Tác giả: Alice Atkins & Liz Capo McCormick, Bloomberg
Biên soạn: Felix, PANews
Các nhà đầu tư thường đổ xô vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ để tránh sự bất ổn của thị trường tài chính. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, sự kiện 11 tháng 9, và ngay cả trong thời gian xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ bị hạ thấp, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ vẫn đạt được sự phục hồi.
Tuy nhiên, vào đầu tháng 4, trong sự hỗn loạn do Tổng thống Trump thực hiện thuế quan "đối ứng", đã xảy ra một điều không bình thường. Khi cổ phiếu và các tài sản rủi ro như tiền điện tử lao dốc, giá trái phiếu chính phủ Mỹ không những không tăng mà còn giảm theo. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất trong hơn hai mươi năm.
Trong một thời gian dài, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ với quy mô thị trường đạt 29 nghìn tỷ USD đã được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ thị trường biến động, điều này luôn là lợi thế độc đáo của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Trong nhiều thập kỷ, nó đã giúp Hoa Kỳ kiểm soát chi phí vay mượn. Nhưng gần đây, hoạt động giao dịch trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lại có vẻ giống như một tài sản rủi ro. Cựu Bộ trưởng Tài chính Lawrence Summers thậm chí đã phát biểu rằng hiệu suất của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giống như nợ của các quốc gia thị trường mới nổi.
Điều này có ảnh hưởng sâu rộng đến hệ thống tài chính toàn cầu. Là tài sản "không rủi ro" toàn cầu, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được sử dụng làm tiêu chuẩn định giá cho nhiều loại tài sản từ cổ phiếu đến trái phiếu chính phủ và lãi suất thế chấp, đồng thời cũng đóng vai trò là tài sản đảm bảo cho hàng triệu tỷ đô la khoản vay mỗi ngày.
Dưới đây là một số lập luận được đưa ra bởi các nhà đầu tư và các nhà dự báo thị trường để giải thích sự biến động bất thường của Kho bạc Hoa Kỳ vào tháng Tư, cũng như một số "nơi trú ẩn an toàn" thay thế tiềm năng.
Lạm phát do thuế quan
Ngay cả khi Trump tạm hoãn việc áp dụng phần lớn thuế quan "đối đẳng" trong 90 ngày, nhưng thuế quan áp dụng cho Trung Quốc vẫn cao hơn nhiều so với dự đoán trước đó. Hơn nữa, thuế quan vẫn được áp dụng cho ô tô, thép, nhôm và nhiều hàng hóa khác từ Canada và Mexico, Trump còn đe dọa rằng trong tương lai có thể sẽ áp dụng thêm nhiều thuế quan nhập khẩu.
Mọi người lo lắng rằng các doanh nghiệp sẽ chuyển chi phí thuế quan này sang người tiêu dùng dưới hình thức tăng giá. Cú sốc lạm phát sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu về trái phiếu chính phủ, vì nó sẽ làm giảm giá trị tương lai của các khoản thanh toán lợi tức cố định mà trái phiếu chính phủ cung cấp.
Nếu giá cả tăng vọt trong khi sản lượng kinh tế giảm hoặc không tăng trưởng (được gọi là tình trạng suy thoái), chính sách tiền tệ sẽ bước vào một giai đoạn không chắc chắn mới, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải đưa ra lựa chọn giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát.
Theo đuổi tiền mặt
Một số nhà đầu tư có thể đã bán phá giá trái phiếu kho bạc Mỹ, cũng như các tài sản khác của Mỹ, để ủng hộ nơi trú ẩn an toàn cuối cùng: tiền mặt. Tài sản trên thị trường tiền tệ Mỹ tiếp tục tăng vọt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn cắt giảm lãi suất và đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tuần kết thúc vào ngày 2/4. Các quỹ thị trường tiền tệ thường được xem là tương tự như tiền mặt, với lợi ích bổ sung là tạo thu nhập theo thời gian.
Sự không chắc chắn về chính sách
Các nhà đầu tư sẽ yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao hơn khi đầu tư vào các quốc gia có bất ổn chính trị và kinh tế. Đây là một trong những lý do khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Argentina đạt tới 13% vào giữa tháng 4.
Chiến lược chính trị bất ngờ của Trump và chính sách thuế quan quyết liệt khiến người ta khó đoán được môi trường đầu tư tại Mỹ sẽ thân thiện đến mức nào sau một năm.
