Tác giả: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Biên dịch: Bạch Thủy, Kinh tế vàng
Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) có tổng giá trị đầu tư gần 13 triệu tỷ đô la. Những ETF này phản ánh chỉ số S&P 500. ETF vàng, ETF Bitcoin, thậm chí còn có ETF chay. Thị trường này đã trở nên khổng lồ và đa dạng như thế nào? Và nó bao gồm những gì?
Theo nghiên cứu của Bloomberg Industry, quỹ ETF iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) đã đạt khối lượng giao dịch 248 triệu USD, thiết lập một trong những kỷ lục giao dịch ngày đầu tiên cao nhất từ trước đến nay. Nhiếp ảnh: Victor J. Blue/Bloomberg
Trong podcast hôm nay, chúng tôi tiếp tục mời Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Intelligence và đồng dẫn chương trình podcast Trillions. Anh ấy đã kể với người dẫn chương trình David Gura về cặp đôi bất ngờ này, họ đã tạo ra ETF đầu tiên trong lịch sử như một nỗ lực cuối cùng để cứu lấy sàn giao dịch đang gặp khó khăn. Còn Katie Greifeld, đồng dẫn chương trình của Bloomberg ETF IQ và Money Stuff, đã phân tích thị trường đang phát triển mạnh mẽ hiện nay và phác thảo những ETF nào là khoản đầu tư an toàn, còn những ETF nào thì tốt hơn là không nên đầu tư.
Dưới đây là biên bản cuộc trò chuyện:
David Gura: Sarah.
Sarah Holder: David.
**Gura：**Hôm nay tôi muốn bạn cùng tôi vào phòng thu, vì tôi phải hỏi bạn về các quỹ ETF và những gì bạn biết về chúng.
**Holder：**Được rồi, ETF……Tôi cảm thấy những gì tôi thường nghe là không cần phải tốn công nghiên cứu tất cả các cổ phiếu này.
**Gura：**Ừm.
**Holder：**Chỉ cần tìm một ETF, cho tất cả tiền của bạn vào giỏ ETF.
**Dave Nadig：**Những điều này thực sự có thể thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về đầu tư.
**Zachary Mider：**Chúng ta có một lỗ hổng lớn như vậy, hãy tận dụng nó theo những cách mới mẻ và sáng tạo.
Emily Graffeo:** Vì vậy, trong sáu tháng qua, 94% các ETF đã đạt được lợi nhuận dương.**
**Mider：**Bạn biết đây là một lợi thế thuế lớn đối với nhiều người.
**Gura：**Nhưng, Sarah, nói thật, tôi không hoàn toàn chắc chắn về cách chúng hoạt động và tại sao chúng lại phổ biến như vậy.
**Người nắm giữ：**Vâng, tôi cũng không chắc chắn, tại sao chúng lại là một khoản đầu tư tốt như vậy, David? Chúng có gì bên trong? Chúng khác gì so với quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số?
**Gura：**Đây đều là những câu hỏi rất hay, Sarah, tôi cũng có cùng thắc mắc.
**Người nắm giữ：**Cảm ơn Chúa, tôi cần nó.
**Gura：**Đây là loạt bài của chúng tôi, chúng tôi sẽ phân tích phần lớn của hệ thống tài chính một cách định kỳ. Chúng tôi sẽ xem xét cách chúng hình thành và chúng có ý nghĩa gì đối với tất cả chúng ta. Ngay cả khi bạn là một chuyên gia tài chính.
Người nắm giữ： Hoặc, nếu bạn chỉ muốn tìm hiểu thêm về những gì có trong danh mục đầu tư của bạn.
**Gura：**Tôi đảm bảo rằng mọi người đều sẽ có được điều gì đó!
**Người nắm giữ：**Tôi là Sarah Holder.
**Gura：**Tôi là David Gura. Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) là một trong những ngôi sao của giới đầu tư ngày nay. Chúng có vị thế như Meryl Streep: chúng được các nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư nghiệp dư tôn trọng, yêu thích và... thờ phụng.
Kể từ khi ra đời hơn 30 năm trước, ETF đã trở thành một trong những hình thức đầu tư phổ biến nhất trên toàn cầu. Nhưng để hiểu ETF đã phát triển như thế nào, trước tiên cần phải hiểu nguồn gốc của chúng.
Tại Bloomberg, chúng tôi rất may mắn có một chuyên gia ETF đã báo cáo về ETF trong nhiều thập kỷ: Eric Balchunas.
Eric Balchunas： Tôi là nhà phân tích ETF cao cấp, tôi viết, phân tích và thảo luận về ETF, và tôi lãnh đạo một đội ngũ khoảng 10 người trên toàn cầu, những người làm công việc tương tự.
**Gura：**Bạn có quỹ ETF yêu thích nào không?
**Balchunas：**Rất khó để chọn ra cái yêu thích nhất. Bạn biết tôi rất thích thứ này. Tôi sẽ không nói như những đứa trẻ của tôi, tôi sẽ không đi xa như vậy.
**Gura：**Eric nói ETF ra đời trong…… một trong những thời kỳ đen tối nhất của Phố Wall.
**James Limbach：**Dù sao đi nữa, đây là ngày tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.
**Balchunas：**Vào thứ Hai đen tối tháng 10 năm 1987, thị trường chứng khoán đã giảm 24%. Ý tôi là, về mặt phần trăm, đây là một con số rất lớn. Điều này tương đương với việc một phần tư của thị trường chứng khoán đã bị xóa sổ.
**Limbach：**Mức giảm của chỉ số công nghiệp Dow Jones gần gấp ba lần mức kỷ lục cao nhất trước đó trong một ngày.
**Gura：**Sau lần sụp đổ đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã viết một báo cáo, phân tích nguyên nhân của sự sụp đổ và đưa ra một số gợi ý về cách tránh sụp đổ lần nữa.
