Ngày 23/4/2025, thị trường tài chính toàn cầu đang là tâm điểm của một cơn bão. Một loạt các trục chính sách bất ngờ gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump, từ những lời chỉ trích công khai đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đến việc giảm thuế đột ngột đối với Trung Quốc, đã gây ra sự thay đổi dữ dội trong tâm lý thị trường. Tất cả những điều này không chỉ kìm hãm hơi thở của các nhà giao dịch Phố Wall, mà còn cho phép các nhà đầu tư toàn cầu xem xét lại triển vọng của nền kinh tế Mỹ. Liệu "sự mềm mỏng" của ông Trump có thể mang lại sự nghỉ ngơi cho thị trường? Hay nó chỉ trì hoãn một cuộc khủng hoảng lớn hơn?
Một, sự "nhượng bộ" của Trump và sự đảo ngược kịch tính của tâm lý thị trường
Phát biểu tại Nhà Trắng hôm 22/4, ông Trump tuyên bố rằng mức thuế 145% đối với Trung Quốc "sẽ giảm đáng kể", mặc dù "sẽ không có con số 0". Tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với tư thế chiến tranh thương mại diều hâu trước đó và ngay lập tức khơi dậy sự lạc quan trên thị trường. Trong ngày, hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng nhanh, với hợp đồng tương lai Nasdaq và S&P 500 đều tăng hơn 2% và hợp đồng tương lai Dow Jones cũng ghi nhận mức tăng hơn 1,5%. Bitcoin đạt 93.000 USD, đạt mức cao mới trong hai tháng, trong khi giá vàng giảm xuống dưới 3.300 USD, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm bớt.
Sự "nhượng bộ" của Trump không phải là một sự kiện đơn lẻ. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessenet đã đưa ra tín hiệu tương tự trong một cuộc họp kín với các nhà đầu tư vào cùng ngày, nói rằng tình trạng bế tắc với thuế quan cao giữa Trung Quốc và Mỹ là "không thể duy trì" và dự đoán rằng căng thẳng sẽ giảm bớt trong vài tháng tới. Những phát biểu của Bessenet đã tiếp thêm niềm tin cho thị trường, khiến các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào khả năng đàm phán thương mại Trung-Mỹ có thể đạt được đột phá. Tuy nhiên, Bessenet cũng thừa nhận rằng một thỏa thuận toàn diện có thể mất từ hai đến ba năm, điều này có nghĩa là sự giảm bớt trong ngắn hạn chủ yếu là điều chỉnh chiến thuật, chứ không phải là sự thay đổi chiến lược.
Sự xoay trục của Trump không hoàn toàn bất ngờ. Mức thuế 145% - bao gồm mức thuế 20% đối với fentanyl và mức thuế có đi có lại 125% - đã đưa thương mại Mỹ-Trung đến bờ vực gần như đóng cửa. Các biện pháp đối phó của Trung Quốc, đặc biệt là mức thuế 125% đối với các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ như đậu nành và ngô, đã ảnh hưởng nặng nề đến các nhà xuất khẩu Mỹ. Nông dân và nhà sản xuất Mỹ phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc đã chịu tổn thất nặng nề và thuế quan cao đã đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên cao để làm xói mòn sức mua của người tiêu dùng Mỹ. Trước áp lực kinh tế trong nước và căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu, ông Trump đã phải điều chỉnh chiến lược của mình để cố gắng mua không gian thở cho nền kinh tế Mỹ bằng cách giảm bớt cuộc chiến thương mại.
Chiến thắng tạm thời của Powell về việc "giữ vị trí" và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Trong khi đó, cuộc tấn công của Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cũng đã lặng lẽ giảm bớt. Trước đó, Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích Powell, gọi ông là "kẻ thất bại lớn", và gợi ý rằng có thể sẽ sa thải ông. Những phát biểu này đã gây ra mối lo ngại cho thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến việc đồng đô la, trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ đều rơi vào tình trạng hiếm hoi "ba lần thất bại" vào ngày 21 tháng 4 - chỉ số Dow Jones đã có lúc giảm hơn 1300 điểm, đồng đô la so với yen Nhật giảm xuống dưới 140, đạt mức thấp nhất trong ba năm, và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt do áp lực bán.
