En 2022, a medida que SBF y la plataforma FTX ganaron inmensa popularidad, Solana también se convirtió en una blockchain pública candente en la industria de las criptomonedas. Sin embargo, el colapso de FTX casi arrastró consigo a todo el ecosistema de Solana.

El precio de SOL se desplomó de $236 a $13 en cuestión de semanas. Las instituciones de inversión aconsejaron a las startups no elegir Solana y en su lugar construir sobre la Máquina Virtual Ethereum (EVM). Posteriormente, algunos proyectos destacados migraron de Solana a otras cadenas. Sin embargo, un año después, como se muestra en el gráfico a continuación, Solana se recuperó, superando a sus pares.

Tendencia de crecimiento de precios de los principales tokens desde finales de 2022 hasta 2023

A la gente le encanta escuchar historias de resurgimiento, y hoy este artículo explora las decisiones que Solana tomó para recuperarse con éxito del punto más bajo del mercado bajista en 2023, y las diferencias de diseño que la convirtieron en una cadena pública líder.

01 Diversidad de clientes

El fundador de Solana, Anatoly, y los miembros del equipo tienen una amplia experiencia en la industria tradicional de comunicaciones móviles. Trabajaron como programadores en Qualcomm durante más de una década, siendo testigos de primera mano del impacto de la Ley de Moore (duplicación de la capacidad de hardware cada dos años). La arquitectura de Solana difiere de la de Bitcoin y Ethereum en que no restringe los requisitos de hardware para los nodos.

Bitcoin y Ethereum son redes relativamente maduras con una mayor diversidad de clientes. Pero ¿por qué es tan importante la diversidad de clientes? Piénselo de esta manera: en una red descentralizada, desea que todas las funcionalidades sean relativamente descentralizadas. Si más del 66% de la red utiliza un cliente de un solo nodo y ese nodo envía actualizaciones erróneas o sincroniza bloques en el orden incorrecto, puede afectar la funcionalidad de la cadena de bloques. Puede haber problemas de consenso con respecto a qué bloque se aprueba primero, y tanto Ethereum como Bitcoin han optimizado activamente la diversidad de clientes en el pasado.

Cliente de consenso y cliente de ejecución (Fuente: https://clientdiversity.org/methodology/)

Solana experimentó tres importantes interrupciones de red y varias degradaciones de rendimiento en 2022, así como una interrupción en 2023. Estas interrupciones fueron causadas principalmente por problemas de consenso. Si bien las bajas comisiones de transacción son buenas para los usuarios, también facilitan la realización de ataques de denegación de servicio (DDoS) al enviar grandes cantidades de transacciones o llevar a cabo ataques de denegación de servicio (DDoS).

Cuando se propone un bloque, los validadores reciben el paquete de información (en el bloque), verifican independientemente su corrección y se confirman mutuamente la corrección para llegar a un consenso. Sin embargo, la información de consenso se pierde cuando los validadores se retrasan en el procesamiento de paquetes.

Firedancer ha creado un marco de mensajería que evita ciertos centros y reduce la latencia de la red. Dado que Firedancer fue construido desde cero por un equipo diferente, es posible que no tenga los mismos errores que el cliente de Solana Labs. Por lo tanto, el mismo error no afectará a estos clientes al mismo tiempo. Idealmente, un validador ejecutaría un cliente primario y uno secundario, con el cliente secundario actuando como respaldo.

Una cadena con un ecosistema DeFi sólido necesita garantizar un tiempo de actividad del 100%, por lo que Solana necesita una infraestructura de cliente más potente. Las principales causas de los bloqueos de la red de Solana son la falta de control de congestión y retrasos en el procesamiento de la red. Varias actualizaciones de la red han mejorado las anomalías del validador contra la inundación de transacciones, lo que permite un mejor control de la congestión.

Solana admitió que la diversidad de clientes es un trabajo en progreso. Al igual que con Ethereum y Bitcoin anteriormente, estas cosas llevan tiempo. Una señal de mejora es el porcentaje de activos que se ejecutan a través del cliente Jito-Solana. Si bien el cliente Jito Solana no ayuda a lograr redundancia, indica que los validadores ejecutarán diferentes clientes cuando estén disponibles.

A medida que más clientes como Firedancer y Sig se conecten, deberíamos ver menos dependencia de los clientes de Solana Labs en el futuro. La proporción óptima para los clientes individuales es alrededor del 33%. Por lo tanto, todavía hay trabajo por hacer.

Porcentaje de participación ejecutado a través del cliente Jito-Solana con el tiempo

02 Modelo de costos

Un mercado de tarifas saludable es un factor clave en un blockchain próspero, como han demostrado cadenas como Bitcoin y Ethereum. En 2024, la recompensa de bloque de Bitcoin se reducirá a la mitad, de 6.25 BTC a 3.125 BTC por bloque. Si asumimos que los productores de Bitcoin requieren los mismos incentivos, entonces para mantener los niveles de incentivos existentes, el precio tendría que duplicarse, o los ingresos por tarifas tendrían que compensar la pérdida de la reducción de la recompensa. Gracias a Inscription, los aumentos de tarifas dan esperanza a los productores de bloques y al presupuesto de seguridad de Bitcoin.

