hề chậm lại. Chi tiêu điều chỉnh theo lạm phát đã tăng 0,7% trong tháng Ba, với số liệu của tháng Hai cũng tăng cao hơn. Điều đó có nghĩa là mọi người đang chi tiêu mạnh tay—rất có thể đang cố gắng tích trữ trước khi làn sóng thuế quan mới của Donald Trump có hiệu lực và làm tăng chi phí cho hầu hết mọi thứ.
Người tiêu dùng chi tiêu trước thuế quan khi GDP thu hẹp
Báo cáo tháng Ba đã kết thúc một quý đầy biến động. Nền kinh tế Mỹ đã thu hẹp 0,3% trong ba tháng đầu năm 2025—sự co lại đầu tiên kể từ đầu năm 2022. Sự thu hẹp này diễn ra sau một đợt tăng mạnh về nhập khẩu, mà nhiều công ty đã vội vàng thực hiện trước khi các mức thuế hoàn toàn có hiệu lực.
Trong khi đó, lạm phát PCE cốt lõi đã tăng lên mức 3,5% hàng năm trong Quý 1, mức cao nhất trong hơn một năm, có nghĩa là giá cả đã tăng mạnh trước khi có sự tạm dừng vào tháng Ba.
Phố Wall không thích tin tức này. Chỉ số S&P 500 vẫn ở mức âm. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt. Đồng đô la biến động mạnh. Mọi thứ đều chỉ ra rằng các nhà giao dịch đang cố gắng tìm hiểu điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Khi tất cả những điều này xảy ra, Tổng thống Donald Trump đã ngay lập tức lên Truth Social để cố gắng viết lại câu chuyện. “Đây là Thị trường Chứng khoán [Joe] của Biden, không phải của Trump. Tôi không tiếp quản cho đến ngày 20 tháng 1,” Trump đã đăng. Chỉ vài phút sau khi Bộ Thương mại công bố dữ liệu GDP, ông đã bắt đầu đổ lỗi.
Ông ấy tiếp tục. “Thuế quan sẽ sớm bắt đầu có hiệu lực, và các công ty đang bắt đầu chuyển vào Mỹ với số lượng kỷ lục. Đất nước chúng ta sẽ bùng nổ, nhưng chúng ta phải loại bỏ ‘gánh nặng’ của Biden,” Trump viết. Ông ấy thêm: “Điều này sẽ mất một thời gian, KHÔNG LIÊN QUAN GÌ ĐẾN THUẾ QUAN, chỉ là ông ấy để lại cho chúng ta những con số xấu, nhưng khi cơn bùng nổ bắt đầu, nó sẽ không giống như bất kỳ cơn bùng nổ nào khác. HÃY KIÊN NHẪN!!!”
Các con số không đồng ý. Mức tăng 3.6% trong lạm phát PCE trong toàn bộ quý cao hơn nhiều so với mức tăng 2.4% trong quý 4 năm 2024. Trump có thể nói rằng sự bùng nổ đang đến, nhưng ngay bây giờ, dữ liệu trông rất xấu. Sự tạm dừng lạm phát vào tháng 3 chỉ là một phần của quý - và phần còn lại vẫn đang cháy nóng.
Tuyển dụng chậm lại, thị trường gặp khó khăn, Trump cố gắng định hướng lại
Mọi thứ trở nên tồi tệ hơn vào sáng thứ Tư khi ADP công bố báo cáo việc làm khu vực tư nhân tháng Tư. Việc tuyển dụng yếu, chỉ có 62.000 việc làm mới trong khi Phố Wall dự đoán là 120.000. Đây là mức tăng việc làm nhỏ nhất kể từ tháng 7 năm 2024 và là một sự sụt giảm mạnh so với mức 147.000 đã mềm của tháng Ba, đã được điều chỉnh giảm.
Các nhà đầu tư đã bỏ chạy. Thị trường mở cửa giảm và giữ nguyên tình trạng đó. Lợi nhuận doanh nghiệp cũng không giúp ích gì. Tất cả điều này xảy ra chỉ vài giờ trước khi Trump dự kiến tiếp đón hơn hai chục giám đốc doanh nghiệp tại Nhà Trắng.
Tuy nhiên, Trump vẫn tiếp tục phanh hãm trách nhiệm. Trong một bài phát biểu vào tối thứ Ba đánh dấu ngày thứ 100 trở lại văn phòng, ông tuyên bố, "Giá cả đang giảm xuống" và nói, "Đó là những gì tôi đã làm." Báo cáo được công bố chưa đầy 24 giờ sau đó nói ngược lại. Lạm phát không giảm. Nó tăng mạnh. Chỉ số của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên 3,6%, không giảm. Đó chỉ là toán học.