Eric nói rằng phần giữa của báo cáo này ẩn chứa một lời khuyên nhẹ nhàng từ luật sư của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
**Balchunas：**Nếu chúng ta nghĩ ra một loại công cụ giỏ thị trường nào đó, được giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York dưới sự giám sát của chúng ta, thì sẽ như thế nào?
**Gura：**Hai nhà giao dịch Nate Most và Steve Bloom không làm việc tại Sở giao dịch chứng khoán New York mà làm việc tại đối thủ của nó, Sở giao dịch chứng khoán Mỹ.
Most đã trên 70 tuổi. Ông là một nhà vật lý người Canada, từng phục vụ trong quân đội.
**Balchunas：**Đối tác của Steve Bloom giống như một thần đồng của Harvard, thiên tài, nhà khoa học tên lửa, giỏi toán và còn trẻ hơn. Vì vậy, họ là một cặp đôi thú vị. Tôi nghĩ Nate có thể lớn hơn Steve từ hai đến ba lần, ừm, nhưng họ hợp tác rất tốt.
**Gura：**Vấn đề là nơi họ làm việc:
**Balchunas：**Thời điểm đó, Sở Giao dịch Chứng khoán Mỹ hoạt động không tốt. Họ đứng thứ ba về số lượng niêm yết và khối lượng giao dịch, chỉ sau Sở Giao dịch Chứng khoán New York và Nasdaq.
**Gura：**Sở giao dịch chứng khoán Mỹ cần một lợi thế, và lúc đó Most và Bloom đã nhận được báo cáo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ. Đó là báo cáo phân tích sau sự kiện "Thứ Hai đen" dài 800 trang.
**Balchunas：**Ừm, Nate và Steve đã đọc xong cuốn sách này, họ thật sự là những kẻ mọt sách, họ nói, khoan đã. Công cụ giỏ thị trường, SEC đang yêu cầu nó, họ có thể sẽ phê duyệt nó. Vậy thì hãy làm điều đó. Vì vậy, sẽ không có cổ phiếu nào được niêm yết ở đây. Vậy tại sao chúng ta không phát minh ra một cái gì đó để tạo ra nhiều giao dịch hơn trên sàn giao dịch của chúng ta?
**Gura：**Vì vậy, họ bắt đầu cố gắng thiết kế một công cụ giao dịch giỏ thị trường: những thứ có thể được mua và bán trên sàn giao dịch chứng khoán, nó có chức năng giống như cổ phiếu, nhưng thực sự là một giỏ cổ phiếu: một giỏ phản ánh thị trường.
**Balchunas：**Ý tưởng này thực sự xuất phát từ một luật sư nào đó của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, điều này thật thú vị. Nó đã tạo nền tảng cho việc họ tìm ra và phát minh ra ETF, vì họ thực sự rất tuyệt vọng.
Gura： nhưng biến ý tưởng này thành sản phẩm thực tế có thể mua bán thì không dễ.
**Balchunas：**Vì vậy, cách làm của Nate Most là một hành động thiên tài, bí mật thực sự của ETF là anh ấy đã nhớ lại thời gian của mình tại Sàn giao dịch hàng hóa Thái Bình Dương, nơi có một thứ gọi là biên lai hàng hóa. Kho hàng hóa là nơi bạn lưu trữ các loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ, dầu đậu nành. Bạn đến đó, đặt dầu đậu nành vào một ngăn chứa. Bạn sẽ nhận được một biên lai chính xác cho số lượng dầu đậu nành. Sau đó, bạn giao dịch biên lai, như vậy bạn không phải di chuyển một lượng lớn hàng hóa.
Sau đó, nếu bạn có một đống biên nhận và muốn dầu đậu nành, bạn có thể mang chúng đến kho chứa, và sau đó bạn có thể lấy lại dầu. Vậy Nate Most đã hỏi, tại sao chúng ta không có biên nhận, nhưng đối với cổ phiếu của chỉ số S&P 500. Chúng sẽ ngồi trong kho này, nhưng thực tế thì đó là một người giữ hộ. Sau đó, bạn có đủ biên nhận và bạn có thể lấy lại cổ phiếu. Đây được gọi là quy trình tạo ra việc đổi lại.
Vì vậy, đây thực sự là một thiên tài, vì nó có thể giữ cho biên lai có thể giao dịch cả ngày mà không làm rối tung hàng hóa. Chúng thực sự liên quan đến hàng hóa vật lý trong kho nổi tiếng.
**Gura：**Ý tưởng của chúng tôi là tạo ra một kho hàng hóa để lưu trữ cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất kỳ thứ gì bạn muốn gộp lại với nhau. Sau đó, quỹ giao dịch chứng khoán đã ra đời.
ETF đầu tiên được tạo ra bởi Nate Most và Steve Bloom, bao gồm tất cả các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500, họ gọi nó là "Chứng chỉ lưu ký S&P ETF", viết tắt là SPDR.
Ngân hàng State Street đã ra mắt ETF này vào năm 1993, thu hút sự chú ý rộng rãi.
**Balchunas：**Tôi nhớ họ treo nhện trên trần nhà, còn phát mũ nữa. Ngày đó thật thú vị, ừ, họ đã giao dịch, ngay ngày đầu tiên đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu.
**Gura：**Vào ngày đầu tiên, đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu. Eric nói rằng, cuối cùng, số tiền đầu tư vào ETF bắt đầu tăng gấp đôi hàng năm. Điều này là do mọi người bắt đầu nhận ra rằng ETF có một số lợi thế thực sự so với các hình thức đầu tư theo nhóm khác (như quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số).
**Balchunas：**Nói chung, chúng rẻ hơn. Đúng vậy. Điều này rất quan trọng. Điều thứ hai là chúng rất minh bạch, bạn biết đấy, bạn biết đấy, chúng có tình hình hàng ngày, trong khi các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ khác, bạn không biết mỗi quý hoặc thậm chí hoàn toàn không biết. Vì vậy, tính minh bạch là tốt.