Los costos de fundición de inscripciones representan aproximadamente el 20%.

A través de EIP1559, Ethereum ha cambiado su política monetaria al agregar un mecanismo de quema para garantizar que la inflación de ETH permanezca bajo control. Los sistemas monetarios y las tarifas dinámicas juegan un papel importante en estabilizar la cadena y ajustar los incentivos para las partes interesadas, con otras cadenas también aspirando a lograr el mismo estado.

Inicialmente, Solana no tenía tarifas prioritarias, con la tarifa de cada transacción fija en 5000 Lamports (en la cadena de bloques de Solana, los Lamports son la unidad más pequeña, similar al wei en Ethereum o a los satoshis en Bitcoin). Solflare fue la primera billetera en implementar tarifas prioritarias en Solana en enero de 2023. Las tarifas son cruciales por las siguientes razones:

1) Resistir ataques de spam
2) recompensas del validador
3) Mejoras en la estabilidad económica del protocolo. A medida que aumentan los gastos, la inflación puede reducirse.

Similar to EIP1559 de Ethereum, Solana quema el 50% de las tarifas, mientras que el 50% restante va a los validadores. Este estándar se estableció en 2021 y no ha cambiado desde entonces.

Las tarifas básicas se queman, mientras que las tarifas prioritarias van a los validadores. (Fuente: Umbra Research)

En Ethereum, las transacciones esperan en el mempool antes de entrar en un bloque, y los validadores seleccionan las transacciones con las tarifas más altas para incluirlas en bloques. El mempool global se crea cuando los validadores propagan sus respectivos mempools entre sí. Aquí es donde se genera el Valor Extraíble Máximo (MEV).

Debido a que el mempool es visible tanto para los validadores como para los buscadores de MEV, estos últimos pueden identificar transacciones en las que pueden obtener ganancias al realizar frontrunning y backrunning. Los buscadores suelen ser bots que buscan oportunidades de MEV. Por ejemplo, si alguien compra el token A por valor de un millón de dólares, un buscador puede comprar el token A antes de que se complete esa transacción y venderlo inmediatamente.

A diferencia de Ethereum, Solana es multihilo y puede ejecutar transacciones en paralelo. Cuando las transacciones firmadas llegan a la directriz, la directriz las verifica y las asigna aleatoriamente a los subprocesos. Se ordenan por tarifas de prioridad (es decir, se priorizan las transacciones con las tarifas más altas) solo cuando el líder las asigna a diferentes subprocesos localmente.

Diferencias en los procesos de transacción entre Ethereum y Solana

Solana originalmente no tenía tarifas prioritarias. Sin embargo, ahora, billeteras como Solflare permiten a los usuarios pagar tarifas prioritarias. Las tarifas prioritarias han creado un mercado de tarifas local o aislado dentro de Solana. A diferencia de Ethereum, las transacciones en Solana deben especificar de qué parte del estado desean leer y escribir.

Los validadores de Solana saben en qué estado están involucradas las transacciones antes de la computación, mientras que los validadores de Ethereum solo conocen esto después de que comienza la computación. Las transacciones de Solana requieren información especificada que ayuda a Solana a determinar qué parte del estado se está volviendo activa. El número total de unidades de computación (CUs) utilizadas por cualquier punto caliente está restringido al 25% (uno de los cuatro núcleos utilizados para la ejecución multinúcleo de Solana). Esto se hace para evitar actualizaciones excesivas a una cuenta dentro de un solo bloque.

Un hotspot es un contrato inteligente o una cuenta específica que experimenta un repentino aumento de tráfico. En la red de EVM, la alta demanda de una sola aplicación (como Crypto Kitties) podría hacer que las tarifas de transacción aumenten en toda la red. En Solana, los contratos inteligentes/aplicaciones individuales (como Tensor o Jupiter) están limitados a utilizar el 25% de los CUs por bloque.

En otras palabras, las transacciones utilizando cualquier contrato en particular no pueden ocupar más del 25% de un bloque, que son 12 millones de CUs. Cualquier transacción que exceda este límite debe esperar al siguiente bloque. Por lo tanto, si el uso de una aplicación individual aumenta repentinamente, toda la red no comenzará a pagar tarifas más altas. Solo las transacciones que interactúan con esa aplicación verán un aumento en las tarifas. Así es como se ve un mercado de tarifas localizado.

Con diferentes aplicaciones, incluso si ocurre una guerra de gas, no afectará a otras aplicaciones

¿Qué sucede si hay 4 o más hotspots? En este caso, Solana se parece a Ethereum. Pueden ocurrir guerras de gas entre hotspots competidores, y las transacciones con las tarifas más altas podrán entrar. Los mercados locales de tarifas parecen ser una solución ingeniosa al problema general de las tarifas que se disparan.