Một yếu tố khác thúc đẩy dòng tiền vào Mỹ là mọi người tin rằng hệ thống tư pháp Mỹ và các cơ quan khác có thể kiềm chế chính phủ Mỹ, đồng thời đảm bảo một mức độ liên tục trong chính sách. Việc Trump dám thách thức các luật sư cản trở ông hành động, và buộc Cục Dự trữ Liên bang cũng như các cơ quan độc lập khác phải phục tùng ý muốn của ông, có thể làm giảm niềm tin của một số người vào các cơ chế kiềm chế đã từng giúp Mỹ trở thành điểm đến đầu tư nước ngoài lớn nhất thế giới.
Áp lực tài chính
Vào giữa những năm 1970, đồng đô la đã thay thế vàng trở thành tài sản dự trữ thế giới, các ngân hàng trung ương trên thế giới đều mua trái phiếu kho bạc Mỹ để lưu trữ dự trữ đô la. Vì chính phủ liên bang chưa bao giờ vi phạm cam kết thanh toán nợ, trái phiếu kho bạc Mỹ được coi là một khoản đầu tư ổn định.
Nợ quốc gia Mỹ hiện chiếm 121% GDP. Ngay từ khi nhậm chức, Trump đã đặt cược vào việc giảm thuế để kích thích tăng trưởng kinh tế nhằm giảm thâm hụt ngân sách, gần đây ông cũng ám chỉ rằng doanh thu từ thuế quan cũng giúp giảm bớt thâm hụt ngân sách.
Nhưng cũng có người lo lắng rằng chính sách của ông chỉ làm tăng thêm nợ quốc gia. Ngoài các biện pháp giảm thuế bổ sung mà ông dự kiến, Trump đang cố gắng biến chính sách giảm thuế được thực hiện trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình thành vĩnh viễn. Nếu thuế quan khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái, chính phủ có thể phải đối mặt với áp lực tăng chi tiêu.
Trong bối cảnh này, nhà quản lý đầu tư thu nhập cố định của Fidelity International Mike Riddell cho biết vòng xoáy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể báo hiệu "dòng vốn tháo chạy" khi các nhà đầu tư nước ngoài ngày càng miễn cưỡng tài trợ cho thâm hụt ngân sách của Mỹ. "Rõ ràng là các 'tình nguyện viên trái phiếu' toàn cầu vẫn đang hoạt động."
Mức nợ của Mỹ dự kiến sẽ tăng
*Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự đoán, đến* *năm 2029*, tỷ lệ nợ của Hoa Kỳ so với tổng sản phẩm quốc nội sẽ đạt**131.7%**.*
Bán ra nước ngoài
Mặc dù rất khó để chứng minh ngay lập tức, nhưng khi giá trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, người ta thường suy đoán rằng các nước nước ngoài đang bán tháo. Lần này, một số người cho rằng đây là phản ứng đối với chính sách thuế quan của Trump. Trung Quốc và Nhật Bản là hai quốc gia nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất. Dữ liệu chính thức cho thấy, hai quốc gia này đã giảm nắm giữ trong một khoảng thời gian.
Do các hoạt động giao dịch ở Trung Quốc được giữ bí mật nghiêm ngặt, nên rất khó để đoán vai trò của chính phủ Trung Quốc trong đó. Tuy nhiên, các chiến lược gia thường chỉ ra rằng, trái phiếu kho bạc Mỹ mà Trung Quốc nắm giữ có thể là một con bài tiềm năng của họ đối với Mỹ - ngay cả khi việc bán tháo lớn có thể làm giảm giá trị dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Giao dịch quỹ đầu cơ
Giao dịch chênh lệch có thể là một trong những lý do khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt vào đầu tháng 4. Đây là một chiến lược phổ biến của các quỹ đầu tư phòng hộ, kiếm lợi từ chênh lệch giá giữa trái phiếu chính phủ bằng tiền mặt và hợp đồng tương lai.
Mức chênh lệch này thường nhỏ, vì vậy các nhà đầu tư thường sử dụng nhiều đòn bẩy để tài trợ cho các giao dịch. Các vấn đề có thể phát sinh khi sự hỗn loạn của thị trường xảy ra và các nhà đầu tư vội vã đóng các vị thế của họ một cách nhanh chóng để trả nợ. Rủi ro là điều này có thể gây ra hiệu ứng gợn sóng có thể dẫn đến vòng xoáy lợi suất hoặc thậm chí tệ hơn là khiến thị trường Kho bạc rơi vào bế tắc, như đã xảy ra vào năm 2020 khi giao dịch cơ bản được tháo gỡ.