Tuy nhiên, vào ngày 22/4, ông Trump đột ngột thay đổi giọng điệu, nói rằng ông "không có ý định" sa thải ông Powell. Tuyên bố nhanh chóng dập tắt sự hoảng loạn trên thị trường, chỉ số đồng đô la tăng trở lại quanh mức 99, giá trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi và thị trường chứng khoán cũng mở ra một làn sóng phục hồi. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự nhượng bộ của Trump không phải vì tôn trọng Fed, mà là do áp lực thị trường. Việc sa thải ông Powell không chỉ gây tranh cãi về mặt pháp lý mà còn có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng hơn. Như Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Capital Economics, cảnh báo, việc loại bỏ Powell chỉ là bước đầu tiên trong việc làm lung lay sự độc lập của Fed, và sự can thiệp hơn nữa vào chính sách tiền tệ của Trump có thể dẫn đến sự sụp đổ của đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt và thậm chí là hiệu ứng gợn sóng trên thị trường tài chính toàn cầu.
Mặc dù Powell tạm thời giữ được vị trí, nhưng tình hình của Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất khó khăn. Sự kỳ vọng mạnh mẽ của Trump về việc giảm lãi suất đối lập gay gắt với chính sách tiền tệ thận trọng mà Powell kiên trì theo đuổi. Thị trường dự đoán chung rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục duy trì lãi suất cao trong nửa đầu năm 2025 để đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng. Điều này có nghĩa là nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với rủi ro suy giảm lớn hơn, và việc liệu sự chuyển hướng chính sách của Trump có thể giảm bớt áp lực này hay không vẫn còn là một ẩn số.
Di chứng của thuế cao và nỗi lo ngại của nền kinh tế Mỹ
Chính sách thuế cao của Trump mặc dù đã mang lại lợi thế thương lượng cho Mỹ trong ngắn hạn, nhưng những tác động phụ đang bắt đầu xuất hiện. Đầu tiên, thuế cao đã trực tiếp đẩy giá hàng nhập khẩu lên, đặc biệt là các mặt hàng tiêu dùng, sản phẩm điện tử và quần áo nhập khẩu từ Trung Quốc. Những chi phí này cuối cùng sẽ được chuyển cho người tiêu dùng, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp, khiến thu nhập khả dụng của họ bị ảnh hưởng nặng nề hơn. Thứ hai, các doanh nghiệp Mỹ rất phụ thuộc vào nguyên liệu và linh kiện từ Trung Quốc, thuế cao dẫn đến chi phí sản xuất tăng lên, trong khi việc điều chỉnh chuỗi cung ứng rất tốn kém và mất thời gian. Quan trọng hơn, thuế trả đũa của Trung Quốc đã gây thiệt hại nặng nề cho các nhà xuất khẩu Mỹ, đặc biệt là các nhà xuất khẩu nông sản, khi họ mất đi thị trường quan trọng này.
Nghiên cứu mới nhất của Goldman Sachs đã tiết lộ thêm về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với nền kinh tế. Báo cáo chỉ ra rằng, hiệu ứng lạm phát do thuế quan tăng lên thường xuất hiện trong vòng hai đến ba tháng sau khi thực hiện, trong khi chi tiêu tiêu dùng sẽ nhanh chóng chậm lại sau khi giá cả tăng lên. Doanh số bán lẻ cốt lõi như một chỉ báo dẫn đầu cho chi tiêu tiêu dùng có thể sẽ phát đi tín hiệu cảnh báo trong vài tháng tới. Hơn nữa, điều kiện tài chính thắt chặt và sự gia tăng bất ổn chính sách sẽ ảnh hưởng đến chi tiêu vốn, dự kiến tăng trưởng chi tiêu vốn sẽ giảm 5,5 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2025. Những yếu tố này cộng lại có thể khiến nền kinh tế Mỹ thể hiện dấu hiệu yếu kém vào giữa và cuối mùa hè.
Càng đáng lo ngại hơn, dữ liệu khảo sát thương mại gần đây đã phát ra cảnh báo. Chỉ số sản xuất của Fed Philadelphia, chỉ số dịch vụ ISM và các dữ liệu mềm khác đã giảm mạnh, một số chỉ số thậm chí đã xuống mức thấp nhất trong thời kỳ không suy thoái. Mặc dù trong vài năm qua, các dữ liệu mềm đã quá bi quan do các yếu tố như đại dịch, nhưng Goldman Sachs cho rằng, tín hiệu xấu hiện tại có thể đáng tin cậy hơn, vì nó chủ yếu do sự sụt giảm kỳ vọng hoạt động thúc đẩy, chứ không phải do thành kiến tạm thời liên quan đến đại dịch. Điều này có nghĩa là, nền kinh tế Mỹ có thể đang trượt về bờ vực suy thoái, và khả năng "tự điều chỉnh" của Trump có thể đảo ngược xu hướng này hay không vẫn cần thêm dữ liệu kinh tế để xác minh.