**Gura：**Sức hấp dẫn lớn khác của ETF là gì? Thuế. ETF chỉ phải nộp thuế khi bán. Trong khi quỹ tương hỗ phải nộp thuế hàng năm. Nhưng Eric cho rằng, một lợi thế lớn khác của ETF là, khác với nhiều khoản đầu tư trên Phố Wall, ETF rất thân thiện với người dùng.
Balchunas： Giống như bạn có một chiếc máy tính, có chuột, bất kể bạn muốn đầu tư gì, bạn chỉ cần nhấp vào mua là được. Bạn có nó, bạn sở hữu nó. Điều này loại bỏ rất nhiều ma sát. Nó gần như giống như Amazon. Bạn biết đấy, nó vừa nhanh, vừa tốt, lại vừa rẻ. Thật khó để có cả ba yếu tố này cùng lúc.
**Gura：**Hôm nay, SPDR đã ra mắt khoảng ba mươi năm sau, hiện có hàng nghìn quỹ ETF, với số tiền đầu tư đạt hàng chục nghìn tỷ đô la.
Sau đó, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng một hướng dẫn giới thiệu về những quỹ ETF tốt nhất, tồi tệ nhất và kỳ lạ nhất.
**Gura：**Nói về tình trạng của ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng có một người từ Bloomberg rất đam mê chúng. Đó là Katie Greifield:
Katie Greifeld： Tôi là đồng主持 viên chương trình Open Interest của Bloomberg Television. Tôi viết bản tin ETFIQ cho Bloomberg News. Tôi cũng là người主持 chương trình truyền hình Bloomberg ETFIQ và cùng với Matt Levine đồng主持 podcast Money Stuff.
**Gura：**Katie có rất nhiều công việc……
**Greifeld：**Tôi quá mệt mỏi.
**Gura：**Nhưng cô ấy rất quan tâm đến ETF, vì vậy cô ấy đã bỏ mọi thứ để nói chuyện với chúng tôi về chúng. Katie, bạn đã nói rằng ETF là thứ bạn thích nhất. Thật sự là như vậy. Giải thích đi. Tại sao lại như vậy?
**Greifeld：**Tôi đã bắt đầu báo cáo về ETF từ tháng 1 năm 2020, ừm, tháng 1 năm 2020 là một thời điểm kỳ lạ để bước vào một lĩnh vực mới. Nhưng điều thú vị nhất và lý do tôi nghĩ tôi thích ETF là trong khoảng thời gian này, tôi đã thấy ngành này phát triển và phát triển với tốc độ nhanh chóng.
**David Gura：**Hãy cho tôi biết ngành ETF đã phát triển đến mức nào.
**Greifeld：**Ngành này có quy mô lớn và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng. Vì vậy, giá trị vốn hóa của ETF niêm yết tại Hoa Kỳ khoảng 9.5 nghìn tỷ đô la.
Gura： Nghìn tỷ, bắt đầu bằng T.
****Greifeld：****Ồ, đúng vậy. Ờ, trên toàn thế giới có khoảng 12,8 nghìn tỷ đô la.
**Gura：**Hiện tại, điều này vẫn chưa đạt một nửa quy mô thị trường quỹ tương hỗ - quỹ tương hỗ là lựa chọn truyền thống cho các nhà đầu tư bảo thủ hơn. Nhưng ETF đang có những tiến triển.
Tất cả những sự gia tăng này một phần lớn là do ETF và quỹ tương hỗ được coi là những khoản đầu tư an toàn. Thêm vào đó, với chi phí thấp hơn của ETF, chúng rất hấp dẫn đối với những người muốn có một nơi tiết kiệm an toàn và chi phí thấp.
**Greifeld：**Đây là một trong những biểu đồ tôi thích nhất, tôi biết chúng ta đang ở trên podcast, nhưng nếu bạn nhìn vào dòng tiền vào ETF và ra khỏi quỹ tương hỗ mỗi năm, bạn sẽ thấy rằng trong một số năm, điều này về cơ bản là một trò chơi số không.
Gura： Nhưng không phải tất cả các ETF đều giống nhau. Có ETF vàng, ETF palladium, ETF hợp đồng tương lai ngô, và một ETF chỉ có cổ phiếu Nvidia. Bây giờ, còn có ETF Bitcoin giao ngay... chúng là một trong những ETF phổ biến nhất.
Gura： Chúng hoạt động như thế nào? BlackRock có mua một lượng lớn Bitcoin và giữ nó không?
Greifeld: Về cơ bản là như vậy. Ờ, tôi thấy việc so sánh với quỹ giao dịch trao đổi vàng vật chất rất hữu ích. Bởi vì quỹ giao dịch trao đổi vàng vật chất thực sự phải mua một lượng lớn vàng.
**Gura：**Nó phải có thứ gì đó thực sự làm nền tảng.
Greifeld： Vâng. Có rất nhiều người theo thuyết âm mưu nói rằng State Street không thể sở hữu nhiều vàng đến vậy.
Nhưng họ thực sự sở hữu. Họ lưu trữ vàng trong một kho ở London, ngay dưới lòng đất của thành phố London. Nếu bạn nhìn vào quỹ ETF bitcoin giao ngay. Bạn thực sự có những công ty như Fidelity, BlackRock đã mua một lượng lớn bitcoin. Ethereum giao ngay cũng tương tự.
Gura： Tôi bỗng nghĩ ra, chúng ta thấy nhiều loại tài sản đều xuất hiện hình thức ETF này. Chẳng hạn, bạn có thực sự có thể có một quỹ ETF theo dõi bất kỳ thứ gì không?
**Greifeld：**Vâng, gần như vậy. Hầu như mọi thứ trên thế giới đều có ETF.
**Gura：**Mỗi cổ phiếu mà Jim Cramer của C-N-B-C khuyến nghị đều có ETF để đầu tư. Ngoài ra, còn có một bộ theo dõi ngược Cramer, nó đặt cược vào tất cả các cổ phiếu được Jim Cramer chọn.