¿Cómo funciona en la práctica? Todavía hay algunos problemas con el diseño del mercado de tarifas de Solana:

En primer lugar, las tarifas básicas incurridas por las transacciones son actualmente las mismas, ya sea una transferencia de tokens, un intercambio o un flash loan. Esto obviamente no es lo suficientemente razonable. Las transacciones deberían incurrir en tarifas basadas en los recursos informáticos (CU) consumidos, aunque esto ya está bajo consideración. CU representa el espacio de bloque, por lo que pagar una tarifa más alta debería otorgarte más espacio.

En segundo lugar, dado que no hay pool de memoria, los validadores solo organizan las transacciones basándose en las tarifas después de que se asignan a diferentes hilos. Por lo tanto, las transacciones con tarifas más altas no siempre tienen éxito. Esto puede dar lugar al siguiente problema.

En tercer lugar, Solana no tiene un grupo de memoria como Ethereum. Por lo tanto, las tarifas de prioridad más altas no garantizan que las transacciones se incluyan en un bloque. Por lo tanto, los buscadores (aquellos que buscan MEV) extraen MEV bombardeando la red con múltiples transacciones y esperando que los validadores elijan una de ellas. En Solana, debido a los costos de transacción más bajos, esta práctica es relativamente fácil.

03 Ambiente comunitario

Steve Ballmer dijo una vez: '¡La clave del éxito de '.net' son los desarrolladores!'. Esta es la única métrica que tiene sentido al construir un nuevo ecosistema. Una red sólida de desarrolladores construye aplicaciones, que a su vez desarrollan casos de uso, y finalmente se traducen en usuarios reales. Ya sea en dispositivos móviles, de escritorio, servicios en la nube o blockchain, los desarrolladores son el camino hacia la relevancia.

Por lo tanto, me pregunto cuántos desarrolladores hay en el ecosistema de Solana. Sin embargo, es importante tener en cuenta que gran parte del ecosistema de Solana fue golpeado inicialmente debido al colapso de FTX.

Packy mencionó sarcásticamente en un artículo en 2022 que SBF es una de las figuras que hace de Solana un ecosistema interesante. Cuando FTX colapsó, el ecosistema perdió uno de sus mayores defensores. Ya no hay nuevos tokens en el mercado, los inversores de riesgo ya no están invirtiendo y el talento de desarrollo puede haberse trasladado a otros lugares para encontrar recursos.

Desarrolladores activos mensuales de Solana en 2023

Según datos recientes de Solana, aproximadamente 3,000 desarrolladores han estado trabajando en Solana en el último año. Este número incluye a los desarrolladores que contribuyen a los repositorios públicos y no incluye a aquellos que trabajan en repositorios privados en GitHub. Teniendo en cuenta el reciente aumento en los precios de SOL, es posible que más desarrolladores se vuelquen al ecosistema. A medida que los usuarios acuden a Solana (debido a la subida de precios), es probable que este número aumente significativamente.

Comparación del aumento y disminución del número de desarrolladores en cada cadena pública principal en enero y octubre de los últimos tres años

(Fuente: https://www.developerreport.com/)

Si comparamos este número con el informe de desarrolladores de Electric Capital, que indica que había más de 19,000 desarrolladores en el ecosistema blockchain en octubre de 2023, los desarrolladores en Solana representan aproximadamente el 15% de todo el ecosistema.

En comparación con el ecosistema tradicional de Web2, Solana proporciona a los desarrolladores costos más bajos y transacciones más rápidas, y brinda a los usuarios una mejor experiencia. A medida que crece la suite de herramientas de inicio para consumidores en torno a Solana, cada vez más desarrolladores lo utilizarán.

Para establecer un ecosistema sostenible, es crucial asegurar que los desarrolladores puedan beneficiarse de él. Solana proporciona recursos para los desarrolladores que están seriamente interesados en construir en su plataforma a través de fundaciones, hackatones comunitarios y plataformas como Superteam Earn. El equipo recaudó casi $600 millones de hackatones del ecosistema. Además, a través de airdrops dirigidos a los desarrolladores, Solana ha desatado una ola de nuevos talentos que pueden construir sin la presión de recaudar fondos.

En 2022, Bonk asignó el 5% de su airdrop a los desarrolladores. Otro 20% se asignó a proyectos NFT existentes dentro del ecosistema, y el 10% fue para artistas y coleccionistas. Este 35% ahora vale $450 millones. Los desarrolladores que mantienen este token pueden haber obtenido alrededor de $500,000 en ganancias durante la subida de diciembre de Bonk, equivalente a una ronda de financiación pre-semilla.