Trong khi đó, một nhóm các nhà kinh tế đang chỉ ra rằng chính sách thuế quan của Trump là lý do khiến niềm tin đang sụp đổ. Các công ty đang giữ lại. Người tiêu dùng lo sợ rằng giá cả sẽ tăng trở lại. Và tăng trưởng việc làm đang chậm lại vì không ai muốn mạo hiểm dưới những quy tắc thương mại không rõ ràng.
Cách Trump xử lý mớ hỗn độn này là phủ nhận nó. Nhưng điều đó không mới. Khi thị trường đang bùng nổ vào năm 2023 và đầu năm 2024 - dưới thời Joe Biden - Trump đã bắt đầu nhận công. Vào ngày 29 tháng 1 năm 2024, ông viết: "ĐÂY LÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CỦA TRUMP BỞI VÌ CÁC CUỘC THĂM DÒ CỦA TÔI ĐỐI VỚI BIDEN RẤT TỐT NÊN CÁC NHÀ ĐẦU TƯ DỰ ĐOÁN RẰNG TÔI SẼ THẮNG."
Bây giờ ông ấy lại là tổng thống. Thị trường đang sụt giảm. Kinh tế đang thu hẹp. Lạm phát đang tăng cao. Nhưng bằng cách nào đó, vẫn là lỗi của Biden. Trump muốn được ghi nhận khi mọi thứ trông tốt. Ông ấy biến mất khỏi danh sách bị đổ lỗi khi mọi thứ trông xấu.
Cryptopolitan Academy: Sắp Ra Mắt - Một Cách Mới Để Kiếm Thu Nhập Thụ Động Với DeFi Năm 2025. Tìm Hiểu Thêm
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chỉ số lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang ưa chuộng đã hạ nhiệt lần đầu tiên sau một năm.
Công cụ chính để kiểm soát lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đã ngừng tăng vào tháng Ba, phá vỡ chuỗi tăng trưởng ổn định kéo dài gần một năm, theo dữ liệu được Cục Phân tích Kinh tế công bố vào thứ Tư.
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), số mà Fed theo dõi chặt chẽ nhất, đã giữ nguyên trong tháng trước so với tháng Hai. Khi loại bỏ thực phẩm và năng lượng, PCE lõi cũng không thay đổi. Đây là mức đọc thấp nhất kể từ năm 2019.
Tuy nhiên, chi tiêu của người tiêu dùng không hề chậm lại. Chi tiêu điều chỉnh theo lạm phát đã tăng 0,7% trong tháng Ba, với số liệu của tháng Hai cũng tăng cao hơn. Điều đó có nghĩa là mọi người đang chi tiêu mạnh tay—rất có thể đang cố gắng tích trữ trước khi làn sóng thuế quan mới của Donald Trump có hiệu lực và làm tăng chi phí cho hầu hết mọi thứ.
Người tiêu dùng chi tiêu trước thuế quan khi GDP thu hẹp
Báo cáo tháng Ba đã kết thúc một quý đầy biến động. Nền kinh tế Mỹ đã thu hẹp 0,3% trong ba tháng đầu năm 2025—sự co lại đầu tiên kể từ đầu năm 2022. Sự thu hẹp này diễn ra sau một đợt tăng mạnh về nhập khẩu, mà nhiều công ty đã vội vàng thực hiện trước khi các mức thuế hoàn toàn có hiệu lực.
Trong khi đó, lạm phát PCE cốt lõi đã tăng lên mức 3,5% hàng năm trong Quý 1, mức cao nhất trong hơn một năm, có nghĩa là giá cả đã tăng mạnh trước khi có sự tạm dừng vào tháng Ba.
Phố Wall không thích tin tức này. Chỉ số S&P 500 vẫn ở mức âm. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt. Đồng đô la biến động mạnh. Mọi thứ đều chỉ ra rằng các nhà giao dịch đang cố gắng tìm hiểu điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Khi tất cả những điều này xảy ra, Tổng thống Donald Trump đã ngay lập tức lên Truth Social để cố gắng viết lại câu chuyện. “Đây là Thị trường Chứng khoán [Joe] của Biden, không phải của Trump. Tôi không tiếp quản cho đến ngày 20 tháng 1,” Trump đã đăng. Chỉ vài phút sau khi Bộ Thương mại công bố dữ liệu GDP, ông đã bắt đầu đổ lỗi.