Cả hai công ty này đều đóng cửa vào năm ngoái, nhưng các công ty tương tự khác đang ra mắt hàng ngày. Katie nói rằng nhiều công ty trong số này không được thiết kế cho các nhà đầu tư trung bình, chúng phù hợp hơn với thể thao.
**Greifeld：**NVIDIA：Đặc biệt là ETF cổ phiếu đơn lẻ, Tesla, vì vậy việc theo dõi những cổ phiếu này mỗi ngày chắc chắn rất thú vị, vì chúng đã tăng hàng chục ngàn lần và sau đó lại giảm hàng chục ngàn lần.
**Gura：**Tôi đã hỏi Katie bước tiếp theo của ETF là gì.
**Greifeld：**Một cuộc đối thoại thú vị đang diễn ra trong ngành là liệu bạn có thể đưa tài sản cá nhân vào quỹ ETF hay không. Thị trường tư nhân hiện đang rất sôi động, ờ, đặc biệt là những công ty không còn niêm yết.
Gura： Tuy nhiên, ngay cả khi số lượng ETF tăng vọt, số công ty kiếm tiền từ đó vẫn tập trung ở một số công ty nổi tiếng.
Greifeld： Hiệu quả kinh tế của ETF rất kém, vì giá của chúng thường rẻ hơn rất nhiều so với quỹ tương hỗ. Tôi nghĩ rằng, Vanguard là nhà phát hành ETF lớn thứ hai, chỉ sau BlackRock, điều này thật thú vị. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, mức phí trung bình của họ chỉ là 9 điểm cơ bản. Mặc dù tài sản ETF của họ gần 2.5 nghìn tỷ đô la, nhưng họ chỉ kiếm được 1.3 tỷ đô la mỗi năm từ đó, không phải là con số nhỏ. Tôi chấp nhận điều đó. Nhưng bạn có thể nghĩ rằng, nếu quy mô tài sản đạt 2.5 nghìn tỷ đô la, thì con số này sẽ cao hơn. Vì vậy, cách thực sự để kiếm tiền ở đây là thông qua quy mô.
**Gura：**Hiện tại, sự gia tăng ETF cũng có một số nhược điểm. Nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, Eric Baltchunas, cho biết, do chúng rất dễ sử dụng... và dễ khởi động, nên có thể sẽ gặp vấn đề.
**Balchunas：**Nếu bạn không thể kiểm soát bản thân, và bạn giống như, bạn, bạn giống như một tâm lý cờ bạc. Chẳng hạn, bạn biết đấy, bạn có thể muốn mua quỹ tương hỗ, ngay cả khi đó là quỹ tương hỗ có phí rút tiền trước, nếu nó có thể giúp bạn giao dịch, thì ETF có thể rất nguy hiểm.
**Gura：**Nhiều khoản đầu tư an toàn và rõ ràng hơn đã được đề cập, Eric nói. Vì vậy, nhiều ETF mới có thể hơi không đúng thời điểm.
Balchunas: Điều này giống như FrankenETF, như thể không ai còn phát hành những thứ bình thường nữa. Tất cả họ đều đang cố gắng phát minh ra những điều mới để thu hút các nhà đầu tư. Đây chính là nơi bạn rơi vào tình huống của FrankenETF.
**Gura：**Trên thực tế, sự xuất hiện của FrankenETF đã khiến nhân vật huyền thoại của Vanguard là Jack Bogle cảm thấy lo ngại.
Ông là một trong những người ủng hộ sớm các quỹ chỉ số và đã tư vấn cho Nate Most và Steve Bloom khi họ phát triển ETF.
Theo Eric, khi Boge thấy mọi người đang sử dụng ETF để phát huy sự sáng tạo, ông cảm thấy lo lắng.
**Balchunas：**Bogus nói rằng, đôi khi ông tỉnh dậy và cảm thấy như Tiến sĩ Frankenstein, vì ông có thể được coi là cha đẻ của quỹ chỉ số. Ông sẽ nghĩ, họ đã làm gì với con trai tôi?
**Gura：**Ngoài FrankenETF, Eric và Katie đều đồng ý rằng, những ETF cơ bản hơn đã nhận được tất cả sự chú ý.
Chúng trong suốt, dễ sử dụng và chi phí thấp hơn.
Tất cả điều này phải nhờ vào cuộc khủng hoảng thị trường năm 1987, ý tưởng của một luật sư SEC và hai nhà giao dịch có tinh thần khởi nghiệp, họ đã nhìn thấy cơ hội, và Sarah... điều này khiến tôi bắt đầu suy nghĩ.
**Holder：**Có phải không?
**Gura：**Có lẽ chúng ta nên phát hành ETF của riêng mình...
**Người nắm giữ：**Thật sao? Giống như Big Take Away ETF?
**Gura：**Thật đấy.
**Holder：**Được rồi, bạn đang nói về cổ phiếu liên quan đến podcast phải không? Tôi không biết……
**Gura：**Vâng…… điều này có vẻ không phải là một ý tưởng hay, nhưng tôi thực sự đã đề xuất ý tưởng này với Eric Balchunus. Anh ấy đồng ý cung cấp lời khuyên cho việc ra mắt của chúng tôi.
**Balchunas：**Vâng, mã cổ phiếu có thể là TAKE. Ừm, nếu bạn có chủ đề và khách mời, bạn cơ bản có thể đầu tư vào lĩnh vực đó.
Cho đến khi chương trình tiếp theo phát sóng, sau đó giao dịch sang các lĩnh vực khác nhau để xem điều gì sẽ xảy ra.
**Gura：**Vậy Sarah, Take ETF, bạn nghĩ sao? Chúng ta nên xem xét những tin tức đầu tư nào?
**Người nắm giữ：**Đơn giản——Chúng tôi sẽ đặt cược vào cuộc bầu cử lớn năm 2024, đầu tư có mục tiêu vào nhạc pop Hàn Quốc, phải tham gia Olympic——nhưng thật lòng mà nói——chúng tôi chỉ cược vào Brat.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bloomberg: Vàng, BTC, NVIDIA - Tại sao mọi thứ đều có thể là ETF
Tác giả: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Biên dịch: Bạch Thủy, Kinh tế vàng
Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) có tổng giá trị đầu tư gần 13 triệu tỷ đô la. Những ETF này phản ánh chỉ số S&P 500. ETF vàng, ETF Bitcoin, thậm chí còn có ETF chay. Thị trường này đã trở nên khổng lồ và đa dạng như thế nào? Và nó bao gồm những gì?