Buscar tendencias de teléfonos Saga en Google Trends

El reciente cambio de sentimiento hacia Solana se puede cuantificar por las ventas del teléfono Saga. Aunque el teléfono fue nombrado el "peor teléfono de 2023," a medida que el precio de Bonk aumentaba, los usuarios que compraron el teléfono descubrieron que se pagaba solo. Los propietarios del teléfono son elegibles para el Airdrop de Bonk, convirtiendo el teléfono en un teléfono cripto gratuito. Dado que el número de teléfonos es limitado, al igual que los Bored Ape NFT u otros coleccionables, los traders están comenzando a darse cuenta de las oportunidades de arbitraje y del valor de los futuros Airdrops, por lo que se apresuran a comprar los teléfonos. La demanda estaba en su punto máximo, con teléfonos Saga sin abrir que se vendían por más de $5,000 en Solana.

Esta situación es indicativa del cambio de sentimiento en torno al ecosistema de Solana, con Bonk siendo un ejemplo de un activo meme, y variantes similares también siendo WIF. Sin embargo, los activos meme solos pueden no ayudar al crecimiento del ecosistema. De hecho, la demanda del consumidor para utilizar productos en Solana, como ganar puntos y posibles Airdrops, es el principal factor que cambia el sentimiento. Dos ejemplos recientes son Pyth y Jito.

Pyth Network proporciona un servicio de oráculo y aumenta la liquidez de Solana mediante la entrega aérea de Tokens a los usuarios. Jito distribuye una parte del suministro a los usuarios que apuestan SOL en el cliente validador de Jito y utilizan LST para actividades de DeFi. Estas actividades de entrega aérea son más beneficiosas para los usuarios pequeños y les proporcionan ganancias de valor substanciales.

Asignación total de JTO en todos los niveles

Curiosamente, el esquema de distribución de Jito adopta un modelo escalonado, en el que la cantidad de tokens JTO recibidos disminuye gradualmente desde el Nivel 1 hasta el Nivel 10, siguiendo una tendencia decreciente. Esto implica que los usuarios en niveles más bajos reciben un valor más alto por token.

Jupiter, un DEX en Solana, había revelado su plan de lanzamiento antes que Jito. Aunque se sabía que Jito lanzaría un token, se subestimó la magnitud del lanzamiento aéreo, lo que posiblemente llevó a una subutilización del lanzamiento aéreo.

Ahora, todas las miradas están puestas en Solana, con todos intentando participar en el próximo lanzamiento aéreo de JTO. Proyectos como Tensor, Kamino, Marginfi, Zeta, Meteora, Parcl, entre otros, han anunciado sus planes de tokens y están convirtiendo estos puntos en sus respectivos tokens. Algunos ven estos planes de tokens como una mala idea, mientras que otros argumentan que pueden servir como puntos de lealtad y un método de distribución de tokens más transparente, desbloqueando comportamientos que aumentan el valor del producto.

Por ejemplo, Marginfi asigna un punto por día a los usuarios con participaciones, pero cuatro puntos por día a los usuarios que toman prestado. Este sistema tiene sentido ya que el protocolo requiere prestatarios. Sin embargo, detectar la actividad de Sybil se ha vuelto desafiante, sin embargo, proyectos como Marginfi y Zeta tienen un método de detección; por ejemplo, si una billetera coincide con patrones de transacciones de lavado de dinero en Zeta, sus puntos se establecerán en cero.

Estos ejemplos han atraído a un gran número de usuarios para unirse al ecosistema. En nuestra opinión, el desarrollo del ecosistema consta de dos fuerzas mutuamente equilibradas. Por un lado, es necesario construir cultura y pasión, a lo que responden los activos meme, los puntos y los airdrops. Por otro lado, es necesario diseñar excelentes productos para suscitar curiosidad y retener a los usuarios. Por lo tanto, si bien se pueden explorar diversos aspectos de Solana, se debe prestar más atención a los productos desarrollados por los desarrolladores durante el último año.

04 Ecosistema

El paisaje ecológico en cadena de Solana (versión incompleta)

El desarrollo de productos de Internet siempre va acompañado de mejoras en el ancho de banda. En Web3 también, Solana marca un momento en el que su alto rendimiento y bajos costos de transacción hacen posible construir aplicaciones de calidad para el consumidor. Tal como vimos en la era de Web2 donde la plataforma asumió los costos del servidor. En Solana, los NFT comprimidos permiten a los desarrolladores enviar un millón de NFT por unos pocos cientos de dólares.

Actualmente, gran parte de lo que hay en Solana es una extensión del panorama más amplio de las criptomonedas, visto como "X, más barato y más rápido." Pero construir aplicaciones completamente nuevas requiere competir con los comportamientos inherentes de los usuarios, lo que requiere muchos recursos con los que la mayoría de las startups no están dispuestas a desafiar.

Sin embargo, lo que me emociona de Solana es que tiene el potencial de cambiar el panorama actual de Internet. Entraré en más detalle sobre cómo se hace al final del artículo, pero por ahora, echemos un vistazo a la situación actual de Solana.