Triển vọng thị trường: Tăng trưởng ngắn hạn và sự không chắc chắn dài hạn
Chính sách của Trump đã mang lại một khoảng thời gian thở phào cho thị trường. Sự phục hồi của cổ phiếu Mỹ vào ngày 22 tháng 4 cho thấy các nhà đầu tư có niềm tin vào việc giảm thuế quan và sự phục hồi độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Bitcoin đã vượt mốc 93.000 USD, phản ánh sức hấp dẫn của tài sản rủi ro đang tăng lên. Tuy nhiên, tính bền vững của sự phục hồi này là điều đáng nghi ngờ. Dưới đây là một số yếu tố chính sẽ quyết định hướng đi tương lai của thị trường:
Xác nhận dữ liệu kinh tế: Các đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sắp tới, tỷ lệ thất nghiệp và điều chỉnh GDP quý 1 sẽ là trọng tâm của thị trường. Nếu kỳ vọng lạm phát Michigan tiếp tục "cứng đầu" hoặc dữ liệu GDP được điều chỉnh mạnh, thị trường có thể quay trở lại chủ đề "lạm phát và thiệt hại kinh tế", và đà tăng của chứng khoán Mỹ sẽ nhanh chóng mờ dần.
Quan điểm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Mặc dù Powell tạm thời giữ được vị trí, nhưng lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang dưới áp lực lạm phát cao có thể làm gia tăng rủi ro suy giảm kinh tế. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục từ chối cắt giảm lãi suất, sức chịu đựng của nền kinh tế Mỹ có thể sụp đổ trước, và áp lực can thiệp của Trump có thể quay trở lại.
Sự độc lập của Bitcoin: Bitcoin gần đây đã đứng đầu 93.000 đô la, một phần nhờ vào tâm lý thị trường được cải thiện. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu Bitcoin có thể duy trì câu chuyện độc đáo về "nơi trú ẩn an toàn kinh tế" khi nhu cầu trú ẩn an toàn suy yếu hay không. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo gây ra sự sụt giảm trong chứng khoán Mỹ, tính độc lập của Bitcoin sẽ được kiểm tra.
Tác động của nền kinh tế toàn cầu: Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong báo cáo mới nhất về "Triển vọng Kinh tế Toàn cầu" cảnh báo rằng nền kinh tế toàn cầu vẫn chủ đề "suy thoái". Việc giảm thuế quan của Trump có thể mang lại sự thở phào cho chuỗi cung ứng toàn cầu, nhưng nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, nền kinh tế toàn cầu có thể bị kéo vào một vũng lầy sâu hơn.
Sự "nhượng bộ" của Trump có thể đi xa đến đâu?
Sự xoay trục chính sách của Trump chắc chắn đã bơm sự lạc quan ngắn ngủi vào thị trường, nhưng có một sự không chắc chắn sâu sắc hơn đằng sau nó. Hậu quả của thuế quan cao, lo lắng về nền kinh tế Mỹ và tai ương chính sách của Fed có thể khơi lại sự biến động của thị trường trong những tháng tới. Trong ngắn hạn, chứng khoán và tài sản rủi ro của Mỹ có khả năng kéo dài đà tăng, nhưng các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và Fed. Một khi tín hiệu suy thoái trở nên rõ ràng hơn, thị trường có thể phải đối mặt với một thử thách thậm chí còn lớn hơn.
Đối với Trump, "nhượng bộ" có thể là một cách tạm thời, nhưng để thực sự ổn định lòng tin của thị trường, cần phải có những điều chỉnh chính sách thực chất hơn. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang gặp khó khăn, việc Mỹ có thể tránh khỏi suy thoái và liệu nền kinh tế toàn cầu có thể thoát khỏi vận mệnh "chết chóc" hay không, phụ thuộc vào nước đi tiếp theo của chính quyền Trump. Còn đối với các nhà đầu tư, việc giữ cảnh giác và bố trí hợp lý là chiến lược tốt nhất để đối phó với cơn bão này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Không còn hy vọng sa thải Powell, cuộc chiến thuế bị cản trở, thị trường sẽ phát triển như thế nào sau khi Trump nhượng bộ?
