Introdução

O conceito de DeFi surgiu em 2018, utilizando contratos inteligentes descentralizados para fornecer serviços financeiros tradicionais, operando em blockchain na forma de código. Em 2020, a narrativa de DeFi explodiu, tornando-se o setor mais populoso e amplamente aplicado na indústria de criptomoedas. Este setor inclui plataformas de empréstimo como MakerDAO, AAVE e Compound, plataformas de negociação como Uniswap e Sushiswap, e plataformas de derivativos como dYdX. Além da infraestrutura, o DeFi se estendeu para várias aplicações, fornecendo mais funcionalidades para o ecossistema de criptomoedas.

Os serviços de participação líquida são relativamente de nicho dentro do campo DeFi, visando principalmente tokens de blockchains que utilizam o mecanismo de consenso PoS. PoS (Proof of Stake) vincula a oportunidade de gerar novos blocos com a quantidade de participação detida por um usuário, considerado por muitos como uma melhoria em relação ao algoritmo PoW (Proof of Work). PoS foi inicialmente proposto por Quantum Mechanic em 2011 e subsequentemente implementado por Peercoin e NXT através de abordagens diferentes. Este mecanismo requer que os participantes apostem tokens (equidade) na blockchain, semelhante a depositar fundos num banco, com recompensas distribuídas com base na quantidade e duração dos tokens apostados. PoS pressupõe que ao bloquear algum interesse na cadeia, semelhante a um depósito de segurança, as decisões orientadas pelo interesse próprio serão mais racionais. Além disso, incorpora mecanismos de recompensa e penalização para evitar má conduta, tornando as operações de nós mais controladas e seguras contra ataques. Além disso, o PoS evoluiu para variantes como DPoS e PoSA.

Fonte: recompensas de staking

A partir das informações sobre os ativos PoS, a Ethereum atualmente tem o valor apostado mais alto, com um total de $96.3 bilhões em ativos apostados, uma taxa de aposta de 26.99% e um rendimento de aposta de 3.43%.

O núcleo dos serviços de participação líquida é superar o problema de bloqueio de liquidez dos produtos de participação tradicionais. Ao permitir que os utilizadores apostem as suas tokens e recebam certificados de aposta tokenizados em troca, estes certificados podem ser negociados e usados em várias atividades DeFi, proporcionando assim liquidez para os ativos apostados. Isso reduz as barreiras à participação em PoS e torna o processo de participação mais conveniente, visando principalmente pequenos e médios detentores de tokens de blockchain PoS.

pSTAKE, um produto de staking líquido estabelecido em 2019, fornece liquidez para os ativos PoS staked dos usuários, permitindo-lhes ganhar recompensas de staking e participar em atividades de DeFi. Este artigo detalhará a implementação do seu serviço de staking, analisará o seu modelo econômico e discutirá o seu estado atual de desenvolvimento.

O que é pSTAKE Finance?

O protocolo pSTAKE Finance é desenvolvido pela equipa da Persistence One, que foi fundada em Singapura em 2019. A Persistence é uma blockchain de Camada 1 baseada no consenso Tendermint, dedicada a apoiar Dapps DeFi e focada em desbloquear a liquidez dos ativos staked. O pSTAKE Finance é um protocolo de staking líquido para PoS, suportando staking líquido para Ethereum, Cosmos, BNB Chain e a cadeia Persistence. O protocolo lançou o seu token de governança em setembro de 2021, realizou uma venda pública na Coinlist em novembro de 2021 e lançou oficialmente o seu produto em fevereiro de 2022. Recentemente, a equipa anunciou planos para expandir o staking líquido para o ecossistema Solana e lançou a primeira temporada do airdrop pSTAKE na Solana.