1) Plataforma de negociación

Teniendo en cuenta la relación de Solana con FTX, el ecosistema temprano se centraba principalmente en DeFi. Mercurial empezó como una plataforma de intercambio de activos estables en Solana, similar a Curve en Ethereum. Tras el colapso de FTX, los hackers robaron más de $400 millones en tokens de FTX, aproximadamente $800,000 de los cuales eran el token de gobernanza de Mercurial, MER. Esto resultó en que el desarrollador se separara de Alameda Research. Como parte de la reanudación del desarrollo, Mercurial fue abandonado y nacieron dos nuevos protocolos: Júpiter y Meteora, respectivamente un agregador de ingresos y un agregador de DEX.

Las tarifas bajas de Solana facilitan que los usuarios operen con una mayor frecuencia, lo que se puede ver fácilmente en los números. Tres gráficos ilustran las diferencias en las transacciones en Ethereum y Solana. Ethereum muestra métricas superiores en cuanto al volumen de transacciones y al valor bloqueado (TVL).

Es importante tener en cuenta que Ethereum tiene una ventaja de cinco años y un ecosistema DeFi saludable con múltiples tokens subyacentes que valen miles de millones de dólares. Por lo tanto, los siguientes indicadores son algo defectuosos. Al analizar los gráficos, las conclusiones deberían sacarse observando los tres gráficos en lugar de un solo gráfico.

Comparación de los volúmenes de transacciones semanales de Ethereum y Solana

Comparación de TVL de Ethereum y Solana

Sin embargo, la diferencia en TVL entre las dos cadenas es mucho mayor que el volumen de transacciones. En algún momento, la cifra de TVL se vuelve menos relevante. Cuanto mayor sea la relación entre el volumen de transacciones y el TVL, mejor será la eficiencia del capital. Recientemente, Solana ha superado a Ethereum en este aspecto.

Proporción de los volúmenes de transacciones de Ethereum y Solana a TVL

Una de las razones del reciente aumento en el volumen de transacciones es que los usuarios buscan obtener Airdrops. Jupiter anunció el programa de Airdrop, en el que el 50% de los tokens están reservados para la comunidad, divididos en cuatro fases diferentes, la primera de las cuales podría lanzarse a principios de 2024.

Si bien el Airdrop puede ser lo que impulsa la actividad de Solana, se debe entender que ciertos diseños no son posibles en Ethereum. Por ejemplo, el diseño del libro de órdenes no es posible en la capa base de Ethereum. Protocolos como dYdX y Aevo se han bifurcado hacia sus propias cadenas.

La combinación de velocidad y bajos costos de Solana significa que los creadores de mercado pueden realizar operaciones de trading de alta frecuencia en la cadena sin tener que recurrir a CEX o esperar soluciones de capa secundaria de rendimiento superior.

Hoy en día, muchas CEX apenas tocan la cadena. A veces, cuando la integración de la cadena es difícil, simplemente agregan un token y deshabilitan los depósitos o retiros de ese token. Pero CEX también tiene sus ventajas. Los creadores de mercado (MM) siguen eligiendo CEX como la plataforma principal de actividad, no solo por la comisión de manejo, sino también por la garantía de rendimiento.

Como dicen, la liquidez genera liquidez. Los traders acuden a las plataformas con más creadores de mercado porque facilitan relativamente la entrada y salida de posiciones grandes.

2) Agregador de préstamos e ingresos

El mercado de préstamos en cadena permite a los participantes del mercado obtener rendimientos de activos. Además, les permiten a los inversores convertir de un activo a otro sin crear un evento imponible. Marginfi es el protocolo de préstamo de mayor valor en Solana, con más de $350 millones en depósitos y $80 millones en préstamos bloqueados.

Antes de que FTX colapsara, Solend era el principal protocolo de préstamos en Solana. En noviembre de 2021, su valor total bloqueado estaba casi cerca de $1 mil millones. En noviembre de 2022, cuando FTX se declaró en quiebra, los precios de los Tokens del ecosistema de Solana se desplomaron, lo que provocó que las posiciones en el protocolo DeFi fueran liquidadas. El valor total bloqueado de Solend cayó de más de $350 millones a aproximadamente $25 millones en solo una semana.

Hasta el 26 de diciembre de 2023, el valor total bloqueado era un poco más de $200 millones, que aún no ha regresado a los niveles previos al colapso de FTX. La caída en el valor bloqueado de Solend crea una oportunidad para que un nuevo protocolo atraiga financiamiento. Teniendo en cuenta que Solend ya tiene un token, no es suficiente atraer y retener usuarios solo a través de tasas de interés.

Marginfi aprovechó esta oportunidad y anunció el lanzamiento de "Points", lo que significa que además de recibir intereses, los depositantes y prestatarios también recibirán un Airdrop en un momento posterior. Marginfi lanzó points en la primera semana de julio de 2023. Desde el 15 de octubre, el valor total bloqueado de Marginfi ha crecido de aproximadamente US$30 millones a aproximadamente US$485 millones en solo dos meses, un aumento de más de 10 veces.