Tác giả: Luke, Mars Finance
Ngày 23/4/2025, thị trường tài chính toàn cầu đang là tâm điểm của một cơn bão. Một loạt các trục chính sách bất ngờ gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump, từ những lời chỉ trích công khai đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đến việc giảm thuế đột ngột đối với Trung Quốc, đã gây ra sự thay đổi dữ dội trong tâm lý thị trường. Tất cả những điều này không chỉ kìm hãm hơi thở của các nhà giao dịch Phố Wall, mà còn cho phép các nhà đầu tư toàn cầu xem xét lại triển vọng của nền kinh tế Mỹ. Liệu "sự mềm mỏng" của ông Trump có thể mang lại sự nghỉ ngơi cho thị trường? Hay nó chỉ trì hoãn một cuộc khủng hoảng lớn hơn?
Một, sự "nhượng bộ" của Trump và sự đảo ngược kịch tính của tâm lý thị trường
Phát biểu tại Nhà Trắng hôm 22/4, ông Trump tuyên bố rằng mức thuế 145% đối với Trung Quốc "sẽ giảm đáng kể", mặc dù "sẽ không có con số 0". Tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với tư thế chiến tranh thương mại diều hâu trước đó và ngay lập tức khơi dậy sự lạc quan trên thị trường. Trong ngày, hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng nhanh, với hợp đồng tương lai Nasdaq và S&P 500 đều tăng hơn 2% và hợp đồng tương lai Dow Jones cũng ghi nhận mức tăng hơn 1,5%. Bitcoin đạt 93.000 USD, đạt mức cao mới trong hai tháng, trong khi giá vàng giảm xuống dưới 3.300 USD, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm bớt.
Sự "nhượng bộ" của Trump không phải là một sự kiện đơn lẻ. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessenet đã đưa ra tín hiệu tương tự trong một cuộc họp kín với các nhà đầu tư vào cùng ngày, nói rằng tình trạng bế tắc với thuế quan cao giữa Trung Quốc và Mỹ là "không thể duy trì" và dự đoán rằng căng thẳng sẽ giảm bớt trong vài tháng tới. Những phát biểu của Bessenet đã tiếp thêm niềm tin cho thị trường, khiến các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào khả năng đàm phán thương mại Trung-Mỹ có thể đạt được đột phá. Tuy nhiên, Bessenet cũng thừa nhận rằng một thỏa thuận toàn diện có thể mất từ hai đến ba năm, điều này có nghĩa là sự giảm bớt trong ngắn hạn chủ yếu là điều chỉnh chiến thuật, chứ không phải là sự thay đổi chiến lược.
Sự xoay trục của Trump không hoàn toàn bất ngờ. Mức thuế 145% - bao gồm mức thuế 20% đối với fentanyl và mức thuế có đi có lại 125% - đã đưa thương mại Mỹ-Trung đến bờ vực gần như đóng cửa. Các biện pháp đối phó của Trung Quốc, đặc biệt là mức thuế 125% đối với các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ như đậu nành và ngô, đã ảnh hưởng nặng nề đến các nhà xuất khẩu Mỹ. Nông dân và nhà sản xuất Mỹ phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc đã chịu tổn thất nặng nề và thuế quan cao đã đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên cao để làm xói mòn sức mua của người tiêu dùng Mỹ. Trước áp lực kinh tế trong nước và căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu, ông Trump đã phải điều chỉnh chiến lược của mình để cố gắng mua không gian thở cho nền kinh tế Mỹ bằng cách giảm bớt cuộc chiến thương mại.
Chiến thắng tạm thời của Powell về việc "giữ vị trí" và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Trong khi đó, cuộc tấn công của Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cũng đã lặng lẽ giảm bớt. Trước đó, Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích Powell, gọi ông là "kẻ thất bại lớn", và gợi ý rằng có thể sẽ sa thải ông. Những phát biểu này đã gây ra mối lo ngại cho thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến việc đồng đô la, trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ đều rơi vào tình trạng hiếm hoi "ba lần thất bại" vào ngày 21 tháng 4 - chỉ số Dow Jones đã có lúc giảm hơn 1300 điểm, đồng đô la so với yen Nhật giảm xuống dưới 140, đạt mức thấp nhất trong ba năm, và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt do áp lực bán.