Em julho e novembro de 2021, a pSTAKE Finance garantiu um total de $10 milhões em duas rodadas de financiamento inicial, lideradas pela Sequoia Capital, com a participação de investidores notáveis como Coinbase Ventures e Kraken Ventures. Em maio de 2022, a Binance Lab anunciou um investimento estratégico na pSTAKE Finance, demonstrando um apoio financeiro significativo.

Implementação Técnica

A pSTAKE Finance oferece serviços de staking de tokens. Quando os utilizadores fazem staking dos seus tokens com a pSTAKE, recebem tokens de staking (stkTokens) em troca. Estes stkTokens podem ser usados no DeFi para obter rendimentos adicionais. Atualmente, o protocolo suporta staking líquido na Cosmos, BNB Chain e Persistence.

Fonte: app.pstake.finance

O protocolo é composto por dois componentes principais: contratos inteligentes pBridge e pSTAKE. O pBridge funciona como uma ponte entre Ethereum e as redes PoS suportadas pelo pSTAKE. Pode ser usado para criar pTokens, que são tokens envolvidos ERC-20 com uma relação 1:1 com os tokens PoS apostados bloqueados na ponte. Os contratos inteligentes pSTAKE são responsáveis por criar e emitir pTokens e stkTokens.

Os tokens stkTokens cunhados e emitidos pelos contratos inteligentes pSTAKE são negociáveis. Os ativos na rede PoS são inicialmente deleGate.iod para uma lista branca de validadores de acordo com uma proporção de alocação predefinida. Esta proporção é inicialmente determinada pela equipa, mas mais tarde gerida pelos detentores de tokens de governança pSTAKE. Todos os detentores de stkToken no ecossistema partilham o risco de penalização. À medida que as delegações são distribuídas por vários validadores, o risco de penalização é significativamente mitiGate.iod.

Lógica Operacional

Para fazer staking na BNB Chain, fazer staking de 1 BNB atualmente produz 0.9525 stkBNB. Quando os utilizadores depositam BNB na aplicação pSTAKE, este vai para o contrato pSTAKE StakePool. Após o staking, existe um período de desbloqueio de 15 dias. Todos os dias às 23:00 EST, o bot BC executa uma transação de staking que agrega todos os depósitos no contrato StakePool e delega-os aos validadores pSTAKE. Uma vez que os utilizadores depositam BNB no contrato StakePool, começam a acumular recompensas de staking, refletidas na taxa de câmbio crescente dos tokens stkBNB.

Fonte: app.pstake.finance

Os utilizadores podem diretamente desbloquear stkBNB na plataforma pSTAKE. Ao desbloquear, as recompensas de stake param imediatamente, o stkBNB emitido é queimado e uma quantidade equivalente de BNB com base na taxa de câmbio atual é criada em nome do utilizador. Após um período de 15 dias, o utilizador pode retirar o BNB da aplicação pSTAKE. O bot só pode cancelar delegações dos validadores da cadeia BNB uma vez num período de 7 dias. Alternativamente, os utilizadores podem negociar diretamente stkBNB por BNB numa DEX, contornando o período de desbloqueio de 15 dias. O stkBNB pode ser utilizado em vários cenários DeFi, incluindo trading e adição de liquidez na Wombat e Pancakeswap, colateralização e empréstimo na Midas Capital, e alavancagem de empréstimos e staking na OpenLeverage.

A equipa afirma que 95% das recompensas de staking vão para os detentores de stkBNB sob a forma de valorização de stkBNB, enquanto 5% é alocado para o desenvolvimento do protocolo durante os primeiros três meses, indicando uma taxa de transação de 5%.

Mecanismo de Classificação de Validadores

A seleção de validadores e a definição da taxa de comissão são questões-chave para os produtos de serviços de aposta de tokens. O pSTAKE adota uma estratégia de delegação para escolher os melhores validadores no ecossistema da BNB Chain. Esta estratégia utiliza um mecanismo de classificação de validadores para ajudar os utilizadores a encontrar os retornos mais altos, garantindo que os fundos sejam delegados a validadores de qualidade suficientemente elevada.