Valor Total Bloqueado (TVL) de los Protocolos de Préstamo en Solana

Kamino, la segunda plataforma de préstamos más grande en Solana, ha demostrado un crecimiento rápido a través de sus mecanismos de incentivos. El protocolo anunció el próximo lanzamiento de su token el 3 de diciembre, con el valor total bloqueado aumentando ocho veces en tres semanas a aproximadamente $245 millones.

3) Liquidity Staking

El staking es un componente fundamental de las cadenas de prueba de participación (POS), que permite a los titulares de participaciones obtener recompensas por la inflación del protocolo y las tarifas, al tiempo que salvaguarda la seguridad de la cadena. El staking de liquidez es una infraestructura esencial, ya que las cadenas deberían establecer barreras bajas para el staking y no disuadir a los usuarios debido a las tarifas elevadas.

El staking de liquidez permite a los inversores apostar cualquier cantidad sin necesidad de tener un profundo conocimiento técnico o ejecutar software de nodo. Mientras que los validadores de Solana deben apostar SOL desde el principio, y Ethereum recientemente hizo la transición a prueba de participación, la industria de staking de liquidez en Ethereum marca el camino. Se han apostado más de 383 millones de SOL, lo que representa aproximadamente el 90% de la oferta circulante.

Notablemente, 362 millones de SOL, o aproximadamente el 95%, son staking nativo, lo que significa que está bloqueado y no se utiliza en ningún derivado de staking. Esto implica que los usuarios que hacen staking con SOL nativo pierden la oportunidad de usar tokens de liquidez en DeFi. Al hacer staking de SOL a través de protocolos como Marinade o Jito, recibes mSOL o JitoSOL como recompensa, que se puede utilizar en aplicaciones DeFi. A medida que evolucionan los derivados de staking, se espera que los usuarios opten gradualmente por los derivados en lugar de asumir costos de oportunidad.

Staking de SOL (Liquidez y Pasividad)

El mercado de participación líquida solo tiene alrededor de 20 millones de SOL. Actualmente, el 24% del ETH en circulación está apostado, pero aproximadamente el 68% (31% LST y 37% plataforma) está apostado a través de plataformas de participación líquida y CEX. Si el 31% de SOL también está apostado a través de diferentes LST, el mercado de LST de Solana se puede estimar en aproximadamente 115 millones de SOL o aproximadamente $11 mil millones.

Marinade es el primer protocolo de estaca de liquidez Solana nacido de haber terminado en tercer lugar en el Hackathon Solana 2021. El protocolo se lanzó en mainnet en agosto de 2021. La solución, similar a Lido, es simple y práctica. Cuando los usuarios apuestan SOL a través del grupo de estaca de Marinade, los usuarios recibirán Marinade SOL o mSOL, que se puede utilizar en las aplicaciones DeFi de Solana.

mSOL acumula las recompensas ganadas por el grupo de participación de Marinade y se ajusta en relación con SOL cada época (~2 días). Cuando los usuarios apuestan utilizando la opción de participación líquida, deben pagar una tarifa al grupo. La participación de liquidez expone a los usuarios a los riesgos del contrato inteligente del protocolo de participación.

Marinade también ofrece a sus usuarios la opción de apostar SOL localmente. Cuando lo hacen, el usuario no recibe mSOL a cambio. Cuando los usuarios ejercen esta opción, utilizan la funcionalidad nativa de Solana y Marinade simplemente actúa como la interfaz. Los usuarios son los únicos que pueden retirar su SOL en cualquier momento.

Los usuarios básicamente crean una cuenta de participación en Solana y delegan la responsabilidad de administrar la participación a Marinade. Las cuentas de participación recibirán recompensas de participación al final de cada período. Marinade no cobra a los usuarios ninguna tarifa y no están expuestos a los riesgos del contrato inteligente de Marinade.

TVL total de liquidez apostada en Solana

Marinade y Jito son los dos principales proveedores de protocolos de liquidez en Solana. El TVL de Marinade es de aproximadamente 7.1 millones de SOL, y su cuota de mercado es de aproximadamente el 41%. El TVL de Jito es de aproximadamente 6.4 millones de SOL, y su cuota de mercado es de aproximadamente el 38%. Al igual que mSOL de Marinade, Jito proporciona JitoSOL a los usuarios como un comprobante por bloquear SOL en su contrato de participación. Además de las ganancias del validador, Jito también ofrece recompensas MEV a los titulares de JitoSOL.
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Convenient as they may be for users, there are also some drawbacks to liquidity staking tokens. One of them is the potential liquidity problem. For example, mSOL experienced a decoupling from its peg on December 12th. When a trader sold a large amount of mSOL, the price dropped from 1.16 to 1.02. This could be quite detrimental to a token that is supposed to be “pegged”. Although arbitrageurs ensured that the price returned to the pegged level, this event highlighted the necessity of improving liquidity for liquidity staking tokens.