Theo nghiên cứu của Bloomberg Industry, quỹ ETF iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) đã đạt khối lượng giao dịch 248 triệu USD, thiết lập một trong những kỷ lục giao dịch ngày đầu tiên cao nhất từ trước đến nay. Nhiếp ảnh: Victor J. Blue/Bloomberg
Trong podcast hôm nay, chúng tôi tiếp tục mời Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Intelligence và đồng dẫn chương trình podcast Trillions. Anh ấy đã kể với người dẫn chương trình David Gura về cặp đôi bất ngờ này, họ đã tạo ra ETF đầu tiên trong lịch sử như một nỗ lực cuối cùng để cứu lấy sàn giao dịch đang gặp khó khăn. Còn Katie Greifeld, đồng dẫn chương trình của Bloomberg ETF IQ và Money Stuff, đã phân tích thị trường đang phát triển mạnh mẽ hiện nay và phác thảo những ETF nào là khoản đầu tư an toàn, còn những ETF nào thì tốt hơn là không nên đầu tư.
Dưới đây là biên bản cuộc trò chuyện:
David Gura: Sarah.
Sarah Holder: David.
**Gura：**Hôm nay tôi muốn bạn cùng tôi vào phòng thu, vì tôi phải hỏi bạn về các quỹ ETF và những gì bạn biết về chúng.
**Holder：**Được rồi, ETF……Tôi cảm thấy những gì tôi thường nghe là không cần phải tốn công nghiên cứu tất cả các cổ phiếu này.
**Gura：**Ừm.
**Holder：**Chỉ cần tìm một ETF, cho tất cả tiền của bạn vào giỏ ETF.
**Dave Nadig：**Những điều này thực sự có thể thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về đầu tư.
**Zachary Mider：**Chúng ta có một lỗ hổng lớn như vậy, hãy tận dụng nó theo những cách mới mẻ và sáng tạo.
Emily Graffeo:** Vì vậy, trong sáu tháng qua, 94% các ETF đã đạt được lợi nhuận dương.**
**Mider：**Bạn biết đây là một lợi thế thuế lớn đối với nhiều người.
**Gura：**Nhưng, Sarah, nói thật, tôi không hoàn toàn chắc chắn về cách chúng hoạt động và tại sao chúng lại phổ biến như vậy.
**Người nắm giữ：**Vâng, tôi cũng không chắc chắn, tại sao chúng lại là một khoản đầu tư tốt như vậy, David? Chúng có gì bên trong? Chúng khác gì so với quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số?
**Gura：**Đây đều là những câu hỏi rất hay, Sarah, tôi cũng có cùng thắc mắc.
**Người nắm giữ：**Cảm ơn Chúa, tôi cần nó.
**Gura：**Đây là loạt bài của chúng tôi, chúng tôi sẽ phân tích phần lớn của hệ thống tài chính một cách định kỳ. Chúng tôi sẽ xem xét cách chúng hình thành và chúng có ý nghĩa gì đối với tất cả chúng ta. Ngay cả khi bạn là một chuyên gia tài chính.
Người nắm giữ： Hoặc, nếu bạn chỉ muốn tìm hiểu thêm về những gì có trong danh mục đầu tư của bạn.
**Gura：**Tôi đảm bảo rằng mọi người đều sẽ có được điều gì đó!
**Người nắm giữ：**Tôi là Sarah Holder.
**Gura：**Tôi là David Gura. Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) là một trong những ngôi sao của giới đầu tư ngày nay. Chúng có vị thế như Meryl Streep: chúng được các nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư nghiệp dư tôn trọng, yêu thích và... thờ phụng.
Kể từ khi ra đời hơn 30 năm trước, ETF đã trở thành một trong những hình thức đầu tư phổ biến nhất trên toàn cầu. Nhưng để hiểu ETF đã phát triển như thế nào, trước tiên cần phải hiểu nguồn gốc của chúng.
Tại Bloomberg, chúng tôi rất may mắn có một chuyên gia ETF đã báo cáo về ETF trong nhiều thập kỷ: Eric Balchunas.
Eric Balchunas： Tôi là nhà phân tích ETF cao cấp, tôi viết, phân tích và thảo luận về ETF, và tôi lãnh đạo một đội ngũ khoảng 10 người trên toàn cầu, những người làm công việc tương tự.
**Gura：**Bạn có quỹ ETF yêu thích nào không?
**Balchunas：**Rất khó để chọn ra cái yêu thích nhất. Bạn biết tôi rất thích thứ này. Tôi sẽ không nói như những đứa trẻ của tôi, tôi sẽ không đi xa như vậy.
**Gura：**Eric nói ETF ra đời trong…… một trong những thời kỳ đen tối nhất của Phố Wall.
**James Limbach：**Dù sao đi nữa, đây là ngày tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.
**Balchunas：**Vào thứ Hai đen tối tháng 10 năm 1987, thị trường chứng khoán đã giảm 24%. Ý tôi là, về mặt phần trăm, đây là một con số rất lớn. Điều này tương đương với việc một phần tư của thị trường chứng khoán đã bị xóa sổ.
**Limbach：**Mức giảm của chỉ số công nghiệp Dow Jones gần gấp ba lần mức kỷ lục cao nhất trước đó trong một ngày.
**Gura：**Sau lần sụp đổ đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã viết một báo cáo, phân tích nguyên nhân của sự sụp đổ và đưa ra một số gợi ý về cách tránh sụp đổ lần nữa.