Một số người chỉ ra rằng, cược "trái phiếu chính phủ Mỹ hoạt động tốt hơn hợp đồng hoán đổi lãi suất" trước đây bỗng nhiên sụp đổ. Trên thực tế, hợp đồng hoán đổi lãi suất hoạt động xuất sắc, vì các ngân hàng thanh lý trái phiếu để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của khách hàng, sau đó tăng cường các hợp đồng hoán đổi để duy trì một mức độ tiếp xúc nhất định trong trường hợp thị trường trái phiếu có thể tăng.
Nếu không phải là trái phiếu kho bạc Mỹ, thì đó sẽ là gì?
Các nhà quản lý quỹ ở châu Âu và Nhật Bản đã phát hiện ra rằng hiện nay ngoài việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ, còn có những phương án đáng tin cậy khác, điều này có thể thu hút họ chuyển hướng phân bổ vốn sang các thị trường có triển vọng chính sách có vẻ ổn định hơn. Trong bối cảnh biến động rộng lớn hơn, trái phiếu Đức là một trong những người hưởng lợi chính.
Vàng, một tài sản trú ẩn truyền thống, đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào tháng 4, vượt trội hơn hầu hết các loại tài sản chính khác. Trong một thời gian dài, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã tích trữ kim loại quý này với hy vọng đa dạng hóa tài sản và giảm sự phụ thuộc vào tài sản bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với trái phiếu, việc đầu tư vào vàng không mang lại thu nhập cố định. Chỉ khi bán ra khi giá tăng, việc đầu tư vào vàng mới mang lại lợi nhuận.
Cuối cùng, không có loại đầu tư nào có thể cung cấp tính thanh khoản và độ sâu mạnh mẽ như thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, nếu thực sự muốn rút vốn khỏi thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ mất nhiều năm, chứ không phải vài tuần. Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, xu hướng thị trường tháng 4 có thể báo hiệu sự chuyển đổi của cấu trúc toàn cầu cũng như sự đánh giá lại các tài sản rất quan trọng đối với vị thế thống trị của nền kinh tế Hoa Kỳ.
Các bài viết liên quan: Từ việc giảm giá đến khủng hoảng tài chính, phản ứng dây chuyền từ việc bán tháo trái phiếu Mỹ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bloomberg: Trái phiếu chính phủ Mỹ thực sự đã mất đi sức hấp dẫn như một nơi trú ẩn?
Tác giả: Alice Atkins & Liz Capo McCormick, Bloomberg
Biên soạn: Felix, PANews
Các nhà đầu tư thường đổ xô vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ để tránh sự bất ổn của thị trường tài chính. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, sự kiện 11 tháng 9, và ngay cả trong thời gian xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ bị hạ thấp, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ vẫn đạt được sự phục hồi.
Tuy nhiên, vào đầu tháng 4, trong sự hỗn loạn do Tổng thống Trump thực hiện thuế quan "đối ứng", đã xảy ra một điều không bình thường. Khi cổ phiếu và các tài sản rủi ro như tiền điện tử lao dốc, giá trái phiếu chính phủ Mỹ không những không tăng mà còn giảm theo. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất trong hơn hai mươi năm.
Trong một thời gian dài, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ với quy mô thị trường đạt 29 nghìn tỷ USD đã được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ thị trường biến động, điều này luôn là lợi thế độc đáo của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Trong nhiều thập kỷ, nó đã giúp Hoa Kỳ kiểm soát chi phí vay mượn. Nhưng gần đây, hoạt động giao dịch trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lại có vẻ giống như một tài sản rủi ro. Cựu Bộ trưởng Tài chính Lawrence Summers thậm chí đã phát biểu rằng hiệu suất của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giống như nợ của các quốc gia thị trường mới nổi.
Điều này có ảnh hưởng sâu rộng đến hệ thống tài chính toàn cầu. Là tài sản "không rủi ro" toàn cầu, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được sử dụng làm tiêu chuẩn định giá cho nhiều loại tài sản từ cổ phiếu đến trái phiếu chính phủ và lãi suất thế chấp, đồng thời cũng đóng vai trò là tài sản đảm bảo cho hàng triệu tỷ đô la khoản vay mỗi ngày.
Dưới đây là một số lập luận được đưa ra bởi các nhà đầu tư và các nhà dự báo thị trường để giải thích sự biến động bất thường của Kho bạc Hoa Kỳ vào tháng Tư, cũng như một số "nơi trú ẩn an toàn" thay thế tiềm năng.