Actualmente, hay más de 10 tokens de participación en liquidez en Solana. A medida que se lancen más tokens de participación en liquidez, el problema de la baja liquidez puede volverse más grave. Para abordar este problema, Sanctum ha propuesto una solución. Sanctum Infinity es un grupo de tokens de participación en liquidez múltiple que permite el intercambio entre todos los tokens de participación en liquidez en el grupo. Esto puede verse como una capa de agregación para los tokens de participación en liquidez de Solana. Se espera que la solución se lance en el primer trimestre de 2024.

4) Ecosistema de NFT

El ecosistema de NFT en Solana ha experimentado un crecimiento rápido en el último año. Inicialmente, había una falta de contenido exhibible, y algunos proyectos emblemáticos como DeGods y yOOts optaron por migrar a otras cadenas. Aunque Magic Eden siempre ha sido el principal mercado de NFT en Solana, ha apostado por la integración multi-cadena. Las colecciones de NFT líderes son cruciales para la comunidad, por lo que este vacío debe ser llenado.

Nuevas colecciones como Claynosaurz y Mad Lads han llenado este vacío y han establecido comunidades sólidas en ambos. La similitud entre estos proyectos es que son medios para alcanzar objetivos en lugar de puntos finales.

Mad Lads es una colección creada por antiguos ingenieros de FTX, con el objetivo de reemplazar FTX con otra plataforma llamada Backpack. La plataforma de intercambio tiene como objetivo llenar el vacío dejado por FTX, al mismo tiempo que es más cumplidora, transparente y sigue el espíritu de DeFi. Mad Lads ha desarrollado una billetera Solana que utiliza NFT ejecutables o xNFT, difuminando las fronteras entre aplicaciones y NFT.

A diferencia de los NFT tradicionales almacenados en servidores, los xNFT pueden ejecutar código. Los xNFT permiten a los usuarios interactuar con aplicaciones como Jito Staking, Birdeye, Orca y Marginfi dentro de la billetera Backpack.

Magic Eden fue inicialmente el mercado dominante de NFT en Solana. Amplió su soporte a Ethereum en agosto de 2022 y eventualmente agregó otras cadenas como Polygon y Bitcoin (Inscripciones). A medida que Magic Eden amplió su soporte a otras cadenas, Tensor se mantuvo enfocado en Solana y ofreció características adicionales como la integración de TradingView y órdenes de creación de mercado. Además de estas características, Tensor también lanzó actividades de tokens similares a Blur, donde los traders recibirían el token de gobernanza de Tensor como recompensa.

Volumen de negociación semanal del mercado de NFT en Solana

5) Infraestructura

He estado usando Solana durante más de dos años y he experimentado los cambios de infraestructura de primera mano. Solana dejó de producir bloques más de diez veces en 2022, pero solo una vez en 2023. Este tipo de fallo, aunque no deseado, es común para nuevas cadenas que intentan tecnología de vanguardia. Incluso L2s como Arbitrum pueden experimentar estos fallos cuando el tráfico aumenta.

Varios factores contribuyen a mejorar la infraestructura, desde el funcionamiento de los mercados de tarifas y la diversidad de clientes hasta los nodos RPC. Empresas como Helius Labs y Triton están ayudando a los desarrolladores de aplicaciones con:

• Nodos RPC y webhooks para interactuar con la red Solana. Externalizar esta responsabilidad permite a los desarrolladores centrarse más en resolver problemas centrales.

• API mejorada para ayudar a los desarrolladores a ahorrar tiempo en la obtención de datos requeridos, como historial de transacciones, datos de NFT, metadatos de tokens, etc.

Otro cambio de infraestructura es la compresión de estado, Solana utiliza árboles de Merkle y solo almacena parte de los datos, lo que reduce en gran medida los costos de almacenamiento. Los NFT son una de las aplicaciones originales de la compresión de estado. Helius Labs y Triton proporcionan la infraestructura de nodos RPC y servicios de indexación necesarios, mientras que billeteras como Phantom y Solflare ofrecen interfaces amigables para el usuario.

El costo de acuñar 1 millón de NFT en Solana es de aproximadamente $247, en comparación con aproximadamente $98,000 en Polygon y aproximadamente $65,000,000 en Ethereum. DRiP es una plataforma de NFT que envía 3 millones de NFT a diferentes usuarios cada semana en lugar de mostrarles anuncios. Utilizando tecnología de compresión de estado, DRiP puede lograr el mismo efecto por alrededor de $250.

Varios proyectos están mejorando la conectividad de Solana con otras cadenas y combinando los mejores componentes de Solana y otras cadenas. Eclipse utiliza la máquina virtual SVM de Solana para la computación y Ethereum como su capa de liquidación. Por otro lado, Neon está construyendo un EVM en Solana que puede realizar procesamiento en paralelo. Nitro está construyendo Cosmos L2.