Eric nói rằng phần giữa của báo cáo này ẩn chứa một lời khuyên nhẹ nhàng từ luật sư của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
**Balchunas：**Nếu chúng ta nghĩ ra một loại công cụ giỏ thị trường nào đó, được giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York dưới sự giám sát của chúng ta, thì sẽ như thế nào?
**Gura：**Hai nhà giao dịch Nate Most và Steve Bloom không làm việc tại Sở giao dịch chứng khoán New York mà làm việc tại đối thủ của nó, Sở giao dịch chứng khoán Mỹ.
Most đã trên 70 tuổi. Ông là một nhà vật lý người Canada, từng phục vụ trong quân đội.
**Balchunas：**Đối tác của Steve Bloom giống như một thần đồng của Harvard, thiên tài, nhà khoa học tên lửa, giỏi toán và còn trẻ hơn. Vì vậy, họ là một cặp đôi thú vị. Tôi nghĩ Nate có thể lớn hơn Steve từ hai đến ba lần, ừm, nhưng họ hợp tác rất tốt.
**Gura：**Vấn đề là nơi họ làm việc:
**Balchunas：**Thời điểm đó, Sở Giao dịch Chứng khoán Mỹ hoạt động không tốt. Họ đứng thứ ba về số lượng niêm yết và khối lượng giao dịch, chỉ sau Sở Giao dịch Chứng khoán New York và Nasdaq.
**Gura：**Sở giao dịch chứng khoán Mỹ cần một lợi thế, và lúc đó Most và Bloom đã nhận được báo cáo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ. Đó là báo cáo phân tích sau sự kiện "Thứ Hai đen" dài 800 trang.
**Balchunas：**Ừm, Nate và Steve đã đọc xong cuốn sách này, họ thật sự là những kẻ mọt sách, họ nói, khoan đã. Công cụ giỏ thị trường, SEC đang yêu cầu nó, họ có thể sẽ phê duyệt nó. Vậy thì hãy làm điều đó. Vì vậy, sẽ không có cổ phiếu nào được niêm yết ở đây. Vậy tại sao chúng ta không phát minh ra một cái gì đó để tạo ra nhiều giao dịch hơn trên sàn giao dịch của chúng ta?
**Gura：**Vì vậy, họ bắt đầu cố gắng thiết kế một công cụ giao dịch giỏ thị trường: những thứ có thể được mua và bán trên sàn giao dịch chứng khoán, nó có chức năng giống như cổ phiếu, nhưng thực sự là một giỏ cổ phiếu: một giỏ phản ánh thị trường.
**Balchunas：**Ý tưởng này thực sự xuất phát từ một luật sư nào đó của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, điều này thật thú vị. Nó đã tạo nền tảng cho việc họ tìm ra và phát minh ra ETF, vì họ thực sự rất tuyệt vọng.
Gura： nhưng biến ý tưởng này thành sản phẩm thực tế có thể mua bán thì không dễ.
**Balchunas：**Vì vậy, cách làm của Nate Most là một hành động thiên tài, bí mật thực sự của ETF là anh ấy đã nhớ lại thời gian của mình tại Sàn giao dịch hàng hóa Thái Bình Dương, nơi có một thứ gọi là biên lai hàng hóa. Kho hàng hóa là nơi bạn lưu trữ các loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ, dầu đậu nành. Bạn đến đó, đặt dầu đậu nành vào một ngăn chứa. Bạn sẽ nhận được một biên lai chính xác cho số lượng dầu đậu nành. Sau đó, bạn giao dịch biên lai, như vậy bạn không phải di chuyển một lượng lớn hàng hóa.
Sau đó, nếu bạn có một đống biên nhận và muốn dầu đậu nành, bạn có thể mang chúng đến kho chứa, và sau đó bạn có thể lấy lại dầu. Vậy Nate Most đã hỏi, tại sao chúng ta không có biên nhận, nhưng đối với cổ phiếu của chỉ số S&P 500. Chúng sẽ ngồi trong kho này, nhưng thực tế thì đó là một người giữ hộ. Sau đó, bạn có đủ biên nhận và bạn có thể lấy lại cổ phiếu. Đây được gọi là quy trình tạo ra việc đổi lại.
Vì vậy, đây thực sự là một thiên tài, vì nó có thể giữ cho biên lai có thể giao dịch cả ngày mà không làm rối tung hàng hóa. Chúng thực sự liên quan đến hàng hóa vật lý trong kho nổi tiếng.
**Gura：**Ý tưởng của chúng tôi là tạo ra một kho hàng hóa để lưu trữ cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất kỳ thứ gì bạn muốn gộp lại với nhau. Sau đó, quỹ giao dịch chứng khoán đã ra đời.
ETF đầu tiên được tạo ra bởi Nate Most và Steve Bloom, bao gồm tất cả các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500, họ gọi nó là "Chứng chỉ lưu ký S&P ETF", viết tắt là SPDR.
Ngân hàng State Street đã ra mắt ETF này vào năm 1993, thu hút sự chú ý rộng rãi.
**Balchunas：**Tôi nhớ họ treo nhện trên trần nhà, còn phát mũ nữa. Ngày đó thật thú vị, ừ, họ đã giao dịch, ngay ngày đầu tiên đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu.
**Gura：**Vào ngày đầu tiên, đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu. Eric nói rằng, cuối cùng, số tiền đầu tư vào ETF bắt đầu tăng gấp đôi hàng năm. Điều này là do mọi người bắt đầu nhận ra rằng ETF có một số lợi thế thực sự so với các hình thức đầu tư theo nhóm khác (như quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số).
**Balchunas：**Nói chung, chúng rẻ hơn. Đúng vậy. Điều này rất quan trọng. Điều thứ hai là chúng rất minh bạch, bạn biết đấy, bạn biết đấy, chúng có tình hình hàng ngày, trong khi các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ khác, bạn không biết mỗi quý hoặc thậm chí hoàn toàn không biết. Vì vậy, tính minh bạch là tốt.