A estratégia de delegação da pSTAKE considera tanto o rendimento anual quanto a segurança. Em primeiro lugar, em termos de rendimento anual, o rendimento anual que os validadores recebem na cadeia BNB depende de dois fatores:

• Taxa de comissão: pSTAKE seleciona validadores com as taxas de comissão mais baixas para garantir que os usuários recebam uma maior participação nas recompensas de aposta.
• Poder de voto: A taxa de aposta dos validadores determina o rendimento anual, sendo que os validadores com quantidades apostadas mais baixas têm maior probabilidade de oferecer retornos mais elevados.

Em segundo lugar, em termos de segurança, ao apostar com validadores na BNB Chain, os usuários não são penalizados. No entanto, se os validadores com os quais apostam forem penalizados ou presos, os usuários podem perder recompensas. Portanto, ao selecionar validadores, o pSTAKE considera o histórico de ocorrências de penalidades e seleciona validadores com o menor número de penalidades no último ano. Isso ocorre porque se os validadores forem presos, os usuários precisam desapostar e apostar novamente com outro validador, resultando na perda de pelo menos uma semana de recompensas. Além disso, o pSTAKE também usa dados sobre o tempo de operação normal dos validadores nos últimos seis meses para selecionar os validadores mais estáveis, garantindo que os validadores não percam recompensas.

Após considerar tanto o rendimento anual quanto a segurança, pSTAKE determina a pontuação abrangente de cada validador ativo na rede para selecionar o validador ótimo.

Modelo Económico

pSTAKE é o token nativo do protocolo, com um fornecimento total de 500 milhões de tokens. Seus principais propósitos atualmente são governança e incentivos. De acordo com sua alocação de tokens, 26% é alocado para incentivos e desenvolvimento da comunidade, 20% para financiamento estratégico da venda de tokens, 20% para o tesouro, 16% alocado para a equipe, 6% para recompensas retrospectivas, 5% para ofertas públicas, 3% para staking de XPRT, 2% para Alpha Launchpad e os restantes 2% para promover o desenvolvimento do protocolo.

Origem: docs.pstake.finance

Com base na distribuição atual de tokens pSTAKE, a maioria deles ainda é detida pelos membros da equipe. O cronograma de desbloqueio de tokens é o seguinte:

Origem: docs.pstake.finance

Estado atual do desenvolvimento

A plataforma pSTAKE atualmente suporta várias cadeias, incluindo BNB Chain, Cosmos, dYdX, Osmosis, e recentemente anunciou a expansão para o ecossistema Solana. O Valor Total Bloqueado (TVL) é de aproximadamente $6.73 milhões. Na BNB Chain, existem um total de 743 BNB bloqueados com um APY de 2.86%. Atualmente, o APY mais alto é no Persistence, com um total de 1.19 milhão de XPRT bloqueados e um APY de 15.42%.

Das flutuações históricas no Total Value Locked (TVL) do protocolo, parece que o TVL passou por períodos de crescimento e declínio. Recentemente, com o anúncio da expansão dos serviços de staking de liquidez para o ecossistema Solana, houve um leve aumento no TVL. No geral, o desempenho dos dados comerciais não parece ser excepcional.

Origem: defillama

Conclusão

Os serviços de staking de token são produtos que surgiram com base nas características das blockchains de PoS, e o seu desenvolvimento depende das tendências futuras de PoS. O design do produto da pSTAKE é simples, com o objetivo de diminuir as barreiras de entrada para os serviços de staking de PoS e proporcionar conveniência aos utilizadores. A equipa está continuamente a expandir os seus serviços de staking de liquidez multi-cadeia. No entanto, o desempenho atual dos dados empresariais é médio e ainda existe uma certa lacuna em comparação com líderes do setor como a Lido. No futuro, será necessário explorar novas demandas ou mecanismos de incentivo para atrair utilizadores e fundos.