Lạm phát do thuế quan
Ngay cả khi Trump tạm hoãn việc áp dụng phần lớn thuế quan "đối đẳng" trong 90 ngày, nhưng thuế quan áp dụng cho Trung Quốc vẫn cao hơn nhiều so với dự đoán trước đó. Hơn nữa, thuế quan vẫn được áp dụng cho ô tô, thép, nhôm và nhiều hàng hóa khác từ Canada và Mexico, Trump còn đe dọa rằng trong tương lai có thể sẽ áp dụng thêm nhiều thuế quan nhập khẩu.
Mọi người lo lắng rằng các doanh nghiệp sẽ chuyển chi phí thuế quan này sang người tiêu dùng dưới hình thức tăng giá. Cú sốc lạm phát sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu về trái phiếu chính phủ, vì nó sẽ làm giảm giá trị tương lai của các khoản thanh toán lợi tức cố định mà trái phiếu chính phủ cung cấp.
Nếu giá cả tăng vọt trong khi sản lượng kinh tế giảm hoặc không tăng trưởng (được gọi là tình trạng suy thoái), chính sách tiền tệ sẽ bước vào một giai đoạn không chắc chắn mới, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải đưa ra lựa chọn giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát.
Theo đuổi tiền mặt
Một số nhà đầu tư có thể đã bán phá giá trái phiếu kho bạc Mỹ, cũng như các tài sản khác của Mỹ, để ủng hộ nơi trú ẩn an toàn cuối cùng: tiền mặt. Tài sản trên thị trường tiền tệ Mỹ tiếp tục tăng vọt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn cắt giảm lãi suất và đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tuần kết thúc vào ngày 2/4. Các quỹ thị trường tiền tệ thường được xem là tương tự như tiền mặt, với lợi ích bổ sung là tạo thu nhập theo thời gian.
Sự không chắc chắn về chính sách
Các nhà đầu tư sẽ yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao hơn khi đầu tư vào các quốc gia có bất ổn chính trị và kinh tế. Đây là một trong những lý do khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Argentina đạt tới 13% vào giữa tháng 4.
Chiến lược chính trị bất ngờ của Trump và chính sách thuế quan quyết liệt khiến người ta khó đoán được môi trường đầu tư tại Mỹ sẽ thân thiện đến mức nào sau một năm.
Một yếu tố khác thúc đẩy dòng tiền vào Mỹ là mọi người tin rằng hệ thống tư pháp Mỹ và các cơ quan khác có thể kiềm chế chính phủ Mỹ, đồng thời đảm bảo một mức độ liên tục trong chính sách. Việc Trump dám thách thức các luật sư cản trở ông hành động, và buộc Cục Dự trữ Liên bang cũng như các cơ quan độc lập khác phải phục tùng ý muốn của ông, có thể làm giảm niềm tin của một số người vào các cơ chế kiềm chế đã từng giúp Mỹ trở thành điểm đến đầu tư nước ngoài lớn nhất thế giới.
Áp lực tài chính
Vào giữa những năm 1970, đồng đô la đã thay thế vàng trở thành tài sản dự trữ thế giới, các ngân hàng trung ương trên thế giới đều mua trái phiếu kho bạc Mỹ để lưu trữ dự trữ đô la. Vì chính phủ liên bang chưa bao giờ vi phạm cam kết thanh toán nợ, trái phiếu kho bạc Mỹ được coi là một khoản đầu tư ổn định.
Nợ quốc gia Mỹ hiện chiếm 121% GDP. Ngay từ khi nhậm chức, Trump đã đặt cược vào việc giảm thuế để kích thích tăng trưởng kinh tế nhằm giảm thâm hụt ngân sách, gần đây ông cũng ám chỉ rằng doanh thu từ thuế quan cũng giúp giảm bớt thâm hụt ngân sách.
Nhưng cũng có người lo lắng rằng chính sách của ông chỉ làm tăng thêm nợ quốc gia. Ngoài các biện pháp giảm thuế bổ sung mà ông dự kiến, Trump đang cố gắng biến chính sách giảm thuế được thực hiện trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình thành vĩnh viễn. Nếu thuế quan khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái, chính phủ có thể phải đối mặt với áp lực tăng chi tiêu.
Trong bối cảnh này, nhà quản lý đầu tư thu nhập cố định của Fidelity International Mike Riddell cho biết vòng xoáy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể báo hiệu "dòng vốn tháo chạy" khi các nhà đầu tư nước ngoài ngày càng miễn cưỡng tài trợ cho thâm hụt ngân sách của Mỹ. "Rõ ràng là các 'tình nguyện viên trái phiếu' toàn cầu vẫn đang hoạt động."