**Gura：**Sức hấp dẫn lớn khác của ETF là gì? Thuế. ETF chỉ phải nộp thuế khi bán. Trong khi quỹ tương hỗ phải nộp thuế hàng năm. Nhưng Eric cho rằng, một lợi thế lớn khác của ETF là, khác với nhiều khoản đầu tư trên Phố Wall, ETF rất thân thiện với người dùng.
Balchunas： Giống như bạn có một chiếc máy tính, có chuột, bất kể bạn muốn đầu tư gì, bạn chỉ cần nhấp vào mua là được. Bạn có nó, bạn sở hữu nó. Điều này loại bỏ rất nhiều ma sát. Nó gần như giống như Amazon. Bạn biết đấy, nó vừa nhanh, vừa tốt, lại vừa rẻ. Thật khó để có cả ba yếu tố này cùng lúc.
**Gura：**Hôm nay, SPDR đã ra mắt khoảng ba mươi năm sau, hiện có hàng nghìn quỹ ETF, với số tiền đầu tư đạt hàng chục nghìn tỷ đô la.
Sau đó, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng một hướng dẫn giới thiệu về những quỹ ETF tốt nhất, tồi tệ nhất và kỳ lạ nhất.
**Gura：**Nói về tình trạng của ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng có một người từ Bloomberg rất đam mê chúng. Đó là Katie Greifield:
Katie Greifeld： Tôi là đồng主持 viên chương trình Open Interest của Bloomberg Television. Tôi viết bản tin ETFIQ cho Bloomberg News. Tôi cũng là người主持 chương trình truyền hình Bloomberg ETFIQ và cùng với Matt Levine đồng主持 podcast Money Stuff.
**Gura：**Katie có rất nhiều công việc……
**Greifeld：**Tôi quá mệt mỏi.
**Gura：**Nhưng cô ấy rất quan tâm đến ETF, vì vậy cô ấy đã bỏ mọi thứ để nói chuyện với chúng tôi về chúng. Katie, bạn đã nói rằng ETF là thứ bạn thích nhất. Thật sự là như vậy. Giải thích đi. Tại sao lại như vậy?
**Greifeld：**Tôi đã bắt đầu báo cáo về ETF từ tháng 1 năm 2020, ừm, tháng 1 năm 2020 là một thời điểm kỳ lạ để bước vào một lĩnh vực mới. Nhưng điều thú vị nhất và lý do tôi nghĩ tôi thích ETF là trong khoảng thời gian này, tôi đã thấy ngành này phát triển và phát triển với tốc độ nhanh chóng.
**David Gura：**Hãy cho tôi biết ngành ETF đã phát triển đến mức nào.
**Greifeld：**Ngành này có quy mô lớn và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng. Vì vậy, giá trị vốn hóa của ETF niêm yết tại Hoa Kỳ khoảng 9.5 nghìn tỷ đô la.
Gura： Nghìn tỷ, bắt đầu bằng T.
****Greifeld：****Ồ, đúng vậy. Ờ, trên toàn thế giới có khoảng 12,8 nghìn tỷ đô la.
**Gura：**Hiện tại, điều này vẫn chưa đạt một nửa quy mô thị trường quỹ tương hỗ - quỹ tương hỗ là lựa chọn truyền thống cho các nhà đầu tư bảo thủ hơn. Nhưng ETF đang có những tiến triển.
Tất cả những sự gia tăng này một phần lớn là do ETF và quỹ tương hỗ được coi là những khoản đầu tư an toàn. Thêm vào đó, với chi phí thấp hơn của ETF, chúng rất hấp dẫn đối với những người muốn có một nơi tiết kiệm an toàn và chi phí thấp.
**Greifeld：**Đây là một trong những biểu đồ tôi thích nhất, tôi biết chúng ta đang ở trên podcast, nhưng nếu bạn nhìn vào dòng tiền vào ETF và ra khỏi quỹ tương hỗ mỗi năm, bạn sẽ thấy rằng trong một số năm, điều này về cơ bản là một trò chơi số không.
Gura： Nhưng không phải tất cả các ETF đều giống nhau. Có ETF vàng, ETF palladium, ETF hợp đồng tương lai ngô, và một ETF chỉ có cổ phiếu Nvidia. Bây giờ, còn có ETF Bitcoin giao ngay... chúng là một trong những ETF phổ biến nhất.
Gura： Chúng hoạt động như thế nào? BlackRock có mua một lượng lớn Bitcoin và giữ nó không?
Greifeld: Về cơ bản là như vậy. Ờ, tôi thấy việc so sánh với quỹ giao dịch trao đổi vàng vật chất rất hữu ích. Bởi vì quỹ giao dịch trao đổi vàng vật chất thực sự phải mua một lượng lớn vàng.
**Gura：**Nó phải có thứ gì đó thực sự làm nền tảng.
Greifeld： Vâng. Có rất nhiều người theo thuyết âm mưu nói rằng State Street không thể sở hữu nhiều vàng đến vậy.
Nhưng họ thực sự sở hữu. Họ lưu trữ vàng trong một kho ở London, ngay dưới lòng đất của thành phố London. Nếu bạn nhìn vào quỹ ETF bitcoin giao ngay. Bạn thực sự có những công ty như Fidelity, BlackRock đã mua một lượng lớn bitcoin. Ethereum giao ngay cũng tương tự.
Gura： Tôi bỗng nghĩ ra, chúng ta thấy nhiều loại tài sản đều xuất hiện hình thức ETF này. Chẳng hạn, bạn có thực sự có thể có một quỹ ETF theo dõi bất kỳ thứ gì không?
**Greifeld：**Vâng, gần như vậy. Hầu như mọi thứ trên thế giới đều có ETF.
**Gura：**Mỗi cổ phiếu mà Jim Cramer của C-N-B-C khuyến nghị đều có ETF để đầu tư. Ngoài ra, còn có một bộ theo dõi ngược Cramer, nó đặt cược vào tất cả các cổ phiếu được Jim Cramer chọn.