5) DePIN

DePIN significa Red de Infraestructura Física Descentralizada, y la idea de aprovechar la infraestructura descentralizada e incentivarla mediante la inserción de tokens ha estado presente durante mucho tiempo. DePIN difumina las líneas entre dispositivos de consumo y empresariales. Helium y Hivemapper son algunos ejemplos de DePIN en Solana.

La misión inicial de Helium es crear una infraestructura inalámbrica descentralizada para soportar dispositivos IoT. Los dispositivos de Helium actúan como puntos de acceso, y aproximadamente 50 puntos de acceso son suficientes para proporcionar conectividad a internet a una ciudad. Cualquiera puede alojar un punto de acceso de Helium.

Las incorporaciones diarias de usuarios prepago de Helium Mobile

Helium tiene su propia cadena de bloques con más de un millón de hotspots antes de migrar a Solana en abril de 2023. Para apoyar el crecimiento y la expansión, Helium subcontrata tareas como el soporte de infraestructura a Solana para ahorrar costos y lograr una mejor escalabilidad.

Hivemapper es otro ejemplo de una aplicación DePIN construida en Solana. Ayuda a mapear el mundo instalando grabadoras de conducción y motivando a los participantes con el Token HONEY. Hasta la fecha, Hivemapper ha mapeado 100 millones de kilómetros de carreteras, 6.6 millones de los cuales son únicos.

Fuente: Hivemapper

Hivemapper aprovecha el poder proporcionado por la infraestructura web3 al inspirar a personas comunes a instalar cámaras de tablero y comenzar a mapear. Este modelo permite que servicios como Uber y Zomato utilicen Hivemapper de la misma manera que Google Maps en el futuro, al tiempo que requieren menos permisos.

05 Resumen

Cuando el costo de interactuar con un producto cae drásticamente, la adopción de la tecnología se acelera. Hemos experimentado esto de primera mano; a principios de los años 2000, los teléfonos Nokia baratos reemplazaron las conexiones de línea fija, y la gente gradualmente se trasladó a los teléfonos móviles. La Ley de Moore y el desarrollo de Android permitieron a las personas de todo el mundo acceder a Internet a través de dispositivos móviles. En mi opinión, las características ofrecidas por Solana son muy adecuadas para atraer a las masas.

Puedes ignorar el resto de este artículo; simplemente intenta recibir $1 en la billetera Solana Phantom, y comprenderás a qué me refiero. Todavía recuerdo la primera vez que lo experimenté; la rapidez y la experiencia fueron lo más cercano a lo que vi al usar PayPal a principios de la década de 2010. La economía unitaria de Solana permite a los desarrolladores pagar por interacciones de usuarios en cadena sin dejar agujeros enormes en sus balances. La economía unitaria de Solana hace posible construir aplicaciones a escala de consumidores que van más allá de la base de usuarios nativos de criptomonedas de hoy en día.

Esto no significa que productos como MarginFi o Jupiter sean irrelevantes. Son infraestructuras críticas; sin embargo, para atraer la primera ola de usuarios, sus necesidades deben ser satisfechas, y reemplazar la infraestructura financiera existente es un objetivo desafiante pero que vale la pena. Sin embargo, al mirar hacia la próxima década, a menos que establezcamos nuestro Facebook y Substack de esta era, lucharemos por ganar relevancia más allá de un subconjunto menguante de especuladores.

Blockchain es infraestructura financiera. En su forma actual, nos enfocamos excesivamente en transacciones de usuarios en lugar de intercambio de valor en la parte trasera. ¿Qué formas de intercambio de valor puede lograr la cadena de bloques de Solana (los usuarios no están al tanto)? Estas respuestas no son respondidas en este artículo.

Como sucede con la mayoría de las subidas de precios, no poder centrarse en los problemas principales (Construcción) y en su lugar centrarse demasiado en el precio puede llevar a que la red pierda sus ventajas a largo plazo. Por lo tanto, Solana debe frenar su ritmo de competencia con pares de EVM y volverse hacia los consumidores. Necesita un nuevo grupo de firmas de capital de riesgo dispuestas a invertir en aplicaciones cripto para consumidores junto con fundadores que hayan construido en Web2. Este enfoque de buscar otras direcciones en un mercado que compite ferozmente por una parte de los 10 millones de usuarios activos en cadena puede llevar a Solana por un camino completamente diferente.

En un mercado competitivo, Solana se encuentra en una posición relativamente fuerte. Si esto se traducirá en fosos significativos y momentum sostenido sigue sin estar claro. Pero por ahora, algunas cosas son evidentes: el enfoque SVM tiene ventajas en el desarrollo de redes, los desarrolladores están construyendo cosas geniales en el ecosistema y la comunidad se preocupa por todo.

Estas cosas no sucedieron de la noche a la mañana. Solana ha pasado por pruebas y ha regresado. Sin embargo, tenga en cuenta que esto no significa que su trayectoria no deba ser observada.

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