Ông ấy tiếp tục. “Thuế quan sẽ sớm bắt đầu có hiệu lực, và các công ty đang bắt đầu chuyển vào Mỹ với số lượng kỷ lục. Đất nước chúng ta sẽ bùng nổ, nhưng chúng ta phải loại bỏ ‘gánh nặng’ của Biden,” Trump viết. Ông ấy thêm: “Điều này sẽ mất một thời gian, KHÔNG LIÊN QUAN GÌ ĐẾN THUẾ QUAN, chỉ là ông ấy để lại cho chúng ta những con số xấu, nhưng khi cơn bùng nổ bắt đầu, nó sẽ không giống như bất kỳ cơn bùng nổ nào khác. HÃY KIÊN NHẪN!!!”
Các con số không đồng ý. Mức tăng 3.6% trong lạm phát PCE trong toàn bộ quý cao hơn nhiều so với mức tăng 2.4% trong quý 4 năm 2024. Trump có thể nói rằng sự bùng nổ đang đến, nhưng ngay bây giờ, dữ liệu trông rất xấu. Sự tạm dừng lạm phát vào tháng 3 chỉ là một phần của quý - và phần còn lại vẫn đang cháy nóng.
Tuyển dụng chậm lại, thị trường gặp khó khăn, Trump cố gắng định hướng lại
Mọi thứ trở nên tồi tệ hơn vào sáng thứ Tư khi ADP công bố báo cáo việc làm khu vực tư nhân tháng Tư. Việc tuyển dụng yếu, chỉ có 62.000 việc làm mới trong khi Phố Wall dự đoán là 120.000. Đây là mức tăng việc làm nhỏ nhất kể từ tháng 7 năm 2024 và là một sự sụt giảm mạnh so với mức 147.000 đã mềm của tháng Ba, đã được điều chỉnh giảm.
Các nhà đầu tư đã bỏ chạy. Thị trường mở cửa giảm và giữ nguyên tình trạng đó. Lợi nhuận doanh nghiệp cũng không giúp ích gì. Tất cả điều này xảy ra chỉ vài giờ trước khi Trump dự kiến tiếp đón hơn hai chục giám đốc doanh nghiệp tại Nhà Trắng.
Tuy nhiên, Trump vẫn tiếp tục phanh hãm trách nhiệm. Trong một bài phát biểu vào tối thứ Ba đánh dấu ngày thứ 100 trở lại văn phòng, ông tuyên bố, "Giá cả đang giảm xuống" và nói, "Đó là những gì tôi đã làm." Báo cáo được công bố chưa đầy 24 giờ sau đó nói ngược lại. Lạm phát không giảm. Nó tăng mạnh. Chỉ số của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên 3,6%, không giảm. Đó chỉ là toán học.
Trong khi đó, một nhóm các nhà kinh tế đang chỉ ra rằng chính sách thuế quan của Trump là lý do khiến niềm tin đang sụp đổ. Các công ty đang giữ lại. Người tiêu dùng lo sợ rằng giá cả sẽ tăng trở lại. Và tăng trưởng việc làm đang chậm lại vì không ai muốn mạo hiểm dưới những quy tắc thương mại không rõ ràng.
Cách Trump xử lý mớ hỗn độn này là phủ nhận nó. Nhưng điều đó không mới. Khi thị trường đang bùng nổ vào năm 2023 và đầu năm 2024 - dưới thời Joe Biden - Trump đã bắt đầu nhận công. Vào ngày 29 tháng 1 năm 2024, ông viết: "ĐÂY LÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CỦA TRUMP BỞI VÌ CÁC CUỘC THĂM DÒ CỦA TÔI ĐỐI VỚI BIDEN RẤT TỐT NÊN CÁC NHÀ ĐẦU TƯ DỰ ĐOÁN RẰNG TÔI SẼ THẮNG."
Bây giờ ông ấy lại là tổng thống. Thị trường đang sụt giảm. Kinh tế đang thu hẹp. Lạm phát đang tăng cao. Nhưng bằng cách nào đó, vẫn là lỗi của Biden. Trump muốn được ghi nhận khi mọi thứ trông tốt. Ông ấy biến mất khỏi danh sách bị đổ lỗi khi mọi thứ trông xấu.
Cryptopolitan Academy: Sắp Ra Mắt - Một Cách Mới Để Kiếm Thu Nhập Thụ Động Với DeFi Năm 2025. Tìm Hiểu Thêm