Cả hai công ty này đều đóng cửa vào năm ngoái, nhưng các công ty tương tự khác đang ra mắt hàng ngày. Katie nói rằng nhiều công ty trong số này không được thiết kế cho các nhà đầu tư trung bình, chúng phù hợp hơn với thể thao.
**Greifeld：**NVIDIA：Đặc biệt là ETF cổ phiếu đơn lẻ, Tesla, vì vậy việc theo dõi những cổ phiếu này mỗi ngày chắc chắn rất thú vị, vì chúng đã tăng hàng chục ngàn lần và sau đó lại giảm hàng chục ngàn lần.
**Gura：**Tôi đã hỏi Katie bước tiếp theo của ETF là gì.
**Greifeld：**Một cuộc đối thoại thú vị đang diễn ra trong ngành là liệu bạn có thể đưa tài sản cá nhân vào quỹ ETF hay không. Thị trường tư nhân hiện đang rất sôi động, ờ, đặc biệt là những công ty không còn niêm yết.
Gura： Tuy nhiên, ngay cả khi số lượng ETF tăng vọt, số công ty kiếm tiền từ đó vẫn tập trung ở một số công ty nổi tiếng.
Greifeld： Hiệu quả kinh tế của ETF rất kém, vì giá của chúng thường rẻ hơn rất nhiều so với quỹ tương hỗ. Tôi nghĩ rằng, Vanguard là nhà phát hành ETF lớn thứ hai, chỉ sau BlackRock, điều này thật thú vị. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, mức phí trung bình của họ chỉ là 9 điểm cơ bản. Mặc dù tài sản ETF của họ gần 2.5 nghìn tỷ đô la, nhưng họ chỉ kiếm được 1.3 tỷ đô la mỗi năm từ đó, không phải là con số nhỏ. Tôi chấp nhận điều đó. Nhưng bạn có thể nghĩ rằng, nếu quy mô tài sản đạt 2.5 nghìn tỷ đô la, thì con số này sẽ cao hơn. Vì vậy, cách thực sự để kiếm tiền ở đây là thông qua quy mô.
**Gura：**Hiện tại, sự gia tăng ETF cũng có một số nhược điểm. Nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, Eric Baltchunas, cho biết, do chúng rất dễ sử dụng... và dễ khởi động, nên có thể sẽ gặp vấn đề.
**Balchunas：**Nếu bạn không thể kiểm soát bản thân, và bạn giống như, bạn, bạn giống như một tâm lý cờ bạc. Chẳng hạn, bạn biết đấy, bạn có thể muốn mua quỹ tương hỗ, ngay cả khi đó là quỹ tương hỗ có phí rút tiền trước, nếu nó có thể giúp bạn giao dịch, thì ETF có thể rất nguy hiểm.
**Gura：**Nhiều khoản đầu tư an toàn và rõ ràng hơn đã được đề cập, Eric nói. Vì vậy, nhiều ETF mới có thể hơi không đúng thời điểm.
Balchunas: Điều này giống như FrankenETF, như thể không ai còn phát hành những thứ bình thường nữa. Tất cả họ đều đang cố gắng phát minh ra những điều mới để thu hút các nhà đầu tư. Đây chính là nơi bạn rơi vào tình huống của FrankenETF.
**Gura：**Trên thực tế, sự xuất hiện của FrankenETF đã khiến nhân vật huyền thoại của Vanguard là Jack Bogle cảm thấy lo ngại.
Ông là một trong những người ủng hộ sớm các quỹ chỉ số và đã tư vấn cho Nate Most và Steve Bloom khi họ phát triển ETF.
Theo Eric, khi Boge thấy mọi người đang sử dụng ETF để phát huy sự sáng tạo, ông cảm thấy lo lắng.
**Balchunas：**Bogus nói rằng, đôi khi ông tỉnh dậy và cảm thấy như Tiến sĩ Frankenstein, vì ông có thể được coi là cha đẻ của quỹ chỉ số. Ông sẽ nghĩ, họ đã làm gì với con trai tôi?
**Gura：**Ngoài FrankenETF, Eric và Katie đều đồng ý rằng, những ETF cơ bản hơn đã nhận được tất cả sự chú ý.
Chúng trong suốt, dễ sử dụng và chi phí thấp hơn.
Tất cả điều này phải nhờ vào cuộc khủng hoảng thị trường năm 1987, ý tưởng của một luật sư SEC và hai nhà giao dịch có tinh thần khởi nghiệp, họ đã nhìn thấy cơ hội, và Sarah... điều này khiến tôi bắt đầu suy nghĩ.
**Holder：**Có phải không?
**Gura：**Có lẽ chúng ta nên phát hành ETF của riêng mình...
**Người nắm giữ：**Thật sao? Giống như Big Take Away ETF?
**Gura：**Thật đấy.
**Holder：**Được rồi, bạn đang nói về cổ phiếu liên quan đến podcast phải không? Tôi không biết……
**Gura：**Vâng…… điều này có vẻ không phải là một ý tưởng hay, nhưng tôi thực sự đã đề xuất ý tưởng này với Eric Balchunus. Anh ấy đồng ý cung cấp lời khuyên cho việc ra mắt của chúng tôi.
**Balchunas：**Vâng, mã cổ phiếu có thể là TAKE. Ừm, nếu bạn có chủ đề và khách mời, bạn cơ bản có thể đầu tư vào lĩnh vực đó.
Cho đến khi chương trình tiếp theo phát sóng, sau đó giao dịch sang các lĩnh vực khác nhau để xem điều gì sẽ xảy ra.
**Gura：**Vậy Sarah, Take ETF, bạn nghĩ sao? Chúng ta nên xem xét những tin tức đầu tư nào?
**Người nắm giữ：**Đơn giản——Chúng tôi sẽ đặt cược vào cuộc bầu cử lớn năm 2024, đầu tư có mục tiêu vào nhạc pop Hàn Quốc, phải tham gia Olympic——nhưng thật lòng mà nói——chúng tôi chỉ cược vào Brat.