Tuy nhiên, vào ngày 22/4, ông Trump đột ngột thay đổi giọng điệu, nói rằng ông "không có ý định" sa thải ông Powell. Tuyên bố nhanh chóng dập tắt sự hoảng loạn trên thị trường, chỉ số đồng đô la tăng trở lại quanh mức 99, giá trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi và thị trường chứng khoán cũng mở ra một làn sóng phục hồi. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự nhượng bộ của Trump không phải vì tôn trọng Fed, mà là do áp lực thị trường. Việc sa thải ông Powell không chỉ gây tranh cãi về mặt pháp lý mà còn có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng hơn. Như Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Capital Economics, cảnh báo, việc loại bỏ Powell chỉ là bước đầu tiên trong việc làm lung lay sự độc lập của Fed, và sự can thiệp hơn nữa vào chính sách tiền tệ của Trump có thể dẫn đến sự sụp đổ của đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt và thậm chí là hiệu ứng gợn sóng trên thị trường tài chính toàn cầu.
Mặc dù Powell tạm thời giữ được vị trí, nhưng tình hình của Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất khó khăn. Sự kỳ vọng mạnh mẽ của Trump về việc giảm lãi suất đối lập gay gắt với chính sách tiền tệ thận trọng mà Powell kiên trì theo đuổi. Thị trường dự đoán chung rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục duy trì lãi suất cao trong nửa đầu năm 2025 để đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng. Điều này có nghĩa là nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với rủi ro suy giảm lớn hơn, và việc liệu sự chuyển hướng chính sách của Trump có thể giảm bớt áp lực này hay không vẫn còn là một ẩn số.
Di chứng của thuế cao và nỗi lo ngại của nền kinh tế Mỹ
Chính sách thuế cao của Trump mặc dù đã mang lại lợi thế thương lượng cho Mỹ trong ngắn hạn, nhưng những tác động phụ đang bắt đầu xuất hiện. Đầu tiên, thuế cao đã trực tiếp đẩy giá hàng nhập khẩu lên, đặc biệt là các mặt hàng tiêu dùng, sản phẩm điện tử và quần áo nhập khẩu từ Trung Quốc. Những chi phí này cuối cùng sẽ được chuyển cho người tiêu dùng, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp, khiến thu nhập khả dụng của họ bị ảnh hưởng nặng nề hơn. Thứ hai, các doanh nghiệp Mỹ rất phụ thuộc vào nguyên liệu và linh kiện từ Trung Quốc, thuế cao dẫn đến chi phí sản xuất tăng lên, trong khi việc điều chỉnh chuỗi cung ứng rất tốn kém và mất thời gian. Quan trọng hơn, thuế trả đũa của Trung Quốc đã gây thiệt hại nặng nề cho các nhà xuất khẩu Mỹ, đặc biệt là các nhà xuất khẩu nông sản, khi họ mất đi thị trường quan trọng này.
Nghiên cứu mới nhất của Goldman Sachs đã tiết lộ thêm về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với nền kinh tế. Báo cáo chỉ ra rằng, hiệu ứng lạm phát do thuế quan tăng lên thường xuất hiện trong vòng hai đến ba tháng sau khi thực hiện, trong khi chi tiêu tiêu dùng sẽ nhanh chóng chậm lại sau khi giá cả tăng lên. Doanh số bán lẻ cốt lõi như một chỉ báo dẫn đầu cho chi tiêu tiêu dùng có thể sẽ phát đi tín hiệu cảnh báo trong vài tháng tới. Hơn nữa, điều kiện tài chính thắt chặt và sự gia tăng bất ổn chính sách sẽ ảnh hưởng đến chi tiêu vốn, dự kiến tăng trưởng chi tiêu vốn sẽ giảm 5,5 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2025. Những yếu tố này cộng lại có thể khiến nền kinh tế Mỹ thể hiện dấu hiệu yếu kém vào giữa và cuối mùa hè.
Càng đáng lo ngại hơn, dữ liệu khảo sát thương mại gần đây đã phát ra cảnh báo. Chỉ số sản xuất của Fed Philadelphia, chỉ số dịch vụ ISM và các dữ liệu mềm khác đã giảm mạnh, một số chỉ số thậm chí đã xuống mức thấp nhất trong thời kỳ không suy thoái. Mặc dù trong vài năm qua, các dữ liệu mềm đã quá bi quan do các yếu tố như đại dịch, nhưng Goldman Sachs cho rằng, tín hiệu xấu hiện tại có thể đáng tin cậy hơn, vì nó chủ yếu do sự sụt giảm kỳ vọng hoạt động thúc đẩy, chứ không phải do thành kiến tạm thời liên quan đến đại dịch. Điều này có nghĩa là, nền kinh tế Mỹ có thể đang trượt về bờ vực suy thoái, và khả năng "tự điều chỉnh" của Trump có thể đảo ngược xu hướng này hay không vẫn cần thêm dữ liệu kinh tế để xác minh.