Mức nợ của Mỹ dự kiến sẽ tăng
Bán ra nước ngoài
Mặc dù rất khó để chứng minh ngay lập tức, nhưng khi giá trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, người ta thường suy đoán rằng các nước nước ngoài đang bán tháo. Lần này, một số người cho rằng đây là phản ứng đối với chính sách thuế quan của Trump. Trung Quốc và Nhật Bản là hai quốc gia nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất. Dữ liệu chính thức cho thấy, hai quốc gia này đã giảm nắm giữ trong một khoảng thời gian.
Do các hoạt động giao dịch ở Trung Quốc được giữ bí mật nghiêm ngặt, nên rất khó để đoán vai trò của chính phủ Trung Quốc trong đó. Tuy nhiên, các chiến lược gia thường chỉ ra rằng, trái phiếu kho bạc Mỹ mà Trung Quốc nắm giữ có thể là một con bài tiềm năng của họ đối với Mỹ - ngay cả khi việc bán tháo lớn có thể làm giảm giá trị dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Giao dịch quỹ đầu cơ
Giao dịch chênh lệch có thể là một trong những lý do khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt vào đầu tháng 4. Đây là một chiến lược phổ biến của các quỹ đầu tư phòng hộ, kiếm lợi từ chênh lệch giá giữa trái phiếu chính phủ bằng tiền mặt và hợp đồng tương lai.
Mức chênh lệch này thường nhỏ, vì vậy các nhà đầu tư thường sử dụng nhiều đòn bẩy để tài trợ cho các giao dịch. Các vấn đề có thể phát sinh khi sự hỗn loạn của thị trường xảy ra và các nhà đầu tư vội vã đóng các vị thế của họ một cách nhanh chóng để trả nợ. Rủi ro là điều này có thể gây ra hiệu ứng gợn sóng có thể dẫn đến vòng xoáy lợi suất hoặc thậm chí tệ hơn là khiến thị trường Kho bạc rơi vào bế tắc, như đã xảy ra vào năm 2020 khi giao dịch cơ bản được tháo gỡ.
Một số người chỉ ra rằng, cược "trái phiếu chính phủ Mỹ hoạt động tốt hơn hợp đồng hoán đổi lãi suất" trước đây bỗng nhiên sụp đổ. Trên thực tế, hợp đồng hoán đổi lãi suất hoạt động xuất sắc, vì các ngân hàng thanh lý trái phiếu để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của khách hàng, sau đó tăng cường các hợp đồng hoán đổi để duy trì một mức độ tiếp xúc nhất định trong trường hợp thị trường trái phiếu có thể tăng.
Nếu không phải là trái phiếu kho bạc Mỹ, thì đó sẽ là gì?
Các nhà quản lý quỹ ở châu Âu và Nhật Bản đã phát hiện ra rằng hiện nay ngoài việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ, còn có những phương án đáng tin cậy khác, điều này có thể thu hút họ chuyển hướng phân bổ vốn sang các thị trường có triển vọng chính sách có vẻ ổn định hơn. Trong bối cảnh biến động rộng lớn hơn, trái phiếu Đức là một trong những người hưởng lợi chính.
Vàng, một tài sản trú ẩn truyền thống, đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào tháng 4, vượt trội hơn hầu hết các loại tài sản chính khác. Trong một thời gian dài, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã tích trữ kim loại quý này với hy vọng đa dạng hóa tài sản và giảm sự phụ thuộc vào tài sản bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với trái phiếu, việc đầu tư vào vàng không mang lại thu nhập cố định. Chỉ khi bán ra khi giá tăng, việc đầu tư vào vàng mới mang lại lợi nhuận.
Cuối cùng, không có loại đầu tư nào có thể cung cấp tính thanh khoản và độ sâu mạnh mẽ như thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, nếu thực sự muốn rút vốn khỏi thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ mất nhiều năm, chứ không phải vài tuần. Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, xu hướng thị trường tháng 4 có thể báo hiệu sự chuyển đổi của cấu trúc toàn cầu cũng như sự đánh giá lại các tài sản rất quan trọng đối với vị thế thống trị của nền kinh tế Hoa Kỳ.
Các bài viết liên quan: Từ việc giảm giá đến khủng hoảng tài chính, phản ứng dây chuyền từ việc bán tháo trái phiếu Mỹ.