Triển vọng thị trường: Tăng trưởng ngắn hạn và sự không chắc chắn dài hạn
Chính sách của Trump đã mang lại một khoảng thời gian thở phào cho thị trường. Sự phục hồi của cổ phiếu Mỹ vào ngày 22 tháng 4 cho thấy các nhà đầu tư có niềm tin vào việc giảm thuế quan và sự phục hồi độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Bitcoin đã vượt mốc 93.000 USD, phản ánh sức hấp dẫn của tài sản rủi ro đang tăng lên. Tuy nhiên, tính bền vững của sự phục hồi này là điều đáng nghi ngờ. Dưới đây là một số yếu tố chính sẽ quyết định hướng đi tương lai của thị trường:
Xác nhận dữ liệu kinh tế: Các đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sắp tới, tỷ lệ thất nghiệp và điều chỉnh GDP quý 1 sẽ là trọng tâm của thị trường. Nếu kỳ vọng lạm phát Michigan tiếp tục "cứng đầu" hoặc dữ liệu GDP được điều chỉnh mạnh, thị trường có thể quay trở lại chủ đề "lạm phát và thiệt hại kinh tế", và đà tăng của chứng khoán Mỹ sẽ nhanh chóng mờ dần.
Quan điểm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Mặc dù Powell tạm thời giữ được vị trí, nhưng lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang dưới áp lực lạm phát cao có thể làm gia tăng rủi ro suy giảm kinh tế. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục từ chối cắt giảm lãi suất, sức chịu đựng của nền kinh tế Mỹ có thể sụp đổ trước, và áp lực can thiệp của Trump có thể quay trở lại.
Sự độc lập của Bitcoin: Bitcoin gần đây đã đứng đầu 93.000 đô la, một phần nhờ vào tâm lý thị trường được cải thiện. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu Bitcoin có thể duy trì câu chuyện độc đáo về "nơi trú ẩn an toàn kinh tế" khi nhu cầu trú ẩn an toàn suy yếu hay không. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo gây ra sự sụt giảm trong chứng khoán Mỹ, tính độc lập của Bitcoin sẽ được kiểm tra.
Tác động của nền kinh tế toàn cầu: Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong báo cáo mới nhất về "Triển vọng Kinh tế Toàn cầu" cảnh báo rằng nền kinh tế toàn cầu vẫn chủ đề "suy thoái". Việc giảm thuế quan của Trump có thể mang lại sự thở phào cho chuỗi cung ứng toàn cầu, nhưng nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, nền kinh tế toàn cầu có thể bị kéo vào một vũng lầy sâu hơn.
Sự "nhượng bộ" của Trump có thể đi xa đến đâu?
Sự xoay trục chính sách của Trump chắc chắn đã bơm sự lạc quan ngắn ngủi vào thị trường, nhưng có một sự không chắc chắn sâu sắc hơn đằng sau nó. Hậu quả của thuế quan cao, lo lắng về nền kinh tế Mỹ và tai ương chính sách của Fed có thể khơi lại sự biến động của thị trường trong những tháng tới. Trong ngắn hạn, chứng khoán và tài sản rủi ro của Mỹ có khả năng kéo dài đà tăng, nhưng các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và Fed. Một khi tín hiệu suy thoái trở nên rõ ràng hơn, thị trường có thể phải đối mặt với một thử thách thậm chí còn lớn hơn.
Đối với Trump, "nhượng bộ" có thể là một cách tạm thời, nhưng để thực sự ổn định lòng tin của thị trường, cần phải có những điều chỉnh chính sách thực chất hơn. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang gặp khó khăn, việc Mỹ có thể tránh khỏi suy thoái và liệu nền kinh tế toàn cầu có thể thoát khỏi vận mệnh "chết chóc" hay không, phụ thuộc vào nước đi tiếp theo của chính quyền Trump. Còn đối với các nhà đầu tư, việc giữ cảnh giác và bố trí hợp lý là chiến lược tốt nhất để đối phó với cơn bão này.